国际金融第二章
国际金融第二章
2021/2/21
1
第二章
外汇市场 (Foreign Exchange Market)
2021/2/21
2
I. 外汇市场概述
1. 外汇与汇率 ❖ 外汇就是外国货币，外汇的重要特征是可兑
换性。外汇还可以指交换不同货币的行为。 ❖ 汇率是用另一种货币表示的某种货币的价格。 2. 外汇市场的结构和外汇市场的参与者 ❖ 外汇市场的两大功能：一是交易不同的货币
exchange rates) 指某种货币相对于另一种货币变化的百分比，计算
时将该种货币置于分母位置，公式：
[(变化后的汇率 – 变化前的汇率) / 变化前的汇率] x 100 例：6个月前CHF/USD 1.0235, 目前的汇率为 0.9644, 美元贬值率可套用上述公式：
2021/2/21
买入价高于卖出价实，银行买卖分子上的货币。
❖ 买卖差价 (Bid-Ask spread and margin) 买卖差价反映银行货币买卖时的成本与利润。差价通常用基 点表示，也可以用百分比表示。
2021/2/21
11
例如：CHF/USD 0.9640 – 0.9648，差价是0.0008， 用基点表示是8个基点 (basis point)。 用百分比表示的公式：
2. 汇率标价 (Exchange rates quotations)
❖ 直接标价与间接标价 (Direct and indirect quotes)
用一个整数单位的外币表示一定数量的本国货币的 标价称之为直接标价法。
2021/2/21
8
Exchange rate quotations at close of business, 4 January 2005 (closing mid-points)
2021/2/21
9
间接标价则是用一个整数单位的本币表示一定数量 的外国货币。 例如在美国： US$ 0.97 = C$ 1 （直接标价）
在加拿大： C$ 1.03 = US$ 1 （间接标价） ❖ 欧式与美式标价 (European and American quotes)
同业银行交易美元时经常使用的标价法。 欧式标价：用其他货币表示一单位美元的价格。 例如：USD 1 = EUR 0.70, USD 1 = CHF 0.98 美式标价：用美元表示一单位其他货币的价格。 例如：EUR 1 = USD 1.43, CHF 1 = USD 1.02
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10
❖ 买入价与卖出价 (Bid and ask quotes) 买入价指银行买入外汇的价格，卖出价指银行卖出外汇的价 格。 例如：$1.0206/SFr Bid, $1.0217/SFr Ask 银行买入与卖出瑞士法郎的价格 SFr0.9798/$ Bid, SFr0.9787/$ Ask，这个报价的 买入价高于卖出价，银行买入美元用哪个价格？ 买入价低于卖出价时，银行买卖分母上的货币。
跨国公司 其他公司
7
II.即期市场、汇率及其标价法
1. 即期市场 (Spot Market)
❖ 即期市场就是进行即期交易的市场，即期交易是指 在签约之后的1至2日内就必须立即进行货币的交割。
❖ 即期汇率(Spot rate)：当前的市场价，它是其他汇 率的基准价(Benchmark price)。
CNY/CHF 6.6766/0.9644 = 6.9230
2021/2/21
12
涉及买入价与卖出价的套算汇率：
Sa(x/y) = Sa(x/z) / Sb(y/z) Sb(x/y) = Sb(x/z) / Sa(y/z)
例如：JPY/USD = 85.01 – 08, CHF/USD = 0.9855 – 65 JPY/CHF (买入价) = 85.01/0.9865 = 86.17 JPY/CHF (卖出价) = 85.08/0.9855 = 86.33 USD/GBP = 1.6010 – 00, USD/AUD = 0.9925 – 11 AUD/GBP (买入价) = 1.6010/0.9911 = 1.6154 AUD/GBP (卖出价) = 1.6000/0.9925 = 1.6121 如果 USD/GBP = 1.6010 – 00, JPY/USD = 85.01 – 08 请问 JPY/GBP的买入与卖出价?
