LME镍价及镍矿走势分析
随后世界经济逐步回升镍价逐步走好，２００３～ ２００４年，镍价迅速回升，核心原因一是全球镍 资源问题日益突出，二是中国制造业迅猛发展，全 球镍资源供应极度紧张，镍及有色金属从此步入牛 市，直到2007年5月，创造了历史最高点54200USD/t， 原因如下： • “金砖四国”经济飞速发展，对有色金属需求急 剧增加(2007年，在全球有色金属市场上，中国、 俄罗斯、巴西、印度“金砖四国”的经济飞速发 展，对有色金属的需求不断增加，需求比例已占 到全球需求的30%~35%左右，而需求的增长已占 到全球需求增长的50%~80%) • 国际矿业公司资源争夺战白热化，垄断加剧 • 调整有色金属进出口关税已成为一些国家保护本 国资源、争取更多利用国外资源的重要手段 • 全球经济发展带来需求增长及市场投机等因素影 响，镍价创出历史最高点 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2007 .1 2007 .5 2007 .9 2008 .1 2008 .5 2008 .9 2009 .1 2009 .5 2009 .9 2010 .1 2010 .5 2010 .9 2011 .1 2011 .5 2011 .9 2006.1 2006.5 2006.9 2007年8月 美国次贷危 机爆发，全 球经济逐步 探底 中国镍铁生 产突破技术 瓶颈，镍供 应量增加 2008年底镍价 探底后迅速回 升 货币政策宽松 流动性充沛 中国经济持续 发展，房地产 急剧升温 随着2011年 欧债危机爆 发，世界经 济再次探底， 镍价逐步走 低 中国政府地 产市场调控
镍生产企业成本分析
境内火法成本线 2.0~2.2万USD/T镍 2.0~2.2万USD/T镍 (铁也计价） 铁也计价） 铁也计价 金川公司成本线 1.65万USD/T镍 万 镍
湿法成本线 国际） 湿法成本线（国际） 1.57~1.60 万 USD/T 镍
新工艺印尼建厂成 本线 1.29万USD/T镍 万 镍 (铁也计价） 铁也计价）
因此我们判断镍价的底部在1.6万美元上下 个百分点的区间 因此我们判断镍价的底部在 万美元上下10个较
镍生产成本比较表
工艺 高炉 火 法 冶 炼 境内高炉熔炼 印尼新工艺生产镍铁 境内矿热电炉 境外印尼_Soroako公司 湿 法 冶 炼 境外澳大利亚_Murrin Murrin公司 内容 产品 6% 10% 13% 电解镍 镍块 运营成本( 美元/ 吨镍) 运营成本 ( 美元 / 吨镍 ) 9.36 5.255 7.5 6.52 6.73 原矿成本 3.64 2.47 5.00 2.47 2.47 其他费用 0.30 0.53 0.25 1.00 1.00 单位总成本\ 单位总成本 \ 费用 14.00 8.26 12.75 9.99 10.20 单位总成本\ 费用 单位总成本\ 按美元计算 2.19 1.29 2.00 1.57 1.60 原矿 红土镍矿
红土镍矿 红土镍矿 红土镍矿 红土镍矿
金川公司
电解镍
10.53
10.53
1.65
硫化镍矿
１９９８年 亚洲金融危 机爆发，市 场需求低迷； ２００１年， 美国在９•１ １恐怖袭击 事件后，使 世界经济陷 入迷茫状态， 镍价跌入谷 底
底部 在哪 里？
1.8%镍矿CIF
1.6%镍矿CIF
低品位红土镍矿的市场主要在中国，市场需求巨大，和镍价的下跌相比，镍矿具有明 显的抗跌性，由于矿山资源的瓜分殆尽以及硫化矿资源枯竭临近，镍矿价格的底部即 将到来
关于LME镍价与红土镍矿价格的分析
关于LME镍价与红土镍矿价格关系分析附表为2010年1月份至2011年10月份的关于LME镍价与红土镍矿价格的统计数据。
