公司价值评估方法
如何正确评估一家公司的价值
如何正确评估一家公司的价值在投资领域，正确评估一家公司的价值对于决策者来说至关重要。
一个准确的价值评估可以帮助投资者做出明智的决策，选择潜力较大的公司进行投资。
本文将介绍一些常用的方法和技巧，帮助读者正确评估一家公司的价值。
一、基本概念在开始评估公司价值之前，首先需要了解一些基本概念。
公司价值通常指的是其股权价值，也就是公司的净资产价值和未来现金流量的综合。
净资产价值可以通过计算公司的资产减去其负债得到，这反映了公司目前的净值。
未来现金流量则是通过分析公司的盈利能力以及市场前景来预测的，反映了公司未来的利润潜力。
二、财务分析财务分析是评估公司价值的重要手段之一。
通过对公司的财务报表进行分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表，可以了解公司的盈利能力、资产负债情况以及资金流动状况。
1. 利润能力分析利润能力是评估一家公司价值的重要指标之一。
通过分析公司的利润表，可以了解公司的营收、成本以及利润水平。
关键的利润能力指标包括净利润率、毛利润率和营业利润率等。
一般来说，高利润率意味着公司在相应行业具备较好的市场地位和竞争能力。
2. 资产负债情况分析资产负债情况是评估公司价值的另一个重要考量因素。
通过分析公司的资产负债表，可以了解公司的资产构成，以及公司的负债水平和偿债能力。
关键的资产负债指标包括资产负债率、流动比率和速动比率等。
一般来说，低资产负债率和高偿债能力的公司价值较高。
3. 现金流量分析现金流量是评估公司价值的重要指标之一。
通过分析公司的现金流量表，可以了解公司的现金流入和流出情况，以及公司的现金溢价能力。
关键的现金流量指标包括净现金流量、经营现金流量和自由现金流量等。
一般来说，高净现金流量和稳定的自由现金流量表示公司具备较好的盈利能力和现金管理能力，其价值较高。
三、行业分析除了财务分析，行业分析也是评估公司价值的重要环节。
行业分析可以帮助投资者了解公司所在行业的背景、竞争状况以及市场前景。
1. 行业背景分析行业背景分析是评估公司所处行业竞争力的重要依据。
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用企业价值评估方法是用来评估企业的价值大小，帮助投资者和管理者做出决策的工具。
根据不同的评估对象和需求，可以采用不同的方法进行评估。
常见的企业价值评估方法包括财务分析法、市场比较法和收益折现法。
下面将对这三种方法进行比较及适用性的分析。
一、财务分析法财务分析法是通过对企业财务数据进行分析，从财务角度评估企业的价值。
主要利用财务报表、资产负债表、利润表和现金流量表等数据，计算企业的净资产和盈利能力等指标。
财务分析法的主要特点是简单、直观且重视企业的财务指标，可以较好地评估企业的财务状况和盈利能力。
财务分析法适用于对已经上市公司进行评估，尤其是对于财务数据完善可靠的公司。
此外，财务分析法还可以用于对企业的财务状况进行长期趋势分析，帮助投资者了解企业的经营变化和差异。
二、市场比较法市场比较法是通过对类似企业的交易数据进行比较，评估企业的价值。
这种方法主要通过比较企业在市场上的交易价格、市盈率、市净率等比率指标来确定价值水平。
市场比较法的主要特点是依赖市场的定价机制，可以较好地反映市场供求关系和市场定价情况。
市场比较法适用于相对成熟的市场和交易活跃的行业，尤其是对于已经上市的公司较为适用。
此外，市场比较法还可以通过对交易数据进行适当调整，反映企业的特殊情况和价值因素。
三、收益折现法收益折现法是通过对企业未来的现金流量进行折现，计算其现值，评估企业的价值。
这种方法主要侧重于企业未来的盈利能力和现金流量的折现价值。
收益折现法的主要特点是重视企业的未来发展和现金流量情况，可以较好地评估企业的投资价值和回报能力。
收益折现法适用于长期投资和发展的企业，特别是科技创新和高成长行业的企业。
此外，收益折现法还可以通过对不同的贴现率和假设条件进行灵活调整，考虑不同的风险和不确定性因素。
综上所述，企业价值评估方法的选择应根据评估对象、评估需求和信息可获得性等因素来确定。
财务分析法适用于对财务数据完善可靠的上市公司进行评估；市场比较法适用于交易活跃的行业；收益折现法适用于长期投资和发展的企业。
企业价值评估的方法
