当代经济金融化的特征及表现

当代经济金融化的特征及表现作者：蒋淑怡来源：《经营管理者·中旬刊》2016年第01期摘要：金融化是近30年来世界经济面临的普遍问题，是经济学对发达资本主义国家金融资本支配实体经济，资本积累的重心从生产领域逐渐转向金融领域过程的集中概括。

在中国推进金融体制改革和金融持续深化的过程中，研究当代经济金融化的特征和表现具有深远的政治和经济意义。

关键词：金融化世界经济发展经济运行新趋势金融化是近30年来世界经济面临的普遍问题，是经济学对发达资本主义国家金融资本支配实体经济，资本积累的重心从生产领域逐渐转向金融领域过程的集中概括。

在中国推进金融体制改革和金融持续深化的过程中，研究当代经济金融化的特征和表现具有深远的政治和经济意义。

一、经济金融化的定义金融化是近20多年来世界经济面临的普遍问题。

金融化也称经济金融化，指金融业在一个经济体中的比重不断上升，对该经济体的经济、政治、社会生活等产生深刻影响。

金融化是国外经济学对20世纪80年代以来发达资本主义国家金融资本支配实体经济，资本积累重心从生产领域转向金融领域过程的概括。

金融化导致了整个社会经济体制的深刻变化，在金融化背景下，各类资本在实业领域的投资并未继续扩张，金融产品却层出不穷的出现，世界经济格局和世界金融格局都发生了巨变，金融业的急速扩张发展和趋于发达成为必然趋势。

但是在金融业迅猛发展的同时，实体经济的发展却在不少国家落后于金融业发展，货币信用也过度扩张，金融系统风险随之激增。

二、当代经济金融化的特征2015年，世界经济经历了东南亚金融危机和美国次贷危机之后，开始逐渐走出低谷并趋向好转，金融因素在世界经济中的地位，已经不再是简单的信用中介或是经济手段，而是国际经济中的重要战略型资源，金融对世界经济发展的贡献和作用不断增强，市场经济更多的表现成了金融经济，这是世界经济金融化中最鲜明的基础特征。

当前，经济金融化的主要特征包括：第一，社会财富更多的以金融资产的形式存在。

统计数据表明，目前全球范围的金融资产总额已经超过实物资产总额，成为全球排名第一的财富持有方式。

二十世纪八十年代之前，即使是在欧美日等以证券投资为主的直接金融发达的国家，间接金融的融资占比在金融业也长期远远多于直接金融融资占比。

二十世纪八十年代之后，发达国家融资证券化日趋激烈，在二十世纪九十年代之后在全球范围内赶上并超过了间接融资，其中通过证券市场融资比例最大，许多大型现代银行也逐渐发展为混业经营的金融混业集团，使得银行发展为投资者和贷款人的双重身份，不但继续大量承担存贷款业务，也大量参与股票交易，提供新型金融产品，参与保险等各类金融业务，同时许多银行提供的贷款业务也延伸到消费信贷、家庭财产抵押、代理融通资金和租赁业务等。

在此前提下国际金融市场的全面证券化，以金融资产为主的存在方式取代了过去以实物或货币存款为主的社会财富存在形式，并使得会融资产的存在形式日益虚拟化。

第二，金融在全球和各主要经济体经济发展过程中的贡献不断增大。

西方传统经济学理论通常认为土地、劳动和资本是经济发展和经济增长的重要资源和主要源泉，二十世纪开始之后，随着经济的发展和社会技术水平的提高，技术也被现代经济学纳入了促进经济发展和经济增长的源泉之一。

二十世纪80年代开始，金融在社会经济生活中的地位逐步提高，金融业成了西方经济体乃至全球主要经济体中最重要的行业之一，金融业创造的生产总值和就业已经成为各主要经济体的重要组成部分，甚至有时成为了突出部分。