（卖出价 – 买入价）/ 卖出价 X 100 (0.9648 – 0.9640) / 0.9648 X 100 = 0.0829% ❖ 交叉汇率 （套算汇率）(Cross rates) 根据两个双边汇率套算出的另一个汇率。
S(x/y) = S(x/z) / S(y/z) 例如：CHF/USD 0.9644, CNY/USD 6.6766,
2021/2/21
13
Foreign exchange cross rates at close of business, 4 January 2005
2021/2/21Biblioteka 14III.货币的价值
1. 货币的升值与贬值 (appreciation and depreciation) 2. 汇率的百分比变化 (Percentage change in
二是为避免风险提供保险。
2021/2/21
3
❖ 外汇市场是全球最大的金融市场，日平均交易量达 到3万亿美元（2009）。
❖ 世界最大的外汇交易市场依次是伦敦、纽约和东京。 ❖ 外汇市场的特征是没有固定场所、场外交易以及24
小时不间断交易。 ❖ 外汇市场的主要参与者
零售客户、商业银行与其他金融机构、外汇经纪人、 跨国企业与大公司、中央银行。 ❖ 外汇做市商(Market maker)：价格制定者 (商业银行) ❖ 价格接受者(Price taker)：普通客户
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4
Foreign exchange market turnover
2021/2/21
5
Foreign exchange market turnover (cont)
2021/2/21
6
外汇经纪人
2021/2/21
客户用人民币 购买美元 当地银行
大银行 同业银行市场
当地银行 客户用美元 购买人民币
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第二章
外汇市场 (Foreign Exchange Market)
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I. 外汇市场概述
1. 外汇与汇率 ❖ 外汇就是外国货币，外汇的重要特征是可兑
换性。外汇还可以指交换不同货币的行为。 ❖ 汇率是用另一种货币表示的某种货币的价格。 2. 外汇市场的结构和外汇市场的参与者 ❖ 外汇市场的两大功能：一是交易不同的货币
exchange rates) 指某种货币相对于另一种货币变化的百分比，计算
时将该种货币置于分母位置，公式：
[(变化后的汇率 – 变化前的汇率) / 变化前的汇率] x 100 例：6个月前CHF/USD 1.0235, 目前的汇率为 0.9644, 美元贬值率可套用上述公式：
2021/2/21
买入价高于卖出价实，银行买卖分子上的货币。
❖ 买卖差价 (Bid-Ask spread and margin) 买卖差价反映银行货币买卖时的成本与利润。差价通常用基 点表示，也可以用百分比表示。
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例如：CHF/USD 0.9640 – 0.9648，差价是0.0008， 用基点表示是8个基点 (basis point)。 用百分比表示的公式：
2. 汇率标价 (Exchange rates quotations)
❖ 直接标价与间接标价 (Direct and indirect quotes)
用一个整数单位的外币表示一定数量的本国货币的 标价称之为直接标价法。
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Exchange rate quotations at close of business, 4 January 2005 (closing mid-points)
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间接标价则是用一个整数单位的本币表示一定数量 的外国货币。 例如在美国： US$ 0.97 = C$ 1 （直接标价）
在加拿大： C$ 1.03 = US$ 1 （间接标价） ❖ 欧式与美式标价 (European and American quotes)
同业银行交易美元时经常使用的标价法。 欧式标价：用其他货币表示一单位美元的价格。 例如：USD 1 = EUR 0.70, USD 1 = CHF 0.98 美式标价：用美元表示一单位其他货币的价格。 例如：EUR 1 = USD 1.43, CHF 1 = USD 1.02
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❖ 买入价与卖出价 (Bid and ask quotes) 买入价指银行买入外汇的价格，卖出价指银行卖出外汇的价 格。 例如：$1.0206/SFr Bid, $1.0217/SFr Ask 银行买入与卖出瑞士法郎的价格 SFr0.9798/$ Bid, SFr0.9787/$ Ask，这个报价的 买入价高于卖出价，银行买入美元用哪个价格？ 买入价低于卖出价时，银行买卖分母上的货币。
跨国公司 其他公司
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II.即期市场、汇率及其标价法
1. 即期市场 (Spot Market)
❖ 即期市场就是进行即期交易的市场，即期交易是指 在签约之后的1至2日内就必须立即进行货币的交割。
❖ 即期汇率(Spot rate)：当前的市场价，它是其他汇 率的基准价(Benchmark price)。
CNY/CHF 6.6766/0.9644 = 6.9230
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涉及买入价与卖出价的套算汇率：
Sa(x/y) = Sa(x/z) / Sb(y/z) Sb(x/y) = Sb(x/z) / Sa(y/z)
例如：JPY/USD = 85.01 – 08, CHF/USD = 0.9855 – 65 JPY/CHF (买入价) = 85.01/0.9865 = 86.17 JPY/CHF (卖出价) = 85.08/0.9855 = 86.33 USD/GBP = 1.6010 – 00, USD/AUD = 0.9925 – 11 AUD/GBP (买入价) = 1.6010/0.9911 = 1.6154 AUD/GBP (卖出价) = 1.6000/0.9925 = 1.6121 如果 USD/GBP = 1.6010 – 00, JPY/USD = 85.01 – 08 请问 JPY/GBP的买入与卖出价?
