实物期权定价的方法研究报告进展
《基于实物期权企业并购定价研究》范文
《基于实物期权企业并购定价研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，企业并购过程中的定价问题一直是学术界和实务界关注的焦点。
传统的并购定价方法往往忽视了并购决策中的不确定性及灵活性，而实物期权理论为解决这一问题提供了新的思路。
本文旨在研究基于实物期权的企业并购定价方法，以期为企业并购决策提供理论支持。
二、文献综述实物期权理论起源于金融期权，将金融期权的思路应用于实物资产投资决策中。
在企业并购领域，实物期权方法被用来考虑并购决策中的不确定性、灵活性以及潜在的未来增长机会。
目前，国内外学者在该领域已进行了大量研究，但仍存在一些争议和待解决的问题。
例如，实物期权的估值方法、并购决策中的期权特征识别等。
三、实物期权理论及企业并购定价模型（一）实物期权理论实物期权是一种特殊的投资策略，它允许企业在不确定的环境下进行投资决策，并根据市场变化灵活调整投资策略。
具体包括扩张期权、放弃期权、延迟期权等。
在并购过程中，企业可以根据自身需求和外部环境灵活运用这些期权。
（二）企业并购定价模型基于实物期权的并购定价模型考虑了并购决策中的不确定性及灵活性。
该模型将企业并购视为一种投资决策，将并购过程中的各种期权价值纳入考虑范围，从而得出更为合理的并购定价。
具体包括以下步骤：识别并购决策中的期权特征、估算期权价值、根据企业实际情况调整模型参数等。
四、实证研究本文以某企业并购案例为研究对象，运用基于实物期权的并购定价模型进行实证分析。
首先，识别并购决策中的期权特征，如扩张期权、放弃期权等；其次，估算期权价值，采用适当的估值方法（如二叉树模型、Black-Scholes模型等）对期权价值进行估算；最后，根据企业实际情况调整模型参数，得出合理的并购定价。
通过实证分析，我们发现基于实物期权的并购定价方法能够更好地反映并购决策中的不确定性及灵活性，得出的并购定价更为合理。
实物期权定价理论与方法研究
实物期权定价理论与方法研究实物期权定价理论与方法研究一、引言实物期权作为金融衍生品中的一种，已经在市场上得到广泛应用和普遍关注。
实物期权定价是指根据相应的资产价格变动情况，通过运用一定的数学模型和方法，对实物期权进行估值的过程。
实物期权的定价问题一直是金融学研究的热点之一，也是市场实践中非常关注的问题。
本文旨在探讨实物期权定价理论与方法的研究进展，通过梳理相关理论和方法，为实物期权定价提供一定的参考和借鉴。
二、实物期权定价理论的发展历程实物期权定价理论的发展可以追溯到20世纪70年代早期，当时美国的黑-斯科尔斯模型为金融市场研究带来了新的视角。
随后，库什曼模型、均方根扩散式模型、二叉树模型等相继被提出，为实物期权定价奠定了基础。
近年来，随着数学和金融工程学科的不断发展，越来越多的复杂模型和方法被应用于实物期权的定价研究中。
三、实物期权定价方法的分类和核心思想实物期权定价方法可以根据不同的数学模型和计算方法进行分类。
常见的应用于实物期权定价的方法有蒙特卡洛模拟、伪蒙特卡洛模拟、数值方法和解析方法等。
蒙特卡洛模拟法是一种重要的定价方法，其核心思想是通过大量的随机模拟，对实物期权的未来收益进行模拟并求取均值。
伪蒙特卡洛方法则在蒙特卡洛模拟的基础上，通过对模拟结果的调整和优化，提高了计算效率和准确性。
数值方法主要包括有限差分法和有限元法等。
有限差分法是将连续的微分方程转化为离散的差分方程，通过逐步逼近来求解实物期权的价格。
有限元法则是通过将整个领域分成许多子区域，将复杂的求解问题转化为求解每个子区域的问题，最后将子区域的解加总得到整个领域的解。
解析方法是通过对实物期权的特定形式的解析近似表达式进行推导，从而直接求解实物期权的价格和价值函数。
解析方法通常通过假设一定的参数形式和风险中性概率分布等条件，推导出具体的定价公式。
四、实物期权定价方法的优缺点不同的实物期权定价方法各有优缺点。
蒙特卡洛模拟法具有广泛适用性和较高的灵活性，但计算成本较高且收敛速度较慢。
