浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升
探索区县级城投公司提升融资能力的建议和途径
探索区县级城投公司提升融资能力的建议和途径摘要：县级城投公司作为地方政府推动投资和经济发展的主要平台，融资能力对其项目落地和业务发展至关重要。
然而，随着金融市场的变化和融资环境的复杂性增加，县级城投公司在融资过程中面临着许多挑战。
因此，提高融资能力成为了县级城投公司亟需解决的问题。
本报告旨在提供一些原创性的建议，帮助县级城投公司在提高融资能力方面取得更好的成果。
一、引言县级城投公司作为地方政府的投资平台，承担了推动地方经济发展和民生项目建设的重要角色。
然而，在实际操作中，很多县级城投公司面临融资难、融资贵等问题，制约了其项目落地和业务发展。
为了解决这一问题，县级城投公司需要采取一系列措施，提高其融资能力，保障公司的可持续发展。
二、产生问题的原因分析县级城投公司在提高融资能力时面临以下主要问题：一是财务管理体系不完善。
部分县级城投公司财务管理体系存在不足，缺乏有效的财务分析和管理，导致融资申请材料不完备，无法满足金融机构的审批要求。
二是项目管理不规范。
部分县级城投公司在项目管理方面存在不足，包括项目的前期调研、规划设计、资金预算、进度管控等环节，导致项目风险增加，融资难度加大。
三是融资渠道有限。
部分县级城投公司依赖传统的融资渠道，如银行贷款和发债，缺乏多样化的融资渠道，限制了融资的灵活性和可持续性。
四是公司信用状况较低。
由于县级城投公司通常没有独立法人资格，其信用状况较低，难以获得优惠的融资利率和条件，增加了融资成本。
五是政府支持政策有限。
虽然地方政府对县级城投公司提供了一定的支持政策，但在一些地区和行业中，政府支持力度较小，限制了公司的融资能力提升。
三、解决方案为了提高县级城投公司的融资能力，提供以下方案。
（一）拓宽融资渠道。
融资渠道的多样化是提高城投公司融资能力的关键。
目前，许多县级城投公司主要依赖传统融资渠道，如银行贷款和发行债券。
然而，这些融资渠道存在着融资成本高、融资周期长等问题。
因此，县级城投公司应该积极拓展融资渠道，以降低融资成本、提高融资效率。
浅谈区域性股权交易市场服务功能的提升
及投资资金规模相对场 内交易市场和 “ 新三板” 市 场大幅减少。投资者数量和投资资金规模 的大幅较 少 直接影 响到 区域 内企 业进 入 区域性 股权 交易 市场
２ ０ １ ３年 ２月
山西 财政 税务 专 科学 校学 报
Ｊ ｏ ｕ ｍ Ｍ ｏ ｆ Ｓ ｈ ａ ｎ ｘ ｉ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｅ＆ Ｔ ａ ｘ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ Ｃ ｏ ｌ ｌ ｅ ｇ ｅ
Ｆ ｅ ｂ ．２ ０ １ ３
Ｖ０ １ ． １ ５ Ｎｏ ． １
第 １ ５卷
问题
（ 一） 较 为单 一 的融 资服 务
区域性股权交 易市场开设之初 主要借鉴 的平
台为场 内交 易 市 场 以及 “ 新三板新三板” 市场定位 为融 资
服务 ， 表现为 ： 第一 ， 提 供 挂牌 股 份 制企 业 股 份 转让
刚（ １ ９ ７ ５一） ， 男， 山西晋 中人 ， 山西经济管理 干部学 院讲 师 ， 研究方 向 ： 财政与金融 。
１ ９
（ 二） “区域 性 ” 导 致投 资者 数 量 和投 资 资金 规
模 减 少
１ ． 通 过制 度设 计嫁 接 间接融 资等 多元 化 融资 渠 道， 以实现在 区域性股权 交易市场 一个平 台完成 企业
层 次 资 本市 场 中的重 要组 成 部 分 ， 其 宗 旨是 要 面 向
区域 内广大 的非 上市 中小企 业 发挥 股 权 托管 、 股权
