房地产上市公司论文资本结构论文企业绩效论文
《2024年上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》范文
《上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》篇一一、引言在现今经济全球化与市场竞争激烈的环境中，上市公司的资本结构及其与公司绩效的互动关系成为研究的热点问题。
本文将就这一主题展开研究，分析资本结构对公司绩效的影响及其内在的互动关系。
研究不仅具有理论价值，也具有现实指导意义，能够帮助上市公司更好地配置资本，提高经济效益。
二、文献综述过去的学术研究中，对于资本结构与公司绩效的关系存在着不同的观点。
有观点认为，合理的资本结构能够提升公司绩效，反之亦然；另一些观点则认为二者之间的关系并不显著。
综合已有研究，可以发现上市公司资本结构包括债务股权比例、长期短期债务比例等因素，而公司绩效则主要表现在盈利能力、成长能力等方面。
三、研究假设基于前人研究及理论分析，本文提出以下假设：假设一：上市公司的资本结构对公司绩效具有显著影响。
假设二：公司绩效对资本结构也有一定的影响。
假设三：上市公司资本结构与公司绩效之间存在互动关系。
四、研究方法本文采用实证研究方法，以我国A股上市公司为研究对象，收集相关数据，运用统计分析软件进行数据处理与分析。
具体包括描述性统计、相关性分析、回归分析等方法。
五、数据收集与处理本研究选取了我国A股市场上的上市公司为研究对象，收集了其近五年的财务数据，包括资本结构与公司绩效的相关指标。
数据来源于权威的财经数据库。
在数据处理过程中，对数据进行清洗、整理、标准化等操作，以保证数据的准确性与可靠性。
六、实证分析1. 描述性统计通过对样本公司资本结构与公司绩效的描述性统计，我们发现样本公司的资本结构存在较大差异，而公司绩效也表现出较大的波动。
这为后续的实证分析提供了基础。
2. 相关性分析通过相关性分析，我们发现上市公司的资本结构与公司绩效之间存在显著的相关性。
具体来说，债务股权比例与公司绩效呈负相关关系，而长期债务比例与公司绩效呈正相关关系。
这为后续的回归分析提供了依据。
3. 回归分析在回归分析中，以公司绩效为因变量，以资本结构的相关指标为自变量，建立回归模型。
我国上市房地产企业资本结构问题分析-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---目录市场提供更多就业机会，一定程度上解决当下严峻的“就业难”问题，在我国的国民经济中扮演着举足轻重的角色。
运转资金充足对房地产这种资金密集型行业来说相当重要，然而，目前我国房地产开发企业普遍是“小、多、差”的现状，再结合行业特点，使得该行业都患上了高资产负债率这个通病。
更重要的是我国上市房地产企业对银行贷款具有极大的依赖性，多数是通过向银行贷款中短期资金来进行融资，普遍出现把短期负债投入长期项目当长期负债运转的现象，负债结构极不合理，国家对银行任何政策调控都很大可能会对其产生影响，一旦企业资本结构不合理，就会降低企业的抗风险能力。
房地产企业具有较高的资金需求，一旦资金链条不结实，就会断裂，这将严重影响企业的发展壮大。
因此，对我国房地产上市企业的资本结构现状进行研究分析，总结讨论其中存在问题，是使我国房地产上市企业具有充足、可持续的运转资金与正常经营的重要保障。
如何优化我国房地产上市企业资本结构是当前我国房地产业面临的主要问题，这将很大程度上利于房地产行业向着更健康、有序的方向发展。
本文针对我国房地产上市企业，重点分析了其资本结构现状，深入剖析其中的问题，并据此提出优化其资本结构的可行性建议。
本文认为房我国上市地产企业的整体资产负债率高、融资渠道单一、资本规模小以及资本结构不够优化是目前存在的主要问题。