（卖出价 – 买入价）/ 卖出价 X 100 (0.9648 – 0.9640) / 0.9648 X 100 = 0.0829% ❖ 交叉汇率 （套算汇率）(Cross rates) 根据两个双边汇率套算出的另一个汇率。
S(x/y) = S(x/z) / S(y/z) 例如：CHF/USD 0.9644, CNY/USD 6.6766,
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Foreign exchange cross rates at close of business, 4 January 2005
2021/2/21Biblioteka 14III.货币的价值
1. 货币的升值与贬值 (appreciation and depreciation) 2. 汇率的百分比变化 (Percentage change in
二是为避免风险提供保险。
2021/2/21
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❖ 外汇市场是全球最大的金融市场，日平均交易量达 到3万亿美元（2009）。
❖ 世界最大的外汇交易市场依次是伦敦、纽约和东京。 ❖ 外汇市场的特征是没有固定场所、场外交易以及24
小时不间断交易。 ❖ 外汇市场的主要参与者
零售客户、商业银行与其他金融机构、外汇经纪人、 跨国企业与大公司、中央银行。 ❖ 外汇做市商(Market maker)：价格制定者 (商业银行) ❖ 价格接受者(Price taker)：普通客户
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Foreign exchange market turnover
2021/2/21
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Foreign exchange market turnover (cont)
2021/2/21
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外汇经纪人
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客户用人民币 购买美元 当地银行
大银行 同业银行市场
当地银行 客户用美元 购买人民币
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第二章 国际收支 《国际金融》PPT课件
2.4.1 弹性分析法
（1）弹性分析法的前提假设 （2）弹性分析法的主要内容 （3）对弹性分析法的评价 （4）贬值效应的时滞问题——J曲线效应
弹性分析法产生于20世纪30年代，由英国经济学 家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的 发展形成的。
该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基 础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的 基本手段，围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬 值改善国际收支的条件。
（3）直接管制 包括外汇管制和贸易管制
当一国国际收支不平衡时，须针对形成的原 因采取相应的政策措施
财政和货币政策：往往同国内经济目标发生 冲突
直接管制：为国际经济组织所反对，又会引 起他国的报复
2.4 国际收支调节理论
2.4.1 弹性分析法 2.4.2 吸收分析法 2.4.3 货币分析法 2.4.4 几种主要国际收支调节理论的比较
3） 对货币分析法的评价
主要贡献：
◆突破了将国际收支等同于贸易收支的局限，因
此对国际收支的分析比较全面，也比较符合经济 运行的实际情况
1）弹性分析法的前提假设
◆假定其它一切条件（利率、国民收入等）不变， 只考虑汇率变化对进出口商品的影响
◆假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全 弹性
◆假定没有劳务进出口和资本流动，国际收支完全 等同于贸易收支
（2）弹性分析法的主要内容
著名的“马歇尔—勒纳条件”： 假定出口需求弹性为DX，进口需求弹性为DM， 当 DX DM ＞1时 货币贬值有利于改善贸易收支
3）对弹性分析法的评价
弹性分析法纠正了货币贬值一定有改善贸易收 支作用的片面看法。但是该理论也有很大的局限：
◆弹性分析法将国际收支局限于贸易收支 ◆弹性分析法以小于“充分就业” 为条件 ◆它是一种局部的均衡分析说 ◆弹性分析法是一种静态分析说 ◆技术上的困难
