国际投资学讲义
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国际投资学-课件
第一章绪论一、国际投资的基本概念（一）国际投资的定义1．国际投资的含义是指各类投资主体将其拥有的货币资本或产业资本经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国营运,以实现价值增值的行为过程。
说明:（1）投资主体主要有:跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、居民个人等.（2）投资要素包括：实物资产、无形资产、金融资产。
（3）涉及两类国家:投资国、东道国。
(4)就一国而言，国际投资活动包括利用外资和对外投资.2．与国内投资的关系（二）国际投资的类型1．按投资主体划分国际投资为民间投资与官方投资2．按投资时间划分国际投资为短期投资与长期投资3．按投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权划分国际投资为国际直接投资与国际间接投资（1）含义①国际直接投资的含义又称海外直接投资，是指投资主体在海外投资兴办企业，以取得国外企业的经营控制权为特征的投资行为.②国际间接投资的含义又称海外证券投资，是指投资主体仅以获取资本增值或实施对外援助与开发，而不以控制经营权为目的的投资行为。
（2）区别掌握（三)国际投资的性质1．国际投资是社会分工国际化的表现形式2．国际投资是生产要素国际配置的优化3．国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑" 4．国际投资是生产关系国际间运动的客观载体5．国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵二、国际投资的产生与发展（一）初始形成阶段（1914年以前）投资方式以国际间接投资为主。
（二）低迷徘徊阶段（1914~1945年）投资方式仍以国际间接投资为主。
（三）恢复增长阶段（1945～1979年)形成对外直接投资的主导地位.(四)迅猛发展阶段(1980年以来）出现直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
三、国际投资的发展趋势1．投资形式多样化2．投资主体结构多元化3．投资流向地区化4．投资产业结构转化四、国际投资学的基本范畴（一）研究对象与研究内容1．研究对象：研究资本的国际运动过程及其客观规律2．研究内容（即为本课程的基本框架）（1）国际投资的基本理论问题（2)国际投资的主体分析（3)国际投资的客体研究（4)国际投资的管理（5)国际投资在中国的发展（二）国际投资学的研究方法1．实证分析与规范分析相结合2．定性研究与定量研究相结合3．总量分析与个量分析相结合4．静态分析与动态分析相结合5．理论总结与实际操作相结合（三)国际投资学与相关学科的关系1．国际投资学与国际贸易学的关系2．国际投资学与国际金融学的关系第二章国际直接投资的基本理论一、早期国际直接投资理论1．代表人物：纳克斯、麦克道格尔和肯普2．主要观点:资本流动的直接动因是利润动机，产业因素的变动会引起国际资本供求关系变动。
第一章 国际投资导论 《国际投资学》PPT课件
第一章 国际投资导论 第一节 资本运动与投资
一、资本与资本运动 宏观经济学研究存量核算时，资本泛指一切投入再生产 过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。 资本运动过程就是投资活动，资本的国际化运动就是国 际投资。
二、资本运动与投资 投资的一般定义可以表述为：投资是一定的经济主体将 现期的收入转化为资本以获取预期不确定收益的活动过 程。
四、国际直接投资与国际间接投资的区别 1．有效控制权区别 2．国际直接投资的性质和过程比国际间接投资复杂
五、经济全球化趋势下的国际投资特征 1．经济全球化扩大了国际资本流动的范围和规模 2．国际投资区域流向发生变化 3．国际投资产业流向集中，服务行业成为主导行业 4．跨国并购成为国际资本流动的主要形式
Hale Waihona Puke 二、国际资本运动、国际投资与国际融资 • 国际资本运动从根本意义上看，是一个理论上的概念，
属于经济学范畴，正是由于资本在国际间的运动，才构 成了国际投资的基础。 • 国际投资属于国际资本运动的范畴，其本质特征在于它 的盈利性。广义的国际投资包括国际直接投资、国际证 券投资、国际借贷以及部分国际援助。狭义的国际投资 仅指国际直接投资和国际证券投资。 • 国际融资是国际投资的具体活动，任何一项国际投资行 为，在投资前期都要进行融资活动。
三、国际投资学研究的基本范畴与内容体系
第三节 国际投资分类
一、按投资期限分类 按照投资期限长短的不同，国际投资可以分为长期投资 和短期投资。长期投资一般是指5年以上的投资，短期 投资则是5年以下的投资。
二、按资本来源及用途分类 按照资本来源及用途的不同，国际投资可以分为公共投 资和私人投资。
三、按资本的特性分类 按照资本的特性不同，国际投资可以分为国际直接投资 和国际间接投资。
国际投资学第一章国际投资导论105页PPT
• 乔布斯的话连奥巴马都不爱听，更不要 说那些总喜欢拿中国做文章的美国媒体了。 但乔布斯说的是心里话。他必须确保苹果 的独特品质，同样他必须追求苹果产品的 超额利润，而这两点是他的同胞们无法做 到的。
