阿里巴巴融资历程和股权结构
阿里巴巴集团股权结构
阿里巴巴和雅虎的交易，是2005年互联网最为壮观的一次商业运作。
交易之复杂，牵涉层面之广，金额之大，对于正处在上升趋势中的中国电子商务产业，是一个很好的催化剂和兴奋剂。
由于阿里巴巴是非上市公司，因此，了解他的股权结构是比较难的，但是通过各种蛛丝马迹，还是能够分析出他们的交易背后的股权架构来。
阿里巴巴早期的投资者包括由高盛、TranspacCapital、InvestorABofSweden、TechnologyDevelopmentFundeofSingapore组成的风险投资团，1999年10月，该财团联合向阿里巴巴投入500万美元。
除此之外，阿里巴巴最大的投资者为日本软银，2000年和2004年软银先后注资阿里巴巴2000万美元与6200万美元。
阿里巴巴此前三轮私募完成后，创业团队占47%的股份，富达约占18%，其他几家股东合计约15%，软银约占20%。
在雅虎和阿里巴巴合作之后，雅虎将拥有40%的股权。
如果不考虑一些机构投资者的退出，创业团队股权将被稀释到28.2%，富达稀释至12.8%，其他几家股东稀释至9%，软银稀释至12%。
加上增持阿里巴巴股份，软银将持股阿里巴巴16%，成为雅虎与创业团队之外的第三大股东。
在雅巴交易完成后，马云及其公司管理层手中的股票比例可将为28.2%，从而将第一大股东的位置让给了新加入的雅虎。
但是如何保证其控股地位和对企业的实际控制权？是一个值得研究的问题。
分析阿里巴巴的发展和马云的强势性格，绝对不会把阿里巴巴的控制权让给他人。
在机制上如何实现呢？我们可从雅虎提交给SEC的8-K文件看出，雅虎将持有阿里巴巴201617750股普通股，约占阿里巴巴整体股份的40%，35%的投票权。
雅虎为此付出的代价是10美元、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权。
“8-K文件”的第一份附件协议是阿里巴巴与雅虎之间的股权合作协议。
代表雅虎方面出面签字的是JerryYang(杨致远)，代表阿里巴巴方面出面签字者为JackMaY un(马云)。
阿里巴巴的股权之争及其融资战略布局案例分析
赴美上市对阿里巴巴的意义 成功赴美上市对于阿里巴巴而言，既 是机遇，也是挑战。 1. 通过上市，阿里巴巴实现了企业资产的 证券化 2. 在美国纽交所实现有史以来规模最大的 IPO，将给阿里巴巴带来极大的关注效 应，提高其在海外的声誉，提升品牌价 值，积累无形资产 3. 解决网络商城存在的假货问题是阿里巴 巴的当务之急 4. 阿里巴巴的VIE模式也暗藏风险 5. 阿里巴巴务必要做好上市后的各方面管 理工作，以应对严格监管
2012年，国资入股，接手雅虎一半（20%）股权
内外部环境济源
内部资源 外部环境
1 网站拥有三套班子（英、中、日），囊 括的客户群比较广阔，且利于信息互换 ，增加了信息量，更利于造声势，扩大 影响。 2、 阿里巴巴的信息越来越细分化与全面， 这样就更具有针对性和有效性。 3、 全球最大的华人论坛——以商会友，为 全球的商人交流创造了极大的方便，也 拉近了各处商人之间的距离，也提高了 网站的知名度。 4、 庞大的会员数目， 知名度的提升，品牌的树立使阿里巴巴 的信息覆盖面越来越大， 吸引了商家 的到来。 5 一体化的业务组合,B2B和C2C市场均是 行业领导者 6 营销能力强,.优秀的企业文化 7. 海量的信息流
阿里巴巴集团全资拥有的未上市资产淘宝 网及支付宝价值不菲，投行人士估计淘宝 网价值100亿美元，支付宝价值50亿美元。 市场无法对这两家公司做出准确估值是雅 虎暂时不愿出售阿里巴巴集团股权的原因 之一，雅虎的最佳退出时机或是淘宝网和 支付宝上市以后。
阿里巴巴美国上市
