企业并购中目标企业选择解读
并购之目标公司选择的原则
公司并购实务之目标公司的选择目标公司的选择和正确选择收购对象是一个必须经过的环节，也是并购的第一要务。
确定目标公司要从企业发展战略规划出发，对收购方和目标公司生产技术、市场类型特征等方面进行综合的细致考察。
在并购市场中，符合收购方企业发展战略的目标公司经常会有非常多，如何从众多目标公司中寻找到最为适合的目标企业，对并购过程中的交易成本高低以及并购后的整合效果都会产生非常大的影响。
在选择目标公司时，并没有固定不变的标准，收购方可以根据本企业自身实际情况和目标企业的特点来进行筛选。
一般情况下，选好目标公司应遵循以下几个原则：（1）目标公司应适合收购方自身发展发展战略收购方企业要通过并购来实现规模经济，减少市场竞争和提高市场占有率的目标，所考虑的目标公司在规模上不是越大越好，而应当大小应适中。
如果目标公司的规模太大，那么意味着在并购中会有大笔的并购资金融资的需求，这会增加并购成功的难度。
另一方面，目标公司的规模太大，并购后还需要进行大规模的整合，从另一个角度说，收购方在并购后需要应对更大的整合风险，也就是说，成功并购后也难以控制。
如果目标公司规模过小，也不符合收购方自身发展发展战略，不能够满足企业迅速扩大规模的需求。
因此，目标公司最适宜的规模的标准是，并购后收购方能在现有生产技术和生产设备水平的基础上努力朝最优化发展。
（2）收购方和目标公司的相关程度与目的相联系前面谈到，就收购方和目标公司的相关程度来说，利用规模经济的横向并购与多元化目的的混合并购对行业相关度要求存在差异。
一般来说，企业发展会先在本行业内进行规模上的扩大，在具有一定的优势后再进行纵向或多元化的扩张或发展。
从这个角度来说，收购方在进行并购时，应当尽量选择那些在经营范围上与自己相同或相近的目标企业。
这样，在并购之后，收购方不需要花费过多的时间与金钱对目标公司进行大的调整和改造便能非常快地对之实行有效的管理和控制，从而实现企业供、产、销等渠道的拓展和规模扩大。
关于公司并购中对目标公司的选择的研究
行业 的总体状况。即行业所处的生命周期、 行业在国民经 济中的地位 以及 国家 对 该 行 业 的 行 业政 策 等 。 行业 的竞争结构状况。根据哈佛上学员波特教授的竞争优势理 论， 一
个 行业 中 存在 着 五种 基 本 的 力 量 ： 在 的加 入 者 、 用 品 生 产 者 、 应 者 、 潜 代 供 购 买者 和 行 业 内现 有 的 竞 争 力量 ，这 五 种 力 量 形 成 了行 业 的 结 构状 况 ， 它
管 理 科 学．
关于公 司并 中对 目标公 司的选择 的研究 购
晏莉 莉
（ 宿迁市宿城区劳动保险处 ２３０） ２ ８ ０
【 搐
要】 本文从并购的程序切入 ， 进而对相关行业和公司进行分析 ， 出并购 目标的选择 关键 因素 ， 得 最后通过案例更好地阐释公司并购中的问题 。
【 关键词】 公司并购 目标公司 选择 因素
１ ．导论
并购 （ｅ ｇｒ ｎ Ａ ｑ ｉ ｉ ｉｎ Ｍ Ａ 是一种极为 复杂 的企业行 为， Ｍｒ ｅ ａ ｄ ｃ ｕ ｓｔ ｏ ， ＆ ） 牵 涉 到 一 系 列 相 互 关 联而 又 彼 此 区别 的 名 词 和 术 语 ， 不 同 的语 言 及 法 律 在 背景 下 ，这 些 名 词 的 术 语 及 它 们 之 间 的 相 互 关 系 更 体 现 出 复 杂 多 样 的特 性 。Ｍ ｒｅ ｔ ｅ ｇｒ指物 体 之 间 或 者 权 利 之 间 的 融 合或 相 互吸 收 ， 常 融 合 或相 互 通 吸收 的一 方 在 价 值 或 重 要 性 上要 弱 于 另 一 方 。在 此种 情 况下 ， 融合 或相 互 吸 收之 后 ， 不 重 要 的 一 方 不 再独 立 存 在 。 公 司法 上 ， 一 个 公 司 被 另 一 较 在 指 个 公 司所 吸 收 ， 者 保 留 其 名称 及独 立 性 并 获 取 前 者 的财 产 、 任 、 后 责 特权 和 其 他 权 利 ， 者 则 不 再 是 一 个 独 立 的 商 业 团体 。Ａ ｑ ｉ ｉ ｉｎ指 获 取 特 定 前 ｃ ｕ ｓｔ ｏ 财 产所 有 权 的行 为 。 过 该 项 行 为 ， 方 取 得 或 获 得某 项 财 产 ， 指 通 过 任 通 一 尤 何方式获取 的实质上 的所有权。 并购 的种类很多 ， 按不同的分类标准可 以划分许多不 同的类型。 （） 据 并 购 双 方 所 属 行 业 划 分 ， 以 将 并 购 划 分 为 横 向 并 购 、 向 并 １根 可 纵 购 和 混 合 并购 。 （） ２根据 并购方式划分， 以将并购 划分为协议并购和要约并购。 可
