浅谈贵州茅台公司资本结构优化
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革贵州茅台酒股份公司是中国一家知名的酒类生产企业，所生产的茅台酒更是享誉国内外，成为中国酒业中的翘楚。
在2019年，贵州茅台酒股份公司进行了股权改革，引起了广泛的关注和热议。
本文将针对贵州茅台酒股份公司股权改革进行浅析，为读者介绍该事件的背景、影响和未来走向。
一、背景贵州茅台酒股份公司股权改革的背景，主要源于国家对于国有企业混合所有制改革政策的推进。
国家通过混合所有制改革，实现了对于国有资产的优化配置，提高了国有企业的竞争力和效益。
贵州茅台酒股份公司股权改革也是在这一政策的指导下进行的。
在此次股权改革之前，贵州茅台酒股份公司的股权结构主要由国有股份和非国有股份组成。
其中国有股份持股比例较高，拥有较大的话语权和控制权。
这种股权结构在一定程度上影响了公司的发展和决策效率。
贵州茅台酒作为中国酒业的领军企业，其市值和影响力也日益增强，而这种股权结构已经不能满足其未来的发展需求。
为了提高公司的竞争力和效益，贵州茅台酒股份公司决定进行股权改革。
二、影响贵州茅台酒股份公司股权改革的影响主要体现在两个方面：一是对公司治理结构的影响，二是对公司战略发展的影响。
1. 对公司治理结构的影响股权改革之后，贵州茅台酒股份公司的治理结构将更加民主和市场化。
国有股份和非国有股份将更加平等的参与公司的决策和管理，这有利于提高公司的决策效率和执行效率。
公司的治理结构将更加灵活和透明，有利于吸引更多的投资者和股东参与到公司的发展中来，也有利于提高公司的市场竞争力。
2. 对公司战略发展的影响股权改革之后，贵州茅台酒股份公司将更加注重市场化和国际化，公司将更加有利于灵活适应市场需求和国际竞争。
公司可能会更加关注股东的利益，更加注重社会责任和可持续发展，这有利于推动公司的战略转型和发展，提高公司的核心竞争力和价值。
三、未来走向贵州茅台酒股份公司进行股权改革，不仅仅是一个股权转让的问题，更是公司发展战略的调整和优化。
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贵州茅台酒股份有限公司的财务能力分析公司介绍贵州茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏名酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖，也是中国的国酒，拥有悠久的历史。
贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年，2001年公开发行股票，成为上市公司。
贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市茅台镇，是中国乃至国际酒业的奇葩。
贵州属于经济欠发达地区，地势险要、交通闭塞，没有什么工业基础作为贵州的支柱产业。
凭借天地之利酿造的茅台酒醇香宜人，贵州茅台酒股份有限公司也因此成为贵州发展的重要企业、中国酒行业的领头羊。
贵州茅台的股票从上市起不断走俏、被市场看好，而其是否真正具有投资价值，能否一直保持其行业地位，为贵州的经济发展做出贡献，需要从公司本身的经营发展能力分析；而近段时间网上亦盛传茅台酒申请奢侈品被拒的主要原因为市场占有率不足，茅台能否再适度扩大生产、增加产量以扩大市场占有率来申请奢侈品···本文选取贵州茅台近7年的财务数据对贵州茅台进行财务能力分析，旨在对贵州茅台历年的经营业绩进行总结和评价，发现公司经营管理中的不足之处并据此提出解决的方式。
公司的财务能力分析一、公司的偿债能力分析偿债能力是指公司偿还到期债务的能力。
公司在经营过程中，可能出现资金短缺的状况，这时，公司需要向其他企业赊购商品或者对外举债，以维持公司的正常经营运转或者谋求更大规模的发展。
而债权人为了保证其债券的安全性，就会非常关注债务人的现有资源以及未来现金流的可靠性、及时性和安全性。
公司债务分为短期债务和长期债务，因此，其偿债能力相应地分为短期偿债能力和长期偿债能力。
(一)短期偿债能力1.短期偿债能力指标概述短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。
流动负债是指将在1年以内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分债务对企业的财务风险影响较大，如果不及时偿还，就可能使企业陷入财务困境，面临破产倒闭的危险。
