企业筹资管理PPT课件
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筹资管理课件
❖ （9000－1000）×（1＋15%）×（1 ＋5%）＝9660（万元）
筹资管理课件
（二）线性回归分析法
假设：资金需要量与营业业务量之间存在着线性关系
y(资金需要量)= a+bx(业务量)
a-常数（历史经验值、固定资金） b-单位业务量所需要的变动资金 注意两点： (1) 资金需要量与业务量之间存在线性关系的假定应符合 实际情况。 (2) 确定a、b 的数值，应该利用预测年度前连续若干年的 历史资料，至少要有三年以上的资料。（难点）
方。发行股票、债券等。 ❖ 间接筹资：通过金融机构。银行借款、非银行金融机构借
款、融资租赁等。 ❖ （三）资金的使用期限（一般以一年为期限） ❖ 短期筹资和长期筹资 ❖ （四）资金的范围 ❖ 内部筹资和外部筹资 ❖ 优先考虑内部融资
筹资管理课件
复习思考题
按资金使用期限分类 ✓1、短期资金：
思考：1.企业筹集短期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
第三章 融资管理
学习要点
本章讲述企业“聚财之道”,需要掌握下列要点： （1）企业融资的基本原则； （2）融资需求的预测方法； （3）权益融资的各种方式及其有缺点； （4）负债融资的各种方式及其特点。
筹资管理课件
本章内容
❖第一节 筹资概述 ❖第二节 筹资数量的预测(重点) ❖第三节 权益性筹资 ❖第四节 债务性筹资
✓2、长期资金：
思考：1.企业筹集长期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
筹资管理课件
第二节 筹资数量的预测（重点）
一、定性预测法（补充）
定义：凭借知识、经验和人的分析能力，预测企业未 来财务状 况和资金需要量的方法。
1、个别专家预测法 2、专家集体会议法 3、德尔菲法 适用情况？ 数据不足或不能充分说明问题的情况下采用。 缺点？ 不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。
筹资管理课件
（二）线性回归分析法
假设：资金需要量与营业业务量之间存在着线性关系
y(资金需要量)= a+bx(业务量)
a-常数（历史经验值、固定资金） b-单位业务量所需要的变动资金 注意两点： (1) 资金需要量与业务量之间存在线性关系的假定应符合 实际情况。 (2) 确定a、b 的数值，应该利用预测年度前连续若干年的 历史资料，至少要有三年以上的资料。（难点）
方。发行股票、债券等。 ❖ 间接筹资：通过金融机构。银行借款、非银行金融机构借
款、融资租赁等。 ❖ （三）资金的使用期限（一般以一年为期限） ❖ 短期筹资和长期筹资 ❖ （四）资金的范围 ❖ 内部筹资和外部筹资 ❖ 优先考虑内部融资
筹资管理课件
复习思考题
按资金使用期限分类 ✓1、短期资金：
思考：1.企业筹集短期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
第三章 融资管理
学习要点
本章讲述企业“聚财之道”,需要掌握下列要点： （1）企业融资的基本原则； （2）融资需求的预测方法； （3）权益融资的各种方式及其有缺点； （4）负债融资的各种方式及其特点。
筹资管理课件
本章内容
❖第一节 筹资概述 ❖第二节 筹资数量的预测(重点) ❖第三节 权益性筹资 ❖第四节 债务性筹资
✓2、长期资金：
思考：1.企业筹集长期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
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第二节 筹资数量的预测（重点）
一、定性预测法（补充）
定义：凭借知识、经验和人的分析能力，预测企业未 来财务状 况和资金需要量的方法。
1、个别专家预测法 2、专家集体会议法 3、德尔菲法 适用情况？ 数据不足或不能充分说明问题的情况下采用。 缺点？ 不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
财务管理第7章筹资管理课件.ppt
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第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
财务管理课件——筹资管理PPT.ppt
2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
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√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
