中国目前市场条件下对冲基金的工具、策略及产品
对冲基金的运作机制和投资原理
对冲基金的运作机制和投资原理在现代金融市场中，对冲基金作为一种相对复杂和高度专业化的投资工具逐渐获得了广泛的关注。
作为资本市场的重要组成部分，对冲基金以其独特的投资策略和风险管理机制，引领了许多投资者探索更高收益的可能性。
本文将对对冲基金的运作机制和投资原理进行深入分析，并探讨其如何在市场波动中寻求收益。
一、对冲基金概述对冲基金是集合了大量投资者资金，通过多样化的投资策略，旨在实现高于市场平均水平回报的私募投资基金。
这种投资工具通常以有限合伙制形式存在，由募资的基金经理负责投资决策。
不同于传统的共同基金，对冲基金通常没有太多监管，相对灵活，可以进行短期交易、杠杆投资及衍生品交易，以追求绝对收益。
二、对冲基金的运作机制对冲基金的运作机制主要体现在以下几个方面：1. 投资策略多样化对冲基金通常不会局限于单一的投资策略，而是根据市场环境和预期灵活调整。
常见的策略包括：长短仓策略：这一策略通过同时持有看涨（长仓）和看跌（短仓）头寸来实现收益，不论市场是上涨还是下跌。
事件驱动策略：涉及到特定事件（如并购、重组等）带来的收益，通过预测这些事件发展来获取利润。
宏观经济策略：基于全球经济形势变化进行资产配置，如投资于不同国家或地区的股票、债券及大宗商品。
套利策略：利用市场不合理定价，通过相同或相关资产之间的价差获利。
2. 资金管理与风险控制对冲基金通常会设定一定比例的风险预算，以控制潜在损失。
此外，很多基金会使用以下工具进行风险管理：止损单：设置损失限度，把潜在损失控制在可接受范围内。
分散投资：通过将资金分配到不同类型的资产上减少集中风险。
使用衍生品：如期权、期货等工具来对现货持仓进行对冲，降低波动带来的风险。
3. 杠杆使用与传统共同基金不同，对冲基金通常会使用杠杆，以放大收益。
杠杆可以通过额外借贷资金或者使用衍生产品实现。
但这也伴随着风险，随着潜在收益增加，可能导致更大的损失，因此，使用杠杆需要谨慎。
4. 管理费用结构通常情况下，对冲基金采用“2和20”的收费模式，即管理费为2%，对于超出基准收益部分收取20%的业绩提成。
对冲基金案例
对冲基金案例对冲基金是一种特殊的投资基金，它的主要目标是通过各种投资策略来对冲市场风险，以获取稳定的、长期的投资回报。
对冲基金的投资策略多样，包括套利交易、期权交易、事件驱动交易等。
下面我们来看一个对冲基金的案例，了解一下对冲基金是如何运作的。
某对冲基金公司在某一年选择了一家潜力股进行投资，该公司在医疗器械领域有着良好的前景和发展潜力。
对冲基金公司看好该公司的未来发展，并且相信其股价会有所上涨，因此决定进行长期投资。
但是，对冲基金公司也担心市场的不确定性，为了对冲风险，他们采取了一些对冲策略。
首先，对冲基金公司在购买该公司股票的同时，还购买了相关的认购期权。
认购期权是一种金融工具，可以让投资者在未来以特定价格购买股票。
这样一来，即使股价下跌，对冲基金公司也能以事先约定的价格购买股票，从而降低损失。
其次，对冲基金公司还采取了对冲基金中常见的套利交易策略。
他们通过同时进行多头和空头交易，利用股票价格的波动来获取利润。
这样一来，无论股票价格是上涨还是下跌，对冲基金公司都能够获取一定的回报。
此外，对冲基金公司还密切关注市场的各种事件，如政治、经济等方面的变化。
他们利用这些事件来进行事件驱动交易，以获取市场波动带来的机会。
通过这些对冲策略的运用，对冲基金公司在市场波动中依然能够保持稳定的投资回报。
总的来说，对冲基金通过多样化的投资策略，灵活应对市场的风险，从而实现稳定的投资回报。
对冲基金的成功案例表明，对冲基金在投资领域中具有一定的优势，能够为投资者带来稳定的收益。
当然，对冲基金也面临着一定的风险，投资者在选择对冲基金时需要谨慎评估其投资策略和风险控制能力。
通过对这个对冲基金案例的分析，我们可以更好地了解对冲基金的运作方式和投资策略。
对冲基金的成功并不是偶然的，而是建立在对市场的深刻洞察和灵活的投资策略之上。
希望投资者们在选择对冲基金时能够更加理性地进行评估和选择，从而获得稳定的投资回报。
对冲基金有哪些交易模式_对冲基金的发展
2021对冲基金有哪些交易模式_对冲基金的发展2021对冲基金有哪些交易模式_对冲基金的发展什么是对冲基金?对冲基金是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
