谈建立多层次的股票市场
谈建立多层次的股票市场
提要逐步建立完善一个包括高标准优选市场、创业板市场和代办转让市场在内的多层次股票市场体系，这是符合中国实际情况的现实有效途径。
本文的目的就是要通过对比分析多层次市场结构，为我国构建完善多层次的股票市场框架提供借鉴。
关键词：多层次；股票市场；借鉴
一、我国建立多层次股票市场的必要性
当前，国际资本市场的改革正处于一个关键阶段，既面临着发展机遇，竞争也越来越激烈。
在这个资本市场深刻变革的时代，上市资源成为了各个交易所争夺的对象。
中国的企业，作为新生的巨大的上市资源，很自然地吸引了世界的关注，股票市场上市资源争夺的战场已经直接延伸到了我们面前。
作为快速发展的新兴资本市场，随着国民经济的高速增长和国家综合实力的不断增强，我国的股票市场也取得了跨越式的发展，其国际影响力正在与日俱增。
但从目前的情况看，我国内地股票市场不健全的结构严重制约着中国证券市场的改革，制约着中国交易所竞争力的提升。
在当前竞争激烈的复杂国际金融环境下，如何进一步完善我国的多层次股票市场，进一步强化我国证券市场的核心竞争力，已经成为摆在学术界和实务界面前的一项迫切课题。
2004年5月，经国务院同意、证监会批准设立的中小企业板在深交所正式启动，迈开了我国多层次资本市场建设的重要一步。
目前，深证的中小企业板与主板市场相比，规模还远远不够。
对比于还处于萌芽阶段的中国资本市场第一层，中国资本市场根本就没有第二个层次。
如果要强行进行类比，那么只有“二板”市场勉强可以与之对应。
中国的二板市场，暨证券公司代办股份转让系统，无论是入市机制、交易机制还是规模角度，这样的二板市场都与资本市场的第二个层次——场外交易市场相去甚远。
长期以来，市场结构中的问题一直困扰着我国股票市场的健康发展。
从经济发展一般的意义上说，中国需要多层次的股票市场为处于不同发展层次的企业提供直接融资服务；另一方面，作为转轨时期的中国，建设多层次的股票市场又与股市中非市场化问题的解决具有极为密切的关系。
面对激烈的国际竞争，我国证券市场别无选择，只能不断改善自身条件以增强竞争力。
二、完善我国股票市场结构
多层次股票市场的本质在于为处于不同发展阶段、或不同类型的企业提供相应的股票市场服务，尤其是为科技型、成长型中小企业开辟股权融资渠道。
中国具有“大国经济”的潜力和特征：改革开放以来，国民经济迅猛增长，各类大中小型企业数量达到4，000多家，其中科技型、成长型中小企业更是异军突起，日益成为我国税收、出口、就业和技术创新的重要力量。
因此，我们应该以沪深两个交易所各有侧重、协调发展为基础，逐步建立完善一个包括高标准优选市场、创业板市场和代办转让市场在内的多层次股票市场体系，这是符合中国实际情况的现实、有效途径。
第一，逐步建设完善高标准的优选市场。
高标准的优选市场处于多层次市场体系的高端，由一部分最具规模与影响力的优质上市公司构成，是中小型企业成长发展的目标。
从长期看，该板块可由现有沪深两市的主板为基础，以激励公司做大做强为导向，结合转板、退市机制，经过严格的优胜劣汰之后逐步形成。
沪深两交易所应各有侧重。
但这并不意味着两个交易所存在主次之分。
我们在发展多层次市场时，要尤其重视维护新市场的质量和吸引力，绝不能对其上市公司采取武断的、“一刀切”式的限制。
如果缺乏这一点保证，将导致两个交易所强弱失衡，整个多层次市场将而临“跛足”的困境，也就无法实现以资本市场支持国民经济增长、支持国家自主创新战略的目标。
第二，加快推进代办转让市场。
代办转让市场是多层次市场体系的“后备队”市场。