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√
√
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√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
《精品)筹资管理》PPT课件_OK
4、资本金的最低限额 5、资本金的出资方式 6、资本金的缴纳期限 7、资本金的管理原则 资本确定原则
资本充实原则 资本维持原则
2
第三章 筹资管理
第一节 筹资管理概述 1、概念：是指企业为满足其经营活动、投资活动、
资本结构调整等需要，运用一定筹资方式，筹措和获取所 需资金的一种行为。
2、筹资行为是资金运转的起点 3、作用 满足资金运转的需要
非货币方式 实务
知识产权 应当是可以依法转让的
土地使用权
（3）缴纳期限 实收资本制：一次缴足，实收即注册
授权资本制：先筹集第一期即可开业
折衷资本制：规定首期、末期期限
我国采用折衷资本制 一般公司不低于20%，其余2年内
投资公司………… 其余5年内
一人有限公司一次缴足
11
三、资本金制度
3、资本金的筹集
新投资者 （4）效果 股权结构变化
甚至控股权变化
30
• 公司设立时，上市公开发行与非上市不公开发行对比： 上市公开发行 范围广、对象多 利于筹集足额资本 利于提高公司知名度 但 手续复杂 成本高
• 设立后再融资，上市定向增发与非上市公司定向增发： 上市定向增发 有利于引进战略投资者和机构投资者 利于上市公司市场化估值溢价 是一种主要并购手段，利于集团整体 上市，减轻并购现金流压力
吸收法人投资 吸收外商直接投资 吸收社会公众投资 1、吸收国家投资：国有资本 持续经营期间，以盈余公积、资本公积转增资本的： 国有公司由董事会或经理办公会决定
股份公司和有限责任公司董事会决定，股东大会通过
特点 产权归属国家 资金运用和处置受国家约束 广泛应用于国有公司
17
一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资种类
2、吸收法人投资：法人资本
资本充实原则 资本维持原则
2
第三章 筹资管理
第一节 筹资管理概述 1、概念：是指企业为满足其经营活动、投资活动、
资本结构调整等需要，运用一定筹资方式，筹措和获取所 需资金的一种行为。
2、筹资行为是资金运转的起点 3、作用 满足资金运转的需要
非货币方式 实务
知识产权 应当是可以依法转让的
土地使用权
（3）缴纳期限 实收资本制：一次缴足，实收即注册
授权资本制：先筹集第一期即可开业
折衷资本制：规定首期、末期期限
我国采用折衷资本制 一般公司不低于20%，其余2年内
投资公司………… 其余5年内
一人有限公司一次缴足
11
三、资本金制度
3、资本金的筹集
新投资者 （4）效果 股权结构变化
甚至控股权变化
30
• 公司设立时，上市公开发行与非上市不公开发行对比： 上市公开发行 范围广、对象多 利于筹集足额资本 利于提高公司知名度 但 手续复杂 成本高
• 设立后再融资，上市定向增发与非上市公司定向增发： 上市定向增发 有利于引进战略投资者和机构投资者 利于上市公司市场化估值溢价 是一种主要并购手段，利于集团整体 上市，减轻并购现金流压力
吸收法人投资 吸收外商直接投资 吸收社会公众投资 1、吸收国家投资：国有资本 持续经营期间，以盈余公积、资本公积转增资本的： 国有公司由董事会或经理办公会决定
股份公司和有限责任公司董事会决定，股东大会通过
特点 产权归属国家 资金运用和处置受国家约束 广泛应用于国有公司
17
一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资种类
2、吸收法人投资：法人资本
《筹资管理》ppt课件
3
风险管理不足 部分企业在筹资过程中忽视风险管理，导致债务 违约、资金链断裂等风险事件频发。
筹资管理在企业中的应用案例
案例一
某大型企业通过发行绿色债券， 成功筹集资金用于环保项目，实 现企业社会责任与经济效益的双 赢。
案例二
一家创业公司利用众筹平台筹集 资金，不仅降低了融资成本，还 扩大了品牌知名度和市场份额。
附认股权证债券
公司发行附认股权证债券，投资者在购买债券的同时获得认股权证，有权在未来以约定 价格购买公司股票。
筹资渠道的选择与比较
01
内部筹资与外部筹资
内部筹资主要依赖公司自身盈利和留存收益，外部筹资则通过向外部投
资者或债权人筹集资金。
02
直接筹资与间接筹资
直接筹资是公司直接向投资者或债权人筹集资金，如发行股票、债券等；
等间接成本。
筹资成本的计算
02
根据筹资方式、期限、利率等因素，采用加权平均资本成本等
方法进行计算。
筹资成本的分析
03
通过比较不同筹资方式的成本，分析各种成本的变动趋势及影
响因素，为筹资决策提供依据。
筹资风险的识别与评估
筹资风险的类型