下面是整理的2021对冲基金有哪些交易模式_对冲基金的发展，仅供参考，希望能够帮助到大家。
对冲基金交易模式对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。
1、股指期货股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。
股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。
2、商品期货与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。
在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。
商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市场套利和跨品种套利4种一、对冲基金介绍对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”。
起源于50年代初的美国。
其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。
对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。
二、怎么通俗解释?所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较低或无风险利润，即所谓“套利”。
对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。
对冲基金的投资策略及其风险
对冲基金的投资策略及其风险在当今繁忙的金融世界中，对冲基金已经成为许多投资者寻找优质资产并为其保值的常用工具。
这些基金的投资策略独特而吸引人，同时也伴随着相当的风险。
在本文中，我们将探讨对冲基金的投资策略及其风险。
对冲基金的基本定义对冲基金可以简单地定义为一种投资组合管理，它的目的是通过采用利用各种衍生品的主动投资策略来限制风险。
这些策略涵盖以下几个方面：1. 反向投资此策略旨在利用高水平市场反应，通过对抗行业或市场下跌的可能性来实现回报。
这个战略很难成功，因为它需要准确预测市场动向。
2. 市场中性这种策略力图将由多个市场行业组成的投资组合中的风险互相抵消，以达到消除趋势和风险的目的。
这需要选手们对各种市场的前途及其风险的了解或预测，因而非常难以成功。
3. 特定市场劣势这项策略板块通常涉及投机，利用市场变动的可预见性进行投资，以及对某些市场上的动机进行驱动。
这项策略是最具风险的，因为它非常依赖于最初的预测。
4. 事件驱动这种策略涉及到对详细的、特定的企业、合并事件或重组并举行投资，以寻找可能带来巨额回报的机会。
上述策略在运作中各有优缺点，需由投资者结合不同的情况和需求进行选择和调整。
对冲基金的投资策略对冲基金所使用的投资策略始终面临着巨大的风险，因此投资人在投资时必须对各种策略进行深入分析。
无论是对于经验丰富的投资人，还是对于新手来说，多样的资产组合和投资管理策略是表明该基金能够成功运作的重要因素。
尽管所有的对冲基金投资策略都旨在限制风险，但是，每种策略都具有自己的优点和风险。
反向投资策略在市场弱化时效益较高，市场中性则在波动性较高且市场分男性时表现良好，而个别市场劣势策略通常要求更偏向于积极预测大的事件和趋势，在利润较大的情况下更有用。
事件驱动策略的优势在于，通过追求事件公布且落地之前的熟悉和精细投资（Acuqisitions 和special situations 等等），最大程度地提升获得回报的概率。
对冲基金交易策略
一、相对价值策略相对价值策略利用相关投资品种之间的定价误差获利，常见的相对价值策略包括股票市场中性、可转换套利和固定收益套利。
相对价值策略的产品不做市场的方向性选择交易，因而不随着市场的波动而起落，风险能够得到较好的控制，但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应就不能赚取高额利润，因此相对价值对冲基金倾向于使用高杠杆。
因为相对价值投资需要在多头和空头之间设置适当的对冲比率，任何一方的波动都会影响到对冲效果，所以管理人需要根据市场情况调整仓位；另外仓位太大也会影响流动性。
二、事件驱动策略事件驱动策略投资于发生特殊情形或者是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组或者股票回购等行为的公司。