以Ni2.0的红土镍矿为例，通过分析这些数据，我们可以发现:2010年1月至2011年2月，当LME镍价从18300美元/吨涨到28800美元/吨时，红土镍矿价格从320元/吨涨到了800元/吨，而2011年2月至2011年9月，当LME镍价从28800美元/吨跌到18800美元/吨时，红土镍矿价格只从800元/吨跌到了730元/吨，因此，可以得出结论。
LME镍价与红土镍矿价格之间不存在固定的线性关系。
通过市场分析，LME镍价虽然在一定程度上会对红土镍矿价格造成影响，但这种影响的根本原因，是由市场的供求关系变化造成的。
首先，可以确定的时，红土镍矿的矿商时刻都在追求利益最大化，因此当镍价上涨时，红土镍矿价格必然借机上涨。
如果，市场需求不紧张，涨价就会造成镍矿销量降低，于是价格会有所回落；如果市场需求紧张，则价格则会维持在高位。
相反的，当镍价下降时，红土镍矿价格却不会马上下降。
矿商会保持价格不变，观察市场的变化。
镍价下降，会造成一些镍和镍铁的生产厂家降低产能，从而导致红土镍矿需求量有所降低，进而会造成镍矿价格有所下降。
但是，很显然，镍矿降价相对镍价下降，是有滞后性的。
从附表数据中可以看出，这种滞后通常长达1个月之久。
另外，从2010年1月开始，由于大量利用红土镍矿为原料的镍铁厂投产，红土镍矿的市场需求大幅上升。
加之矿石大幅涨价的国际环境，红土镍矿的价格也在一年内翻了2倍多!这种涨价幅度，显然与LME镍价的变化幅度不成线性关系。
据了解，红土镍矿的计价方法一般有两种：一种是根据LME价格加系数计价法，此种方法是2008年以前常用的计价方法，另一种是国外矿主和国内买家根据协议单独制定价格，这是2008年后一只延续到现在的计价办法。
各矿种价格历走势图截止年
各矿种价格历年走势图
1、铜（Cu）
注：数据来源上期所（Shfe）
2、锌（Zn）
注：数据来源上期所（Shfe）
3、铅（Pb）
注：数据来源伦敦金属交易所（LME），抵达国内大致价格为铅价格（美元/吨）×汇率×（1+17%）
4、铝（Al）
注：数据来源上期所（Shfe）
5、锡（Sn）
注：数据来源伦敦金属交易所（LME），抵达国内大致价格为铅价格（美元/吨）×汇率×（1+17%）
6、镍（Ni）
注：数据来源伦敦金属交易所（LME），抵达国内大致价格为铅价格（美元/吨）×汇率×（1+17%）
7、金（Au）
1980年以来金价格走势图（单位，美元/盎司，1盎司=28.35克）
2008年以来金价格走势图（单位，美元/盎司，1盎司=28.35克）
注：以上资料来源于kitco
8、煤炭（动力煤，Q5500卡）
注：资料来源于秦皇岛港口
9、钼（Mo）
注：资料来源于网络
10、钨（W）
注：资料来源于Wind 11、萤石（FC-97）注：资料来源于100PPi 12、铁（Fe）
注：资料来源铁矿网13、石墨
注：资料来源Wind。
镍价将走出阶段性行情——2020年镍市场回顾及2021年展望
观察I OBSERVATION镍价将走出阶段性行情-----2020年镍市场回顾及2021年展望2021年，全球及中国经济恢复性增长可期，全球各国经济刺激政策力度一时还难以降低，货币宽松环境不变。
镍基本面也存在多个利好因素，同时，新冠疫情带给全球的挑战仍然严峻，印尼已建及新建项目产能释放对市场的压力不容小觑。
因此，2021年，镍市场更可能表现出阶段性行情。
李刚张继红王艳丨文2020年伊始，新冠疫情暴发给全球经济当头一棒，大宗商品价格普遍下跌，镍也难以独善其身，LME镍三月期货2020年3月23日最低触及10865美元/吨，为2019年年初以来的最低。
但随着国内疫情得到有效控制，国内经济逐步企稳回升，全球各国刺激经济政策的加码，镍价随即触底回升，开启了长达9个月的上涨，2020年12月15日，最高达到17880美元/吨。
国内电解镍镍现货全年均价10.94万元/吨，较2019年下跌2%；沪镍期货主力合约均价10.88万元/吨,较2019年下跌1.4%。
