一个投机者的告白-证券心理学
一个投机者的告白
如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会持平，也就是说，证券市场的行情平淡、无趣，不会出现大幅波动。我的公式由此得出，同时也成为我的信念：货币＋心理=发展趋势。
如果某个因素略占上风，便会透过略为上涨或下跌的指数呈现出来，这要看哪个因素更强。只有当一个因素发生逆转，使两个因素同时变成正面或负面时，才会出现行情大涨或大跌。
结论是，如果大小投资者愿意，且有能力买股票，指数就会上涨。他们愿意购买股票，是因为他们对金融及经济形势抱持乐观看法；他们购买股票，是因为口袋里有足够的资金。这就是行情上涨的全部秘密，即使是经济呈现不利的态势，都适用。同样的机制也会起反作用。当一般大众非常悲观，负面评价未来，而且缺少现金，一方面因为大众可以将钱投资到其它地方，例如房地产、储蓄或债券，赚取更高的利率，一方面也因为贷款取得更加困难。如果缺少想象力和货币，指数就会跌到谷底。
一是货币。货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没人买股票。我们可以说，货币是股票市场的灵丹妙药。
Hale Waihona Puke 货币＋心理＝趋势 但是单靠货币，股票市场也不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。
大投机家的证券心理学（股书摘录23）
大投机家的证券心理学（股书摘录23）$中国神华(SH601088)$ $中煤能源(SH601898)$ $陕西煤业(SH601225)$1. 心理学造就90%的行情。
对于大众心理反应的强弱还有关键的时机，经验老到的股票一族有时可以预测到。
2. 不论在世界上哪一个股票市场中，最不好的股票就是所谓的概念股，因为概念股的股价完全不随趋势走动，全球各地股市既然。
这种股票高低震荡，表现的不过是十万名歇斯底里的股票专家或所谓的半吊子行家的反应罢了。
3. 我不得不承认，往往连我也猜不透，大众对某个时间，或者一条消息，到底会有正面还是负面的反应。
4. 如果多数人在股市发生重大事件时，不分青红皂白乱伸一脚，股市就越容易陷入不稳定的气氛中，这时，基本面就显得非常重要。
5. 神化论者随着时间而改变，不过他们都有一个共通点，那就是他们最后对迷信都感到失望。
6. 炼金术士，星相学家和预言家仍存在于当今社会中，只不过是以另一种形式出现。
在某种程度上，热衷于图表分析的股票分析师都属于“着了魔的人”。
我不曾在股市中见过任何成功的图表解盘家，他们通常都会最终走向破产之路，他们当中没有任何人是大人物。
7. 一旦踏入赌场或股市大厅，连最有智慧的人，都会把才智留在衣帽间。
8. 做一个投机商就仿佛在玩扑克牌，你必须在拿到坏牌的时候尽量少输，拿到好牌时尽量多赢。
9. 感染股市热，当人们手中有股票时，会担心价格下跌，但手中没有股票时，他们又会担心股票可能上涨。
10. 一位成功的投资顾问，性格必定有些高傲，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不因他人一时情绪波动出现的反应而改变自己对股市走势的看法。
11. 如果一个家庭你，男人天真浪漫，女人勤俭持家，如此搭配可以说是天作之合，但如果情况相反，男人节俭，女人花钱不眨眼，就有可能导致家庭悲剧了。
12. 股市中，短期的涨跌有90%是受心理因素影响，而基本面则是左右股市长期表现的关键。
读书笔记丨《大投机家：金钱游戏：一个投机者的告白》
读书笔记丨《大投机家：金钱游戏：一个投机者的告白》文章两个部分：第一部分说感受。
第二部分说干货。
1/2读书感受这本书是我读的科斯托拉尼的第二本书，第一本书是《大投机家的证券心理学》，俩本书许多内容相似度很高，有些地方和观点是重复或者说是一致的。
