我国国有企业投资效率及其影响因素
基于国有资本经营预算观察央企投资效率与资本运营
基于国有资本经营预算观察央企投资效率与资本运营近年来，随着经济发展的不断加速，国有资本经营预算已成为央企管理的重要工具之一。
央企除了追求经济效益和利润外，还需要履行社会责任、推动产业升级等方面的使命。
在这样的背景下，央企的投资效率及其资本运营一直备受关注。
央企的投资效率主要体现在两个方面：一方面是项目选择，另一方面则是投资决策。
对于央企而言，项目的选择至关重要。
在进行投资决策之前，必须对市场进行深入的研究，对项目进行充分的论证和比较。
央企必须全面考虑项目的市场前景、技术水平、成本收益、风险等因素，以确保投资的诸多方面都稳妥可靠。
此外，央企还要考虑到社会责任和政策导向等方面的因素。
只有在经过充分论证和比较后，央企才能确定最佳的投资方案。
其次，在投资决策方面，央企也必须进行周密的计划和分析。
从资金来源、投资周期、利润回收、风险控制等方面来看，央企必须充分考虑各种可能的情况，制定出科学的投资决策方案。
在制定投资计划时，对于央企而言，必须保证投资的目标和市场需求高度契合，同时也要充分利用各种政策优惠和补贴，以增强自身竞争力。
当对不同方案进行比较和选择时，央企必须全面权衡长短期收益和对社会的影响等因素，以确保投资决策的可行性和切实性。
央企投资效率的提高，不仅与项目选择和投资决策有关，也与资本运营密切相关。
央企必须合理规划资金流动，使其资源得到更好的使用和运营。
一方面，央企要加强内部各部门之间的联系和协作，共同制定出更加成熟和有效的资本运营策略。
另一方面，央企还需要制定出科学的资本运营指标和管理制度，对企业实行全面监管，并建立起风险评估和风险管理机制。
只有这样，央企才可以将资本运营发挥到最大的效益。
因此，在央企的投资效率与资本运营方面，既要重视管理创新，建立一套完整、科学且标准化的运营管理体系，又要通过制度建设和措施实行全面的内部控制和外部监管。
只有这样，央企才能够保证投资效益的最大化和资本运营的高效运转，进一步提升央企在国民经济中的综合实力。
资本投资的效率与影响因素
资本投资的效率与影响因素资本投资是现代社会发展的重要动力之一，它促进了经济的增长与创新的发展。
然而，在资本投资活动中，投资效率一直是人们关注的焦点。
因此，本文从不同角度探讨资本投资的效率与影响因素。
资本投资效率的概念和意义资本投资效率是指在资本投资过程中，将投入的资源转化为有用的生产或经营效果的能力。
它是一个反映投资活动质量、效果的重要指标，直接影响一个企业或一个国家的经济利益和社会效益。
因此，提高资本投资效率是企业和国家创新发展、提高竞争力、实现可持续发展的必然选择。
资本投资效率的影响因素1.市场需求因素市场需求是决定企业投资活动的最重要因素之一。
如果市场需求不足，企业的投资就无法转化为生产力。
因此，了解市场需求，把握消费趋势和市场变化，才能有效提高资本投资效率。
2.技术创新因素技术创新是推动资本投资效率提高的有力支撑。
当企业具备先进的技术、设备，并能按照市场需求进行创新及改进时，才能更好地满足消费者的需求，并提高生产效率。
3.人力资源因素人力资源是企业生产和经营的重要资源。
拥有具备高技能、高知识、高素质的人才队伍，可以极大改善企业的资本投资效率。
企业应加强人才培养和管理，提高员工专业素质和自身的整体竞争力。
4.政策因素政策导向对于企业的资本投资活动有着重要的影响。
政府的经济政策、产业政策和财政政策等都会对企业投资意愿、资本成本、税收等方面产生影响，影响企业的投资效率。
5.企业自身因素企业自身的管理体制、财务状况、经营理念等因素也会对资本投资效率产生影响。
企业应健全内部管理机制、规范会计核算制度、加强费用控制和风险控制，提高自身的运营风险防范能力。
资本投资效率的提高方案1.加强市场调研，了解市场需求，科学制定投资计划。
2.创新技术和改进工艺，提升产品质量和产能。
3.加强人才队伍建设，强化员工的素质培养和团队建设。
