行为金融学理论研究及运用
行为金融学的理论与实践研究
行为金融学的理论与实践研究第一章绪论随着经济全球化和金融市场的不断发展，传统的金融理论已经不能完全解释市场行为。
人类的行为因素开始逐渐被纳入金融领域的研究中，行为金融学因此应运而生。
行为金融学作为一门交叉学科，将经济学、心理学和数学等学科融合在一起，更加全面地解释了投资者的行为及其对市场的影响。
本文将对行为金融学的理论和实践研究进行剖析。
第二章行为金融学的理论行为金融学的理论主要包括以下几个方面：2.1 心理学因素在传统的金融理论中，人们被认为是理性决策者，然而在现实中，人们的行为却经常受到情绪、偏见和认知错误的影响。
心理学因素主要包括以下几个方面：2.1.1 心理账户理论行为金融学家塞勒姆和克莱恩曾提出心理账户理论，认为人们会把资产按照不同的账户划分，从而影响其投资决策。
例如，人们会将股票账户和债券账户分别看待，其对待这两类账户的态度和行为也有所不同。
2.1.2 锚定效应锚定效应是指人们在做决策时，往往会将注意力集中在某个参考点上，并以该点作为自己识别和判断其他信息的基础。
行为金融学家卡尼曾举例说明了这个现象，他将一群人叫到一个故宫门票出售点前，让他们评估另外一个物品的价格，结果发现，那些先被询问门票价格的人的估价明显比后面被问到的人高。
这是因为门票价格成为了他们估价的参照点，由此他们形成了一个“心理锚”，从而影响了对其他价格的判断。
2.2 卡普兰-米勒效应卡普兰和米勒在研究证券价格波动时，发现公司的财务信息或新闻，通常会对证券价格产生影响，但这种影响并不会立即体现在市场上，而是在之后的某个时间间隔内集中爆发，这被称为卡普兰-米勒效应。
2.3 其他因素除了心理学因素和卡普兰-米勒效应外，行为金融学还研究了代表性启发、反应趋向、范式效应等因素对人们的经济决策产生的影响。
第三章行为金融学的实践行为金融学理论的实践应用主要包括以下几个方面：3.1 金融市场预测传统的金融理论认为，市场上的价格是由投资者对公司的价值所做的理性决策所决定的，然而，行为金融学的理论认为，价格受到各种因素的影响，包括投资者心理状态、科技进步和政策变化等，因此价格具有高度的不确定性。
行为金融学研究及其在金融风险控制中的应用
行为金融学研究及其在金融风险控制中的应用随着金融市场不断深化和复杂化，风险控制成为金融业的重要议题。
传统的金融理论在解释金融市场的规律和风险控制上有所局限，行为金融学的出现为金融风险控制提供了新的思路和方法。
行为金融学是指研究人类行为心理学及其对金融决策的影响的学科，它主要关注人类的认知、感觉、信仰、态度、偏好等心理因素以及人类在不确定环境下的决策行为。
行为金融学的研究内容包括认知偏差、情绪效应、过度自信和加权平均等，这些因素在金融市场的交易中起到了重要的作用。
在行为金融学的研究中，认知偏差是其中最为重要的一个要素之一。
我们生活中有很多的认知偏差，比如锚定效应、过度自信等等，这些都会影响到我们在金融市场的投资决策。
研究表明，投资者往往会根据最初获得的信息进行决策，而忽视后续信息的影响，这就是锚定效应。
过度自信是指个人对自己的能力过高的估计，导致在金融市场上不断的出现错误的决策。
这些认知偏差的存在，往往会影响到投资者的判断和行为，从而导致金融风险的出现。
情绪效应也是行为金融学中的一个重要概念，它指的是情绪变化对金融市场的影响。
情绪效应是由投资者的情感变化引起的，比如恐慌情绪会引起交易所的政策变动，从而引起金融市场的波动。
这种波动往往是不稳定的，因为它是由情感变化所导致的，而不仅仅是出于市场基本面。
在行为金融学中，过度自信也是一个重要的概念。
过度自信是指投资者对自己能力的高估，从而导致错误决策的不断出现。
投资者往往认为，自己拥有的信息是有效的，并且他们能够清晰明确的判断未来市场的变化。
但是事实上，这种想法往往是错误的。
在金融风险控制中，行为金融学的应用主要体现在以下三方面：第一，在风险定价上，行为金融学可以帮助我们更准确地定价风险。
