跨国并购绩效影响因素研究文献综述
跨国并购绩效及影响因素文献综述
跨国并购绩效及影响因素文献综述作者：赵鹏刘汉卿来源：《北方经贸》2019年第11期摘要：本文围绕企业跨国并购这一主题，从跨国并购改善企业绩效、降低企业绩效、短期改善长期降低企业绩效、短期降低长期改善企业绩效四个方面梳理国内外关于跨国并购绩效的研究，并从外部、内部、交易因素三个方面梳理国内外关于跨国并购绩效影响因素的研究。
梳理后发现：研究视角不同是跨国并购绩效结论不统一的主要原因;我国学者研究跨国并购绩效影响因素集中在内部因素;较少结合具体行业特征研究跨国并购绩效内外部独特影响因素。
关键词：跨国并购绩效;影响因素;文献综述中图分类号：F271; ; 文献标识码：A文章编号：1005-913X（2019）11-0048-03一、引言十九大报告中提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。
为了建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国，加快发展先进制造业。
但是中国目前主要优势产品仍然是人力资本密集型和自然资源密集型产品，自主创新少、自主品牌和专利不足。
近年来我国企业为了跨越技术鸿沟、进军国际市场，越来越多的企业选择进行跨国并购。
然而根据麦肯锡发布的报告显示，过去十年间中国企业跨境并购中，约60%的交易没有实现当初交易双方定下的目标。
跨国并购能否真正改善企业绩效，跨国并购绩效又有哪些影响因素成为了学者研究的热点话题。
由此，本文从跨国并购绩效、跨国并购绩效影响因素两个方面梳理已有文献，并归纳出跨国并购绩效及影响因素的研究结果，为企业实践和理论研究提供参考。
二、关于跨国并购绩效的研究梳理国内外学者关于跨国并购对企业绩效的影响研究结果并不统一，大致分为能够改善企业绩效、降低企业绩效、短期改善长期降低企业绩效、短期降低长期改善企业绩效四种结论。
第一，跨国并购能够改善企业绩效。
部分学者通过采用案例研究法、事件研究法得出结论：跨国并购能够显著地改善企业绩效。
我国上市公司跨国并购绩效的影响因素研究的实证分析
我国上市公司跨国并购绩效的影响因素研究的实证分析我国上市公司跨国并购绩效的影响因素研究的实证分析引言随着全球化的加深和经济一体化的推进，跨国并购已成为当今世界上一个重要的经济活动。
作为一个经济发展迅速的国家，中国的上市公司也积极参与国际市场竞争，通过跨国并购来获取资源、技术和市场等方面的优势。
然而，尽管跨国并购给公司带来了发展机遇，却也伴随着一系列的挑战和风险。
因此，深入研究我国上市公司跨国并购绩效的影响因素，对于指导企业战略决策、提高绩效和实现可持续发展具有重要意义。
一、文献综述1.1 跨国并购绩效的定义与衡量指标跨国并购绩效是指在跨国并购过程中，公司通过收购或合并方式获取新的资产、技术、市场等资源后所产生的经济和商业效益。
通常用于衡量跨国并购绩效的指标有市场价值、财务绩效、战略绩效等。
1.2 影响跨国并购绩效的因素影响跨国并购绩效的因素包括企业因素、市场因素和环境因素等。
企业因素主要包括公司规模、资本实力、管理能力等。
市场因素主要包括市场开放程度、行业竞争激烈程度等。
环境因素主要包括政治、法律、文化等因素。
二、方法论2.1 研究数据本研究选取了2010年至2020年间我国上市公司进行的跨国并购案例作为研究对象，共计100个案例。
2.2 研究模型本研究基于现有的理论框架，构建了跨国并购绩效的影响因素研究模型。
模型包括企业因素、市场因素和环境因素三个主要影响因素。
2.3 数据分析方法本研究主要采用定量研究方法，通过对跨国并购案例数据进行统计分析，并利用SPSS等工具进行实证分析。
三、实证分析结果3.1 企业因素对跨国并购绩效的影响研究结果表明，企业的规模、资本实力和管理能力对跨国并购绩效有着显著影响。
规模较大的企业更容易在并购过程中获取更多的资源和优势，资本实力较强的企业更能够承担风险和挑战，管理能力较强的企业更能够实现资源的整合和优化。
3.2 市场因素对跨国并购绩效的影响研究结果表明，市场开放程度和行业竞争激烈程度对跨国并购绩效有一定的影响。
跨国并购对企业财务绩效的影响研究
跨国并购对企业财务绩效的影响研究随着全球化的不断深入，跨国并购正在成为越来越多企业扩张业务和提高市场占有率的主要途径之一。