原因： 1. 其主要架构为VIE模式 2. 阿里巴巴早在2012年就 与雅虎达成协议，它必 须在2015年12月前上市 ，才有权回购雅虎所持 部分剩余股份 3. 中国股市从2007年底以 来就持续低迷，整体市 场的估值水平偏低 4. 香港联交所坚持现有规 定，不允许同股不同权 ，而阿里巴巴的决策权 还是被马云所控制
双重股权结构下阿里巴巴两次上市案例
估值与融资额
上市时估值约为4600亿美元， 融资额达到130亿美元。
结果
阿里巴巴成功在香港交易所上 市，股价表现平稳，首日涨幅 约6.6%，市值超过5000亿美元
。
两次上市策略对比分析
• 上市地点选择：第一次选择在美国纳斯达克交易所上市，主要考虑因素包括市 场规模、投资者群体和监管环境等；第二次选择在中国香港交易所上市，主要 考虑因素包括地理位置、市场环境和投资者群体等。
股权高度集中
阿里巴巴采用双重股权结构，马云及其团队通过持有高投票权的B类股份，实现了对公司 的有效控制。这种高度集中的股权结构可能导致内部治理的不平衡，加大其他股东和投资 者的风险。
决策效率降低
在双重股权结构下，公司决策可能更加倾向于创始人及其团队，而忽视其他股东的意见。 这可能导致决策效率降低，甚至引发内部纷争和矛盾。
应对潜在敌意收购
双重股权结构可以在一定程度上防止敌意收购，但也可能引发潜在投资者的不满和诉讼 。阿里巴巴需要制定相应的应对策略，以应对可能出现的敌意收购和诉讼风险。
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双重股权结构下阿里巴巴未来 展望与建议
未来发展趋势预测
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股权结构更加多元化
随着阿里巴巴不断发展和扩张，其股权结构可能 会更加多元化，吸引更多不同类型的投资者。
信息披露要求提高
双重股权结构可能导致公司信息披露的不透明，增加投资者的信息不对称风险。随着监管对信息披露要求的提高，阿 里巴巴可能面临更大的信息披露压力和潜在的法律风险。
投资者保护不足
在双重股权结构下，普通股东的权利可能受到限制，投资者保护机制可能相对较弱。如果发生损害投资 者利益的行为，可能引发投资者诉讼和声誉风险。
阿里巴巴筹资过程
阿里巴巴筹资过程阿里巴巴筹资分析阿里巴巴集团，是一家由马云于1999年带领其他17人所创建的国际化的互联网公司；集团由私人持股，服务来自超过240个国家和地区的互联网用户；经营多元化的互联网业务，致力为全球所有人创造便捷的交易渠道；自成立以来，集团建立了领先的消费者电子商务、网上支付、B2B网上交易市场及云计算业务，近几年更积极开拓无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。
集团以促进一个开放、协同、繁荣的电子商务生态系统为目标，旨在对消费者、商家以及经济发展做出贡献。
阿里巴巴发展历程如众多上市公司一样，经历了初创期、成长期、快速扩张期、上市期等阶段。
公司从一个18人的创业公司成为拥有6000多人的超大型互联网集团，成为世界互联网电子商务的领军企业之一。
这一切都与其成功的融资密不可分。
阿里巴巴通过多轮融资，即杠杆分批融资方式，成功地放大看企业市场价值，同时每次融资也恰到好处的支持了业务的稳步发展。
从狭义上讲。
融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是说公司根据自身的生产经营企情况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道和方式去筹集资金。
组织资金的供应，以保证公司正常生产，经营管理等需要的理财行为。
现在让我来简要分析下阿里巴巴的筹资过程第一次：创业之始，内部筹资1999年2月，阿里巴巴静悄悄地诞生在杭州湖畔花园的一间小公寓里。
