八、货币政策目标体系
货币政策目标体系
货币政策目标体系
货币政策目标体系是指国家制定的关于货币政策目标的总体规划和指导思想。
在经济发展的不同阶段，货币政策的目标也会有所调整。
具体来说，货币政策目标体系通常包括以下几个方面：
1. 保持货币稳定。
货币政策的首要目标是维持货币的稳定，即保持通货膨胀率在合理的水平内。
通货膨胀率过高会导致物价上涨和消费能力下降，而通货紧缩则可能引发经济萎缩和失业率上升。
2. 维护金融稳定。
货币政策还要维护金融市场的稳定，包括防止金融风险和金融危机的发生，保持利率的适度波动，促进金融机构的健康发展。
3. 支持经济增长。
货币政策也需要支持经济增长，包括通过调节货币供应量、降低利率等手段来刺激经济活动，促进就业和产出的增加。
4. 调节外汇市场。
货币政策还需要调节外汇市场，包括保持汇率的稳定，防止外汇波动对经济造成不利影响。
综上所述，货币政策目标体系是一个复杂的系统，需要根据经济发展的实际情况进行不断调整和完善，以实现国家经济的稳定和可持续发展。
- 1 -。
《货币政策目标体系》课件
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
第八章 中央银行货币政策目标
货币政策目标体系
政策工具 存款准备金
操作目标 准备金
中介目标 货币供应量
最终目标 币值稳定
再贴现率
公开市场操作 其他工具
基础货币
其他目标
利率
其பைடு நூலகம்目标
经济增长
充分就业 国际收支平衡
金融稳定等
货币政策的主要最终目标
• • • • • 一、物价稳定 二、充分就业 三、经济增长 四、国际收支平衡 五、其他目标
通货膨胀的负面影响
1、加大了经济中的不确定性和投资的 风险 2、削弱了货币价值尺度的发挥，影响 了价格机制的运行 3、社会分配不公，生活水平下降，社 会矛盾 4、经济主体采用各种技术和手段抵御 通涨，造成了社会福利的净损失 5、导致有利于债务人而不利于债权人 的收入再分配
通货紧缩的负面影响
1、影响货币职能的发挥， 2、影响市场机制中价格信号作用的发挥 3、影响了社会的再分配 4、影响了投资者对未来市场状况的预期
四、货币政策的功能
• 1．促进社会总需求与总供给的均衡。p193 • 影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社 会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控 来完成。 • 社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力， 货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需 求的一个主要因素。 • 因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调 节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
• 2．货币政策是调节社会总需求的政策。 • 货币的供给形成对商品和劳务的购买能力， 货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求； • 利率水平通过对投资需求、消费需求的调节 而影响到社会总需求； • 汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本 流动的影响，形成对社会总需求的调节。
我国的货币政策目标
我国的货币政策目标
我国的货币政策目标是稳健的货币政策，即确保货币供应量合理、保
持市场金融稳定，为实现国家宏观调控目标，维护经济稳宪和社会和谐稳
定提供有力支持。
1、促进实体经济健康发展，积极投放货币，抑制借贷成本上升，稳
步提升贷款质量；
2、保持宏观经济稳定，改善金融环境，坚持宏观经济稳定的战略，
降低金融机构的风险从而改善金融环境；
3、控制货币流通和金融稳定，抑制居民支出，抑制货币的供应量，
确保经济的金融稳定性；
4、增强货币政策灵活性，实施积极的货币政策，改善货币政策机制，为经济发展和金融市场安全提供强有力的支持；
5、加强对信贷秩序的调节，坚持金融创新，完善信贷监管体系，有