企业并购中对目标企业选择的纳税筹划
摘要 ： 目标企业的选择是企业并购的起点 ， 在对 目标企 业进行选择 时， 结合现行的税收政策进行有效 的纳税筹划， 不仅可以降低并购成本， 而且对企业并购的后续工作有很大的帮助。本文从并购 目标企业所在行业选择、 所在地域选择、 所处经营状况选择等方面对企业并购中目标企
业选择 的 纳税筹 划进 行探 讨 。
中图分类号 ：２ ５ Ｆ ７
文献标识码 ： Ａ
文章编号 ：０ ６ ４ １ （０ ０）８ ０ ３ — ２ １０ — ３ １２ １ ０ — ０ １ ０
环 节减 少。另外 由于 目标企业 的产 品与并购企业 的产 品不同， 向 纵 ２０ ０ ８年 世 界 金 融 危 机 引 起 了 新 一 轮 企 业 并 购 的 热 潮 ，０ ８年 并购还 可能会 改变其纳税主体属性 ，改变其纳税税种 与纳 税环节 。 ２０ 至今 ， 国内并购重组迭起 ， 不少企业 选择收购海 外品牌。２ ０ ０ ８年 １ 并 购 企 业 若 选 择 与 自 己没 有 任 何 联 系 的行 业 中 的 企 业 作 为 目标 企 则是混合合并。 这种并购将视 目标企业所在行业的情况 ， 对并购 月 １日新 的 《 中华人 民共和 国企业 所得税法》 的正 式实施 ，以及 业 ， 纳税税种 、 纳税环节产生影响。 ２０ ０ ９年 ５月 ８日财政部和 国家税务 总局 在联 合发布 的 《 关于 企业 企 业的纳税主体属性 、 新企业所得税法 的重大变化之一就是重视行业优 惠， 实施条例 重组业务企业所得税处理若干问题的通知》 都对 企业 并购 中纳税筹
企业并购目标的选择：基于核心竞争力的视角
的强化 ，即 从被 并 购企业 获 得互 补 性的 有形 和无 形资 产 ，使 其与 组 产 ，使 其 与组 织 自身 的各 方面 资源 条件 相结 合 。提 高本企 业核 心 竞
织 自身 的各 方面 资源 条件 相 结合 ，提 高核 心 竞争 能 力的外 层保 护 力 争 力 的外 层保 护力 量 ，从 而实 现强 化核心 竞 争 力的保 护层 的 目的。 量 ，强 化核 心 竞争 能 力的保 护 层 ；４核 心 竞争 能 力 的拓展 ，即将 已 在 现 实的 不完 全竞 争市 场 中 ，一个企 业 可能 拥有 其 它企业 所不 具 有 有 的核心 竞 争能 力通 过 并购转 移 到被 并购 企业 ，进一 步显 化核 心 竞 的竞 争优 势 。如先 进 的管理 经验 、专利技 术 、 品牌 资产 、产 品差 异
换取 外部知 识ｆ资源 戏核心 竞争能 ¨
接心 竞争能 力建 或 强化
在 ：第一 。集 中采 购原 材料 、零配 件 时 ，与供应 商讨 价还 价处 于 支 配 地位 ．从 而 降低 交 易费 用提 高产 品 的竞争 能 力。 第二 ，企 业在 已 建 立 的营 销平 台上 ，利 用 原有 的分 销渠 道销 售 多种产 品 ，通过 资 源 共 享 、信 息共 享降 低 营销 费用 ；利 用并 购企 业 的品牌 效应 ，使 新 产 品更 易被 消费 者接 受 。第三 ，通过 并购使 并 购企 业积 累的技术 经 验 和 人 力专 长获 得充 分应 用 与发 挥 ，缩短 技术 创新 的 周期 和前期 的投 入 。从 而 有利 于在 企业 内部 形 成 以工艺 改进 为 主的创 新 、技术 平 台
相 关 行业 进行 并购 ，通 过 并购使 企 业优 势在 并购 企业 和 目标企 业 间
并购交易中目标公司的估值方法选择案例
并购交易中目标公司的估值方法选择案例摘要：一、引言1.并购交易的重要性2.目标公司估值的重要性二、目标公司估值方法概述1.市场法2.收益法3.资产基础法三、案例分析1.市场法案例2.收益法案例3.资产基础法案例四、方法选择策略1.行业特点考虑2.公司特性考虑3.交易结构考虑五、结论与启示1.估值方法的选择对并购交易的影响2.灵活运用多种估值方法的重要性3.提升估值报告的质量与可靠性正文：一、引言随着我国经济的不断发展，企业间的并购交易日益活跃。
在众多并购交易中，目标公司的估值成为关键环节。
合理的估值不仅有助于交易双方达成共识，还能降低交易风险。
因此，选择合适的估值方法至关重要。
本文将通过对并购交易中目标公司估值方法的选择案例进行分析，探讨如何在实际操作中做出明智的选择。
二、目标公司估值方法概述在并购交易中，常用的目标公司估值方法包括市场法、收益法和资产基础法。
1.市场法：基于市场上已发生相似交易的价格，通过对可比公司的估值指标进行对比，估算目标公司的价值。
市场法适用于具有活跃市场的公司，特别是上市公司。