企业价值评估的方法企业价值评估是衡量公司在经济和商业环境中的价值的过程，它可以帮助投资者、财务专业人员和管理层更好地了解和评估一个企业的价值和潜力。
下面将介绍几种常见的企业价值评估方法。
首先，市场比较法是一种常用的企业价值评估方法。
它的原理是将要评估企业与同行业其他类似企业进行比较，以确定企业的相对价值。
这种方法可以参考同行业企业的市盈率、市净率等指标，进而计算出企业的合理估值。
但是，需要注意的是，市场比较法只是提供一个相对参考，具体的估值还需要综合考虑其他因素。
其次，财务指标法是另一种常见的企业价值评估方法。
通过分析企业的财务数据，如利润表、资产负债表和现金流量表，来评估企业的价值。
常用的财务指标包括净利润率、资产回报率、现金流量等。
这种方法可以通过对企业过去的财务数据进行分析和比较，揭示企业的盈利能力、偿债能力和成长潜力。
然而，财务指标法也存在一些限制，例如它无法预测未来的市场变化和公司业绩的不确定性。
另外，现金流折现法是一种重要的企业价值评估方法。
这种方法通过估计企业未来的现金流量，并将其折现到现值，来计算出企业的价值。
现金流折现法考虑了时间价值的因素，能够更准确地评估企业的价值。
它可以帮助投资者在决策中避免未来现金流不确定性的风险。
然而，现金流折现法也需要合理的预测和估计未来的现金流量，因此对于不同行业和企业特点需要进行个别分析。
最后，品牌价值评估是一种针对品牌价值的特殊方法，它主要侧重于评估企业品牌对企业的贡献和价值。
品牌价值评估通常考虑品牌知名度、品牌忠诚度和品牌影响力等因素，可以通过市场调研和品牌评分模型来量化品牌价值。
这种方法适用于那些在市场竞争激烈的行业中具有强大品牌的企业。
品牌价值评估可以帮助企业判断品牌战略是否成功，并为企业的营销和品牌建设提供决策参考。
综上所述，企业价值评估方法多种多样，每种方法都有其独特的优势和适用范围。
企业在进行价值评估时应根据实际情况选择合适的方法，并结合多种方法进行综合评估。
公司价值评估基本方法和应用
公司价值评估基本方法和应用公司价值评估是指通过使用一系列的方法和技术，对公司进行全面、系统和科学的评估，以确定其所拥有的各种资源、能力和潜在的未来现金流量所能带来的经济效益，并以此为基础来确定公司的实际价值。
公司价值评估的基本方法有：市盈率法、净资产法、现金流量法和市净率法。
下面将对这些方法进行详细的介绍。
市盈率法是指通过对公司的市盈率进行计算和分析，来评估公司的价值。
市盈率是指公司的市场价值与其过去一年的净利润之比。
通过比较公司的市盈率与同行业的均值或者行业领先企业的市盈率，可以判断公司的价值水平。
如果公司的市盈率高于行业均值或者行业领先企业的市盈率，意味着公司的价值相对较高；反之则相对较低。
净资产法是指通过对公司的净资产进行计算和分析，来评估公司的价值。
净资产是指公司的资产减去负债后的净值。
通过比较公司的净资产与同行业的均值或者行业领先企业的净资产，可以判断公司的价值水平。
如果公司的净资产高于行业均值或者行业领先企业的净资产，意味着公司的价值相对较高；反之则相对较低。
现金流量法是指通过对公司的现金流量进行计算和分析，来评估公司的价值。
现金流量是指公司在一定时期内产生的现金流入和流出的金额。
通过比较公司的现金流量与同行业的均值或者行业领先企业的现金流量，可以判断公司的价值水平。
如果公司的现金流量高于行业均值或者行业领先企业的现金流量，意味着公司的价值相对较高；反之则相对较低。
市净率法是指通过对公司的市净率进行计算和分析，来评估公司的价值。
市净率是指公司的市值与其净资产之比。
通过比较公司的市净率与同行业的均值或者行业领先企业的市净率，可以判断公司的价值水平。
如果公司的市净率高于行业均值或者行业领先企业的市净率，意味着公司的价值相对较高；反之则相对较低。
这些方法在公司价值评估中都具有一定的应用价值。
在实际操作中，我们可以根据不同的评估目的和实际情况，选取合适的方法来对公司进行评估。
同时，我们还可以综合使用多种评估方法，以增加评估的准确性和可靠性。
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用一、市盈率法市盈率法是指通过企业的市值与净利润之比来评估企业的价值。
市盈率法比较简单直接，常用于上市公司的价值评估。
其计算公式为：市盈率=市值÷净利润优势：市盈率法的优势是简单易懂，计算方便。