因为在市场中，风险本身是具有不确定性的，行为金融学的应用可以帮助我们更准确地衡量风险的大小，降低投资风险。
第二，行为金融学在投资组合的配置和交易策略中也有着重要的应用。
在投资的时候，我们可以通过研究投资者的认知偏差和情绪效应，构建出更加均衡的投资组合，从而实现风险的最小化。
金融市场中的行为金融学研究与应用
金融市场中的行为金融学研究与应用随着金融市场的不断改变和发展，投资者们在进行交易决策时面临的情况也在不断增加。
投资者们在进行投资决策时，是依据客观情况还是主观心理？这就是行为金融学所需要解决的问题。
行为金融学是指运用心理学、经济学、神经科学等多学科交叉的研究方法，探究投资者行为、决策制定过程和决策结果的学科。
在金融市场中面临不同的风险、机会和大众心理影响下，投资者的行为有着非常大的变化。
行为金融学的研究得以揭示人类决策行为和市场波动之间的关系，为投资者提供更为准确和高效的投资策略。
1、基于行为金融学的投资决策在投资决策过程中，客观因素如市场动态、基本面分析、技术分析等都是非常重要的参考指标。
但是，由于人类决策行为逃避风险，寻求确定性和主观感受等心理因素的影响，投资者们会存在以下行为：缺乏自信心、超买或超卖、跟风效应、谨慎上扬等。
在这些情况下，如何科学合理地分析投资者行为，成为了行为金融学一直探讨的问题。
基于市场定价存在的市场反应过度，行为金融学学者认为在定义正常的市场波动时需要留意市场情绪的影响。
市场情绪指的是投资者因个人信念或新闻等因素而受到影响后对市场的情感反应。
市场情绪可能导致单个投资者对市场产生错误的预测或判断，对更多投资者形成动力并推动市场操作，从而引发市场趋势的进一步发展。
因此，投资者不仅需要关注交易策略，更需要关注市场情绪的波动。
2、行为金融学在资产定价中的应用在市场波动下，投资者是否能够根据市场情绪、社会心理情况对于资产进行估值，从而找到抵消市场波动的策略？市场情绪不断变化，投资者的信心和对于下一步的市场预估也在不断变化，导致资产定价成为了行为金融学的研究对象之一。
研究表明，市场的波动可能是资产定价不稳定的原因之一，同时市场的恐慌、抑郁等心理情绪也会对资产的定价产生影响。
在这种情况下，行为金融学中的结论可以在资产定价中发挥重大作用。
从危机的角度出发，在恐慌行情下，投资者通常会极度压低股票价格，资产会被严重低估，而在超级牛市行情下，投资者往往过度激动和乐观，导致资产被过度高估。
经济学中的行为金融学研究
经济学中的行为金融学研究随着社会经济的发展和金融市场的日益复杂化，金融行为的研究成为了经济学中一个重要的领域。
行为金融学作为经济学的一个分支，旨在分析人们在金融市场中的决策行为以及其对市场的影响。
本文将对行为金融学的基本概念、研究方法和应用领域进行介绍。
一、行为金融学的基本概念行为金融学是对传统金融理论的一种补充和修正。
传统金融理论假设投资者在决策中是理性的、完全信息的，并且能够根据利益最大化的原则作出理性决策。
然而，在现实生活中，人们的决策行为常常受到认知偏差、情绪因素和社会因素的影响，导致他们做出与理性决策相悖的选择。
行为金融学的研究对象包括投资者的心理特征、认知偏差和市场效应等。
二、行为金融学的研究方法行为金融学采用了多种研究方法，包括实证研究、实验研究和理论建模。
实证研究通过收集和分析历史数据，来研究投资者的决策行为和其对市场的影响。
实验研究则通过人为设置实验条件，来模拟实际金融市场中的决策情境，以观察和分析投资者的行为反应。
理论建模则通过构建行为金融学模型，来解释投资者的决策行为和市场现象。
三、行为金融学的应用领域行为金融学的研究成果已经广泛应用于金融市场和投资管理中。
其中一项重要的应用就是行为金融学对市场波动和投资效率的解释。
根据行为金融学的理论，投资者的情绪波动和认知偏差会导致市场出现非理性的价格波动，从而影响投资者的决策。
此外，行为金融学还可以用于解释和预测股票市场的异常收益和投资者行为。