• 乔布斯的“国际分工方案”符合苹果公 司的利益，也符合全球经济一体化的发展 要求。然而，在这样的分工体系中，中国 人扮演的角色尴尬，心情复杂。
•
由于政府的转移支付实际上是把国家
的财政收入还给个人，所以有的西方经济
学家称之为负税收。
• 2）政府投资的挤出效应
•
社会财富的总量是一定的，政府这边
占用的资金过多，就会使私人部门可占用资
金减少，经济学将这种情况，称为财政的
“挤出效应”：政府通过向公众（企业、居
民）和商业银行借款来实行扩张性的财政政
苹果皮富士康员工年薪按4万元计，
库克是其6万倍
3、资本市场
期限在一年以上的资金借贷和证券 交易的场所。
供给方为各类金融机构、富有个人。
需求方众多，金融机构、政府、企 业、耐用消费品的消费者等。
• ※特点： • 1、融资期限长：至少一年以上。 • 2、流动性相对较差： • 3、风险大，但收益高。
• 保险公司资金运用的具体管理办 法，由国务院保险监督管理机构依照 前两款的规定制定。
• 2、政府投资 • 1）政府投资：政府财政支出。 • ①政府购买
私人商品劳务
政
府
购
买
公共投资
• 2011年1-12月累计，全国财政支出
108930亿元，分中央地方看，中央财政 支出56414亿元，其中，中央本级支出 16514亿元，对地方税收返还和转移支 付39900亿元。地方财政用地方本级收 入以及中央税收返还和转移支付资金安 排支出92416亿元。
国际投资学(第三版)教学课件
14
三、国际投资学与国际贸易学
其联系在于：
（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。
（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响：一方面，国际 贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面，国际 投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生， 会引起购买力在国际间的转移，从而带动国际贸易的发展，而 当国际投资完成、形成生产能力后，又会引起东道国进口的减 少。
国际投资学
任淮秀 教授
第一章
第一节
第二节 第三节
导 言
国际投资的基本概念
国际投资学的研究对象 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 学习国际投资学的意义
1
第四节
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
2
一、投资的含义
投资——经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事 业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。 在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价 证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是 一种经济活动。
据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投 资(Short-term Investment)； 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际 直接投资(International Direct Investment)与国际间接投 资(International Indirect Investment)。
三、国际投资学与国际贸易学
其联系在于：
（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。
（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响：一方面，国际 贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面，国际 投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生， 会引起购买力在国际间的转移，从而带动国际贸易的发展，而 当国际投资完成、形成生产能力后，又会引起东道国进口的减 少。
国际投资学
任淮秀 教授
第一章
第一节
第二节 第三节
导 言
国际投资的基本概念
国际投资学的研究对象 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 学习国际投资学的意义
1
第四节
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
2
一、投资的含义
投资——经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事 业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。 在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价 证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是 一种经济活动。
