第4章 利息与利息率
第4章 利息与利息率
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2009.9
第四章 利息与利息率
制作：张彬
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• 按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分。 • 实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利 息率。 • 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。
2009.9
第四章 利息与利息率
制作：张彬
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思考
• 在物价不变的时候，一年期贷款100万元，年利息额 5万元，则名义、实际利率均为5％。 • 但如果是通货膨胀率为10％呢？ • 即年初的100万元相对于年末的110万元，或者说年 末的100万元相对于年初的90.91万元，则债权人想
利润，利息率的变化范围在零和平均利润之间波动。
2009.9 第四章 利息与利息率 制作：张彬
（2）西方利率决定理论
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• 投资储蓄理论、可贷资金理论、凯恩斯的流动偏好利率理论、 IS-LM 模型的利率理论。 –关于利率的高低，即利率的决定上有不同的理论，在历史 上有影响的理论有三种：古典学派的利率决定理论，从投
2009.9 第四章 利息与利息率 制作：张彬
•
（5）长期利率和短期利率
• 以信用行为的期限长短为划分标准。
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• （1）短期利率 short-term interest rate ：1年以下的 货币市场上的利率。
–纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融 资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带 头作用。 • （2）长期利率long－term interest rate ：资本市场的 利率，一般指1年以上的资产与负债。 –重要特点：期限长，从而不确定因素增多，风险加大。
• S=1000000×（1＋6％)3 ＝1191016元 • I= 1191016 －1000000 =191016元
第四章 利息与利率
是国家手中为了实现宏观调节目标的一种政策手 段。
2018/5/9 10
3、公定利率
行业公定利率是由非政府部门的民间金融组织，如 银行公会等所确定的利率
（四）基准利率与非基准利率（根据在金融 市场上的作用） 1、基准利率
在金融市场上和利率体系中起决定性作用的利率。
2007年1月4日，由全国银行间同业拆借中心发布的 “上海银行间同业拆放利率（简称“Shibor ”）正式运行。 这即是中国中央银行着力培育的市场基准利率。
二、利率的种类 （一）名义利率与实际利率（根据与 通货膨胀的关系做的划分） 1、名义利率 • 以一定货币数量表示的存贷款利率， 即用货币表示的利息与本金之比。
2018/5Βιβλιοθήκη 972、实际利率• 名义利率剔除物价变动因素对货币影响后的利率， 即包括补偿通货膨胀风险的利率。 3、实际利率和名义利率的联系 粗略地：i i r p i r i p 精确的计算： 1+i=(1+ir) ×(1+P) (i:名义率；ir：实际利率；P：通货膨胀率 )
（三）利率变动对国际收支有重要影响
短期利率 上升 短期利率 下降 国外短期资 本流入增加 国外短期资 本流出增加 国际收支逆差减 少或盈余增加 国际收支逆差增 加或盈余减少
（四）利率变动对物价及汇率的影响 首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响 。
当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资 和消费减少，物价下降，在一定程度上抑 制进口，促进出口，减少外汇需求，增加 外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率 上升。 当利率下降时，信用扩张，货币供应量增加， 刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于 出口，有利于进口。在这种情况下会加大 对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇 率下降。
金融学第四章 利息和利率
例土地价格是地租的资本化，人力资本是工资的 资本化。
四、收益资本化
可以通过收益与利率算出资本金额，称为资本 化。
B（收益或利息额）＝P（本金）×r（利率） 通过资本化有些不是资本的东西也可视为资本，
第四章 利息与利率
本章教学要求
了解利息的定义、来源与本质；利息与收益的 一般形态；收益资本化；
重点掌握利率的概念，利率的分类：市场、官 定、公定； 固定、浮动； 名义、实际； 长期、 短期；一般、优惠；
掌握利率体系和利率结构，熟练掌握利率的计 算；
掌握利率的决定理论； 影响利率的一般因素。
市场利率：指各种民间借贷利率、政府和企业 发行的各种债券利率。发挥基础性作用
2）拆借利率和国债利率： 拆借利率：是银行与金融机构之间的短期资金
借贷利率。
国债利率：指一年期以上的政府债券利率，它 是长期金融市场中具有代表性的利率。
3）一级市场利率和二级市场利率： 一级市场利率：债券发行时的利率 二级市场利率：债券流通转让时的利率。
第一节 利息概念与本质
一、利息的概念
利息是伴随着信用产生的，它是借贷资金的增 值额。
从债权人角度：利息是让渡资金使用权从贷款 人处获取的报酬；
