公司并购实务中的七大关键问题及解决方案
公司并购中的七大问题及对应解决方案
公司并购中的七大问题及对应解决方案企业并购涵盖股权并购与资产并购两种形式。
通常而言，企业并购特指收购方取得目标公司超过半数股权的交易行为，而低于此比例的股权交易则被视为股权转让，不构成严格意义上的企业并购。
鉴于税务负担等因素，资产并购往往最终采取股权并购的形式，因此本文将重点讨论股权并购，并附带探讨其他并购形式，以供学习与交流之用。
本文将着重阐述股权并购过程中出现的复杂问题，对于普遍性问题则不予详述。
一、员工安置问题员工安置在公司并购过程中占据至关重要的地位，其不仅关乎员工的个人福祉，也对目标企业的平稳过渡及社会秩序的维护具有深远影响。
因此，收购方必须对员工安置工作给予高度重视。
通常的做法是全面接纳目标公司的所有员工。
相较于私营企业，国有企业员工对企业的依赖性较强，这在国有企业收购时尤其需要谨慎处理。
这些员工往往对企业及国家抱有深厚的依赖感，他们将个人的生存与荣誉几乎完全寄托于企业之上，并对企业提出较高要求，期望企业能够提供全面的社会保障，包括养老、医疗、失业、住房、工伤等“五金”福利。
相比之下，许多私营企业甚至未能为员工提供“三金”福利，更遑论“五金”。
对于有国企背景的员工而言，一旦其利益受到损害，他们可能会选择上访或进行静坐示威，这无疑会给企业及政府带来巨大的压力。
因此，对于此类员工的安置工作必须细致入微。
以下是一些基本原则，供参考之用。
1. 原则上，所有员工将被接收，其原有的薪酬及福利待遇将保持不变，并将提供一个过渡期，通常不超过两个月，以确保收购过程的顺利进行；2. 过渡期结束后，所有继续留任的员工需通过竞争上岗，并重新签署书面劳动合同；3. 对于2008年1月1日《劳动合同法》实施前以及该法实施后至收购基准日之前未签署书面劳动合同的情况，目标公司需补签书面劳动合同，以规避可能产生的双倍赔偿责任；4. 收购方原则上不会主动解雇任何员工，以避免可能产生的经济补偿金支出；5. 对于特殊员工，例如处于“三期”（孕期、产期、哺乳期）的女职工，以及工伤或工亡员工，将给予特殊考虑，以确保企业稳定及收购过程的顺利推进。
企业并购中的会计问题及处理策略
企业并购中的会计问题及处理策略企业并购是指一家公司通过收购另一家公司来扩大规模或实现战略目标的过程。
在企业并购中，会计问题是一个重要的方面，需要仔细处理。
以下是一些常见的会计问题以及处理策略。
1. 合并确认的处理：合并确认是指确定被收购公司被并入收购公司的会计处理。
一般来说，被收购公司的资产和负债将被列入收购公司的资产负债表中。
可能存在一些特殊情况，比如被收购公司的资产和负债不能完全转移给收购公司，或者被收购公司的相关方交易需要调整。
在这种情况下，需要仔细研究相关的会计准则，并与审计师进行讨论，确定最合适的处理方法。
2. 关联交易的处理：在企业并购中，可能存在关联交易，即被收购公司与收购公司或其他关联方之间的交易。
这些交易可能会对被收购公司的财务状况产生影响，需要透明披露并进行适当的会计处理。
通常情况下，应该确保这些交易以公平、合理的条件进行，并遵循相关的会计准则对其进行处理。
4. 财务报表的整合：在企业并购后，需要整合被收购公司和收购公司的财务报表。
这涉及到统一会计政策和处理方法，确保财务报表的准确性和可比性。
可能需要进行一些调整和重分类，以确保财务报表的一致性和一致性。
5. 关键假设和估计的处理：在企业并购中，可能需要对一些关键假设和估计进行处理，比如商誉的减值测试、退休福利责任的估计等。
在这方面，需要进行详细的审查和分析，确保关键假设和估计的合理性。
如果必要，可能需要进行减值测试或调整。
在处理企业并购中的会计问题时，应该遵循相关的会计准则和法规，并与审计师密切合作。
对于一些复杂的会计问题，可能需要咨询专业的会计师或律师来提供意见和指导。