然而，企业在实施跨国并购策略时，不仅需要考虑消化合并后的业务、管理及人员等问题，还需要注意财务绩效影响因素。
本文将针对跨国并购对企业财务绩效的影响展开研究，以期更好地指导企业实施并购决策。
一、跨国并购的优势与风险跨国并购是企业拓展业务的重要手段之一，它能够带来以下优势：1.市场扩张：企业通过跨国并购可以迅速进入新的市场，扩大企业规模，增加市场份额。
2.资源整合：跨国并购可以整合双方的资源，消化合并后的业务，提高生产效率。
3.技术创新：跨国并购可以获取对方的技术，促进技术创新和技术进步。
但是，跨国并购也存在一定的风险，需要企业谨慎考虑：1.整合难度：跨国并购涉及到文化差异、制度差异等问题，难以进行有效整合。
2.财务压力：跨国并购需要支付高额的交易费用和整合成本，给企业带来财务压力。
3.法律风险：跨国并购涉及到多个国家的法律法规，如果不了解当地法律风险，企业可能会面临违法风险。
二、跨国并购对企业财务绩效的影响因素跨国并购对企业财务绩效的影响因素主要包括以下几方面：1.交易价格：交易价格是跨国并购的核心要素之一，它直接影响企业的投资回报率。
2.整合成本：整合成本是跨国并购的另一个核心要素，包括从人员调动到管理体系重组等一系列流程成本。
3.文化差异：企业文化差异可能会对整合后的企业带来影响，如员工文化、管理文化等。
4.管理水平：跨国并购后，企业的管理水平可能面临挑战，需要企业进行适应性改变。
5.产品市场：跨国并购后，企业的产品入市情况可能会对整个并购决策产生重大影响。
三、跨国并购影响企业财务绩效的案例研究1.荷兰皇家壳牌集团荷兰皇家壳牌集团是一家跨国石油化工企业，在1995年收购了英国壳牌公司。
此次收购对壳牌公司财务绩效的影响主要体现在以下几个方面：首先，合并后的企业减少了多余的信息技术、行政和运营支出，减少了大量的劳动力成本和研发支出，同时提高了生产效率。
跨国公司海外并购绩效评估与影响因素研究
跨国公司海外并购绩效评估与影响因素研究海外并购是当今全球经济中跨国公司面临的一个重要战略选择。
然而，并购的成功与否对公司业绩产生深远的影响，因此对于跨国公司来说，对海外并购的绩效评估以及影响因素的研究具有重要的意义。
本文将从绩效评估的角度出发，探讨跨国公司海外并购的绩效评估方法，并分析影响并购绩效的主要因素。
一、绩效评估方法1. 财务绩效评估：财务绩效是评估并购的重要指标之一。
可以通过分析收入、利润、资产利润率和现金流量等财务数据，对并购后的公司财务状况进行比较。
同时，还可以考虑经济附加值（EVA）等指标，以评估并购对公司价值的影响。
2. 市场绩效评估：市场绩效是另一个重要的评估指标。
可以通过分析并购后公司的市值、股价表现以及市场份额的变化等指标，评估并购对市场竞争地位的影响。
3. 组织绩效评估：组织绩效评估关注的是并购对公司内部业务流程和组织结构的影响。
可以通过分析员工满意度、组织效率以及创新能力等指标，评估并购对公司内部运营的影响。
二、影响因素分析1. 并购目标选择：并购目标的选择是影响并购绩效的关键。
应当考虑并购目标的国别、行业、规模与公司战略的一致性。
行业差异性、文化差异性等因素也需要被纳入考虑范畴。
2. 并购整合能力：并购整合能力是决定并购绩效的重要因素。
并购后如何高效整合两个公司的资源和能力，如何实现业务的协同，都将直接影响并购的绩效。
公司应该制定相应的整合计划，并建立有效的沟通渠道，以便将并购目标与本身的能力紧密结合。
3. 领导力与管理团队：领导力与管理团队是并购绩效的决定性因素。
具备良好的领导力和管理团队能够有效应对并购过程中的挑战，带领公司实施整合计划，确保并购的顺利进行。
4. 文化融合：公司文化的融合是影响并购绩效的重要因素之一。
跨国并购往往伴随着不同国家和地区的文化差异，如果不能很好地融合文化，可能会导致组织冲突和员工困扰，对绩效产生负面影响。
5. 法律与政策环境：法律与政策环境是跨国并购绩效的外部因素。
跨国并购与企业绩效的关联性研究
跨国并购与企业绩效的关联性研究企业在发展过程中，经常会遇到资源不足、市场竞争激烈等问题，此时通过跨国并购来获取资源和扩大市场已成为许多企业的选择。
跨国并购可以快速提升企业规模和实力，但同时也存在一定的风险。
本文将从跨国并购与企业绩效的关联性探讨跨国并购的优势与风险。
一、跨国并购的优势1. 扩大企业规模跨国并购可以使企业快速扩大规模，缩短发展时间。