从债务人角度：利息是借入资金所花费的代价 或成本。
在资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产 物，是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一 部分。
马克思的利率决定论是建立在利率来源与本质分析的 基础上，以剩余价值在不同资本家之间分割为起点；
认为利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那 里分割来的一部分剩余价值。
利息与利息率试题及答案
储蓄随利率提高而降低的现象称为利率对储蓄的（ ）。 答案：替代效应、收入效应
15、
任何有收益的事物，都可以通过收益与（
16、
17、
有价证券、土地、劳动力等价格的形成是（
任何一笔货币金额都可以根据利率计算出在未来某一时点上的本利和，
18、
19、
由非政府部门的民间金融组织所确定的利率是（ ）。 凯恩斯认为， （）与（ ）是决定利率的唯一的两个因素。
）的对比倒算出它相当于ห้องสมุดไป่ตู้大的资本金额。
答案：利率
）发挥作用的表现。答案：收益资本化
通常称其为（
答案：终值
答案：公定利率
）。
20、
实际利率理论认为，投资是利率的（
）函数。
答案：货币供给、货币需求
答案：递减
（ ）和市场利率。 答案：公定利率
7、假设r表示名义利率，i表示实际利率，
p表示借贷期内的物价变动率，则
10、根据借贷期内是否调整，利率可分为（）与（
11、借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率被称为（
12、根据马克思的利率决定理论，利息的最高界限是（
13、自1949年建国以来，我国利率基本上属于（
第四章 利息与利息率
一、填空题
1、以利率是否带有优惠性质为标准，可将利率划分为（
2、在多种利率并存的条件下起决定作用的利率被成为（
3、实际利率是根据名义利率和（）换算得出的。
4、物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率是（
5、马克思认为利息实质上是利润的一部分，是（
6、依据利率是否按市场规律自由变动的标准划分，利率可分为官定利率、
第四章 利息与利率 每章练习及其答案 深圳大学 金融学
第4章利息和利率一、填空1.现代西方经济学的基本观点就是把利息理解为投资人让渡_______索要的补偿。
补偿由两部分组成，对_______的补偿和对_______的补偿。
2.________是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。
3.________是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
4.中国的传统习惯，无论是年率、月率、日拆利率都是用______作单位。
5.马克思认为利息实质上是______的一部分，是______在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。
6.马克思的利率决定理论是以______在不同资本家之间的分割作为起点的。
7.________是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。
8.商业银行优惠利率________一般贷款利率。
9.美联储的基准利率是________。
10.按照计算利息的期限单位划分，利率分为_______、______、______。
11.按照利率与通货膨胀的关系划分，利率可分为_______和_______。
12.根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为______与______。
13.在市场经济国家，各种债券以及许多金融工具，相当大的一部分均采用______的方式确定利率。
14.马克思认为利息率取决于______。
利息率的变化范围在“零”与平均利润率之间，定位于何处，取决于_______,也取决于_______等因素。
15.IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，______等于_____;在货币市场上______ 等于______。
这一点上，既确定了______，也确定了均衡利率水平。
16.利率计算中有两种基本方法：______ 与______。
17.多数发展中国家的利率主要为管制利率，形成这种局面的原因很多，其最主要的原因是______ 和______。
18.不同的利率对应着不同的期限，这称为______。
第4章 利息与利息率
第四章利息与利息率第一节利息和利息率一、利息的来源与本质利息是借贷资本的收益，是由借入方支付给贷出方的报酬。
利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。
考察利息的本质，须结合其来源进行分析。
(一)马克思关于利息来源与本质的理论。
利息就其本质而言，是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分。
(二)西方经济学家关于利息来源与本质的理论，大多脱离经济关系本身，无法揭示资本主义利息的真正来源与本质。
(三)中国学者认为在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来源于国民收入或社会财富的增殖部分。
在现实生活中，利息被看作收益的一般形态，导致了收益的资本化。
在一般的贷放中，本金、利息收益和利息率的关系可用公式表示为：B=P·r资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。
二、利率的种类利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率。