国内高镍铁价格走势弱于电解镍。
2020年前4个月，国内镍铁企业受疫情及价格低迷影响，国内镍铁企业开工率从2020年年初的69%下降至58%,此后中国经济复苏，市场价格走高、利润修复，企业开工率增长至70%；但是, 2020年四季度，镍矿价格高企、生产成本压力加大，2020年年末，钢厂采购价格再度跌至1000元附近，国内镍铁企业普遍陷入亏损。
原生镍供需平衡2020年1-9月，全球原生镍产量为180.1万吨，同比增长2.1%；亚洲原42|中国有色金属生镍产量同比增长7.1%，增幅主要来自印尼；欧洲下降0.9%，其中，俄罗斯原生镍产量增长0.3%；非洲原生镍产量下降42%，美洲和澳洲原生镍产量分别下降0.8%和4.3%。
其中，镍矿总产量为173.1万吨，与2019年相比下降7.6%,产量下降的国家主要是印尼，同比下降11.4%、菲律宾下降19%、马达加斯加下降70%。
渤商所2013年3季度电解镍现货研报
分析师肖志金Xiaozhijin@地址：天津市河北区进步道48号电话：（022）24456655-822天津渤海商品交易所股份有限公司镍价震荡上涨————20120120133年9月电解镍镍报主要观点：9月份LME镍价低位震荡，上海市场金川镍在93000-101200元/吨运行，涨跌区间在8200元/吨。
渤商所镍价呈现震荡的走势，基本在9600元/吨到107500元/吨之间运行，波动幅度较大。
9月电解镍价格区间以震荡为主，后半月震荡上行月底节日临近又出现小幅回落。
国际方面，受美联储官员表示退出QE时间或推迟提振，周五伦镍收高，逼近1.4万美元阻力。
短期仍是震荡趋势。
2013年9月29日，上海自由贸易区正式挂牌成立，该试验区成立时，以上海外高桥保税区为核心，辅之以机场保税区和洋山港临港新城，成为中国经济新的试验田，实行政府职能转变、金融制度、贸易服务、外商投资和税收政策等多项改革措施，并将大力推动上海市转口、离岸业务的发展。
该项目立项的过程中曾遭遇阻力，但中共中央政治局常委、国务院总理李克强“力排众议”努力促成该项目通过。
电解镍研究报告www.boce003目录第一章行情回顾 (4)1.1传统现货市场行情回顾 (4)1.2渤海商品交易所行情回顾 (5)1.3LME镍行情回顾 (6)1.4行情小结 (7)第二章行情分析 (8)2.1基本面分析 (8)2.2供给分析 (8)2.3需求分析 (10)2.4后市展望 (11)第三章机会与操作策略 (12)3.1价格下跌，卖出订立，锁定销售成本 (12)3.2渤商所提供电解镍销售渠道 (12)3.3中间仓推动电解镍贸易，融资融货 (13)3.4渤商所电解镍与传统现货市场存在价差，可以跨市场套利 (14)图表目录图表1：2013年9月传统现货市场电解镍价格走势 (4)图表2：2013年9月金川电解镍出厂价变化 (5)图表3：2013年9月渤商所电解镍价格走势及7-9三月价格总体走势 (5)图表4：2013年7-9月LME镍价格走势 (6)图表5：2013年9月份全国镍产量分布 (7)图表6：2013年9月国内镍铁厂家镍矿消耗量统计 (9)图表7：2013年9月渤商所电解镍卖出保值分析 (9)图表8：电解镍套利分析 (10)第一章行情回顾1.1传统现货市场行情回顾9月份LME镍价低位震荡，上海市场金川镍在97500-101200元/吨交投，俄罗斯镍在96700-96900元/吨交投，涨跌区间在200元/吨。
2010年我国镍市场走势分析
2010年我国镍市场走势分析1、产量2010年在世界主要产镍国还在为罢工等事件影响产量时，我国镍产量快速回升，安泰科估计全年原生镍产量达到32.2万t，同比增加15％。
其中电解镍产量15.7万t，占48％，含镍生铁产量约15万t，占总产量的47％，镍盐产量约1.6万t金属量，占5％。