2.收益法：基于预期收益原理，预测目标公司未来的现金流量，并将其折现至现值，以衡量目标公司的价值。
收益法适用于具有稳定现金流量和增长潜力的公司。
3.资产基础法：通过对目标公司的资产负债表进行分析，评估其净资产价值，以确定公司价值。
资产基础法适用于资产负债状况清晰的公司。
三、案例分析1.市场法案例：某A股上市公司并购同行业一家非上市公司。
由于两家公司业务相似，且并购前市场上已有类似公司进行了并购交易，因此采用市场法进行估值。
通过对可比公司的市盈率、市净率等指标进行对比，得出目标公司估值，为交易双方提供参考。
2.收益法案例：一家民营企业并购一家拥有独特技术的高新技术企业。
由于该公司具有较强的技术优势和市场潜力，采用收益法对其未来现金流量进行预测，并将预测值折现至现值，作为估值依据。
3.资产基础法案例：一家制造业企业并购一家拥有大量土地和厂房的公司。
企业并购战略选择及案例分析
2、并购战略选择的流程及方法
（1）确定并购目标：企业需要根据自身发展战略和市场状况，明确并购目标， 如扩大市场份额、获取核心技术等。
2、并购战略选择的流程及方法
（2）寻找合适的目标企业：企业需要通过对市场进行调研、寻找合作伙伴等 方式，找到合适的目标企业。在选择目标企业时，企业需要考虑目标企业的业务、 市场、资源、文化等因素。
不同行业的企业在选择并购战略时，具有不同的特点。例如，高科技企业在 选择并购战略时，更注重目标企业的技术实力和市场前景；制造业企业在选择并 购战略时，更注重目标企业的生产能力和市场份额。
3、不同行业并购战略选择的特点及优劣势
企业需要根据自身所处的行业和发展需求，选择合适的并购战略。同时，企 业也需要注意不同并购方式的优劣势，如横向并购可以扩大市场份额、提高规模 效益，但可能面临政策风险和市场竞争压力；纵向并购可以优化产业链、降低成 本，但可能面临整合风险和交易成本高等问题。
企业并购战略选择及案例分析
01 引言
03 案例分析
目录
02 企业并购战略选择 04 并购战略选择的启示
引言
引言
随着全球经济的快速发展，企业并购成为越来越多企业的战略选择。通过并 购，企业能够快速拓展业务、提高市场份额、获取核心竞争力，进而实现跨越式 发展。然而，企业并购战略的选择并非易事，需要充分考虑目标企业的业务、市 场、资源、文化等因素。本次演示将围绕企业并购战略选择及案例分析展开讨论， 以期为企业提供有益的参考。
5、实施并购计划
5、实施并购计划
经过双方的共同努力，该并购计划得以顺利实施。目标企业的技术和产品被 迅速融入该互联网企业的主营业务中，共同推出一款备受瞩目的新产品。同时， 双方在市场推广和用户获取等方面也进行了深度合作，进一步提高了市场份额和 用户黏性。
并购之选择目标公司的考虑因素
公司并购实务之选择目标公司需考虑的具体因素在进行并购目标选择时，收购方除了需要把握选择目标公司的原则外，还有如下一些具体因素是在选择目标公司时需要考虑的：（1）收购方企业的发展战略如果收购方进行并购的目的在于扩大生产规模和提高市场占有率，那么目标企业应当和并购企业在业务方面相关联。
如果收购方进行并购的目的仅仅是为了企业一般意义上的增长，那么其他领域经营的企业也可纳入考虑范围之中。
如果收购方进行并购的目的在于降低成本以及获得业务线之间的协同效应，那么收购方关注的焦点应当是目标企业资产的专用性程度以及与目标企业现有业务线的协同能力。
通常来说，在生产方面具有较大优势的企业更愿意把销售渠道宽广的企业作为并购对象。
如果收购方进行并购的目的在于通过从事多样化的经营来减少经营风险，那么目标企业的经营领域与收购方企业的业务最好是属于不同的领域。
（2）考虑并购双方的财务状况要符合并购的目的如果并购的目的在于改善收购方企业的财务状况，那么收购方需要认真考虑各种财务影响因素。
财务杠杆比率非常高的企业显然不适合目的在于改善企业的资本结构的并购。
另外，并购融资渠道是需要重点考虑的问题，而目标企业的财务状况和盈利能力也是重要因素。
目标企业如果拥有价值较高的固定资产或预期会有较高的现金流入，那么收购方企业进行并购过桥融资就会相对较为容易。
在进行并购目标选择时，收购方应当考虑许多财务因素，其出发点必须基于收购方企业所要达到的目的，而不要以单一的财务指标作为衡量并购能否进行。
例如，如果收购方坚持其低于市场价格的并购价格，使得目标企业的股东拒绝将股份转让给收购方，这会导致收购方失去非常好的并购机会。
（3）目标企业规模在实践中，杠杆收购的出现和兴起使得企业并购不仅仅是以“大鱼吃小鱼”的模式进行，还经常发生“小鱼吃大鱼”的并购。
尽管如此，目标企业的规模仍然是决定并购能否进行的重要考虑因素。