利息体现着借贷资本或生息资本增值的程度，是衡量利息量的尺度。
利率有两种计算方法：单利法和复利法。
用公式表示为：I=P.r.n S=P(1+r.n) or I=P[(1+r)-1] S=P(1+r)利率按照不同的标准可分为不同的种类。
(一) 按照利率计息的时间可划分为：年利率％、月利率‰与日利率。
(二) 按照利率的决定方式可划分为：官定利率（又法定利率）、公定利率与市场利率。
(三) 按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率。
固定利率是指按借贷协议在一定时期内相对稳定不变的利率；浮动利率是指按借贷协议在一定时期可以变动的利率。
(四) 按照利率的制定可划分为：基准利率（在西方国家通常是中央银行的再贴现利率，在我国是央行对各金融机构的贷款利率）与差别利率。
(五) 按照信用行为的期限长短可划为：长期利率与短期利率。
(六) 按照利率的真实水平可划分为：1、实际利率，指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率。
2、名义利率，指包含了通货膨胀因素的利率。
第4章《利息和利率》习题与答案
第4章利息和利率一、本章重点1.马克思揭示了利息的本质，指出利息是剩余价值的转化形式，是利润的一部分。
2.利率可按不同的标准进行划分:比如以时间的长短，可划分为长期利率和短期利率；以物价的涨幅，可划分为实际利率和名义利率；以不同的计息标准，可划分为单利和复利，等等。
连续复利。
3.影响利率水平的因素主要有：资本的边际生产效率；货币供求；通货膨胀；货币政策；国民生产总值；财政政策等。
4.利率作为一种经济杠杆，在国民经济的稳定和发展中起着重要的调节作用。
利率对资金的积累、信用规模的调节、国民经济结构的调节和抑制通货膨胀等都有着不可忽视的作用。
5.在经济运行中，利率的杠杆作用能否很好发挥，关键在于客观条件是否具备。
6.西方经济学家对利率有各种理论分析。
古典利率理论认为利率是由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。
可贷资金利率理论认为利率是由可贷资金的供求确定。
其中最有影响力的是当代西方经济学家凯恩斯提出的“流动性偏好说”，认为利息是在一特定时期内人们放弃周转流动性的报酬。
7.利率的期限结构是指其他特征相同而期限不同的各债券利率之间的关系。
预期理论、市场分割理论和选择停留论是三种有代表性的利率期限结构理论。
二、难点释疑1.利息本质的论述，在西方经济学中和马克思主义的经济学中有不同的观点。
西方经济学中对利息本质论述的代表人物及其观点有:威廉·配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬：亚当·斯密认为借款人借款之后，可用于生产，也可用于消费，若用于生产，则利息来源于利润，若用于消费，则利息来源于地租等；凯恩斯认为利息是在一定时期内放弃资金周转灵活性的报酬。
但他们都没有真正认识到利息的真实源泉，只有马克思才认识到利息的真实源泉，利息来源于利润，由劳动者创造的利润，这才是利息的本质。
2.到期收益率是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率，要从现值的角度来考虑。
不同种类的债务工具，到期收益率的计算公式不一样，但其思想是相同的。
第四章 利息和利息率
第一节 利息
一、利息 ★ 利息的含义 从其形态上看，是货币所有者因为借出货币资金而从借 款者手中获得的报酬；从另一方面看，它是借贷者使用货币 资金必须支付的代价。
★ 利息的产生 17世纪英国古典政治经济学创始人威廉-配第认为，货币 持有人贷出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而能获得 的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。第二节 利 Nhomakorabea及其种类
二、利率计算公式 利息 利率 100% 借贷额 月息率=年息率÷12 日息率=月息率÷30 例如：借贷资本金为10000元，一年 的利息额为1000元，则年利率为10%。
第二节 利率及其种类
三、利率的种类 1.基准利率 基准利率：指在多种利率并存的条件 下起决定性作用的利率，当此利率发生变 动时，其他利率也会相应变动。
第四节 利率的决定
一、决定和影响利率变动的因素
社会平均利润率
借贷资本的供求状况
预期通货膨胀
货币政策
利率管制
二、马克思的利率决定理论 总体上来看，马克思的利率决定理论是 以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起 点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本 家从借入资本的资本家那里分割来的一部分 剩余价值，而利润是剩余价值的最终转化形 式，利息量的多少取决于利润总额，利率取 决于平均利润率。
★马克思的利率决定理论具体内容： ☆ 利率的变化范围介于零与平均利润率之间。 ☆ 在零与平均利润率之间，利率的大小取决于两个因素： 一是利润率，二是总利润在借款人与贷款人之间进行分配 的比例。 ☆ 由于利润率决定利率，从而使利率具有如下特点： 1、随着技术的发展和资本有机构成的提高，平均利润率有 下降的趋势，因而导致受其影响的平均利率也有同方向变 化的趋势。 2、平均利润率虽有下降的趋势，但是是一个缓慢的过程， 就一个阶段来考察，每一个国家的平均利润率是相对稳定 的量，因而平均利率也具有相对稳定性。 3、由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果 ，因而使利率的决定具有很大的偶然性，无法找到一个具 体的决定规律。
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贷款利率为什么必然高于存款利率？