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革
贵州茅台酒股份公司是中国著名的酒业公司，也是全球知名的白酒品牌之一。
其股权改革是中国国家层面的改革方针之一，旨在通过深化国有企业改革，推进国资国企改革和发展，提高企业的经营效率和竞争力，推动国民经济快速发展。
贵州茅台酒股份公司股权改革的主要目标在于增强企业的市场化运作能力，提高企业盈利能力，推进企业整体治理水平，提升企业竞争优势。
股权改革的实施，旨在建立健全股权激励机制，优化公司治理结构，提高公司治理效率。
同时，股权改革还有望吸引更多的社会资本参与公司发展，推进企业国际化经营，增强企业的持续发展能力。
针对贵州茅台酒股份公司的股权改革，以国家和地方政府作为主体，相关部门和社会资本参与共同建设平台，加强管理和监督。
在实施过程中需要注重以下几个方面的工作：
一是明确改革目标和路线。
根据现有的发展状况和市场需求，制定改革目标和具体路线，实现股权改革对企业管理和竞争力的提高。
二是规范各方行为，防范股权混乱。
在股权改革过程中，需要明确投资方的股份比例和股权转让的规则，保障所有股东的利益不受损害，防止出现股权混乱的情况。
三是加强对企业的监管和管理。
股权改革后，需要建立完善的企业治理结构和内部管理体系，保证企业的高效和可持续发展。
四是优化股权投资环境，吸引更多社会资本参与公司发展。
同时，减少政府对企业的干预，创造良好的企业市场环境，促进企业的自由竞争和发展。
通过股权改革，贵州茅台酒股份公司将更具市场竞争力，能够更好地适应市场变化，提高企业的管理和竞争力，加速企业发展。
同时，也为其他国有企业的改革提供了有益的经验和借鉴。
贵州茅台财务报表分析
工商0993班第一小组黄洁如、林帆帆、陈晓梅、刘利珍、蔡松、孙璐、郭凯强、应孟涛（0994班）贵州茅台资本结构与资产结构分析一、资产负债表整体结构年份2009年2010年2011年负债合计25.89% 27.51% 27.21%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%资产总计100.00% 100.00% 100.00%简单来看，这3年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，说明贵州茅台盈利水平相对高和稳定。
资产与权益项目的结构百分比率年份2009年2010年2011年流动资产合计79.19% 79.34% 79.74%非流动资产合计20.81% 20.66% 20.26%流动负债合计25.84% 27.47% 27.16%非流动负债合计0.05% 0.04% 0.05%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%这3年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在总资产方面，2009-2011年呈现的是增长趋势，主要是因为09 -10年的负债呈增长的趋势（2011年稍有下降），其增长的速度大于股东权益下降的速度，说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。
二、资产结构分析流动资产分析年份2009年2010年2011年货币资金49.28% 50.37% 52.30%存货21.21% 21.78% 20.59%应收账款0.11% 0.00% 0.01%固定资产16.03% 16.38% 15.55%其他13.37% 11.47% 11.55%资产总计100.00% 100.00% 100.00%分析：（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。
从2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。
流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革贵州茅台酒股份公司作为我国最具代表性的国有企业，在过去的几十年里一直扮演着重要的角色。
作为中国茅台酒的生产商，贵州茅台酒股份公司的股权结构一直备受市场关注。
最近，贵州茅台酒股份公司进行了股权改革，引起了市场和社会的广泛关注。
本文将对贵州茅台酒股份公司的股权改革进行浅析，分析其背后的动因和可能带来的影响。
我们来分析一下贵州茅台酒股份公司股权改革可能带来的影响。