实践中，出于规模经济的考虑，收购方企业通常会在选择目标企业时，在经济规模方面设定下限。
并购中目标公司的分析与评估
对行业基本状况进行分析 ， 以了解并购后企业 的发展潜力 ， 可 对 于并购是非常重要的。 ①行业总体 状况。 即行业所处 的生命周期、 行业在国 民经济中的 地位 以及 国家对该行业的行业政策等。 ② 行业的竞争结构 状况。 哈佛商学院波特教授的竞争优势理论认 为， 在一个行业 内存在着 五种基本 的力量 ： 潜在 的加入者、代用品生 产 者、 供应者 、 购买者和行业 内现有的竞争力量 ， 这五种力量形成 了 行业 的结构状况 ， 它们 共同决定着一个行业的竞争程度和行业内的盈 利能 力。 行业 的竞 争结构状 况对企业的经营有着重要 的影响。 一个企 业经营 的再 好，若所处 的行业 竞争结构 不好 ，也很 难获得 好的回报 。 ③行业 内的战略集 团状况 。 业内各 竞争者可按不 同战略地位划 行 分为不 同的战略集 团， 一个 行业 中各战略集团所 处的位置 、 战略集 团 之 间的相互关 系对行业 内竞争有很大 的影响。 一个行业 中备 战略集 团 分布是否合理 ， 企业是否处 于战略 集团的有利位置 ， 对企业经营十分
一
、
目标 公 司的调 查
并购是一项高技术性 、 高风 险性的行动。 项成功 的并购 ， 一 要考 察是否存在法律障碍 ， 有哪些不确定的风 险需要防范、 化解 ， 目标公 司的价值及可能存在的风险对价值的影响等。 由于收购与被收购双方 的信息不 对称 ，如果要保证 公司的兼 并与收购业务有较 大的成功机 会 ，需要通过尽职调查获得所需信息 ，对 目标公司进行必要的审查 ， 并进行周密设计 ， 避风 险 ， 规 从而减少兼并所可能带来 的风险 ， 并为 协商交易条件和 确定价格 提供 参考。 作为并购活动中的重要阶段 ， 目标公司的调查是一项有步骤有系 统的研究工作 ，并购方通过 收集 目标公 司的资料来作 出有依 据的判 断， 提高并购 的科学性 。 并购 中的调查主要包括并购合法性 、目标公 司的基本 情况、目 公司本身的合法性等。 标 具体 的调查内容则要依据 并购的战略 目 即 目 公司的具体 情况 ， 标 标 取决于管理人员对信 息的需 求、 潜在的 目 标公 司的规模 和相 对重要性、 已审计的和 内部财务信息 的可靠性 、 内在风 险的大小以及所 允许的时间等多方面的因素。 一般 来说 ， 常应该包 括以下事项 ： 通 （ ） 一 并购本 身的合 法性 拟进行 的并购 是否需要政府 批准 或进行 并购前报 告 ， 是否违 反有 关国有资产 管理 的法律 法规等 。 （ ）目 二 标公 司的基本情 况 １ 目标公 司概 况。 、 ２ 目 、 标公 司的产业背景 。 ３ 目 、 标公 司的人事情况 。 ４ 目标公 司的内部规 章制度。 、 ５ 、目标公 司的财务状况 。 （ ） 三 目标公 司本 身的合 法性 主要包括 目标公司是 否具有市场交 易主体 资格 。
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摘要并购是企业发展的重要方式，在现代企业的发展中有着举足轻重的地位。
企业并购中目标企业的选择是企业并购的关键环节，研究企业并购中目标企业的选择具有重要的理论意义和实践价值。
正确的目标等于成功的一半，这在企业并购中也不例外。
但是，近百年来的企业历程显示：很多失败的并购都是因为并购企业在一开始就犯了一个致命的错误，即选择了不该选择的目标企业。
企业如何走好关键的第一步，正确地选择最优目标企业，就成了本文研究的重点。
本文从理论和实践两个方面分析了企业并购中目标企业选择上存在的问题，并对这些问题的原因做了深入分析。
在此基础上，本文研究了企业并购中目标企业选择的程序和方法，提出目标企业选择的具体过程，即明确并购企业整体发展战略——并购企业自身发展状况分析——根据企业发展战略制定目标企业选择标准——目标企业的搜索——目标企业初选——目标企业价值评估——对目标企业进行谨慎性调查——建立指标体系对备选目标企业进行评价，选择合适的目标企业。