关键词：房地产；上市公司；资本结构；问题；优化ABSTRACTBecause the real estate enterprises not only can effectively drive such as building materials, furniture and other industries development, and provide more employment opportunities for employment market in China, to some extent, solve the serious problem of "difficult employment", in our country play an important role in the national economy. Well-funded operation is quite important for real estate the capital-intensive industry, however, at present our country real estate development enterprises is "small, poor," the status quo, combined with industry characteristics, made the industry has suffered from this disease high asset-liability ratio. More important is China's listed real estate enterprises have great dependence on bank lending, mostly through borrow short-term funds to finance from the bank, the common short-term debt into long-term projects when the phenomenon of long-term liabilities operation, an unreasonable debt structure, the state bank any policy is a big may affect its, once the enterprise capital structure is not reasonable, will reduce the ability to resist risk of the enterprise. Real estate enterprises have higher capital requirements, once the capital chain is not strong enough, will break, it will seriously affect the development of enterprise. Therefore, the current situation of the capital structure of listed companies of our country estate research and analysis, summarized the discussion of problems, is to make the real estate listed companies in our country has sufficient funding, sustainable operation and an important guarantee of normal operation. How to optimize China's real estate listed companies capital structure is one of the major problems of the current our country real estate industry is facing, this will largely benefit at the real estate industry towards a healthy and orderly direction.In view of the real estate listed companies in our country, this paper analyzed the capital structure present situation, the paper analyzed the problems, and accordingly put forward feasible Suggestions to optimize the capital structure. This paper