事件驱动的策略主要有受压证券投资和并购套利。
一方面，事件驱动型基金会通过对发行受压债券的企业进行深入研究，折价买入企业债，待市场对企业回复信心后以相对较高的价格卖出获利。
另一方面，基金充分利用公司的并购机会，寻找收购价格与企业目前股价之间的差异，评价该阶段下的风险收益，当存在相对确定的套利机会时交易。
通过财务模型计算，控制卖空并购方与买入被并购方的股票比例实现市场风险敞口较低前提下的套利。
三、宏观策略宏观策略对冲基金是对冲基金产品中最具攻击性的品种，索罗斯的量子基金就是这种类型的产品，根据国际政治经济的重大事件和趋势，分析相关市场可能出现的变动和走势，在全球范围内买入和卖空各种证券及其衍生品，获取收益。
投资工具囊括股票、债券、货币、大宗商品、衍生品等，而投资地域也较广泛，发达金融市场、新兴市场均可能成为他们的狙击对象，特别当国际政治经济局势动荡时此类对冲基金更为风行。
四、方向策略方向策略对冲基金一般是指投资于股票市场并运用杠杆做多和（或）做空的对冲基金，例如：多/空策略对冲基金、新兴市场对冲基金、行业（区域）对冲基金、量化对冲基金等。
该策略买入预期价格上涨的证券和（或）卖空预期价格下跌的证券。
对冲基金的策略与运作方式
对冲基金的策略与运作方式对冲基金是一种专门从事对冲交易的投资工具，其策略与运作方式较为特殊。
本文将对对冲基金的策略和运作方式进行深入探讨。
对冲基金的策略多种多样，但总体上可以分为四大类：宏观策略、事件驱动策略、相对价值策略和市场中性策略。
首先，宏观策略是对冲基金中最为广泛采用的策略之一。
它通过对宏观经济因素进行分析和预测，以利用市场上的各种投资机会。
宏观策略的核心思想是在不同的经济环境下选择合适的投资标的，从而实现风险的最小化和收益的最大化。
其次，事件驱动策略是利用特定事件对股票、债券等金融资产进行投资的策略。
这类策略通常会关注公司并购、重组、收购等重要事件的发生。
投资者通过预测和评估特定事件的影响，选择适当的投资标的，并利用套利机会来获得超额收益。
第三，相对价值策略是通过对不同金融资产之间的价值关系进行分析，选择相对低估或高估的标的进行买卖。
相对价值策略的核心是通过对资产定价的准确判断，把握市场错配和定价失真带来的投资机会。
这类策略通常注重长期投资，并采取多空配对交易的方式。
最后，市场中性策略是一种根据市场趋势进行投资的策略。
对冲基金通过同时买入和卖出相关的金融资产，以追求对冲市场风险的效果，从而使得投资组合的收益与市场整体走势无关。
这种策略通常需实施精细的风险管理和交易技巧，以确保对冲效果的最大化。
对冲基金的运作方式也有一些共性。
首先，对冲基金通常采取积极管理的投资策略，即通过主动的投资决策来获取超额收益。
相对于被动投资策略，对冲基金更加注重风险控制和灵活的交易策略。
其次，对冲基金通常使用杠杆，即通过借入资金来进行投资。
杠杆可以增加投资规模，从而放大收益，但也带来了更高的风险。
对冲基金需具备对市场的准确判断和快速反应能力，以应对市场的波动和风险。
再次，对冲基金通常设定锁定期限和收费机制。
锁定期限是指投资者在一定时间内无法赎回份额，以保护基金的稳定运作和投资策略的执行。
同时，对冲基金通常采取固定管理费和业绩费的方式收取费用，以激励基金经理为投资者创造超额收益。
对冲策略与风险、私募基金介绍
对冲策略与风险、私募基金介绍一、对冲基金对冲基金（HedgeFund）又称套利基金或避险基金。
对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
对冲基金操作有以下几种形式：（1）市场趋势策略。
如宏观策略，主要是基金经理力求预测宏观环境变化，并据此寻找机会。
如预估一个国家宏观经济不稳，货币可能贬值，则对冲基金通常会卖空该国货币，以在未来货币实际贬值时获利。
这就是老虎基金1985年预期美元下挫时进行获利的方法。
（2）重大事件驱动策略。
利用重大事件，如并购、破产等进行投资，多头买入被兼并的公司，而空头则卖出兼并公司等。
（3）套利策略。
如股票市场中立策略，同时持有股票的空头和多头，空头通过调整贝塔系数来对冲多头的系统性风险，以使整个投资组合对整个市场变动的风险暴露非常有限，然后通过个股的选择来获利。
由于对冲基金的操作方法灵活多变，可以运用市场上大量的衍生工具，所以可以有效地降低风险。