第2章国际金融 练习答案
2.比较各种调节BOP失衡的政策手段的优势与不足。
（一）外汇政策 1、外汇缓冲政策 外汇缓冲政策是指一国运用所持有的一定数量的国际储备，主要 是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给 或需求，从而改善其国际收支状况。它是解决一次性或季节性、临时 性国际收支不平衡简便而有利的政策措施。 BOP逆差(本币有贬值趋 势)----央行在外汇市场上卖外汇---外汇供给增加----维持汇率稳定。 但是动用国际储备，实施外汇缓冲政策不能用于解决持续性的长期国 际收支逆差。 2、汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。国际收支 出现逆差----货币贬值---增加出口----改善国际收支。 汇率调整政策同财政政策、货币政策相比较而言，对国际收支的 调节无论是表现在经常项目、资本项目或是储备项目上都更为直接、 更为迅速。 同时，汇率调整对一国经济发展也会带来多方面的副作 用。比如说，贬值容易给一国带来通货膨胀压力；它还可能导致其它 国家采取报复性措施，从而不利于国际关系的发展等等。因此，一般 只有当财政、货币政策不能调节国际收支不平衡时，才使用汇率手段。
二、判断分析题
1.一国的“储备资产项目”中数字为“+50亿美元”，表明该国的 储备增加了50亿美元。（×）
分析：储备资产国际收支相关联的国际投资头寸表示某一时期一国的对外资 产和负债情况.(×)
分析：国际投资头寸是存量概念，反映某一时点一国对外资产和负 债情况。
借：货物进口 100万美元 贷：直接投资 100万美元
3.甲国居民到D国旅游，花掉其10万美元的存款该笔费用从该国 居民的国外存款帐户扣除。
借：服务进口 10万美元 贷：其他投资 10万美元
4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，另提供 相当于60万美元的药品援助。
国际金融第二章外汇与汇率
由于伦敦外汇市场和苏黎世外汇市场都采用不同的标价方 法，因此，套算汇率适用的是同边相乘法，即： 伦敦外汇市场： ￡1.00=$1.5264～1.5274 相 相 乘 乘 苏黎世外汇市场： $1.00=SFl.4005～1.4015 2.1377 2.1407 可见，在伦敦外汇市场上，英镑对瑞士法郎的套算汇率是： ￡1.00=SF2.1377～2.1407
外汇的三个基本特征： 第一，外汇是以外币表示的各种金融资产； 第二，外汇必须具有充分的可兑换性，能够自由地兑 换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边 支付； 第三，外汇是能为各国所普遍承认和接受的金融资产。
外汇的不同分类： (一)按货币兑换的限制程度不同，可分为自由兑换、 有限自由兑换和不可兑换货币 (二)按交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇 (三)按照来源和用途的不同，可分为贸易外汇和非贸 易外汇 (四)按持有者的不同，可划分为官方外汇和私人外汇
第二种方法：“对角相除法”，它适用于两种基准汇率采 用相同标价法的情况。 例如： 东京外汇市场上日元对美元的汇率为： $1.00=J¥118.8412～119.6277； 与此同时， 苏黎世外汇市场上瑞士法郎对美元的汇率为： $1.00=SFl.4005～1.4015。 那么，瑞士法郎对日元的汇率是多少？
(三)按外汇管制的程度不同，分为官方汇率和市场 汇率 官方汇率：又称法定汇率。是指在外汇管制比较 严格的国家，由政府授权的官方机构(如财政部、 中央银行或外汇管理当局等)制定并公布的汇率。 市场汇率：指在外汇管制比较松的国家，自由外 汇市场上买卖外汇的价格，它一般存在于市场机 制较发达的国家和地区。
3．美元标价法：为了便于在国际间进行外汇交易， 银行间的报价，都以美元为标准来表示本国货币的价 格，这种情况可称为“美元标价法”。
第2章国际金融 练习答案
5.甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用 于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美 元调回国内结售给政府以换取本国货币。
借：直接投资 75万美元 货物进口 50万美元 储备资产 25万美元 贷：收入 150万美元
6.甲国居民动用在国外的存款40万美元，购买外国某公司的股 票。
借：货物进口 100万美元 贷：直接投资 100万美元