argues that the room the whole asset-liability ratio of listed real estate enterprises in China is high, the single financing channel, the scale of capital and capital structure is optimized, the existing main problems.Key words:The real estate; The listed company; The capital structure;The Problem;Optimization引言目前，房地产行业方兴未艾，取得高额利润的同时也对我国市场经济的作出了巨大贡献，是我国现阶段国民经济的支柱性产业。
房地产上市公司资本结构与公司绩效研究 ——来自A股市场的经验数据
精品文档供您编辑修改使用专业品质权威编制人：______________审核人：______________审批人：______________编制单位：____________编制时间：____________序言下载提示：该文档是本团队精心编制而成，希望大家下载或复制使用后，能够解决实际问题。
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中国房地产企业资本结构与经营绩效
中国房地产企业资本结构与经营绩效中国房地产企业资本结构与经营绩效摘要：资本结构是房地产企业经营决策的重要组成部分，对企业经营绩效产生深远影响。
本文通过分析中国房地产企业的资本结构与经营绩效之间的关系，旨在为企业提供参考和启示，促进房地产行业的可持续发展。
一、引言房地产行业是中国经济的重要支柱产业，对国民经济的发展起到了积极的推动作用。
房地产企业作为该行业的主要参与者，其资本结构的优化与经营绩效的提升成为企业经营管理的关键问题之一。
二、资本结构对房地产企业经营绩效的影响资本结构是指企业通过债务和权益两种融资方式组成的财务结构，它直接影响到企业的财务状况、经营风险以及投资效益。
对房地产企业而言，资本结构的合理配置和优化可以提高企业的经营绩效，反之则会对企业造成不利影响。
1. 资本结构对企业融资成本的影响房地产企业一般采用内部融资和外部融资两种方式进行资金筹措。
合理的资本结构可以降低企业的融资成本，减少利息支出，提高企业盈利能力。
同时，适当的负债比例可以增加企业的财务杠杆效应，实现融资成本和税收的双重优惠，进一步提升企业的盈利水平。
2. 资本结构对企业稳定性的影响房地产企业的盈利能力和稳定性对资本市场的评价和信任至关重要。
合理配置的资本结构可以提高企业的稳定性，降低企业经营风险，增强企业的抗风险能力。
适当的负债比例可以稳定企业的盈利水平，并减少企业在经济波动期间的融资压力，保证企业的持续发展。
3. 资本结构对企业发展空间的影响房地产企业的发展需要大量的资金投入，而良好的资本结构可以提供更多的发展空间。
通过优化资本结构，降低负债比例，增加自有资金比例，企业可以降低融资压力，更好地应对市场竞争，实现企业的可持续发展。
三、中国房地产企业资本结构的实际情况目前，中国房地产企业的资本结构主要以权益融资为主导。
由于房地产行业的特点，企业普遍存在高负债率的问题，这给企业的经营带来了一定的风险。
另一方面，过高的负债比例也限制了企业的资金灵活性和可持续发展能力。
房地产行业资本结构对绩效的影响研究
房地产行业资本结构对绩效的影响研究
房地产行业作为国民经济中的重要行业，在其经济增长和利润水平中资本结构扮演着重要的角色。
本文通过研究房地产行业中资本结构对其绩效的影响，为企业提高效益和优化资本结构提供一定的理论和实践依据。
首先，资本结构是影响企业绩效的重要因素之一。
房地产企业的资本结构主要包括股本、债务和自由现金流。
当资本结构比例不合理时，会导致企业财务成本的提高和经营风险的加大，从而影响企业绩效。
研究表明，资本结构的优化可以提高企业的获利水平，降低财务成本和风险水平，从而提高企业的绩效。
其次，房地产行业的资本结构影响因素较为复杂多样。
房地产企业的规模、信誉度、经营风险、经营策略和融资环境都会对其资本结构产生影响。
研究表明，过多的股本和债务对企业绩效的影响是负面的，而自由现金流的适度增加则有助于降低财务成本和提高利润水平。