期权定价研究报告范文
期权定价研究报告范文一、引言期权是金融市场中一种非常重要的金融工具，它给予了买方在未来某个确定的时间内以确定的价格买入或卖出标的资产的权利。
通过期权这种金融工具，投资者可以灵活地管理风险和获得投资回报。
因此，期权定价理论的研究具有重要意义。
二、期权定价模型1. 布莱克-斯科尔斯模型布莱克-斯科尔斯模型是目前最为经典的期权定价模型之一，它建立在一些基本假设之上，如资产价格服从几何布朗运动、无风险利率固定等。
该模型通过建立一个复制投资组合，在一定条件下实现对期权价格的确定。
尽管布莱克-斯科尔斯模型在实际中存在一些偏差，但它仍然是期权定价研究的基石。
2. 子天使模型子天使模型是布莱克-斯科尔斯模型的改进版本，它考虑到了市场上实际的波动率并将其纳入到期权定价模型中。
通过使用子天使模型，可以更准确地估计期权的价格。
3. 连续时间模型连续时间模型是指在连续时间内对期权进行定价的模型，相较于传统的离散时间模型，连续时间模型更符合实际市场的运行机制。
连续时间模型使用了随机微积分和伊藤引理等数学工具，具备更高的定价精确性和适应性。
三、影响期权定价的因素1. 标的资产价格期权的定价与标的资产的价格息息相关。
标的资产价格的变动会直接影响到期权的实际价值。
2. 行权价格行权价格是期权的约定价格，它对期权的价值有直接影响。
行权价格的高低决定了期权是否有投资价值。
3. 波动率波动率是指标的资产价格的波动程度，也是期权定价中起决定性作用的因素之一。
波动率越高，期权的价值越高。
4. 时间价值时间价值是期权的一个重要组成部分，它表示期权价值中与时间有关的那部分价值。
随着时间的推移，时间价值会随之降低。
四、期权定价实证研究以市场沪深300ETF期权为例，通过对市场上实际交易数据的分析，可以验证期权定价模型的有效性和适用性。
研究发现，无论是布莱克-斯科尔斯模型还是子天使模型，在市场实证研究中均能较好地预测期权的价格变动。
此外，通过不同市场环境下的期权定价研究，可以得出结论：在牛市行情中，期权的价格往往会上升；而在熊市行情中，期权的价格则会下降。
《2024年实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》范文
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一摘要：随着全球化和经济一体化的进程不断深入，企业并购活动日趋频繁。
在并购过程中，对目标企业的价值评估显得尤为重要。
传统的企业价值评估方法往往忽略了企业未来成长性和不确定性的价值。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用，通过分析实物期权的特性，结合并购的实际情境，为企业并购决策提供新的视角和方法。
一、引言并购是企业实现战略扩张、资源整合和风险分散的重要手段。
在并购过程中，如何准确评估目标企业的价值，成为了企业决策者面临的关键问题。
传统的企业价值评估方法大多基于财务报表和静态分析，而忽略了企业所拥有的未来成长机会和不确定性带来的潜在价值。
实物期权理论的出现为这一领域提供了新的思路和方法。
二、实物期权理论概述实物期权理论将企业看作是一系列期权的组合，其中包含了投资决策的灵活性。
与金融期权类似，实物期权允许企业在未来根据市场变化选择执行或放弃某个投资项目。
这种灵活性使得企业在面对市场不确定性时能够更好地进行战略决策。
三、实物期权在并购目标企业价值评估中的应用1. 识别并量化目标企业的潜在成长机会：在并购过程中，通过分析目标企业的项目或业务所蕴含的潜在成长机会，可以识别出这些机会所对应的实物期权。
利用期权定价模型，如Black-Scholes模型，可以量化这些期权的价值，从而更全面地评估目标企业的潜在价值。
2. 考虑并购决策的灵活性：在并购决策中，企业往往面临着多种选择，如立即执行或延迟执行、扩大投资或缩减规模等。
这些选择都蕴含着不同的实物期权。
通过分析这些选择的潜在价值和风险，可以更准确地评估并购决策的灵活性和潜在收益。