该市场以目前的代办转让系统为基础，不断引入各科技园区的企业，同时为公开发行非上市公司提供报价转让服务，并通过扩大与产权市场的联网合作，逐步形成一个全国性的场外转让市场。
因此，该市场在发挥原有的退市公司“收容站”功能之外，必将发展成为向创业板输送优质企业资源的“后备队”。
要想在我国建立一个能满足不同规模、不同类型企业股权融资要求的多层次股票市场，必须大力发展OTC市场，否则，我们就无法从根本上解决国内企业尤其是中小企业的股权融资问题。
因为OTC市场是整个资本市场的基础，大规模高质量的OTC市场是多层次市场健康运转的保障。
但是，由于没有充分认识到OTC市场的重要性，所以政府在过去主要把注意力放在了全国性交易所市场的建设上，而对OTC市场的发展重视不够。
第三，制定科学的系统内转板机制。
通过鼓励低层次市场的公司向上升级，同时将不符合持续上市标准的公司向下降级，这样可以有效实现优胜劣汰的目标，在激发中小型公司不断成长的同时保持了整个市场体系的活力与质量。
制定科学的转板制度既可以鼓励低层次公司积极发展，又可以督促高层次公司锐意进取，提升中国企业整体以及交易所本身的竞争力。
三、意义
当然，这是一个循序渐进的过程。
如果考虑不周或管理不当，将会导致较高的金融风险。
我们既要借鉴国外经验，也要发扬摸石头过河的精神，摸索出适合中国发展的经验来对市场加以规范引导。
主要参考文献：
[1]郭克沙著.结构优化与经济发展.上海三联书店，广东经济出版社，2001.1.
[2]温家宝.2008政府工作报告[N].人民日报，2008.3.5.1.。
论创业板市场的局限性与多层次创业企业股票市场
有助于资本市场体系的完善 ， 但推出创业板 市场 多多少少
１ 从我国创业板 市场 出台过程来看 ， ． 并不是 是对客观需求的一种被动式 的适应行为 ， 不是证券市场 而 因为证券 市场本身发展 的直接 内在 需要 ，而是 方面主动的战略性安排。 虽然在以创业板取代高新技术企 高新技术产业发 展的外部需求 。 业 板 块 名 称 之 后 ， 动 程 度 有 了一 定 的 降低 ， 被 动 局 面 被 但
一
个重要 问题 。 我们认为 ， 业板推 迟启动的主要原 因是 ４
需 求与供给之间的巨大落差使夹 在其 中的创业板面临两难 选择 ， 是我们所选择的 业板 市场形式本身内在的问题使 ４
系 ， 由于证券交易中心和交 易网络建立 比较仓促 、 但 运行
不够规范 ， ９ ６ １９ 年以来有关 方面逐步对 Ｓ Ａ Ｎ Ｔ 、 Ｔ Ｑ、 Ｅ Ｓ 证 券交 易中心和产权交易中心等进行 了清理 ， 全国只乘 下深 ４
阶 段 交 易所 的现 实基 础 和 客 观 能 力 ， 有 可 能 无法 充分 满 则
年 ６ 建 立 了专 门 为 小 规 模 、 创 立 和 成 长 型 公 司服 务 的 月 新 ＡＭ 市场。 Ｉ 创 业板 市 场 就是 这 样在 客 观需 要 和 自身 规 律 约束 之 间
足 高新技术产业 发展的特殊 要求。
然， 为此 ， 需要对拟议中的 业板市场进而 整个 业企业 ４
股票市场进行一个深刻的反思 。
圳Ｉ上海两个交 易所市场。 、 中国资本市场发展的重点 １益 ３
需求与供给落差中 创业板市场 面临的两难选 择
一
、
聚焦到 了现有证券市场内部 ， 因此 ， ９ ９ １９ 年前后 中国证券 市场建设的主要任务是规范和完善现有市场 ， 而不是铺新 的摊子 。但在高新技术产业方面 ，随 着 ９ ０年代以来税收
我国多层次资本市场体系的构建与发展思路
