短期财务计划

收款浮游量（收到支票）
❖ GMI公司在银行有100000美元的存款，浮游 量是0，10月8日收到一张100000美元的支票， 10月14日到银行兑现。
❖ 则10月8日到14日期间，收款浮游量 ❖ =公司的可用余额-公司的账面余额 ❖ =100000-200000=-100000
❖ 公司在银行有5000美元的存款。3月8日开出一张 1000美元的支票，并收到2000美元的支票。则支 付浮游量、收款成本权衡 的结果
❖ 持有成本（随流动资产投资水平上升而上升 的成本）：储存成本、机会成本。
❖ 短缺成本：订单成本、缺少安全储备的相关 成本（商誉损失、丢失顾客、打乱日程生产 日期的成本）。
持有成本与短缺成本
$ 最低点
持有流动资产的总成本 持有成本
短缺成本
CA*
流动资产数量 ($)
弹性政策
$
最低点
持有成本
持有流动资产的成本
短缺成本
CA*
流动资产数量 ($)
严格政策
$
最低点
持有流动资产的总成本
持有成本
短缺成 本
CA*
流动资产数量 ($)
❖ 在弹性短期财务政策（流动资产持有量高） 下，持有成本很高，但短缺成本降低。
❖ 在严格短期财务政策下，持有成本较低，短 缺成本高。
❖ 当持有成本低于短缺成本，就应该采取弹性 的财务政策。
❖ 现金预算由现金收入、现金支出、现金剩余 （或赤字）、资金的筹集和运用四个部分组 成。
现金预算
❖ 现金收入
来自销售，但什么时候能收到则需要我们进行估算
❖ 现金支出
支付应付账款 工资、税金和其他费用 资本支出 长期财务计划
18.5短期借款
❖ 如果现金来源无法满足预测的现金流出，就 要通过筹资解决短缺的资金。可以选择长期 筹资，也可选择短期筹资。
短期财务计划与管理
18.短期财务计划
❖ 短期财务与长期财务的主要差别在于现金流 量的时间安排。
❖ 长期财务决策涉及发生在1年以上的现金流入 和现金流出，而短期财务决策通常涉1年以内 的现金流入和流出。
❖ 短期财务主要分析影响流动资产和流动负债 的决策，也叫营运资本管理。
公司的资产负债表模型
流动资产
18.2经营周期和现金周期
❖ 经营周期：从取得存货到收回现金的期间。 ❖ 存货期间：取得和销售存货所花费的时间。 ❖ 应收账款期间：从赊销到收回现金的期间。 ❖ 经营周期=存货期间+应收账款期间 ❖ 应付账款期间：从取得存货到付款期间。 ❖ 现金周期：从支付货款到收到销售收入的期
间。 ❖ 现金周期：经营周期-应付账款期间
❖ AM企业的存货期间为60天，应收账款期 间为45天，应付账款期间为30天，则该公司 的现金周期为（ ）天
18.3短期财务决策
❖ 短期财务决策可以用以下两种方法反映：公 司在流动资产上的投资规模、流动资产的筹 资。
❖ 弹性短期财务决策：流动资产的持有数量较 高，短期债务较少。
❖ 严格短期财务决策：流动资产的持有数量较 少，短期债务较多。
以其他要素来定义现金
净营运资本
+
固定资 产
=
长期 股东 负债 + 权益
净营运资本
=
现金
其他流动资 + 产–
流动负债
现金
❖ 现金=长期债务+权益+流动负债-除现金外的 流动性资产-固定资产
❖ 长期债务、权益、流动负债的增加都会导致 现金的增加，因此被称为现金来源。除现金 外的流动资产和固定资产的增加则会导致现 金的减少，被称为现金运用。
❖ 无担保贷款： ❖ 补偿性余额:有些银行要求公司在存款中保留
一定的金额。这会导致借款的实际利率高于 商定利率。 ❖ 担保贷款：担保有应收账款、存货。
19.现金管理 19.1持有现金的目的
❖ 投资性动机——为不放过意外的机会而持有现金 ❖ 预防性动机——为应对紧急情况而持有现金 ❖ 交易性动机——为日常支付需求而持有现金 ❖ 持有现金的机会成本与现金和有价证券之间互相转
换的交易成本之间的权衡
19.2浮游量（公司的可用余额—公司 的账面余额）
❖ 支付浮游量：公司开出支票会产生支付浮游量。 ❖ GMT公司在银行有100000美元的存款。6月8日因
购买原材料开出一张100000美元支票，6月14日供 货商到银行要求兑付。
❖ 在6月8日之前，浮游量为零。 ❖ 在6月8日至14日，支付浮游量=100000 ❖ 在这段期间，公司可利用这些现金投资获益。
❖ 开出支票至结算之前的支付浮游量
❖ =5000-4000=1000 ❖ 收到支票至兑现之前的收款浮游量
❖ =5000-7000=-2000 ❖ 净浮游量=总收款浮游量+总支付浮游量=1000+（-
净营运 资本
流动负债 长期负债
固定资产 1. 有形的 2. 无形的
公司需要多少的
短期资金来满足 它的支付需求？
股东权益
18.1现金和净营运资本
❖ 流动资产由现金和其他预期在一年内将转换为现金 的资产组成
现金 有价证券 应收账款 存货
❖ 流动负债是指预计在一年内需要用现金偿还的义务
应付账款 应付工资 应交税金
减少现金周期的措施：
❖
（1）减少存货周转期（加快制造与销售产成 品） （2）减少应收账款周转期（加速应收账款的 回收） （3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账 款）
18.2.3计算经营周期和现金周期
❖ 利用财务报表信息，计算存货周转率、应收 账款周转率、应付账款周转率。
❖ 然后计算存货期间、应收账款期间、应付账 款期间。（p378)
❖ 当持有成本高于短缺成本，就应该采取严格 的财务政策。
18.3.2流动资产的筹资政策
❖ 在弹性的财务政策下（短期债务少），公司 通过自己的现金和出售有价证券进行内部筹 资。在严格的财务政策下，可以通过短期借 款借入所需资金。
18.4现金预算
❖ 财务经理可以通过现金预算预测未来现金的 收入和支出，以及未来现金的缺口，以便及 时作出筹资、投资决策。
下面是从Slowpay公司刚结束的这一年的资产负债表 和利润表搜集到的信息。公司需要多长时间才能收回 应收账款，商品在销售出去之前存放了多长时间，要 花多长时间才能付清账单？
项目
期初
存货
5000
应收账款 1600
应付账款 2700
期末 7000 2400 4800
赊销金额 50000 销货成本 30000