门上连一个牌子都没有挂，简陋、质朴、无名。
马云决定在杭州成立公司，远离当时已成为IT中心的北京和深圳，这样会使公司运营成本更低。
阿里巴巴成立那天的第一次集会也成了筹资会。
马云让参会的18人（都是马云任杭州科技大学英语老师时，夜大英语班的学生，被称为阿里的“十八罗汉”）拿出自己的存款来，最终他们凑了50万元，作为初始投资。
第二次：外部筹资，天使投资很快，阿里巴巴网页发布了。
马云很快就进入了外媒的视野。
互联网是个烧钱的行业，它的规模效应比其它行业都重要，所以对资本最为渴求。
阿里巴巴融资案例
阿里巴巴8次融资历程及股权结构演变截止2018年6月6日，阿里巴巴以5361亿美元登顶全球第六大市值公司，仅次于苹果、谷歌、微软、亚马逊以及Facebook。
阿里巴巴公司能够像滚雪球一样飞速发展壮大，得力于一轮轮融资所带来的丰沛资本力量。
1999年9月，马云带领18位创始人在杭州湖畔花园小区的公寓中成立了阿里巴巴公司，50万元启动创业之路。
在18位创始人中，对阿里巴巴起势，以及后续融资最为关键的人是，蔡崇信。
1999年10月，蔡崇信利用在高盛的旧关系，引来了由高盛牵头，联合美国、亚洲、欧洲的一些基金公司，共同向阿里巴巴投资500万美元，解决了阿里巴巴的燃眉之急，并成功把阿里巴巴推向海外资本市场，使之进入一线投资人的视野。
2000年，马云为阿里巴巴引进第二笔融资，2500万美元。
其中日本软银投资2000万美元，其余来自富达、汇亚资金、联合新加坡TDF、瑞典AB投资等，阿里巴巴管理团队仍保有绝对控股权。
2004年2月，阿里巴巴获得第三轮融资8200万美元，马云及其创业团队仍是阿里巴巴的第一大股东，持股比例为47%，第二大股东为日本软银，持股比例为20%，富达的持股比例为18%，其他几家股东合计持股15%。
2005年8月，雅虎以10亿美元和雅虎中国的资产，换取了阿里巴巴39%的股份，这次股权交易及融资，为阿里巴巴提供了强力资金支持。
利用这笔资金，阿里巴巴旗下的淘宝网、支付宝等平台迅速成长，并成功回击了来自美国C2C巨头eBay的挑战，奠定了阿里巴巴在中国互联网领域的领头羊地位。
但是，阿里巴巴也为此次交易付出了巨大的代价——雅虎成为阿里巴巴第一大股东，甚至有权力换掉马云这个CEO。
2007年11月，全球最大的B2B公司阿里巴巴在香港上市，融资15亿美元。
阿里巴巴市值达280亿美元，超过百度、腾讯，成为中国市值最大的互联网公司。
阿里巴巴进入马云团队、美国雅虎、日本软银“三足鼎立”的时代。
2011年9月，阿里巴巴向美国银湖、俄罗斯DST、新加坡淡马锡以及中国的云峰基金融资近20亿美元，完成其第六轮融资计划。
阿里巴巴的融资历程和股权结构
阿里巴巴融资历程总览
时间 1999年 1999年 2000年 金额 50万元 500万美元 2500万美元 投资人 马云夫妇、同事、学生等 高盛、富达、新加坡政府科技发展基 金、Invesit AB 软银、富达、TDF等
2004年
2005年 2007年 2014年
6000+2200万美元
10亿美元 市值约280亿美元 市值约2300亿美元
雅虎进入阿里之后的股权结构
此时的雅虎已成为阿里的第一大股东， 而且在董事会四个席位中获得一席，不 知马云有何想法
76亿美元回购雅虎在 阿里股权的50%，依 然是老大
阿里巴巴第五次融资
阿里巴巴网络有限公司于2007年11月6日在香港联交所上 市，发行价13.5港元每股，开盘价30港元涨幅122%融资 15 亿美元，创下中国互联网融资之最。 2012 年阿里从香 港退市，退市价仍然为13.5元每股。此轮融资对阿里来说 就是从股民手中获得了一个五年期190亿港币的无息贷款。
阿里集团仍热是第一大股 东
阿里巴巴第四次融资（此轮融资在后期引起一系列纠纷）
时间：2005年8月
投资额：阿里巴巴收购雅虎中国，同时得到雅虎10亿美元 投资