市盈率法更注重企业的盈利能力，适用于对盈利能力较稳定的企业进行评估。
劣势：市盈率法存在忽略企业风险和财务状况的问题。
市盈率法的结果受到市场行情的影响较大，市场的情绪波动可能导致市盈率变化较大，进而对企业价值的评估产生较大误差。
适用场景：市盈率法适用于盈利能力稳定，市场行情影响较小的企业，尤其适用于评估上市公司。
二、净资产法净资产法是指通过企业的净资产价值来评估企业的价值。
净资产法主要通过计算企业的净资产，然后按照一定的折扣率进行贴现。
其计算公式为：净资产价值=净资产×折扣率优势：净资产法更注重企业的资产状况，适用于评估企业的实物资产价值。
净资产法相对较稳定，能够较好地预测企业的财务状况。
劣势：净资产法忽略了企业的未来盈利能力和现金流状况，对于盈利能力强、成长性好的企业评估不准确。
此外，净资产法也容易忽视企业的无形资产，如品牌价值等。
适用场景：净资产法适用于资产重要、盈利能力相对较差的企业，如房地产开发企业、传统制造企业等。
三、现金流折现法现金流折现法是指通过对企业未来现金流量进行估计，然后将这些现金流量按照一定的折现率贴现到现值，以确定企业的价值。
其计算公式为：现金流折现价值=Σ(每期现金流/(1+折现率)^期数)优势：现金流折现法是一种较全面、科学的企业价值评估方法，能够较好地体现企业的未来盈利能力和现金流状况。
现金流折现法考虑了时间价值的影响，能够更精确地评估企业的价值。
劣势：现金流折现法的计算较为复杂，需要对未来现金流进行合理估计，并确定合适的折现率。
此外，对于盈利波动较大的企业，现金流折现法的结果可能较不稳定。
适用场景：现金流折现法适用于对企业未来盈利能力和现金流状况较关注的情况，如初创企业、高科技企业等。
公司价值评估方法
实践中广泛应用的公司价值评估方法主要包括：一、调整账面价值法；二、上市公司证券法；三、可比公司法、四、现金流折现法。
说明：严格意义上讲，一个公司的市场价值应包括公司所有证券持有人的要求权，即包括发行在外的普通股价值、优先股价值和债务价值（如银行贷款），但就联合担保公司评估借款人而言，为降低借款风险，更多关注剔除债务后的价值，因此以下方法中公司价值均不考虑其债务价值。
一、调整账面价值法评估一个公司价值的最为简单直接的方法，根据公司提供的资产负债表进行估算，即资产总额—负债总额。
1、何时使用账面价值法要求企业资产与获利能力紧密相关，主要包括：钢铁、石油、船舶、机械制造等生产型企业、运输公司、公路、供水、供电等公共设施经营企业，而生物制药、IT、旅游、高新材料等高新技术和服务业不适合使用账面价值法。
（上市公司参考指标：行业平均市净率一般<2）2、需考虑因素（1）通货膨胀通货膨胀使得一项资产的当前价值并不等于它的历史价值减去折旧，例如今年通货膨胀率为7%，则2007年一元相当于2008年1.07元，如果企业一台设备100万元，重置成本则为107万元。
（2）过时贬值技术进步导致某些资产在寿命终结前就发生无形贬值。
（3）组织资本由于有效组合，多种资产组合的价值会超过相应各单项资产价值之和，组成成本还包括无形资产和商誉，如相关供应商网络、分销商网络、团队关系等。
尤其是高科技公司和服务性公司，由于这类公司组织资本产生大量价值，所以不适合用账面价值法。
二、上市公司证券法简单说，即上市公司股票市价*发行股票数量，由于我国资本市场存在一定限制流通股，可采取如下方式：上市公司的总价值=每股市价×流通股股数+每股账面净资产×非流通股股数如果评估一家上市公司的子公司价值时，可以采取相应指标平均或加权平均方法，举例如下：2007年A公司市值为4896万元，根据财务指标估算其子公司A1公司价值A1公司价值评估表单位：元分配参照项目A1公司A公司A1公司所占百分比A1公司价值参数权重营业收入1,587,5992,922,79054.32%26,594,05830%总收入20,717,90945,382,35045.65%22,351,17520%净资产23,843,59852,601,25045.33%22,193,05730%总资产34,556,39374,115,47046.63%22,827,63620%算术平均47.98%23,491,482权重平均48.35%23,671,897参考指标可以有许多种，只是举例说明，由于营业收入更能反应公司主营业务盈利水平，因此权重相对较高，还可以采用EBIT等参考指标。
企业价值评估方法的选择及适用性
