技术经济学第五章评价方法
技术经济学课件-经济效果评价方法
03 技术经济评价指标
经济效益评价指标
投资回收期
衡量项目投资回报速度的指标，计算 项目投产后，以每年获得的净收益偿 还原始投资所需的时间。
净现值（NPV）
考虑资金时间价值的经济效益评价指 标，表示投资方案在生命周期内所获 得的净收益的现值总和。
内部收益率（IRR）
反映投资回报率的指标，表示项目在 整个生命周期内预期现金流的折现率 。
技术经济学课件-经济效果评价方 法
contents
目录
• 技术经济学概述 • 经济效果评价方法 • 技术经济评价指标 • 技术经济评价案例 • 技术经济评价展望
01 技术经济学概述
技术经济学定义
综合运用工程、经济、财务、数学等 多学科知识，研究技术实践活动的经 济效果，以提高经济效益为目的的一 门应用性学科。
环境效益评价指标
污染物排放量
衡量项目对环境造成的污染程度，包括废气、废 水、固体废弃物等排放量。
资源利用效率
评估项目对资源的利用程度和节约程度，包括土 地、水、原材料等资源的利用效率。
ABCD
能源消耗量
反映项目在生产过程中的能源利用效率和节能水 平。
生态恢复与保护
衡量项目对生态环境的影响，包括生态恢复、生 态保护等方面的措施和效果。
详细描述
内部收益率法通过求解项目的净现值等于零的折现率，即内部收益率，来评估项目的经济效果。内部收益率反映 了项目的盈利能力，并且不受资金成本的影响。其优点在于能够直观地反映项目的盈利能力，并且易于与其他投 资机会进行比较。
投资回收期法
总结词
投资回收期法是一种投资决策分析方法，通过计算项目投资回收所需的时间来 评估项目的经济效果。
成本效益分析法
技术经济学4、5章习题答案
第四章（一)选择题4 .1 有甲、乙两方案，其寿命期甲较乙长，在各自的寿命期内,两方案的净现值大于0 且相等，则(b ）。
a．甲方案较优b．乙方案较优c．两方案一样d．无法评价4.2 三个投资方案A 、B 、C ,其投资额KA > KB 〉KC ，差额投资回收期分别为TA-B =3。
4 年,TB—C = 4。
5 年TA-C＝2 年,若基准投资回收期为5 年.则方案从优到劣的顺序为（a ）。
a. A —- B -—C b。
B -—C -—Ac。
C --B —-A d．不能确定4。
3 下列评价标中，属于动态指标的是( c）.a．投资利润率b．投资利税率c．内部收益率d．平均报酬率4。
4互斥方案比选时，用净现值法和增量内部收益率法进行项目优选的结论(c ）a．相同b．不相同c．不一定相同d．近似4。
5 按照差额内部收益率的比选准则,若△IRR < i0 ,则（a ）a．投资小的方案为优b．投资大的方案为优c．所有方案都不可行4.6多方案决策中,如果各个投资方案的现金流量是独立的，其中任一方案的采用与否均不影响其他方案是否采用，则方案之间存在的关系为（c）。
a．正相关b．负相关c．独立d．互斥4。
7 某建设项目，当i1= 20％时,净现值为78.70 万元；当i2 = 23％时，净现值为—60.54 万元,则该建设项目的内部收益率为( b）a。
14。
35 ％b。
21。
75 ％c.35.65 ％d。
32。
42 %4。
8对能满足同一需要的各种技术方案进行动态评价时，如果逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，可采用（de）a．内部收益率法b．净现值法c．净现值率法d．费用现值法e．费用年值法4。
9对于独立方案而言,检验其财务上是否可行的评价指标有（acd )。
a．财务净现值b．费用现值c．财务内部收益率d．贷款偿还期4。
10 在进行寿命期不同的互斥方案选择时,下述各项中，可采用的方法是（abc ）。
技术经济学课件_经济效果评价方法(一)
二、效率型指标
(二)
内部收益率
内部收益率，是指在项目整个寿命期内，各年净现金流量现值 累计和等于零时的折现率。下图反映项目净现值与折现率的关系
NPV
0
IRR
i(%)
图10 净现值与折现率的关系曲线
25
从图可见：在常规情况下，项目的净现值 随着折现率的增大而不断变小，净现值变小 到零时所对应的折现率就是内部收益率,用 IRR表示。 可以利用如下（15）式求解IRR：
n
是一个高次方程，不容易直接求解，通常采用内插法求 IRR的近似解，其原理如下图所示。
i2—i1＜ 5%
IRR在i1与i2之间，用
i*近似代替IRR，当i2 与i1的距离控制在一 定范围内，可以达到 要求的精度。
i2—i1＜ 5%
i*
i*
28
具体计算步骤如下：
i2—i1＜ 5%
i*
29
具体计算步骤如下：
i2—i1＜ 5%
i*
30
具体计算步骤如下：
i2—i1＜ 5%
i*
31