投资方：雅虎 融资背景：雅虎中国“水土不服”，在中巴期望得到了梦寐以求的搜索技术，可 以打造完整的电子商务链。凭借着10亿美金阿里孵化淘宝 和支付宝并借此度过了2008年金融危机
组合投资。即投资人不要把资金全部投向一个项目或者企业 而是分散投向多个项目或者企业。
孙正义成功的10个秘密法则
1、70%法则，预计成功率达70%的事业就值得一做。
2、做出1000套商业计划后再来。 3、要做成一件事必须用减法。
阿里巴巴融资分析
目录一、引言 (2)二、公司介绍 (2)1、概况 (2)2、旗下业务 (3)3、企业组织架构和合伙人 (4)4、阿里巴巴的经营理念 (5)5.目标用户 (6)三、公司发展及融资历程 (6)四、融资策略分析 (10)五、相关知识解读 (12)1、风险投资 (12)2、B2B (13)六、总结 (14)一、引言2014年9月19日晚，一场可能是现代人类史上最大的融资事件正在美国纽约进行，事件的主角正是近年来频频被聚光灯包围的中国企业阿里巴巴。
当晚，八位阿里巴巴“生态链条”代表敲响纽交所开市钟。
他们之中有两位网店店主、快递员、用户代表、一位电商服务商、网络模特和云客服，还有一位是来自美国的农场主皮特·维尔布鲁格。
近几日，全球各大财经和科技媒体的头版几乎都被这场盛宴所占据。
在中国内地，网民们通过社交网络平台、茶余饭后等方式来讨论和围观阿里巴巴上市，最受民众关注的无疑是“阿里巴巴融资额创造历史记录”和“马云将成中国首富”的话题。
客观来看，虽然这件事和我们大部分的普通民众并没有产生直接的利益关系，但这并不影响我们讨论阿里巴巴的融资历程，并从中吸取经验。
二、公司介绍1、概况阿里巴巴，中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台。
阿里巴巴是全球企业间(B2B)电子商务的著名品牌，是目前全球最大的网上交易市场和商务交流社区。
阿里巴巴创建于1998年年底，总部设在杭州，并在海外设立美国硅谷、伦敦等分支机构。
阿里巴巴是全球企业间(B2B)电子商务的著名品牌，是目前全球最大的网上贸易市场。
良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球首家拥有211万商人的电子商务网站，成为全球商人网络推广的首选网站，被商人们评为"最受欢迎的B2B网站"。
2003年5月，投资一亿元人民币建立个人网上贸易市场平台——淘宝网。
2004年10月，阿里巴巴投资成立支付宝公司，面向中国电子商务市场推出基于中介的安全交易服务。
从万元人民币到亿美元阿里巴巴资本运作之路
从50万元人民币到200亿美元，阿里巴巴资本运作之路1杨长汉内容提要：阿里巴巴是马云1999年在中国杭州创立的电子商务网络公司，创立之初，公司注册资本50万元人民币。
创立之后，公司首先向高盛公司融入500万美元VC风险投资。
继而于2000年引进了软银等机构2500万美元风险投资，2004年再次从软银等机构手中募集到8200万美元股权投资。
2005年，雅虎入股阿里巴巴：以10亿美元现金、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权，换取阿里巴巴集团40%股份及35%的投票权。
2007年，阿里巴巴在香港联合交易所挂牌上市，市值达到200亿美元，成为全球领先的小企业电子商务公司。
关键词：资本运作、风险投资、私募基金、公司并购、投资银行一、阿里巴巴概况阿里巴巴（香港联合交易所股份代号：1688）（1688.HK）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰公司阿里巴巴在大中华地区、日本、韩国、欧洲和美国共设有60多个办事处。