关键词：企业，并购，目标企业，选择，分析；AbstractM & A is an important way the development of enterprises in the development of modern enterprise has a significant place. M & A business in target selection is the key to mergers and acquisitions, mergers and acquisitions in the target company of choice has important theoretical and practical value. Correct target is half that in M & A is no exception. However, the enterprise over the past centuryHistory shows: a lot of mergers and acquisitions fail because of mergers and acquisitions business in the beginning, made a fatal mistake, choose a target company should not be selected. How to Take the critical first step in business, the right to choose the best target company to become the focus of this study. From the theoretical and practical aspects of mergers and acquisitions in the goal of the problems inbusiness to choose, and the reasons for these problems to do in-depth analysis. On this basis, we study the target companies choose M & A procedures and methods, the target company made the specific process of selection, that is clearly their overall development strategy of mergers and acquisitions - M & A analysis of the development of their own - to set goals based on enterprise development strategy Enterprise selection criteria - target enterprise search - target enterprise primaries - Target Business Valuation - cautious on the target enterprise survey - the alternative index system to evaluate the target company, choose a suitable target company. Keywords: business, mergers and acquisitions, corporate objectives, selection, analysis;目录摘要 (1)Abstract (1)目录 (2)引言 (2)一、企业并购的发展 (3)1.1、企业并购的界定 (3)1.2、西方企业并购发展历程 (4)1.3、我国企业并购的发展 (5)二、企业并购中目标企业选择上存在的问题 (6)2.1、企业并购结果分析 (6)2.2、企业并购中目标企业选择上的问题 (6)2.3、企业并购中目标企业选择上存在问题的原因分析 (7)三、目标企业的选择过程 (8)3.1、目标企业选择的一般步骤 (8)3.2、目标企业选择的具体过程 (8)结论 (9)参考文献 (10)引言企业并购是市场竞争的产物，是现代经济中资本优化配置的最重要方式，根据企业发展战略，企业经营和发展有两个重要途径：一个是通过改善经营管理，提高企业内部资源配置的有效性，增强企业竞争能力，即内部管理型战略；另一个是通过资本市场进行重组和扩张，这是更大范围、更高层次的资源重新配置，即外部交易型战略。
企业并购是企业外部交易型战略中最普通也是最复杂的运作形式。
作为资源配置的有效手段，企业并购在西方国家由来已久，并随着经济全球化趋势的加快，促进了全球范围的产业结构调整，使一些巨型企业和跨国公司重新得到了发展的契机。
美国自80 年代以来，就开始了以企业并购为主要内容的经济结构调整，一直延续至今，成为整个90 年代美国经济持续增长的重要原因之一。
而欧洲国家的企业继1999 年跨国并购额位居全球榜首之后，2000 年上半年又创新高：跨国并购案达3300 起，交易金额达6443 亿美元。