效抑制非法金融行为；
6、加强货币供应量控制，稳定货币流通量，减少不必要的货币流通，保持通货膨胀在比较合理的范围之内。
我国货币政策的目标是什么
我国货币政策的目标是什么我国货币政策的目标是确保国内货币供应与经济发展需求的平衡，促进经济增长、维护价格稳定、保障金融稳定和促进贸易平衡。
以下是关于我国货币政策目标的详细介绍：首先，货币政策的目标之一是促进经济增长。
货币政策通过影响货币供应量和利率水平，来调节经济活动。
通过适当的货币政策，可以促使企业和个人增加投资和消费，从而刺激经济增长。
通过调控货币供应和利率，可以确保资金的充分流动，减少金融机构风险，促进投资和创造就业机会。
其次，货币政策的目标是维护价格稳定。
通货膨胀是经济发展的一种常见现象，但高通胀率可能会导致物价上涨，降低人民币的购买力，对居民生活产生负面影响。
因此，货币政策旨在通过调控货币供应量和利率，控制通货膨胀水平，维护物价稳定，确保人民币的购买力相对稳定。
第三，货币政策的目标是保障金融稳定。
金融体系的稳定对于经济的正常运行至关重要。
货币政策通过控制货币供应和利率，来防范金融风险的发生，维护金融体系的稳定。
通过合理的货币政策，可以平衡金融机构的利润和风险，减少金融危机的发生，维护金融市场的秩序，保障金融体系的可持续发展。
最后，货币政策的目标是促进贸易平衡。
货币政策的调控对于国际贸易具有重要影响。
通过调控汇率水平，货币政策可以调整出口和进口的竞争力，促进贸易平衡。
合理的货币政策旨在稳定人民币汇率，避免过度波动，保持人民币相对稳定的国际竞争力。
这有助于维护对外贸易的可持续发展，促进经济的国际竞争力。
总之，我国货币政策的目标是确保货币供应与经济发展需求的平衡，促进经济增长、维护价格稳定、保障金融稳定和促进贸易平衡。
这些目标相辅相成，相互作用，为我国经济的稳健发展提供了坚实的基础。
货币政策在实践中需要根据经济形势的变化进行调整，以保证目标的实现，进一步推动我国经济发展的良性循环。
我国货币政策目标是什么
我国货币政策目标是什么我国货币政策的目标是维持国内经济的稳定增长，保持物价的稳定和金融体系的安全。
具体来说，我国货币政策的目标包括以下几个方面：首先，维持经济的稳定增长。
货币政策通过调控货币供应量和利率水平来影响经济活动，以实现对经济增长的积极调控。
一方面，当经济增长较慢时，适宜的货币政策可以通过增加货币供应量、降低利率等手段刺激经济需求，促进经济增长；另一方面，当经济增长过快时，也可以通过收紧货币政策来抑制过热经济，防止经济泡沫的出现。
其次，保持物价的稳定。
通货膨胀对经济稳定和社会发展都会带来一系列的负面影响，因此保持物价的稳定也是货币政策的重要目标之一。
货币政策可以通过调整货币供应量和利率来控制通货膨胀水平，以保持物价的相对稳定。
同时，监测物价指数和通胀预期，及时采取调控措施，防止价格波动过大，维护人民币的购买力。
再次，保障金融体系的安全。
金融体系的稳定对于经济的发展起着至关重要的作用。
货币政策不仅需要维护金融体系的稳定运行，还需要监测风险，防范金融危机的发生。
为此，货币政策应该加强对金融体系的监管和监控，引导和规范金融机构的行为，提高金融体系的安全性和稳定性。
此外，我国货币政策还需要考虑就业和收入分配的问题。
货币政策对经济增长和物价稳定的调控会直接或间接地影响到就业和收入水平，因此需要综合考虑就业和收入分配的因素。
货币政策既要保持经济增长所需的活力和动力，又要关注就业和收入分配的公平性和可持续性，实现经济发展与社会稳定的良好平衡。
总之，我国货币政策的目标是维持经济的稳定增长，保持物价的稳定和金融体系的安全。
通过调控货币供应量、利率水平等手段，货币政策对经济增长、物价稳定、金融体系安全等方面进行调控，以实现经济的良性发展。
同时，货币政策还要考虑就业和收入分配等社会因素，实现经济发展与社会稳定的良好平衡。
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货币政策目标体系
货币政策目标体系是指国家央行制定的货币政策的目标和工具，以达到国家经济稳定和发展的目的。
一般来说，货币政策目标体系包括以下三个方面：
1. 通货膨胀目标：通货膨胀是指货币的购买力下降，价格持续上涨的现象。
央行通常会制定通货膨胀的目标水平，以控制通货膨胀率。