3.甲国居民到D国旅游，花掉其10万美元的存款该笔费用从该国 居民的国外存款帐户扣除。
借：服务进口 10万美元 贷：其他投资 10万美元
4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，另提供 相当于60万美元的药品援助。
借：经常转移 100万美元 贷：储备资产 40万美元 货物出口 60万美元
第二章 练习答案
一、选择题
1.最早的国际收支概念是＿＿。 A.狭义BOP B.广义BOP C.贸易收支 D.外汇收支 2.IMF《国际收支手册》判断居民与非居民的标准是＿＿。 A.国籍 B.地理位置 C.民族 3.居民在国外投资收益的汇回应记入＿＿。 A.经常账户 B.资本与金融账户 C.错误与遗漏账户 4.在记入BOP时，一般来说货物按＿＿计价。 A.CIF价 B.FOB价 C.CFR价 5.将BOP账户中官方储备账户剔除后的余额被称为＿＿。 A.贸易账户差额 B.综合账户差额 C.经常账户差额 6.能反应一国产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位的 差额是＿＿。 A.贸易账户差额 B.综合账户差额 C.经常账户差额 7.对于一个经济体来说，它的居民单位主要包括＿＿。 A.企业 B.个人 C.社会团体 D.本国企业的海外子公司 8.BOP可能出现逆差的周期阶段是＿＿＿。 A.繁荣阶段 B.衰退阶段 9.对BOP定义比较全面的理论是＿＿＿。 A.弹性论 B.吸收论 C.货币分析法
国际金融学考研讲义 第二章 外汇与汇率
第二章外汇与汇率第一节外汇与汇率概述第二节汇率的决定与变动第三节汇率变动对经济的影响第四节汇率的决定理论第一节外汇与汇率概述一、外汇（一）外汇的概念外汇（Foreign exchanges）的概念有动态和静态之分。
1．动态的外汇是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融活动。
2．静态的外汇国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。
（1）广义的外汇（2）狭义的外汇2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。
货币成为外汇应具备三个条件：普遍接受性可偿付性自由兑换性（二）外汇的种类按外汇的来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇按外汇是否可以自由兑换，可分为自由外汇和记帐外汇按外汇交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇二、汇率（一）汇率的概念汇率（Exchange Rate）是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，它反映了一个国家货币的对外价值。
也称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。
USD1=CNY￥6.230 0USD1=JPY￥98.00（二）汇率的标价方法直接标价法（Direct Quotation）间接标价法（Indirect Quotation）美元标价法（US Dollar Quotation）1．直接标价法直接标价法是以一定单位（1个、100个、10 000个）的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示汇率，即以本国货币来表示外国货币的价格。
也称应付标价法。
USD 1＝CNY 6.2752外币是基准货币本币是报价货币在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。
国际金融学知识点归纳
国际金融学知识点归纳第二章：外汇与汇率1. 外汇（三个特征）；（重点）外汇的定义：指以外国货币表示的在国际结算中广泛使用的信用工具和支付凭证。