3. 考虑市场不确定性的影响：市场的不确定性是影响企业价值的重要因素。
通过分析市场变化对目标企业实物期权的影响，可以更全面地评估市场不确定性对目标企业价值的影响，从而为并购决策提供更准确的依据。
四、案例分析以某科技公司并购一家初创企业为例，通过应用实物期权理论，分析了初创企业所蕴含的潜在成长机会和未来投资决策的灵活性。
基于实物期权的小微企业定价研究
基于实物期权的小微企业定价研究摘要：小微企业是经济社会发展的重要组成部分，其稳健发展对整个经济具有重要意义。
小微企业在面临市场竞争和金融压力时，如何进行有效的定价是一个关键问题。
本文将利用实物期权定价理论，对小微企业的定价问题进行研究，并提出相应的建议，以帮助小微企业更好地应对市场挑战。
关键词：小微企业、实物期权、定价、研究1.引言小微企业在国民经济中有着重要地位，不仅是创新的源泉，也是就业的重要渠道。
由于市场竞争的激烈和金融支持的不足，小微企业在经营中往往面临较大的压力。
如何合理定价是小微企业经营管理中的一个重要问题。
实物期权定价理论为我们提供了一个新的思路，帮助小微企业更好地进行定价，并提高盈利能力。
2.实物期权定价理论概述实物期权与金融期权相似，都具有买方有权但无义务、卖方有义务但无权的特点。
实物期权是指一种权利，让购买者在未来的某个时间，以事先约定的价格购买或出售一定数量的物品。
实物期权定价理论主要包括几个重要因素：标的资产的价值、行权价格、行权时间、标的资产的波动率等。
基于这些因素，可以利用数学模型来计算出实物期权的合理价格。
3.实物期权在小微企业定价中的应用在小微企业的运营中，定价是一个十分重要的环节，直接关系到企业的盈利能力。
传统的定价方法主要是基于成本加成的方式，然而这种方法未能充分考虑市场需求和供给情况，容易导致价格偏离市场均衡。
利用实物期权定价理论，可以更客观地考虑市场情况，通过对企业未来发展的潜在价值进行分析，制定合理的定价策略。
以一家小微企业为例，该企业主要从事食品加工行业。
利用实物期权定价理论，可以对该企业未来可能的发展进行预测，进而进行合理的定价。
假设该企业当前的产品为A，市场价格波动较为剧烈，根据实物期权定价理论，可以得出未来产品A的潜在价值。
通过市场调研和分析，可以得出产品A的需求和供给情况，综合考虑后制定合理的定价策略，以实现盈利最大化。
实物期权定价理论在小微企业中的应用具有明显的优势，可以更充分地考虑市场的动态情况，有助于企业制定更合理的定价策略，提高盈利能力。
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》范文
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一一、引言在当今全球化和市场快速变化的背景下，企业并购已经成为了一种重要的经济行为。
企业通过并购能够迅速扩张市场份额、优化资源配置，提升自身的竞争能力。
然而，如何对目标企业的价值进行准确的评估是并购决策过程中的重要环节。
传统的评估方法往往侧重于财务报表和可量化资产，但往往忽略了企业所拥有的未来成长机会和不确定性因素。
实物期权理论为解决这一问题提供了新的思路。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究。
二、实物期权理论概述实物期权理论是一种金融衍生工具理论，它认为企业可以通过投资获得一种或多种选择权，如扩张、缩减、放弃等，这些选择权具有类似于金融期权的特性。
在评估企业价值时，实物期权理论强调了未来投资机会和不确定性的重要性，将企业看作是一个具有多种期权的投资组合。
三、实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用1. 识别目标企业的实物期权在并购过程中，首先需要识别目标企业所拥有的实物期权。
这些期权可能来自于企业的技术专利、市场份额、品牌影响力、未来扩张机会等方面。
通过对这些期权的识别和评估，可以更全面地了解目标企业的潜在价值和成长空间。