此外，行为金融学还可以应用于金融市场监管和风险管理中。
金融监管部门可以通过研究投资者的行为模式和市场效应，识别和防范市场操纵、潜在风险和欺诈行为。
投资机构可以利用行为金融学的理论和模型，改进投资决策和风险管理策略，提高投资组合的回报率和风险控制能力。
总结起来，行为金融学是经济学领域中一个重要的研究方向，它通过对投资者行为的分析和解释，为金融市场和投资管理提供了新的理论视角和方法。
行为金融学的发展将进一步丰富和完善经济学理论体系，有助于提高金融市场的效率和稳定性。
行为金融学理论研究及运用
行为金融学理论研究及运用摘要：行为金融学理论着重分析金融市场中由于心理因素引起的投资者的失误偏差和市场的反常,它是现代金融理论的有益补充。
行为金融学不仅在学术研究中得到了重视,在实践中也得到了运用。
对行为金融学与现代金融学的关系、行为金融学的基本理论作概述,并探讨如何在证券市场投资中实际应用行为金融学的研究成果。
关键词：行为金融;现代金融;防御型投资策略;进攻型投资策略行为金融学是从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等因素来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。
在美国和欧洲,行为金融学不仅在学术研究中受到越来越多的重视,它在实践中也已经得到了应用。
个人投资者在应用行为金融学的知识来避免心理偏差和认知错误,机构投资者也正在以行为金融学的精髓来发展以行为为中心的交易策略。
一、行为金融学的基本概念和理论迄今为止,行为金融学还没有形成一套系统、完整的理论。
目前绝大部分的研究成果都集中于确认那些会对资本市场产生系统性影响的投资者决策心理特点以及行为特征。
第一,投资者的心理特点。
处理信息的启发法。
现代社会信息量越来越大,传播速度也越来越快,金融市场决策者面临的情况日益复杂。
决策者将不得不更多的使用启发法。
启发法是使用经验或常识来回答问题或进行判断,它意味着对信息进行快速的、有选择性的解释,在很大程度上取决于直觉。
由于决策的速度很快以及不完整性,使用启发式方法可能得不出正确的结论,从而造成认知错误和判断错误。
启发式方法一般包括：一是典型性。
这种启发性方法是一个谚语的起源：如果它看起来像只鸭子并且呷呷的叫声像只鸭子,它可能是只鸭子。
在形成预期时,人们通过评估未来不确定事件的概率与其最近所观察到事件的相似程度。
典型性使得投资者对新信息反应过度,也就是投资者在形成预期时给予新信息太多的权重。
二是显著性。
对于发生不频繁的事件,如果人们最近观察到这种事件,那么人们倾向于过分估计这种事件在未来发生的概率。
行为金融学理论研究及运用
行为金融学理论研究及运用一、引言在金融学的历史演进中，行为金融学（Behavioral Finance）逐渐发展成为一种重要的研究领域。
它研究人们在金融决策中的心理和行为过程，挑战了传统金融学理论的假设和预测。
行为金融学理论不仅在学术界产生了广泛的影响，也在实践领域，如投资策略、风险管理、市场预测等，展现出巨大的潜力。
二、行为金融学的理论背景行为金融学理论的发展源自于心理学和金融学的交叉研究。
传统金融学理论基于理性人假设，认为投资者在决策过程中能够理性地权衡风险和收益，并做出最优决策。
然而，心理学的研究表明，人们在面对风险和不确定性时，往往受到认知偏差、情绪影响、社会压力等多种心理因素的影响，无法完全理性地做出决策。
行为金融学就是试图解释这些心理因素如何影响金融市场的行为和结果。
三、行为金融学的理论研究行为金融学理论主要两个方面：一是投资者行为，即投资者在金融市场中的决策过程和行为模式；二是市场有效性，即市场价格反映所有可用信息的程度和速度。
在投资者行为方面，行为金融学理论研究了诸如过度自信、代表性启发、可得性启发等心理偏差对投资者决策的影响。
在市场有效性方面，行为金融学挑战了有效市场假说（EMH），提出了诸如过度反应、反应不足等市场异常现象的理论解释。