从世界500 强企业的经历看，每一个企业的成功都伴随着不断的向外扩张，通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用才取得现有的企业规模、市场份额和竞争优势而进入世界500 强行列的[1]。
正如美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主乔治.斯蒂伯格所说：“一个企业通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象。
没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张起来的。
”同样对于众多的中小企业，企业并购战略的运用，不仅是谋求生存的方式，也是其实现“以小吃大”进行资本扩张的有效途径。
企业并购现在是一个全球性的热门话题，全球每年的并购案例数以万计，并购金额呈现逐年上升趋势，大大影响和改变了国际经济与产业结构的格局。
近年来，全球并购不断升温，如图1.1 所示。
据汤姆逊金融公司的统计，截至2006 年9 月底，全球已宣布的并购交易总额已达25467 亿美元，预计全年的并购交易额将突破30000亿美元。
一、企业并购的发展1.1、企业并购的界定西方学者把企业兼并和收购简称为M &A（merger and acquisition），我们通常地将其译为并购或购并，本文采用并购的概念。
兼并（Merger）在EncyclopaediaAmericana（《大美百科全书》）被界定为："Merger 在法律上，指两个或两个以上的企业组织组合为一个企业组织，一个厂商继续存在，其他厂商丧失其独立身份。
唯有剩下的厂商保留其原有名称和章程，并取得其他厂商的资产，这种企业融合的方法和合并（consolidation）不同，后者是组成一个全新的组织，此时所有参与合并的厂商皆丧失其原来的身份。
”在The New Encyclopaedia Britannica（《新大不列颠百科全书中》）中被定义为：兼并是“指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
一项兼并行为可以通过以下方式完成：用现金或证券购买其他公司的资产；购买其他公司的股份或股票；对其他公司的股东发行新股票，以换取所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。
”在InternationalEncyclopaedia of Social Sciences （《国际社会科学百科全书》）则作了较为简单的定义“兼并是指两家或更多的不同的独立的企业合并为一家。
这种合并可以采取多种形式。
最典型的一种是一家公司用现金、股份或负债方式来直接购买另一家公司的资产。
”我国财政部2001 年的CPA 教材上将兼并定义为：通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
1.2、西方企业并购发展历程由于各国市场经济发展情形不一样，各国的企业并购发展也就不太相同。
总的说来自1897 年以来世界各国主要经历了五次大的企业并购浪潮，每一次企业并购浪潮都伴随着不同规模的资产重组，并有着一系列的显著特点。
美国的并购浪潮最具有代表性，一般都以美国并购浪潮作为西方并购浪潮的代表，本文以下都统称西方并购浪潮。
1897-1903 年西方国家中的第一次企业并购浪潮[30]。
此次企业并购浪潮的突出特点是通过合并和兼并具有资金和技术优势的大型公司吞并了在资金和技术上处于劣势的企业，由此形成横向并购的具有企业规模经济效应的大型垄断组织。
第一次企业并购的浪潮是随着工业革命的进行和资本主义自由竞争向垄断阶段迈进生产社会化程度大幅提高对生产集中和资本积聚提出了更高要求所致。
这时作为资本集中重要表现形式的企业横向兼并随之涌现出来形成第一股企业并购浪潮。
两次世界大战之间的1914-1930 年西方国家第二次企业并购浪潮。
此次企业并购浪潮的突出特点是部门内部的纵向并购。
所谓纵向并购是指被兼并的目标公司的产品处在主兼并公司的上游或下游，是前后生产工序或生产与销售的关系，通过纵向并购使企业生产或生产与销售实现一体化。
这种并购有利于生产的连续性，减少了商品流转的中间环节，节约了销售费用等；但是这种并购也加强了垄断，这个时期还产生了国家干预下的企业兼并，由国家出面兼并一些关系到国计民生的企业，形成国家垄断资本；另外工业资本与银行资本相互融合也成为这一次企业并购浪潮的又一重要特征。