企业价值评估方法的选择及适用性以下是一些常用的企业价值评估方法，以及它们的适用性和限制。
1.收益法收益法基于企业未来的盈利能力来评估企业价值。
常用的收益法包括折现现金流量法、相对盈利法和市场乘数法等。
-折现现金流量法（DCF）：适用于具有可预测和稳定现金流的企业。
该方法基于未来现金流量的折现值来估计企业价值，但对未来现金流量的准确预测要求较高。
-相对盈利法：适用于具有稳定盈利能力和行业对比数据的企业。
该方法通过与行业内其他企业的盈利能力比较来评估企业的价值，但对可比性和行业数据的可获取性有一定要求。
-市场乘数法：适用于上市公司或可与上市公司进行对比的企业。
该方法基于市场上类似企业的市盈率、市净率或其他市场估值指标，来评估企业价值。
但市场估值可能受市场情绪和偏见的影响。
2.资产法资产法基于企业的净资产来评估企业价值。
常用的资产法包括净资产法和调整净资产法。
-净资产法：适用于资产负债表数据完备、企业拥有大量固定资产的企业。
该方法将企业净资产作为企业价值的基础，但没有考虑未来盈利能力对企业价值的影响。
-调整净资产法：适用于企业经历较大变动或拥有无形资产的企业。
该方法对净资产进行适当调整，包括考虑合理价值的无形资产和债务等，来评估企业价值。
但对无形资产的估值和债务的准确评估要求较高。
3.市场法市场法基于市场交易中的价格来评估企业价值。
常用的市场法包括市场对比法和过去交易法。
-市场对比法：适用于上市公司或存在相似交易的非上市企业。
该方法将企业与类似交易中的企业进行对比，从而评估企业价值。
但对可比性和市场数据的准确性有一定要求。
-过去交易法：适用于存在相似交易的企业。
该方法基于过去交易的价格来评估企业价值，但对交易的适当性和相关权重的评估要求较高。
除了以上方法，还可以综合运用多种方法进行企业价值评估，以降低单一方法的局限性和偏差。
此外，也可以结合市场研究、行业分析和专业判断等来提高评估的准确性和全面性。
总之，选择适当的企业价值评估方法要综合考虑企业的特点和可获得的数据，同时也需要对不同方法的适用性和局限性进行评估，并结合其他相关因素进行综合判断。
公司价值评估的方法
公司价值评估的方法
公司价值评估的方法有：相对估值方法、绝对估值方法、收益法之现金流折现。
1、相对估值方法
相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。
在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（P/E）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：
市盈率=每股价格/每股收益
市净率=每股价格/每股净资产
EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润
（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资）
2、绝对估值方法
股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。
股利折现模型最一般的形式如下：
其中，V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股利，D2代表第二年末可获得的股利，以此类推。
k代表资本回报率/贴现率。
3、收益法之现金流折现
这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。
计算公式如下：（其中，CFn：每年的预测自由现金流；r：贴现率或资本成本）
贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
寻求种子资金的初创公司的资本成
本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。
对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。
公司并购中的目标公司价值评估的常见方法
公司并购中的目标公司价值评估的常见方法在公司并购过程中，目标公司的价值评估是一项非常重要的工作，可以帮助投资者或买方确定合理的购买价格，并了解目标公司的潜在价值和风险。
以下是一些常见的目标公司价值评估方法。