阿里巴巴网站是阿里巴巴集团的旗舰子公司，是全球电子商务的领先者，是中国最大的电子商务公司。
阿里巴巴公司与淘宝、支付宝、阿里软件和雅虎口碑共同组成阿里巴巴集团。
（资料来源：新浪财经）二、阿里巴巴发展的两个核心人物1、马云阿里巴巴创办人、主席、首席执行官,IT业的领军人，企业家，演讲家(CEO)。
籍贯：中国杭州。
1964年生于浙江杭州，1988年-1995年为杭州电子工学院英文及国际贸易讲师。
1995年-1997年创办“中国黄页”，是中国第一家互联网商业信息发布站。
1997年-1999年加盟外经贸部中国国际电子商务中心，开发外经贸部官方站点及网上中国商品交易市场。
1999年在杭州设立研究开发中心，创办阿里巴巴网站。
2003年进军C2C领域，推出个人网上交易平台淘宝网()，并在2年内成长为国内最大的个人拍卖网站。
阿里巴巴集团主要创始人之一、阿里巴巴集团主席和首席执行官、阿里巴巴公司主席和非执行董事、软银集团董事、中国雅虎董事局主席、亚太经济合作组织（APEC）下工商咨询委员会(ABAC)会员、杭州师范大学阿里巴巴商学院院长、华谊兄弟传媒集团董事。
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雅虎进入阿里之后的股权结构
此时的雅虎已成为阿里的第一大股东， 而且在董事会四个席位中获得一席，不 知马云有何想法
76亿美元回购雅虎在 阿里股权的50%，依 然是老大
阿里巴巴第五次融资
阿里巴巴网络有限公司于2007年11月6日在香港联交所上 市，发行价13.5港元每股，开盘价30港元涨幅122%融资 15 亿美元，创下中国互联网融资之最。 2012 年阿里从香 港退市，退市价仍然为13.5元每股。此轮融资对阿里来说 就是从股民手中获得了一个五年期190亿港币的无息贷款。
指导教师：易伟明 讲解人：雷前超
一、阿里巴巴公司简介 二、阿里巴巴历次融资总览 三、阿里巴巴股权结构 四、阿里巴巴在香港上市
五、阿里巴巴在美国上市
阿里巴巴公司简介
公司名称：阿里巴巴集团
成立时间：1999年9月10日 注册地： 开曼群岛 总部所在地：香港（国际总部） 杭州（中国总部） 主营业务：电子商务、网上支付、 B2B网上交易市场 云计算 法定代表：马云 中国第一大世界第二大互联网公司
阿里集团仍热是第一大股 东
阿里巴巴第四次融资（此轮融资在后期引起一系列纠纷）
时间：2005年8月
投资额：阿里巴巴收购雅虎中国，同时得到雅虎10亿美元 投资
投资方：雅虎 融资背景：雅虎中国“水土不服”，在中巴期望得到了梦寐以求的搜索技术，可 以打造完整的电子商务链。凭借着10亿美金阿里孵化淘宝 和支付宝并借此度过了2008年金融危机
问题：1、阿里巴巴网络有限公司与阿里集团什么关系？ 2、阿里为什么要从香港退市？
阿里巴巴股权结构图
双层股权结构
普通股分为两个系列，A系列和B系列。
A 系列股票，一张股票对应一个投票权，主要流通于普通 公众。
B 系列股票，一张股票对应十个投票权，主要流通于公司 创始人及公司高层管理人员。
软银、富达、TDF、纪源等
雅虎 在香港上市（成为中国最大的互联网 公司） 在美国纽交所上市（成为全球最大互 联网公司）
什么是融资
狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也 就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以 及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用 一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集 资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管 理活动需要的理财行为。 广义上讲、融资也叫金融，就是货币资金的融通。当事人通 过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为