四、行为金融学的运用行为金融学在实践运用中具有广泛的应用前景。
行为金融学可以用于改善投资者的决策过程。
通过识别和纠正心理偏差，投资者可以更加理性地看待市场波动，减少非理性行为的影响。
行为金融学可以用于设计更有效的投资策略。
例如，基于投资者过度自信的心理特点，可以通过构造具有相对低估价值的投资组合，实现更高的投资回报。
行为金融学还可以用于监管和市场设计。
例如，通过了解市场参与者的心理和行为特点，可以制定更有效的监管政策和市场规则。
五、结论行为金融学理论研究及运用展示了金融学与心理学的深度融合，以及这种融合在改善金融决策和提高金融市场效率方面的巨大潜力。
行为金融学理论与实践研究
行为金融学理论与实践研究行为金融学的核心理论包括心理偏差理论、情绪影响理论、非理性繁荣理论等。
心理偏差理论是行为金融学最重要的理论之一，它认为人类决策不仅仅受到理性思考的影响，还受到心理偏差的干扰。
例如，投资者往往对于风险的态度存在过度自信和过度谨慎两个极端。
情绪影响理论则认为市场参与者的情绪对于市场波动和资产价格具有重要的影响。
非理性繁荣理论则解释了市场繁荣背后的机制，认为人类的过度乐观和羊群效应等行为导致了市场的异常波动。
行为金融学的实践研究主要包括投资决策、金融市场和金融机构的行为等方面。
首先，行为金融学对于个体投资者做出决策的影响进行了深入研究。
通过分析个体投资者的心理偏差，可以更好地理解投资者的行为，并从中发现投资决策的规律。
其次，行为金融学研究了市场行为对金融市场的影响。
市场中投资者的情绪和行为会产生扩大性和传染性效应，进而引发市场的异常波动。
对于金融机构的行为也是行为金融学研究的重要方向，通过分析机构投资者的行为可以发现市场的操纵和潜在风险。
行为金融学的实践研究不仅仅是理论层面的研究，还包括设计有效的投资策略和风险管理方法。
例如，通过建立有效的心理边界和纪律，个体投资者可以更好地避免心理偏差的影响，做出理性的决策。
同时，金融机构可以通过监管和风险控制来规避市场的非理性繁荣和风险暴露。
行为金融学的理论和实践研究对于投资者和金融市场具有重要的指导意义。
投资者可以通过了解行为金融学的理论来优化自己的投资决策，提高投资收益。
对于金融市场来说，行为金融学的研究可以帮助监管机构制定更有效的政策，维护市场的稳定和健康发展。
总之，行为金融学理论与实践研究不仅帮助我们更深入地理解金融市场和投资者的行为，还为投资决策和金融市场的管理提供了有益的启示。
随着研究的不断深入，我们也可以预计行为金融学将在未来对金融领域产生更大的影响。
行为金融学理论及应用研究
行为金融学理论及应用研究一、行为金融学的定义及概述行为金融学是金融学的一个子领域，它探讨了由个人或市场参与者的行为、活动和反应所导致的决策过程和市场行为的模式。
与传统金融学不同，行为金融学将注意力集中在心理学、社会学和行为科学方面的研究，以及人类决策和市场行为的错觉、偏差、心理影响和感受的因素。
行为金融学对金融学和投资管理领域的影响深远，因为它不仅改变了人们对资产价格波动和市场风险的看法，而且更深入地挖掘了市场参与者的心理和决策。
行为金融学的研究、分析和理论使投资者能够更全面地了解市场行为，避免错误的投资决策，并更好地管理投资组合。
二、行为金融学的理论基础1.认知心理学认知心理学是行为金融学的理论基础。
它探讨心理和人类认知过程以及对环境和所处情境的反应。
认知心理学研究了人类的注意力、思维、学习和记忆等方面，进而探索了人类行为和反应背后的特定心理机制。
2.行为经济学行为经济学重点研究人类决策和行为的错觉、偏见和其他心理影响因素如何塑造消费者和投资者的行为。
这方面的研究提供了各种指令，帮助鼓励行为改变或正确的行动。
许多行为经济学的研究成果已经产生了实效，并用于推广正向消费和投资行为。
3.实验经济学实验经济学是行为金融学的重要分支。
实验经济学的实验室环境使研究者能够控制变量和操纵实验条件，可以创造具有代表性的市场情境，以研究人们在特定情境下的行为。