平台 ， 通过合格股权投资者进行股份交易 的方式实 现股份流转 以及企业 直接股权融资 。其 中经 过的 业务流程包括 ： 推荐企业 、 中介服务及材料制作 、 企 业 审查 、 企业 挂 牌 、 股 份托管 、 股 份 交 易 等 。第 二 ， 提供中小企业发债平台 ， 以发行 中小企业私募债券 的方 式 实现 融 资 目的 。其 中经 过 的业 务 流 程包 括 ：
区域性股权交易市场存在的问题及完善
３ ．注重 区域性股权交易 市场与新三板 的 转 板 机 制 建 立 “ 新三板”和区域性股权 交易市场两大 板块 构成 了处在 多层次 资本市 场 的底 端 的 场外交易市 场。其 中，“ 新 三板”处在场外 交易市场的顶层 ， 区域性股权交易市场则处 在底端位置。从上到下 ， 市场 准人标 准越来
虽 然 由地方 政府 金融 办或省 级人 民政 府 承担 金融 管理职 能 的部 门作 为区域性 股 权交易市 场的监 管主体符合我 国 《 关于规范 区域 性 股 权 交易 市 场 的指 导 意见 （ 试行） 》 （ 征求 意见稿 ） 的要求 ， 但这对于 区域性股 权交 易市 场来说 又是不够 的。 应 当鼓励各种 交易创新 ， 股权交易所 等 自 律组织更加贴近 证 券市 场 ，能更好 地理 解市场 是如何 运作 的， 从而充分考虑市场的特性采取合适 的监 管活动。同时 由于区域性股权交易市场 尚处 于发展 阶段 ，自律组织可以方便地根据市场 条件变化 对监 管措施进行适 当的调整［ ４ 】 。 因 此我 国的 区域性股 权交 易市场 应当 由 自律 监 管和地方政府 监管相结合 ， 例如 由证监会 参 与监 管。 ２ ．监 管范围划 分 对 于 区域 性股权 交易 市场监 管范 围参 考证券 市场 的监 管从市 场参与 者和市 场行 为两个方 面进行 。市场参与者方面 。 对股权 挂牌企业 的资金 、经营管理 、 重 大事项等信 息进行 重点监 管 ， 防止虚假信息误导投资者 的情况出现。对股权转让双方行 为的监管应 该主要 包括双方对投资相关信息 的了解 、 转 让 涉及的股权和资金合法有效等 。 监管 的内 容包括业务规则符合是否符合 三公原则 ， 市 场管理是否执行严格的制度规 范， 股权和资 金的管理和交割清算 是否安全 ， 市场是否存 在虚假和误导投资者的现象 ， 市场价格是否 存 在异常等。 ３ ．完 善信息披露 区域性股 权交易市场挂牌 门槛较低 、 成 本低 因此其信 息披露较 为宽松 ， 这就存在较 高的风 险 ，因此应建立科学 、 有效 的信息披
区域性股权交易市场运行存在的问题及建议
区域性股权交易市场运行存在的问题及建议区域性股权交易市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，是鼓励科技创新、激活民间资本、支持实体经济的重要一环。
为了摸清区域性股权市场发展中存在的问题，近期，Z部门对Y股权交易中心的发展状况进行了调查分析。
一、总体情况Y股权交易中心由Y证券发起设立，成立于2015年6月29日，是H省政府批准设立的唯一一家区域性股权交易场所。
该中心主要从事股权、债权及其他权益类资产的登记、托管、挂牌、转让及融资等相关服务。
其发展特点如下：（一）挂牌企业的分布与经济发展状况和产业结构相匹配。
该中心开业以来，累计挂牌企业8591家，年度净增挂牌企业503 家，7月份新增挂牌企业306 家；挂牌企业分布于全省18个地市177个县（区），Z市3082家、X市759家、N市697家位列前三名，符合其经济发展状况；从行业分布上看，制造业3414家、批发和零售业1492家、农林牧渔业995家分列前三位，符合H 省产业结构特点。
（二）会员展业率不高，展业能力差异较大。
该中心共有会员275家，其中推荐机构有129家，律所和会所共146家，但本年度展业的会员仅有29家，展业率约占10%；展业的会员中，本年推荐机构展业523家，律所和会所展业仅有75家，占全部展业企业的12.54%。