4.关注政策信息，把握政策导向，控制风险。
5.改善企业内部管理，加强成本和风险控制，提高经济效益和社会效益。
企业投资效率影响因素分析
企业投资效率影响因素分析作者：曹琼来源：《智富时代》2018年第08期【摘要】企业投资行为是现代企业三大核心金融活动之一，也是众多学者一致关注的重点学术问题之一。
毋庸置疑，现代企业投资过度和投资不足的非效率投资现象比比皆是。
对投资效率的影响因素进行系统分析，对症下药，方能改变现状。
本文从外部和内部两个视角，对企业投资效率的影响因素进行梳理，并提出进一步研究展望，以期有助于切实提高企业的投资效率。
【关键词】投资效率；外部影响因素；内部影响因素；展望企业投资效率是指某一生产单位内部的资源在各个部门、项目上是否达到最优的配置效率。
Wurgle首次提出投资反应系数[1]，但该模型对于从微观层面考察资本配置效率缺乏解释力。
Richardson 在投资决策影响因素的基础上，提出了公司投资期望模型。
此后，众多学者李维安[2]等利用该模型投资效率的影响因素及其作用机理进行研究，但对投资效率的影响因素进行系统分析的却不多。
Myers and Majluf（1984）[3]认为信息不对称和代理冲突是影响投资效率的重要因素。
任何一件事情的发生都有其内因和外因。
企业投资效率的主要影响因素既有外部因素也有内部因素。
一、企业投资效率的外部影响因素企业的投资行为受到外部环境的影响，趋利避害，造成投资的非效率行为。
影响企业投资效率的主要外部因素是政府干预和市场完善程度。
政府干预包括政府补贴、产业政策倾斜、税收优惠、资源地区倾斜、政治关联等形式。
市场完善程度包括市场化程度、投资者法律保护程度、经济发展水平、金融发展水平、法制水平等。
（一）政府干预降低企业投资效率林毅夫、李志赟（2004）[ 4]认为除了政绩目标和经济目标之外，地方政府还肩负着公共服务与社会稳定目标。
黄海杰等（2016）[5]研究发现，“四万亿投资”政策导致企业投资效率下降。
政府干预会降低企业投资效率。
从政府的视角看，由于信息不对称，政府无法判断企业投资低效率的真实根源究竟是政策性负担，是投资项目的不合理，还是企业经营者的道德风险，只能继续对已投资项目提供再融资，从而造成企业投资过度，导致投资效率下降。
关于提高我国企业投资效率的研究——以长城公司为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目关于提高我国企业投资效率的研究——以长城公司为例系别经济学院专业会计学学生姓名窦新宇学号 013131505指导教师刘树王秀职称教授助教2017 年 4 月 30 日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：指导教师签名：年月日中国地质大学长城学院毕业论文开题报告开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）一、论文研究的目的、意义1、研究目的：随着我国企业投资进程的加快，企业投资的质量也引起社会大众的关注。
本文通过分析近些年来长城公司投资效率的现状，对长城公司投资存在的潜在危险进行研究，可以更好地发觉各种投资危险，并在此基础上结合投资危险成因和投资危险评价指标提出更好更合理的规避措施和治理措施以及相关建议，使长城公司能更稳健地进展。
2、研究意义：（1）理论意义：企业生存与进展的前提是通过投资确立企业的经营方向，配置企业的各类资产，将它们有机地结合起来，形成企业的综合生产经营能力。
通过对企业投资行为和企业投资效率的研究，对于企业提高投资危险意识，加强投资危险的评价与控制提供了思想准备与方法指导。
有利于企业改善资金结构，提高投资科学性，构建、丰富与完善合理的企业投资体系。
（2）现实意义：长城公司产品理念是“定位于全球市场，融汇最新技术，打造高质价比创新技术的精美产品”。