我国多层次资本市场体系的构建与发展思路随着我国经济的快速发展和改革开放的不断深入，资本市场的重要性日益凸显。
为了适应经济新常态下的需求，我国需要构建多层次资本市场体系，以满足不同层次、不同类型的企业融资需求，提高资本市场的效率和稳定性。
具体的构建与发展思路如下：一、加快发展创业板和中小板创业板和中小板是我国股票市场的两个重要板块，主要服务于创新型、成长型和中小企业。
未来应继续加大对创业板和中小板的支持力度，进一步完善其发行、交易、退市机制，降低上市门槛，扩大融资渠道，吸引更多的创新型和中小企业在资本市场上融资。
二、建立健全债券市场债券市场是资本市场的重要组成部分，具有稳定、长期、低风险的特点。
未来应通过推进债券托管、发行、交易、清算、评级等方面的改革，建立健全的债券市场体系，提高债券市场的效率和流动性，为企业提供多样化的融资渠道，降低企业融资成本，促进经济的稳健发展。
三、加快发展股权投资市场股权投资市场是我国资本市场的新兴板块，具有高风险、高收益的特点，能够为企业提供更为灵活的融资方式。
未来应通过完善企业退出机制、建立健全的投资管理机制、加强风险管理等方面的改革，加快发展股权投资市场，为创新型、高成长性企业提供更多的融资支持。
四、加强资本市场监管资本市场监管是保障资本市场健康发展的关键。
未来应加强资本市场监管，加大对违规行为的惩处力度，提高监管效能，保障投资者的合法权益，维护市场的稳定和公平。
总之，构建多层次资本市场体系是我国资本市场发展的必然趋势，也是实现经济高质量发展的重要途径。
未来，我们需要不断创新，完善制度，加强监管，促进资本市场和实体经济的良性互动，共同推动资本市场健康、稳健、可持续发展。
论我国股票市场存在的问题及对策
论我国股票市场存在的问题与对策？一、关于股市运行机制问题我国股市在某种程度上只注重“扩容开展〞，没有理顺“监管〞与“改革〞、“开展〞的关系。
我国股市的“圈钱〞体制，粗放式扩X，虽然使股市得到了跳跃式的扩容，但累进的构造性制度性矛盾越来越突出。
笔者认为我国股市开展历史上最大的失误在于解散了跨部门、跨利益集团的股市开展政策设计部门，如国务院证券委。
正是失去了这一战略思维的“心脏〞，我国股市出现了“只谈开展〞“不谈开展改革〞，“只谈监管〞不谈“改革开展〞。
我国证券市场的开展现状是：由警察部门主导的全面规划开展！如果不能正确处理股市“监管〞与“开展〞“改革〞的关系，就难以处理“破〞与“立〞的关系，我们“破〞了不规X的市场力量，但没有“立〞起相应规X化的市场力量。
打击不规X力量给“庄家〞“私募基金〞“跨市场、跨产品套利〞等种种交易行为以重创！而这种重创根本瓦解了由他们组成的自下而上的自发形成的我国股市的流动力提高机制。
但是，由于我们没有相应的针对“规X化〞市场运作机制的主动的战略性的建立方案，在瓦解的同时没有建立流动力提高机制。
这样做的严重消极影响就是：随着我国股市流动力提高机制的不断被削弱被瓦解，我国股市的运行平安正收到严重威胁。
因此，只有处理好监管者和市场的关系，才能建立良性的股市运作机制，促进股市的XX开展，笔者认为作为市场监管者既不能“当婆婆〞，也不能放任自流。
在1929年-1933年的世界经济大萧条之前，经典的自由市场理论大行其道，认为政府是“守夜人〞，反对政府对市场进展任何的干预。
在发生了席卷整个资本主义世界的危机之后，主X国家对经济进展强有力干预的凯恩斯主义逐渐取得了经济学中主流地位。
当前我国国民经济呈现明显的周期性特征，要熨平经济波动的“峰〞和“谷〞，政府应主动实施反经济周期的宏观经济政策。
二、关于机构投资者在美国股票市场的投资者中，机构投资者占绝大多数，占股票总值的80－85％。