这方面的研究使研究者更容易了解人们何时会偏离标准预测，他们的理性决策背后的动机和信念等。
三、行为金融学的应用研究1.行为投资学行为投资学是行为金融学的核心内容，研究了影响投资决策的心理因素。
影响投资人的常见情绪和行为之一是急功近利，它可能导致犯错误决策，做出平均回报甚至亏损的投资行为。
行为投资学不仅帮助人们了解这类行为，而且指导投资者找到更理性、更良好的投资策略和模型。
2.行为经济学在公司治理中的应用行为经济学引导公司高管了解投资者、股东个体和社会环境对公司决策行为的影响。
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行为金融学理论研究及运用
摘要：行为金融学理论着重分析金融市场中由于心理因素引起的投资者的失误偏差和市场的反常，它是现代金融理论的有益补充。
行为金融学不仅在学术研究中得到了重视，在实践中也得到了运用。
对行为金融学与现代金融学的关系、行为金融学的基本理论作概述，并探讨如何在证券市场投资中实际应用行为金融学的研究成果。
关键词：行为金融;现代金融;防御型投资策略;进攻型投资策略
行为金融学是从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等因素来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。
在美国和欧洲，行为金融学不仅在学术研究中受到越来越多的重视，它在实践中也已经得到了应用。
个人投资者在应用行为金融学的知识来避免心理偏差和认知错误，机构投资者也正在以行为金融学的精髓来发展以行为为中心的交易策略。
一、行为金融学的基本概念和理论
迄今为止，行为金融学还没有形成一套系统、完整的理论。
目前绝大部分的研究成果都集中于确认那些会对资本市场产生系统性影响的投资者决策心理特点以及行为特征。
第一，投资者的心理特点。
处理信息的启发法。
现代社会信息量越来越大，传播速度也越来越快，金融市场决策者面临的情况日益复杂。
决策者将不得不更多的使用启发法。
启发法是使用经验或常识来回答问题或进行判断，它意味着对信息进行快速的、有选择性的解释，在
很大程度上取决于直觉。
由于决策的速度很快以及不完整性，使用启发式方法可能得不出正确的结论，从而造成认知错误和判断错误。
启发式方法一般包括：一是典型性。
这种启发性方法是一个谚语的起源：如果它看起来像只鸭子并且呷呷的叫声像只鸭子，它可能是只鸭子。
在形成预期时，人们通过评估未来不确定事件的概率与其最近所观察到事件的相似程度。
典型性使得投资者对新信息反应过度，也就是投资者在形成预期时给予新信息太多的权重。
二是显著性。
对于发生不频繁的事件，如果人们最近观察到这种事件，那么人们倾向于过分估计这种事件在未来发生的概率。
例如，如果最近一架飞机坠毁的消息频繁地被媒体传播，人们将过高估计飞机未来发生坠毁的概率。
显著性可能使得投资者对新信息反应过度。
三是自负。
人们对自己的能力和知识非常自负。
例如，当人们说这件事有90%可能性将发生或这声明是真实时，那么这种事件发生的可能性小于70%。
自负可能使投资者对新信息反应迟钝。
四是锚定。
心理学家已经证明，当人们进行数量化估计时，他们的估计判断可能被该项目先前的价值所严重影响。
例如，二手车的销售商通常是在开始谈判时出高价，然后再降价，这销售商尽力将消费者滞留在高价格上。
锚定使得投资者对新信息反应迟钝。
第二，后悔。
人类犯错误后的倾向是后悔，而不是从更远的背景中去看这种错误，并会严厉自责。
后悔理论有助于解释投资者延迟卖出价值已减少的股票，加速卖出价值已增加的股票。
Shefrin和Statman 指出，后悔理论表明投资者避免卖出价值已减少的股票是不想使已犯
的错误成为现实，从而避免后悔，投资者卖出价值已增加的股票是为了避免价格随后可能降低而造成后悔。
第三，认知不协调。
认知不协调是人们被告知有证据表明其信念或假设是错误时，人们所体验的心理和智力上的冲突。