这个目标可以是一个具体的数字或者一个范围，央行会利用货币政策工具来控制通货膨胀的水平，如利率调整、货币供应量调控等。
2. 经济增长目标：央行的货币政策还可以促进经济增长，包括提高产出和就业率等。
央行可以通过调整利率、货币供应量和货币政策工具来影响投资和消费，从而促进经济增长。
3. 货币稳定目标：央行还会关注货币的稳定，以保持货币的信用和国际地位。
央行可以通过维护汇率稳定、控制金融市场风险等方式来维护货币稳定。
总之，货币政策目标体系是央行制定货币政策的基础，通过实现通货膨胀目标、促进经济增长和维护货币稳定来实现国家经济的稳定和发展。
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我国的货币政策目标
我国的货币政策目标
我国的货币政策目标是通过调节利率和货币供应量，控制通货膨胀率和实现经济增长的稳定。
货币政策的目标是稳定物价水平，保持经济增长和就业情况的平衡，促进经济的全面发展。
首先，我国的货币政策目标之一是控制通货膨胀。
通货膨胀会导致物价上涨，进而对人们的生活产生不利影响。
为了保持物价的稳定，货币政策需要采取相应的措施调控货币供应量，控制通货膨胀率。
其次，我国的货币政策目标还包括实现经济增长的稳定。
经济增长是一个国家发展的重要指标，它对于提高人民生活水平、实现社会发展都起着至关重要的作用。
货币政策需要通过调节利率、提供稳定的金融环境，为实体经济提供融资支持，促进经济增长的稳定，保持经济的健康发展。
此外，货币政策还要关注就业状况。
就业是人们生活中的重要支撑，也是社会稳定的一项基本保障。
货币政策需要通过控制通货膨胀和促进经济增长，创造更多就业机会，提高人民的就业水平，确保社会就业稳定。
最后，货币政策的目标还包括促进金融体系的稳定。
金融体系作为经济运行的重要组成部分，直接关系到经济的发展和稳定。
货币政策需要维护金融市场的稳定，防范金融风险，保持金融机构的健康运营，促进金融体系的稳定发展。
总之，我国的货币政策目标是通过控制通货膨胀、实现经济增
长的稳定、促进就业以及维护金融体系的稳定，来推动经济的发展和社会的进步。
通过实施有效的货币政策，我们可以保持物价稳定，实现经济的健康发展，提高人民的生活水平。
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3、信贷规模 贷款=存款+现金 优点：在金融市场不发达情况下： ①信贷规模与最终目标有一定相关性 ②可测性强 ③较好的可控性 缺点： ①多种渠道融资，贷款规模与最终目标相关
性弱 ②行政手段调节，难以发挥市场机制作用
4、汇率 适合经济规模小、外向性程度高的国家或地区 容易受到投机性冲击
七、各国货币政策中介目标的选择
3、短期利率 同业拆借利率、短期国库券利率
英国、美国和加拿大都将隔夜拆借贷款利率作为货币 政策的操作目标。
联邦基金市场或是隔夜拆借利率市场都是统一含义， 反应的是商业银行准备金的需求和供给状况
缺点：依赖于货币市场与其他金融市场之间的相关性， 以及货币市场在整个金融市场中的地位
五、可供选择的中介指标 1、中长期利率 优点：①中央银行控制性强
1、美联储中介指标的选择 第一阶段——银行信贷(20世纪50~60年代) 第二阶段——货币供给量(20世纪70~80年代) 第三阶段——多种经济变量的目标体系(20世纪80~90年代) 第四阶段——联邦基金利率（1994~）
。
自1989年新西兰率先倡导并实施通货膨胀目标制以来，目 前已有加拿大、英国、瑞典、芬兰等工业化国家和以色列、 捷克、波兰等新兴市场国家的中央银行宣布并实质性地实 施了通货膨胀目标制
通货膨胀目标制度的条件
➢ 预测目标的准确性 ➢ 中央银行独立性 ➢ 货币政策目标单一 ➢ 对央行要求严格
四、各国货币政策的选择
2、近期指标：短期利率、基础货币、存款准备金 远期指标：中长期利率、货币供应量、贷款规模、 汇率
二、中间目标的特征 1、控制启动器 2、传导指示器 3、反馈显示器
三、选择中介指标和操作指标的主要标准与客观条件 1、主要标准
相关性、可测性、可控性、抗干扰性 2、客观条件
受经济管理体制、经济市场发育程度、利率市场 化的程度、经济发展水平等因素的制约和影响。
一、货币政策的一般目标 充分就业 稳定物价 经济增长 平衡国际收支