据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投 资(Short-term Investment)； 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际 直接投资(International Direct Investment)与国际间接投 资(International Indirect Investment)。
国际投资完整教学课件
第一章 国际投资概述
▪ 主要概念 ▪ 国际投资类型 ▪ 国际投资的发展概况 ▪ 国际投资的经济影响
一、主要概念
▪ 国内投资 ▪ 国际投资 ▪ 国际资本流动
投资的含义
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要 介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风 险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。
国内投资与国际投资区别
1）投资目的 ▪ 国内投资：投资目的单一化 ▪ 国际投资：投资目的多样化
2）投资货币 ▪ 国内投资：本币 Home Currency ▪ 国际投资：硬通货 Hard Currency
3）投资环境 国际投资：政治环境 + 经济环境 + 法律
环境 + 社会环境 + 自然环境
4）投资风险 国际投资：投资风险更大
国际投资学完整教学课件
国际投资学
International Investment
为什么学习《国际投资学》？
世界投资报告
▪ 2000：跨国并购与发展 ▪ 2001：促进关联 ▪ 2002：跨国公司与出口竞争力 ▪ 2003：促进发展的外国直接投资政策：国家与国际展望 ▪ 2004：转向服务业 ▪ 2005：跨国公司和研发国际化 ▪ 2006：来自发展中经济体和转型期经济体的外国直接投
▪ 《泛珠三角区域合作框架协议》的签署，使以珠 江水系为纽带的9省加港澳的区域经济以空前的 速度和力度进行大整合。中国东盟自由贸易区建 设的推进，为广东与东盟贸易及投资双向发展提 供了新的机遇。
国际投资学基本框架
国际投资学
《国际投资学》课件
05
国际投资案例分析
跨国并购案例
总结词
通过分析跨国并购案例，了解跨国并购的动因、 过程和影响。
跨国并购的过程
涉及目标选择、尽职调查、交易结构设计、并购 后整合等阶段。
ABCD
跨国并购的动因
包括扩大市场份额、获取资源和技术、提高管理 效率和降低成本等。
跨国并购的影响
包括对东道国经济、产业结构、就业等方面的影 响，以及可能引发的政治和社会问题。
国际投资条约的实践意义
通过国际投资条约，各国可以加强合 作、减少投资风险、促进资本流动和 技术转移。
跨国公司与东道国政策
跨国公司的定义
东道国政策的含义
跨国公司是指通过在多个国家进行生产、 销售和其他经营活动，实现全球战略目标 的国际性企业。
东道国政策是指东道国政府为了吸引外资 、促进本国经济发展而制定的相关政策。
际证券投资需要投资者具备 相应的投资知识和风险意识， 了解不同证券的特点和市场行 情，同时也需要关注汇率波动 和政治风险等因素。
04
详细描述
国际证券投资的风险包括市场 风险、汇率风险、信用风险等 ，投资者需要采取相应的风险 管理措施，如分散投资、投保 信用风险保险等。
国际投资组合策略
详细描述
详细描述
国际直接投资的风险包括政治风险、市场风 险、汇率风险等，投资者需要采取相应的风 险管理措施，如投保政治风险保险、进行汇 率风险管理等。
国际证券投资
01
总结词
国际证券投资是指投资者通过 购买外国证券的方式，获得收 益和资本增值的投资方式。
02
详细描述
国际证券投资的主要形式包括 购买外国股票、债券、基金等 ，投资者可以通过证券市场进 行交易和投资。
第九章 国际融资 《国际投资学》PPT课件
五、国际短期融资与中长期融资
六、国际债权融资和权益融资 国际债权融资是指投资人到期必须归还本金，并对融资 人支付固定回报的资金融通方式，偿还性和生息性是债 权融资的两个基本特征。 国际权益融资是指一国的融资人通过发行权益性有价证 券或与他国投资人签订合资经营的契约，实现资金从投 资人向融资人的流动，并因此而形成共同承担投资风
险，共同分享投资收益的投融资关系。
第二节 国际项目融资
一、项目融资的概念和特点 从广义角度看，一切为了建设一个新项目，收购一个现 有或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以 被认为是项目融资（Project Financing）； 狭义的项目融资即为一个特定经济实体所安排的资金融 通。
二、项目融资运作程序 三、项目融资模式
ห้องสมุดไป่ตู้第九章 国际融资
第一节 国际融资
一、国际融资的概念 国际融资（International Financing）是指在国际金 融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机 构进行的资金融通。