1. 市场多重方法（Market Multiples Method）：这是一种常见的相对估值方法，它根据类似行业和规模的公司的市场多重（如市盈率、市净率、市销率等）来推断目标公司的价值。
通过与行业的比较，该方法可以提供一个相对准确的市场竞争性的价值评估。
2. 折现现金流量方法（Discounted Cash Flow Method）：这是一种基于未来现金流量的绝对估值方法。
它通过预测并折现未来现金流量，然后将这些现金流量相加，以计算公司的净现值。
这个方法可以更全面地考虑目标公司的未来盈利能力和现金流程。
3. 增值分析方法（Premium Analysis Method）：该方法通过分析并比较目标公司的净资产价值和企业价值来评估目标公司的价值。
净资产价值是公司的资产减去负债，而企业价值则是市值加上净债务。
这个方法可以帮助投资者评估目标公司是否有增值潜力。
5. 交易多重方法（Transaction Multiples Method）：这种方法是基于类似的交易来评估目标公司的价值。
它通过分析类似行业和规模的公司的并购交易数据，比较目标公司与这些交易的关键指标（如价格收益比、市销率、价格收入比等），来推断目标公司的价值。
除了上述常见的评估方法，还有其他一些方法，如收益倍数法、市净率法、股权定价法、市场预期法等等。
每种方法都有其优缺点和适用范围，在实际使用时需要综合考虑多个因素。
需要注意的是，目标公司价值评估只是一个参考，最终的决策还需要考虑其他因素，如目标公司的竞争力、增长性、风险和财务状况等。
此外，公司并购的成功与否还需要考虑战略配对、管理整合等因素，所以，目标公司的价值评估只是并购决策中的一个环节，需要与其他因素综合考虑。
公司价值评估三种方法
公司价值评估三种方法
1. 盈利能力评估法：该方法基于公司的盈利能力来评估其价值。
主要指标包括毛利润率、净利润率、投资回报率等。
通过分析公司的盈利能力，可以判断其潜在的价值和发展潜力。
2. 市场比较法：该方法通过比较公司与同行业其他类似公司的市场表现，来评估其价值。
这包括市盈率、市净率、市销率等指标。
通过对市场上类似公司的表现进行比较，可以得出公司相对于市场的定价水平。
3. 资产评估法：该方法基于公司的资产情况来评估其价值。
主要指标包括总资产、固定资产、流动资产等。
通过对公司资产的评估，可以了解公司的实际价值和潜在风险。
以上三种方法是常见的用于公司价值评估的方法。
通过综合运用这些方法，可以得出相对准确的公司价值评估结果，为投资者和管理者提供决策参考。
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实践中广泛应用的公司价值评估方法主要包括：一、调整账面价值法；二、上市公司证券法；三、可比公司法、四、现金流折现法。
说明：严格意义上讲，一个公司的市场价值应包括公司所有证券持有人的要求权，即包括发行在外的普通股价值、优先股价值和债务价值（如银行贷款），但就联合担保公司评估借款人而言，为降低借款风险，更多关注剔除债务后的价值，因此以下方法中公司价值均不考虑其债务价值。
一、调整账面价值法评估一个公司价值的最为简单直接的方法，根据公司提供的资产负债表进行估算，即资产总额—负债总额。
1、何时使用账面价值法要求企业资产与获利能力紧密相关，主要包括：钢铁、石油、船舶、机械制造等生产型企业、运输公司、公路、供水、供电等公共设施经营企业，而生物制药、IT、旅游、高新材料等高新技术和服务业不适合使用账面价值法。
（上市公司参考指标：行业平均市净率一般<2）2、需考虑因素（1）通货膨胀通货膨胀使得一项资产的当前价值并不等于它的历史价值减去折旧，例如今年通货膨胀率为7%，则2007年一元相当于2008年1.07元，如果企业一台设备100万元，重置成本则为107万元。
（2）过时贬值技术进步导致某些资产在寿命终结前就发生无形贬值。
（3）组织资本由于有效组合，多种资产组合的价值会超过相应各单项资产价值之和，组成成本还包括无形资产和商誉，如相关供应商网络、分销商网络、团队关系等。
尤其是高科技公司和服务性公司，由于这类公司组织资本产生大量价值，所以不适合用账面价值法。