二、货币政策目标相互之间的关系
➢ 币值稳定目标和充分就业目标 ➢ 币值稳定目标和经济增长目标 ➢ 充分就业目标和经济增长目标 ➢ 国际收支平衡目标和其他政策目标
二、货币政策的最终目标的 1、单目标论 2、双目标论 3、多目标论
1、美国联邦储备管理体系的货币政策目标的选择
1913《联邦储备法》规定联储的职能是：“提供一种具有 弹性的货币”，可见在当Байду номын сангаас对美联储的要求是根据商业活 动的周期性变化，向银行提供季节性信贷，以减轻资金短 缺对经济造成的波动，避免金融恐慌的出现；
1946《就业法》要求政府以充分就业、充分产出和充分购 买力为宗旨。因此，充分就业也就成为但是货币政策的首 要目标；
物价指数的年增长不超过2% 4、日本 追求价格稳定来促进国民经济的增长
5、我国货币政策的目标选择
1995年3月《中华人民共和国中国人民银行法》 规定，货币政策最终目标是保持物价稳定，并以此 促进经济增长。
第二节货币政策中间目标体系
一、概念及内容
1、受货币政策工具作用，影响货币政策最终目标的 传导性金融变量。
r1
Md2 Md r2 Md1 r*
r1
利率目标
M* 货币供给 以货币供应量作为中间目标，当货币 需求发生意外波动时，利率便无法控 制。
M*
以利率作为中间目标，当货币需 求发生意外波动时，则无法控 制货币供应量。
当把抑制通货膨胀作为主要任务时， 当经济增长成为主要目标时， 往往选择货币供应量作为中间目标。 多以利率作为中间目标。
三、选择方式 1、相机选择 2、临界点选择 3、轮番突击选择
四、通货膨胀目标制的出现
中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。在 一定的时间范围内，由政府和中央银行直接宣布一个通货膨胀目标区域 （比如，年通货膨胀率为1% ~ 3%），以此加强公众对货币政策意图和 目标的理解。与以往货币政策范式不同的是，通货膨胀目标制并不对诸 如货币供应和利率等“中间变量”规定确定数值，而是将视野直接指向 宏观调控的最终目标。政府或中央银行根据预测提前确定本国未来一段 时期内的中长期通货膨胀目标，中央银行在公众的监督下运用相应的货 币政策工具使通货膨胀的实际值和预测目标相吻合。
1950年，抑制通货膨胀；
1977《联储改革法》明确规定，联储货币政策的最终目标 是有效地促进充分就业、维持物价稳定、保持长期利率合 理地上升；
2、英国 1946-80年代 多重货币政策目标 1992年开始 通货膨胀目标制
1%-4%的通货膨胀目标 后又改为2.5%的点目标 3、欧洲中央银行 1998年10月13日，物价稳定应当被定义为，欧元区综合消费
第八章货币政策目标体系
货币政策工具体系
操作目标 基础货币
准备金 短期利率
中介目标 货币供应量
汇率
最终目标
物价稳定
国际收支平衡
最终目标是中央银行通过货币政策操作 而最终要达到的宏观经济目标； 操作指标是与货币政策工具紧密联系的 指标； 中介目标（指标）处于最终目标和操作 目标（指标）之间
第一节货币政策最终目标
2、货币供应量
优点：能直接影响经济活动；中央银行对货币供应量 的控制力较强；与货币政策的意图联系紧密。
缺点： 中央银行对货币供应量的控制力不是绝对的
其次，货币政策调节货币供应量还存在时滞 货币供应量还有货币层次选择的问题
货币供应量和利率不可同时作为货币政策中介目标
Md2 Md r2 r* Md1
②便于观测，随时调节 ③影响面广，与货币政策最终目标的相关性强 ④可以及时传递中央银行的政策意图
缺点：①可测性，中央银行能够控制的是名利利率，难以 到真实 利率 数据 ②短期利率与长期利率之间的联动性状况影响货币政策效 果 ③央行货币政策操作首先影响的是短期利率，对中长期利 率影响较慢
在我国因为主要利率都是管制的，所以，利率就无法作为中间指 标，只能作为工具使用。
四、可供选择的操作指标 1、存款准备金 优点：可测性、可控性、相关性 缺点：超额准备金控制比较弱
2、基础货币
货币供应量等于基础货币乘以货币乘数，在货 币乘数一定或变化可测的情况下，通过调节基础 货币就可以控制货币供应量。尤其是在金融市场 发展比较落后、现金流通比率较高情况下，基础 货币比单纯准备金与中间指标的相关性更强。