(三）登记托管和股权转让业务有序开展。
该中心目前托管企业423家，托管股份587.44亿股；合格投资者48户，其中机构投资者30户、个人投资者18户。
开业以来，累计股权转让128130万股，金额274122万元；2020年，股权转让42021万股，金额110404万元。
（四）今年挂牌企业实现跨市场转板。
截至2019年末，该中心仅有2家企业转至新三板、6家企业展示板转至上市后备板、41家企业展示板转至交易板。
今年有2家企业转至创业板，实现了上市交易流通。
（五）纯托管企业融资量大，展示板、交易板企业融资率低。
自开业至2020年7月底，该中心累计为企业融资772738.18万元，其中非挂牌纯托管企业融资额404353.68万元，占融资总额的52.33%，展示板、交易板及其他企业分别融资192492.1万元、126063.4万元、49829万元，占比分别为24.91%、16.31%、6.45%。
我国区域性股权市场的发展、问题和改革研究
我国区域性股权市场的发展、问题和改革研究国元证券和合肥工业大学联合课题组1摘要：近年来，作为我国多层次资本市场的重要组成部分，区域性股权市场已初具规模；但“私募债”违约等事件的频繁发生，也暴露出该市场依然存在着诸多问题与风险。
鉴此，通过文献研究、数据搜集、发放调查问卷、实地走访，以及与国际场外资本市场发展比较后，本文认为，我国区域性股权市场普遍存在监管政策限制多、政策奖励缺乏针对性、交易市场准入条件高、创新产品少、融资方式单一、融资效率不高、投资者与挂牌企业需求错位、转板对接不通畅、盈利难等问题。
针对这些问题，本文提出了完善法律监管体系、平衡政府扶持力度、创新交易产品、调整挂牌条件、放开“私募债”发行、尝试多种融资品种、明确股权质押业务权属归责、引入做市商制度、吸引与市场匹配的投资者、探索与高层次市场的对接机制、连通各个区域性股权市场等方面的改革建议。
关键词：区域性股权市场；多层次资本市场；金融结构；中小企业融资中图分类号：F832.5；F832.7 文献识别码：A一、引言中央财经领导小组第十一次会议上明确提出，“要加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”。
党的十九大报告也进一步指出，要加快完善社会主义市场经济体制，深化金融体制改革，促进多层次资本市场健康发展。
区域性股权市场也称四板市场，作为我国多层次资本市场的重要组成部分，其在规范中小企业发展、拓展企业融资渠道、提升企业知名度等方面发挥着重要的作用。
根据《中国证券业发展报告（2017）》，截至2016年底，区域性股权市场累计为企业实现各类融资6896亿元。
但这一数据与场内交易市场的融资规模（2016年当年为企业募资21134.81亿元）相比仍有较大差距。
近年1 课题组负责人：蔡咏，高级经济师，国元证券董事长；课题组成员：姚禄仕、吴宁宁、王翼、杨婉琳、李敏、赵佳卉、王悦，合肥工业大学管理学院；吕海、赖海峰、刘扬，国元证券研究中心，联系方式：laihf@ 。
全国股权交易市场的发展与未来趋势
全国股权交易市场的发展与未来趋势股权交易市场是指将公司的股权转让给其他人或机构的市场，是现代企业融资与股权变现的重要渠道之一。
随着我国经济的不断发展，股权交易市场也越来越成为创业者和投资者进行融资、投资等活动的主要场所。
本文将从全国股权交易市场的发展现状、挑战与机遇以及未来趋势等方面进行探讨。
一、全国股权交易市场的发展现状自1978年改革开放以来，我国股权交易市场发展迅速。
随着《中华人民共和国证券法》的颁布和完善，股权交易市场日益完善，涌现出了众多股权交易平台。
目前，全国股权交易市场主要分为两类：一是新三板交易市场，二是区域性股权交易市场。
新三板交易市场，全称为全国中小企业股份转让系统，是由深圳全国中小企业股份转让系统有限责任公司牵头，北京、上海、深圳三地联合发起设立的，是我国第一个、也是目前最成熟的三板股权交易市场。