2. 评估目标企业的价值在识别了目标企业的实物期权后，需要运用适当的评估方法对目标企业的价值进行评估。
这包括对财务报表的审查、对实物期权的定量分析以及对未来成长潜力的预测等。
通过综合分析这些因素，可以得出一个更全面、更准确的评估结果。
3. 考虑不确定性因素在并购过程中，不确定性因素是不可避免的。
实物期权理论强调了不确定性因素的重要性，通过考虑市场变化、政策调整、技术进步等因素，可以更准确地评估目标企业的价值和风险。
这有助于并购方做出更明智的决策。
四、案例分析以某科技公司并购案例为例，该公司在考虑并购一家初创企业时，运用了实物期权理论进行价值评估。
首先，他们识别了目标企业所拥有的技术专利和未来成长机会等实物期权。
《2024年实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》范文
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、资源整合和提升竞争力的主要手段。
然而，并购过程中的目标企业价值评估一直是企业决策者关注的重点和难点。
传统的企业价值评估方法往往忽视了不确定性和灵活性对企业价值的影响。
近年来，实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用逐渐受到关注。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用，以期为企业决策者提供有益的参考。
二、实物期权理论概述实物期权是一种金融衍生工具，它赋予其持有者在未来某一特定时间内以某一特定价格购买或出售某种实物的权利。
与传统的金融期权不同，实物期权的标的物是实物资产，如企业资产、项目等。
实物期权理论认为，企业在并购过程中应考虑目标企业的潜在价值和未来投资机会，这些机会可以看作是一种“期权”。
因此，在评估目标企业价值时，应将这种潜在的灵活性和价值考虑在内。
三、实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用1. 评估目标企业的潜在价值在并购过程中，目标企业的潜在价值是一个重要的考量因素。
实物期权理论认为，目标企业的潜在价值包括其当前价值和未来投资机会的潜在价值。
通过对目标企业的未来投资机会进行分析，可以确定其潜在的灵活性和价值。
这有助于企业决策者更好地了解目标企业的真实价值，从而做出更明智的决策。
2. 考虑不确定性因素在并购过程中，不确定性是一个重要的考虑因素。
实物期权理论认为，企业在评估目标企业价值时，应考虑各种不确定性因素，如市场需求、技术进步、政策变化等。
这些因素可能对目标企业的未来发展和投资机会产生影响。
通过分析这些不确定性因素，可以更好地评估目标企业的潜在价值和灵活性。
3. 灵活应对市场变化实物期权理论强调灵活性和适应性在并购过程中的重要性。
在评估目标企业价值时，应考虑其是否具有灵活应对市场变化的能力。
这包括目标企业是否能够根据市场需求和技术进步调整其业务策略和投资方向。
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》范文
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、资源整合和战略调整的重要手段。
在并购过程中，目标企业的价值评估是关键环节之一。
传统的价值评估方法往往忽视了企业未来成长性和不确定性的价值，而实物期权理论为解决这一问题提供了新的思路。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用，以期为并购决策提供科学依据。
二、实物期权理论概述实物期权是一种特殊的期权，其标的物为实物资产或企业。
该理论认为，企业在运营过程中所拥有的某些投资机会或选择权具有期权的特性，如扩张、收缩、放弃等。
这些选择权能够影响企业的未来价值和市场地位。
因此，在评估企业价值时，应充分考虑这些选择权所带来的潜在价值。