总的来说作者把他对于投资的观点和智慧蕴藏在了这本书中，仔细阅读之后我觉得收获蛮大的，特别是很多我们耳熟能详的争论作者都给出了自己的观点，而且这些观点都可以在市场上获得验证。
实话实说，我读完第一本科斯托拉尼的书的时候，有些失望，脑袋空空，感觉和自己期望的不太一样，这么有名的大师写出来的内容，没有让自己产生醍醐灌顶的感觉，反而觉得内容有点水。
但是换位思考一下，如果我是一位从十几岁就开始投资，在全世界不同国家，不同的期货，外汇，股票，债券市场都拥有过几十年丰富的投机经验，作为90岁的老头我要是写一本书，给大家讲讲投资我会怎么讲？给大家讲讲基础知识？实际投资技巧？还是化繁为简，讲讲投资中最核心的一些事情？换位思考之后，觉得自己原先的想法还是不太成熟，渴望通过看一本书，学个一招半式就能叱咤股市，就能赚钱，这个想法本身也是不正确的。
下面就一起来看看大投机家的金钱观，投资观，以及作者认为股市上涨的秘密究竟是什么？2/2精彩干货：安德烈，科斯托拉尼，是德国最负盛名的投资大师，作者在投机俄罗斯的公债中，获得了60倍的回报，在德国青年公债中获得了140倍的回报。
他在德国投资界的地位有如美国沃伦巴菲特。
让我们通过这本书来发现这位大师的投资诀窍。
这本书一共十三章，分别是：一，金钱的魅力，二，证券交易动物园，三，凭什么投机，四，奇幻的证券交易所，五，指数有什么道理，六，行情上涨的秘密，七，证券交易心理学，八，暴涨和崩盘是分不开的搭档，九，逆向是成功的要素，十，从预言家到显示屏的讯息丛林，十一，从交易所到交易股票，十二，用别人的钱交易的投机者，十三，写给敢作敢为的人。
第一章以金钱的魅力为话题，谈论了作者对于金钱的观点。
一个投机者的告白
一個投機者的告白科斯托蘭尼作者簡介：安德列•科斯托蘭尼（Andre Kostolany），德國知名投資大師，嫺熟金融商品和證券市場的一切，被譽為「二十世紀股市見證人」、「本世紀金融史上最成功的投資者之一」。
他在德國投資界的地位，有如美國的華倫•巴菲特（Warren Buffet）。
他的理論，被視為權威，德國的投資人、專家、媒體記者，經常詢問他對股市的意見。
安德列•科斯托蘭尼不僅是成功的投資者，也是廣受讀者喜愛的作家。
多年來他將自己的證券交易經驗與理論，寫成一本本實用且平易近人的書籍，廣受讀者喜愛與推崇。
他的《證券心理學》一書，是德國大學經濟系學生必讀書籍。
從一九八七年至今，共出版十三本著作，在全球賣出三百萬冊的佳績，包括中國、韓國、希臘、丹麥，都有翻譯版本。
證券交易動物園有錢的人，可以投機，錢少的人，不可以投機，根本沒錢的人，必須投機。
早在證券交易所出現前，投機就存在了。
某些社會主義者認為是資本主義讓人變成投機人士，這種論點完全錯誤。
早在《聖經》裏，便已駁斥投機行為。
歷史上的第一次投機行為，是埃及的約瑟夫法老所為。
約瑟夫這位聰慧且具洞察力的法老，從七個好年份和七個壞年份的夢中，作出正確結論。
在好年景時，他囤積大批糧食，好在日後欠收的年份以高價投入市場。
不過直到今天，大家仍不確定他是否在四千年前就已成為計劃經濟之父，知道儲備餘糧，度過後來的欠收；或只是歷史上的第一位投機家，壟斷商品，藉以日後高價出售。
賭徒永遠不死在古羅馬，地中海地區的金融中心，也很盛行投機風。
人們大規模投機糧食和商品。
羅馬帝國的總督卡托（Cato）消滅迦太基的瘋狂政策，讓當時的投機家相當緊張。
迦太基是地中海世界的糧倉，史奇皮歐（Scipio）將軍的士兵進入被毀的城市，大肆洗劫倉庫和地窖。
上千噸的糧食落入羅馬人手中，再加上羅馬本地糧食豐收，糧食價格先出現鬆動，繼而直線跌到穀底。
很多投機人士因而傾家蕩產。
當然，歷史上還有許多著名的人物也是投機家族的成員。
华尔街投机之王的临终告白：等待是...