二、国际融资发展的特征与趋势 三、国际融资媒介
四、国际直接融资与国际间接融资 国际直接融资是指不通过金融机构而由资金盈余方与资 金短缺方直接进行的资金融通。 国际间接融资是指融资人和投资人不直接发生联系，而 以金融中介机构作为媒介，在资金盈余方与资金短缺方 之间进行资金融通 。
第三节 金融创新与国际融资
一、金融创新 金融创新（Financial Innovation）是传统借贷和融资 方式的延伸，是变更现有金融体制和增加新的金融工 具，以获取现有金融体制和金融工具所无法取得的潜在 的利润而涵盖整个金融领域多方面的总概括。
二、金融创新与国际融资 1．全球债券（Global Bonds） 2．证券投资组合 3．金融创新与国际融资
六、国际债权融资和权益融资 国际债权融资是指投资人到期必须归还本金，并对融资 人支付固定回报的资金融通方式，偿还性和生息性是债 权融资的两个基本特征。 国际权益融资是指一国的融资人通过发行权益性有价证 券或与他国投资人签订合资经营的契约，实现资金从投 资人向融资人的流动，并因此而形成共同承担投资风
险，共同分享投资收益的投融资关系。
第二节 国际项目融资
一、项目融资的概念和特点 从广义角度看，一切为了建设一个新项目，收购一个现 有或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以 被认为是项目融资（Project Financing）； 狭义的项目融资即为一个特定经济实体所安排的资金融 通。
二、项目融资运作程序 三、项目融资模式
ห้องสมุดไป่ตู้第九章 国际融资
第一节 国际融资
一、国际融资的概念 国际融资（International Financing）是指在国际金 融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机 构进行的资金融通。
二、国际融资发展的特征与趋势 三、国际融资媒介
四、国际直接融资与国际间接融资 国际直接融资是指不通过金融机构而由资金盈余方与资 金短缺方直接进行的资金融通。 国际间接融资是指融资人和投资人不直接发生联系，而 以金融中介机构作为媒介，在资金盈余方与资金短缺方 之间进行资金融通 。
第三节 金融创新与国际融资
一、金融创新 金融创新（Financial Innovation）是传统借贷和融资 方式的延伸，是变更现有金融体制和增加新的金融工 具，以获取现有金融体制和金融工具所无法取得的潜在 的利润而涵盖整个金融领域多方面的总概括。
二、金融创新与国际融资 1．全球债券（Global Bonds） 2．证券投资组合 3．金融创新与国际融资
第一章 国际投资概述 《国际投资学》PPT课件
国际投资（international investment）是指具有独立决策权的投资主 体，包括自然人、政府机构、跨国公司、跨国金融机构等，将其所有的 货币资金、实物资产或者其他形式的生产要素，在世界范围内进行资源 配置，在投资主体母国之外形成新的实物资产、金融资产、无形资产， 并通过跨国流动使原始资产增值的经济行为。
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
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拉美和加勒比海地区 吸收FDI：巴西、墨西哥、阿根廷、智利、委内瑞拉和哥伦比亚 美国是该地区最大的投资者
非洲 微不足道 北非是增长最快的地区（尼日利亚、埃及、突尼斯、摩洛哥、安哥
拉） 西欧是非洲最大的投资者
三、行业格局 一、国际投资行业格局变迁 （1）一战前，行业重心在英法美德等发达国家对殖民地落后国家的初 级产业和基础设施投资，如铁路、矿物开采、石油 ，而对制造业投入 很少。
投资流向由原来资源、劳动密集型向资本技术密集型行业。投资形式 上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟。制造业国际投 资中还出现了区域性色彩的公司网络。 （3）第三产业（服务业）
投资与贸易自由化；微电子技术发展；金融服务业；跨国公司的海外 分支机构 第四节 国际投资学与相关学科的关系 国际投资学的基本内容 国际投资学与投资学的关系 国际投资学与国际金融学的关系 国际投资学与国际贸易学的关系 一、国际投资学的基本内容 可以划分为宏观与微观两个方面： 宏观方面 ： 国际投资产生和发展的客观基础或必然性 国际投资对世界经济发展的作用和影响 各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以及这些政策的国际协调 ； 微观方面: 投资者进行海外投资的具体动机，以及他们对投资环境的分析与评估 ; 投资者对海外投资的方式、方向和规模如何作出决策 ; 投资者在资本运动的其他过程。 二、国际投资学与投资学的关系 从广义上讲，西方投资学的研究对象是证券投资微观理论，如证券组合 理论、金融资产定价模型、市场有效性理论。因此，它与国际投资学的 区别：
日本 （1）日本对外直接投资的地位正逐步下降
90年代初的泡沫经济 （2）对外投资的地理分布发生了很大变化。 欧美发达国家的比重有 所下降 （3）产业分布：基础设施行业下降，纺织、钢铁下降，而对电力和电 力设备制造行业的投资显著增长