同时，对冲基金之间，以及对冲基金与其他传统资产类别之间的相关性均较低，因此在进行资产配置时，可以帮助组合有效地分散风险。
对冲基金有这么多好处，那究竟风险大不大呢？对冲基金的风险，主要来自三类：一是市场风险。
卖空和衍生工具是对冲基金最常用的规避风险的方法。
但是，对冲基金也经常选择保留一定的风险暴露仓位，加上杠杆操作，亏损时会放大风险；另一方面，并非所有的风险都能得到对冲。
二是流动性风险。
如果基金经理的预期与市场有较大出入，导致投资组合净资产值大幅下降时，投资人可能出现大量赎回及提供融资杠杆方削减信用额度，对冲基金将不得不在市场上紧急抛售组合，可能遭遇流动性风险。
三是信用风险。
这包括所投资的低等级或危机债券的信用风险，也包括对手方的信用风险。
除此之外，很多对冲基金都是私募的，其公开性和透明度较低，而费用较高。
比较著名的对冲基金，如乔治·索罗斯的量子基金，及朱里安·罗伯林的老虎基金，都曾有过高达40%至50%的复合年度收益率，业绩耀眼。
如何利用投资工具进行对冲操作
如何利用投资工具进行对冲操作对冲是一种投资策略，旨在降低投资风险。
通过使用对冲工具，投资者可以抵消他们的投资组合中的风险因素，从而实现更稳定的回报。
本文将介绍如何利用投资工具进行对冲操作，并提供一些常用的对冲策略。
一、什么是对冲对冲是一种通过同时持有相互关联但风险不同的资产，来减少投资组合总体风险的策略。
投资者可以通过对冲来平衡风险和回报，以达到更稳定的投资结果。
二、对冲工具的种类1. 期权：期权是一种金融衍生品，可用于对冲投资组合中的风险。
购买看跌期权可以对冲投资组合中股票的下跌风险，而购买看涨期权可以对冲投资组合中的股票下跌风险。
2. 期货合约：期货合约是一种标准化的协议，约定在将来特定日期以特定价格交割特定商品或金融资产。
通过购买或卖出期货合约，投资者可以对冲某种特定资产的价格波动风险。
3. 互换：互换是一种金融合约，其中两个交易对手协商交换一系列现金流。
互换合约可以用于对冲汇率风险、利率风险和信用风险。
4. ETF（交易所交易基金）：ETF是一种投资基金，可在证券交易所上市交易。
通过购买不同类型的ETF，投资者可以对冲特定行业或市场的风险。
5. 期权策略：期权策略是一种利用期权合约进行对冲的投资策略。
例如，投资者可以同时买入看涨期权和看跌期权，以对冲股票价格的上涨和下跌风险。
三、常见的对冲策略1. Delta对冲：Delta对冲是一种利用期权来对冲股票价格波动风险的策略。
投资者根据期权的Delta值买入或卖出相应数量的期权合约，以实现股票价格下跌或上涨时的风险对冲。
2. 融资对冲：融资对冲是一种利用借贷来对冲投资组合风险的策略。
投资者可以通过借贷资金，并将其用于购买其他资产来实现对冲。
3. 跨期对冲：跨期对冲是一种利用期货合约对冲投资组合中商品价格波动风险的策略。
投资者可以同时买入和卖出不同到期日的期货合约，以对冲价格波动风险。
四、对冲操作的基本步骤1. 确定投资组合的风险因素：首先，投资者需要分析他们的投资组合，并确定主要的风险因素，如股票价格、利率或汇率波动等。
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申购新股 套利交易 债券投资 对冲策略
Alpha
初始资金 Portable
Beta
Alpha 产品 保证金交易
Futures
Options
Swaps
ETFs
数据来源：招商证券研发中心
对冲基金投资策略
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产品开发运用——Portable Alpha产品
均线法则（Moving Average）
通道突破（Channel Breakouts） 过滤法则（Filter Rules） 支撑与阻力（Support and Resistance）
对冲基金投资策略
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投资策略—投机交易
股票投机交易
债券投机交易
股指期货投机交易 商品期货投机交易 基金投机交易
Portable Alpha产品举例
股票投资：700 万 840 万 1185 万 新股申购：300 万 345 万 (18.5%)
¥ 1000 万
Portable Alpha 股指期货：700 万
¥ 1000 万
（保证金 210 万） 新股申购：790 万
Alpha产品收益构成
适合类型 专户理财 集合理财 私募基金