华尔街投机之王的临终告白：等待是...投机之王·利弗莫尔：交易要会等待，等最好的势，等最有把握的机会耐心等待市场真正完美的趋势，不要做预测性介入；'时机就是一切'，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。
耐心、把握时机是杰西.利弗摩尔获得成功的诀窍。
'交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是需要理由的，而且是客观的，适当的理由。
除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也设法避免亏钱。
知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。
'事实上，如果我在开始交易前，肯定自己正确无误，我总是会赚钱。
打败我的，是没有足够的头脑，坚持我擅长的游戏---也就是说，只有在前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。
做所有的事情都要讲时机，但是我不知道这一点。
在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。
傻瓜当中，有一种十足的傻瓜，他们在任何地方、任何时候，都会做错事，但是有一种是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。
没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票---也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。
看看那些爱显摆的频繁操作的短线客吧，有几人能成得了气侯，上得了台面？我从不否认有极少数的高手的存在，但是频繁操作的短线客中的99%注定是炮灰。
交易，就是做最好的势，最确定的势，最有把握的机会。
我宁愿拿出300点的止损去赌一个大概率的相对稳固的势，也不愿意拿50点去赌一个小势。
赌小势永远是得不偿失，你想拿50点赌一个小势，最后付出的代价可能是满盘皆输。
没有你有把握的势，你最好的操作就是不操作。
没有合理的止损范围内的大势观，你最好的操作一样是不操作！我用一句股市俗语来解释：会买的是徒弟，会卖的是师父，会空仓的是祖师爷。
祖师爷在寻找在等待他看得懂的最完美的机会，最安全的势或者位置。
不相信吗？天天买卖股票的，99%是失败者。
一天倒N次期货的，99%一样是失败者。
大投机家的证券心理学
大投机家的证券心理学第1章我的三个职业关于股市，我绝对没有任何要领。
要领是银行家跟经纪人的事，对那些情愿赚钱或赔钱的人，这点我必需再次强调。
可是我坚信，随着我学习的“学生”，只要能够试探、分析、坚持到底，而且不要犹豫，他们就必然能够成功。
第2章日不落帝国——股市第3章心理学造就90%的行情个人及公共的深层心理动机和反映的确会在某种情形下变得难以预料。
只是，关于公共心理反映的强弱程度还有关键的机会，体会老到的股票族有时仍是预料取得的，不，不该说是“预料”，应该是猜想或预测。
股市中，短时间的涨跌有90％受心理因素的阻碍。
不论活着界上的哪个股票市场中，最不行的股票确实是所谓的“概念股”，因为概念股的股价完全不随趋势走动，全世界各地股市皆然。
这种股票高低震荡，表现的只只是是10万名歇斯底里的股票专家或所谓的半吊子行家的反映算了，而这些人的方式往往说变就变。
我不能不承认，往往连我也猜不透，公共对某个事件、一那么金融消息，或是对一条传言，到底会有正面仍是负面的反映。
因为一条新闻对经济的进展会有何种阻碍、对自己的投资是好是坏、对股市整体是利是弊，大体上交易人自己都一无所知。