美国股票市场的重要投资者依次是：养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部、投资银行、慈善基金等。
中国多层次资本市场解读
中国多层次资本市场解读中国多层次资本市场是指除主板以外的其他股票上市场所。
这些市场所构成的新型市场体系，为我国中小企业提供了更为便捷的融资渠道，同时提高了证券市场的流动性，促进了经济发展。
第一步，多层次资本市场的形成多层次资本市场的形成有着深刻的历史背景。
在过去的30年间，中国经济迅速增长，产业体系呈现出了明显的差异化。
这就导致了融资渠道的分化，中小企业往往面临着资金紧张的问题。
于是，在国家政策的推动下，中国证券市场开始尝试建立起多层次的融资体系，以满足不同企业的融资需求。
第二步，多层次资本市场的分类目前，中国的多层次资本市场包括新三板、中小板、创业板等。
其中，新三板是中国自主研发的股票交易系统，是中国证券市场中最受关注的板块之一。
它的特点是门槛相对较低，注册制度相对来说比较简便，便于中小企业上市。
中小板则是为了满足中小企业成长需求而设立的，从而形成了一层相对较高的融资渠道。
最后，创业板是以创新为出发点，专门面向高科技企业，是中国证券市场中最为前沿的一种资本市场。
第三步，多层次资本市场的作用和意义多层次资本市场的建立，以及发挥出的作用有许多。
首先，它扩大了融资渠道，为中小企业提供了新的融资方式，缓解了融资难题。
其次，它激发了创新活力，提升了中国企业的创新能力，生成了更多的知识产权。
此外，它调节了股票市场的供求关系，使资金合理流动，从而提高了市场的流动性，吸引了更多国内外投资者。
截至2018年11月，新三板挂牌公司已达到1.7万家，其市值总计超过6万亿元，为中国经济的稳健发展做出了巨大的贡献。
综上所述，多层次资本市场是中国证券市场的重要组成部分，是推进经济发展的重要引擎。
通过建立和完善多层次资本市场体系，中国可以充分发挥其优势，让更多的中小企业顺利上市，促进经济持续稳定增长。
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国的资本市场体系是由股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场等多层次市场组成。
资本市场是经济发展的重要基础，它能够为企业提供融资和投资渠道，带动实体经济的发展。
但是，在多层次资本市场面临着许多问题，例如资本市场结构不够合理、监管不到位、信息不对称等，这些问题严重制约了我国资本市场的健康发展，需要寻找完善路径。
首先，资本市场结构不够合理是制约我国多层次资本市场发展的重要原因。
当前股票市场的市值占比较大，而债券市场市值占比较小，这种结构正是导致债券市场融资难和融资贵的原因之一。
因此，我国要加快债券市场的发展，通过设立各类债券产品等措施，不断拓宽债券市场的融资渠道，使得多层次资本市场体系结构更加科学、合理。
其次，资本市场监管不到位也是我国资本市场面临的难题之一。
当前监管机构分散，盲点较多，监管流于形式，监管效果并不理想。
为此，应该完善监管机制，加强对资本市场的督导和监管。
加强对信息披露、投资风险提示等方面的监管，增强投资者保护，规范市场秩序。
另外，信息不对称也严重影响了我国资本市场的健康发展。
投资者在投资时，往往会缺乏足够的信息，导致其面临很大的投资风险。
解决信息不对称的问题，除了加强监管外，还可以通过推动信息披露机制的改革，完善信息披露标准，提高信息透明度，加强投资者教育，提高公众对资本市场的了解和认识等方面加以解决。