最重要的是，确保会计处理的准确性和透明度，以满足投资者和监管机构的需求。
公司并购中的七大问题及对应解决方案
公司并购中的七大问题及对应解决方案近年来，随着经济全球化的加速和市场竞争的日益激烈，公司并购成为许多企业实现快速发展和拓展市场的重要手段。
然而，在公司并购的过程中，常常会面临各种问题和挑战。
本文将探讨公司并购中的七大问题，并提供相应的解决方案，以帮助企业顺利实现并购目标。
一、战略合理性问题在进行并购之前，公司需要明确并购的战略目标和合理性。
一些企业过于追求规模扩张，但忽视战略匹配度，导致并购失败。
解决这一问题的关键在于制定明确的并购战略规划，综合考虑市场需求、自身实力和未来发展方向，确保并购具备合理性和可持续性。
二、财务评估问题在并购过程中，进行准确的财务评估是非常关键的。
对被收购企业的财务状况进行全面、客观的评估，包括资产负债表、利润表、现金流量表等，以确保并购后的整合效果和经济效益。
同时，应当谨慎考虑被收购企业的财务风险，并采取相应的风险控制措施。
三、文化融合问题在不同企业进行合并时，会面临文化差异的问题。
不同的企业有不同的经营理念、规范和价值观，在文化融合上存在一定的难度。
解决这一问题的方法是开展文化尊重、沟通和融合的工作，建立良好的沟通机制，培养团队合作精神，以实现文化的有机融合。
四、组织结构调整问题并购后，企业可能需要对组织结构进行调整以实现资源的优化配置和运营效率的提升。
面对这一问题，企业应当进行详细的组织结构设计和人员安排，合理规划并购后的岗位设置、职责分工和人员流动，确保员工的合理安置和岗位匹配，降低组织结构调整给企业带来的不稳定因素。
五、员工福利问题并购可能会导致岗位变动、人员流动，对员工的福利待遇和职业发展带来一定的影响。
为了解决这一问题，企业应当及时与员工进行沟通，依法保障员工的权益，提供良好的培训和发展机会，积极营造稳定的工作环境，以减少员工的不确定性和抵触情绪，促进员工的积极参与和合作。
六、知识产权保护问题在并购中，被收购企业的知识产权问题需要引起足够的重视。
企业在并购前应对被收购企业的知识产权进行调查和审查，确保其合法性和有效性。
企业并购中的财务问题及处理策略
企业并购中的财务问题及处理策略随着经济全球化和市场竞争的加剧，企业并购已成为企业发展壮大的重要手段之一。
通过并购，企业可以快速扩大规模，实现资源整合，提高市场份额，降低成本，获取核心技术和人才等优势，从而实现增长和盈利能力的提升。
企业并购也伴随着众多财务问题，只有合理处理这些问题，才能确保并购活动的顺利进行以及取得预期的效益。
本文将就企业并购中的财务问题及处理策略进行详细探讨。
一、财务问题1. 资金筹集企业并购需要支付大量的资金用于收购目标企业的股权，其中包括收购价格、相关手续费用、整合成本等。
资金的筹集一直是企业并购活动中最重要的问题之一。
很多企业并购需要动用大量现金，但自身现金流量不足，因此往往需要通过银行贷款、债券发行、股票发行等方式来筹集资金。
如何选择合适的融资方式，以及合理安排融资结构，成为影响并购成功的关键因素。
2. 财务风险企业并购活动存在着众多风险，例如市场风险、信用风险、汇率风险、利率风险等。
在并购过程中，由于收购企业的财务状况、经营风险等原因，可能会导致并购后的整体风险水平升高。
一旦风险暴露，将对企业财务造成严重影响，甚至影响到企业的正常经营活动。
如何对财务风险进行科学评估和有效管理，是企业并购活动中的关键问题。
3. 财务整合企业并购后，需要对两家公司的财务进行整合，包括会计政策、报表结构、财务制度、业绩评价、成本控制、风险管理等方面。
在并购后，如何快速、顺利地整合两家公司的财务，使其实现“一加一大于二”的效果，是企业并购活动中的难点之一。
4. 税收问题企业并购往往涉及到大额资金的流动，其交易结构、资金流向、收购方式等都可能对企业的税务筹划产生重要影响。