若是多数人在股市发生重大事件时，不分青红皂白地乱伸一脚，股市就越容易陷入不稳固的气氛中。
这时，大体面就显得超级重要。
例如，投资者采取什么样的行动？他们是不是将所有钱投入股市？仍是他们投资的金额比所拥有的钱少？第4章股市和迷信直觉只是一种无心识、出于本能的逻辑，是结合常年以来股市体会、生活体验及空想而衍生出的一种产物。
第5章全民公敌我自己发明的股市理论论也只有两个要素：供与求。
一名成功的投资顾问，性格必然有点高傲，乃至有鄙视其他投资公共的偏向，这是为了令自己维持清醒，不因他人一时情绪波动显现的反映而改变自己对股市走势的观点。
如此的做法是正确的，可是，他也不能表现得太过自豪。
唯有对股市行情，我至今仍维持着某种变相的高傲，尤其是当行情对我不利时，我全然看也不看一眼，也不屑听到和行情有关的情形。
大投机者的证券心理学
目录精神与物质的满足哥德佛利‧海勒第1章我的三个职业35岁就可以退休了股市教授我的犹太遗产不一定要富有，但一定要独立第2章日不落之国：股市从布达佩斯往西行黄金之街到拾荒者之街三人成市现代日不落帝国第3章心理学造就90%的行情股市术语快乐，但不幸福思考、逻辑、精准第4章股市和迷信我是迷信的数字魔术着了魔的人狂热份子的下场股市上瘾症赌徒不死第5章全民公敌金钱的魅力开门钥匙我是全民公敌？一再延迟驱逐令钱一点也不臭与债务共枕第6章群众是无知的数学逻辑不适用股市股市气象第7章思考之必要暴风雨前夕金童的昨日、今日瓶颈效应戈尔巴乔夫行情乐观VS.悲观人脑VS.计算机谁需要思考第8章股市大师垃圾债券企业的起始：冒险恐慌制造者创立乐观主义学派第9章投机的世界热带丛林牛和熊的对立独立思想家第10章股市及政治先有钱，才有音乐政治VS.股市红色脚踏车从狂热中退场第11章傻瓜的价值你们都是傻瓜博学的笨蛋愚蠢的故事恶意的骗局第12章我的客户们和大企业交手大企业的故事顾客，也是敌人第13章德国人的心理学统一的序曲浪漫有助经济事务95个胆小鬼物质与精神的满足1965年间，我偶然拜读了科斯托兰尼发表的第一篇专栏文章，标题是《一个投机者的告白》。
他在文中提到：“做财政部长，我不行。
做银行家，我不想。
做投机家和股票族：这就是我。
”20世纪70年代起，科斯托兰尼开始研究变幻莫测的股票市场，这是一个真实展现国民经济的地方，其中还夹杂着凭空捏造的故事情节和不实的谣言。
这些因贪婪恐惧而起的事物，往往造成股市行情非理性的涨跌。
这些对科斯托兰尼而言是值得研究的课题，并不单只是工作而已。
第一次世界大战后，科斯托兰尼从故乡布达佩斯移居巴黎，开始了这项终身事业。
对科斯托兰尼而言，这不仅是工作，更是他生活经历的累积。
科斯托兰尼说：“股市像一座热带丛林。
”而他在其中所交的学费足以在哈佛念好几个学期，但相对地，收获更是加倍的。
科斯托兰尼不像其他股市经纪人，先学理论再用他人钱财来验证理论、增加经验。
一个投机者的告白
一个投机者的告白先看看投机环境中的几种人:经纪人:只管成交量，因为他按每笔交易向客户收佣金。
他对你买卖任何一只股都有兴趣～基金经理:几十亿资金的统治者，他们和经纪人一样，靠的是客户的资金在工作。
经理人及一群手下作准备工作的分析师，挑出看好的股票、债券或原料，以获取报酬。
整体来看，他们毫无成就，因为只有极少数的基金经理，能不断超越平均指数，获取更高利润。
金融巨子:大庄家。
他们资产非常雄厚，总是全力以赴，投入所发起的交易活动，以确保自己获得多数，并策画合并和收购其它公司。
面对各种激烈活动，他的生活变得十分不安。
他的目标总是集中在特定的交易中，他的买或卖都会导致大地震，影响整个证券市场。
套汇者:绝迹的投机人士。
套汇指的是时间或空间上的投机行为。
时间上的投机，指的是今天买，然后过一阵子用更高的价格卖出，或反过来，今天卖掉，以后再用便宜的价格买回来(即卖空)。