但如果不转变投资观念、提高投资效率、建立健全投资控制制度，只依靠国家扶持政策是不能够实现其战略进展的。
本文对长城公司的投资效率进行剖析，有利于企业进行产业结构调整，提高企业投资效率、实现企业的进展目标。
二、研究现状1、国外研究现状：由于资本主义经济的快速进展，为了进展资本经济，国外大批学者加大了对企业投资效率方面的研究。
AivazianGe和Qiu（2010）利用所收集来的有关加拿大上市公司财务数据，研究结果表明在低成长性企业中债务融资数额越大企业的投资支出越少。
国有企业投资效率问题研究
现代经济信息138国有企业投资效率问题研究王琳淋 东北财经大学摘要：自1996年以来，中国企业投资效率在不断的上升，但与此同时投资效率却反而下降，即我国当前的高投资率是以资本利用的效率为代价换来的，过高的投资率导致了大量的企业非效率投资行为。
本文通过讨论我国国有企业非效率投资的具体表现及现状分析，阐述了国有企业非效率投资的严重性，论文重点讨论了国有企业非效率投资的影响因素，就针对这些影响因素得相关解决措施提出了个人的看法。
关键词：国有企业；非效率投资；高管团队中图分类号：F2 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)022-0138-01作为一个发展中国家，资本对于我国来说是一种极其稀缺且珍贵的资源。
然而随着我国经济的发展，资源制约的问题变得越来越严重，如何优化资源配置、使用有限的资源创造更大的价值成为了企业财务部门乃至整个企业的核心问题。
而投资则作为企业资源配置的主要环节，它会通过影响现金流的方向等，来影响整个企业的运作与发展，进而影响企业以价值最大化为主的最终目标的是否能够实现。
一、投资效率对我国国有企业的意义针对我国的经济体制而言，国有企业是这个整体中举足轻重的一部分，其投资行为不只决定着其本身是否可持续发展，更是对我国整体经济发展有着决定性的作用。
但已有多个文献表明，由于我国特殊的社会结构背景，自20世纪90年代以来，我国国有企业就有着投资高、回报低的非效率行为特点。
即国有企业占有着我国大部分的经济资源却并不能完全开发出其价值，这为我国经济发展带来不小的负作用。
因此，研究投资效率对我国国有企业有着重大的意义。
二、我国国有企业非效率投资行为影响因素据研究发现，影响企业非效率投资的因素有很多，如公司高管团队薪酬差距、企业高管背景特征、环境的不确定性、企业文化差异等，在本文中根据其对非效率投资行为的影响程度选取了两个较重要的因素——公司高管团队薪酬差距；企业高管背景特征，并对其进行详细阐述。
论国有企业非效率投资行为成因及治理
论国有企业非效率投资行为成因及治理作者：陈艳来源：《财会通讯》2009年第05期在我国国有企业的实践中，企业的投资效率问题一直没有得到足够的重视，特殊的制度背景决定了国有企业非效率投资行为的现状，为我国经济的可持续发展带来了严重的隐患泊1998年国有企业改革以来，国有企业获取了高额利润，却并未按国际惯例向企业的所有者分红，造成国有企业大规模留存利润的一个主要问题在于：企业内部的资本配置无法像从外部融资那样受到严格的审核监督，从而导致国有企业非效率投资行为的普遍存在。
2007年12月，财政部与国资委发布了《中央企业国有资本收益收取管理办法》，国务院又公布了《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》。
上述《办法》和《意见》的出台不仅标志着国家将以“股东”的身份获取收益，更是为了规范国有企业投资行为，治理国有企业过度投资的非效率行为所采取的一项重要措施。
本文针对我国国企的非效率投资行为现状、成因以及治理措施进行系统地研究，旨在为规范国企投资行为、提高国企绩效、有效治理国企的非效率投资提供相应的理论依据。
一、国有企业非效率投资的现状分析(一)国有企业固定资产投资现状分析1998年国有企业改革以来，我国国有企业的固定资产投资一直保持着较大的规模和较高的增速，对我国的经济增长做出了重要的贡献。
