第十章 欧洲货币市场及其业务
中经济师《中级金融》复习要点：欧洲市场
中级经济师《中级金融》复习要点：欧洲市场欧洲货币市场的构成（掌握各市场的主要业务）1、中级经济师欧洲银行同业拆借市场（掌握主要业务）欧洲银行同业拆借市场占整个欧洲货币市场的业务比重很大。
原因是（1）各国商业银行常常在欧洲货币市场借款满足本国对准备金的需求（2）资金由拥有过剩存款的欧洲银行流向最终客户，需要银行中介（3）银行在各货币间进行短期的套利欧洲银行同业之间拆借欧洲货币种类有：（1）定期存款——最主要的品种。
标准期限有1、2、3、6、9和12个月，也有1天、1周、2周的定期存款，一般在交易日后第二个营业日交割（2）隔夜存款，即在交易日当天交割的期限只有1天的存款（3）隔日存款，即期限也只有1天，但在交易日的次日交割的存款。
银行同业拆借主要是通过电话或电传联系，达成交易后一般只凭信用，不用签订书面的协议，交易单位一般以100万美元计算。
银行同来拆借实行双向报价制，即同时报出出价和要价利率，（出价利率是报价银行从其他银行吸收存款愿意给付的利率，要价利率是报价银行愿意给其他银行贷款收取的利率）对方可以根据需要选择是存款还是借款。
在伦敦市场上能报价的银行只有几十家——主要银行，其他只是接受者。
2、欧洲中长期信贷市场（掌握主要业务）1-5年贷款为中长期贷款，5年以上贷款是长期贷款，二战后统称中长期贷款。
中长期贷款的主要形式有银团贷款和双边贷款。
（1）银团贷款银行贷款是向非银行借款人提供欧洲中长期贷款的主要形式。
一般贷款需求数量大、期限长。
由几家、十几家甚至几十家不同国家的银行组成银行团（辛迪加），由一家或几家信誉高的大银行牵头，按相同条件共同向借款人提供贷款——银团贷款，又称辛迪加贷款。
银行团贷款的两种形式：A、直接银行贷款，即参加贷款银团的各银行直接向借款人提供贷款B、间接银团贷款，即由一家或几家大银行牵头向借款人作出贷款安排，由牵头银行将贷款分别转售给其他参与银行，他们按各自承担的份额提供贷款，贷款工作由牵头银行负责管理。
第10章 国际货币市场工具：银行承兑汇票和欧洲美元
10.2 欧洲美元
❖ 欧洲美元的期限和风险
▪ 大部分的欧洲美元存款是短期存款（包括隔夜存款和 期限从几天到一年不等的活期存款），并且是真实的 货币市场工具，但也有一小部分是长期存款，有的期 限长达5年。绝大部分欧洲美元的期限是一个月，其 他较常见的期限为2、3、6和12个月，大多是银行间 负债，其利率是固定的。
▪ 欧洲美元并非没有风险。如果政府限制或禁止资金在 不同国家间流动，就会有政治风险，国家之间也会有 关于对存款司法权和控制权的争论。违约风险也是存 在的，因为欧洲银行也存在倒闭的可能。欧洲货币存 款通常是不保险的，获得外国银行有关财务状况资料 要比本国银行困难得多，这一事实更加大了欧洲美元 的风险。
10.1 银行承兑汇票
❖ 承兑票据的投资者
▪ 商业银行视承兑汇票为可满足流动性管理需求的可转 让的高级工具；
▪ 承兑汇票市场的其他重要投资者还有工商企业、储蓄 银行、货币市场、互助基金、外国银行、地方政府、 联邦机构和保险公司。对于许多投资者来讲，虽然承 兑票据市场的交易量较小，但在质量上它是国库券、 可转让C D和商业票据的很好的替代品。
10.1 银行承兑汇票
在国际贸易中为什么要使用承兑汇票
➢ 在进出口贸易中使用承兑汇票是因为大多数出口商不 能确定购买货物的进口商的信用状况；
➢ 承兑汇票就是以一定的成本将国际贸易的风险转移给 愿意承担风险的第三者的一种金融工具。
10.1 银行承兑汇票
承兑汇票的开立
10.1 银行承兑汇票
❖ 承兑汇票利率
第十章国际金融市场
10.3 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的含义 ★欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体 ★欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Off-
shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的 各种货币的总称。 ★欧洲银行：是指经营所在国货币以外的一种或另几种货币 存款业务的银行。