因此，企业应根据自身情况制定科学的资本结构比例，并及时调整以适应市场变化和经济环境。
最后，优化资本结构需要企业注重内部管理和外部市场调节。
企业应加强财务管理和风险管控，合理利用股本、债务和自由现金流来调整资本结构比例，保证获利效益和降低财务成本。
同时，企业应关注市场环境和政策调整，及时调整经营策略和融资方式，以应对市场风险和不确定性。
综上所述，房地产行业资本结构对绩效的影响是一个复杂的问题。
企业应根据市场环境和自身条件合理制定资本结构比例，优化财务结构，加强内部管理和市场调节，以提高企业效益和降低风险。
《2024年上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》范文
《上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》篇一一、引言上市公司资本结构与公司绩效的互动关系是公司财务研究领域的热点话题之一。
这一研究有助于揭示企业如何通过合理的资本结构来提升其整体绩效，同时也为公司决策者提供有益的参考，指导其在资本市场中进行融资决策和公司治理策略。
本文以我国上市公司为研究对象，对资本结构与公司绩效之间的互动关系进行实证研究。
二、研究背景及意义近年来，我国上市公司资本运作日益活跃，资本结构与公司绩效的关系逐渐成为理论界和实务界关注的焦点。
合理的资本结构不仅可以降低企业的融资成本，提高企业的市场竞争力，还能为股东创造更大的价值。
因此，探讨上市公司资本结构与公司绩效的互动关系，对于指导企业优化资本结构、提高公司绩效具有重要的理论意义和实践价值。
三、文献综述国内外学者对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了大量研究。
多数研究表明，资本结构与公司绩效之间存在正相关或负相关关系，但具体关系因行业、国家、企业类型等因素而异。
同时，也有学者认为资本结构与公司绩效之间存在非线性关系或动态变化关系。
四、研究方法与数据来源本研究采用实证研究方法，以我国A股上市公司为研究对象，收集近五年内的相关数据。
数据来源主要包括上市公司年报、证券交易所数据库、国家统计局等。
在数据处理方面，采用描述性统计、相关性分析、回归分析等方法，对资本结构与公司绩效的互动关系进行深入探讨。
五、实证分析1. 变量定义与测量本研究选取资本结构、公司绩效、企业规模、盈利能力、成长能力等作为研究变量。
其中，资本结构以资产负债率、股权集中度等指标衡量；公司绩效以净资产收益率、总资产周转率等指标衡量。
2. 描述性统计通过对样本公司的描述性统计，发现我国上市公司资本结构存在一定差异，公司绩效也因企业而异。
在资本结构方面，不同行业的资产负债率、股权集中度等存在显著差异；在公司绩效方面，各行业的净资产收益率、总资产周转率等也存在较大差异。
3. 相关性分析通过相关性分析，发现资本结构与公司绩效之间存在一定的相关性。
房地产行业资本结构对绩效的影响研究
房地产行业资本结构对绩效的影响研究房地产行业的资本结构是指企业在筹措和运用资金时所采取的一种遵循一定原则和模式的方式。
房地产企业的资本结构包括债务资本和股权资本，而这两种资本的比例对企业的绩效有着直接的影响。
房地产行业的资本结构对企业盈利能力有着重要影响。
债务资本是房地产企业常用的一种融资方式，通过借款来扩大企业规模和市场份额。
债务资本也增加了企业的财务风险，如利息支出和还本压力。
如果企业依赖过多债务资本，利息支出占比过高，将会削弱企业的盈利能力，从而影响到企业的绩效。
资本结构对企业风险承受能力和稳定性有着直接影响。
随着企业规模的扩大,资本需求也相应增加，企业需要大量的资金进行投资和运营。
债务资本可以提供更多的资金来满足企业发展需求，但是企业也承担了更多的财务风险。
如果企业的资本结构失衡，过多的债务资本将会增加企业的偿债压力，从而加大了企业的财务风险。
合理配置债务和股权资本对于提升企业风险承受能力和稳定性具有重要意义。
资本结构还对企业的投资决策和资本运作产生重要影响。
房地产企业需要通过资本投资来开发和建设房地产项目，但是资本的来源和使用也需要进行合理配置。
如果企业过度依赖债务资本，可能会限制企业资本的流动性和灵活性，从而影响到企业的资本运作效率。
相反，合理配置债务和股权资本能够提高企业的资金运作效率，为企业的长期发展提供更多的资金支持。
房地产行业的资本结构对企业的绩效具有重要影响。