二、上市公司证券法简单说，即上市公司股票市价*发行股票数量，由于我国资本市场存在一定限制流通股，可采取如下方式：上市公司的总价值=每股市价×流通股股数+每股账面净资产×非流通股股数如果评估一家上市公司的子公司价值时，可以采取相应指标平均或加权平均方法，举例如下：2007年A公司市值为4896万元，根据财务指标估算其子公司A1公司价值A1公司价值评估表单位：元分配参照项目A1公司A公司A1公司所占百分比A1公司价值参数权重营业收入1,587,599 2,922,790 54.32% 26,594,058 30%总收入20,717,909 45,382,350 45.65% 22,351,175 20%净资产23,843,598 52,601,250 45.33% 22,193,057 30%总资产34,556,393 74,115,470 46.63% 22,827,636 20%算术平均47.98% 23,491,482权重平均48.35% 23,671,897参考指标可以有许多种，只是举例说明，由于营业收入更能反应公司主营业务盈利水平，因此权重相对较高，还可以采用EBIT等参考指标。
三、可比公司法可比公司法：依据评估对象V（价值指标的数值）与x （可观测变量的数值）的比例与可比公司的V与x比例相同，即：V（目标公司）/ x（目标公司）=V（可比公司）/ x（可比公司）由此推导出V（目标公司）=V（可比公司）×x（目标公司）/ x（可比公司）实施步骤I. 确定可比公司1）通过行业研究报告、上市公司资料及企业提供的资料，尽量搜集可能的行业可比公司；2）对照可比公司的一般标准，进行初步筛选；3）逐一进行财务比率分析，进而确定可比公司范围；4）如有必要，确定各可比公司权重。
II. 确定可观测变量：x1）从经济角度，分析目标公司与可比公司的EBITDA、经营NCF、销售收入、账面净资产等指标。
2）从中选出适用的可观测变量III. 调整可观测变量1）若会计政策不统一，应予调整；2）若由于非正常因素导致数值出现异常波动，应予调整。
IV. 分别对可观测变量进行平滑或正常化，也可同时进行。
1）通过求过去多年的算术平均数、加权平均数来平滑可观测变量；2）依据趋势线估计当年的可观测变量；V. 计算V/ xVI. 计算目标公司的V1）依据当年数据估算的价值；2）依据算术平均数或加权平均数估算的价值；3）依据趋势线数据估算的价值；4）根据以上结果推算目标公司价值的范围。
举例说明：富木公司为印刷企业，以下以同行业公司数据，运用可比公司法评估富木公司价值。
首先以销售收入为可比参数，根据销售收入，用可比公司法评估富木公司价值年份富木公司Americanbusinessproductsduplexproductsennisbusinessformsmoorecorporationstandardregisterwallacecomputerservices权重备注销售收入（000s）销售收入（000s）销售收入（000s）销售收入（000s）销售收入（000s）销售收入（000s）销售收入（000s）权重计算方法1985 12,401 300,400 254,100 110,500 2,067,700 441,000 274,600 6.67% 1/15 1986 11,450 313,700 248,400 111,900 2,114,300 561,900 305,000 13.33% 2/15 1987 11,590 325,800 278,200 117,500 2,281,500 666,700 340,500 20.00% 3/15 1988 14,814 358,242 298,489 117,511 2,544,019 675,200 383,000 26.67% 4/15 1989 15,243 387,140 326,475 128,170 2,708,406 708,876 429,008 33.33% 5/15 5年平均13,100 337,056 281,133 117,116 2,343,185 610,735 346,4225年加权平均值13,703 351,591 294,122 119,846 2,457,260 654,005 372,209市场价值（根据股票）161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028 平均MV/S（依据当前销售收入）0.42 0.58 1.61 1.06 0.74 1.38 0.96MV/S（依据5年平0.48 0.67 1.76 1.23 0.86 1.71 1.12均销售收入）MV/S（依据5年加权平均销售收入）0.46 0.64 1.72 1.17 0.80 1.59 1.06依据当年数据估算的价值=0.96*15243= 14,701依据5年平均数据估算的价值=1.12*13100= 14,643依据5年加权平均数据估算的价值=0.96*15243= 14,583可比公司法虽然简单易懂，但需要对细节进行调整和分析，如依据销售收入分别以最后一年、5年平均和5年加权平均估算，估值范围为14583~14701，权重根据年数总和法，越靠近当前权重比数越大，估值区间波动不大，方差为3490。