截至2021年5月底，新三板共有8281家挂牌企业，挂牌总股本约3218.27亿股，上市公司数量和股本总量稳居全球第一。
新三板交易市场虽然成长迅速，但由于种种原因，新三板市场的流动性相对较差，成交量不够活跃，价格发现功能有待完善。
区域性股权交易市场指的是各地区设立的针对本地区的股权交易市场。
这种形式的股权交易市场在全国范围内也不乏优秀典型。
例如，华南股权交易中心是全国最大的区域性股权交易市场之一，负责广东、福建、江西等地区的股权交易业务；浙江股权和企业债券交易中心则是浙江省区域性股权交易市场的代表。
二、全国股权交易市场面临的挑战与机遇股权交易市场发展面临着不少挑战，主要包括市场流动性不足、股东保护机制不健全、信息不对称等。
说明现有股权交易市场仍然需要加强。
但随着我国经济全球化不断加速，金融监管不断完善，股票市场开放程度也不断提高，股权交易市场面临的机遇和潜力仍然相当巨大。
首先，政策环境的不断优化为股权交易市场的发展提供了机遇。
自2019年开始，我国陆续推进贯彻落实“加快发展产权交易市场”的政策，不断加强对股权交易市场的支持。
区域性股权交易市场发展的困境分析与转型思考
区域性股权交易市场发展的困境分析与转型思考一现状与困境：未真正进入多层次资本市场的序列区域性股权交易市场发端于地方，在清理整顿中其合法身份得以确立，此后各地掀起建设区域性股权交易市场的热潮，形成遍地开花、每省（区、市）至少一个区域性股权交易市场的局面。
随着多层次资本市场体系建设进程的推进，以及国家不断出台政策支持中小企业进入资本市场进行直接融资，区域性股权交易市场越来越受到重视，行业主管部门、国务院乃至国家领导人都曾在相关文件或讲话中提出推动区域性股权交易市场的创新发展。
中国证监会《关于落实〈国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见〉工作要点的通知》《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》等规范文件中，明确提出区域性股权交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，要加快区域性股权交易市场发展；2015年初国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台，其中，作为推动创业创新的重要举措，要求要完善创业投融资机制，发展区域性股权交易市场便是其中之一。
然而，国家对于区域性股权交易市场的政策定位与其现实处境并不完全吻合，区域性股权交易市场的现实地位仍然非常尴尬，事实表明区域性股权交易市场目前仍然游离于多层次资本市场体系之外，具体表现如下。
第一，区域性股权交易市场与现有的主板、中小板、创业板、新三板市场少有交集，未建立与更高层次资本市场之间的互动与联系，包括理论探讨层面和实际操作层面都是如此。
新三板市场目前虽未推出转板绿色通道，但作为主板、中小板、创业板市场预备役和蓄水池的地位已经得到确定并成为共识，而且主板、中小板、创业板的市场功能和市场变化已经对新三板市场产生了映射效应，这一点从私募抢滩新三板市场，挂牌公司市盈率走高，定向增发融资规模爆发式增长便可以看出。
而区域性股权交易市场挂牌企业虽然也可以转板到新三板市场，甚至转到主板市场上市也无障碍，但两者之间缺少直接联系，在2014年牛市启动，新三板市场挂牌公司股权一同遭到热捧的同时，区域性股权交易市场却未感受到牛市带来的热度，而其挂牌企业也未能享受到资本市场狂欢式的繁荣盛宴。
股权融资的市场分析与策略
股权融资的市场分析与策略股权融资是指企业通过发行股票的方式筹集资金，用于扩大生产规模、开拓市场、投资新项目等。
股权融资是一种常见的融资方式，对于企业的发展起着重要的作用。
本文将从市场分析和策略两个方面探讨股权融资的相关问题。
一、市场分析市场环境是影响股权融资的重要因素之一。