如何在并购中规避税务风险，最大限度地减少税务负担，是企业并购中一个不可忽视的财务问题。
5. 资产评估企业并购过程中，需要对目标企业的资产进行评估，以确定其真实价值和潜在风险。
资产评估的准确性直接影响到并购交易的成败，也影响着后续的经营和财务整合工作。
企业并购审计的关键问题和解决方案
企业并购审计的关键问题和解决方案随着经济全球化的不断深入发展，企业并购成为了公司发展和扩张的重要方式之一。
而在企业并购过程中，审计作为一种重要的风险控制和决策支持工具，扮演着关键的角色。
本文将介绍企业并购审计中的关键问题，并针对这些问题提出解决方案，以帮助企业实现顺利的并购。
一、目标公司真实性问题在企业并购过程中，目标公司的真实性是一个关键的问题。
目标公司可能存在虚增收入、隐瞒负债、不良资产等情况，这些都可能导致并购后企业陷入困境。
为了解决这个问题，审计师需要通过审查目标公司的财务报表、核查资产负债表的真实性、与目标公司管理层交流等方式，辨别出目标公司是否存在信息失真的情况，并提出修正措施。
二、管控风险的问题企业并购过程中，由于并购双方的规模、经营模式、文化等方面的差异，可能会带来一定的风险。
例如，两个企业的内部控制体系可能不一致，业务流程产生冲突，管理层的合作可能存在问题等。
为了解决这个问题，审计师需要在并购前期进行充分的尽职调查，评估并购企业的风险，制定风险管理计划，并在整个并购过程中持续监控风险的发生并及时采取措施进行管控。
三、数据整合问题在企业并购过程中，数据整合是一个常见的问题。
并购双方的财务数据、客户数据、供应链数据等需要进行整合，而这些数据来自不同的系统、格式各异，可能存在一致性和完整性的问题。
为了解决这个问题，审计师需要进行数据清洗、数据转换和数据验证等工作，确保数据整合的准确性和合规性。
四、合规性问题企业并购涉及到多种法律法规和监管要求，如反垄断法、证券法、税法等，如果在并购过程中不合规，可能会面临法律风险和财务风险。
为了解决这个问题，审计师需要对并购过程中的法律风险进行全面的风险评估，确保并购过程的合规性，如果有必要，还需与相关的律师和顾问进行合作。
五、业务整合问题在企业并购完成后，如何进行业务整合是一个重要的问题。
并购后，可能面临着业务流程调整、人员优化、组织结构重建等挑战。
企业并购中的会计问题及处理策略
企业并购中的会计问题及处理策略随着全球经济一体化的进程加速，企业并购的活动日益频繁。
在企业并购过程中，会计问题是一个至关重要的环节，正确处理会计问题不仅可以确保并购交易的顺利进行，还可以降低风险，提升企业价值。
本文将围绕企业并购中的会计问题及处理策略进行探讨。
一、企业并购中的会计问题1. 财务报表合并在企业并购中，被合并方的财务报表合并是一个重要的会计问题。
被合并方需要提供准确、完整的财务报表，包括资产负债表、损益表以及现金流量表等。
合并方需要对被合并方的财务报表进行审计和核实，确保被合并方的财务数据真实可靠，为后续的合并交易提供基础数据。
2. 非货币交易的会计处理在企业并购中，除了货币交易外，还存在着大量的非货币交易，如股权交换、资产置换等。
这些非货币交易的会计处理需要符合相关会计准则，包括确认资产和负债的公允价值、确认商誉、确认合并成本等。
正确处理非货币交易的会计问题对于合并交易的准确反映企业价值十分重要。
3. 商誉的确认与处理在企业并购中，由于合并溢价的存在，会产生商誉。
商誉的确认与处理是会计处理中的一个核心问题。
需要根据相关会计准则对商誉进行确认和测试，确保商誉的公允价值符合实际情况，并进行商誉的摊销和减值测试，及时反映商誉的变动并影响企业财务报表。
在企业并购中，可能存在着各类关联交易，如关联方交易、内部交易等。
这些关联交易的会计处理需要符合相关会计准则和监管要求，防范关联交易对企业财务报表的不当影响，确保交易的公允性和合法性。