三、实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用1. 传统价值评估方法的局限性传统价值评估方法如现金流折现法、市盈率法等，主要关注企业的现有资产和盈利能力，往往忽视企业未来成长性和不确定性的价值。
这可能导致目标企业的实际价值被低估或高估，从而影响并购决策的准确性。
2. 实物期权理论的应用实物期权理论将企业看作是一个拥有多种选择权的组合体，这些选择权包括扩张、收缩、放弃等。
在并购目标企业价值评估中，可以运用实物期权理论来考虑以下因素：（1）考虑目标企业的未来成长性。
通过分析目标企业的市场前景、技术优势、产品创新能力等因素，判断其未来成长潜力，并据此评估其潜在的价值增长。
（2）考虑不确定性因素。
在并购过程中，存在许多不确定性因素，如政策风险、市场风险、技术风险等。
实物期权理论可以帮助企业在评估目标企业价值时充分考虑这些不确定性因素，从而更准确地评估其潜在价值。
（3）考虑战略投资机会。
并购不仅是为了获取目标企业的现有资产和盈利能力，更是为了获取其战略投资机会和未来成长潜力。
通过运用实物期权理论，可以更好地识别和评估这些战略投资机会，为并购决策提供科学依据。
四、案例分析以某企业并购另一家企业为例，分析实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用。
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- - -.实物期权定价的方法研究进展摘要实物期权一方面是用来对项目决策中的灵活性进行定量评估的一种方法，另一方面，也是实物资产定价的一种方法。
近年来，国内外专家学者对实物期权的定价方法进行了很多探讨，由传统的NPV模型到布莱克-斯科尔斯模型和二叉树模型，再到模糊实物期权方法、蒙特卡洛模拟方法，新的研究成果不断产生。
为了清晰了解实物期权定价方法的研究进展，本文对学者们的研究成果进行归纳、综述和总结。
关键词实物期权实物期权定价NPV模型B-S模型方法综述引言期权是一种特殊的合约协议，它规定持有者在给定日期或该日期之前的任何时间有权利以固定价格买进或卖出某种资产。
期权只有权利而没有义务，这种权力和义务的不对称性实际上提供了一种保险的可能。
在存在不确定性的条件下，期权是有价值的，而且不确定性越大，期权的价值就越大。
如果资产含有期权，那么资产的风险越大，其价值可能也越大。
所谓实物期权，宽泛地说，是以期权概念定义的现实选择权，是与金融期权相对应的概念。
实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT 时所提出的，他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。
也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。
同时又因为其标的物为- - 总结资料实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。
（注：王军，实物期权定价方法研究，西南交通大学硕士论文，2004）Black和Scholes的研究指出：金融期权是处理金融市场上交易金融资产的一类金融衍生工具，而实物期权是处理一些具有不确定性投资结果的非金融资产的一种投资决策工具。
因此，实物期权是相对金融期权来说的，它与金融期权相似但并非相同。
与金融期权相比，实物期权具有以下四个特性：(1)非交易性。
实物期权与金融期权本质的区别在于非交易性。
不仅作为实物期权标的物的实物资产一般不存在交易市场，而且实物期权本身也不大可能进行市场交易；(2)非独占性。
许多实物期权不具备所有权的独占性，即它可能被多个竞争者共同拥有，因而是可以共享的。
对于共享实物期权来说，其价值不仅取决于影响期权价值的一般参数，而且还与竞争者可能的策略选择有关系；(3)先占性。