外汇动态来讲：是国际汇兑或国际结算，指国际间的货币兑换及资金挪移的行为-汇”指货币资金在地域之间的挪移-兑”指将一具国家的货币兑换成另一具国家的货币外汇静态来讲：指一切以外国货币表示的资产，即在国外可以得到补偿的债权三个特征：外币性：外汇是以外币表示的可用作对外支付的金融资产；充分可兑换性：外汇必须具有充分的可兑换性，即作为外汇的外币资产必须是可以自由的兑换成他国货币的资产；普遍同意性：作为外汇的外币资产必须在国际经济交易中被各国普遍同意和使用2. 汇率（标价法）；汇率：又成汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价；分析：普通来讲，外汇汇率升高，本币汇率落低一本币贬值，外币升值；外汇汇率落低，本币汇率升高--本币升值，外币贬值；（1）直截了当标价法（大多数国家使用,1单位外币=X单位本币）；⑵间接标价法（英国，美国使用，1单位本币=X单位外币，在美国美元对英镑采纳直截了当标价法）；（3）美元标价法；（银行同业之间的外汇交易使用,1单位美元=X单位其他国家货币）3. 汇率分类；--（1 ）固定汇率（一国货币同其他国货币的汇率基本稳定，波动限制在一定幅度内）与浮动汇率（一国货币当局别规定本国货币与他国货币官方汇率，任凭市场供求决定汇率）；（2）即期汇率（是买卖双方成交后，在两个营业日内办理夕卜汇交割时所采纳的汇率）与远期汇率（是买卖双方预先签订合约，约定在将来某日期按照协议交割所使用的汇率）即期汇率与远期汇率的差价称为远期差价或者掉期率；远期大于即期-升水，远期小于即期-贴水，远期等于即期-平价4. 汇率的决定与变动因素；（非重点）（1）金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础，同时汇率变动受到黄金输送点的制约。
所谓黄金输送点，是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输岀或输入，从而起到自动调节汇率的作用。
国际金融习题
多项选择题（在下列备选答案中，选取所有正确答案，将其序号填在括号内） 1.二战以前，国际储备包括（ ）。 × 正确答案为AB A.黄金储备 B.外汇储备 C.普通提款权 D.特别提款权 E.纸黄金 2.增加一国国际储备的途径是（ ）。 × 正确答案为ACDE A.对储备货币发行国来说是黄金的国际交易 B.对非储备货币发行国来说是黄金的国际交易 C.对储备货币发行国来说是黄金的国内交易 D.对非储备货币发行国来说是黄金的国内交易 E.国际收支顺差 3.国际清偿能力是指一国（ ）。 × 正确答案为DE A.国际储备 B.潜在的对外清偿能力 C.国际储备和现实的对外清偿能力 D.国际储备和潜在的对外清偿能力 E.现实的国际清偿能力和潜在的对外清偿能力 4.一国国际储备的需要量是（ ）。 × 正确答案为BCE A.与持有国际储备的成本成正比 B.与在国外筹借资金的能力成反比 C.与经济的调整强度成反比 D.与外汇管制程度成正比 E.与外贸的依赖程度成正比 5.一国国际储备的增减，主要依靠（ ）的增减。 × 正确答案为AB A.黄金储备 B.外汇储备 C.在IMF的储备头寸 D.普通提款权 E.特别提款权 6.是一级储备的有（ ）。 × 正确答案为BDEF A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券 H.长期公债券 7.是二级储备的有（ ）。 × 正确答案为CG A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券已长期公债券 8.是三级储备的有（ ）。 × 正确答案为AH A.黄金储备 B.普通提款权 C.特别提款权 D.活期存款 E.短期存款 F.短期债券 G.中期国库券 H.长期公债券 9.本世纪30年代，主要的储备货币是（ ）。 × 正确答案为AD A.美元 B.日元 C.德国马克 D.英镑 E.法国法郎 10.表明一国国际储备不足的是一国（ ）。 × 正确答案为ABD A.持续实行高利率政策 B.汇率持续不稳定 C.持续实行低利率政策 D.实行紧缩银根政策 E.实行放松银根政策
国际金融第二章
择期交易（Optional Date Forward）
银行一般选择从择期开始到结束期间最不 利于客户的汇率作为择期交易的汇率。 假定银行报出美元／日元的即期汇率为 98.50／80， 15天的掉期率为30～40， 30天的掉期率为50～40， 请问客户购买15天美元、30天日元的远期 择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？
直接套汇
【例题】： 若伦敦市场英镑/美元为： 1GBP=1.5770/90USD， 同时纽约市场英镑/美元为： 1GBP=1.5700/20USD， 则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金 的商人A而言，应如何进行套汇交易才能 盈利？
间接套汇（三角套汇）
准则
判断三角套汇是否存在差异，如有差异，存 在套汇机会，如没有差异，不存在套汇机会。
择期交易定价原则
报价银行买入基准货币,若升水,按择期第 一天的远期汇率报价;若贴水,按择期最后 一天的远期汇率报价. 报价银行卖出基准货币,若升水,按择期最 后一天的远期汇率报价;若贴水,按择期第 一天的远期汇率报价.