最后，可以考虑调整我国的上市制度，减缓企业上市的速度，从而避免资本市场出现临时繁荣。
同时，资本市场定价机制也需加以改革，建立以投资价值为导向的定价机制，以避免市场出现高估或低估等问题。
综上所述，要解决多层次资本市场的问题，需要实现资本市场结构优化、监管机制完善、信息披露标准改革和加强投资者保护等一系列措施，这样才能够为实体经济提供更加可靠的融资和投资渠道，进而为我国经济的持续发展提供有力的支撑。
我国股票市场的现状问题及对策
我国股票市场的现状问题及对策随着时间的推移，我国股票市场的发展也经历过不少的波折和变化。
虽然在改革开放初期，股票市场曾经起飞，但是由于各种原因，我国的股票市场现状却远未达到理想的状态。
接下来，本文将对我国股票市场的现状问题及对策进行探讨。
1. 市场规模小初期股票市场曾经起飞，但是由于中国股票市场的历史较短，市场投资人对股票市场的认识不足，以及种种限制，导致市场规模相对较小，发行规模较小。
2. 投资风险大股票市场风险大，投资人在投资股票时经常面临巨大的风险。
由于影响股票价格的因素众多，如国家政策、宏观经济环境和公司内部管理等，导致投资人往往难以准确评估投资风险。
3. 股市波动大由于股票的市场需求和供给受多种因素的影响，股票市场的波动性也很大，投资人需要有一定的风险意识和心理承受能力才能处理好股票投资风险。
4. 资本市场结构不合理股票市场受到资本市场的整体环境的影响，我国资本市场结构不合理，缺乏多层次、多元化的投资方式，导致股票市场的发展不充分。
1. 创造新的市场机制我国应该加强股票市场的改革，规范市场发行制度，建立健全投资者保护机制，打破券商的垄断局面，探索发行多种类型的新股票，从而创造新的市场机制，满足更广泛的投资人资本市场需求。
2. 切实加强行业监管为了加强市场监管，应该建立健全行业监管体系，在前期制定相关规则的时候，应该尽量做到科学周密，防止出现规则过于简单粗暴的现象。
3. 加强投资者教育建立合规管理的投资者教育机制，引导广大投资人认真理性看待股票市场，提高投资人的风险意识，让投资人更全面地了解市场信息和风险点，同时，提高投资者的理财意识，提高投资者的投资素质。
4. 推动多层次资本市场的建设我国应该积极推进多层次资本市场的建设，打造以股票市场为重心的多层次资本市场体系。
多层次资本市场建设可以有效提高股票市场的投资效益、减少股市风险、改善市场结构等问题。
5. 全面升级证券公司的服务水平维持服务品质、掌握市场信息，全面提升证券公司服务水平，对股票市场力量的调动将会有积极的推动作用，出色的证券公司可以有效地推动股票市场的发展。
多层次资本市场的构成
多层次资本市场的构成一、引言在现代经济体系中，资本市场发挥着至关重要的作用。
为了满足不同层次的融资需求，资本市场经过长期的发展逐渐形成了多层次的结构。
本文将深入探讨多层次资本市场的构成，旨在为读者提供全面、详细的了解。
二、一级市场与二级市场2.1 一级市场一级市场是指企业首次向投资者发行股票或债券以获取资金的市场。
在一级市场中，公司直接与投资者进行交易，发行新股或债券。
一级市场的特点是交易对象是公司和投资者，交易方式多样，如公开招股、定向增发等。
2.2 二级市场二级市场是指已发行的股票和债券在交易所或场外市场上进行买卖的市场。
在二级市场中，投资者之间进行交易，从而实现股票和债券的流通。
二级市场的特点是交易对象是投资者之间，交易方式相对统一，如证券交易所的集中交易和场外交易。