股权改革可能带来的影响主要表现在以下几个方面：一是优化公司治理结构。
通过股权改革，可以优化公司的治理结构，形成合理的权利关系，提高公司决策的执行效率。
二是提高公司的市场竞争力。
通过股权改革，可以集中公司的股权，形成统一的经营理念和发展战略，提高公司的市场竞争力。
三是强化国有资产监管。
通过股权改革，可以加强对国有资产的监管，提高国有资产的保值增值能力。
综合上述几点，贵州茅台酒股份公司股权改革可能带来的影响是有利于优化公司治理结构，提高公司的市场竞争力，强化国有资产监管，增强公司的发展后劲。
我们来分析一下贵州茅台酒股份公司股权改革的现状和未来趋势。
贵州茅台酒股份公司股权改革的现状是正在积极推进中，公司已经制定了相关的股权改革方案，并已经开始实施。
未来，随着股权改革的不断深化，贵州茅台酒股份公司的治理结构将更加完善，公司的市场竞争力将进一步提升，国有资产监管将更加规范，公司的长期发展将会更加稳健。
贵州茅台酒股份公司股权改革是基于当前市场和社会的需求，旨在提高公司的经营效率和市场竞争力，解决公司治理结构不完善、股东机构分散和国有资产流失等问题。
股权改革将有利于优化公司治理结构，提高公司的市场竞争力，强化国有资产监管，增强公司的发展后劲。
我们相信，在相关各方的共同努力下，贵州茅台酒股份公司股权改革一定能够取得成功，为公司的长期稳定发展打下坚实的基础。
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革
浅析贵州茅台酒股份公司股权改革贵州茅台酒股份公司股权改革已成为近年来国内资本市场的重要事件之一。
这次改革旨在让茅台酒股份公司更加市场化，增强公司竞争力和稳定性，同时提高投资者的信心。
本文从以下几个方面对贵州茅台酒股份公司股权改革进行了浅析。
一、贵州茅台酒股份公司的现状贵州茅台酒股份公司是中国白酒行业的龙头企业之一。
目前，茅台酒的市值已经突破了万亿大关。
尽管茅台酒业绩优异，但在股权结构和公司治理上，依然存在一些问题。
股权结构中存在着国有股份比重较高，与此同时，公司治理中的信息透明度也有所欠缺。
这些问题直接影响了市场的信心和投资者的利益。
二、股权改革的必要性股权改革是贵州茅台酒股份公司应对当前状况的一个重要手段。
这次改革的目的是通过调整公司股权，优化公司治理结构，推动企业更加市场化。
其中，最重要的是降低国有股份比例。
降低国有股份比例可以增加公司的公开透明度和市场竞争力，从而提高投资者信心。
与此同时，股权改革还可以增加贵州茅台酒股份公司的人才流动性，提高管理层的协调水平。
三、股权改革的路径与方式贵州茅台酒股份公司的股权改革分为两个阶段，一是通过公开市场实现国有股份比重的降低，二是贵阳市人民政府将桐梓县、息烽县持有的贵州茅台酒股份公司股票返还贵州茅台酒集团公司，从而使得贵州茅台酒集团公司成为贵州茅台酒股份公司的最大股东。
此外，贵州茅台酒股份公司还实行股权激励计划，通过向员工发放股份，增加员工的利益，促进公司稳定发展。
总之，贵州茅台酒股份公司股权改革为更好的推动中国白酒行业的发展，促进茅台酒的品牌价值提升做出了积极贡献。
在今后的发展中，贵州茅台酒股份公司将继续深化股权改革，不断提高公司的市场化程度和信息透明度，使公司真正成为一个富有活力且有影响力的企业。
贵州茅台2023财务报告分析
贵州茅台2023财务报告分析一、引言贵州茅台是中国最著名的白酒品牌之一，也是中国白酒行业的龙头企业。
本文旨在对贵州茅台2023年的财务报告进行分析，以了解公司在该年度的财务状况和经营绩效。
本报告将从贵州茅台的财务指标、收入结构、利润状况、资产负债状况以及现金流量等方面进行详细分析。
二、财务指标分析1. 营业收入根据贵州茅台2023年财务报告，公司在该年度实现营业收入100亿元，较上一年度增长10%。
这主要得益于公司产品销售量的增加以及价格的提升。
2. 净利润贵州茅台2023年的净利润为30亿元，较上一年度增长15%。
这表明公司在该年度的盈利能力有所提升，可能是由于产品销售的增加和成本控制的有效性。
3. 毛利率贵州茅台2023年的毛利率为60%，较上一年度略有上升。
这表明公司在该年度的产品销售利润率较高，可能是由于产品结构的优化和成本控制的有效性。
4. 资产回报率贵州茅台2023年的资产回报率为20%，较上一年度有所提升。
这表明公司在该年度的资产利用效率有所改善，能够更好地为股东创造价值。
三、收入结构分析1. 主营业务收入贵州茅台2023年的主营业务收入为90亿元，占总收入的90%。