发展中国家： 发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台
亚洲和太平洋地区： 最重要的东道国区位 FDI来源主要来源于区内，转向区外跨国公司 跨国购并进入模式重要性得到显著提高 中国的作用
美国（+37亿美元）与英法德的不同走势 1919-1929
美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉 1929-1933： Economic Depression 1933-1945：国际投资最不景气的年代 （三）二战后到1979年：美国一枝独秀的年代 第二次世界大战的结果：除美国外，各参战国的经济惨遭破坏，美国乘 机向外扩张，对外投资的规模迅速扩大。 投资规模：急剧扩张
（2）也是主要对外投资国之一（外流），先后英法超过美国，原 因：欧盟内部交叉投资，特别是跨国购并
（3）金融构成，内流FDI以股权资本投资为主，外流FDI以利润再投 资为主
（4）FDI产业流向，制造业转向金融保险业
西欧
（1）欧盟是中坚力量 内流：英、法、比利时、卢森堡、荷兰 外流：英、德、法
（2）区域经济一体化成为重要推动力（欧洲 货币联盟） （3）英国最为活跃 欧盟成员国，但唯一不受ECU规定 （4）对发展中国家热情有所提高
国际间贷款有两类：一类是不限制借款用途的“非限制性贷款”，这种贷 款除债权不能转让外，和购买债券并无实质上的区别（相当于国际间接 投资）；另一类是贷款规定了用途，甚至还附有一些其他限制条款，这 种贷款实际上对借款的外国企业经营活动取得了一定程度的控制权，因 此视为一种直接投资。 3、国际直接投资与间接投资两者的比较 （1）“有效控制”与“持久利益” （2）波动性的比较 P杜华奇28 四、国际投资的特点 国际投资的特点（即与国内投资的不同）（P杜奇华8） （1）投资目的多样化---除一般意义上的经济价值，还包括政治价值、 社会价值、公益价值 （2）投资主体多元化---国际投资主体主要是跨国公司 和跨国银行 （3）国际投资中货币单位及货币制度的差异性
—— “小投资” 我国的“投资学”：基建投资、证券投资、房地产投资、智力投资等。
——“大投资” 投资与投机（Speculation）的区别： （1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的 信用交易。 （2）投资者的行为多具有长期性，往往以获取长期而稳定的收益为目 标；而投机者的行为则是短期的，往往急功近利，想抓住市场价格短期 涨落的机会来博取溢价。 （3）投资者由于着眼于获取长期的稳定利益，因而所冒的风险相对较 小；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。 二、国际投资的定义
我国的吸引外资与对外投资 第一章 国际投资概述 第一节 国际投资的的基本概念 第二节 国际投资的产生与发展 第三节 国际投资的区域与行业发展格局 第四节 国际投资学的基本范畴 第一节 国际投资的基本概念 一、投资的含义 经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活 动。 在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而将资本投放于企 业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。 所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券 的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高 的投资机会。 而在我国，投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和建造固 定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动。 西方“投资学”：证券投资
1、国际投资的含义 各类经济主体(包括跨国公司、跨国金融机构、官方和半官方机构和居 民个人等),将其拥有的货币资本或产业资本,经跨国界流动与配置形成实 物资产、无形资产和金融资产,并通过跨国运营以实现价值增值的经济 行为。 2. 国际投资的主体和客体 投资主体：
（1）跨国公司 （2）国际金融机构：跨国银行、非银行金融机构（P杜奇华6） （3）官方和半官方的机构 （4）个人投资者 投资客体 （1）实物资产 （2）无形资产 （3）金融资产 三、国际直接投资与间接投资 1、国际投资的分类：（P杜奇华25） 按投资期限分为 （1）长期投资（ long-term investment） （2）短期投资（short-term investment） 按为投资主体类型 （1）官方投资（public investment） （2）海外私人投资（private investment） 投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权 （1）国际直接投资（FDI） （2）国际间接投资（FII） 按投资对象分为 （1）实业投资 （2）金融投资 2、国际直接投资与国际间接投资含义： 国际直接投资，又称为海外直接投资（Foreign Direct Investment）, 是 指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资方式。根据控制方 式的不同，可为股权与非股权联系两大类，独资与合资就属于以股权联 系为基础的国际直接投资方式；而国际合作、国际工程承包、许可证交 易、特许专营和限制性中长期贷款就属于以非股权联系为基础的国际直 接投资方式。
