证券市场监管概述(PPT 41张)
华中农业大学经济管理学院 16
23.02.2019
经查明，瞿湘涉嫌内幕交易案的事实如下：
2007年3月27日，特力公司向其控股股东特发集团报送
《产权代表重大事项报告表》（关于水贝2、3号厂房合 作方案的报告），提出为落实具体的改造开发工作，拟
以2005年11月25日特力公司与深圳市吉盟首饰有限公
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院
5
3.中间型监管模式(分级监管体制)
主要类型： (1)二级监管：中央政府和自律机构相结合 的监管； (2)三级监管是指中央、地方两级政府和自 律机构相结合的监管。
典型国家----德国
华中农业大学经济管理学院 6
23.02.2019
(二) 监管的法律体系
1.政府监管机构
---以独立的监管机构为主体
---以中央银行为主体
---以财政部为主体
2.证券业协会：
3.证券交易所
深圳证券交易所：
上海证券交易所：
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 8
(四) 我国证券市场监管体制
重大信息
(3)内幕交易行为
内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕 信息建议他人买卖证券的行为； 内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信 息获利的行为； 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得 内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建 议他人买卖证券的行为。
华中农业大学经济管理学院 14
(一) 证券监管模式
1.集中型监管模式
典型国家-----美国 优点： ①权威性；②公平、公正性；③监管者地位超脱 缺点： ①可能使监管缺乏效率；
②对突发事件反应滞后；
23.02.2019
③自律组织与政府主管机构的配合往往难以协调
华中农业大学经济管理学院
4
2.自律型监管模式 典型国家---英国:法律框架下的自律管理模式。 优点：①灵活，高效； ②发挥市场的创新和竞争意识； ③反映迅速。 缺点： ①投资者的利益没有充分的保护； ②监管者地位非超脱，难以充分体现公正原则； ③监管手段软弱，导致市场违规行为时有发生； ④难以实现全国证券市场协调发展。
目前我国证券市场实行的是集中统一的监管体系， 即以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结 合的市场监管框架。 1.监管机构 --国务院证券委员会(SCSC) --中国证券监督管理委员会(SCRC)--证券委的执 行机构 --交易所和证券业协会
2.监管的法规体系：《证券法》和《公司法》
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 9Biblioteka 第二节 证券市场监管的主要内容
一、发行市场监管
1.注册制
---美国
2.核准制
—中国(股票上市条件《公司法》第152条)
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 10
第二节 证券市场监管的主要内容
二、交易市场监管：
(一) 对不正当交易行为的监管
1.内幕交易
2.欺诈行为 3.操纵行为 ---价格限制制度、交易停止制度等
章证券市场监管
节证券市场监管概述 节证券市场监管的主要内容
23.02.2019 1
第一节 证券市场监管概述
一、证券监管的目的 ------保护投资者的利益
二、证券监管的原则
公开
三公原则
23.02.2019
公平
公正
华中农业大学经济管理学院 2
23.02.2019
华中农业大学经济管理学院
3
三、证券监管体制
23.02.2019
(4) 内幕交易的监管
《证券法》“禁止证券交易内幕信息的知
情人员利用内幕信息进行证券交易活动”
刑法中增加了“证券内幕交易罪和泄露
内幕信息罪”。
23.02.2019
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15
案 例
当事人：瞿湘，男，1970年1月出生，2003年5月6日起 任深圳市特力（集团）股份有限公司（以下简称特力公 司）控股股东深圳市特发集团有限公司（以下简称特发 集团）办公室副主任，住址：深圳市福田区香梅北路特 发小区8栋203室。 依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》） 的有关规定，我会对瞿湘涉嫌内幕交易违法行为进行了 立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚 的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。本案现 已调查、审理终结。