包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
筹资风险的识别
通过对市场环境、企业经营状况、财务状况等的分析，发现潜在 的风险因素。
违法筹资行为的法律责任
列举常见的违法筹资行为，如非法集资、欺诈发行证券等，并说明 这些行为的法律后果。
筹资管理的伦理与道德问题
筹资行为的伦理原则
探讨筹资行为应遵循的伦理原则，如诚信、公平、透明等。
道德风险与筹资决策
分析筹资决策中可能出现的道德风险，如利益冲突、信息不对称等， 并提出应对措施。
筹资管理PPT课件
企业财务风险较小
股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制 少，资本使用上也无特别限制。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成 本负担比较灵活。
是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动 的信誉基础。
通过分析企业财务报表，识别潜 在的筹资风险。
专家评估
借助专家经验和专业知识，对筹 资风险进行评估和预测。
风险评估模型
运用风险评估模型，对筹资风险 进行量化和评估。
现场调研
通过现场调研，深入了解企业实 际经营情况和筹资风险。
筹资风险的应对策略与措施
风险规避
通过放弃或拒绝承担某些风险来避免潜在损 失。
通过加强财务管理、提高资产质量等方式提 高企业信用等级，从而获得更低的筹资成本。
选择合适的筹资方式
利用政策优惠
根据企业实际情况和市场环境，选择最合适 的筹资方式，如银行贷款、发行债券或股票 等。
关注并利用政府提供的优惠政策和措施，税收优惠政策等。
04
筹资风险识别与评估
本结构优化。同时，不断学习和借鉴成功企业的筹资经验和方法，提高企业的筹资能力和市场竞争力。
06
筹资监管与法规遵守
筹资监管的机构与内容
监管机构
1
2
中国证券监督管理委员会（CSRC）
银行业监督管理机构
3
筹资监管的机构与内容
01
其他相关金融监管机构
02
监管内容
03
筹资方式的合规性
筹资监管的机构与内容
风险转移
通过合同或保险等方式将风险转移给其他实 体。
股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制 少，资本使用上也无特别限制。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成 本负担比较灵活。
是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动 的信誉基础。
通过分析企业财务报表，识别潜 在的筹资风险。
专家评估
借助专家经验和专业知识，对筹 资风险进行评估和预测。
风险评估模型
运用风险评估模型，对筹资风险 进行量化和评估。
现场调研
通过现场调研，深入了解企业实 际经营情况和筹资风险。
筹资风险的应对策略与措施
风险规避
通过放弃或拒绝承担某些风险来避免潜在损 失。
通过加强财务管理、提高资产质量等方式提 高企业信用等级，从而获得更低的筹资成本。
选择合适的筹资方式
利用政策优惠
根据企业实际情况和市场环境，选择最合适 的筹资方式，如银行贷款、发行债券或股票 等。
关注并利用政府提供的优惠政策和措施，税收优惠政策等。
04
筹资风险识别与评估
本结构优化。同时，不断学习和借鉴成功企业的筹资经验和方法，提高企业的筹资能力和市场竞争力。
06
筹资监管与法规遵守
筹资监管的机构与内容
监管机构
1
2
中国证券监督管理委员会（CSRC）
银行业监督管理机构
3
筹资监管的机构与内容
01
其他相关金融监管机构
02
监管内容
03
筹资方式的合规性
筹资监管的机构与内容
风险转移
通过合同或保险等方式将风险转移给其他实 体。
财务管理课件4-筹资管理
• 2、股份公司的设立、股票的发行与上市
• （1）股份公司的设立
• 设立股份有限公司, 应当有2人以上200人以下为 发行人, 其中须有半数以上的发起人在中国境内有 住所。股份有限公司的设立, 可以采取发起设立或 募集设立的方式。
• 以发起设立方式设立股份有限公司的, 公司全体发 起人的首次出资额不得低于注册资本的20%, 其余 部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（投资 公司可以在5年内缴足）。
• 作为战略投资者的基本要求：要与公司的经营业务 联系紧密；要出于长期投资的目的而较长期地持有 股票；具有相当的资金实力，且持股数量多。
• （2）引入战略投资者的作用 • A、提升公司形象，提高资本市场认同度 • B、优化股权结构，健全公司法人治理 • C、提高公司资源整合能力 • D.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融
• a、股票经国务院证券管理机构核准已公开发行 ；