先占性是由非独占性所导致的，它是指抢先执行实物期权可获得的先发制人的效应，结果表现为取得战略主动权和实现实物期权的最大价值；(4)复合性。
在大多数场合，各种实物期权存在着一定的相关性，这种相关性不仅表现在同一项目内部各子项目之间的前后相关，而且表现在多个投资项目之间的相互关联。
表1列示了实物期权与金融期权的具体比较。
实物期权也是关于价值评估和战略性决策的重要思想方法，是战略决策和金融分析相结合的框架模型。
它是将现代金融领域中的金融期权定价理论应用于实物投资决策的分析方法和技术。
然而长期以来投资者对投资项目或企业价值直接评估的最常用的、经典的方法是贴现现金流法（DCF），但是由于DCF法的缺陷，特别是由于其假设和现实情况的矛盾使得它在现实的投资决策中的应用具有很大的局限及其预测结果具有较大的偏差。
由于DCF法的天然的缺陷，往往会使投资者对项目价值的估计过低，或者使投资者在投资决策中，特别是在具有灵活性或战略成长性的投资项目中无法通过灵活地把握各种潜在的投资机会而投资者带来灵活性增值，有时候甚至会导致决策错误，其造成的损失往往很大。
因此基于可以预测的未来现金流和确定的贴现率的DCF法对发掘投资者把握不确定环境下的各种投资机会而为投资者带来新增价值无能为力。
（注：朱盛，实物期权定价方法研究，XX大学硕士论文，2007）正是在这种背景下，经济学家开始寻找能够更准确地评估投资项目真实价值的理论和方法。
实物期权（Real Option）的概念最初是由麻省理工学院（MIT）的Stewart Myers（1977）提出的。
Black、Scholes、Merton的突破性成果——金融期权定价理论是实物期权方法的基石。
他们和MIT的Stewart Myers一起发现期权定价理论在实物或者非金融投资方面具有重要的应用前景。
基于以上研究，实物期权方法为企业管理者提供了如何在不确定性环境下进行战略投资决策的思路，实物期权的一般形式包括放弃期权、扩展期权、收缩期权、选择期权、转换期权、混合期权、可变成交价期权以及隐含波动率期权等等。
实物期权法是当今投资决策的主要方法之一，而二项式模型是目前应用最为广泛的实物期权估值方法。
方法研究进展实物期权方法定价模型来源于金融期权定价模型，实物期权方法定价模型的理论基础是无套利均衡原理、风险中性假设和市场动态完全性和有效性的假设。
实物期权方法定价模型可分为离散时间模型和连续时间模型两大类。
离散时间模型主要是多项式模型即二叉树、三叉树模型，连续时间模型主要是普通公式类模型（典型的就是B-S公式）、随机微分方程方法以及蒙特卡洛模拟方法构成。
从决策者制定决策的角度来看，标的资产是连续还是离散的假定并不对期权价值有显著影响。
实物期权的研究文献对标的资产的描述主要采用如下三个随机过程：几何布朗运动、泊松跳跃过程以及中值回复过程。
几何布朗运动适合描述标的资产随机游走的标准扩散过程。
泊松跳跃过程更适合描述标的资产突然、急剧的变动，这是几何布朗运动所不能解释的。
而均值回复过程更适合描述资产价值回复到长期平均水平的趋势。
1. 项目投资领域引入期权定价理论最早将期权定价理论引入项目投资领域的是教授Steward Myers，他于1977年首次提出将投资机会看成增长期权的思想，他认为基于投资机会的管理柔性存在价值，而这种价值可以用金融期权定价模型来度量，由于标的资产为非金融资产，Myers教授称之为实物期权。
增长期权(growth options)，就是企业通过预先投资(如R&D投资)作为先决条件或一系列相互关联项目的联结，获得未来成长的机会(如新产品、新市场、新流程等)，持有在未来一段时间内进行某项经济活动(生产某个新产品，开发某个新市场，采用某个新流程等)的权利。
他构建了实物期权分析框架，对项目决策者在新信息涌现的情况下投资、放弃，还是扩展投资进行决策。
实物期权方法的理论渊源归功于金融期权理论与金融衍生工具的发展，实物期权方法试图在一个竞争的现实时空环境中量化不确定性带来的价值。