根据企业财务报表，富木公司为争取更多市场份额，采取的是积极的市场营销战略，并对新兴业务展开有力竞争，在这种战略指导下，成本相对较高，以销售收入衡量企业价值会导致企业估值偏高。
因此再根据EBITDA进行估算不会出现这种问题，因为已经扣除了销货等成本。
情况如下：根据EBITDA，用可比公司法评估富木公司价值年份富木公司Americanbusinessproductsduplexproductsennisbusinessformsmoorecorporationstandardregisterwallacecomputerservices权重备注EBITDA （000s）EBITDA（000s）EBITDA（000s）EBITDA（000s）EBITDA（000s）EBITDA（000s）EBITDA（000s）权重计算方法1985 2,238 25,285 26,338 17,399 314,746 69,990 47,017 6.67% 1/15 1986 1,003 22,730 19,536 19,973 296,298 81,187 52,284 13.33% 2/15 1987 1,279 21,299 21,198 21,264 311,383 91,716 58,258 20.00% 3/15 1988 1,727 23,073 16,925 25,725 313,691 83,246 61,827 26.67% 4/15 1989 1,268 24,266 24,114 28,459 349,452 86,801 70,262 33.33% 5/15 5年平均1,503 23,331 21,622 22,564 317,114 82,588 57,9305年加权平均值1,422 23,218 21,152 24,422 322,901 84,967 61,665市场价值（根据股票）161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028 平均MV/EBITDA（依据当前销售收入）6.657.82 7.258.21 6.05 8.43 7.40MV/EBITDA（依据5年平均销售收入）6.92 8.72 9.15 9.05 6 10.22 8.40MV/EBITDA（依据5年加权平均销售收入）6.95 8.92 8.45 8.89 6 9.60 8.17依据当年数据估算的价值=7.40*1268= 9,388依据5年平均数据估算的价值=8.40*1503= 12,632依据5年加权平均数据估算的价值=8.17*1422= 11,612同时，还可以参考企业净现金流情况，但是由于现金流情况受影响因素较多，市场价值波动较大，一般采用经营净现金流作为参数以体现公司主营业务现金情况，并需要调整个别年份。
情况如下：根据NCF，用可比公司法评估富木公司价值（1）年份富木公司Americanbusinessproductsduplexproductsennisbusiness formsmoorecorporationstandardregisterwallacecomputerservices权重备注NCF（000s）N CF（000s）N CF（000s）N CF（000s）N CF（000s）NCF（000s）N CF（000s）权重计算方法1985 460 3,128 2,732 2,747 82,025 9,459 (2,415) 6.67% 1/15 1986 (1,530) (739) (2,649) (1,351) 65,656 (92,165) (3,369) 13.33% 2/15 1987 329 4,482 4,264 7,668 804 15,757 