• b、公司股本总额不少于人民币3000万元；
• c、公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上 ；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股 份的比例为10%以上；
• d、公司最近3年内无重大违法行为，财务会计报 告无虚假记载。
• C.股票上市的特别处理、暂停与终止
• 3.银行借款的筹资特点 • （1）筹资速度快。 • （2）资本成本较低。 • （3）筹资弹性较大。 • （4）限制条款多。 • （5）筹资数额有限。 • （二）发行公司债 • 公司债券是企业依照法定程序发行的、约定在一
定期限内还本付息的有价证券。
• 1、发行债券的条件
• 我国《公司法》规定：股份有限公司、国有独资公 司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资 主体投资设立的有限责任公司公司，具有发行债券 的资格。
• （1）股份公司的设立
• 设立股份有限公司, 应当有2人以上200人以下为 发行人, 其中须有半数以上的发起人在中国境内有 住所。股份有限公司的设立, 可以采取发起设立或 募集设立的方式。
• 以发起设立方式设立股份有限公司的, 公司全体发 起人的首次出资额不得低于注册资本的20%, 其余 部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（投资 公司可以在5年内缴足）。
• 作为战略投资者的基本要求：要与公司的经营业务 联系紧密；要出于长期投资的目的而较长期地持有 股票；具有相当的资金实力，且持股数量多。
• （2）引入战略投资者的作用 • A、提升公司形象，提高资本市场认同度 • B、优化股权结构，健全公司法人治理 • C、提高公司资源整合能力 • D.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融
• a、股票经国务院证券管理机构核准已公开发行 ；
• b、公司股本总额不少于人民币3000万元；
• c、公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上 ；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股 份的比例为10%以上；
• d、公司最近3年内无重大违法行为，财务会计报 告无虚假记载。
• C.股票上市的特别处理、暂停与终止
• 3.银行借款的筹资特点 • （1）筹资速度快。 • （2）资本成本较低。 • （3）筹资弹性较大。 • （4）限制条款多。 • （5）筹资数额有限。 • （二）发行公司债 • 公司债券是企业依照法定程序发行的、约定在一
定期限内还本付息的有价证券。
• 1、发行债券的条件
• 我国《公司法》规定：股份有限公司、国有独资公 司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资 主体投资设立的有限责任公司公司，具有发行债券 的资格。
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CCC 级债券
10．7
3．5
.
18
第4节 债权性资金的筹集
三.公司债券筹资的特点
（1）资金成本较低 （2）财务杠杆作用 （3）限制多，难度大 （4）筹资数量有限
.
19
第4节 债权性资金的筹集
四.公司发行债券时应注意的问题
1.长期债务对资本结构的影响 2.利息与本金的支付能力 3.债券发行的时机与金融市场的关系 4.通货膨胀对债券发行的影响
.
20
第4节 债权性资金的筹集
五.我国公司发行债券的相关政策
1.公司债券的发行主体
只限于股份公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以 上的国有投资主体设立的有限责任公司。
2.发行条件：
债券发行最高限额
自有资本最低限额
盈利能力
债券利率
*
思考：国外采用注册制，主要在债券合同、限制性条款、资信状况
2、上市的缺点
公司控制权改变导致公司的经营不稳定 委托代理问题
.
7
第3节 股权性资金的筹集
3、上市条件 开业时间——3年以上 资产规模——股本≥5000万元 持续盈利能力——连续3年盈利 股权分散程度——公众股比例≥25%
.
8
第3节 股权性资金的筹集
五、筹资成本——高
代理费用 宣传费用 资产评估费用 其他
趋势预测法
——回归分析法
共同点：都以营业收入的变动为起点
.
3
第3节 股权性资金的筹集
一、概述
股票是股份公司为筹措股权资本而发行的有价证券，
是持股人拥有公司股份的凭证。 • 股份总额由公司章程约定。 • 我国上市公司发行的股票面值一般为每股1元。 • 股票通常溢价发行，溢价差额计入“资本公积”。
.