1.银行作为企业的本质：追求利润最大 化，贱买贵卖，同时要弥补经营中的费用 2.一部分资产处于低利甚至无利状态： 现金资产、法定存款准备金、超额存款准备 金 3.贷款收息率问题：贷款存在风险和损 失 （风险溢价） 4.贷款的流动性低于存款的流动性：流 动性补偿
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第二节 利率及其种类
官定利率与市场利率的关系
• 官定利率的变化代表了政府货币政策的意向，对 市场利率有重要影响市场。利率随公定利率的变 化而变化。（中央银行对商业银行的再贴现率和 再贷款利率对市场利率起作用） • 市场利率受借贷资金供求状况等其他因素的影响， 不一定与官定利率变化一致。 • 市场利率是国家制定官定利率的重要依据。
• 拆息5厘指0.05%，，如贷出10000元，一天利息为5 元，不计复利，一月利息为150元。
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第二节 利率及其种类
长期利率和短期利率
以信用行为的期限长短为划分标准 1年期以下的信用行为叫短期信用，相应的 利率就是短期利率。 1年期以上的信用行为叫长期信用，相应的 利率就是长期利率。 短期利率一般低于长期利率。
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第二节 利率及其种类
市场利率、公定利率、官定利率
依据利率是否按市场规律自由变动来划分. 市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞 争而形成的利息率。包括借贷双方直接融通资金时 商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时的 利率。借贷资金供求状况变化的指示器。 官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各种利 息率。 公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如银行 公会等确定的利率。
• 利息报酬论：利息是因暂时放弃货币使用权而给贷者带来 不方便的报酬 • 资本生产论：资本具有像自然力一样的生产力 • 节欲论：利息是人们牺牲自己目前消费而应得的报酬 东华理工大学 经管学院
第二节 利率及其种类 利息率
简称利率，是指借贷时期内所形成的利息 额和所贷资本金的比率 两种计息方式：单利(Simple Interest) 和 复利(Compound Interest)
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第三节 利率的决定
马克思的利率决定理论
平均利润是决定利息率的基本因素
• 利息率只能在平均利润率和零之间摆动。 • 利息来源于利润，是利润的一部分。 • 利率受制于利润率。
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第三节 利率的决定
西方经济学关于利率决定的分析
储蓄投资利率论
• 古典经济学派马歇尔首倡：利率决定于储蓄与投 资相均衡之点——利率是资本供求趋于相等的价 格，而储蓄构成资本的供给，投资构成资本的需 求，因而利率是由储蓄、投资均等决定的。 详细介绍：见下图
• 融资风险；融资时间，利润；通货膨胀
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第二节 利率及其种类
存款利率与贷款利率
存款利率(Deposit Interest Rate)是指客 户在银行或其他金融机构存款时所取得的利 息与存款额的比率。 贷款利率(Lending Rate)是指银行和其他 金融机构发放贷款时所收取的利息与借贷本 金的比率。 比较：贷款利率高于存款利率 复习思考题：贷款利率为什么必然高于存款 利率
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第二节 利率及其种类
年率、月率、日率
按计算利息的期限单位划分。 年利率是以年为单位计息。
• 年息5厘指5%，如贷出10000元，一年利息为500元。
月利率是以月为单位计息。
• 月息5厘指0.5%，如贷出10000元，一月利息为50元， 不计复利，一年利息为600元。
日利率通常叫折息，以日为单位计算。
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假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房， 年利率为5%，现在物价水平(Price Level)为6%， 则你通过住房增值所获得好处将高于你偿还债务的成 本，因此，你贷款购买住房的财务成本下降，甚至你 会决定再购买一套住房。 从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购 买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。 在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货币 的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得收入 的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧缩的情况下， 不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，而且企业的 收入获得能力因而承债能力也下降。
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第三节 利率的决定
国家经济政策对利率的影响（中央银行政策）