1. 提前谋划并购的会计处理在企业并购过程中，合并方需要提前谋划并购的会计处理，了解被合并方的财务情况，充分评估并购交易的会计影响，并提前解决可能存在的会计问题。
合并方需要整合会计团队，明确会计处理的责任和流程，确保会计处理工作的顺利进行。
2. 严格遵守会计准则和监管要求在企业并购中，合并方需要严格遵守相关会计准则和监管要求，确保会计处理的合规性和可靠性。
合并方需要制定严格的会计处理政策和流程，针对并购中可能出现的会计问题制定详细的应对措施，保障企业并购交易的正确进行。
企业并购整合时常见问题一览
企业并购整合时常见问题一览在当今的商业世界中，企业并购整合已成为企业发展壮大、优化资源配置、提升竞争力的重要手段。
然而，这一过程并非一帆风顺，往往伴随着一系列的问题和挑战。
以下是企业并购整合时常见的一些问题：一、战略规划不清晰企业并购整合的首要问题往往是战略规划的不清晰。
在进行并购之前，如果没有明确的战略目标和规划，很容易导致并购决策的盲目性。
例如，有些企业仅仅是为了追求规模的扩大而进行并购，却没有考虑到并购后的整合难度以及是否与自身的核心业务和长期发展战略相契合。
这样的并购往往难以实现预期的协同效应，甚至可能成为企业的负担。
二、文化冲突不同企业往往具有不同的文化，包括价值观、管理风格、工作方式等。
当两个企业合并时，文化冲突可能会成为一个严重的问题。
例如，一家注重创新和灵活性的企业与一家强调纪律和层级制度的企业合并后，员工可能会在工作理念和方法上产生分歧，导致内部矛盾和工作效率低下。
文化的融合需要时间和耐心，如果处理不当，可能会导致人才流失和团队凝聚力的下降。
三、人力资源整合难题人力资源的整合是企业并购整合中的关键环节。
常见的问题包括关键人才的流失、员工的安置和激励机制的调整等。
在并购过程中，由于不确定性和变革带来的压力，一些关键岗位的人才可能会选择离开，这对企业的运营和发展会造成不利影响。
此外，如何合理安置被并购企业的员工，以及建立公平有效的激励机制，激发员工的积极性和创造力，也是需要解决的重要问题。
四、财务风险并购整合涉及大量的资金投入和财务安排，如果财务规划不合理，可能会带来财务风险。
例如，过高的并购价格可能导致企业负债增加，影响企业的财务状况和偿债能力。
同时，对被并购企业的财务状况评估不准确，可能会隐藏一些潜在的债务和风险，给企业带来经济损失。
五、业务整合不畅并购后的业务整合是实现协同效应的关键。
但在实际操作中，可能会出现业务流程不兼容、产品线重叠、市场定位不清晰等问题。
例如，两个企业的生产流程和质量标准不同，整合后可能会出现生产混乱和产品质量下降的情况。
企业并购中存在的问题解决对策
企业并购中存在的问题解决对策1、确定目标企业在企业并购中，企业的首要任务是发现具有并购价值的目标企业。
具有并购价值，就是指一个公司通过收购另外一家公司，使得公司的整体业绩好于两个公司原来的业绩的总和。
在确定了目标企业之后，还必须进一步进行详细的财务审查，因为从以往许多失败的并购案例中可以发现案例中可以发现，草率的审查作业也是致使并购行为遭致失败的关键因素。
严格的财务审查结束后，在进入实质性的并购谈判之前，企业要对目标企业的价值做出估算，并在此基础上确定谈判时的底价，是谈判中采用灵活的出价策略的关键。
因此目标企业价值评估问题是企业并购财务问题中最重要的问题之一。
2、目标企业的财务审查从以往许多失败的并购案例中可以发现，草率的审查作业，易使并购行为遭致失败，因此买方公司在并购决策上一定要清楚地了解准备并购的公司现状如何，这对目标企业的出价、并购融资方式的选择，乃至并购财务整合，都具有很重要的意义。
由此可见，财务审查工作不仅不能忽略，且需谨慎执行。
目标企业的财务审查工作分为四个阶段进行：第一阶段：全面搜集并购相关资料，明确审查目标。
第二阶段：对公司的财务报告进行分析性复核，以确定审查重点。
第三阶段：重点项目重点审查。