因为Vale 大连工厂因为Sudbury罢工的导致原料供应不足，因此2010年这部分的产量比2009年大幅下降。
2010年我国原生镍产量的增量几乎全部来自于含镍生铁。
含镍生铁是近年来镍价高涨带来的“新生事物”，为我国不锈钢企业的发展提供了大量廉价的镍原料，短短五年里提供的镍金属量高达15万t。
未来我国仍有许多企业欲上马含镍生铁抑或镍铁项目，有消息报道的就有30多个项目近100万t产能！因为镍矿供应、技术等问题，虽然不能肯定这些项目的全部能投产，但是即便是其中的1／3投产，对我国和全球镍市场的影响也是巨大的。
含镍生铁的出现已经改变了我国不锈钢厂的原料结构，从以往的以电解镍为主／进口镍铁和含镍生铁为辅，到目前的电镍、含镍生铁为主，进口镍铁为辅的局面。
现在不少企业不仅仅关心含镍生铁的生产成本，因为当镍价超过18000美元时（考虑到环保因素，我们将含镍生铁的边际生产成本从15000美元／t提高到18000美元／t），几乎所有的含镍生铁厂都可以运行。
如果原矿供应没有问题的话，理论上讲中国的镍铁可以无限制地供应。
因此目前很多企业关心中国乃至全球镍铁的市场容量到底有多大？在这里我们引用法国Eramet公司关于全球镍铁产量的数据进行对比。
以2009年全球镍产量134万t 来计，镍铁占总产量的比例大约17％，相当于22.8万t的镍金属量。
2009年全球镍消费量约130万t，其中不锈钢行业用镍占65％，则不锈钢行业消耗镍84.5万t，从全球的角度看，在不锈钢行业用镍总量中，镍铁占的比例为27％。
而用同样的方法计算，2009年我国不锈钢行业用镍量约34万t，包括我国自产镍铁产量约10万t镍金属量，加上进口的近7万t镍铁金属量，也即我国不锈钢行业用镍量中来自镍铁的占了50％，已经高于国际平均水平。
伦敦金属期货交易市场LME)知识专题
伦敦金属期货交易市场LME)知识专题伦敦金属期货交易市场（London Metal Exchange, LME）是全球最大和最重要的金属期货交易所。
成立于1877年，总部位于英国伦敦。
LME提供了一个安全、透明和有效的平台，用于让投资者和交易商进行金属期货交易。
LME是一个开放的市场，提供铝、铜、铅、镍、锌等主要金属的期货合约。
这些期货合约可以用于对冲风险、进行投机和套利交易。
交易商和投资者可以通过直接交易或经纪人进行交易。
LME的交易时间是每个工作日的早上8点到下午5点。
LME的价格形成机制是基于市场供求关系和实物交割的原则。
LME的交易成交量非常大，每天平均交易量超过200万吨。
这使得LME的价格与全球市场接轨，并被广泛认可为全球金属价格的参考。
LME为期货交易提供了丰富的工具和功能。
交易商可以使用限价、市价和条件单等交易工具进行交易。
此外，LME还提供了多种类型的订单，如停损订单和追踪订单，以帮助交易商进行有效的风险管理。
为了保证市场的透明和公正，LME采取了一系列措施。
首先，LME要求所有交易商遵守其交易规则和纪律。
其次，LME要求交易商按照一定的准则进行报价和交易，以确保市场的公平。
此外，LME还采用了现货价格联动政策，将期货价格与现货市场价格相互关联，以提高市场的透明度。
与其他金融市场相比，LME的特点是有着较长的交割期限。
金属期货合约的到期期限可以长达三个月，这使得LME的合约更适合于长期投资者和实物交割需求。
总的来说，伦敦金属期货交易市场（LME）是全球金属期货市场的重要组成部分。
它为投资者和交易商提供了一个安全、透明和高效的交易平台，并成为全球金属价格的参考。
通过多样的交易工具和丰富的功能，LME为投资者提供了更多的交易策略和风险管理工具。
伦敦金属期货交易市场（LME）的机构和监管机制十分严密，以确保市场的稳定运行和公正交易。
LME由一系列的委员会和工作组组成，包括监管委员会、市场委员会、技术委员会、衍生品委员会等。