阿里巴巴第三轮融资
时间：2004年2月
融资额：8200万美元 投资方：软银（6000万）、富达投资、GGV 融资背景：阿里巴巴网站连续四年被评为全球最佳 B2B网 站， 03 年一天实现收入过百万。孙正义本打算投资阿里 3000万美元，但被马云拒绝只接受2000万美元。
雅虎进入阿里巴巴之前的股权结构图
我国《公司法》第130条规定：股票的发行，实行公开、 公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。同次发行 的股票，每股发行条件和价格应当相同。任何单位或者个 人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。
阿里巴巴发展历程如众多上市公司一样，经历了初创期、 成长期、快速扩张期、上市期等阶段。公司从一个 18 个 人的创业公司成为拥有 20400 多人的超大型互联网集团， 成为世界互联网电子商务的领军企业之一。
阿里巴巴通过多次融资，通过多轮融资，即通过杠杆分批 融资方式，成功地提升并放大了企业市场价值，同时每次 融资也恰到好处的支持了业务稳步发展。 对于大多数中小企业来说，应该借鉴、实施分步融资的方 法，既可以满足不同发展阶段的资金需求，又可以快速提 升企业价值，降低股权的稀释比例，实现了股东及业务价 值的最大化。
阿里巴巴第二次融资
时间：2000年1月
融资额：2500万美元 投资方：软银(2000万)、富达、汇亚、TDF、瑞典投资 融资背景：阿里巴巴会员达到 10万，来自180个国家和地 区。此次融资距第一次融资仅仅过去 3 个月，说明融资不 是因为缺钱，而是如何能引入更多资源，声称不缺钱的阿 里巴巴也会接受巨额投资，原因是阿里巴巴高管判断中国 互联网乃至全球电子商务发展趋势可能会往下滑，同时电 子商务方向更有发展机会，也需要大力投资。阿里巴巴需 要在短时间内给竞争对手设置一个更高的门槛，进一步强 化其在电子商务领域的领先地位，并在即将开始的电子商 务格局变化中掌握主动权。 2000年下半年到 2003年是全
阿里巴巴融资历程总览
时间 1999年 1999年 2000年 金额 50万元 500万美元 2500万美元 投资人 马云夫妇、同事、学生等 高盛、富达、新加坡政府科技发展基 金、Invesit AB 软银、富达、TDF等
2004年
2005年 2007年 2014年
6000+2200万美元
10亿美元 市值约280亿美元 市值约2300亿美元
通过前两轮的融资，公司获得迅速发展，同时也感觉需要更多的国际性人 才加盟。之后三大高管成为马云的三驾马车，他们是：
CFO 蔡崇信（首席财务官 法学博士、加拿大籍台湾人、 曾在欧洲 InvestAB 基金公司作副总裁） 关明生 COO（首席运营官，在 GE(通用电气) 工作16年高管） 吴炯 CTO（首席技术官 雅虎搜索引擎发明 人——美国籍上海人） 加上 CEO 马云，公司组成了坚强有力的 “4XO”豪华战车领袖团队。此外，微软 （中国）原人事总监和联想网站原财务 总监也加盟了阿里巴巴。
阿里巴巴第一次融资
时间：1999年10月
融资金额：500万美元 投资方：高盛、富达投资、新加坡政府科技发展基金、 Invest AB 融资背景：1999年3月马云以50万的原始资本将阿里巴巴 投入运作，半年后，会员数达41000。蔡崇信， InvestorAB 在亚洲做风险投资的负责人，1999 年与马云 接触后决定加入阿里巴巴。1999年蔡在华尔街的人脉发挥 作用，马云获得了以高盛为首的风险投资 500万美元。蔡 崇信也作为投资者进入公司董事会。