三、主板市场与创业板市场3.1 主板市场主板市场是指具备较大规模和较高交易流动性的股票市场。
在主板市场上，一般有成熟、规范的市场制度和监管机构。
主板市场通常对发行企业有较高的准入门槛要求，如盈利能力、市值要求等。
主板市场的特点是：(1) 交易流动性高，成交量大，交易相对活跃。
(2) 相对较大市值的企业较多。
(3) 对上市公司的信息披露要求较为严格。
(4) 市场监管机构的监管力度相对较大。
3.2 创业板市场创业板市场是指面向高成长性、创新型企业的股票市场。
创业板市场相对较新，设立的初衷是为了支持和促进创新和创业。
创业板市场通常对发行企业的准入门槛较低，相对灵活。
创业板市场的特点是：(1) 对高成长性企业的发展提供更多的资金支持。
(2) 对创新型企业的上市要求相对宽松。
(3) 交易流动性相对较低，成交量较小。
(4) 监管机构相对宽松，对创新企业给予更多的扶持。
四、股票市场与债券市场4.1 股票市场股票市场是指公司股票的发行和交易市场。
在股票市场中，公司通过发行股票来向投资者融资，并使股票可以在市场上进行买卖。
股票市场的特点是：(1) 资金来源较为灵活。
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国多层次资本市场是指由股票市场、债券市场和创业板市场构成的多层次资本市场体系。
在我国，多层次资本市场发展的初衷是为了满足不同类型企业的融资需求，提供更加灵活、便利、透明、高效的融资渠道。
在实际发展中，我国多层次资本市场也面临着一些问题，需要探究及完善路径。
我国多层次资本市场面临的问题是市场规模和深度相对较小。
相对于发达国家的资本市场，我国的多层次资本市场规模较小，市场深度不够。
这主要是由于我国多层次资本市场的发展时间短、市场参与主体相对较少，以及相对严格的监管制度等原因导致的。
要解决这个问题，需要进一步扩大多层次资本市场的规模，加大市场的深度，提高市场的流动性。
我国多层次资本市场还存在着投资者保护问题。
目前，我国多层次资本市场的投资者保护机制相对不完善，投资者的权益保护较弱。
这主要体现在信息不对称，投资者容易受到虚假宣传和信息诱导的影响，以及投资者维权渠道有限等方面。
要解决这个问题，需要加强信息披露制度，提高上市公司信息披露的透明度，完善投资者保护机制，加强投资者教育和投资者维权渠道的建设。
我国多层次资本市场的市场主体结构不合理。
目前，我国多层次资本市场中上市的主要是大型国有企业和上市公司，而中小企业和创新型企业的融资渠道相对较少。
这主要是由于融资条件要求较高、审批程序繁琐等原因导致的。
要解决这个问题，应当加强对中小企业和创新型企业的支持，给予其更多的便利和优惠政策，鼓励其通过多层次资本市场进行融资。
我国多层次资本市场的交易机制还有待完善。
目前，我国多层次资本市场的交易机制主要是集中竞价交易，缺乏灵活和高效的交易方式。
这使得投资者的交易成本较高，且市场流动性不足。
要解决这个问题，应该引入更加灵活的交易机制，如竞价定价、市场定价等方式，提高交易的灵活性和高效性，降低投资者的交易成本，增加市场的流动性。
我国多层次资本市场在发展过程中存在一些问题，如市场规模和深度较小、投资者保护不足、市场主体结构不合理和交易机制待完善等。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容导言随着中国经济的快速发展，资本市场在促进企业融资、推动经济增长和优化资源配置方面发挥着重要的作用。
为满足不同企业的融资需求和促进市场多元化发展，中国建立了多层次资本市场体系。