关于镍产业最深刻的分析框架：产业大咖教你搭建镍行业全景图
关于镍产业最深刻的分析框架：产业大咖教你搭建镍行业全景图作者：张黎青宁波青木贸易有限公司本文为作者投稿，授权扑克投资家发布一、镍的研究框架1.1镍矿、纯镍部分镍矿分为硫化矿和红土镍矿，硫化矿和一部分红土矿会冶炼成纯镍，而大部分的红土镍矿是用于冶炼镍铁的，特别是国内的NPI，一般镍含量超过15以上行业里称之为镍铁，15以下称之为NPI。
从纯镍部分来说，全球几家大的镍企，基本上都有矿山，从挖矿到生产最终产品都是自己的生产流程，但是有些镍企并不是生产最终纯镍产品，比如第一量子，昆士兰镍业等，他们会销售镍精矿或者中间产品，国内的镍冶炼企业大部分的原料是以这种方式进口。
国外的矿企生产出来的最终产品，主要出口到中国市场，中国对于镍的消费占据了全球的一半以上。
俄罗斯镍是中国主要的进口品种，去年进口俄镍占到总进口量的65%左右。
当国内外消费不景气，纯镍就会流入LME仓库去交仓，库存的数量对于价格来说也是一个非常重要的因素，它的多少从某种程度上能代表消费的强弱。
再来看国内的情况，国内有自己的纯镍生产企业，比如金川，再加上每个月进口的纯镍，这就构成了国内的纯镍供应。
纯镍主要用于不锈钢炼钢、电镀、合金和电池，其中不锈钢行业消耗了85%的原生镍（包括下面的镍铁部分），电镀是7%，合金铸造6%，电池2%。
没有消费掉的一部分纯镍进入了仓库称谓库存，国内库存分为报税区库存和非保税区库存，国内库存的高低也是直接影响价格的一个重要因素。
1.2镍铁部分在06、07年以前，当时镍铁还不属于不锈钢的主要原料，纯镍才是主要的原料，中国的不锈钢产量不到500万吨，现在每年2000多万吨。
从06、07年开始中国开始出现了NPI的生产，也因此开启了从印尼、菲律宾进口红土镍矿的历程。
从开始的1000万吨不到，最多的时候从两地进口了将近7000万吨。
随着中国不锈钢产量的快速提升，对于镍的需求也是与日俱增，镍铁也逐渐从配角开始转为主角，在印尼禁矿以前，中国的NPI产量已经提升到了48万吨的水平。
镍行业研究专题报告：镍资源掌控增强带来的价值重估
敬请参阅报告结尾处免责声明分析师：王合绪执业证书编号：S0890510120008 电话：************邮箱：**********************研究助理：白云飞 电话：************邮箱：***********************销售服务电话：************◎ 投资要点：◆ 镍价从供给端带动转向需求驱动。
回顾近年来镍价走势，主要经历三轮周期，因我国红土镍矿主要从印尼进口，前两轮镍价变化周期中，印尼禁矿等供给端扰动对镍价影响显著，2016年以来为了避免受制于印尼政策，国内企业纷纷到印尼建厂，利用当地丰富的红土镍矿资源生产镍铁，同时随着近两年来新能源车需求的快速提升，镍价震荡上行，镍价从供给端带动转向需求驱动。
◆ 新能源车对硫酸镍需求的持续提升，国内企业加码布局镍项目。
镍在动力电池中的重要性正与日俱增，据Benchmark Mineral Intelligence 预测称，到2030年，动力电池对镍的需求量将从2020年的13.9万吨飙升到140万吨，占镍总需求的30％。
国内青山集团等企业利用当地丰富的红土镍矿资源生产镍铁，其中华友钴业在印尼正在投资建设6万吨镍华越项目（57%），募投4.5万吨镍华科项目（70%）；盛屯矿业投资3.4万吨镍友山项目（权益35.75%）20年已开始产镍铁，贡献营收；格林美增持印尼青美邦5万吨镍项目股权至72%。
◆ 投资建议：随着特斯拉等电动车龙头企业纷纷布局高镍电池，未来硫酸镍需求将持续提升，镍资源价值有望重估。
国内青山集团分别与华友钴业、格林美、盛屯矿业等企业在印尼有多项红土镍矿冶炼项目在建并即将投产，受益于青山钢铁等在印尼建设的基础设施，印尼中资在建项目的平均投资成本显著低于以往项目。