（二）国际债券的发行与流通
1、发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头人、承销 商、法律顾问等。
2、国际债券资信评级：目前美国主要的评级公司是标准普尔 公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、 达夫公司(D&P)和麦卡锡公司(M&M)。
3、国际债券的流通方式：场外交易为主要方式。 两大清算系统：欧洲清算系统(Euro Clearing System，ECS) 和塞得尔(Cedel)
（Agent Bank）和参加行（Participant Bank）组成。 ★担保人：一般是借款人所在国的政府机构
（四）国际银行中长期贷款的信贷条件
1、利息及费用负担（即直接成本） 2、利息期——起息日与利率适用的期限 3、贷款期限——贷款期、宽限期和偿付期 4、贷款的偿还 5、贷款货币的选择
1、贷款成本
管制——创新——再管制——再创新 ★前苏联——1950年
★英国——1957年，财政发债——资金供求——管制：本
国金融机构不得向非居民提供英镑贷款——结果？。
国际金融中心
西欧区
亚洲区
中美洲 和加勒 比海区
北美洲区
中东区
黄金 市 场
伦 敦
以 现 货 交 易 为 主
最 早 、 交 易 量 最 大
苏 黎 世
欧洲货币市场及其业务介绍
欧洲货币市场及其业务介绍
2023-10-27
contents
目录
欧洲货币市场概述欧洲货币市场业务种类欧洲货币市场业务操作流程欧洲货币市场业务的风险与监管欧洲货币市场发展前景与趋势
01
欧洲货币市场概述
定义
欧洲货币市场是一个国际性的金融市场，主要交易各种货币和金融工具，为全球的金融机构、企业和政府提供即期和远期的资金清算和投资平台。
市场风险
总结词
欧洲货币市场业务的监管要求和合规性是确保市场稳定和防范金融风险的重要手段。
详细描述
在欧洲货币市场中，监管机构对业务开展的机构、业务类型、风险管理等方面都有明确的监管要求。这些要求包括资本充足率、风险管理指标、信息披露等。合规性是指金融机构在开展业务时必须符合监管机构的规定和要求。监管机构还会对不合规的行为进行处罚，以确保市场的公平、透明和稳定。
欧洲短期债券市场
欧洲短期债券市场是欧洲短期债务证券的发行和交易市场。
定义
欧洲短期债券市场具有低风险和高流动性的特点，是短期资本的主要来源。
特点
欧洲短期债券的发行方式包括公募和私募，其中公募是指通过公开招标发行债券。
发行方式
欧洲短期债券的交易方式包括场内交易和场外交易，其中场内交易是指通过交易所进行交易。
发行人支付赎回款项
发行人收到赎回申请后，向投资者支付相应的赎回款项。
投资者申请赎回
投资者按照公告要求向发行人提交赎回申请，并按照赎回价格支付相应的款项。
04
欧洲货币市场业务的风险与监管
利率风险是欧洲货币市场业务的主要风险之一。由于市场利率波动，借款方可能无法按时偿还贷款，导致违约风险。
总结词
在欧洲货币市场，利率风险主要来自于浮动利率贷款和债券。当市场利率上升时，借款方的还款负担增加，从而增加违约风险。此外，利率风险还涉及到债券价格波动带来的资本损失风险。
欧洲货币市场
欧洲货币市场的组成
欧洲货币信贷市场 （1） 欧洲货币短期信贷市场 （2）欧洲货币中长期信贷市场 欧洲货币债券市场
欧洲货币市场是一个真正的完全 自由的国际资金市场，它与传统 自由的国际资金市场， 的国际金融市场相比， 的国际金融市场相比，具有许多 突出的特点： 突出的特点：
1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理 约束 2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地 的限制 3．建立了独特的利率体系 4．完全由非居民交易形成的借贷关系 5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 6．具有信贷创造机制
1、欧洲货币市场的积极作用
为各国经济发展提供资金便利 有利于平衡国际收支 推动了跨国公司国的动荡 会削弱各国金融政策实施的效果 增加了经营欧洲货币业务的银行所 承担的风险