(二) 对市场过度投机和稳定市场的监管
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 11
1、内幕交易
(1)内幕信息是指为内幕人员所知悉的，尚未公开并
可能影响证券市场价格的重大信息（主要对上市
公司和管理机构而言）。
(2)内幕人员： ----上市公司的董事、监事及其他高级管理人员 ----证券市场主管机关和证券中介机构的工作人员 ----为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触 或者获得内幕信息的人员。
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 12
⑴发行人订立了可能产生显著影响的重要合同； ⑵发行人经营政策或者经营范围发生重大变化； ⑶发行人发生重大的投资行为或购置金额较大的长期资产等 行为； ⑷发行人发生重大债务； ⑸发行人未能偿还到期重大债务等违约情况； ⑹发行人发生重大经营性或非经营性亏损； ⑺发行人资产遭受重大损失； ⑻发行人生产经营环境发生重大变化； ⑼可能对证券市场价格有显著影响的国家政策变化； ⑽发行人的董事长、30％以上的董事或者总经理发生变动 ⑾持有发行人5％以上的发行在外的普通股的股东，其持有 该种股票的增减变化每达到该种股票对外发行总额的2％ 以上的事实； ⑿发行人的分红派息、增资扩股计划；⒀涉及发行人的重大 13 华中农业大学经济管理学院 23.02.2019
司（以下简称吉盟公司）签订的《合作开发水贝工业区 2#、3#厂房合同书》为基础，以成立合资公司的方式进 行合作，合作双方各占股50%，特力公司以2、3号厂房 评估作价入股，吉盟公司以现金注资。4月2日，特发集 团收到上述报告，并交由投资发展部办理。
• 国家法律（由立法机构颁布，如《证券法》） • 行政法规和法规性文件（由国务院颁布） • 部门规章（由证监会颁布，数量最多） • 自律规则（由协会、证券交易所颁布）
效力依次降低。
例如：美国的法规体系 联邦政府立法 各州政府立法 各种自律组织
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(三) 监管机构
23.02.2019
经查明，瞿湘涉嫌内幕交易案的事实如下：
2007年3月27日，特力公司向其控股股东特发集团报送
《产权代表重大事项报告表》（关于水贝2、3号厂房合 作方案的报告），提出为落实具体的改造开发工作，拟
以2005年11月25日特力公司与深圳市吉盟首饰有限公
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5
3.中间型监管模式(分级监管体制)
主要类型： (1)二级监管：中央政府和自律机构相结合 的监管； (2)三级监管是指中央、地方两级政府和自 律机构相结合的监管。
典型国家----德国
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23.02.2019
(二) 监管的法律体系
1.政府监管机构
---以独立的监管机构为主体
---以中央银行为主体
---以财政部为主体
2.证券业协会：
3.证券交易所
深圳证券交易所：
上海证券交易所：
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 8
(四) 我国证券市场监管体制
重大信息
(3)内幕交易行为
内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕 信息建议他人买卖证券的行为； 内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信 息获利的行为； 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得 内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建 议他人买卖证券的行为。
华中农业大学经济管理学院 14
(一) 证券监管模式
1.集中型监管模式
典型国家-----美国 优点： ①权威性；②公平、公正性；③监管者地位超脱 缺点： ①可能使监管缺乏效率；
②对突发事件反应滞后；
23.02.2019
③自律组织与政府主管机构的配合往往难以协调
华中农业大学经济管理学院