NPV1 IRR i1 (i2 i1 ) ——（16） NPV 1 | NPV2 |
式中： i1 — 当净现值接近于零的正值时的折现率； i2 — 当净现值接近于零的负值时的折现率； 要求： （i2 — i1 ）≤５％ NPV1— 采用低折现率i1时的净现值； NPV2— 采用高折现率i2时的净现值；
t 0 n
式中： PC——费用现值 AC——费用年值 其他符号意义同前。 费用现值和费用年值指标只能用于多个 方案的比选，其判别准则是：
费用现值或费用年值最小的方案为优
21
费用年值的计算公式为：
技术经济学第五章评价方法
第五章技术方案的经济评价方法【本章主要内容】(1)技术方案的相关性(2（3（4）互斥方案的技术经济评价（5）约束条件下独立方案群的技术经济评价-【计划学时】：６学时【复习思考题】（1）正确的理解方案间的不同关系及相应的评价方法？(２）何谓互斥方案关系?（3)正确的理解和掌握差额净现值、差额内部收益率等主要指标的基本原理？(4）绝对经济效果检验和相对经济效果检验？及其适用范围?（5)对于独立方案群,受资金限制时，用何种办法决策才能保证最优？第一节技术方案间的决策结构一、技术方案的相关性在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的,这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的重视。
1、技术方案的经济相关性项目方案的经济相关有三种类型:①经济互斥性相关。
一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。
②经济依存性相关。
一个方案的接受，将需要其他方案为前提。
③经济互补性相关.一个方案的接受,将提高另一方案的效益或费用.2、资金(资源）的有限性：从企业内部来说，资源是有限的;外部资本市场资金供用的有限性。
使问题复杂化-－-－方案间的关系复杂。
３、技术方案的技术不可分性一个完整的技术方案作为一项资产，决策时总是完整地被接受或是拒绝,不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。
二、技术方案间的决策结构类型及处理方法1、完全独立方案关系独立方案(inｄependent alｔernａtｉves)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。
换言之，只要投资者在资金上没有限制,则可以自由地选择要投资的任何方案.单一方案的评价问题也属于独立方案的特例.例:一家公司的销售部门考虑下列几个发展方案甲方案：增聘业务员，需资金50万元;乙方案:增加在报纸、杂志上的广告，需要资金4０万元；丙方案：增加电视的广告量，需要资金100万元注意：各方案间不具有排他性,在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳.独立方案的评价特点：对于某一方案来说，只要自身具有好的经济效益，就应被接收.绝对效果检验,即可。
技术经济学-第五章 多方案经济评价方法
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40
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第三节 独立方案评价方法
一、无约束条件下的独立方案
在无其它制约条件下，多个独立方案的比选与 单一方案的评价方法是相同的，即用经济效果评价 标准（如 NPV＞0，NAV ＞0，IRR ＞ i0 等）直接 判别该方案是否接受。
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例5-8 某公司作投资预算，有六个独立方案A、B、
10
3、差额内部收益率法
互斥方案的比选，实质上是分析投资大的方案所 增加的投资能否用其增量收益来补偿，也即对增量 的现金流量的经济合理性做出判断。因此，可以通 过计算增量净现金流量的内部收益率即差额内部收 益率来比选方案，这样就能够保证方案比选结论的 正确性。
11
12
例5-1 有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流 量如下表所示，试评价选择方案（i0=10%）
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例5-9 独立方案A、B、C的投资分别为100万元、70万元和120 万元，计算各方案的净年值分别为30万元、27 万元和32 万元， 如果资金有限，投资额不超过250万元，问如何选择方案。
47
解：A、B、C的方案组合及净年值（万元），如表5-9所示
表5-9 组合方案的投资总额及净年值（万元）
图所示：
57
第二步，在L3处键入“=IRR(C3:K3)”，而后拖动
其右下角的复制柄至L8，具体如下图所示：
58
第三步，选定A3L3L8A8区域，在“数据”菜单选
择“排序”命令，并按L列的降序排列
59
排序之后就可以得到如下图的结果：
60
第四节 混合方案评价方法
实际工作中常常遇到混合方案的选择问题，比如 对某些大型企业或实行多种经营的公司，投资多个 领域，就投资方向的业务内容来说，是互相独立的， 而对每个投资方向可能又有几个可供选择的互斥方 案，只允许选一个最优方案，这样就构成了混合方 案的选择问题。混合方案是指在一组方案中，既有 互斥型方案，又有独立型方案。具体步骤如下：
(新)技术经济学4、5章习题答案
第四章（一）选择题4 .1 有甲、乙两方案，其寿命期甲较乙长，在各自的寿命期内，两方案的净现值大于0 且相等，则（b ）。
a．甲方案较优b．乙方案较优c．两方案一样d．无法评价4.2 三个投资方案A 、B 、C ，其投资额KA > KB > KC ，差额投资回收期分别为TA-B =3.4 年，TB-C =4.5 年TA-C＝2 年，若基准投资回收期为5 年。
则方案从优到劣的顺序为（a ）。
a. A -- B -- Cb. B --C --Ac. C --B --A d．不能确定4.3 下列评价标中，属于动态指标的是（c）。
a．投资利润率b．投资利税率c．内部收益率d．平均报酬率4.4互斥方案比选时，用净现值法和增量内部收益率法进行项目优选的结论(c ) a．相同b．不相同c．不一定相同d．近似4.5 按照差额内部收益率的比选准则，若△IRR < i0 ，则(a )a．投资小的方案为优b．投资大的方案为优c．所有方案都不可行4.6多方案决策中，如果各个投资方案的现金流量是独立的，其中任一方案的采用与否均不影响其他方案是否采用，则方案之间存在的关系为（c）。
a．正相关b．负相关c．独立d．互斥4.7 某建设项目，当i1= 20％时，净现值为78.70 万元；当i2 = 23％时，净现值为-60.54 万元，则该建设项目的内部收益率为( b)a. 14.35 %b.21.75 %c.35.65 %d.32.42 %4.8对能满足同一需要的各种技术方案进行动态评价时,如果逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，可采用（de）a．内部收益率法b．净现值法c．净现值率法d．费用现值法e．费用年值法4.9对于独立方案而言，检验其财务上是否可行的评价指标有（acd ）。
a．财务净现值b．费用现值c．财务内部收益率d．贷款偿还期4.10 在进行寿命期不同的互斥方案选择时，下述各项中，可采用的方法是(abc ）。
内部收益率法
第五章经济评价的基本方法技术经济学5.3.1内部收益率法效率型评价方法考虑资金时间价值未考虑资金时间价值内部收益率法费用-效益比投资收益率法效率型评价方法：以经济效率为目标，通过计算相对数指标对方案的优劣进行分析评价，从而为企业决策提供依据的一类经济评价方法。
内部收益率法☐内部收益率（Internal Return Rate，简称IRR）：又称内部报酬率，是指方案寿命期内现金流入现值总额等于现金流出现值总额，也就是净现值等于零时的收益率或者折现率。
☐内部收益率反映了方案在整个寿命期内所投入资金的平均盈利能力，是动态投资收益率。
nt=0t NPV(IRR)=(CI-CO)(P/F,IRR,t)=0 内部收益率的计算公式：NPV( i )0iIRR通常采用“线性插值法”近似求得IRR 。
NPV 0NPV 1i i 2IRR NPV 2i1A B C E F 步骤：①写出求解方案内部收益率的计算公式②NPV(i 1)>0，NPV(i 2)<0i 1<i 2且(i 2-i 1)≤5%③由于：ΔAEC ～ΔBFC ，所以：AE:BF=EC:FC ，也就是：NPV 1:|NPV 2|=EC:[(i 2-i 1)-EC]因此，IRR=i 1+EC内部收益率法的判断准则需要将计算求得的IRR和项目的基准收益率i0作比较：☐当IRR≥i0时,表明项目的收益率已经达到或者超过基准收益率水平，则项目在经济上是可行的。
☐当IRR＜i0时,表明项目的收益率没有达到基准收益率水平，则项目在经济上不可行。
i NPV(i)IRR 0i 0NPV(i 0)NPV(i)IRR 0i 0NPV(i 0)当IRR ＜i 0时，NPV(i 0)＜0，方案不可行当IRR≥i 0时，NPV(i 0)≥0，方案可行内部收益率IRR 法与净现值NPV 法的评价结论是一致的。