以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 年代后期迅 速增加， 速增加，伴随着业务增长而来的还有一个希望欧洲美元市 场不要受伦敦交易时间限制， 场不要受伦敦交易时间限制，在24 小时内都可以进行交 易的要求。在伦敦市场停业后， 易的要求。在伦敦市场停业后，这种境外货币市场的交易 便转向亚太地区的金融中心。在国际、 便转向亚太地区的金融中心。在国际、国内各种因素的推 动下， 动下，以新加坡为中心的亚洲美元市场逐渐获得了较大的 发展。 亚洲货币市场(Asian 发展。 从而促进————亚洲货币市场(Asian
Currency Market)的诞生
亚洲货币市场的形成和发展
第一阶段 1968— 1968—1970 年为亚洲货币市场的形成阶段 第二阶段 1971— 1971—1975 年为亚洲货币市场的巩固阶段 第三阶段 1976 年以后为亚洲美元市场的稳步发展阶 段
亚洲货币市场的特点
欧洲货币市场
国际金融
广东工业大学
何淑兰
6.16
欧洲债券市场
欧洲债券含义
欧洲债券是境外货币债券，它是指在某货币发行 国以外，以该国货币为面值发行的债券。
欧洲债券市场的特点
1. 市场容量大。 2. 自由和灵活。 3. 发行费用和利 息成本比较低。 4. 免缴税款和不记名。 5. 安全。 6. 债券种类和货币选择性强。 7. 流动性强，容易 转手兑现。
离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。 功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中 心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资筹 业务的转帐或注册等事务手续。因此亦称为 “记帐中心”。
国际金融广东工业大学Fra bibliotek何淑兰
6.15
辛迪加贷款的成本
利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。利 息可以有固定利率或者浮动利率。 费用主要有以下几种：
管理费（Management Fee）也称前端费（Up-front Fee）， 费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之间。 代理费（Agent Fee）
国际金融
广东工业大学
何淑兰
6.20
案例：香港人民币离岸金融市场
最早源于CEPA协议。 允许香港银行试办业务的范围只涉及存款、 汇款、兑换以及信用卡等四个领域，而且业 务的基础和区域局限在现有人民币存量和香 港区划范围内，不允许贷款。 后允许在港发行人民币债券，2010年放宽在港 发行人民币债券限制,允许香港及海外企业、 金融机构在香港发行人民币债券,银行可以开 展人民币融资及贷款,企业可设人民币账户限 制也宣布放宽.
欧洲货币市场
消极作用： 加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。 增大了国际贷款的风险。 使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻 执行
THANKS
二、欧洲货币市场的组成
欧洲短期资金借贷市场 欧洲中长期借贷市场 欧洲债券市场
1.欧洲短期资金借贷市场
资金的主要来源有： A.银行间存款 B.跨国公司 C.一些西方国家和发展中 国家（主要是产油国）的 中央银行分为获取利息收 入或保持储备货币的多样 化，将其中一部分外汇储 备存入欧洲货币市场。 D.国际清算银行的存款。 资金的贷放去向：
A.商业银行
B.跨国公司和工商企业
C.西方国家的地方市政当 局和公用事业单位
2.欧洲中长期借贷市场
资金来源：
A.吸收短期欧洲货币存款
B. 发行欧洲票据筹集到的短 期资金
资金贷放对象：
A.外国府
B.国际组织 C.大跨国公司
C. 发行金额不等，期限不同 的大额银行存款单
D. 银行本系统的分支行或总 行的资金调拨
3.交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活 跃
辛迪加贷款
银团贷款
辛迪加贷款