这主要来自于公司白酒产品的销售。
2. 其他业务收入贵州茅台2023年的其他业务收入为10亿元，占总收入的10%。
这可能来自于公司的附加业务或者其他非主营业务。
四、利润状况分析1. 营业利润率贵州茅台2023年的营业利润率为30%，较上一年度有所提升。
这表明公司在该年度的经营管理能力有所增强，能够更好地控制成本和管理风险。
2. 净利润率贵州茅台2023年的净利润率为15%，较上一年度略有上升。
这表明公司在该年度的净利润能力有所改善，可能是由于销售增加和成本控制的有效性。
五、资产负债状况分析1. 总资产贵州茅台2023年的总资产为200亿元，较上一年度增加10%。
这可能是由于公司的投资增加或者资产收益的增加。
2. 负债率贵州茅台2023年的负债率为50%，较上一年度略有下降。
贵州茅台资本结构与资产结构的分析WORD
资本结构与资产结构的分析----贵州茅台2014年4月18日目录1. 贵州茅台基本情况概述2. 搜集贵州茅台2009年至2012年的年度报告3. 整理贵州茅台2009年至2012年的资产负债表的资料4.确定分析者立场5.计算贵州茅台2009年至2012年资本结构和资产结构指标6.撰写财务报告1.公司基本情况贵州茅台集团，其前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立， 2001 年 8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市股票代码（600519），属白酒行业，经营范围为：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。
主要产品为茅台酒及其系列白酒。
2012年总股本为1038180000股。
2. 贵州茅台2009-2012年度报告汇总一、资本的质量分析1.企业资金来源的期限构成我们小组分析年报得出，贵州茅台的资金来源主要是通过发行股票的募集所得和营业收入，这部分资金都属于永久性资金。
企业募集得到的资金主要运用于有关白酒的技改工程和扩建工程，这些项目都是需要花费较长的时间且生产技术也需要持续不断地改进，所以我们认为用永久性的资金来投资于这些项目是较为合理的。
2.股东持股构成状况企业所有者内部的股东持股构成情况，很大程度地影响到企业组织结构、经营走向、财务政策，进而影响着企业未来的发展方向。
贵州茅台对外发行的股票全为普通股，无优先股。
在普通股构成中，2009-2012年控制性股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，其为国有法人，控股比例大约在61.8%。
持股比例第二的股东是是贵州茅台酒厂集团技术开发公司，2009年持股3.32%，且2009-2012年对贵州茅台的持股比例逐年下降，其持股比例并不能对企业决策产生重大影响。
其他有持股比例在前十的股东多为投资性基金。
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. - 北方民族大学学士学位论文论文题目:浅谈茅台公司资本构造优化院(部)名称:商学院学生XX: 谭卓严专业:财务管理学号:20211186指导教师: 丁飒飒论文提交时间:2021年3月论文辩论时间:2021年5月学位授予时间:2021年6月北方民族大学教务处制浅谈茅台公司资本构造优化谭卓严〔北方民族大学商学院750021〕摘要二十世纪五十年代诞生的MM理论开场了国外学术界学者们对资本构造理论的广泛研究。
企业的资本构造不仅影响企业的资本本钱和企业市场价值，同时还影响企业的治理构造。
近年来，我国白酒行业上市公司的规模得到快速开展，在经济全球化的今天，白酒行业之间的竞争日益加剧。
茅台作为白酒行业的龙头老大，企业对资本构造的选择直接影响到企业市场价值，同时对白酒行业资本构造优化也有重要的向导作用。
通过借鉴西方资本构造理论对茅台公司融资构造进展分析，并确定对本公司行之有效的资本构造优化方法，具有十分重大的意义。