另一种是空间上的投机，指的是同时在一个地方买，另一个地方卖。
股市玩家:股市中的赌徒。
他们永不会消失，而且只会愈来愈多，让我感到遗憾。
我之所以如此称呼他们，乃是因为照我的定义，他们不配冠上投机家的称号，虽然一般大众和新闻记者都以此称呼他们。
投资者:股市长跑者。
他们和股市玩家刚好相反。
他买股票，然后留个几十年，当成养老金，或当成留给子女或孙子的财产。
他从不看指数，对指数不感兴趣，即使股价崩盘，也任由他去。
他将资金长期投资于股票，一直投资下去。
即使萧条时期，也不减少股票的投资比率。
投机家:有远见的战略家，介于证券玩家和投资者之间。
不同于投资者，投机家对各种新闻都感兴趣，但这并不表示，他会像证券玩家那样，对任何新闻都有反应。
投机家不在意X和Y之间细微的指数波动，他只跟随趋势，即从A到B的变化角度。
股市一切取决于一件事，就看是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多～我认为，长远来看，经济和证券市场所的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。
指数有什么道理?每一天，证券评论员都费尽心思解释当天指数的变化，然而影响指数上扬或下跌的因素却难以胜数。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第十二章 我的客戶們
．顧客，也是敵人 法國股市有一句廣為流傳的名言：「顧客，也是
敵人。」不同於一般企業的說法：「顧客至上。」招 攬客戶是一大藝術，需要運用心理學上的技巧及移情 能力。我本身不曾向經紀人或銀行家請求建議，所以 他們對我根本不用負任何責任，如果有人低聲告訴我 一個忠告，我還是會堅持反對態度，因為我的格言是 「消息是毀滅的來源」。
股市和外匯市場一邊，政治和經濟另一邊，像是 相對的兩個半球。這兩個領域間具有各式各樣的依存 關係，就好像在一個系統內存有溝通管道一般。
政治風向（向左或向右）影響了投資人心理及企 業的未來，國際局勢也對股市有強烈影響。世界的情 勢（緊張或平穩）影響了大眾的心理，國際間的發展 左右了整個行業、國家的國際收支差額，還有國際商 約等等。
根據凱因斯的理論，這是預期的累積，稱為預期 平方，而行情波動悖離邏輯和資人必須是思考敏銳的政治分析家，和訓 練有素的大眾心理學家，因為他同時要解開兩個謎題； 政治事件及儲蓄者對政治事件的反應。針對某些事件， 人們也許可以估量出邏輯性的發展，但卻很難掌握儲 蓄者的反應。
．數學邏輯不適用股市 股市行情雖然和經濟景氣有關連，也遵循同一個
法則，但二者卻不是同時發生的。股市行情的起伏像 狗一樣，向前走了一段之後，就會往退幾步。在這個 過程中，經濟成長也會隨之而來。兩個根本要素：1. 是資金及貸款情況。2.是投資大眾的心理。 ．股市氣象 行情循環三階段（股市上漲）： 1.股價盤整時期：行情跌至一定程度，修正到一合理 且符合現實的價位。 2.順勢波動時期：行情會隨著發生的重大消息而漲跌。 3.急速擴張時期。
．一再延遲逐令
「我不會為不知道的事而激動」當股市未來趨勢對我不 利時，我選擇在這一團烏煙瘴氣中，懷抱著等待。
．錢一點也不臭 「錢對一個年輕人重不重要？我不知道。但我知道， 上了年紀之後，錢可以帶來滿足感和安全感。」
．與債務共枕 資本主義社會如果沒有貸款制度，將會如何？如此一 來，所有產業就必須自行承擔投資新事業的風險。
我們對這些投資風險必須能夠處之泰然，因為沒 有風險就不會有進步。金錢投資本來就是不斷冒險， 以前是這樣，將來也是這樣。這點當然不會防礙安德 烈及他的同行夥伴，去分別出投資目標的良莠。
第十章 股市及政治