合理配置债务和股权资本，提高企业盈利能力、风险承受能力和资金运作效率，对于提升企业的绩效具有重要意义。
企业在制定资本结构时应该考虑到不同因素的影响，并采取相应的措施来优化资本结构，提升企业的绩效水平。
中国房地产企业资本结构与经营绩效
中国房地产企业资本结构与经营绩效一、本文概述在当前中国经济转型和房地产市场调控的背景下，中国房地产企业的资本结构和经营绩效成为学术界和实务界关注的焦点。
本文旨在深入分析中国房地产企业的资本结构特征及其对经营绩效的影响，以期为房地产企业的战略决策和市场监管提供理论依据。
本文对房地产企业的资本结构进行了界定，并综述了相关理论和实证研究，明确了研究的重要性和方向。
通过收集和整理大量中国房地产上市公司的数据，本文运用了定量分析方法，对房地产企业的资本结构及其影响因素进行了实证分析。
研究发现，中国房地产企业的资本结构受到多种因素的影响，包括企业规模、财务杠杆、市场环境和宏观经济等。
进一步地，本文探讨了资本结构对企业经营绩效的影响机制。
通过构建多元回归模型，本文验证了资本结构与经营绩效之间的相关性。
结果表明，适度的财务杠杆有助于提高企业的经营绩效，但过高的负债水平则可能带来财务风险，影响企业的稳定发展。
本文提出了针对性的政策建议。
对于房地产企业，建议合理控制财务杠杆，优化资本结构，以提高经营效率和抗风险能力。
对于政府和监管机构，建议进一步完善房地产市场的调控政策，促进市场平稳健康发展。
总体而言，本文的研究不仅有助于深化对中国房地产企业资本结构与经营绩效关系的理解，而且对于指导企业实践和制定相关政策具有重要的参考价值。
二、文献综述资本结构理论起源于莫迪利亚尼和米勒（Modigliani Miller）的MM理论。
MM理论认为，在完美市场条件下，公司的价值与其资本结构无关。
由于现实市场的种种不完美，如税收、破产成本等，使得资本结构对公司价值产生影响。
此后，学者们提出了多种理论来解释资本结构的影响因素，如权衡理论（Tradeoff Theory）、代理理论（Agency Theory）和信号理论（Signaling Theory）等。
中国房地产市场具有其独特性，如政府对土地供应的控制、高负债经营模式等。
中国房地产企业的资本结构也呈现出其特殊性。
《2024年上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》范文
《上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展，上市公司资本结构与公司绩效之间的关系日益受到关注。
资本结构是公司财务状况的重要体现，它反映了公司的债务和权益的组合比例。
而公司绩效则是衡量公司运营效果的重要指标，它直接关系到公司的市场价值及股东的收益。
因此，研究上市公司资本结构与公司绩效的互动关系，对于理解公司财务行为、提升公司运营效率、优化公司治理结构具有重要意义。
本文旨在通过实证研究，深入探讨上市公司资本结构与公司绩效之间的互动关系。
二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了大量研究。
研究表明，资本结构对公司绩效有着显著影响，同时公司绩效也会反过来影响资本结构。
资本结构的优化可以提升公司绩效，而公司绩效的提升也可以促进资本结构的进一步优化。
然而，由于研究方法、数据选取、行业差异等因素的影响，学者们的研究结论并不完全一致。
三、研究设计（一）研究假设基于前人研究及理论分析，本文提出以下假设：1. 上市公司资本结构与公司绩效之间存在正相关关系；2. 上市公司资本结构的优化可以提升公司绩效；3. 公司绩效的提升可以进一步优化资本结构。
（二）样本选取与数据来源本文选取A股市场的上市公司为研究对象，采用XXXX年-XXXX年的财务数据作为研究样本。
数据来源于国泰安数据库及各公司年报。
（三）变量定义与模型构建1. 变量定义本文选取资产负债率作为资本结构的代理变量，以总资产收益率、净资产收益率等作为公司绩效的代理变量。
2. 模型构建本文构建多元回归模型，以资产负债率为因变量，以总资产收益率、净资产收益率等为自变量，同时加入控制变量如公司规模、成长性等，以探究资本结构与公司绩效之间的互动关系。
四、实证分析（一）描述性统计表1列出了各变量的描述性统计结果。
从表中可以看出，样本公司的资产负债率存在较大差异，公司绩效指标也各不相同。