比如中国2012年，上市银行业总利润占到了上市公司总利润的70%以上，金融业分工也逐渐更加清晰，越来越多的高素质人才进入金融行业，金融经济学成为了现代经济学的重要组成部分，同时，金融也被划入了经济资源范畴，并被金融经济学家们归纳为稀缺的社会性资源和是基本的战略性资源。

第三，经济关系日益体现为金融信用关系。

社会经济关系更多地体现为债权债务关系和股权股利关系等，欧美日等西方发达国家直接持有股票、基金、债券的人占到了该国或地区总人口的百分之五十以上，百分之七十五以上的人口直接或者见解持有股票、基金、债券等金融产品。

在欧美日等西方发达国家，几乎所有的个人、企业、团体等经济成分都多渠道和多形式地卷入了不同表现方式的会融信用关系中。

在中国、印度、俄罗斯、巴西等发展中国家，经济关系的金融信用化程度也在不断加深并已经达到和接近欧美日等发达国家标准，欠发达国家的经济关系也已经达到或者超过了半金融信用化。

二十世纪六十年代以来由欧美国家带动的层出不穷的金融创新为经济体提供了大量新的投融资工具，这些投融资工具不断增强了经济主体对金融和信用的依赖；部分金融资产的保值避险功能，使拥有不同风险偏好的个人和组织能够选择合适的金融资产进行交易，扩大了信用的规模和形式；金融创新的价格发现功能还能缓解信息不对称，增强信用形成的基础。

第四，金融体系的不稳定性增强了经济体系的不稳定性。

近20年来，世界经济发生了两次较大的由金融危机引发的经济危机。

1997年，东南亚金融危机爆发，部分亚洲国家货币急剧贬值，新兴市场上的国际游资开始恐慌性抽逃，导致货币继续贬值，货币危机爆发。

从亚洲金融危机爆发的途径可以看出，亚洲金融危机不仅仅是亚洲部分国家和地区内部经济波动的产物，而是国际经济异常波动的产物。

货币危机导致了金融危机，给亚洲国家甚至全球经济体带来了深度的危害。

2006年春季，美国爆发了次贷危机，美国次贷危机是因次级抵押贷款机构破产导致部分相关投资基金被迫关闭，并引起股市剧烈震荡的一场金融风暴。

美国次贷危机致使全球主要金融市场出现了程度不同的流动性不足危机，2007年8月次贷危机席卷美国、欧盟和日本等世界主要国家的金融市场，并逐渐引发欧美日以及世界绝大多数国家金融和经济的强烈震荡，中国经济也受到了巨大冲击，各国被迫退出稳定经济的手段。

到2013年底，受次贷危机影响，美国经济已经开始复苏，欧洲经济还在原步徘徊，中国经济仍有隐患。

三、当代经济金融化的表现形式经济金融化是近三十多年来世界经济的普遍性问题。

二十世纪八十年代初期，美国、英国等市场经济较为发达国家的股票市场市值与该国的国内生产总值基本相当，到了二十一世纪一十年代其股市市值已经普遍是该国国内生产总值的三倍以上。

经济金融化促使企业利润越来越多地通过金融渠道而不是贸易或商品生产形成，同时各类金融关系或明或暗地伴随着经济、社会阶层结构和科技活动不断扩散与渗透，成了社会经济资源配置的重要和主要工具，金融政策也同时日渐成为该国或地区经济政策的核心。

当代经济金融化的表现形式如下：第一，经济金融化日益发展且趋势难以逆转。

在经济金融化背景下，金融政策日益成为除极个别国家外，各经济体经济政策的核心。

包括货币政策、汇率政策、金融监管政策、金融改革和发展战略、国际金融合作战略等在内的多种金融政策，在一国或地区乃至全球范围内不断地调整各经济体的经济结构。

随着金融对实体经济的渗透不断增强，经济金融化日益发展且趋势难以逆转。

一方面，在现代社会里，经济金融化程度的加深，导致金融逐渐发展成为生产、分配、消费与交换的主要媒介和重要载体，金融（下转封三）（上接第45页）资源分配也逐渐取代实物分配；另一方面，金融对经济增长的贡献率不断提高。