通过跨国并购，企业可以实现在原有业务基础上的资源整合，为企业提供新的增长动力。
同时企业也可以通过跨国并购获得对方企业的专业技术或先进管理经验等优势，使企业更加具有竞争力。
2. 拓展市场跨国并购可以让企业迅速进入海外市场，为企业拓展业务提供广阔的平台。
通过收购海外企业或与之合作，在新市场中推销自己的产品和服务，帮助企业开拓新的客户群体，提高市场份额和品牌知名度。
3. 节约成本通过跨国并购可以实现规模化优势，降低生产成本。
尤其是在全球化经济下，不同国家或地区之间的成本差异十分明显，通过收购或合并低成本的企业，企业可以实现生产成本的降低，提高企业的盈利能力。
二、跨国并购的风险1. 文化差异不同国家或地区之间存在巨大的文化差异，跨国并购可能会因文化差异而导致合并双方难以融合，出现管理混乱，影响企业的绩效。
2. 政策变化跨国并购涉及多个国家和地区，政策环境不稳定、法律变更等因素都会对企业运营产生影响。
例如，政策变化可能会导致企业的收购被中止，或者被迫出售已经收购的企业。
3. 经营风险在跨国并购过程中，管理不善、不当决策和业务不稳定等问题可能会增加企业的经营风险。
同时，企业的财务状况、市场环境等也可能会影响跨国并购后的经营业绩。
三、企业绩效与跨国并购关联性的研究跨国并购的成功与否，最终会体现在企业的绩效上。
从绩效的角度来看，跨国并购既能带来机会，也存在风险。
因此，在跨国并购后，企业应该及时分析自身的情况，制定适合自己的经营策略，以提高企业的绩效。
研究表明，跨国并购对企业绩效的影响取决于多种因素，如并购的方式、跨国并购后的整合管理、文化差异等。
中国企业跨国并购绩效研究
中国企业跨国并购绩效研究中国企业跨国并购绩效研究导言随着中国经济的快速发展和全球化的推动，中国企业对跨国并购的兴趣日益增长。
跨国并购对于中国企业来说不仅意味着增加国际市场份额和获取技术、品牌等资源，更是提高竞争力和实现战略目标的重要手段。
然而，跨国并购涉及多个国家的法律、文化、商业环境等因素，其绩效也不容忽视。
本文将围绕中国企业跨国并购绩效进行研究分析。
一、跨国并购背景和动因中国企业的跨国并购活动在过去几年中呈现出井喷式增长的态势。
这一趋势的背后存在多重动因。
首先，中国的经济转型和升级需求推动了企业不断寻求海外资源和市场的需求。
其次，中国企业的强劲资金实力和产能过剩使其有能力进行跨国并购。
此外，政府推动“一带一路”战略以及促进国内企业“走出去”的政策也为跨国并购提供了机遇。
二、跨国并购的优势和挑战跨国并购对于中国企业来说具有一系列的优势和挑战。
从优势方面来看，跨国并购可以帮助企业快速获得技术、品牌和渠道等资源，进一步拓展国际市场份额，提高企业核心竞争力。
此外，通过并购，企业还可以实现全球化布局，分散风险，提高抗风险能力。
然而，跨国并购也面临着一系列的挑战，如文化差异、法律风险、整合管理等。
三、跨国并购的绩效评价模型为了对中国企业的跨国并购绩效进行评估，建立合适的评价模型具有重要意义。
本文将介绍一种绩效评价模型，将绩效分为战略绩效和财务绩效两个方面进行评估。
1. 战略绩效评价战略绩效评价主要关注企业对目标市场的渗透能力和核心竞争力的提升。
评价指标可以包括市场份额增长率、品牌认知度提升程度、市场扩张速度等。
2. 财务绩效评价财务绩效评价主要关注企业的盈利能力和效率提升程度。
评价指标可以包括销售收入增长率、利润率提升程度、投资回报率等。
四、案例分析本文选择若干个中国企业的跨国并购案例进行分析。
通过对这些案例的深入研究，可以揭示成功案例的共同特点和经验教训。
1. 华为收购荷兰公司的案例华为作为中国知名的通信技术企业，在海外市场的扩张上取得了一系列成功。
《跨国技术并购中企业吸收能力对创新绩效的影响机理研究》范文
《跨国技术并购中企业吸收能力对创新绩效的影响机理研究》篇一一、引言在全球化日益增强的今天，跨国技术并购已成为企业快速获取先进技术、扩大市场份额和增强竞争力的关键手段。
然而，并购后的整合过程往往复杂且充满挑战，尤其是企业吸收能力的强弱直接关系到创新绩效的提升。
本文旨在深入探讨跨国技术并购中企业吸收能力对创新绩效的影响机理，为企业实现技术并购的顺利进行提供理论依据和操作指导。
二、文献综述企业吸收能力是指企业在外部知识获取、内部知识整合以及知识应用过程中所表现出的能力。
在跨国技术并购中，企业吸收能力对于整合并购方与被并购方的技术资源、提升创新绩效具有重要作用。