（二）相关性分析通过Pearson相关性分析，我们发现资产负债率与公司绩效指标之间存在显著的相关性。
房地产上市公司资本结构对企业绩效影响研究
房地产上市公司资本结构对企业绩效影响研究房地产上市公司资本结构对企业绩效影响研究引言在当前全球经济发展的背景下，房地产行业作为现代经济的重要组成部分，在国民经济中发挥着重要的作用。
然而，随着房地产市场的竞争加剧和市场的不确定性增加，房地产企业面临着更大的经营风险。
因此，研究房地产上市公司的资本结构对企业绩效的影响具有重要的现实意义和理论价值。
一、房地产行业概述房地产行业是指以房地产开发、销售、租赁和投资为主要经营活动的行业。
房地产作为基础性行业，与金融、建筑等相关产业密切相关。
在过去几十年中，中国房地产行业经历了高速发展的阶段，成为拉动国民经济增长的重要引擎。
二、房地产上市公司的特点房地产上市公司指的是以房地产业务为核心，通过向公众发行股票或其他证券上市交易的公司。
相比于非上市公司，房地产上市公司具有一系列明显的特点。
首先，房地产上市公司规模较大，拥有更多的资本实力和资源。
其次，房地产上市公司更加注重市场竞争力和品牌价值的建设。
再次，作为上市公司，房地产企业需要遵守证券市场法律法规，加强信息披露，提高透明度。
最后，房地产上市公司更容易获得融资渠道，提高资本回报率和财务灵活性。
三、资本结构与企业绩效的关系资本结构是指企业融资的方式和比例的总和，包括股权和债权的比例。
资本结构的选择对企业的财务和经营状况产生重要影响。
1. 资本结构对企业风险的影响资本结构直接影响企业的债务水平和财务风险。
当企业过度依赖债务融资时，债务负担加大，财务压力增大，可能导致企业陷入不可持续的债务危机。
相反，过多依赖股权融资会引起股东权益稀释，降低股东的控制权。
2. 资本结构对企业成本和效益的影响资本结构会影响企业的融资成本和运营效益。
债务融资相对来说成本较低，但需要支付利息，财务压力较大。
股权融资的成本较高，但不需要支付固定利息。
3. 资本结构对企业投资决策的影响资本结构的不同会影响企业的投资决策。
债务融资的企业可能更倾向于进行短期投资，以期获得更快的现金流回报。
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房地产上市公司论文资本结构论文企业绩效论文：我国房地产上市公司资本结构对绩效影响研究摘要：近年来，有关资本结构与企业价值的研究层出不穷，但由于研究对象和衡量企业价值的指标各异，导致结论不尽相同。
在回顾相关的资本结构理论的基础上，以房地产企业为研究对象，引入相关的研究成果，分析研究房地产上市公司资本结构对企业绩效的经济效果，得出其资本结构与企业绩效之间存在显著的正相关关系。
关键词：房地产上市公司；资本结构；企业绩效1 引言随着我国居民住房制度改革的进一步推进，房地产业已发展成为推动我国国民经济的支柱产业之一。
然而，由于房地产的过快增长以及房价的过度提高超出了人们的购买力，房地产其本身所隐藏的许多问题也逐渐暴露出来，特别是一些问题已经引起了相关政府部门的高度重视。
如为了抑制房价上涨，2010年4月17日国务院发布了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。
在如此密集的宏观调控环境下，国家的调控政策措施必然会对房地产行业的生产经营产生一定的影响，进而也在一定的程度上影响到房地产业的资本结构及其融资方式，从而导致融资成本的改变，进而对企业的绩效产生一定的影响。
为此，本文试图通过房地产上市公司的数据探讨资本结构与企业价值之间关系。
2 理论回顾与文献综述2.1 理论回顾实现企业价值的最大化是企业财务管理的最终目标，因此，有关资本结构的理论研究，主要是评估资本结构与企业价值及资金成本之间的关系。
对资本结构的研究分为传统资本结构理论与现代资本结构理论。
传统的资本结构理论认为，企业的资本结构基本上是按照净收益理论、净经营收益理论和传统理论这三种方法建立的。
（1）净收益理论(NI)。
净收益理论认为，企业的综合资本成本通过利用债务可以降低。
（2）净经营收益理论(NOI)。
净经营收益理论认为，当企业增加成本较低的债务资本，即使债务成本本身不变，但由于加大了企业风险，也会导致权益资本成本的提高。
这一升一降，刚好抵消，企业综合资本成本仍保持不变。
（3）传统综合论。
此理论把净收益理论和净经营收益理论两个极端理论的观点进行了综合。