NPV=-400+110×(P/A,IRR,5)=0解：设i 2=15%，NPV 2=-400+110×(P/A,15%,5)=-31.26(万元)<0设i 1=10%，NPV 1=-400+110×(P/A,10%,5)=16.99(万元)>0IRR-10%16.99=15%-10%16.99+31.26IRR=11.76%由于IRR>i 0,表明项目在经济上是可行的。
技术经济学(敏感性分析、风险分析)
图 F2>F1且V2<V1
两方案优劣平衡分析图
从图可知，在Q=Q0时，C1=C2，因此 有 F1+V1Q0＝F2+V2Q0 则
【例】
某施工队承接一挖土工程，可以采用两个施工方案：一个是人工挖土，单价为10元/m3；另一个是机械挖土，单价为8元/m3，但需机械的购置费是20000元，试问这两个方案的适用情况如何？（要求绘图说明）
销售收入、产品成本和产品产销量的关系
TR＝（P－T）Q 式中 TR——销售收入 P——单位产品价格 T——单位产品销售税金及附加 Q——产品销售量
（1）销售收入与产品销售量的关系
（2）产品成本与产品产量的关系
TC＝F＋VQ 式中 TC——产品成本 F——年固定成本 V——单位产品可变成本
盈亏平衡点及其确定
所谓盈亏平衡点（BEP）是项目盈利与亏损的分界点，它标志着项目不盈不亏的生产经营临界水平，反映了在达到一定的生产经营水平时该项目的收益和成本的平衡关系。 盈亏平衡点通常用产量来表示，也可以用生产能力利用率、销售收入、产品单价等来表示。
盈亏平衡图
Q
Q*
TR、TC
F
BEP
TR=(P-T)sitivity），就是指方案的各个影响因素发生变化时对该方案的经济效果指标影响变化的程度。 敏感性分析（sensitivity analysis），是经济决策中最常用的一种不确定性分析方法，它是通过分析，预测项目主要影响因素发生变化时对项目经济评价指数（如NPV、IRR等）的影响，从中找出对方案经济效果影响较大的因素——敏感因素，并确定其影响程度。
经营安全率
【例】
某个项目设计生产能力为年产50万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，年固定成本为300万元，试用产量、生产能力利用率、单位产品价格分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为5%
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第五章技术方案的经济评价方法【本章主要内容】（1）技术方案的相关性（2）技术方案的决策结构类型及处理方法（3（4（5【计划学时】：6学时【复习思考题】（1）正确的理解方案间的不同关系及相应的评价方法？（2）何谓互斥方案关系？（3）正确的理解和掌握差额净现值、差额内部收益率等主要指标的基本原理？（4）绝对经济效果检验和相对经济效果检验？及其适用范围？（5）对于独立方案群，受资金限制时，用何种办法决策才能保证最优？第一节技术方案间的决策结构一、技术方案的相关性在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的，这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的重视。
1、技术方案的经济相关性项目方案的经济相关有三种类型：①经济互斥性相关。
一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。
②经济依存性相关。
一个方案的接受，将需要其他方案为前提。
③经济互补性相关。
一个方案的接受，将提高另一方案的效益或费用。
2、资金（资源）的有限性：从企业内部来说，资源是有限的；外部资本市场资金供用的有限性。
使问题复杂化----方案间的关系复杂。
3、技术方案的技术不可分性一个完整的技术方案作为一项资产，决策时总是完整地被接受或是拒绝，不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。
二、技术方案间的决策结构类型及处理方法1、完全独立方案关系独立方案(independent alternatives)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。
换言之，只要投资者在资金上没有限制，则可以自由地选择要投资的任何方案。
单一方案的评价问题也属于独立方案的特例。
例：一家公司的销售部门考虑下列几个发展方案甲方案：增聘业务员，需资金50万元；乙方案：增加在报纸、杂志上的广告，需要资金40万元；丙方案：增加电视的广告量，需要资金100万元注意：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。
独立方案的评价特点：对于某一方案来说，只要自身具有好的经济效益，就应被接收。
