上海自贸区自由贸易账户探究和影响分析—基于人民币国际化视角

务分开核算 。而 自由贸易账户是金融 机构根据客户 需要在试验 区
（ 三） 境外 投资便利 。实 际上 Ｆ Ｔ账户带来 的境 外投资便 利是 分 账 核 算 单 元 开 立 的规 则 统 一 的本 外 币 账 户 。 中 国人 民 银 行 上 海 多方面的 ， 首先就是前文 提到 的汇兑便 利 和汇率优 势对 于 区内企 总部可根据风 险审慎管 理需 要 ， 对 自由贸易账 户通过 相关 监管 办 业境外投 资大大降低 了资金 汇兑 上的难度 和成 本。此外根 据 自贸 法行使监管 主体 的职责 。 区披露的企业 创新 案例 中显示 ， 以《 上 海银 行与上海瑞垦投 资有 限 （ 二） 而境外 和 区 内， 区 内和 区外 则 为两 条界 限 ， 前者为“ 一 公 司合作 ｒ ｒ 账户项下对外投资创新案例》 为例 ， Ｆ Ｔ账户不 仅在提 线” ， “ 后者为二线 ” 。细则规定 了“ 一线放开” ， “ 二线有 限渗 透” 的 高了一些 细节 的效率 ， 更为 区内企业对外 投资提供 了一 套完善 、 科
项金 融 业 务创 新 和 市场 体 制 创 新 的 一 种 有 益 探 索 。 而 上 海 自贸 区 开 立 在 区 内金 融 机 构 。账 号 前 缀 标 识 为 “ Ｆ Ｔ Ｎ” 。３ ． 系及其对应的 自由贸易账户作为 自贸 区金 融创 新的核 贸易账户 。适用对象为其他金融机构 的试验 区分账核算单 元和境
【 关键词１ 自贸区 自由贸易账 户 人 民 币国际化
２ ０ １ ４年 ５月 ２ １日 ， 中 国人 民银 行 上 海 总 部 公 布 了 《 中 国（ 上
（ 一） 汇兑便利 。其 中根据 业务通 道 的区别可 以分为 两类 ： １ ． 海） 自由贸易试 验区分账 核算业务 实施细则 （ 试行） 》 和《 中国 （ 上 对 已 实现 可兑 换 的业 务 （ 含 经 常 项 目和 直 接 投 资 相 关 业 务 ） ， 自由 海） 自由贸易试 验区分账 核算业务 风险审慎管理 细则 （ 试行 ） 》（ 下 贸易账户 内资金可 自由兑换 ； ２ ． 投融资创新业 务 ， 自由贸易账户 内 文简称“ 两个细 则” ） 。此次 公布 的细 则 ， 建立 了 自贸 区的 自由 贸 资金可根据实 际业务需 求进行 兑换 。而 且 Ｆ Ｔ账户 的汇兑 在上 面 易账户体系 ， 并全 面规 范 了区 内分 账核算 业务及 风险 审慎管 理 的 两 种 类 型 上 基 本 实 现 了 完 全 意 义 上 的 自由 汇 兑 ， 而 与 之 相 比 当 前 规则 ， 也宣告 了 自由贸易账户 制度上 的确立 。６月 １ ８日， 经 央行上 我 国境 内区外企业 只实现 了经常项 目下 的 自由汇兑 而且还要提 供 海总部验收 ， 首 批 ５家 银 行 对 外 开 立 自由 贸 易 账 户 ， 则 宣 告 了 上 海 贸易合 同等证 明材料 ， 无 疑显得 繁琐 很多。 自贸区 自由贸易账户的正式落地。
、
“ 两个细则” 的解 析
（ 一） 一个单元 即分 账核算 单元 。两个 细则规定 ， 分 账核算 单 实现 了一定程度 的资本 自由流 动 ， 因此 Ｆ Ｔ账 户 结售 汇采 用 的汇 元是指上 海市金融机构 为开 展试验 区分 账核算 业务 ， 在其 市一 级 率 ， 主要是离岸市场上 的人 民 币交 易汇 率。而且 商业银 行也 可 以
一
（ 二） 最优 汇兑 汇率 。传 统的境内区外 企业 进行 货币汇兑时都
是 以 中 国银 行 外 汇 牌 价 为 基 准 。 而 通 过 Ｆ Ｔ账 户 办 理 购 汇 汇 出 或 尚荣 （ ２ ０ １ ４ ） 把两个细则的结构很生动地描绘为“ 一个单元 ， 两 结汇入账业务时 ， 分账核算单元 必须将 由此形成 的汇兑敞 口， 在 区 条界 限 ， 四条通道 ， 五类 主体 ” 。本文也 按照这 一表 述结 构对两 个 内或境外平盘对 冲 。由于 目前 区 内既没 有 足够 数量 的交 易 参与 细则做个 简要解析 。 者， 也 没 有 现 成 的平 盘 交 易 机 制 ， 加 上 自贸 区 内 同 境 外 实 际 上 已经
区金 融改 革 的 主 要 希 冀 之 一 ， 将 在 一 系 列政 策推 动 下加 快 进 程 ， 并
解 决 一部 分 现 有 难 题 。
二、 基 于 案 例 对 自 由贸 易 账 户 的解 读
根据 自贸区管委会 发布的《 中国 （ 上海） 自由贸 易试验 区企业 创新 案例》 以及相关 商业 银行 的业 务介绍 ， 现归纳总 结出 了 Ｆ Ｔ账 户的下列 特点 和优 势。
上 海 自贸 区 自 由 贸 易 账 户 探 究 和 影 响 分 析
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基 于人 民 币国 际化 视 角
◆ 潘烨 明
（ 华 东政法 大学 ）
【 摘要】上 海 自贸区作为我 国进行 深层次金 融改 革的试 点， 是对各
“ ｒ ｒ Ｅ ” 。２ ． 境外机构 自由贸易账 户。适 用对 象为境 外机 构 ， 只 能
心， 有 着 重 大 的 改 革 意 义 。对 自由 贸 易 账 户 的 特 点 、 当前 运 用情 况 外 金 融 机 构 。 账 号 前 缀 标 识 为 “ Ｆ Ｔ Ｕ ” 。４ ． 区内个 人 自由贸 易账
Ｆ Ｔ Ｔ ” 。５ ． 区 内境 外个 人 自由贸易账 户 。只 及 未 来发 展 方 向做 了深 入 的探 究 ， 并 基 于人 民 币 国 际 化 的 视 角 ， 分 户 。账号前缀标识为“ ｒ ｒ Ｆ ” 。 析 得 出这 一 改 革 尝 试 所 带 来 的 深 远 影 响 。 人 民 币 国 际化 作 为 自贸 能 开 立 在 区 内 金 融 机 构 。账 号 前 缀 标 识 为 “
机构 内部 建 立 的 自由贸 易 专 用 账 务核 算 体 系—— （ Ｆ Ｔ Ｕ —Ｆ ｒ ｅ ｅ 通 过 分 账 核算 单元 直 接 为 客 户 向 国际 上 主 要 人 民 币 离 岸 市 场 上 询
Ｔ ｒ ａ ｄ ｅ Ａ ｃ ｃ ｏ ｕ ｎ ｔ ｉ ｎ ｇ ｕ ｎ ｉ ｔ ） ， 并 建 立 相 应 的 机 制 实 现 与 金 融 机 构 其 他 业 价 ， 获取最优汇率 。