4
2.自律型监管模式 典型国家---英国:法律框架下的自律管理模式。 优点：①灵活，高效； ②发挥市场的创新和竞争意识； ③反映迅速。 缺点： ①投资者的利益没有充分的保护； ②监管者地位非超脱，难以充分体现公正原则； ③监管手段软弱，导致市场违规行为时有发生； ④难以实现全国证券市场协调发展。
目前我国证券市场实行的是集中统一的监管体系， 即以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结 合的市场监管框架。 1.监管机构 --国务院证券委员会(SCSC) --中国证券监督管理委员会(SCRC)--证券委的执 行机构 --交易所和证券业协会
2.监管的法规体系：《证券法》和《公司法》
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 9Biblioteka 第二节 证券市场监管的主要内容
一、发行市场监管
1.注册制
---美国
2.核准制
—中国(股票上市条件《公司法》第152条)
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 10
第二节 证券市场监管的主要内容
二、交易市场监管：
(一) 对不正当交易行为的监管
1.内幕交易
2.欺诈行为 3.操纵行为 ---价格限制制度、交易停止制度等
章证券市场监管
节证券市场监管概述 节证券市场监管的主要内容
23.02.2019 1
第一节 证券市场监管概述
一、证券监管的目的 ------保护投资者的利益
二、证券监管的原则
公开
三公原则
23.02.2019
公平
公正
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3
三、证券监管体制
23.02.2019
(4) 内幕交易的监管
《证券法》“禁止证券交易内幕信息的知
情人员利用内幕信息进行证券交易活动”
刑法中增加了“证券内幕交易罪和泄露
内幕信息罪”。
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15
案 例
当事人：瞿湘，男，1970年1月出生，2003年5月6日起 任深圳市特力（集团）股份有限公司（以下简称特力公 司）控股股东深圳市特发集团有限公司（以下简称特发 集团）办公室副主任，住址：深圳市福田区香梅北路特 发小区8栋203室。 依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》） 的有关规定，我会对瞿湘涉嫌内幕交易违法行为进行了 立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚 的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。本案现 已调查、审理终结。
(二) 对市场过度投机和稳定市场的监管
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1、内幕交易
(1)内幕信息是指为内幕人员所知悉的，尚未公开并
可能影响证券市场价格的重大信息（主要对上市
公司和管理机构而言）。
(2)内幕人员： ----上市公司的董事、监事及其他高级管理人员 ----证券市场主管机关和证券中介机构的工作人员 ----为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触 或者获得内幕信息的人员。
23.02.2019 华中农业大学经济管理学院 12
⑴发行人订立了可能产生显著影响的重要合同； ⑵发行人经营政策或者经营范围发生重大变化； ⑶发行人发生重大的投资行为或购置金额较大的长期资产等 行为； ⑷发行人发生重大债务； ⑸发行人未能偿还到期重大债务等违约情况； ⑹发行人发生重大经营性或非经营性亏损； ⑺发行人资产遭受重大损失； ⑻发行人生产经营环境发生重大变化； ⑼可能对证券市场价格有显著影响的国家政策变化； ⑽发行人的董事长、30％以上的董事或者总经理发生变动 ⑾持有发行人5％以上的发行在外的普通股的股东，其持有 该种股票的增减变化每达到该种股票对外发行总额的2％ 以上的事实； ⑿发行人的分红派息、增资扩股计划；⒀涉及发行人的重大 13 华中农业大学经济管理学院 23.02.2019
司（以下简称吉盟公司）签订的《合作开发水贝工业区 2#、3#厂房合同书》为基础，以成立合资公司的方式进 行合作，合作双方各占股50%，特力公司以2、3号厂房 评估作价入股，吉盟公司以现金注资。4月2日，特发集 团收到上述报告，并交由投资发展部办理。
• 国家法律（由立法机构颁布，如《证券法》） • 行政法规和法规性文件（由国务院颁布） • 部门规章（由证监会颁布，数量最多） • 自律规则（由协会、证券交易所颁布）