S
Alpha
Beta
－
Beta
＝ Alpha
组合总收益
Beta风险
Alpha收益
数据来源：招商证券研发中心
对冲基金投资策略
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产品设计——Alpha产品
基础组合：构建一个具有稳定超额收益的基础组合是Alpha策略产品的核心内容， 从投资标的上看，主要包括股票、基金以及其他证券，从选择方法上看，可以通过 基金经理的个人经验进行定性选择，也可以利用量化模型进行定量选择。 期货对冲：利用股指期货空头头寸对冲基础组合的Beta风险是Alpha策略产品的关 键，期货合约数量一般根据组合的Beta系数计算，通常需要进行动态调整，组合Beta 系数的计算方法较多，常用的有历史β模型、BLUM模型和VASICEK模型等。 资金分配：考虑到期货保证金因 素，在不考虑借贷的情况下，建议 拿初始资金的75%构建基础组合， 其余25%用于期货保证金，在每次 调整时候，也按上述比例进行。
技 术 分 析 增长潜质 成长因子 Growth 市场估值 价值因子 Value
交 易 特 征
企业资质
质量因子 Quality
组 合 优 化
对冲基金投资策略
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投资策略—量化选股 各种量化模型均可获得来自定超额收益，并能通过统计检验。
价值因子稳定性好、成长因子更为激进，质量因子抗跌性好。 叠加模型相对基本模型收益更高，稳定性也较好。 VGQ50综合表现最佳。
产品举例 假设：投资经理计划将1000 万元资金用来投资，并且他决定将70%的资产用以投资股 票市场，剩余的30%资产用来进行新股申购。预计新股申购的年化收益为15%，并且股 票市场指数在未来的一年将上涨20%，同期无风险收益为5%。 第一种情况：投资经理直接以700万购买股票，其余300万用来进行新股申购，则在年 底资产组合将实现18.5%的投资收益。
对冲基金投资策略
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目录
研究思路与内容
投资工具 投资策略
产品设计
交易实施 我们提供的服务
投资工具——传统投资工具
股票 市场评级 一致预期 行业景气度 流动性分析 债券 现金流分析 流动性分析 基金 封闭式基金折溢价分析 分级基金定价分析 ETF套利分析 基金评级
到期日
对冲基金投资策略
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产品设计——Portable Alpha产品
产品原理 Portable Alpha（也称为可转移阿尔法）策略的投资理念为：利用金融工程方法，在保持原 资产组合系统性风险Beta不变的情况下，努力增加组合的超额收益Alpha。从投资运作上讲， 首先是利用部分资金购买股指期货或其他金融衍生品，以实现事先设定的系统风险Beta，然 后利用剩余资金进行低风险投资来获得Alpha收益。 该策略将Beta收益与Alpha收益完全分开，在投资上可以实现更加专业化。 Portable Alpha策略从其本质上可理 解为一种指数增强型策略，它通过持 有指数衍生品来实现指数化收益，而 通过额外的低风险投资来增强收益。
Beta部分主要借助股指期货、指数期权等衍生品的杠杆功能，利用部分资金作为保证金， 持有与产品净值相当的合约，并通过持续的展仓操作，来实现对市场收益的追踪。 Alpha部分通过申购新股、套利交易等低风险策略来实现超额收益。 以沪深300股指期货为例，可以 拿30%的资金作为初始保证金和储 备保证金，持有100%产品净值的 近期期货合约，并进行定期展仓， 来实现对沪深300指数的跟踪。另 外以70%的资金进行新股申购或套 利交易来赚取Alpha收益。
Alpha产品投资构成
股票
基金
其他
75%
初始资金
基础组合 对 冲 Alpha 产品
25%
股指期货
数据来源：招商证券研发中心
对冲基金投资策略
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产品设计——保本产品
组合保险策略 CPPI、TIPP 传统保本策略 传统保本型产品是将资产静态的分配到零息债券和风险资产上，零息债券到期后提供初始设 定的保本水平，而风险资产，通常是金融衍生工具提供资产的增值。 模拟产品