很多股票族只因僵化頑固的政治立場而失去大好 機會。股市專家從一開始不受干擾，不會對政治信念 有過高的評價，觀點都基於自身在股票市場的投資。 ．政治vs.股市
．開門鑰匙
如果沒有開門鑰匙—錢，這個夢幻般的世界是怎 麼也不搆著的。
交易所裏的傻瓜和騙子比世界上其他地方都多， 他們永遠在假裝自己是聰明絕頂的人。
股市理論也只有兩個要素：供與求。
．我是全民公敵？
一位成功的投資顧問性格必定有點高傲，甚至有 鄙視其他投資大眾的傾向，這是為了令自己保持法醒， 不受他人一時情緒反應而改變自己對股市走勢的看法。
第十三章 德國人的心理學
對政治獨具慧眼，是我樂於擁有的天賦。但這樣 是否能為我帶來更多機會，就不得而知了。從長遠來 看，我非常樂觀，因為就全球經濟和金融市場而言， 沒有什麼是比計畫經濟失敗，和擁有持久和平更好的 消息了。 ．統一的序曲
首先就是統一貨幣，不只要被大眾接受，更是迫 切必要的，但這卻是個棘手計畫。
科學方法無法預測股市行情或未來走勢。股票市 場中，永遠無法說準，會有什麼重大事件發生，投資 大眾又會有什麼樣的反應，你只能猜測。
另外，此時的利率調漲，更是把指數期貨市場打 入谷底。指數期貨斷頭、證券信託機構大量拋售及投 資大眾的恐慌心理，集結成一九八七年金融市場的暴 風雨。結論：景氣非常興盛時，投資人尤其衝動，當 他們精神亢奮時，就看不見氣球有可能被戳破。無論 如何，那一根針總是會來的。經濟景氣繁榮與蕭條、 股市高漲和暴跌，就像海水漲潮、退潮的循環，都有 悠久的歷史。
世界上最大的投資是以實價買個政治人物，再以 他自認的價格賣出。因為許多政治人物及負責國家經 濟及財政決策的人，常常自我評價過高，所以他們不 明白自己所發表的言論對大眾有何影響。
事實上，政治人物應當比投資人更早採取行動， 起碼講話要謹慎。在所有股市及市場上，這是眾所皆 知的道理；當投資人對一項貨品、貨幣，或是有價證 券行動情持有或高或低的預期，或是經過大眾媒體說 服後，投資人會大量買進或賣出，直到行情達到期待 的價格為止。
．九十五個膽小鬼
如此雖然不會發生什麼事，但終究還是會變得很 糟糕，因為如果大多數的民眾都把錢存在銀行不動， 市面上流通的錢就會愈少，購買力降低，而存款利率 又不足以抵銷耗損的金錢。股票反而是一項較好的投 資，雖然股票會有風險，但總比定存的投資形式要多 獲利好幾倍。
一個小型的數據顯示：從一九二五年開始，中等 股票價格漲幅超過百倍，高等股票則漲了二十五倍， 而定存和貸款的表現則為十二。
．從狂熱中退場
政治事件如何決定股市的榮衰。反過來，股市發展 也影響了經濟、政治，及社會。在股市欣狂症過度高 漲的時刻尤其顯著。
此時人們在社區的晚宴、雞尾酒會、議會的走廊上， 到處談論股市，市流彼此對股票的分析意見，就是這 個時候，當所有人都在談股市時，你就必須退出。心 理學和宣傳在景氣繁榮時刻扮演重要的角色。
一位股市老玩家的格進行證券操作:「停損使已經 下跌的股票還會跌得更深，也會使已經上漲的股票還 會衝得更高。」不管是在什麼樣的情況，只要股市行 情來到某一點，證券就會賣出。但如果超過指定的行 情，就不會掛賣。所以建立許多人都有的這一項原則: 「放任獲利成長，限制損失範圍。」安德烈長達七十 年的經驗告訴大家:只有長期投資和反向操作才能在股 市中賺大錢。使用自動成交系統有時獲利、有時虧損， 但投資人最後一定會破產的。
END
再见
輕微的通貨膨脹總是比最小的通貨緊縮要來得好。 通貨膨脹在某種程度上是輕微的毒藥，只要在掌控中 就沒有危險，經濟受輕度影響，就如同尼古丁和酒精 之於人類一樣。幸好通貨緊縮通常只是心理層面的影 響，它所造成的社會不安，反應在選舉結果上。
一個國家強大與否，不在美金行情，也不在利息 高低，而是一個國家的德行，而是一個國家的德行， 或是領導的經濟潛力。