新能源车渗透率增长及高镍电池需求预计将带动镍原材料价格进入上涨通道，叠加电池用镍需求增长空间广阔，建议关注布局新建镍项目的公司，预计项目达产后相关公司盈利能力有望大幅提升。
LME期货合约
$0.50, Carries $0.01 LMEselect-Outright $0.10, Carries $0.01 Inter-offi ce-Outright/C arries $0.01
(firstprompt
datetwo
workingdays
17日后签发的仓单必须符合英国
1978:1998规格中化学成分的要 求。
Grade A Copper conforming to
BS EN 1978:1998 (Cu-CATH-1)
铝
25吨
25 tonne s (with a toler ance of
+/-
0.5美元/
公吨
(12.5usd/
lot)
6 tonne s molyb denum (+/-5%)conta ined in 10 tonne s of RMC
Ring-Outright $0.50, Carries $0.01 LMEselect-Outright $0.10, Carries $0.01 Inter-offi ce-Outright/C arries $0.01
25吨
25tonne s (with a toler ance of
+/
2%)Biblioteka 0.5美元/吨12:00-12:05,
12:30-12:35,
15:30-15:35,
16:15-16:20
三个月内为任何 一个交易日。
三个月以上至十 五个月为每个月 第三个星期三
符合英国BS6017-1981标准分类
规格的A级阴极铜。2000年8月
镍与镍矿的相关信息
镍与镍矿的相关信息一：镍的大体常识镍是化学元素之一，化学符号为Ni，原子序数为28，具磁性，属过渡金属。
质坚硬，具有磁性和良好的可塑性。
有好的耐侵蚀性，在空气中不被氧化，又耐强碱。
镍是一个中等强度的还原剂。
大体用途镍；近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素，它能够高度磨光和抗侵蚀。
溶于硝酸后，呈绿色。
要紧用于合金(如镍钢和镍银)及用作催化剂(如拉内镍，尤指用作氢化的催化剂) [nickel]，可用来制造货币等，镀在其他金属上能够避免生锈。
目前全世界有色金属中，镍的消费量仅次于铜、铝、铅、锌，居有色金属第5位。
因此，镍被视为重要战略物资，一直为各国所重视。
世界镍资源散布、交易状况目前，全世界约66%的精炼镍用于制造不锈钢。
因此镍作为不锈钢要紧合金原料之首，不锈钢的产量和镍需求量息息相关。
较集中的镍资源仅散布于少数国家，生产厂商也不多，几乎是采矿→成品的一贯式作业生产；二：镍矿的概述世界上可供开采的镍矿资源有二类，一类是硫化镍矿，另一类是氧化镍矿。
氧化镍矿大体上分为两类，一类是红土镍矿，另一类是硅酸镍矿。
目前，已探明陆地上的镍矿资源中，镍金属的工业储量约为八万万吨，镍矿物要紧以硫化镍矿和镍红土矿（也称红土镍矿）两种形式存在，其中硫化镍矿约占20%、镍红土矿大约75%、硅酸镍矿占5%，镍矿的开发利用以硫化镍矿和镍红土矿为主，要紧产镍国加拿大、俄罗斯、澳大利亚、新喀里多尼亚、印度尼西亚、菲律宾、古巴、中国。
中国镍资源储量为670万t，硫化铜镍矿约占总储量的91%，其余为氧化矿。
80%的硫化镍矿产于甘肃的金川铜镍矿床，其余散布在新疆、云南、四川、吉林、黑龙江、广西、内蒙、陕西和青海等省。
中国氧化镍矿要紧散布在四川西南部攀枝花地域和云南元江地域，由于镍品位低，目前仅有小规模开采。
中国镍矿床要紧为甘肃省的金川、吉林省的红旗岭、赤柏松；新疆维吾尔自治区的喀拉通克、黄山；四川省的冷水菁、杨柳坪；云南省的白马寨、墨江等镍矿○2。