第5章：长期筹资方式1

二、投入资本筹资

1.投入资本筹资的主体和属性

（1）投入资本筹资的含义


是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。 它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。 采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。

三、长期筹资的原则

1.合法性原则

遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 合理确定筹资数量和资本结构 筹资与投资在时间上相协调

2.效益性原则


3.合理性原则


4.及时性原则

四、长期筹资的渠道


1．政府财政资本 2．银行信贷资本 3．非银行金融机构资本 4．其他法人资本 5．民间资本 6．企业内部资本 7．国外和港澳台资本

(2)不记名股票。
这是指股票票面不记载股东姓名的股票， 又称无记名股票。与记名股票相比，只是存在记 载姓名与否的差别，股东所有权的内容并没有变 化。不记名股票由两部分构成：一部分是股票的 主体，记载诸如公司名称、地址、资本总额、股 票所代表的股数等事项；另一部分是股息票，用 于结算股息和行使增资权利。

（2）投入资本筹资的主体

二、投入资本筹资

2.投入资本筹资的种类

按投资者的出资形式分类

筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资 筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
什么是IPO,网上发行，网下发行？
IPO是英语Initial public offering( 首次公开发行股票）的第一个字母 ，是指股份公司要向广大公众（散户）和机构卖股票了（第一次卖。第 二次及以后就叫“新股发行”。新股发行和首次公开发行不是一个概念 。还有特别注意：股票发行了不等于可以上市交易了，股票上市交易还 需股份公司向证券交易所另行申请。再：发行=一级市场；上市交易=二 级市场。） 网上发行：网上发行就是利用证券交易所的交易网络，股票发行主承销 商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统申购的发行 方式。 网下发行：网下发行是由机构投资者来申购的。是针对机构的，不是给 个人投资者的。个人投资者只能参加网上发行的申购。 网上申购主要是对广大散户投资者通过交易系统来参与的，而网下申购 是对机构投资者的。 申购成功以后距离上市一般还有几天左右时间。
二、长期筹资的动机

1.扩张性筹资动机

扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。

2.调整性筹资动机

企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。

3.混合性筹资动机
收益现值法又称收益还原法、收益资本金化法， 是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现 值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。 从资产购买者的角度出发，购买一项资产所付的代价 不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未 来收益的现值。 收益现值法对企业资产进行评估的实质：将资产 未来收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资 产的重估价值。收益现值法的基本理论公式可表述为 ： 资产的重估价值＝该资产预期各年收益折成现值之和。

第2节 股权性筹资

一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资
一、注册资本制度

1.注册资本的含义

注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。

2.注册资本制度的模式


法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立； 其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总 额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。
Байду номын сангаас、长期筹资的类型

1．内部筹资与外部筹资

按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹 资两种类型。

2．直接筹资与间接筹资

企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可 分为直接筹资和间接筹资两种类型。 按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股 权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。

3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资

4.投入资本筹资的程序



二、投入资本筹资

5.筹资非现金投资的估价

流动资产 固定资产 无形资产 重置成本法 收益现值法
现行市价法
现行市价法
(一)现行市价法（又称市场比较法）的概念 以现实市场上同类资产的现行市场价格为基础，据以 确定资产价值的一种资产评估方法。 (二)现行市价法的前提条件 被评估资产应具备一个充分活跃的交易市场。具有充 分的市场竞争，公平市场买卖双方没有垄断和控制。 市场所反映的资产价格信息应当具有正常性、真实性 、准确性，是以评估基准日可能获得的最合理的市场 价格来衡量的。 被评估资产的市场参照物及其相比较的指标、参数等 资料应当是可以收集的。 对评估人员的知识经验要求较高。

按投资者的出资形式分类

二、投入资本筹资

3.投入资本筹资的条件和要求

（1）主体条件：应当是非股份制企业 （2）需要要求：必须符合企业需要 （3）消化要求：必须在技术上能够消化 （1）确定投入资本筹资的数量 （2）选择投入资本筹资的具体形式 （3）签署决定、合同或协议等文件 （4）取得资本来源
第5章 长期筹资方式

第1节 第2节 第3节 第4节
长期筹资概述 股权性筹资 债务性筹资 混合性筹资
第1节 长期筹资概述

一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义

1.长期筹资的概念

企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、 投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹 资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效 地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹 资的主要内容。
1.股票的含义和种类

股票的含义

股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中 拥有的所有权。 普通股和优先股:按股东权力和义务的不同 记名股票和无记名股票:按股票是否记名 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 始发股和新股 A股、B股、H股、N股等
现行市价法基本方法
1)、 直接法：
在市场上能找到与被评估资产完全相同的资产的市场价格，作 为被评估资产的现行价格。
2)、比较法：
在市场上找到与被评估资产相类似的资产价格作为参照物，根 据两者间的差异因素，参照资产的交易价格进行必要的调整，从而 确定被评估资产的价格。
被评估资产的价值
=同类资产的现行市价*调整系数 =同类资产的现行市价+/-功能调整额+/-性能整额+/-新旧及他调整 额 ※ 调整因素 1）功能因素 2）性能因素 3）新旧因素
一、长期筹资的意义

2.长期筹资的意义



（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维 持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化， 往往需要追加筹资。 （2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的 投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资 本。 （3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整 企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。

股票的种类

普通股和优先股
按股票所代表的股东权利划分，股票可分为普 通股股票和优先股股票。 普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等 权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制 ，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股 息的股票。普通股是最普通也最重要的股票种类 。可行使的权力包括：行使表决权、股份转让权 、股利分配权、审查权和质询权、剩余财产分配 权、公司章程规定的其他权力。 优先股股票是股份有限公司发行的具有收益分配 和剩余财产分配优先权的股票。
按发行对象和上市地区的分类
中国股票 A股 （上海、深圳） 海外上市 股票 B股 （外币购买）
H股 （Hong Kong)
N股 （New York)
S股 （Singapore)
2.股票发行的要求




（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的 金额相等。 （2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签 发的证明股东所持股份的凭证。 （3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种 类的每一股份应当具有同等权利。 （4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和 价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份， 每股应当支付相同金额。 （5）股票发行价格可以按票面金额（即等价）， 也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票 面金额（即折价）。
3.股票发行的条件

公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定
4.股票的发行程序

公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
收益现值法是通过将资产所创造的未来预期收 益贴现来确定资产价值的方法。这种方法所确定的 价值的是资产的内在价值。 以上三种资产价值评估方法中，收益现值法是 较为理想的方法。在证券投资中，各种证券价值的 评估方法采用的就是收益现值法。正确使用收益现 值法的关键是未来预期收益、收益期限和贴现率等 三个因素的确定。