效力依次降低。
例如：美国的法规体系 联邦政府立法 各州政府立法 各种自律组织
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(三) 监管机构
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证券市场监管[1]
![证券市场监管[1]](https://360docs-1393072327.cos.ap-beijing.myqcloud.com/f0f33d59580216fc700afdd3.webp)
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证券市场监管[1]
受限制的交易者
为股票发行出具审计报告、资产评估报告或
者法律意见书等文件的证券服务机构和人员， 在该股票承销期内和期满后六个月内，不得 买卖该种股票。
除前款规定外，为上市公司出具审计报告、
资产评估报告或者法律意见书等文件的证券 服务机构和人员，自接受上市公司委托之日 起至上述文件公开后五日内，不得买卖该种 股票。
公司董事会不按照前款规定执行的，股东有权 要求董事会在三十日内执行。公司董事会未在上 述期限内执行的，股东有权为了公司的利益以自 己的名义直接向人民法院提起诉讼。
公司董事会不按照第一款的规定执行的，负有 责任的董事依法承担连带责任。
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证券市场监管[1]
证券市场禁入制度
• 违反法律、行政法规或者国务院证券监督 管理机构的有关规定，情节严重的，国务 院证券监督管理机构可以对有关责任人员 采取证券市场禁入的措施。
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证券市场监管[1]
证券发行人的法律责任
发行人、上市公司公告的招股说明书、公司债券募集 办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中 期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交 易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责 任；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员 和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司， 应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能 够证明自己没有过错的除外；发行人、上市公司的控 股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市 公司承担连带赔偿责任。
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证券市场监管[1]
信息披露
• 减少投资者之间的信息不对称 • 信息披露的有效性
证券发行市场与证券流通市场(ppt 55页)
（二）证券发行市场结构
１、证券发行者:资金的需求者和证券的供 给者，包括政府、一般企业、金融机构
２、证券投资者：是资金供给者.指以取得 利息、股息或资本收益为目的而买入证 券的机构和个人。机构投资者主要是证 券公司、共同基金等金融机构和企业、 事业单位、社会团体等。
３、中介人——投资银行：是主要从事证 券发行、承销、交易、企业重组、兼并 与收购、投资分析、风险投资、项目融 资等业务的非银行金融机构，是资本市 场上的主要金融中介。
（4）贴现现金流量定价法:是用贴现现金流量方法确
定最高可接受的并购价值的方法，需要估计由并购引 起的期望的增量现金流量和贴现率（或资本成本）， 即企业进行新投资市场所要求的最低的可接受的报酬 率。
4 、 我国新股发行定价方式
（1）询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段
累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票
•
直接发行 间接发行
股东分摊 直接私募
第三者分摊 直接公募—金融证券
定向募集 间接私募
股东分摊 协议发售
包销 银团包销 等额包销
间接公募 代销 定额包销
助销 余额包销
二、股票发行市场
（一）股票发行目的
１、创建公司
（１）发起设立 （２）募集设立