（2）二次世界大战期间，国际直接投资对制造业投入有所增加，如化 学、军工和电气设备。 （3）二战后，国际直接投资的行业重点转向第二产业-制造业。如电 子、飞机制造、汽车、计算机、化学、机械等。 （4）20世纪80年代中期以来，行业新动向是第三产业--服务业比重迅速 提高。
二、当代国际直接投资行业发展趋势 （1）初级产品部门：地位下降，但矿产业、采掘业和石油业成为国际 化产业； （2）第二产业（制造业趋势）出现三大变化：
---汇率 （4）国际投资领域的市场分割及不完全竞争性 （6）国际投资环境的差异性与复杂多变性 ---政治环 境 + 经济环境 + 法 律环境 + 社会环境 + 自然环境 因此风险更大 （7）投资方向是双向的。 ---双向化 = 吸引外资 + 对外投资 （8）国际投资体现着一定的国家民族的利益 ---受国家、民族自身利益因素的制约，具有一定政 治色彩 （9）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限 制 （10）国际投资过程呈现曲折性 第二节 国际投资的产生与发展 国际投资的起源：
起源于19世纪70年代末 已完成的工业革命。 一、国际投资的产生 二、国际投资的发展（p綦建红4） （一）第一次世界大战（1914）以前 投资规模 私人投资的“黄金时代” 投资格局 主要投资国有哪些？（英法） 投资方向 主要投资国将资本投向何处？ （证券投资） 投资形式 直接投资与间接投资的比重
= 10% ：90% （二）两次世界大战期间 一战给国际投资格局带来重大变化，美国从一个净债务国变成最大的国 际债权国。 1914-1919
Marshall Plan 投资方式：直接投资与间接投资的比重
= 80%：20%
相关数据见下表 1956-1965美国私人对外投资净值（Million $）
（四）80年代至上世纪末：迅猛发展时期 1 投资规模超过以往任何一个时期，国际投资格局呈现以下特点： （1）“大三角”国家对外投资集聚化 （2）对外投资由单向到对流，构成水平交叉
发展中国家 “大三角”的概念： 美国、欧盟和日本
（尤其是美、英、法、德、日） 投资环境安全性、变现性和盈利性的考虑 Economic Integration （2）20世纪80年代中国际投资区域格局中产生一个新的现象：发展中 国边家在国际投资中日益活跃，但区域不平衡。主要集中亚太及拉美、 加勒比海地区。 “边缘化危机” 二、当前国际投资区域格局 发达国家： 美国 （1）最具吸引力的东道国区位（内流）
国际间接投资，又称为对外间接投资（Foreign Indirect Investment），是 指通过购买外国的公司股票、公司债券、衍生证券等金融资产，以取得 股息、利息及买卖差价来实现资本增殖的投资方式。投资者并不参与国 外企业的经营管理活动，其投资是通过国际资本市场（或称国际金融证 券市场）进行的。 除以上所说的两种国际投资方式外，国外经济学界也有人把中、长期的 国际贷款（International Loan） 视为国际投资。
2、投资分布 来自发展中国家和转型期经济体的外国直接投资呈现上升趋势。 3、投资行业
外国直接投资的结构已转向服务业。 4、投资方式 国际债券市场与股票市场发生剧烈分化。债券市场发展迅速 三、影响国际投资的几点因素 第三节 国际投资的区域与行业格局 一、国际投资区域格局 1、一战前（1914年以前） 投资国主要为英法等老牌资本主义国家，但 进入20世纪后，美国比重上升很快。投资主要在欧洲国家间流动，向亚 非拉美洲转移。 2、二次世界大战期间（1914-1945） 战争使老牌欧洲国家地位削弱，美 国作用不断增强。美国投资主要：一是对欧洲国家发放的巨额贷款，二 是对亚、拉美进行经济扩张而发放的政治性贷款。 3、二战后区域格局呈现新的特点： （1）国际投资主体多元化和“大三角”国家对外投资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本
非洲 微不足道 北非是增长最快的地区（尼日利亚、埃及、突尼斯、摩洛哥、安哥
拉） 西欧是非洲最大的投资者
三、行业格局 一、国际投资行业格局变迁 （1）一战前，行业重心在英法美德等发达国家对殖民地落后国家的初 级产业和基础设施投资，如铁路、矿物开采、石油 ，而对制造业投入 很少。
投资流向由原来资源、劳动密集型向资本技术密集型行业。投资形式 上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟。制造业国际投 资中还出现了区域性色彩的公司网络。 （3）第三产业（服务业）