它认为，理论上存在一个最优负债比率使得企业价值最大化。
现代资本结构理论主要包括:MM理论、权衡理论(Trade-off Theory)、融资优序理论(Pecking Order Theory)、代理成本理论等。
现代公司资本结构管理研究的起点是Medighani和Miller(1958)开创的，该理论主要在理想条件下论证了企业价值与资本结构无关的命题。
权衡理论实际上是综合考虑了税收和破产成本对资本结构的影响。
后来Myers和Mailuf(1984)首先正式将信息不对称的方法引入资本结构的研究中，提出了融资优序理论。
Jensen和Meckling（1976）讨论了各种关于代理问题对资本结构决策的影响。
此外，还有大量对资本结构的不同的理论和研究结论，如信号传递模型、控制权理论、激励理论等。
2.2 国内外文献综述对资本结构的研究主要集中在两个方面，一方面是以MM理论为基础，研究资本结构与企业价值之间的关系；另一方面是以MM理论为基础，研究资本结构的影响因素。
1963年Modigliani和Miller提出修正的MM理论，认为若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，当债务比例趋近100%时，企业价值达到最大。
Masulis(1983)对一度成为资本结构理论主流学派的后权衡理论进行了实证检验得出，普通股价格变动与负债水平的变动呈正相关关系以及企业价值或绩效与负债水平呈正相关关系。
Johnson(1997)，Michaelas(1999)实证研究结果均表明:资本结构与公司绩效之间存在反向关系。
Davidson等(1995)实证结果支持了信号传递理论。
Booth等人(2001)的研究得出，公司绩效与资本结构之间都存在非常显著的负相关关系。
Frank和Coyal(2003)使用了美国的非金融企业从1950年到2000年包括近20万个观测变量的庞大数据库，其研究结果显示:企业价值与市场价值财务杠杆比率之间呈负相关。
国内关于资本结构与公司绩效关系的实证研究起步较晚，我国较早研究资本结构与绩效关系的实证文献来自于陆正飞和辛宇(1998)。
他们获得的结论是:不同行业的资本结构有着显著的差异；获利能力与资本结构(长期负债比率)之间有显著的负相关关系。
李锦望、张世强（2004）以我国家电行业上市公司为样本，毕皖霞、徐文学（2005）以我国电子制造业上市公司为样本，胡竹枝（2005）以我国中小企业上市公司为样本，对资本结构与企业价值的实证分析均证明，资产负债率与企业价值负相关。
王颖（2008）以2006年沪深两市的制造业家族上市公司为研究样本，实证结果表明，在一定条件下资本结构与企业价值存在正相关关系。
综上可以看出，无论在国外还是在国内，学者们所得研究结论存在很大差异。
那么，究竟企业的资本结构与企业的绩效相关吗？资本结构与企业绩效的关系将是如何的？为此，本文下面就通过上市公司的财务指标数据，探讨资本结构与企业价值之间关系。
3 研究设计3.1 概念界定在学术界中存在着两种观点，一种观点认为资本结构与财务结构是两个相同的概念，指的是资产负债表右边所显示的各种资本来源之间的构成或者比例关系；而另一种观点则认为资本结构是“以债务、优先股和普通股权益为代表的永久性长期融资方式组合或比例”。
前者被视为广义的资本结构，而后者被视为狭义的资本结构。
本文研究考虑到总资产可以较全面经营绩效的产生，故使用了广义资本结构概念。
3.2 样本选择与数据来源本文运用2009年房地产上市公司数据为研究对象。
对原始数据依据以下的标准进行了筛选：（1）仅以发行A股的房地产业上市公司的数据作为研究对象；（2）剔除了相关财务数据无法取得的企业；（3）剔除了ST、PT的企业；（4）剔除了净资产小零和其它数据异常的企业。
3.3 研究变量及假设（1）被解释变量：企业绩效。
本文采用了国内学者一般采用的净资产收益率(ROE)来衡量企业绩效。
（2）解释变量：资本结构。
资本结构（DTA）用资产负债率来表示。
假设1：企业资本结构影响企业价值。
（3）控制变量：偿债能力，ROC(流动比率)。
假设2：企业价值与偿债能力正相关。
运营能力:TAR(总资产周转率)假设3：企业价值与公司运营能力正相关。
资产净利率（ROA）。
假设4：企业价值与公司盈利能力正相关。
每股净资产（PE），即股东权益与股本总额的比值。
假设5：企业价值与公司每股净资产正相关。