在进行股权融资之前，企业需要对市场进行全面的分析，包括市场规模、竞争对手、行业前景等。
1. 市场规模分析企业进行股权融资的首要条件是市场需求的存在。
企业需要对所在行业的市场规模进行评估，确定市场的需求量和增长空间。
只有市场规模较大，且有持续增长的行业才能为股东带来良好的回报。
2. 竞争对手分析分析竞争对手对于企业的市场份额和盈利能力至关重要。
企业需要了解竞争对手的产品优势、市场定位和市场份额等信息，以便合理制定融资策略。
如果竞争对手较多，市场竞争激烈，企业在进行股权融资时需要制定更具竞争力的策略。
3. 行业前景分析行业前景直接关系到企业的发展潜力和利润空间。
企业在进行股权融资前，需要对所在行业的发展趋势和未来预期进行分析。
如果行业前景看好，有良好的市场前景，那么进行股权融资将更具吸引力。
二、策略在进行股权融资时，企业需要制定合适的策略，以提高融资的成功率，并最大化股东的权益。
1. 定位与差异化竞争在制定策略时，企业需要明确定位和差异化竞争的战略方向。
企业应该明确自身在市场上的定位，并确定独特的竞争优势。
只有具备明确的定位和独特的竞争优势，才能吸引到更多的投资者，并提高融资的成功率。
2. 信息披露与透明度企业在进行股权融资时，需要及时准确地披露相关信息，保持透明度。
投资者对于企业的经营情况和财务状况感兴趣，只有通过充分的信息披露和透明度，才能获得更多投资者的信任，提高融资的成功率。
3. 风险控制与回报预期企业在进行股权融资时，需要制定有效的风险控制措施，并与投资者明确回报预期。
投资者在进行投资决策时，会考虑与风险相匹配的回报，因此，企业需要制定合理的回报预期，以吸引到更多投资者。
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浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升
随着我国经济的不断发展和改革开放的不断深化，股权交易市场在我国的发展也日益
完善。
股权交易市场是我国资本市场中非常重要的组成部分，对于企业的融资能力提升具
有重要的意义。
随着当前我国区域性股权交易市场的发展，融资能力也得到了进一步的提升。
本文将就浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升进行探讨。
我国区域性股权交易市场的建设及发展对于企业融资能力的提升具有重要意义。
我国
区域性股权交易市场是指在省级市场内建立的股权交易场所，是区域内企业进行股权融资
和股权转让的重要平台。
我国区域性股权交易市场的建设，为区域内的中小企业提供了更
为便捷和灵活的融资渠道，使得企业能够更加便利地获得资金支持，进而提升了企业的融
资能力。
在我国区域性股权交易市场的发展过程中，各地政府也大力支持并鼓励企业通过
股权交易市场进行融资，这也为企业的融资能力提升提供了重要支持。
我国区域性股权交易市场的发展为企业提供了更多元化的融资工具，提升了融资能力。
在传统的融资渠道中，企业主要依靠银行贷款、债券等方式获取资金，融资工具相对单一。
而随着我国区域性股权交易市场的发展，企业可以通过发行股权融资、私募股权融资等方
式获取资金，提升了企业的融资多元化。
不同的融资工具适用于不同类型和不同阶段的企业，企业可以根据自身的情况选择更加适合的融资工具，提升了企业的融资能力。
我国区域性股权交易市场的发展为企业提供了更多的融资支持和服务，提升了融资能力。
在股权交易市场中，企业可以得到更多专业机构的融资咨询和服务，帮助企业理清融
资思路、提升融资能力。
股权交易市场也能够为企业提供更多的信息披露和公司治理支持，有助于提升企业的信用度和透明度，提升了企业的融资能力。
我国区域性股权交易市场的
发展也为企业提供了更多的融资创新和产品，例如股权质押融资、股权激励等方式，为企
业提供了更为灵活和多样化的融资选择，进一步提升了企业的融资能力。