投资与贸易自由化；微电子技术发展；金融服务业；跨国公司的海外 分支机构 第四节 国际投资学与相关学科的关系 国际投资学的基本内容 国际投资学与投资学的关系 国际投资学与国际金融学的关系 国际投资学与国际贸易学的关系 一、国际投资学的基本内容 可以划分为宏观与微观两个方面： 宏观方面 ： 国际投资产生和发展的客观基础或必然性 国际投资对世界经济发展的作用和影响 各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以及这些政策的国际协调 ； 微观方面: 投资者进行海外投资的具体动机，以及他们对投资环境的分析与评估 ; 投资者对海外投资的方式、方向和规模如何作出决策 ; 投资者在资本运动的其他过程。 二、国际投资学与投资学的关系 从广义上讲，西方投资学的研究对象是证券投资微观理论，如证券组合 理论、金融资产定价模型、市场有效性理论。因此，它与国际投资学的 区别：
日本 （1）日本对外直接投资的地位正逐步下降
90年代初的泡沫经济 （2）对外投资的地理分布发生了很大变化。 欧美发达国家的比重有 所下降 （3）产业分布：基础设施行业下降，纺织、钢铁下降，而对电力和电 力设备制造行业的投资显著增长
发展中国家： 发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台
亚洲和太平洋地区： 最重要的东道国区位 FDI来源主要来源于区内，转向区外跨国公司 跨国购并进入模式重要性得到显著提高 中国的作用
美国（+37亿美元）与英法德的不同走势 1919-1929
美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉 1929-1933： Economic Depression 1933-1945：国际投资最不景气的年代 （三）二战后到1979年：美国一枝独秀的年代 第二次世界大战的结果：除美国外，各参战国的经济惨遭破坏，美国乘 机向外扩张，对外投资的规模迅速扩大。 投资规模：急剧扩张
（2）也是主要对外投资国之一（外流），先后英法超过美国，原 因：欧盟内部交叉投资，特别是跨国购并
（3）金融构成，内流FDI以股权资本投资为主，外流FDI以利润再投 资为主
（4）FDI产业流向，制造业转向金融保险业
西欧
（1）欧盟是中坚力量 内流：英、法、比利时、卢森堡、荷兰 外流：英、德、法
（2）区域经济一体化成为重要推动力（欧洲 货币联盟） （3）英国最为活跃 欧盟成员国，但唯一不受ECU规定 （4）对发展中国家热情有所提高
国际间贷款有两类：一类是不限制借款用途的“非限制性贷款”，这种贷 款除债权不能转让外，和购买债券并无实质上的区别（相当于国际间接 投资）；另一类是贷款规定了用途，甚至还附有一些其他限制条款，这 种贷款实际上对借款的外国企业经营活动取得了一定程度的控制权，因 此视为一种直接投资。 3、国际直接投资与间接投资两者的比较 （1）“有效控制”与“持久利益” （2）波动性的比较 P杜华奇28 四、国际投资的特点 国际投资的特点（即与国内投资的不同）（P杜奇华8） （1）投资目的多样化---除一般意义上的经济价值，还包括政治价值、 社会价值、公益价值 （2）投资主体多元化---国际投资主体主要是跨国公司 和跨国银行 （3）国际投资中货币单位及货币制度的差异性
—— “小投资” 我国的“投资学”：基建投资、证券投资、房地产投资、智力投资等。
——“大投资” 投资与投机（Speculation）的区别： （1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的 信用交易。 （2）投资者的行为多具有长期性，往往以获取长期而稳定的收益为目 标；而投机者的行为则是短期的，往往急功近利，想抓住市场价格短期 涨落的机会来博取溢价。 （3）投资者由于着眼于获取长期的稳定利益，因而所冒的风险相对较 小；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。 二、国际投资的定义
我国的吸引外资与对外投资 第一章 国际投资概述 第一节 国际投资的的基本概念 第二节 国际投资的产生与发展 第三节 国际投资的区域与行业发展格局 第四节 国际投资学的基本范畴 第一节 国际投资的基本概念 一、投资的含义 经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活 动。 在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而将资本投放于企 业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。 所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券 的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高 的投资机会。 而在我国，投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和建造固 定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动。 西方“投资学”：证券投资
1、国际投资的含义 各类经济主体(包括跨国公司、跨国金融机构、官方和半官方机构和居 民个人等),将其拥有的货币资本或产业资本,经跨国界流动与配置形成实 物资产、无形资产和金融资产,并通过跨国运营以实现价值增值的经济 行为。 2. 国际投资的主体和客体 投资主体：