金融行业的各要素通过吸收居民储蓄和引导储蓄转向投资大大增加了社会资本投入，通过推动技术进步和优化资源配置实现了生产和交换的规模效应，不断提高社会劳动生产率，通过金融行业自身产值的突破性和跨越式增长，提高了金融行业对经济的直接贡献率。

金融调控日益成为宏观经济调控的核心，各国央行制定并适当的实施货币政策，有效调节货币供应量并实现社会总供需；通过行使金融政策、行使最后贷款人职能等金融手段规避、化解和减少各类金融风险。

第二，虚拟经济快速发展并日益超越实体经济发展。

马克思在《资本论》第三卷中对虚拟资本进行了详细分析，虚拟资本自身没有价值，但可以通过循环运动产生利润，获取的剩余价值。

马克思认为虚拟经济是以金融机构、金融工具和金融市场为主要依托，以虚拟资本交易和膨胀为特征，与虚拟资本的循环运动密切相关的经济活动，即直接“以钱生钱”的活动，其本质是资本价值形态的独立运动。

信用活动是虚拟资本膨胀和虚拟经济发展的推动力量。

社会生产规模的扩大，以及为满足社会化大生产需要的融资形式多样化和融资渠道多元化，是虚拟经济形成和发展的客观基础。

虚拟经济发达是经济市场化程度发达的重要标志之一。

二十世纪九十年代以来虚拟经济开始脱离实体经济，并出现加速发展势头，虚拟经济逐渐超越实体经济成为整个经济中最活跃的成分，金融业也发生了质的变化。

首先是直接融资比例大幅上升，其次是融资的非中介化和投资过程的证券化。

经济金融化的迅猛发展使提供直接融资的金融机构大量出现，使企业和个人在投融资决策中对银行资金的依赖有所降低，融资出现了逐渐非中介化，投资也日益证券化，“金融脱媒”现象明显，直接融资和间接融资出现并重局面。

第三，全球金融市场越趋一体化。

在经济金融化背景下金融资源开始在全球范围内自由流动和自由配置，当一国金融资源收益率提高时，大量资金会进入该国金融市场，反之大量资金会迅速流出该国金融市场。

金融资源的自由流动带动了全球金融市场一体化的迅猛发展，全球各国都必须对这一趋势保持高度的关注和高度的认真对待。

全球金融市场一体化的主要表现包括：（1）世界各主要国家的利率水平变化趋于同步发展和同步波动。

（2）主要外汇市场的套汇空间逐渐减小，国际资本在各国外汇市场间频繁流动。

（3）全球各主要股票市场之间的联动效应越趋增强，一旦主要国家的股票市场发生动荡，将会迅速波及其他国家的股票市场。

2008 年美国次贷危机爆发后，美国股票市场首先大幅下跌，之后全球各主要股票市场、多个新兴市场经济体股票市场和发展中国家股票市场相继爆发股灾，俄罗斯、巴西、印度尼西亚、泰国等都曾先后暂停股票交易。

2012年之后，美国股票市场率先反弹，欧洲各主要股票市场、日本股票市场、中国股票市场也随之稳定，并开始走出下降通道。

联动效应日趋增大。

第四，世界经济金融化增加了世界经济体系的不稳定性。

在世界经济金融化的发展过程中，各经济体的相互联系和相互依赖不断增强，一国内部的经济失衡将可能通过国际金融市场传导至他国。

经济金融化给世界经济体系的稳定带来了较为严峻的挑战。

1997年的东南亚金融危机、2008年的美国次贷危机均具有影响范围广、持续时间长和破坏力度强、等特点。

金融危机导致波及到的国家和地区乃至全球出现经济衰退、失业率上升并引发了程度不同影响范围不同的的经济危机。

在经济金融化背景下，金融市场的一体化大大加强了金融危机在国家之间蔓延的潜在风险。

全球24小时不间断电子化交易的金融市场为交易者和投机者都提供了便利，每天都有数万亿美元的资金在国际金融市场上进行短期套利。