第四阶段：汇总审查结果。
财务审查牵涉面广，政策性强，审查项目全面，风险性较高，光凭企业自身力量是难以完成的，因此，这就要求审计人员要同有关政府部门、法律专家、投资银行专家密切联系，必要时可要求其提供专业意见。
同时，要与被兼并企业管理层进行良好沟通，以寻求其对审查工作的配合，使财务审查工作圆满完成，为交易的顺利进行提供决策依据。
3、目标企业的价值评估对目标公司价值评估实际上是并购企业对并购成本的确定过程，预期并购成本的高低对于未来的收益和风险都有重要影响，甚至可以决定企业是否进行并购，因此它是财务分析的重要内容。
在对目标公司进行初步考察后，就应该对目标公司进行估价，以便确定理论上的合理价格和收购成本。
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公司并购实务中的七大关键问题及解决方案作者：陈红岩转自：投行小兵公司并购业务是律师业务中的高端业务,涉及的专业问题较多、涉及的社会问题比较复杂,需要律师具务良好的协调能力、沟通能力和运作能力,同时需具备深厚的社会经验和扎实的法律专业知识。
公司并购包括股权并购和资产并购。
公司并购一般是指收购方收购目标公司50%以上股权的收购行为,低于50%的收购行为只能算是股权转让,不能算是严格意义上的公司收购。
资产收购因为税负等原因,一般最终还要采取股权收购的方式,故本文以股权收购为主,兼谈其他收购,供大家学习和交流。
本方主要股权收购中的疑难问题,对于一般性问题,不再赘述。
一、员工安置问题员工安置是公司并购中的头等大事,既关系到员工的个人利益,也关系到目标企业的顺利交接以及社会的稳定,所以收购方务必做好员工的安置。
常见的做法是,全盘接收目标公司的全部员工。
私营企业的员工对企业的依附性较小,故在私营企业的收购中,员工安置的问题不大。
而对于有国企背景企业的收购,则需特别慎重。
因为,这些企业的员工对企业和国家有一种莫名其妙的依赖,他们将自身的生存、荣辱几乎全押在企业身上,对企业的要求也高,“五金”（养老、医疗、失业、住房、工伤）必须全部买齐。
而不少私营企业,连“三金”都没买,“五金”更是奢侈。
有国企背景的员工,一旦自身利益受损,要么上访、要么静坐示威,给企业、给政府带来很大压力。
所以,对该类员工的安置工作一定要做细。
几个大的原则,供大家参考：1、所有员工原则上全部接收,原工资、福利待遇保持不变,并给过渡期,一般控制在两个月（或更长时间）以内,以保证收购的顺利进行；2、过渡期结束后,所有留下来的员工,一律竞争上岗,重新签订书面劳动合同；3、在2008年1月1日《劳动合同法》实施之前,以及该法实施后至收购基准日之前,未签书面劳动合同的,要求目标公司一律补签书面劳动合同,以避开双倍赔偿的问题；4、原则上,收购方不主动开除任何员工,以避开可能支出的经济补偿金；5、特殊员工,比如“三期”中的女职工,以及工伤、工亡员工,特殊对待,以保证企业的稳定和收购的顺利进行。
二、债权债务问题对于债权问题,目标公司的原股东更为关注,一般不会出现问题。
出现最多的是债务问题。
一般情况下,收购方与原股东会在股权收购协议中约定：基准日之前的债务由原股东承担,基准日之后的债务由新股东（收购方）承担。
此种约定,实质上是目标公司将自己的债务转让给了原股东或新股东,是一份债务转让协议。
债务转让,需经债权人同意。
故,此种约定在没有债权人同意的情况下,是无效的。
虽然此种约定对外无效,但在新老股东以及目标公司之间还是有法律约束力的。
实务中,收购方一般会采取让老股东或第三人担保的方式进行约束。
或有债务,是收购方关注的另外一个债务问题。
实务中有以下几种处理方式：1、分期支付股权收购款。
即,在签订股权转让合同时,付一部分；办理完工商变更登记后,再付一部分；剩余部分作为或有债务的担保。
2、约定豁免期、豁免额。