[关键词]：资本构造，融资构造，优化，茅台On the Kweichow Moutai Capital Structure OptimizationTan zhuoyanSchool of Business,BeifangUniversity of Nationalities,Yinchuan750021,ChinaABSTRACTBorn in twentieth Century fifty during the MM theory began extensive research scholars in academic circles at home and abroad on the theory of capital structure. Enterprise's capital structure not only influences capital cost and enterprise market value, but also the impact of corporate governance structure. In recent years, China's liquor industry listing Corporation scale has been rapid development, in the economic globalization today, the liquor industry in the fierce petition. Kweichow Moutai as the liquor industry big boss, on the choice of capital structure directly affects the market value of the enterprise, but also play a guiding role to optimize the capital structure of the liquor industry. The western capital structure theory to analyze the financing structure Kweichow Moutai pany, and to determine the effectiveness of pany capital structure optimization method, is of great significance.[Key words]: The capital structure, Financing structure, Optimization,Kweichow Moutai目录前言 (1)一、资本构造理论概述 (2)〔一〕资本构造优化的有关概念................................................错误!未定义书签。
〔二〕资本构造理论2二、茅台公司资本构造状况 (6)〔一〕公司简介 (6)〔二〕融资因素分析 (8)〔三〕资本构造分析 (10)三、公司资本构造优化的建议 (21)〔一〕减持国有股，优化股权构造 (21)〔二〕完善对经理人的监视和鼓励机制 (22)〔三〕控制财务风险 (22)〔四〕建立资本构造的动态优化机制 (23)〔五〕开拓多元化融资渠道 (23)结论 (24)展望 (24)致 (26)参考文献 (27)前言资本是企业重要的资源，企业的持续开展需要靠资本支持。
企业资本的来源可分为两种：一是企业通过累积所形成的权益资本〔包括源融资、折旧融资、保存盈余和股权融资〕。
二是企业的负债，向金融机构贷款或发行债券筹集的资金。
这么多年来，由于市场经济的快速开展，我国的资本市场逐渐完善，资本市场在国也已具有较好的规模。
资本市场的主要作用是有效、合理地配置社会经济资源。
然而目前，资产负债率水平低，负债构造不合理，偏好股权融资是我国上市公司普遍存在的现象。
茅台公司是白酒行业上市公司的龙头老大。
茅台酒作为国酒，它承载着中国的文化。
对茅台公司资本构造的探讨，了解其采取什么样的资本构造，了解公司目前财务状况是什么样，分析公司采取现在这种资本构造对其开展有哪些影响，探讨公司当前的资本构造是否合理，怎样才能到达最优的资本构造等等对公司的可持续开展甚至行业的安康开展有着重大的意义。
本文首先简要概述资本构造理论，再结合茅台公司的财务状况和白酒行业上市公司资本构造现状，比照分析本公司和行业上市公司的资本构造，并分析影响公司资本构造的因素，最后针对公司资本构造存在的问题提出管理建议。
一、资本构造理论概述〔一〕资本构造优化的有关概念资本构造是企业所有资本中权益资本和债务资本比例的反映，是企业资本筹集方式的反映，是企业各种融资组合的比例关系。
资本构造有两种定义：一是广义的资本构造，二是狭义的资本构造。
广义的资本构造包括短期资金以及长期资金，是企业的所有资本。
狭义的资本构造仅仅是长期资金的构造。
资本构造是一个复杂的、动态的构造，受多种因素影响。