（注：徐丽娜，技术能力成长决策中的实物期权方法研究，2005：3-5）2. 传统NPV方法以NPV(Net Present Value)为代表的现金流贴现DCF(Discounted Cash Flow)方法，即传统的投资决策法，首先计算项目预计产生的现金流，将其贴现到投资初年，然后减去首期投资。
贴现因子是个极为重要的参数，决定贴现因子的因素很多，如投资者、股东或债券持有人要求的风险回报率、项目风险性、未来现金流的不确定性等。
传统NPV方法的优点：(1) 直观、可信，避开复杂的模型和大量的计算，快速决策，抓住可能稍纵即逝的有利投资机会，便于比较。
(2) 使用其他的一些衡量标准。
即市场占有额的百分比，选择开发销售较大百分比的产品。
传统NPV方法的理论缺陷：(1) 传统NPV方法是一个几乎静态的评估方法，忽略了灵活性、或有性和波动性所带来的内在价值。
(2) 传统NPV方法忽略了项目潜在的战略价值。
(3) 传统的NPV方法忽略选择权的价值，把投资者看作被动的，忽略了管理者的主观能动性。
(4)传统的NPV方法没有很好地反映未来现金流分布非线性的特点，没有考虑到动态复杂性，投资项目未来的风险性。
（注：孙斌,投资项目决策实物期权方法研究进展,工业技术经济,2007,(9):146）3. Black一Scholes期权定价模型Black&Scholes(1973)发表了第一个期权定价公式，这是现代金融学的一项具有里程碑意义的突破性成果,对金融创新和各种新型金融产品的面世起到了重大的推动作用。
这个模型是连续时间期权定价模型，即假定标的资产的价格变化是连续的。
该模型的核心就是设计一个套期组合策略，使得期权市场投资的风险为零,组合资产变成了无风险资产，收益率和无风险资产收益率相等。
当市场的条件是不确定时，B-S模型常常被用来对未来的项目进行估值，最后形成最优的投资策略。
最初创立的B-S模型是用来评估欧式期权的价值，而且标的资产是不受红利影响的股票。
因此，在这个模型中，不可能有提前执行的问题，也不可能有股票红利的影响。
实物期权方法是期权理论在投资决策领域中的应用，克服了传统净现值法在理论上的缺陷和实证中无法解释的难题，带来了投资决策方法的革命。
（注：徐丽娜，技术能力成长决策中的实物期权方法研究，2005：18-20）4. 二叉树模型1979年Cox ,Ross和Rubinsten提出了二叉树模型，它是评价期权的一个简化的离散时间模型。
二叉树期权定价模型(Binomial Pricing Model)研究的是对标的资产的价格服从非正态分布的期权定价模型，它基于一种简单的资产价格运动过程，该过程认为在任意时间，资产的价格都可能向上和向下两种可能的方向变动。
二叉树是对不确定进行推理的一种方法。
一般来说，这种工具可以系统分析在不确定下的决策问题。
同时，这种工具也允许将决策者的主观判断融入到分析当中。
二叉树方法是一个图像模型，每一棵树有四个要素:①所有决策产生的轨迹;②可能的结果和每种结果的收益;③每一种结果发生的概率;④在每一点决策者所获得的信息在二项树当中，所有可能的路线都应该包括其中，而且在每一个节点只能够选择一条路线，决策的过程就是从树根到树叶的过程。
利用二项树方法可以考虑不同的可能性，明确所要考察的问题，而且将所要而临的风险进行分类，并将各种风险进行估计。
二项树可以用来对大部分的投资项目进行估值，而日还可以作为决策分析的框架，因为这种方法考虑到了投资决策可以分类和有顺序的。
其主要优点有：表达性很强，而且灵活；能将所有的可能结果列出来；能够对任何现金流进行建模；表示出变量之间的依存关系;能够对条件现金流进行建模。
除此之外，当决策时间为离散的时候，或者之前的收入对决策有重要影响的时候，二项树方法要比期权定价方法更有用。
（注：周宇，董明敏，企业价值评估方法中实物期权定价理论的地位和现状研究，价值工程，2006(7):53）X铁(2000)针对传统期权定价二叉树模型应用X围比较狭隘的特点,对这一缺陷进行了分析,利用随机误差校正方法构造出新型的二叉树参数模型。
这个新的模型避免了负的概率并且有很高的精确度,因而可应用于计算各种期权的价格。
三叉树模型是在二叉树模型的基础上发展而来的。