（1）跨国公司 （2）国际金融机构：跨国银行、非银行金融机构（P杜奇华6） （3）官方和半官方的机构 （4）个人投资者 投资客体 （1）实物资产 （2）无形资产 （3）金融资产 三、国际直接投资与间接投资 1、国际投资的分类：（P杜奇华25） 按投资期限分为 （1）长期投资（ long-term investment） （2）短期投资（short-term investment） 按为投资主体类型 （1）官方投资（public investment） （2）海外私人投资（private investment） 投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权 （1）国际直接投资（FDI） （2）国际间接投资（FII） 按投资对象分为 （1）实业投资 （2）金融投资 2、国际直接投资与国际间接投资含义： 国际直接投资，又称为海外直接投资（Foreign Direct Investment）, 是 指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资方式。根据控制方 式的不同，可为股权与非股权联系两大类，独资与合资就属于以股权联 系为基础的国际直接投资方式；而国际合作、国际工程承包、许可证交 易、特许专营和限制性中长期贷款就属于以非股权联系为基础的国际直 接投资方式。
（2）二次世界大战期间，国际直接投资对制造业投入有所增加，如化 学、军工和电气设备。 （3）二战后，国际直接投资的行业重点转向第二产业-制造业。如电 子、飞机制造、汽车、计算机、化学、机械等。 （4）20世纪80年代中期以来，行业新动向是第三产业--服务业比重迅速 提高。
二、当代国际直接投资行业发展趋势 （1）初级产品部门：地位下降，但矿产业、采掘业和石油业成为国际 化产业； （2）第二产业（制造业趋势）出现三大变化：
---汇率 （4）国际投资领域的市场分割及不完全竞争性 （6）国际投资环境的差异性与复杂多变性 ---政治环 境 + 经济环境 + 法 律环境 + 社会环境 + 自然环境 因此风险更大 （7）投资方向是双向的。 ---双向化 = 吸引外资 + 对外投资 （8）国际投资体现着一定的国家民族的利益 ---受国家、民族自身利益因素的制约，具有一定政 治色彩 （9）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限 制 （10）国际投资过程呈现曲折性 第二节 国际投资的产生与发展 国际投资的起源：
起源于19世纪70年代末 已完成的工业革命。 一、国际投资的产生 二、国际投资的发展（p綦建红4） （一）第一次世界大战（1914）以前 投资规模 私人投资的“黄金时代” 投资格局 主要投资国有哪些？（英法） 投资方向 主要投资国将资本投向何处？ （证券投资） 投资形式 直接投资与间接投资的比重
= 10% ：90% （二）两次世界大战期间 一战给国际投资格局带来重大变化，美国从一个净债务国变成最大的国 际债权国。 1914-1919
Marshall Plan 投资方式：直接投资与间接投资的比重
= 80%：20%
相关数据见下表 1956-1965美国私人对外投资净值（Million $）
（四）80年代至上世纪末：迅猛发展时期 1 投资规模超过以往任何一个时期，国际投资格局呈现以下特点： （1）“大三角”国家对外投资集聚化 （2）对外投资由单向到对流，构成水平交叉
发展中国家 “大三角”的概念： 美国、欧盟和日本
（尤其是美、英、法、德、日） 投资环境安全性、变现性和盈利性的考虑 Economic Integration （2）20世纪80年代中国际投资区域格局中产生一个新的现象：发展中 国边家在国际投资中日益活跃，但区域不平衡。主要集中亚太及拉美、 加勒比海地区。 “边缘化危机” 二、当前国际投资区域格局 发达国家： 美国 （1）最具吸引力的东道国区位（内流）
国际间接投资，又称为对外间接投资（Foreign Indirect Investment），是 指通过购买外国的公司股票、公司债券、衍生证券等金融资产，以取得 股息、利息及买卖差价来实现资本增殖的投资方式。投资者并不参与国 外企业的经营管理活动，其投资是通过国际资本市场（或称国际金融证 券市场）进行的。 除以上所说的两种国际投资方式外，国外经济学界也有人把中、长期的 国际贷款（International Loan） 视为国际投资。
2、投资分布 来自发展中国家和转型期经济体的外国直接投资呈现上升趋势。 3、投资行业
外国直接投资的结构已转向服务业。 4、投资方式 国际债券市场与股票市场发生剧烈分化。债券市场发展迅速 三、影响国际投资的几点因素 第三节 国际投资的区域与行业格局 一、国际投资区域格局 1、一战前（1914年以前） 投资国主要为英法等老牌资本主义国家，但 进入20世纪后，美国比重上升很快。投资主要在欧洲国家间流动，向亚 非拉美洲转移。 2、二次世界大战期间（1914-1945） 战争使老牌欧洲国家地位削弱，美 国作用不断增强。美国投资主要：一是对欧洲国家发放的巨额贷款，二 是对亚、拉美进行经济扩张而发放的政治性贷款。 3、二战后区域格局呈现新的特点： （1）国际投资主体多元化和“大三角”国家对外投资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本