认知不协调理论认为，人们存在采取行动减轻未被充分理性思索的认知不协调的倾向：人们可以回避新信息或开发出扭曲的论据以保持自己的信念或假设正确。
如新车买主有选择地避免阅读他们其他车型的广告，而去看他们所选择车型的广告。
第四，回避损失。
趋利避害是人类行为的主要动机之一，而对趋利与避害的选择在经济活动中是首先考虑如何避免损失，其次才是获取收益。
研究表明，人们在从事金融交易中赋予避害因素的考虑权重是趋利因素的两倍。
第五，羊群效应。
人们的相互影响对人的偏好改变的作用是十分巨大的，追求时尚与盲从心理便是其中最突出的特点。
这对经济决策的形成与改变具有特殊的影响力。
在金融投资领域，人们往往是显著的、非理性的从众心理特征与行为。
(二)决策行为的一般特征
1994年，Shefrin和Statman开始研究可能对金融市场行为产生系统影响的决策行为特征。
，一些决策行为特征已经得到行为金融学家们的公认，并作为对决策者的基本假设:
第一，决策者的偏好是多样的、可变的，他们的偏好经常在决策过程中才形成;
第二，决策者是应变性的，他们根据决策的性质和决策环境的不同选择决策程序或技术;
第三，决策者追求满意方案而不一定是最优方案。
尽管这些决策特征之间相互作用的特点和对市场的影响尚不十分明确，但实证研究表明，投资者决策行为特征与市场中投资特性是相关的，如股票价格的过度波动性和价格中的泡沫;投资者中存在追随领导者和从众行为;过早的售出盈利投资和过晚售出失败投资;资产价格对新的市场信息反应过度或不足等。
二、行为金融学在证券市场的实际应用
在证券市场投资中具体运用行为金融学可分为防御型策略和进攻型策略。
防御型策略是指利用行为金融学对人的投资心理以及决策特征的分析来控制心理偏差和认知错误，也就是在投资中避免犯错;进攻型投资策略则在了解投资者的心理偏差和决策失误对市场产生的影响的基础上制定相应的投资策略以从中获利。
对于个人投资者而言，更现实的是采取防御型投资策略。
个人投资者在资金实力、分析手段与信息获得与把握上都处于劣势，因而经常靠打听小道消息等作为决策依据，行为经常是非理性的。
此外个人投资者对自己的资金负责，缺乏来自第三方的监督控制体系，导致个人投资者在投资过程中容易犯心理偏差和认识错误，因而有必要采用防御型行为金融投资策略来指导投资。
进攻型投资策略一般为机构投资者采用，因为在错综复杂的金融市场中，要对证券的定价进行判断非常困难，个人投资者很难在实际中判断出当前的市场定价是正确的还
是发生了偏差，只有掌握着大量信息和良好分析技术的专业投资者才有可能进行判断。
此外，各种定价错误或偏差的幅度和持续的时间都是有限的，个人投资者精力有限、交易成本高，无法利用这些偏差和错误来获利。
防御型行为金融投资策略是应用一系列行为金融的知识对自身的投资行为进行内省式的审察和研判，具体可包括：首先要核对信息的来源，核实信息的可信度、实效性等，要密切关注最近有无更新的消息或数字披露，要避免只关注支持自己看法的信息。
第二，判断自身是否过分自信，特别在最近投资行为取得了一系列成功时就更应关注这点。
第三，要善于比较正面和负面观点，查明对市场持最乐观以及最悲观态度的分别是什么人以及为什么会持有这样的观点。
第四，要避免锚定效应导致不理性的期望值。
对于机构投资者而言，更重要的是可以采用进攻型投资策略。
各类投资机构由投资经理们具体负责运作的，投资经理们和个人投资者一样，在投资决策中也会犯各种心理偏差和认识错误，因而也需要采用防御型投资策略来加以避免。
但投资经理们有着良好的金融投资专业知识和丰富的实际经验，他们能更好的对自身的行为进行控制。
在各类机构中一般都有着良好的管理监督制度和风险管理措施，在一定程度上也可以帮助投资经理们避免犯心理偏差和认知错误。
因而，机构投资者更重要的是利用进攻型投资策略来获得盈利。
目前可采用的进攻型行为金融投资策略主要有：
曾琪：行为金融学理论探讨及其实际应用第一，反向投资策略。
反。