例如,约定基准日后两年零六个月内不出现标的在X万元以下的或有债务,则原股东即可免责。
约定豁免额,以体现收购方的收购诚意；约定豁免期两年,是考虑到诉讼时效,而六个月是体现一个过渡期。
3、约定承担或有债务的计算公式和计算比例。
需要指出的是,原股东承担的或有债务,一般是以原股东各自取得的股权收购款为限的。
企业与员工之间形成的债务问题也要妥善处理。
由于种种原因,企业可能向员工有借款,或员工名为持股,实为借贷,内部债券等等,这些问题务必妥善处理,否则就容易滑向非法集资的泥潭,很可能导致刑事犯罪的发生。
三、土地、房产问题公司收购,一般都是收购方看中了目标公司的土地、房产等重大财产,或者是看中了目标公司的许可证、资质证等经营许可手续,否则不会收购。
经常会遇到目标公司的净资产是零甚至是负数,但收购方竟愿意出高价收购的情形,其用意就在于此。
通过股权收购的方式,收购方节省了大量的土地增值税、房产税、营业税等税收,避免了资产收购需要支付的巨额税费,同时也便于目标公司的顺利交接。
土地和房产一般遵循的是“房地一体”的原则,即房产证与土地使用权证登记的是同一人。
但实务中往往出现“房地分离”的情形。
“房地分离”并不违法,值得探讨的是如何解决房与地之间的使用权问题。
实务中,有的采取“回赎”的方式,有的采取维持现状的方式。
还需要注意的是,土地的用途是商业用途还是工业用途,土地的剩余使用期限,以及土地上是否存在抵押等。
以上土地均系国有土地,而农村集体建设用地是公司收购中另外一个棘手的问题。
根据《土地管理法》第六十三条的规定：“农民集体所有的土地的使用权不得出让、转让或者出租用于非农业建设；但是,符合土地利用总体规划并依法取得建设用地的企业,因破产、兼并等情形致使土地使用权依法发生转移的除外”。
也就是说,除了因破产、兼并等情形致使土地使用权发生转移之外,农村集体建设用地不得对外出租,不得流转。
其原因在于,农村的建设用地系无偿划拨取得,在没有依法征为国有建设用地的情况下,是不能对外流转获取收益的。
该法第八十五条特别指出：“中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业使用土地的,适用本法；法律另有规定的,从其规定”。
但实践中,为了节省成本,私营生产型企业大都租赁农村集体建设用地,有的甚至不是建设用地,而且租赁期限一租就是五十年甚至更长。
河南省根据实际情况,对农村集体建设用地能否流转、以及如何流转,做了一些突破性规定。
《河南省国土资源厅关于进一步加强和规范农村集体建设用地使用管理的暂行意见》（豫国土资发【2009】52号）规定,农村集体建设用地在符合下列条件下的前提下,可以依法流转,即可以以租赁方式作为生产厂地：在土地利用总体规划确定的城市（含县城）建设用地范围外,符合乡（镇）土地利用总体规划和乡（镇）、村规划；符合产业政策和区域经济发展要求；经依法批准或者依法取得；权属明晰,界址清楚,持有合法的土地权属证书；不得改变土地集体所有性质,不得擅自改变土地用途,不得损害农民合法权益。
并且,土地的对外出租需经各农村集体经济组织村民会议2/3以上成员或2/3以上村民代表同意。
在符合上述条件的前提下,农村集体建设用地可以作为目标企业的生产厂地。
租地期限超过二十年的问题,一般采取两种方式解决。
第一种,采取分别订立一份20年的租赁合同、两份附期限生效的租赁合同,即以“20+20+10”的方式解决。
第二种,采取联营的方式,即农村集体经济组织与目标企业签订联营合同,目标企业一次性或分期支付联营费。
第二种方式对于非上市企业,可以采取,但对于拟上市企业一般不要采取,其原因：一是上市企业对土地的使用有严格的要求,二是此种方式凭空增加了拟上市企业的关联方,人为的增加了企业上市的难度。
最近几年,煤炭经营许可证、药品经营许可证、网吧经营许可证等经营许可证特别难以获得审批,而通过收购股权的方式,顺利达到了收购方的预期目的。