第六章 企业筹资管理
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第1节 概述
筹资的原则（P135筹资管理的要求）
数量合理 及时供应 降低资金成本 控制财务风险
筹资方式（事实上应该是几种方式的组合）
投入资本 发行股票、债券 借款 商业信用和商业票据 留存收益 融资租赁
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第2节 资金需要量的预测
营业百分比法
总额法 差额法
债券筹资的内容
债券条款的设计（债券发行价格） 企业信用评级
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第4节 债权性资金的筹集
问题
债券与借款和股票有什么不同？ 在债券发行前，为什么要债券评级？ 企业怎样利用债券来筹资？
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第4节 债权性资金的筹集
长期借款
债券
出资主体
1-1（个人性），出资人为银行与 1-n（公众性），出资人为任何
非银行金融机构
机构与个人
借款人的风险、成本
风险较小，还可以沟通、（推迟、 债务重组等） 成本主要受金融机构的影响，主 要是使用成本
风险大。成本与企业本身的信用 有关，筹资成本、筹资风险必须 考虑。
出资人的收益性、流 动性
收益稳定，变现性差
变现性强，收益变动。
一次性还本付息
还款方式
一次性还款 等额还款
每年付息，最后还本 折价发行，面值还款（贴现债券）
债券利率为浮动利率
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第4节 债权性资金的筹集
股票
债券
投资者性质
所有权
债权，不分散控制权
投资者收益的大 股利与资本利得，收益具有
小与特点
不确定性
利息，收益相对稳定
对企业财务的影 响
财务风险小
财务风险大，债券利息是公 司财务失败的主要原因
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第4节 债权性资金的筹集ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
2、债券评级的内容
评估债券发行企业的资信程度，又称为债券的信用评级 专业评估机构
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第4节 债权性资金的筹集
下图给出了10年期债券的信用评级与收益关系
债券等级
市场收益率（%）
相对政府债 券的溢价
政府债券
7．2
0
AAA 级债券
7．45
0．25
A 级债券
8．05
0．85
BB 级债券
9．25
2．05
1.通过发行股票应该筹集多少股权资本？
2.如果市盈率不超过15倍，按照每股收益0.40元， 最高发行价格为多少？
3.如果按照每股5元，至少要发行多少社会公众股？ 发行之后，每股收益为多少？
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第4节 债权性资金的筹集
债券筹资的要求
对于企业而言： 一方面——低成本与筹资的灵活性 另一方面——发行成功
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第7章 资本成本
三、普通股发行条件——对投资者的保护 1设立发行条件
认购比例符合要求
2增资发行条件
前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上。 最近3年连续盈利，盈利能力及预期符合要求。 最近3年财务报告无虚假记录。
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第3节 股权性资金的筹集
四、股票上市
1、股票上市的意义
可上市交易，提高股票的流动性 促进公司股权社会化 提高公司知名度 便于确定公司价值和股票价格
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第3节 股权性资金的筹集
六、股票筹资的特点
利：1、永久性资金 2、增强公司举债能力 3、较易吸引资金
弊：1、资本成本高 2、分散控制权、收益权 3、过量发行，会引起股价下降。
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第3节 股权性资金的筹集
案例7-2 某国有企业计划在下年度初改制为独家发 起的股份公司。经过法定的资产评估机构的评估， 其净资产为6000万元，全部投入新公司，折股比 例为1。按其经营规模，总资产需要达到3亿元，合 理的负债比率为30%。该企业预计下年度税后利润 为4500万元。请讨论下列互不关联的问题：
价格与收益率设计等方面吸引投资者。而我国通过对公司发行债券的诸多
限制来达到降低公司债券的风险，这两者有什么不同？
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第7章 资本成本（P164）
一、概念
资本成本--企业取得与使用长期资金（资本） 所付出的代价。
企业
投资者
（资本取得与使用） （所有人、债权人提供资本）
资本成本 （代价/筹得资本）
资本回报率 （收益/提供资本）
一、债券的条款（债券契约，通常包含的条款）
1.债券的一般条款 2.债券的特殊条款——限制性条款 保护性条款——保护投资者、限制公司 赎回条款——利于公司、不利于投资者 偿债基金——双刃剑
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第4节 债权性资金的筹集
二、债券评级 1、债券评级的作用
1）是投资者评定风险与收益的要求，是举债企业债务成本的基础。 2）利于债券的发行
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第3节 股权性资金的筹集
二、普通股筹资的方式
公司成立时
内部认股方式-（发行成本低、范围小、股票变现性差） 公开发行方式-（发行成本高、发行范围广、变现性强）
公司成立后 公司上市时或增发新股-招股说明书
配股-优先认购股票-配股说明书
IPO：initial public offer首次公开发行
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第3节 股权性资金的筹集