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其它—证券转换、股票拆细、股票
（三）证券上市制度
1、证券上市 2、证券上市的好处 （1）上市公司-提高公司声誉、实现资本
大众化和股权分散化、提高证券流动 性、有利于增资扩股、约束经营者、 有利于实现存量资产重组和资本经营。 （2）投资者-买卖便利、成交价格公平合理、信 息披露公开规范、订立统一佣金标准。
第十五章 证券市场的监管 《证券投资学》PPT课件
5．自愿原则
6. 国家监管和自我管理相结合原则
第二节 证券市场监管体制
证券市场监管的体制模式
（一）集中型监管体制模式
证
集中型监管体制模式是指政府通过制定专门的证券法
规，并设立全国性的证券监督监管机构来统一监管全
券
国证券市场的一种体制模式。
投
1Байду номын сангаас强调立法监管，具有专门的、完整的、全国性的证
资
券市场监管法规。
第十五章 证券市场的监管
证 本章重点： 券 证券市场监管目的与原则
投
资 证券市场监管体制 学 证券市场监管的内容
第一节 证券市场监管的目的、作用 与原则
证券市场监管的目的
证
券
所谓证券市场监管，就是国家政府及其监管部门，通 过立法手段、经济手段以及必要的行政手段，对参与
投 证券市场各类活动的各类经济主体的行为进行全方位
部门，可根据各地区证券、期货业发展的实际情况， 在部分中心城市设立证监会派出机构。 4.在集中统一领导下，发挥证券业协会的自律功能。
证 券 投 资 学
第三节 证券市场监管的内容
证券发行的监管
（一）证券发行的审核制度
证
1．注册制
券
2．核准制
投
（二）证券发行注册的内容
资
第一部分是发行说明书
学
第二部分是公司财务的详细报表和统计资料
资 的调节、监督和引导。
学 证券市场监管的主要目的在于：保障广大投资者的投 资权益；保障证券市场合法交易活动，维护证券市场 正常秩序；根据整个宏观经济管理的需要，运用多种 方式调控证券市场的发行、交易规模，保障证券市场 的健康发展。
证券市场监管的作用
证券投资学之证券市场监管概述49页PPT
12
第三节 证券监管的内容
一、证券发行的监管
（一）证券发行审核制度
世界各国法律对证券发行的调控都是通过审核制度来实现
的，主要有注册制和核准制两种。
1、注册制度
又称为申报制、登记制、公开主义或形式审查主义， 指证券主管机关对证券发行人发行有价证券事先并不 作实质条件的限制，发行人在发行证券时，只需全面 、准确地将投资人为判断证券性质、投资
11
（二）行业管理组织
国家发展与改革委员会（简称“发改委”）； 中国人民银行； 财政部； 地方政府； 企业主管部门。
（三）证券业自律组织
证券交易所； 证券业协会。证券业协会是证券业的自律性组织，是社 会团体法人。中国证券业协会成立于1991年8月28日，它采 用会员制的组织形式，既有团体会员又有个人会员，其最 高权力机构是会员大会。
23
（二）上市公司的义务
上市公司须于法定期限内向社会公布上市公 告书；
定期公布注册会计师签证的财务报表； 履行信息持续公开义务； 依证券交易所规定费率，缴纳上市费用； 承担法律和证券交易所规定的其他义务。
24
（三）证券上市的暂停与终止
暂停上市是指已获准上市的证券，因公司一定事由的 发生，由证券主管机关或证券交易所决定或自动停止其 在交易所的集中竞价交易情形，可分为强制暂停上市和
5、扩大适用未在法定期限内如期披露年报 的指标。上市公司因净利润、净资产、营业 收入、审计意见类型触及规定的标准被暂停 上市后，不能在法定期限内披露最近一个会 计年度经审计的年度报告的，其股票应终止 上市。
（上海证券交易所2012.7.7）
29
上市公司退市情形一览
主动退市：
1、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证券交 易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，并决 定不再在交易所交易；
第三节 证券监管的内容
一、证券发行的监管
（一）证券发行审核制度
世界各国法律对证券发行的调控都是通过审核制度来实现
的，主要有注册制和核准制两种。
1、注册制度
又称为申报制、登记制、公开主义或形式审查主义， 指证券主管机关对证券发行人发行有价证券事先并不 作实质条件的限制，发行人在发行证券时，只需全面 、准确地将投资人为判断证券性质、投资
11
（二）行业管理组织
国家发展与改革委员会（简称“发改委”）； 中国人民银行； 财政部； 地方政府； 企业主管部门。
（三）证券业自律组织
证券交易所； 证券业协会。证券业协会是证券业的自律性组织，是社 会团体法人。中国证券业协会成立于1991年8月28日，它采 用会员制的组织形式，既有团体会员又有个人会员，其最 高权力机构是会员大会。