335 20.00% 3/15 1988 (28) 1,958 1,909 21,939 70,870 17,994 885 26.67% 4/15 1989 621 1,655 2,924 12,592 92,754 20,416 (2,818) 33.33% 5/15 5年平均(30) 2,097 1,836 8,719 62,422 (5,708) (1,476)5年加权平均值92 2,080 2,165 11,584 64,200 3,097 (1,247)市场价值（根据股票）161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028 平均MV/NCF（依据当前销售收入）97.57 64.49 16.39 30.95 25.74 -210.09 4.18MV/NCF（依据5年平均销售收入）77.01 102.71 23.68 45.99 (92) -400.99 (40.61)MV/NCF（依据5年加权平均销售收入）77.62 87.08 17.82 44.72 170 -474.94 (13.00)依据当年数据估算的价值=4.18*621= 2,593依据5年平均数据估算的价值=-40.61*-30= 1,202依据5年加权平均数据估算的价值=-13*92= -1,196根据统计和查阅相关资料发现，1986传统印刷行业由于新兴的激光照排技术应用遭遇行业低谷，销售收入大大下降，各公司纷纷运用大量资金开发新技术产品，现金流普遍紧张，因此，该年份可以考虑剔除，同时，由于wallace computer services公司经营策略失误，导致现金流一直紧张，因此可以将该公司从中剔除，重新运用可比公司法估算，根据NCF，用可比公司法评估富木公司价值（2）年份富木公司Americanbusinessproductsduplexproductsennisbusinessforms7standardregister权重备注NCF（000s）N CF（000s）N CF（000s）N CF（000s）N CF（000s）NCF（000s）权重计算方法1985 460 3,128 2,732 2,747 82,025 9,459 10.00% 1/101987 329 4,482 4,264 7,668 804 15,757 20.00% 2/101988 (28) 1,958 1,909 21,939 70,870 17,994 30.00% 3/101989 621 1,655 2,924 12,592 92,754 20,416 40.00% 4/104年平均346 2,806 2,957 11,237 61,613 15,9074年加权平均值352 2,459 2,868 13,427 66,726 17,662 市场价值（根据股票）161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 平均 MV/NCF （依据当前销售收入）97.5764.4916.3930.9525.7447.03MV/NCF （依据5年平均销售收入）57.55 63.77 18.37 46.59 33 43.86MV/NCF （依据5年加权平均销售收入）65.68 65.74 15.38 43.02 30 43.91 依据当年数据估算的价值=47.03*621=29,205 依据5年平均数据估算的价值=43.86*346=15,155 依据5年加权平均数据估算的价值=43.91*352=15,449综合估值 参数 依据 价值范围 平均值 权重 备注NCF 当年值29,205 剔除最高值29205和最低值9388，根据公司实际经营情况划分指标权重 平均值15,155 15,302 20%加权平均值15,449 销售收入 当年值 14,701 14,642 30% 平均值 14,643 加权平均值 14,583 EBITDA 当年值9,388 平均值12,632 12,122 50%加权平均值11,612 估值范围为12122—15302根据权重估值=15302*20%+14642*30%+12122*50%=13,514四、现金流折现法目前较为流行也是最科学的是现金流折现法，但该方法是基于对多个数据的预测而得出的，每个分析师预测的结果可能差距较大，这就需要我们对预测数据提出合理的。