绝对效果检验，即可。
2、互斥方案关系（排他型）互斥方案(mutually exclusive alternatives)指决策者接受一系列方案中某一个方案时就排斥了所有的其他方案。
常见例子：（1）新厂址应设在北京、上海还是深圳？（2）现有某车间的人力加工系统改造成半自动、全自动系统还是不改造？互斥方案的评价特点：在诸多方案中只选一个最好的方案。
先绝对效果检验，然后，相对效果检验。
按服务寿命长短不同，投资方案可分为：①相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同；②不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同；③无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。
3、相关方案关系在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。
相关方案可以分为：（1）现金流量相关型若干方案中任一方案取舍会导致其他方案现金流量的变化。
如：在某大河上建一座收费公路桥（方案A），另一个方案B是在桥旧址附近建收费轮渡码头，A、B方案并不完全排斥，任一方案的实施都会影响另一方案的收入。
（2）资金有限相关型对独立方案而言，因为资金短缺可使相互独立的可行方案只能实施其中的某些，从而使独立方案之间具有相关性。
如：如一个江上有四个可行的大桥建设方案，由于一时资金有限，只能建其中的两座。
（3）从属相关型如果两个或多个方案之间，某方案的实施要求以另一个方案（或另几个方案）的实施为条件，则两个方案之间具有从属性。
如：A方案：购买IBM公司的电脑系统B方案：购买Intel公司的电脑系统C方案：购买IBM公司的软件系统D方案：购买Intel公司的软件系统C和D方案分别是A和B方案的从属方案。
互斥方案的评价特点：转化为互斥方案关系进行评价。
一般，将独立方案转化为互斥方案组的主要方法是排列组合。
如果M 代表相互独立的方案数目，则可以组成的相互排斥的组合数目N 为：MN 2 。
4、独立且互斥方案（混合型）独立且互斥方案(independent and mutually exclusive alternatives)可以用一例子说明。
某公司就明年的生产经营进行决策，要求各个部门(营销、生产、工程部门)提出明年的年度计划方案，并规定每个部门提交的方案只能通过一个。
但是营销部门提交了三个可行方案，生产部门提交了两个可行方案，工程部门只提交了一个方案。
就每个部门而言，其所提交的各个可行方案是互斥型的；但是各部门之间则是彼此独立的，这些就是独立且互斥方案。
它们在进行经济决策分析之前，也可转变成互斥的方案组合。
本例而言，如果包括不投资方案的话，可以有24个互斥的方案组合。
在不同方案类型的决策中，宗旨只有一个：最有效地分配有限的资金，以获得最大的经济效益。
重要的是根据方案间的不同类型关系正确地选择和使用评价指标和方法。
第二节 独立方案的技术经济评价一、基本概念独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的决策。
如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。
独立方案的评价特点：独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。
因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。
所谓绝对(经济)效果检验是指用经济效果评价标准(如NPV≥0，NA V≥0，IRR≥i 0)，只检验方案自身的经济性的方法。
也就是将技术方案自身的经济效果指标与评价标准相比较，达标即可。
独立方案经济评价常用的评价指标有：NPV ，IRR ，NA V ，T P 等。
凡通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则就应予以拒绝。
寿命期不同的独立方案的处理：不影响评价二、独立方案评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。
只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验）的方案都可采纳。
常用的方法有：1、净现值法2、净年值法3、内部收益率法以上方法均可用教材P96的例5-1或随机举例加以说明，这些方法的评价结论完全一致。
【例5-1】——P96两个独立方案A 和B ，其现金流见表5-3。