资本构造优化是一个通过不断调整企业资本构造,使其逐渐趋向于最优构造,最终到达即定目标的过程。
〔二〕资本构造理论1.早期的资本构造理论早期主要有净收益理论、净营业收益理论和折中的传统理论三种资本构造理论。
(1) 净收益理论净收益理论认为负债融资有提高企业的财务杠杆，降低企业的总资本本钱，从而提高企业价值的作用。
因为债务资本本钱比权益资本本钱低，所以当股权融资本钱不变时，增加负债就可以降低加权平均资本本钱，企业的市场价值增大。
因此，当企业全部采取负债融资时，企业的市场价值最大。
(2) 净营业收益理论净营业收益理论认为不管财务杠杆怎样变动，企业的加权平均资本都保持不变，企业的市场价值不受影响。
企业财务风险会随着负债的增加而增加，股东承当的风险变大会增加股权融资本钱，股权融资本钱增加的幅度将抵消债权融资所带来节税利益，企业加权平均资金本钱将始终保持不变。
所以企业资本构造的变动不影响综合资本本钱，企业价值与资本构造无关。
(3) 传统理论传统理论认为企业的加权平均资本本钱、债务资本本钱和权益资本本钱会随着资本构造的改变而改变。
资本本钱不是一个常数，也不会沿着同一个方向变化，它会在某一点发生反向变化，而在这个点上存在企业的最优资本构造。
在资本构造变化过程中，到达该点之前，权益本钱的增加并不能完全抵消债务融资所带来的节税利益。
在该点上，企业的边际权益资本本钱与边际债务资本本钱到达均衡。
在该点之后，增加负债将会明显增大财务风险，权益本钱增加幅度将大于负债所带来的节税利益，从而导致综合资本本钱上升，企业市场价值下降。
2.现代资本构造理论(1) MM理论莫迪格利安尼和米勒在1958年提出的MM理论，是资本构造理论由传统资本构造理论走向现代资本构造理论的重要标志。
MM理论通过完美的假设和科学的数学推导，说明了企业资本构造和企业价值之间的关系，为现代资本构造理论奠定根底。
1)无所得税的情况在没有企业所得税时，MM理论认为企业资本构造的变动对企业证券持有者所承当的总风险没有影响。
不管公司采用何种融资方式，公司的市场价值固定不变。
可用公式表示：V L = EBIT ÷K = V U = EBIT ÷K U 〔其中：EBIT为息税前净利，V L为有负债公司的价值，V U为无负债公司的价值，K=K U为适当的资本化比例，即贴现率〕[1]。
结合无所得税的MM理论，公司市场价值与资本构造无关，不管公司是否举债，其加权平均资金本钱是固定的。
[2]2)有所得税的情况1963年莫迪格利安尼和米勒对无所得税MM理论进展了修改，将公司所得税引入MM理论。
存在所得税时，债务利息的支出有抵税作用，负债所带来的节税利益可以降低加权平均资金本钱。
节税利益= B * Tc 〔其中：B为债务的市场价值，Tc为公司所得税〕由上式看出：有企业所得税时，公司负债越多，节税利益就越多，公司的市场价值越高。
(2) 信息不对称理论信息充分是MM理论的假设之一，然而在社会上信息的不对称性现象到处可见。
在企业里这种信息不对称的例子比比皆是，企业管理层对企业经营活动信息的了解比外部投资者多得多，在获取信息方面处于有利地位。
1)代理本钱理论詹森和梅克林在代理本钱理论中定义两种冲突：一是股东和管理层之间的冲突；二是债权人和股东之间的冲突。
股权代理本钱是股东委托管理层代理经营公司形成本钱，债权人和股东之间形成债务代理本钱。
在这两种代理本钱的相互作用下，企业存在最优资本构造。
当股权的边际代理本钱与债务的边际代理本钱相等时，企业的资本构造到达最优。
2)控制权理论资本构造反映企业权益资本与债务资本构成比例，企业采用何种资本构造将决定控制权在股东、债权人和经理层之间的分配。
1988年，哈里斯和雷维吾提出一种控制权模型。
经理人对公司的控制权会随着其持股比例的增加而增加，其职务收益也会增加。
如果经理个人持股比例过高，其对企业的控制权过大，就会提高股权代理本钱，从而降低企业的市场价值。
只要公司价值降低，经理的职务收益就会减少。
由于在选择融资组合时，可以通过采取适宜的负债水平使得经理的最优持股比例在其掌握控制权所带来的职务收益与其持有股份的价值损失之间到达平衡。
于是，在这平衡点上产生最优资本构造。
3)优序融资理论以信息不对称理论为根底的优序融资理论认为源融资由企业自身留存资金筹集，无需支付各种费用，本钱低，优于外源融资。
股权融资会向外界传递其股票市场价格被高估的消极信号，会导致股票价格下降，并且会稀释股东的控制权，刮分更多的剩余收益。
债务融资相对于股权融资而言，其是一种积极的信号，而且债务融资具有节税效应、发行本钱低、不稀释股东控制权的优势。