• 现代经济中，世界各国政府都根据本国经济发展 状况和经济政策目标，通过中央银行制定的利息 率调节资金供求、经济结构和经济发展速度 。 • 思考：中央银行试图引导利率上升，应该在公开 市场买入还是卖出国债？ 应该卖出国债，通过卖出国债来吸收市面上的 资金，减少市场上货币供应量，从而使利率上 升。
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第三节 利率的决定
物价对利率的影响
• 在纸币流通的条件下，利率与物价有密切关系： – 政府通过调整利率来调节货币供应量，以实 现物价稳定；物价变动必然影响利率变动。 – 利率必须高于物价上涨水平，即必须保持一 个正的实际利率。为什么？ 原因：要保证资金融通行为的正常进行必须保证一 个正的实际利率，即债权人通过借出资金所得到的报 酬不能被物价水平的上升完全侵蚀掉。
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第二节 利率及其种类
固定利率与浮动利率 固定利率是指利息率在借贷期内不做调整的利率。 浮动利率又称可变利率，是指在借贷期内可定期期调整 的利息率。 二者的比较：
• 固定利率：简便易行、易于计算借款成本；收益与成本固定， 融资中的不确定性减弱，促进融资；利率不能随经济形势与资 金供求的变动而适时的调整，有可能成为不合理的利率。 • 浮动利率：利率能适应经济形势变化和资金供求的变动而适时 地调整；利率波动带来融资中不确定性提高。
信用行为中，债权人所获得的收益不仅受名义利 率的制约，而且受物价水平变动的影响，在物价水平 为正的情况下，债权人在获得利率报酬的同时，还遭 受到物价水平上升对其收益的侵蚀，如果物价水平高 于利率水平，则债权人不仅未得到报酬，反而遭受到 损失，在物价水平为负的情况下，则相反. 同样，债务人的筹资成本不仅受名义利率的制约， 而且还受物价水平变动的影响，在物价水平为正的情 况下，债务人的利息成本由于物价水平的上升而得到 减免，因为其用于清偿债务的货币的购买力下降，一 个明显的例证是，1980年所借的一笔债务，在2000年 偿还，将变得极为便宜，其原因即在于物价水平的上 升以及由此导致的货币购买力的下降，还有就是经济 增长所带来的个人收入能力的提高和承债能力的增强。
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第三节 利率的决定
国际利率水平对国内利率的影响
• 一国在确定本国利率水平时必须参考国际尤其是主要 发达国家的利率水平。 – 原因：国际间的利率差异会带来资本从低利率的地 方流向高利率的地方，从而缓解或抵消一国货币政 策的效果，如一国为治理通货膨胀而采取提高利率 的政策，使得本国利率高于国际利率水平，会带来 资金大量进入该国，使得该国的货币供应并未缩小， 反而有可能扩大，与一国货币政策的目标相悖。
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思考题：判断货币政策(Monetary Policy)松紧的标准应该是名义利率还 是实际利率？
应该是实际利率。如果名义利率是5%， 而通货膨胀率是6%，那么实际利率是-1%， 企业和个人都愿意从银行借钱消费，因为 将来要还的钱实际上减少了。货币政策就 是从松的。
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第三节 利率的决定
• 灵活偏好动机：交易动机、预防动机、投机动机 – 交易动机和预防动机所需货币依赖于收入水平，所引 起的货币需求是收入的递增函数 – 投机动机引起的货币需求对利率反应灵敏，所引起的 货币需求是利率的递减函数。
L——社会货币需求总量；r——利率；y——收入水平 L1——交易、预防动机引起的货币需求函数 L2——投机动机引起的货币需求函数 若MD代表货币需求，MS代表货币供给，则MD=MS=L时， 货币供给与货币需求均衡，并以此决定利率。
•对资金时间价值的不重视。
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第二节 利率及其种类
实际利率与名义利率
名义利率是以名义货币表示的利息率；实际 利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实 利率。
• 实际利率=名义利率-物价变动率 • 国际上通用的计算实际利率的公式：费雪效应 （Fisher Effect） • 实际利率=（1+名义利率）/（1+物价变动率） -1 • 思考：判断利率水平高低是看实际利率还是名义 利率？
第四章 利息与利息率
Interest Rate and Interest Rate
第四章 利息与利息率
教学要点：
利息 利率及其种类 利率的决定 利率的作用
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第一节 利息
利息及其本质
利息的产生：信用活动 马克思关于利息本质的理论内容：
• 利息来源于利润，剩余价值
西方关于利息来源和本质的理论研究
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第二节 利率及其种类
一般利率与优惠利率
按利率是否带有优惠性质标准划分 一般利率是金融机构按照一般标准发放贷款 和吸收存款所执行的利率，主要针对普通客 户使用。 差别利率是指针对不同的贷款种类和借款对 象实行的不同利息率。 优惠利率是指国家通过金融机构对于需要重 点扶植或照顾的企业、行业或部门所提供的 低于一般贷款利率水平的利率。
复利：
S 100000 (1 6%)5 133822.56 I 133822.56 100000 33822.56
了解两个公式：零存整取；整存零取(P95) 现值与终值（本利和） P95
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思考：两种计息方法何者更能有效地体现 资金的时间价值？
复利更能有效地体现资金的时间价值。 我国采用单利方式，为什么？ •对复利的忌惮（利息剥削论）；