国内外学者对此进行了大量研究，普遍认为企业吸收能力越强，创新绩效越高。
三、理论框架与研究假设（一）理论框架本文以资源基础理论、知识基础理论和技术并购理论为基础，构建了跨国技术并购中企业吸收能力对创新绩效影响的理论框架。
（二）研究假设基于理论框架，本文提出以下假设：1. 企业吸收能力对创新绩效有显著正向影响；2. 跨国技术并购过程中，企业吸收能力对技术整合、知识转移和创新能力有中介作用；3. 企业文化、组织结构和员工素质等因素调节企业吸收能力对创新绩效的影响。
四、研究方法与数据来源本文采用定量研究和定性研究相结合的方法，通过收集跨国技术并购企业的相关数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
数据来源主要包括企业年报、行业报告和公开数据库等。
五、企业吸收能力的形成与提升途径（一）企业吸收能力的形成企业吸收能力的形成主要受企业文化、组织结构、员工素质、研发投入等因素的影响。
一个具有强大吸收能力的企业通常具备开放包容的文化、灵活的组织结构、高素质的员工队伍以及持续的研发投入。
（二）企业吸收能力的提升途径1. 增强企业文化凝聚力，营造有利于知识分享和创新的氛围；2. 优化组织结构，提高企业内部沟通和协作效率；3. 加强员工培训，提升员工技能和素质；4. 增加研发投入，促进技术创新和知识积累。
我国企业跨国并购绩效影响因素的研究
我国企业跨国并购绩效影响因素的研究随着中国企业国际化进程的加速，跨国并购成为了企业走向国际市场的一种常见方式。
但是，并购过程中的不确定因素较多，可能会影响并购后的绩效。
因此，本文就国企业跨国并购绩效影响因素进行了研究。
一、管理层有效性企业管理层的有效性是影响跨国并购绩效的关键因素之一。
在跨国并购中，对于两家企业的管理层来说，要实现文化融合和经验共享，必须足够开放、合作和互信。
而且，跨国并购中管理层沟通和决策的有效性，也非常重要。
如果在并购过程中，管理层的意见分歧和决策失误，就会对并购后的绩效产生不利影响。
二、文化差异文化是影响跨国并购绩效的重要因素之一。
通过并购，企业可以获得新的市场和资源，但是，不同公司之间的文化差异也是很大的。
这些文化差异包括语言障碍、风俗习惯、价值观等方面。
如果不能充分了解对方企业的文化差异，就难以进行有效的跨国合作，这对跨国并购的绩效产生不利影响。
三、重组过程跨国并购过程中的重组是影响并购后绩效的重要环节之一。
重组是指企业在并购过程中对原有的组织和业务进行重新设计和调整。
重组成功与否，对企业的绩效影响非常大。
如果重组过程中没有充分考虑到人员的流动、业务品种和管理制度等因素，就会导致重组后的企业出现问题，从而影响并购的绩效。
四、目标企业的经营状况目标企业的经营状况也是影响跨国并购绩效的重要因素。
在并购过程中，如果目标企业经营状况较差，企业并购后需要投入更多资源来调整经营，从而影响并购后绩效。
因此，在进行跨国并购时，对目标企业的经营状况进行充分的考察，可以有效避免出现这种状况。
综上所述，管理层有效性、文化差异、重组过程和目标企业的经营状况是影响国企业跨国并购绩效的关键因素。
企业在进行跨国并购时，应该充分考虑这些因素，并采取相应的措施来实现最大程度的融合和协作，从而提高并购后的绩效。
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跨国并购绩效影响因素研究文献综述吕梦成摘㊀要:现如今ꎬ跨国并购活动在全球范围内愈演愈烈ꎬ探讨影响跨国并购绩效的具体因素再次引发热议ꎮ本文在对国内外已有的关于跨国并购绩效影响因素研究的文献进行梳理和回顾后ꎬ依据现有研究的不足ꎬ对我国学者的未来研究方向进行适当展望ꎮ关键词:跨国并购绩效ꎻ影响因素ꎻ经验学习中图分类号:Ｆ２７３.