试判断其经济可行性（i解：解题思路：独立方案，绝对效果检验，可用 (1) 用净现值进行绝对效果检验； (2) 用净年值进行绝对效果检验： (3) 用内部收益率进行绝对效果检验。
根据各判别准则，得出相同结论：A 方案可予接受，B 方案应予拒绝。
① 净现值)(494)10%,15,/(3002000)(258)10%,15,/(4502000万元万元-=+-==+-=A P NPV A P NPV B A结论：A 可接受，B 应拒绝。
② 净年值)(5.98)10%,15,/(2000300)(4.51)10%,15,/(2000450万元万元-=-==-=P A NAV P A NAV B A结论：A 可接受，B 应拒绝。
③ 内部收益率)10,,/(30020000)10,,/(4502000=+-=+-B A IRR A P IRR A P由线性内插法得：%15%1.8%15%3.1800=<==>=i IRR i IRR B A结论：A 可接受，B 应拒绝。
第三节 互斥方案的技术经济评价互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验，以保证每个参选方案的可行性；二是考察哪个方案相对最优，即相对(经济)效果检验，以保证选中的方案是最优的。
相对(经济)效果检验指用经济效果评价标准(如△NPV≥0，△NAV≥0，△IRR≥i 0)，检验两个方案差额现金流量的经济性的方法。
两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。
只有在众多互斥方案中必须选择其中之一（非选不可）时，才可以只进行相对效果检验。
互斥方案经济效果评价常用增量分析法，进行方案的相对效果检验及比选。
比选时应注意方案间的可比性：如计算期的可比性；收益与费用的性质及计算范围的可比性；方案风险水平的可比性以及评价方法所使用假定的合理性（如内部收益率的再投资假设）等。
P97通过举例说明： ① NPV →max 的正确性② IRR →max 的不正确性③ 引申出：差额类指标例题：A 、B 两方案，现金流量如表(i 0=15%)问题：① 按NPV →max ，B 优② 按IRR →max ，A 优 结论矛盾解释：对于投资较大的B 方案，其现金流量可以划分为两部分，其中：第一部分与投资较小的A 方案的现金流量完全相同（当然，其经济效果也一样）；第二部分则是差额现金流，即B 方案增额投资（追加投资）的收益情况① 若此部分的经济性好，则说明追加投资是合理的———— B 优 ② 若此部分的经济性不好，则说明追加投资是不合理的—— A 优 差额现金流可用△IRR 或△NPV 可以表明其经济性。
现金流量分解示意△I R R =17.6% △NPV=520.68 1100 -5000 △ (CI-CO)t19.9% 25.0%*I R R 2547.00* 2026.32 N P V 1400 -5000 方案A (CI-CO)t 2500 1~10 -10000 方案B (CI-CO)t 0 时点t分析：因此，指标△IRR 或△NPV 的结论是一致的，是正确的。
NPV →max 的结论，也是正确的。
IRR →max 的结论，有错误！是不正确的。
所谓差额类指标：在差额现金流量的基础上计算的净现值或内部收益率等指标。
差额净现值和差额内部收益率指标的计算方法见课本P 98～P 104。
差额现金流量：两个投资方案A 和B ，以投资较大的A 方案的现金流量减去投资较小的B 方案的现金流量后，所形成的新的现金流量:△C t =(CI-CO)At -(CI-CO)Bt下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。
1400A 方案的现金流量B 方案的现金流量 分解为两部分： +1100差额现金流量△I R R =17.6%△N P V =520.681100-5000△ (C I -C O )t19.9% 25.0%* I R R 2547.00* 2026.32 N P V 1400 -5000 方案A (C I -C O )t2500 1~10 -10000 方案B (C I -C O )t 0 时点t①按NPV →max ，B 优 ②按IRR →max ，A 优 →结论矛盾③按△NPV ，B 优 ④按△IRR ，B 优→结论一致→按IRR →max ，有错误！一、寿命相等的互斥方案经济效果评价1、净现值法与净年值法 （1）操作步骤① 绝对效果检验：计算各方案的NPV 或NA V ，并加以检验；② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV 或⊿NA V ； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。