成长性（GROWTH），我们采用主营收入增长率来表示成长性。
假设6：企业价值与公司成长性指标正相关。
公司规模（LESSET），我们用公司年末总资产的自然对数计算。
假设7：企业价值与公司规模正相关。
3.4 研究模型本文主要运用线性回归分析方法研究房地产业上市公司价值与解释变量及控制变量之间的关系。
我们构建的线性模型为：Y=β 0+β 1DTA+β 2ROC+β 3TAR+β 4ROA+β 5PE+β 6G ROWTH+β 7LASSET+ε4 实证结果及分析4.1 描述性统计及分析为了更好地了解样本的整体情况，首先本文在这里对研究样本进行描述性统计分析（图表限于篇幅没有列示出来），对各变量的分布特征文字性描述主要描述如下：在样本公司中，从衡量绩效的指标的净资产收益率中分析得出：平均的净资产收益率为13.28%，最高为85%，最低为-16%，最高与最低之间相差悬殊，这说明不同的房地产上市公司的企业绩效存在着较大的差距；从资本结构这角度来分析可以得出，资产负债率的平均值为58.73%，最高资产负债率为94%，最低的为16%，这反映出，在房地产类的上市公司中，不同的企业对财务杠杆的利用程度存在着较大的差异。
如果把其负债率与国外的企业相比较，其实我国房地产类上市公司的负债率相对来说还是比较偏低的。
而上市公司的资产负债率相对较低，在一定程度上反映了我国房地产类上市公司还没有充分发挥其资本优势，在运用财务杠杆尽可能的优化企业的资本结构上还有很的发展空间。
这种低负债率也许大部分是由我国特殊的市场制度因素所导致的。
在我国，上市公司大都从原来的国有企业转制而来，在上市前都进行了较多的债务剥离，选择了优质资产上市，从而使得总体资产负债率较低。
同时中国证监会要求公司在上市前资产负债率不能高于70%，公司上市融资后又进一步降低了其负债率。
所以如果把我国上市公司与发达国家的上市公司来比较的话往往表现出明显的低债权融资水平。
本文由于篇幅所限，图表没详细列示。
从表中可以看出：企业绩效与资本结构的相关系数为0.0294，两者存在显著相关关系；同样，总资产周转率、资产净利率以及主营收入增长率都与企业绩效呈明显的相关关系。
而流动比率、每股净资产以及公司规模与企业绩效的关系并不明显。
下面将进一步对此结果进行验证。
4.2 回归统计分析通过对2009年房地产上市公司的数据进行回归分析，得出关于我国房地产上市公司的企业价值与资本结构的关系。
本文建立的模型回归结果如下：Y=-0.121+0.359DTA-0.001ROC-0.017TAR+2.794ROA-0.010PE-0. 005GROWTH-0.002LASSET （5.508）（-0.240）（-0.478）（13.519）（-1.999）（-1.241）（-0.209）R 2=0.733 R- 2=0.715,F=40.006回归和检验结果我们可以清晰的看出，方程通过F统计量检验，其中调整了的R2为0.715，说明各解释变量和控制变量能较好的解释被解释变量。
首先，企业资本结构与企业绩效之间存在显著的正相关关系，因而验证了假设1，即企业资本结构对企业绩效存在显著影响；其次，企业价值与公司的运营能力（ROA）是呈显著的正相关关系的，验证了假设3；再次，结果还显示，企业价值与公司的盈利能力（PE）是呈显著的负相关关系的与假设5相矛盾；最后，我们还可以看出公司的规模、成长性以及偿债能力对企业的绩效不显著，显然，无法支持假设2、假设6和假设7。
5 结论由上面的实证分析结果我们可以发现房地产类上市公司的资本结构对企业绩效影响显著。
随着我国市场化改革步伐加快，未来资本结构对公司绩效的影响将越来越明显，因此，下面将提出一些相应的建议。
首先要减少政府的干预，促进良性竞争。
其次是要改善公司治理结构：（1）规定公司治理结构，建立有效地职业经理人市场。
（2）努力发展公司外部治理机制，引进外国投资者，吸收国外优秀企业监管经验，积极发挥外部机构（如：证监会、商业银行等）在公司治理中的作用。
再次，大力发展我国企业债券市场。
参考文献［1］ 常慧.能源上市公司资本结构与经营绩效互动关系研究［D］.内蒙古大学，2009,(5).［2］ 陈共荣,胡振国.论资本结构与治理结构目标的一致性［J］.会计研究，2003，(6):51-53.［3］ 韩亮亮,李凯.控制权、现金流权与资本结构—一项基于我国民营上市公司面板数据的实证分析［J］.会计研究，2008，(3):66-96.。