23
（二）上市公司的义务
上市公司须于法定期限内向社会公布上市公 告书；
定期公布注册会计师签证的财务报表； 履行信息持续公开义务； 依证券交易所规定费率，缴纳上市费用； 承担法律和证券交易所规定的其他义务。
24
（三）证券上市的暂停与终止
暂停上市是指已获准上市的证券，因公司一定事由的 发生，由证券主管机关或证券交易所决定或自动停止其 在交易所的集中竞价交易情形，可分为强制暂停上市和
5、扩大适用未在法定期限内如期披露年报 的指标。上市公司因净利润、净资产、营业 收入、审计意见类型触及规定的标准被暂停 上市后，不能在法定期限内披露最近一个会 计年度经审计的年度报告的，其股票应终止 上市。
（上海证券交易所2012.7.7）
29
上市公司退市情形一览
主动退市：
1、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证券交 易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，并决 定不再在交易所交易；
证券投资ppt课件
t1
Dt (1r)t
零增长模型
V0 D
t1
1 (1r)t
D r
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
实际运用中， 评估普通股的价 值具有相当难度， 这主要是用以评 价的各项参数都 是未知数，不易 恰当确定。上列 公式中，都是未 知数，需要进行 预测。
证券的投资价值
零增长模型案例
某普通股面值1元，每年获利0.08元，无风险资产的收 益率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔 系数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的
市盈率比较法
结论
1、P/E Ratio（市盈率）
股价／每股盈利 市盈率越低，股价相对便宜．
2、PEG Ratio（市盈增长率）
市盈率／每股盈利增长率 市盈增长率越低，越有价 值．
3、Earning Yield（盈利回报率）
１／市盈率 盈利回报率越高，越有价值．
在运用当中，市盈率模型具有以下几方面的优点：
0.41.10.41.210.41.33 10.41.4641 1 1.12 1.2544 1.1049 12%-5% 1.4049
7.11元
三阶段增长模型
三阶段增长模型将股息的增长分成了三个不同的
阶段：在第一个阶段(期限为A)，股息的增长率为
一个常数(ga ) ；第二个阶段（期限为A+1到B-1） 是股息增长的转折期，股息增长率以线性的方式
适合短线投资
证券的投资价值
风险证券投资价值评估的基本模型
价值与预期报酬成正比例关系，而与风险水平呈反比例关 系，因而可利用证券的预期收益及风险决定证券的内在价 值。
一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过一 定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价
证券市场监管ppt课件
证券市场监管
1. 证券市场的监管体系 2. 证券市场监管的内容 3. 证券监管模式
1
1. 证券市场监管概述
• 概念
－所谓证券市场监管是指证券管理机关运 用法律的、经济的以及必要的行政手段， 对证券的募集、发行、交易等行为以及 证券投资机构的中介行为进行监督与管 理。
2
• 意义
1. 证券市场监管概述
14
2.2 对证券欺诈行为的监管
• 对欺诈客户的监管
－我国《证券法》规定，禁止证券公司及其从业人员从事 损害客户利益的欺诈行为。
• 违背客户的委托为其买卖证券； • 不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件； • 挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金； • 私自买卖客户账上的证券，或者假借客户的名义买卖证券； • 为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖； •其他违背客户真实意思表示、损害客户利益的行为。
美国、日本、巴西、墨西哥、菲律宾、韩国、 埃及
17
3.1 典型的证券监管模式
• 自律监管体制
含义
政府不设专门的证券监管机构，而是通过证 券交易所自身或证券自律组织进行自律监管。
优点
证券市场金融创新的发展较快； 市场规则更富灵活性和切合实际。
缺点
监管的权威性、独立性不够； 监管当局可能减弱投资者利益的保护程度； 容易造成证券市场的混乱。
15
2.2 对证券欺诈行为的监管
• 对虚假陈述的监管