在我国企业固定资产投资的总额中，国有及国有控股企业的投资比重一直很高，2000年为50.1％，超过半数；2001~-2004年分别是47.3％、43.4％、39％和35.5％。
在2005年，我国全社会固定资产投资88774亿元，其中，城镇投资7509647，元，仅在城镇投资中，国有及国有控股投资就达40047亿元，占全部城镇投资的53.3％，占全社会固定资产投资的45.1％。
2006年，我国全社会固定资产投资实际完成109998亿元，其中国有及国有控股为45212亿元，占41.1％(见表1)。
所以，由数据可知，国有企业仍然是我国固定资产投资的主体，国有企业的投资效率决定着我国企业投资效率的方向和趋势。
投资效率对经济增长的影响分析
投资效率对经济增长的影响分析投资效率是经济增长的重要因素之一，它能够直接影响到一个国家或地区的经济发展速度和质量。
在过去的几十年中，我们可以看到许多国家通过提高投资效率来加速经济增长，并在全球经济舞台上取得突出的成就。
本文将对投资效率对经济增长的影响进行分析，并探讨一些可能的解决方案。
首先，投资效率对经济增长的影响可以从不同的角度来进行观察。
一方面，高投资效率可以提高生产力和资源配置效率，从而推动经济增长。
通过提高投资的回报率，企业能够获得更高的利润，并进一步加大投资力度。
另一方面，高投资效率还能够吸引更多的资金流入，为国家或地区的经济发展提供更多的资本支持。
这些资金可以用于改善基础设施、升级技术、培养人才等方面，进一步促进经济增长。
然而，投资效率并非一成不变。
它受到许多因素的影响，包括政府政策、制度环境、市场竞争等。
在一些国家或地区，由于政府的不当干预、制度不健全、市场过于封闭等原因，投资效率较低，从而制约了经济增长。
而在一些其他国家或地区，通过改革开放、市场化改革等措施，有效提高了投资效率，取得了快速经济增长。
这进一步证明了投资效率对经济增长的重要性。
那么，如何提高投资效率，促进经济增长呢？首先，政府在制定政策时应注重提高投资效率。
这包括建立健全的市场机制，鼓励公平竞争，消除市场壁垒；提供良好的制度环境，保护投资者权益，降低投资风险；加强对技术创新的支持和引导，提高企业创新能力。
其次，投资者也应提高投资决策的效率，增强风险意识和市场预判能力，避免过于冒险的投资行为。
同时，企业应加强内部管理，提高资源配置效率，降低生产成本，增强竞争力。
此外，培养人才、提升人力资本也是提高投资效率的重要方面。
除了上述措施，国家或地区还可以借鉴其他国家的成功经验，加强国际合作。
通过开展技术交流、经验分享等活动，吸收其他国家的先进技术和管理经验，进一步提高投资效率，推动经济增长。
此外，金融机构也可以发挥积极作用，提供更多的资本支持，降低融资成本，为企业投资提供便利。
新三板企业融资效率及影响因素分析
金融分析新三板企业融资效率及影响因素分析◎文/徐华坚摘 要：受经济结构调整的影响，很多低效率生产类型的企业都出现了不同程度的亏损，进而产生了大量的银行坏债。
在市场环境以间接融资为主要方式的情况下，很多具有创新能力的新兴中小企业在融资方面很难取得成功，此时应运而生的新三板为这类企业拓宽了融资渠道，并搭建了一个全新的融资平台，但仅有少部分挂牌企业在新三板平台中获得了企业发展需要的资金，大部分企业融资需求的实现还是依赖于政府给予的挂牌补贴。
另外，由于新三板市场处于初期发展阶段，还未形成较为完善的监督管理措施和运营规章制度，且时常会出现企业信息披露不及时、企业大量质押融资的违规行为和现象。
所以在投资者心中，新三板企业并未建立起很高的信誉值，投资者针对这类企业的选择和分析更为谨慎。
基于此，文章就新三板企业融资效率、影响因素以及相关问题进行了探究。
关键词：新三板企业；融资效率；影响因素0 引言创立于2006年的新三板市场先后于2012年和2013年实现了扩容，在此期间社会挂牌企业的数量直线上涨。