１㊀㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１００８－４４２８(２０１８)１１－００２６－０３㊀㊀一㊁引言国际化经营是中国企业获取核心竞争优势的重要途径ꎬ特别是在经济全球化趋势愈发明显ꎬ科技水平不断进步的当下ꎬ而跨国并购是有效获取战略性资源ꎬ快速提升国际竞争力的通道ꎮ因此ꎬ越来越多的中国企业开始通过跨国并购交易来提升国际竞争力ꎮ根据联合国贸易和发展会议公布的最新研究数据可以看出ꎬ随着全球经济的发展ꎬ一些新兴市场国家的对外直接投资流出量正在逐年增加ꎮ跨国并购作为对外直接投资的一种重要方式ꎬ不容忽视ꎬ从全球并购金额来看ꎬ２０１３年是新兴市场国家第一次超过发达国家ꎬ也就是说全球超过一半以上的跨国并购交易是由新兴市场国家企业发起的ꎮ另外ꎬ从关于中国企业对外直接投资的数据中ꎬ可以看出无论是在数量上还是在金额上ꎬ我国企业海外收购活动的历史记录都正在被不断地打破ꎮ然而ꎬ虽然全球范围内的跨国并购活动愈演愈烈ꎬ但许多研究数据却表明它们的并购绩效并不理想ꎬ而这其中ꎬ中国企业的表现更为糟糕ꎮ因此ꎬ深入研究中国企业跨国并购绩效的具体影响因素就成了当下学术界和企业实践中迫切需要解决的问题ꎬ如何有效地提高跨国并购绩效ꎬ扬长避短ꎬ对于我国企业实施跨国并购至关重要ꎮ二㊁文献综述(一)跨国并购的概念界定关于跨国并购概念的界定ꎬ各个学者或组织的理解不尽相同ꎮ例如联合国贸易与发展会议将跨国并购的概念界定为母国企业与东道国企业合并或者是收购的股份比例超过１０％ꎬ使得母国企业的资产和控制权转移到东道国企业ꎻ而国际货币基金组织则认为跨国并购是一国企业通过兼并或收购国外企业或公司的所有资产或足以控制其生产运营活动的相应股权ꎬ从而能够获得这个企业的长久利益ꎮ尽管目前对跨国并购概念还没有形成一个统一的界定ꎬ但是本文认为不论如何界定跨国并购ꎬ它都应该具备下列三个特征:首先ꎬ该活动必须涉及两个主体ꎬ即收购企业和目标企业ꎻ其次ꎬ收购企业和目标企业必须分别属于不同的国家或地区ꎬ或者至少是它们的母公司不在同一国家或地区ꎻ最后ꎬ收购的股份比例足以控制目标企业的生产经营活动ꎮ(二)跨国并购绩效跨国并购活动是由决定交易是否完成的并购前阶段和并购交易完成后的运营整合阶段共同组成ꎮ并购前阶段是指并购交易公告宣布日后至并购交易公告完成日前的过程ꎮ在这一阶段ꎬ潜在并购方会和目标方就私人收购阶段达成的一系列协议意向进行更为细致地磋商㊁谈判ꎬ从而决定此次并购交易的成败ꎬ所以并购前阶段绩效就可以理解为并购交易的成败ꎮ并购后阶段是指并购交易完成后ꎬ并购双方将它们所拥有的各种资源进行重新配置ꎬ发挥协同作用ꎬ提升企业价值的过程ꎮ其中ꎬ这些资源既包括有形的实物资产也包括无形资产ꎬ比如人力资源㊁管理技能㊁规章制度等ꎮ因此ꎬ并购后阶段绩效则可以看作是并购后运营整合绩效ꎬ即并购后企业价值的增加ꎮ综上ꎬ本文所阐述的跨国并购绩效应由并购前阶段绩效和并购后阶段绩效构成ꎮ就并购前阶段绩效而言ꎬ目前学术界是以此次并购交易的成功或者失败来表示ꎬ较为简单且直观ꎮ而并购后阶段绩效的测量则相对较为复杂ꎬ主要有事件研究方法和会计指标研究方法两种ꎮ此外ꎬ一些学者还会采用问卷调查以及临床诊断等方法评价并购后阶段绩效ꎮ(三)国内外研究综述关于具体哪些因素影响跨国并购绩效以及作用机制的研究一直都是学术界讨论的热点问题ꎮ总的来说ꎬ那些聚焦于研究跨国并购绩效影响因素的学者们主要来自战略管理领域㊁组织行为领域以及公司金融领域ꎮ其中ꎬ大多数与跨国并购绩效相关的文献重点研究的是并购后阶段绩效ꎮ组织行为和战略管理领域的学者们主要采用会计指标研究方法来衡量跨国并购后阶段绩效ꎬ比如以协同效应㊁创新绩效㊁整合程度㊁知识转移效率等主观指标ꎬ或以企业净利润㊁营业收入㊁权益净利率㊁资产周转率等客观财务指标衡量ꎮ而公司金融领域对跨国并购绩效的研究则集中关注跨国并购后股东财富的变化ꎬ主要采用事件分析的研究方法衡量跨国并购绩效ꎮ从许多相关研究文献来看ꎬ影响跨国并购绩效的因素主要可以分为三个层次ꎬ它们分别是国家层面因素㊁企业层面因素和交易层面因素ꎮ就国家层面因素而言ꎬ主要包括:①文化距离ꎮＤａｔｔａ和Ｐｕｉａ(１９９５)以美国公司实施的海外收购活动为样本进行研究ꎬ得出了文化距离会对跨国并购绩效产生负向影响的结论ꎻ但是ꎬＤｉｋｏｖａ和Ｓａｈｉｂ(２０１３)却发现文化距离有助于促进并购绩效的提升ꎬ同时收购方丰富的海外收购经验会增强文化距离对跨国并购绩效的正向影响ꎮ②国家制度ꎮ以往研究认为一个国家的资本市场监管体制越完善ꎬ这些国家的跨国公司并购绩效可能就越好ꎻ另外ꎬ还有一些学者进一步从母国和东道国的制度差异出发进行研究ꎬ发现当母国的制度体系与东道国相比ꎬ完善程度越高时ꎬ并购方所能获得的绩６２管理探索Һ㊀效就会越高ꎮ③税收体系ꎮ许多学者发现它对跨国并购绩效同样有着重要影响ꎮ例如ꎬＭａｎｚｏｎ等(１９９４)以美国企业的跨国并购活动为研究样本ꎬ发现美国企业在税收负担越重的国家实施并购ꎬ其所能获得的跨国并购绩效越高ꎮ除了上述因素ꎬＬｉ和Ｓｃｕｌｌｉｏｎ(２００６)以及Ｋａｒｏｌｙｉ和Ｌｉａｏ(２０１０)在研究中发现国家间的地理距离和经济差异同样会对并购绩效产生非常重要的作用ꎮ就企业层面因素而言ꎬ主要包括:①并购前的并购方企业绩效ꎮ例如ꎬ一些学者借用市场绩效指标托宾Ｑ值进行研究ꎬ发现当并购方企业在并购前的托宾Ｑ值越高ꎬ跨国并购后所能获得的绩效越高ꎻ还有部分学者从财务绩效指标出发ꎬ借用净利润为衡量指标进行实证研究ꎬ最终得出的结论也大致相同ꎮ②并购企业的跨国并购动机ꎮ例如ꎬＳｅｔｈ等(２００２)在研究中指出不同的并购动机是导致关于跨国并购能否增加股东财富的学术争论的重要原因之一ꎬ并且他们的研究结果表明只有那些为了实现协同效应㊁整合互补资源的跨国并购活动才能真正地为股东创造财富ꎬ给企业带来价值增值ꎮ③并购企业规模ꎮ例如ꎬＪｏｖａｎｏｖｉｃ和Ｂｒａｇｕｉｎｓｋｙ(２００２)㊁Ｍｏｅｌｌｅｒ(２００４)通过实证研究都发现ꎬ并购方的绝对规模会对跨国并购绩效提升产生不利影响ꎻ还有一些学者从并购方与被并购方之间的相对规模出发进行研究ꎬ发现相对规模比例越大ꎬ跨国并购绩效越低ꎮ此外ꎬ并购企业所有权性质和并购经验也影响着跨国并购绩效提升(贾镜渝等ꎬ２０１５)ꎮ就交易层面因素而言ꎬ主要包括:①支付方式ꎬ例如ꎬ关超和段进东(２００９)以及毕金玲和孙文佳(２０１１)通过研究发现在跨国并购交易中使用现金支付的比例越高ꎬ此次并购交易完成的概率越大ꎮ②并购企业与被并购企业的行业关联性ꎬ例如ꎬ冯根福和吴林江(２００１)指出并购双方的行业关联性越高ꎬ交易完成可能性越大ꎬ并且也有利于促进并购后整合绩效的提升ꎮ除此之外ꎬ收购方式㊁收购比例㊁专业顾问㊁交易态度等也被认为是影响跨国并购交易成败的重要因素ꎮ三㊁结论与展望综上所述ꎬ通过对现有跨国并购绩效影响因素研究的文献进行梳理和回顾ꎬ本文发现以往的研究主要存在下列不足:一方面ꎬ在现有的跨国并购绩效研究文献中ꎬ大多数学者针对跨国并购绩效集中探讨的是并购后阶段绩效ꎬ而对并购前阶段交易成败的问题鲜有学者研究ꎮ因此ꎬ正如Ｄｉｋｏｖａ等(２０１０)在文献中所述一样ꎬ针对并购交易公告日至宣布并购交易完成日这一过程的研究是现如今学术界急需探讨的问题ꎮ另一方面ꎬ目前针对跨国并购绩效影响因素研究的文献多数是以发达国家企业实施的海外并购交易为研究样本ꎬ而以发展中国家企业实施的海外并购交易为样本进行研究还相对较少(Ｂｈａｇａｔ等ꎬ２０１１ꎻＢｕｃｋｌｅｙ等ꎬ２０１４)ꎮＺｈａｎｇ和Ｅｂｂｅｒｓ(２０１０)㊁Ｂｕｃｋｌｅｙ等(２００７)曾指出在企业国际化进程中ꎬ发达国家企业和发展中国家企业存在着显著的区别ꎮ因此ꎬ我们需要考虑发展中国家企业的特殊性ꎬ尤其是中国企业的国际化行为更值得我国学者们进行深入分析ꎮ至此ꎬ依据现有研究的不足ꎬ本文建议我国学者以中国企业的海外并购活动为研究对象ꎬ深入探讨影响中国企业跨国并购交易成败的相关因素ꎬ这样不仅可以丰富跨国并购理论ꎬ还可以为我国企业的跨国并购实践提供理论指导ꎬ促进跨国并购绩效的提升ꎮ参考文献:[１]ＨｙｍｅｒＳＨ.ＴｈｅＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＯｐｅｒａｔｉｏｎｓｏｆＮａｔｉｏｎａｌＦｉｒｍｓ:ＡＳｔｕｄｙｏｆＤｉｒｅｃｔＦｏｒｅｉｇｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｔｕｄｉｅｓꎬ１９７８ꎬ９(２):１０３－１０４.[２]ＺｏｌｌｏＭꎬＭｅｉｅｒＤ.ＷｈａｔｉｓＭ＆ＡＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ[Ｊ].ＴｈｅＡ￣ｃａｄｅｍｙｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＰｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓꎬ２００８ꎬ２２(３):５５－７７. 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[９]ＬｉＳꎬＳｃｕｌｌｉｏｎＨ.ＢｒｉｄｇｉｎｇｔｈｅＤｉｓｔａｎｃｅ:ＭａｎａｇｉｎｇＣｒｏｓｓ－ｂｏｒｄｅｒＫｎｏｗｌｅｄｇｅＨｏｌｄｅｒｓ[Ｊ].ＡｓｉａＰａｃｉｆｉｃＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅ￣ｍｅｎｔꎬ２００６ꎬ２３(１):７１－９２.