－我国禁止任何单位或个人对证券发行、交易及其相关活 动的事实、性质、前景、法律等做出不实、严重误导或含 有重大遗漏的、任何形式的虚假陈述或者诱导，致使投资 者在不了解事实真相的情况下做出证券投资决定。
• 发行人、证券经营机构在招募说明书、上市公告书、公司报 告及其他文件中做出虚假陈述； • 专业性证券服务机构在其出具的法律意见书、审计报告、资 产评估报告及参与制作的其他文件中做出虚假陈述； • 证券交易所、证券自律组织做出虚假陈述； • 发行人、证券经营机构、证券服务机构等在向证券监管部门 提交的各种文件、报告和说明书中做出虚假陈述；
1. 证券市场的监管体系 2. 证券市场监管的内容 3. 证券监管模式
1
1. 证券市场监管概述
• 概念
－所谓证券市场监管是指证券管理机关运 用法律的、经济的以及必要的行政手段， 对证券的募集、发行、交易等行为以及 证券投资机构的中介行为进行监督与管 理。
2
• 意义
1. 证券市场监管概述
14
2.2 对证券欺诈行为的监管
• 对欺诈客户的监管
－我国《证券法》规定，禁止证券公司及其从业人员从事 损害客户利益的欺诈行为。
• 违背客户的委托为其买卖证券； • 不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件； • 挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金； • 私自买卖客户账上的证券，或者假借客户的名义买卖证券； • 为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖； •其他违背客户真实意思表示、损害客户利益的行为。
美国、日本、巴西、墨西哥、菲律宾、韩国、 埃及
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3.1 典型的证券监管模式
• 自律监管体制
含义
政府不设专门的证券监管机构，而是通过证 券交易所自身或证券自律组织进行自律监管。
优点
证券市场金融创新的发展较快； 市场规则更富灵活性和切合实际。
缺点
监管的权威性、独立性不够； 监管当局可能减弱投资者利益的保护程度； 容易造成证券市场的混乱。
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2.2 对证券欺诈行为的监管
• 对虚假陈述的监管
－我国禁止任何单位或个人对证券发行、交易及其相关活 动的事实、性质、前景、法律等做出不实、严重误导或含 有重大遗漏的、任何形式的虚假陈述或者诱导，致使投资 者在不了解事实真相的情况下做出证券投资决定。
• 发行人、证券经营机构在招募说明书、上市公告书、公司报 告及其他文件中做出虚假陈述； • 专业性证券服务机构在其出具的法律意见书、审计报告、资 产评估报告及参与制作的其他文件中做出虚假陈述； • 证券交易所、证券自律组织做出虚假陈述； • 发行人、证券经营机构、证券服务机构等在向证券监管部门 提交的各种文件、报告和说明书中做出虚假陈述；
《证券监管机构》幻灯片PPT
一、证券监视管理机构的职权
• (一)规那么制定、审批权
•
证券监视管理机构的规那么制定权与审批核
准权是指国务院证券监视管理机构在对证券市场实
施监视管理中，可以依法制定有关公司上市和市场
监管的标准性文件，并可在?行政许可法?的框架内
履行行政许可权，包括对交易所制定的上市规那么、
交易所章程的审批等。
•
如： 新?证券法?第50条规定“证券交易所可
我国的证券监视管理机构
我国的证券监视管理体制经历了一个由多个机构共同监管 到由一个专门机构集中监管的演变历程。
20世纪80年代，我国证券市场甫一成立，主要由中国人民银 行作为证券业的主管机关。但随着证券市场的飞速开展，亟需 建立统一和集中的监管体制。
1992年10月，国务院证券委员会〔简称国务院证券委〕和中 国证券监视管理委员会〔简称证监会〕宣告成立，其中前者负 责对证券市场进展宏观管理，后者那么是其执行机构。这两大 机构的成立，标志着我国证券市场进入了集中监管的时代。
〔二〕进入涉嫌违法行为发生场所调查取证；
〔三〕询问当事人和与被调查事件有关的单位和个人，要求其对与被调 查事件有关的事项作出说明；
〔四〕查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通讯记录等资料；
〔五〕查阅、复制当事人和与被调查事件有关的单位和个人的证券交易 记录、登记过户记录、财务会计资料及其他相关文件和资料；对可能被 转移、隐匿或者毁损的文件和资料，可以予以封存；
人有配合的义务。
• 〔四〕查阅、复制、封存权
•
相对于原法，新?证券法?增加了“查阅、复制与被调查