远期外汇交易的作用
例：美国进口商进口法国葡萄酒，合同 规定用欧元支付，三个月后交货付款， 该进口商如何防范风险？ 为进出口商和对外投资者防范外汇风险 保持银行远期外汇头寸的平衡 进行远期外汇的投机
外汇交易报价
双报价制 报出5位有效数字
§2.2 远期外汇交易（forward ）
远期外汇交易（期汇交易）
外汇买卖成交后，在未来某个时间按约定的 币种、数额和汇价进行的外汇交易。
报价方法
直接报出实际汇率（瑞士、日本） 报出即期汇率和升贴水数 汇水数 升水 Premium
贴水 Discount 平价 at Par
§2.3掉期交易(swap)
第二章 即期、远期和掉期外汇交易《国际金融实务》PPT课件
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two-
Way Quotation），即报价者（Quoting Party） 同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格 （Offer Rate）。
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 直接标价与间接标价 • 买入汇率与卖出汇率 • 基准汇率与交叉汇率
•
1.2735＋0.0147＝1.2882
• （2）计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率
•
1.2725＋0.0172＝1.2897
•
1.2735＋0.0176＝1.2911
• （3）根据客户的要求选择报价
• 如果客户要求买入美元卖出欧元，选择最低的报价-----1.2867；如果客户要 求卖出美元买入欧元，选择最高的报价-----1.2911。于是，2个月至3个月美 元兑欧元择期交易的双向报价为1.2867/911。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （1）完整汇率报价方式
– 完整汇率（Outright Rate）报价方式又称为直接报价 方式，是直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际 成交的买入价和卖出价。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （2）掉期率报价方式
和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式。在电汇 方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予 以确认。 • 1977年9月国际金融电讯协会（Society for World-wide Inter-bank Financial Telecommunication，SWIFT）正式 启用，专门处理国际间银行转账和结算，使转账交换极其 迅速和安全，目前大多数国际性大银行都已加入该系统。
国际金融学(第二章)
DEM1=140.60/1.5715
=JPY89.460 （2）同边相乘法（两种汇率标价方法不相同）
例： USD1=DEM1.5715/1.5725
GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率。计算过程如下：
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●计算银行买入GBP的汇率
国际金融中心：能够提供最便捷的国际融资 服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国 际金融交易场所的城市。
典型的国际金融中心：
纽约、伦敦、法兰克福、东京、香港、新加 坡、悉尼。
建立国际金融中心是一项重大的国家战略。 它需要具备严格的条件和系列指标体系的考核。 我国目前尚不具备建立国际金融中心的能力，但 并不妨碍某些地区对建立国际金融中心目标的追 求。如上海就追求成为新的国际金融中心。
汇率是买卖外汇的价格。因此，可以说，外汇是对 兑换行为质的表示，汇率是对兑换行为量的度量。
（1）汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货
币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还 是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方 法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。
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第二节 外汇市场
一、外汇与汇率的概念（重点） （一）外汇 外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分， 广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。 按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理 条例》，外汇包括： 1) 外国货币，包括纸币、铸币； 2) 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储
月初：GBP1=CHF1.5000 月末：GBP1=CHF1.4500 说明马克汇率上升，英镑汇率下跌。
●英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英 镑仍采用直接标价法外，对其他货币于1978年9月开始改 用间接标价法。