四、股权收购价格股权收购款的支付价格,有平价、低价、溢价以及零价格转让。
实务中,个别工商登记机关对股权转让价格不干涉,听凭转让双方的真实意思。
但大多数工商登记机关均以“注册资本非经法定程序,不得增加或减少”为由,要求平价转让,否则不予办理变更登记手续。
为解决此种难题,实务中,一般会制作两份股权收购协议,工商登记机关一份,股东自己留一份。
提交给工商登记机关的是平价转让,股东自己留的是低价或溢价,甚至零价。
不过,提交给工商登记机关的协议上,一般会写上这样一句话,以做好两份协议的衔接：“此份股权收购协议,仅为办理工商登记所用。
在股权收购过程中,双方可达成补充协议,补充协议与本协议不一致的,以补充协议为准”,工商登记机关对此特约条款,一般不作干涉。
股东自己留存的股权收购协议中,也会在“鉴于条款”中列明：“本股权收购协议系提交给工商登记机关的股权收购协议的补充协议,两者不一致的,以本协议为准”。
上述两份“阴阳”合同的法律效力如何,尚有争议。
笔者认为,对于内资收购来讲,“阴”合同系当事人的真实意思表示,也未损害第三人的合法权益,尽管不具有对抗第三人的效力,但在当事人之间是有法律约束力的,不应单纯以“协议未经备案”而确定其无效。
对于外资收购来讲,上述“阴”合同系无效合同。
“阴”合同属于“阳”合同的补充协议,对股权转让的价格进行了实质性变更,违反了《最高人民法院关于审理外商投资企业纠纷案件若干问题的规定（一）》（法释〔2010〕9号,2010年8月16日起施行）第二条的规定,属于绝对无效的条款。
该司法解释第二条规定：“当事人就外商投资企业相关事项达成的补充协议对已获批准的合同不构成重大或实质性变更的,人民法院不应以未经外商投资企业审批机关批准为由认定该补充协议未生效。
前款规定的重大或实质性变更包括注册资本、公司类型、经营范围、营业期限、股东认缴的出资额、出资方式的变更以及公司合并、公司分立、股权转让等”。
为防止国有资产的流失,对于外资收购,审批机关（商务局）依据《外国投资者并购境内企业的规定》规定,都会要求提交目标企业的资产评估报告、净资产审计报告、法律意见书,且经“招拍挂”程序,以公允的价格收购目标企业,否则不予审批。
五、外资并购中注册资本的计算问题关于注册资本,在资产并购的情形下,确定注册资本较简单,与所有新设外商投资企业一样,该并购后新设外商投资企业的所有中外投资者的出资总额,即为企业的注册资本。
在股权并购的情形下,由于目标公司的法人资格继续存在,因此注册资本的确定相对复杂。
这里需要区分三种情况：第一种,外国投资者仅购买目标公司原股东的股权,未认购企业的增资。
这时,目标公司仅仅是股东和企业性质发生变化,其注册资本未变化。
因此,并购后新设外商投资企业的注册资本就是其变更登记（由境内公司变为外商投资企业）前的注册资本额；第二种,外国投资者不仅购买目标公司原股东的股权,而且还单独或与其他投资者一同认购目标公司的增资。
虽然股东变更不影响企业注册资本额,但由于目标公司还有增资,所以其所有者权益（净资产）会因该增资部分而增加,所以并购后新设外商投资企业的注册资本,应为“原境内公司注册资本与新增资额之和”,外国投资者与目标公司原其他股东,在目标公司资产评估的基础上,确定各自在外商投资企业注册资本中的出资比例；第三种,外国投资者不购买目标公司原股东的股权,仅认购目标企业的增资。
这时,目标公司同样会因该部分增资,导致其注册资本同步增加。
所以,并购后新设外商投资企业的注册资本亦为“原境内公司注册资本与增资额之和”。
需要指出的是,在境内公司（目标公司）是股份公司的情况下,如果其以高于票面价值的方式“溢价”增发股票,其注册资本即股本总额应为原公司注册资本额与增发股票的票面总值之和。
也就是说在该情况下,《关于外国投资者并购境内企业的规定》中的“增资额”应为股份公司增发股票的票面值,而非“溢价”值。