事件有关的财产权登记、通讯记录等资料〞的权力。财产权登
记有工商登记、不动产登记、抵押权登记、机动车登记、税务 登记等，涉及面较广。通过强化调查手段，方便了证券监视管 理机构违法行为查处权的行使。
第十章 证券市场监管教学幻灯片
（五）对证券从业人员的监管 资格考试和注册认证
三、证券市场自律
（一）证券监管与自律 1、自律——市场参与者自我管理、自我约
束 2、监管层次—— 政府：集中监管 市场组织：自我监管 经营机构：内部监管
（二）证券自律机构 1、证券交易所 2、证券业协会来自二、证券市场监管的主要内容
（一）证券发行市场的监管 1、注册制 2、核准制
我国：额度制——审批制——核准制— —注册制
（二）对交易市场的监管 1、对交易所的管理 特许制、登记制、承认制 2、对证券上市制度的管理
（三）对上市公司的监管 信息披露、公司治理
（四）对证券中介机构的监管 1、证券经营机构设立的监管 （1）特许制和许可制（日本） （2）注册制（美国） 2、对证券经营机构经营行为的监管 3、对证券服务机构的监管
第十章 证券市场监管
一、概述 （一）意义
保障投资者权益、控制风险和维护市场良好 秩序、发展完善证券市场体系、提高效率
（二）监管原则 公开原则、公平原则、公正原则
（四）中国发展证券市场的指导方针和监管体系
1、指导方针 法制、监管、自律、规范
2、监管体系 政府为主、自律为辅，从强化政府监
管向政府监管与自律并重发展
证券市场的监管体系分析PPT(共 52张)
主管机关办理注册登记，将其所有活动， 包括会员注册、证券注册、证券交易数 量及结构变化等情况，按期报送证券管 理机关。
§6-2对证券市场主体的监管
（2）禁止证券交易所会员进行内幕交易。 （3）禁止采取欺诈、垄断、操纵和其他
不法手段经营证券业务。 （4）证券交易所的成立必须取得行政主
管机关的批准。证券交易所主管机关有 权审查证券交易所的各项文件及活动的 合法性。
第六章 证券市场的监管
§6-1监管体系
一、我国证券市场监管体系的演进
第一阶段，1992年10月以前
以地方监管为主
第二阶段从1992年10月中国证监会和国务院证 券委相继成立起到1998年年底《证券法》正式 颁布，
从分散的地方管理向集中的中央管理过渡。
§6-1监管体系
第三阶段，从证券法颁布以后的1999年 开始，
中国证监会发布的规定和规范性文件的 要求，信息披露的有关报告、公告、信 息及文件是否真实、完整、准确，信息 披露是否及时。
§6-2对证券市场主体的监管
2、公司募集资金是否按照招股说明书、 配股说明书披露的项目使用；若筹集资 金的使用项目发生变化，是否经股东大 会表决通过；股东大会通过决议后，公 司是否就募集资金使用的变动情况及时 向股东进行充分披露。
§6-1监管体系
7、关于国有资产和股权管理的法规， 9、关于企业兼并、收购和破产的法规 10、关于外资股、境外发行与上市的法
规 《证券法》颁布以后，凡与《证券法》
有不一致的地方，以《证券法》为准
§6-2对证券市场主体的监管
一、对证券交易所的监管 1、证券交易所的管理原则 （1）证券交易所必须向证券交易的行政
（7）自愿并承诺遵守国家有关法规以及 行业自律性组织的行为规范，接受中国 证会的监督与管理
§6-2对证券市场主体的监管
（2）禁止证券交易所会员进行内幕交易。 （3）禁止采取欺诈、垄断、操纵和其他
不法手段经营证券业务。 （4）证券交易所的成立必须取得行政主
管机关的批准。证券交易所主管机关有 权审查证券交易所的各项文件及活动的 合法性。
第六章 证券市场的监管
§6-1监管体系
一、我国证券市场监管体系的演进
第一阶段，1992年10月以前
以地方监管为主
第二阶段从1992年10月中国证监会和国务院证 券委相继成立起到1998年年底《证券法》正式 颁布，
从分散的地方管理向集中的中央管理过渡。
§6-1监管体系
第三阶段，从证券法颁布以后的1999年 开始，
中国证监会发布的规定和规范性文件的 要求，信息披露的有关报告、公告、信 息及文件是否真实、完整、准确，信息 披露是否及时。
§6-2对证券市场主体的监管
2、公司募集资金是否按照招股说明书、 配股说明书披露的项目使用；若筹集资 金的使用项目发生变化，是否经股东大 会表决通过；股东大会通过决议后，公 司是否就募集资金使用的变动情况及时 向股东进行充分披露。
§6-1监管体系
7、关于国有资产和股权管理的法规， 9、关于企业兼并、收购和破产的法规 10、关于外资股、境外发行与上市的法
规 《证券法》颁布以后，凡与《证券法》
有不一致的地方，以《证券法》为准
§6-2对证券市场主体的监管
一、对证券交易所的监管 1、证券交易所的管理原则 （1）证券交易所必须向证券交易的行政
（7）自愿并承诺遵守国家有关法规以及 行业自律性组织的行为规范，接受中国 证会的监督与管理