[１０]ＣｈａｋｒａｂａｒｔｉＲꎬＧｕｐｔａ－ＭｕｋｈｅｒｊｅｅＳꎬＪａｙａｒａｍａｎＮ.Ｍａｒｓ－Ｖｅｎｕｓｍａｒｒｉａｇｅｓ:ＣｕｌｔｕｒｅａｎｄＣｒｏｓｓ－ｂｏｒｄｅｒＭ＆Ａ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｔｕｄｉｅｓꎬ２００８ꎬ４０(２):２１６－２３６. [１１]ＳｅｔｈＡꎬＳｏｎｇＫＰꎬＰｅｔｔｉｔＲＲ.ＶａｌｕｅＣｒｅａｔｉｏｎａｎｄＤｅｓｔｒｕｃ￣ｔｉｏｎｉｎＣｒｏｓｓ－ｂｏｒｄｅｒＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ:ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＦｏｒ￣ｅｉｇｎＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓｏｆＵ.Ｓ.Ｆｉｒｍｓ[Ｊ].ＳｔｒａｔｅｇｉｃＭａｎａｇｅｍｅｎｔＪｏｕｒ￣ｎａｌꎬ２００２ꎬ２３(１０).[１２]ＭｃＣａｒｄｌｅＫＦꎬＶｉｓｈｗａｎａｔｈａｎＳ.ＴｈｅＤｉｒｅｃｔＥｎｔｒｙＶｅｒｓｕｓＴａｋｅｏｖｅｒＤｅｃｉｓｉｏｎａｎｄＳｔｏｃｋＰｒｉｃｅＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅａｒｏｕｎｄＴａｋｅｏｖｅｒｓ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＢｕｓｉｎｅｓｓꎬ１９９４ꎬ６７(１):１－４３. [１３]ＬａａｍａｎｅｎＴꎬＫｅｉｌＴ.ＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＳｅｒｉａｌＡｃｑｕｉｒｅｒｓ:Ｔｏ￣ｗａｒｄａｎＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＰｒｏｇｒａｍＰｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅ[Ｊ].ＳｔｒａｔｅｇｉｃＭａｎａｇｅ￣ｍｅｎｔＪｏｕｒｎａｌꎬ２００８ꎬ２９(６):６６３－６７２.[１４]ＳｈｉＷꎬＰｒｅｓｃｏｔｔＪＥ.ＳｅｑｕｅｎｃｅＰａｔｔｅｒｎｓｏｆＦｉｒｍｓ ＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎａｎｄＡｌｌｉａｎｃｅＢｅｈａｖｉｏｕｒａｎｄｔｈｅｉｒＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅＩｍｐｌｉ￣ｃａｔｉｏｎｓ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｔｕｄｉｅｓꎬ２０１１ꎬ４８(５). [１５]ＪｏｈａｎｓｏｎＪꎬＶａｈｌｎｅＪＥ.ＴｈｅＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｉｚａｔｉｏｎＰｒｏｃｅｓｓｏｆｔｈｅＦｉｒｍ:ＡＭｏｄｅｌｏｆＫｎｏｗｌｅｄｇｅＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔａｎｄＩｎｃｒｅａｓｉｎｇＦｏｒｅｉｇｎＭａｒｋｅｔＣｏｍｍｉｔｍｅｎｔｓ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｔｕｄｉｅｓꎬ１９９７ꎬ８(１):２３－３２.[１６]ＦｏｗｌｅｒＫＬꎬＳｃｈｍｉｄｔＤＲ.ＤｅｔｅｒｍｉｎａｎｔｓｏｆＴｅｎｄｅｒＯｆｆｅｒＰｏｓｔ－ＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＦｉｎａｎｃｉａｌＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ[Ｊ].ＳｔｒａｔｅｇｉｃＭａｎａｇｅｍｅｎｔＪｏｕｒｎａｌꎬ１９８９ꎬ１０(４):３３９－３５０.[１７]ＢｒｕｔｏｎＧＤꎬＯｖｉａｔｔＢＭꎬＷｈｉｔｅＭＡ.ＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＡｃ￣７２ｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓｏｆＤｉｓｔｒｅｓｓｅｄＦｉｒｍｓ[Ｊ].ＡｃａｄｅｍｙｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＪｏｕｒ￣ｎａｌꎬ１９９４ꎬ３７(４):９７２－９８９.[１８]ＨａｙｗａｒｄＭＬＡ.ＷｈｅｎｄｏＦｉｒｍｓＬｅａｒｎｆｒｏｍＴｈｅｉｒＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＥｘｐｅｒｉｅｎｃｅ?Ｅｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍ１９９０ １９９５[Ｊ].ＳｔｒａｔｅｇｉｃＭａｎａｇｅｍｅｎｔＪｏｕｒｎａｌꎬ２００２ꎬ２３(１):２１－３９.[１９]ＺｈａｎｇＪꎬＥｂｂｅｒｓＨ.ＷｈｙＨａｌｆｏｆＣｈｉｎａ ｓＯｖｅｒｓｅａｓＡｃｑｕｉｓｉ￣ｔｉｏｎｓｃｏｕｌｄｎｏｔｂｅＣｏｍｐｌｅｔｅｄ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆｃｕｒｒｅｎｔＣｈｉｎｅｓｅａｆ￣ｆａｉｒｓꎬ２０１０ꎬ３９(２):１０１－１３１.[２０]ＫｉｎｇＭＤＲꎬＤａｎＲＤꎬＤａｉｌｙＣＭꎬＣｏｖｉｎＪＧ.Ｍｅｔａ－ａｎａ￣ｌｙｓｅｓｏｆＰｏｓｔ－ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ:ＩｎｄｉｃａｔｉｏｎｓｏｆＵｎｉｄｅｎｔｉｆｉｅｄＭｏｄｅｒａｔｏｒｓ[Ｊ].ＳｔｒａｔｅｇｉｃＭａｎａｇｅｍｅｎｔＪｏｕｒｎａｌꎬ２００４ꎬ２５(２):１８７－２００.[２１]ＮａｄｏｌｓｋａＡꎬＢａｒｋｅｍａＨＧ.ＬｅａｒｎｉｎｇｔｏＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｉｓｅ:ＴｈｅＰａｃｅａｎｄＳｕｃｃｅｓｓｏｆＦｏｒｅｉｇｎＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎ￣ｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｔｕｄｉｅｓꎬ２００７ꎬ３８(７).[２２]ＤｉｋｏｖａＤꎬＳａｈｉｂＰＲꎬＷｉｔｔｅｌｏｏｓｔｕｉｊｎＡＶ.Ｃｒｏｓｓ－ｂｏｒｄｅｒＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＡｂａｎｄｏｎｍｅｎｔａｎｄＣｏｍｐｌｅｔｉｏｎ:ＴｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＩｎｓｔｉｔｕ￣ｔｉｏｎａｌＤｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓａｎｄＯｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎａｌＬｅａｒｎｉｎｇｉｎｔｈｅＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｅｒｖｉｃｅＩｎｄｕｓｔｒｙꎬ１９８１－２００１[Ｊ].ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＳｔｕｄｉｅｓꎬ２０１０ꎬ４１(２):２２３－２４５.[２３]关超ꎬ段进东.我国医院上市公司并购绩效实证研究[Ｊ].金融经济ꎬ２００９(１１):７４－７６.[２４]毕金玲ꎬ孙文佳.我国上市公司并购支付方式效果的实证研究[Ｊ].湖南财政经济学院学报ꎬ２０１１ꎬ２７(５):１０２－１０９. 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[２]２０１６年众创空间专题研究报告[Ｒ].互联网资源ꎬ２０１６. [３]进一步推进我省大众创业万众创新的专题研究报告[Ｒ].互联网资源ꎬ２０１６.作者简介:卜时忠ꎬ男ꎬ江苏兴化人ꎬ扬州工业职业技术学院副教授ꎬ研究方向:民商法㊁企业管理㊁社会管理ꎻ於建ꎬ男ꎬ江苏如东人ꎬ扬州工业职业技术学院继续教育学院讲师ꎬ研究方向:计算机㊁教学管理等ꎻ胡明君ꎬ女ꎬ江苏扬州人ꎬ扬州市科技干部进修学校ꎬ研究方向:创客管理㊁创业创新等ꎮ８２。