也称国际银团贷款，就是由一家或多家银行牵头，多家分 属于不同国家或地区的银行联合组成的一个银行团体，各 自按一定的比例，共同向借款人提供一笔的中长期贷款， 银团贷款的利率有固定利率和浮动利率两种。它是商业银 行采用的一种比较典型，普遍的贷款方式。
D.中央银行，其他银行和金融机构
3.欧洲债券市场 欧洲债券是指境外货币债券，它是指在某货币 发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。
欧洲债券与外国债券的区别
1.外国债券和欧洲债券主要区别是发行债券的计价货币不同。 外国债券以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。 比如，美国在中国发行债券，以人民币为计价货币，就被称 为外国债券。 2.欧洲债券是以发行人和发行地国家之外的第三国货币为为面 值货币发行的债券。比如美国在中国发行债券，以英镑为计 价货币，所发行的债券就被称为欧洲债券。
四、欧洲货币市场业务_国际金融理论与实务_[共3页]
![四、欧洲货币市场业务_国际金融理论与实务_[共3页]](https://img.taocdn.com/s3/m/797716750029bd64793e2c79.png)
国际金融理论与实务176这就产生“石油美元回流”。
在石油美元回流过程中，欧洲银行充分发挥其中介职能，创造和扩大信用，使市场规模迅速扩大。
三、欧洲货币市场特点欧洲货币市场是一种完全国际化的金融市场，由于它经营的是境外货币，因此具有许多与国内金融市场和对外金融市场所不同的经营特点。
这些特点可归纳为以下几点。
（一）市场范围广阔，不受地理限制欧洲货币市场是一种超国家或无国籍的资金市场。
作为离岸金融市场，欧洲货币市场既不受市场所在国法律法规的管制，也不受交易货币发行国金融条例的约束。
欧洲货币市场是由现代化网络联系而成的全球性的统一市场，但也存在着一些地理中心。
（二）交易品种繁多，规模庞大在传统的国际金融市场上，借贷业务中使用的是市场所在国货币，而欧洲货币市场交易中使用的货币，是那些主要发达国家的可以自由兑换的货币，其种类很多。
欧洲货币市场的资金来源于各国政府、中央银行和国际清算银行、世界各国的商业银行、跨国公司、石油输出国和国际银团等，资金规模十分庞大，少则几十万美元，多则数亿甚至数十亿美元。
（三）经济环境高度自由欧洲货币市场不受货币发行国金融、外汇政策的限制，也不受市场所在国的限制，所以经营非常自由，投资者和筹资者可以自由进出，而且贷款条件灵活、贷款期限多样、贷款用途不限。
欧洲货币市场是一种真正意义上的国际金融市场，不仅符合跨国公司和进出口商的需要，而且也符合许多西方国家和发展中国家的需要。
（四）市场的利率体系独特欧洲货币市场的利率与各发行国国内利率有密切联系，但是不受法定存款准备金限制和存款利率最高额限制。
欧洲货币市场的利率以伦敦市场的银行同业拆借利率为基础，存款利率略高于货币发行国国内的存款利率，贷款利率略低于货币发行国国内的贷款利率。
一般而言，欧洲货币市场的存贷款的利差仅在0.25%～0.5%，这比各国国内市场存贷的利差要小。
因此，欧洲货币市场的这种利率体系使境外存放款业务有较强的竞争力。
（五）资金调度灵活、手续简便欧洲货币市场是一个无形的市场，由遍布于世界各地的参与者构成，这些参与者通过电话、电传以及计算机信息系统相联系，是一个连续的不受时间限制的市场。
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第七节 欧洲货币利率
一、欧洲货币利率与国内利率的联系 l欧洲货币存款利率比其国内存款利率高，贷款利率比其 国内贷款利率低，因此存贷款利差低于国内存贷款利差； l欧洲银行所嫌取的利润并不比国内银行低： 1. 欧洲货币市场的成本低于国内市场 2. 欧洲货币市场的风险高于国内市场 二、各种欧洲货币利率之间的联系 利率平价理论：在自由外汇市场上，两国货币之间的远 期 差价由两国利率差异决定，高利率国货币在期汇市 场上必定贴水，低利率国货币必定升水，抛补套利 (Covered Interest Arbitrage)将会使两种货币资产提供的 收益完全相等，这时远期差价就正好等于两国货币之间 的利差，利率平价成立。
第十章 欧洲货币市场及其业务
