钼行业研究报告

钼金属行业研究报告一、钼基本性质钼在地壳中的丰度约为1×10－6，在岩浆岩中以花岗岩类含钼最高，达2×10－6。

钼在地球化学分类中，属于过渡性的亲铁元素。

在内生成矿作用中，钼主要与硫结合，生成辉钼矿。

辉钼矿(MoS2)是自然界中已知的30余种含钼矿物中分布最广并具有现实工业价值的钼矿物。

其他较常见的含钼矿物还有铁钼华([Fe3(MoO4)8·8H2O])，钼酸钙矿(CaMoO4)，彩钼铅矿(PbMoO4)，胶硫钼矿(MoS2)，蓝钼矿(Mo3O8·nH2O)等。

辉钼矿存在着多型，实验表明，其多型的出现与形成温度有关，2H型的辉钼矿形成温度高于3R型的辉钼矿。

温度由低到高形成非晶质MoS2→胶体MoS2→3MoS2→2HMoS2。

测温资料说明辉钼矿形成温度有较宽的区间，可自相当高温直到相对较低的温度，而大量形成于高至中温阶段。

在热液作用下，MoS2在较酸性条件下沉淀，即辉钼矿在酸性条件下最为稳定，当溶液转向中性时，钼变为可溶的硫代钼酸盐和钼酸盐而再活动。

在低温和常温条件下，Mo4+在强酸性还原环境中生成胶硫钼矿(MoS2)，它氧化后的产物是蓝钼矿(Mo3O8·nH2O)。

外生作用中，钼呈Mo6+，具较强的活动性。

它与铀相似，在接近中性或偏碱性的氧化与还原的过渡环境中稳定，由此生成多种含铀的钼酸盐矿物，如钼铀矿[(UO2)MoO4·4H2O]，钼钙铀矿[Ca(UO2)3(MoO4)·(OH)2·11H2O]等。

铁钼华[Fe2(MoO4)3·nH2O]是硫化矿石在酸性条件下(pH=3～5)形成的常见矿物。

彩钼铅矿是含钼的铅锌矿在中性条件下的产物。

铼与钼的离子半径相近，故经常置换钼而富集于辉钼矿中，成为工业用铼的主要来源。

辉钼矿中的铼含量往往与辉钼矿中3R型含量及成矿溶液中的铼含量有关。

二、全球钼矿资源储量和分布截止2009年，全球钼资源储量达到860万吨，储量基础为1900万吨。

其中，中国、美国、智利、加拿大和俄罗斯五个国家的钼资源储量占到全球总量的90.6%。

我国已探明钼矿区242处，分布于全国29个省、自治区、直辖市。

随着勘探的不断投入，新探明钼储量很大的扩展了中国的钼储量。

表1 全球五大钼储量国家钼储量（万吨）储量基础（万吨）中国330 830美国270 540智利110 250加拿大45 91俄罗斯24 36全球总计860 1900资料来源：中华商务网三、我国钼资源特点我国钼矿探明储量虽多，但其品位与世界主要钼资源国美国和智利相比，显著偏低，多属低品位矿床。

矿区平均品位小于0.1%的低品位矿床，其储量占总储量的65%，其中小于0.05%的占10%。

中等品位(0.1%～0.2%)矿床的储量占总储量的30%，品位较富的(0.2%～0.3%)矿床的储量占总储量的4%，而品位大于0.3%的富矿储量只占总储量的1%。

我国钼矿虽然品位低，但伴生有益组分多，经济价值高。

据统计，钼作为单一矿产的矿床，其储量只占全国总储量的14%。

作为主矿产，还伴生有其他有用组分的矿床，其储量占全国总储量的64%。

与铜、钨、锡等金属共生和伴生的钼储量占全国钼储量的22%。

我国钼矿的第三个特点是规模大，并且多适合于露采。

据统计，储量大于10万顿的大型钼矿，其储量占全国总储量的76%，储量在1～10万顿的中型矿床，其储量占全国总储量的20%。

适合于露采的钼矿床储量占全国总储量的64%。

大型矿床大多可以露采，而且辉钼矿的颗粒往往比较粗大，属于易采易选型。

就矿石类型来看，在我国已探明的钼矿储量中，以便于利用的硫化钼矿石为主，其储量约占钼矿总保有储量的99%，而不便利用的氧化钼矿石，混合钼矿石及类型不明的钼矿石只占全国总保有储量的1%。

我国钼矿的最后一个特点是，地质工作程度比较高。

经过地质工作达到勘探程度的储量占总保有储量的50.5%，达到详查程度的储量占41.8%，二者合计，详查以上工作程度的储量占到我国钼矿总保有储量的92.3%。

四、我国钼矿储量分布我国钼矿分布就大区来看，中南占全国钼储量的35.7%，居首位。

其次是东北19.5%、西北14.9%、华东13.9%、华北12%，而西南仅占4%。

就各省(区)来看，河南储量最多，占全国钼矿总储量的29.9%，其次陕西占13.6%，吉林占13%。

另外储量较多的省(区)还有：山东占6.7%、河北占6.6%、江西占4%、辽宁占3.7%、内蒙古占3.6%。

以上8个省(区)合计储量占全国钼矿总保有储量的81.1%，其中前三位的河南、陕西、吉林三省就占56.5%。

五、钼供需情况1.钼供应作为储量最大的国家，中国、美国、智利也是全球最主要的产钼国。

表2 全球主要产钼国全球钼产量（万吨）2004年2005年2006年2008年中国 3.8 3.0 4.7 8.18 美国 4.15 5.8 6.05 5.7智利 4.15 4.77 3.87 4.0秘鲁0.96 1.73 1.75 1.65 加拿大0.57 0.79 0.846全球总计16.1 18.51 18.6 22.43资料来源：中华商务网2008年以前美国式全球产钼量第一的国家，2008年中国钼产量首次超美国，成为全球第一大产钼国。

在世界众多的钼生产企业中，美国、中国和智利三个国家的企业产量占了全球三分之二。

表3 全球十大钼生产企业产量企业名称2007年2008年2009年美国 Freeport-McMoRan 铜金公司31780 33113 25039 智利Codelco 公司27900 22680 18598 墨西哥集团16208 16390 17328 力拓集团美国 Kennecott公司14900 10600 10115 中国栾川洛阳钼业集团公司13897 15300中国金堆城钼业集团公司13382 14035智利Antofagasta矿10200 7038 7666加拿大Thompson Creek金属公司7400 11794 12338 必和必拓秘鲁Antamina矿6387 5579 2631Xstrata智利Collahuasi矿3859 2313 4944合计145368 139765 139765资料来源：CRU当前中国钼行业的2大巨头金钼股份和洛阳钼业年产量约为1.4万吨和1.8万吨，占全国总产量10万吨的比重约为33%，2.钼需求全球来看，钼消费最主要的地区是西欧、美国、日本和中国，2009年以前欧洲是全球最大的钼消费地区。

从08年四季度开始西欧收经济危机影响，钼需求骤减，目前仍然在维持在底部。

美国钢厂受货币量化宽松政策的影响使不锈钢及合金钢的产量反弹，钼需求逐渐好转，但全球的钼需求短期内难有大幅度的增长，钼供给大于需求的状态短期内也难以改变。

表4 2007-2010年全球钼供需表项目2007年2008年2009年2010年全球钼需求量（吨）204301 209743 174782 208084 中国钼需求量（吨）40373 50466 55466 60466资料来源：中国金属通报六、钼价格走势从2003年到2005年，高纯三氧化钼（98%-99.8% Mo）的价格在短短两年内几乎翻了8倍。

在之后的三年时间里价格一直在盘整并稳固在35美元/磅的水平。

直到08年金融危机，价格一路暴跌至8美元的历史低位。

随后随着全球货币量化宽松政策的推出，钼价开始反弹，一度冲高至18美元。

根据伦敦金属交易所的数据，2011年四季度钼金属的平均售价为13.4美元/磅（约为19万人民币/吨）。

对比2010年的价格，2011年的钼价只有微小的升幅，从平均售价15.5美元/磅上升到15.7美元/磅。

目前的钼价较为接近行业平均成本12美元/磅，具备一定的安全边际，钼价再次下行的空间有限，当前供需关系宽松是钼价难以快速上行的主因。

然而，钼消费领域不断扩展将对钼价形成支撑，当前应用领域除了钢铁行业之外，钼在超导材料、微电子领域、以及汽车工业领域（含钼新材料管材）等均有一定程度的拓展。

市场预期2012-2014年的钼价将维持在13-18美元的区间，假设人民币兑美元不出现大幅度增值，钼价将维持在18-25万人民币/吨。

图1 2003-201年钼价走势图资料来源：中国物流信息中心七、钼金属产业链概述钼以多种形态进行商品交易，包括钼精矿、钼炉料、钼化工产品及钼金属产品等多层次、多种类的产品。

钼产品从初级到高级的关系如下图所示：1.钼矿业权市场：在矿业权市场上有关钼的探矿权多于采矿权，国家对含钼的矿权设置比较严，市场上有大量的不含钼探矿证，但由于早些年钼价格持续徘徊在高位，矿权持有人都在进行钼的勘探，而且倒卖矿权。

取得非钼采矿权而含钼进行开采的，几乎被福建、浙江的民营企业占据。

受资金限制，矿区勘探程度非常低，地质资料可靠程度也很低。

要收购这样的矿权，首先要符合钼资源整合要求，其次要进行矿权转让变更，最后要对矿区资源进行评估。

确定合理价款。

对于采矿证，为了规避钼资源整合政策的限制和办理采矿证转让的繁杂手续，可以对矿权人公司进行增资扩股直接进入，迅速形成产能，实现利润，有利于企业做大做强。

2.钢铁市场分析钼是钢的合金化元素，其特性主要是提高钢的强度、抗腐蚀性、耐磨性、淬透性、焊接性、耐热性。

钢铁行业钼需求量约占国内总需求量的五分之四，其中合金钢、不锈钢约占据大量份额。

钢铁行业对钼的需求主要以钼铁为主，涉及的品种钢为碳钢、高压锅炉管、油井管、中厚板等。

3.钼化工市场分析十一五期间，化工企业大幅度扩产，矿山企业也向下游氧化钼及钼酸钠产品发展，加上新进入的小企业，产能迅速膨胀，供严重大于求。

国外生产能力的提高减少了对中国出口钼酸铵等产品的依赖，掌握了主导权的外国客户大幅压低还盘价格，使中国企业步履维艰。

4.钼金属产品市场分析钼制品市场行情的都离不开上游原料市场的攀高和回落，只是时间上稍有滞后。

通常钼精矿市场率先发起调整信号，钼化工市场再逐渐做出反应，再传递到钼制品市场，调整幅度一贯没有上游市场明显。

钼深加工产品的出口量逐年增加。

国家产业政策调整是以保护资源为主，实施后出口的重心就由资源性产品向高附加值产品转移，加工贸易取消、出口关税调整、出口配额管理都对钼出口产品格局产生影响，深加工产品比例有所增加。

整合钼产业，整合钼资源，有条件整合下游产品，拉长产业链，保护环境，不断提高企业管控和管理水平，争取企业利益最大化，建设和谐企业。