国内新三板市场挂牌企业的数量截至2020年6月30日，共有8547家，其中有7358家基础层、1189家创新层，其中有73家挂牌公司申报挂牌精选层，已获受理的有70家。
新三板市场的活跃度在近五年内逐年增强，一方面实现了规模和成交额的进一步扩大，另一方面也实现了显著的股权质押和定向增发增长。
新三板融资能力从市场第一次扩容开始便不断增强，为广大中小企业提供了解决融资问题的新途径。
在新三板规模和交易呈现爆发式增长的过程中，人们逐渐将关注的焦点放在了最终的成果效应上，即新三板挂牌带来的融资对企业经营状况的改善以及对企业融资效率的影响。
1 融资效率就现有的针对效率的研究来说，因研究出发点的不同得出了多种融资效率定义，可总体归纳为以下三点：（1）以融资能力、成本和风险为出发点，定义企业融资效率为筹资成本、筹资便利度和筹资风险的综合考虑；（2）以成本和收益关系为出发点，定义企业融资效率为企业价值受企业融资行为产生的成本、收益和风险的影响程度；（3）以宏观和微观对应关系为出发点，宏观角度对企业融资效率的定义为通过企业融资活动实现的资金从储蓄状态开发出投资功能的能力，微观角度对企业融资效率的定义为经济主体融通资金的能力以及生产经营的效用。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
我国国有企业投资效率及其影响因素
作者：王璐
来源：《时代经贸》2017年第06期
[摘要]为增强国企竞争力，以“混合所有制”为大方向的国企改革正在如火如荼地进行着。
然而，改革的细节至今仍未明确。
本文基于此背景，结合不同角度，分析国有企业投资效率及其影响因素，以此为建立国企投资效率有效机制提供一些建议。
[关键词]国有企业；投资效率；影响因素
1.引言
作为拉动经济增长的三驾马车之一，投资对于国民经济的扩张和发展发挥着极其重要的作用。
随着国企改革步步深入，国有企业的投资效率也一直是各方关注的焦点。
我国国企目前呈现出的过度投资、投资不足、投资效率亟待提高等问题尤为突出。
而我国学术界对于国企投资效率研究起步较晚，现有研究并不透彻。
因此，针对我国改革的特殊背景，研究国企投资效率及其影响因素具有十分重要的意义。
2.文献回顾
2.1国外研究现状
关于国外企业投资效率的相关理论，大致可分为下面几个方面。
债权治理与企业投资效率。
Timk（2006）为债务约束可以督促企业将自由现金流用于NPV为正的投资项目，有助于提高公司的投资效率：另一方面，由债务引起的流动性短缺的成本会反过来限制债务的治理机制发挥效用。
现金流与企业投资效率。
Sntulz（1990）认为企业同时拥有高的现金流和高质量投资机会时就可能不存在自由现金流量问题，而企业拥有高的现金流和低质量投资机会时就会出现自由现金流量问题。
代理冲突与企业投资效率。
Parrino和Weisbach（1999）运用模拟方法验证了股东与债权人冲突引起的投资歪曲行为，并且研究了企业负债比例、债务期限、项目现金流与企业现金流的相关性、项目大小、企业所得税、行业等因素对这种投资行为的影响。
2.2国内研究现状
融资偏好与企业投资效率。
李涛（2005）研究认为：预算软约束是影响我国投融资效率很重要的因素。
童盼、陆正飞（2005）研究发现，在低项目风险的企业中，负债不但引起投资不足，还发挥了它的相机治理作用：而在高项目风险企业中，负债也同时引起了资产替代效应。
公司治理与企业投资效率。
罗红霞（2014）发现公司治理对企业投资效率具有显著的正相关关系，投资效率与财务绩效也具有显著的正相关关系。
2.3现有文献评述
纵观国内外企业投资效率研究现状，虽然存在不同的研究角度，但依旧没有形成一个完整、成熟的研究体系。
特别是国内研究还需要在新的背景中寻求新的切入点去不断完善和深入，建立符合国情的有效投资机制。
3.我国国企投资效率的现状
目前，由于国企改革并未彻底完成，因此依旧呈现出政府干预、国有资本控股、债务软约束、薪酬管制等特征。
一方面，由于公司高管政治关联程度高、过度自信，从而导致滥用现金流、投资决策不当、牺牲中小股东利益。