学习目的 l掌握欧洲货币及欧洲货币市场的概念； l熟悉欧洲货币市场的各种参与者； l熟悉欧洲货币市场的特征和类型； l了解欧洲货币市场的金融工具； l了解欧洲货币市场的业务和交易流程。
第一节 欧洲货币市场的概念和形成
一、欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场就是指非居民相互之间以银行为中 介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的 市场，又可以称为离岸金融市场 。 二、欧洲货币市场产生和形成的原因 根本原因在于生产的国际化和资本的国际化 。 1．美元的优越地位 ; 2．英国的保卫英镑政策; 3．美国的金融管制政策 ; 4．德国、瑞士等西欧国家的倒收利息政策 ; 5．西欧国家的外汇管制放松; 6．美国政府的纵容态度 。
二、贷款工具 l银团贷款：满足政府和跨国公司大量的长期信 贷。 l俱乐部贷款(Club Loans) ：对经常借款者进行 金额较小的贷款 。 l贷款参与证(Loan Participation Certificate)：证 明一家银行参与某项贷款，可转让。 l票据发行便利：在未来的一段时间内由银行以 承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷 资金的协议。
第五节 欧洲货币市场的业务
一、欧洲货币市场的资金来源 l定期存款 l可转让欧洲货币存款单：可以根据存款者的需 要，在未到期前到二级市场进行转让。 l 浮动利率存款：银行筹集资金的 — 种方法，利 率浮动但保证一个最低限度。 二、欧洲货币市场的资金运用 (—) 欧洲信贷市场 ：短期信贷市场、中长期信贷市 场。 (二) 欧洲债券市场
第二节 欧洲货币市场的参与者
●商业银行：是借款者又是贷款者； ●公司 ； ●政府； ●国际性组织：世界银行及其附属机构、 各种区域性开发银行以及欧共体的有关 机构 ； ●个人。
Байду номын сангаас三节 欧洲货币市场的特征和类型
一、欧洲货币市场特征 1 ．不受市场所在国金融政策、法律、法规的 约束 2 ．借贷业务中使用的币种多，资金实力雄厚， 市场规模巨大、交易具有批发性。 3 ．存放款利率差额小，一般为 0.25 ％～ 0.5 ％， 有时甚至低于0.125％。 4．选择自由，调拨方便。 5．国际金融的脆弱性和风险性明显加大。
第六节 欧洲货币市场的交易流程
货币互换和利率互换交易 (一) 货币互换 在货币互换交易中，两个独立的借取不同货币信 贷的借款人，同意在未来时间内，按照约定的规则， 互相负责对方到期应付的借款本金和利息。 (二) 利率互换 两个单独的借款人从两个不同的贷款机构借取了 同等数额的贷款，而且同样期限，双方商定相互为对 方支付贷款利息。
二、欧洲货币市场的类别： l 一体型：境内金融市场与境外金融市场的业 务融为一体。离岸资金可随时转换为在岸资 金和国内资金，而在岸资金可随时转换为离 岸资金。 l分离型：境内业务与境外业务分开，居民的 存贷业务与非居民的业务分开。有助于隔绝 国际金融市场资金流动对本国货币存量和宏 观经济的影响。 l走账型：没有或几乎没有实际的业务交易， 只起着其他金融市场资金交易的记账和划账 作用。
复习题
一、主要概念 a)欧洲货币； b) 欧洲货币市场； c)欧洲债券市场； d) 离岸金融中心； e) 在岸金融中心； f) 银团贷款； g) LIBOR。 二 、讨论题 a)欧洲货币市场的作用与影响； b)传统国际金融市场与欧洲货币市场的异同点； c)欧洲债券市场与中长期借贷市场的异同点； d)指出欧洲货币市场的主要业务； e)说明欧洲货币市场的交易流程
第四节 欧洲货币市场上的金融工具
一、存款工具 l 1967年，伦敦出现了“可转让欧洲美元定期存单”， 利率略低于同样期限的欧洲美元定期存款。 l 1970年以后，一些银行开始发行浮动利率中期债券 (Floating Rate Note，FRN)。 l 1977年后开始发行欧洲美元浮动利率可转让存单 。 l 20世纪60年代末，出现了远期欧洲美元可转让定期存 单(Forward Eurodollar CD)，以确定的成本筹集到较长 期的资金 。 l 1981年以后，欧洲货币市场上又出现了欧洲美元利率 期货(Eurodollar Futures)。