衰退 复苏 过热 滞胀
行业风格轮动
品种
对冲基金投资策略
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投资策略—套利套保
套利交易 期现套利 跨期套利 结算套利 套期保值 套投比计算 调整策略 效率评估
对冲基金投资策略
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投资策略—配对交易
基于统计模型的配对交易 协整模型 均值回归模型 向量误差修正模型 基于基本面分析的配对交易 相同驱动因素（中国石油&中国石化） 公司治理比较（招商银行&工商银行） 上下游关系（国阳新能&国电电力） 跨市场（A+H股） 跨品种（铜期货&江西铜业）
产品设计 Alpha产品 Portable Alpha产品 130/30基金 保本基金 杠杆ETF 分级基金
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研究内容与思路——研究思路
研究方法 以投资为导向 以策略为基础 以产品为目标 以量化为工具 研究思路： 工具策略产品交易
反向赢者(Contrarian-Winner): 该策略涉及在形成期间卖空赢者，在持有期间开始 时建仓,在持有期间末买入平仓. 势头输者(Momentum-Loser): 这一策略假设输者在形成期间将保持为输者，因此 卖空输者，然后在期间末买回来 势头赢者(Momentum-Winner): 这一策略假设赢者在形成期间将保持为赢者，因此 买入赢者，然后在期间末卖掉.
工具、策略及产品
股指期货、融资融券与量化投资的运用
金融工程小组 2010年9月，深圳
目录
研究内容与思路
投资工具 投资策略
产品设计
交易实施 我们提供的服务
研究内容与思路——研究内容
投资工具 股票、债券、基金 股指期货 融资融券 投资策略 量化选股 量化择时 量化交易 套利套保 配对交易 交易优化
Portable Alpha产品收益构成
Alpha
部分 资金
+
（Alpha） 剩余 资金 超额收益
＝
市场 收益
市场收益
数据来源：招商证券研发中心
总收益
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产品设计——Portable Alpha产品
投资策略 Portable Alpha产品的Alpha部位和Beta部位可实现独立投资。
对冲基金投资策略
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投资策略—量化交易
当天交易（Day Trading）
倒买倒卖(Scalping): 一个最流行的策略之一，在一笔交易变得赢利的几乎同时便马 上平仓.在这里，目标价便显然是交易一旦变得赢利后的价格.
衰落(Fading): 一旦股票急升后便卖空它们.这是根据: (1)它们超买, (2)早期买主已 开始套现, (3)其它买主可能变得害怕了。虽然这一策略有风险，但它的回报可能非常 惊人. 价格目标是当买家又开始介入时. 每日支点(Daily Pivots): 这一策略涉及利用股票的每日波动牟利, 试图在一天的低价 位(LOD值)购买和在一天的高价位(HOD值)出售. 这里的价格目标仅仅是在下次价格逆 转之时，使用如上相同的模式
对冲基金投资策略
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投资工具——衍生投资工具
股指期货 定价分析 套利分析 持仓分析 融资融券 交易规则 交易品种 成本分析 成交分析
对冲基金投资策略
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目录
研究思路与内容
投资工具 投资策略
产品设计
交易实施 我们提供的服务
投资策略—量化选股
动 量 反 转
基于股票风格特征的量化选股
第二种情况：投资经理以210万作 为保证金持有700万市值的股指期货 （期货交易保证金为10%，另外储备 20%作为追加保证金），其余790万 全用以进行新股申购。则在年底可实 现22.35%的投资收益。 这样，在保持相同风险暴露的情况 下，Portable Alpha策略可增加近4% 的投资收益。
1.014
0.978 1.131 1.240
0.806
0.792 0.861 0.888
68.8%
58.3% 60.4% 66.7%