而另一方面，由于信息不对称、融资软约束等原因，导致部分国企也存在投资不足的现象，大量资金闲置、公司增长缓慢等问题较为严重。
4.我国国企投资效率的影响因素
4.1宏观因素
政府干预。
在国企混改的进程中，大多国企都没有实行大规模的民营化，政府主要通过国有股份和任命有政治联系的高管来控制企业，实现对企业投资活动的干预。
因此，国有股的比重、高管的政治联系是国企混改成败的关键。
经济环境。
在经济环境中，一些宏观经济因素，如经济周期、通货膨胀、技术变革、行业竞争、消费者需求等，都会对国企投资效率产生较大的影响。
企业根据宏观经济因素不断调整发展战略才能有效提高投资效率、分散竞争风险。
4.2微观因素
股权性质。
国企所有权控制的核心特征是大股东控制，特别是国有股本占比高。
如果缺乏有效的监督机制，在信息不对称的情况下，第一大股东为国家股的国企通常存在较为严重的代理问题，自由现金流的过度投资问题也较严重。
债务状况。
在债务类型方面，银行贷款是国企最主要的负债融资来源。
在我国，国有银行与国有控股公司之间的准亲缘关系使其信贷关系极其微妙，从而影响着国企的投资效率。
而发行公司债券方面，由于市场机制有较高要求，以致其难以表现出较大的效应。
商业信用由于期限相对较短，且一般有具体交易活动作为基础，因此在国企融资方式中也较为普遍，对国企投资效率也有所影响。
公司治理。
公司治理状况和机制可以通过大股东持股、集权控制程度、股东大会次数以及机构投资者持股所表现出来。
大股东有可能通过对公司的控制权牟取私利，通过关联交易等形式来转移资产，损害小股东的利益。
而且，由于国内“一股独大”现象普遍存在，因此年度召开股东大会的总次数越多，其侵害流通股股东利益的可能性也越大。
财务治理。
财务治理状况对公司的投资效率有着极其重要的影响。
我们可以通过公司年报中的众多财务指标来进行分析、判断。
例如：内部现金流，在融资约束下，公司的投资支出依赖于公司的内部现金流；销售增长率，它是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标：公司规模的大小也影响着公司的投资能力和经理人的投资决策。
管理层激励。
为缓解代理冲突问题，企业通常都会设置显性或隐性激励，使管理层与股东的利益趋于一致。
而对于国企，管理层的薪酬契约和激励约束机制受到政府主管部门的严格限制。
在此情况下，只能事前下达任务事后考核，作为激励兑现的依据。
从而使得管理层为了在绩效考核中获得短期利益，不惜牺牲企业发展的长远利益，造成短期行为、企业价值减损、无效投资等。
5.对提升国企投资效率的建议
5.1有效发挥债务融资“硬约束”
国有企业和国有银行必须是互相独立于国家财政之外的市场竞争主体，这样才能够独立行事。
只有增强国有商业银行的独立性，才可以发挥融资对国企投资效率的“硬约束”，才能有效激励、约束股东与管理层的投资决策，进而提高债权治理水平，降低放贷风险。
5.2约束大股东的控制程度
目前，我国大部分国企上市公司均存在大股东控制的情况，从而导致了低效率的投资。
因此，加强董事会、股东大会、监事会的监督作用，建立有效的国企上市公司大股东约束机制，是优化公司的股权结构、提高投资效率的良好途径。
5.3持续优化股权结构
目前，由于我国资本市场中非流通股份广泛存在，国有股本占比高，导致国企投资效率提高的作用无法得以发挥。
因此，我们应该逐步并合理减少非流通股份，允许其自由流通转让，并将国有股减持到一定比例，形成真正的公司控制权市场化。
5.4大力削减政府干预
在我国，由于国情的特殊性，国企的投资总是受制于政府干预，投资机会与投资成本受到政府角色的影响，从而容易造成整体投资效率低下。
因此，一方面，要规范政府行为，进一步加快政企分离，减少政府对企业投资行为的干预；另一方面，大力发展市场化，使国企尽快适
应市场竞争，保证投资决策适应市场需求变化，建立有效的投资机制，从而不断提高投资效率，降低市场风险。