本文将对中国多层次资本市场的主要内容进行全面、详细、深入的解析。
一、多层次资本市场的定义与背景多层次资本市场是指同时设立有不同发行主体、适应不同发行规模和融资需求的各类市场层级，具备资本市场一切效能并为全社会提供多元化服务的市场体系。
中国多层次资本市场的建立旨在解决传统股票市场对中小企业融资的不足，帮助其获得融资渠道，推动经济发展。
二、主要层级及市场类型中国多层次资本市场包括以下主要层级和市场类型：1. 主板市场主板市场是中国股票市场的核心，是最重要、最有影响力的市场。
在主板市场上市的公司必须满足一系列监管要求，包括盈利能力、财务指标等。
主板市场主要适用于规模较大、盈利能力较强的公司。
2. 创业板市场创业板是指专门为小型创新企业和高成长性企业提供融资平台的市场。
创业板对于创新型企业来说更加灵活，政策支持力度更大，能够满足这些企业快速融资的需求。
3. 中小板市场中小板市场是为了发展中小企业，提供融资渠道的市场。
与主板市场相比，中小板市场对上市公司的财务指标要求较低，更加注重成长性和市值潜力。
4. 新三板市场新三板市场是中国为非上市公司建立的市场，也被称为股转系统。
新三板市场提供了更加便捷的融资渠道，让更多的非上市公司能够获得融资机会。
5. 科创板市场科创板市场是中国首个注册制试点的股票市场，旨在为科技创新企业提供更加便利的融资渠道。
科创板市场对上市公司的准入规则和信息披露要求进行了创新和提高。
三、多层次资本市场的特点与优势中国多层次资本市场相比传统的股票市场在以下方面具有一些特点与优势：1. 多元化的融资机制多层次资本市场的设立为不同规模、不同类型的企业提供了多元化的融资机制，满足了企业各阶段的融资需求。
关于多层次股票市场问题的思考
（ 东北 财经大学 ， 辽宁 大连 １６２ ） １０５ ［ 摘
一
要 ］建立多层 次股票 市场 ， 其 资源配置根 本功 能讲， 十远 ， 问题 突出。对于建立 多层次股 票市场的路径 ， 存在上市标准和 区域化 纵 向横 向两大
的部分 ， 通过为这些高效率的元素提供有 力的金融 支持 ，
可 以提高我国经济增长 的潜力 ， 从而 践行生 产关 系促进
生产力发展 。
企业的资产总额在 ４Ｏ ＯＯ万元 以下 ， 本不可能达 到上市 根
标准 ， 称作 “ 中小企业 板” 以名副其实 。 难 而另一方面 ， 多数企 业没有 融资 渠道。据 国务 院发 展研究 中心统计 ， 台湾有 １． 家股 份制 企业 ， ５９万 大陆却 只有 ６０ ３０家股 份制企业 可以发行股票 ， 是台湾的 １２ 。 仅 ／ ５
最后 ， 层 次 股 票 市 场 的 发 展 有 利 于 为 区 域 经 济 竞 多 争 增 加新 的 变 量 。从 区 域 经 济 看 ， 国 有 珠 三 角 、 三 我 长 角 、 渤海经济 区 ， 川 渝 、 株潭 、 峡 西岸经济 区， 环 有 长 海 还
、
多 层 次 股 票 市 场 的 资 源 配置 功 能
资本 的供 给与需 求 ， 才能高效 率地实 现供求 的均 衡。股 票市场是资本市场配置 资金最核心的部分 。我 国单 一标
准的沪深股票 市场 无法满 足多层次 的企 业融资 的需 求。
以股票市场为突破 口， 实现多层次的股 票市 场 ， 把资本 将 市场高效率配置资金资源的功能发挥 出来 。
首先 ， 沪深 两市 无论 在 上市 标 准 ， 是在 运行 机制 还
上， 并无差 别 ， 其次 ， 深圳 的中小板 市场 只是 比沪深两 市 在 股本上降低 了要 求 ， 此外也 无本 质性 的差异。 中小 企