2020年东山精密专题研究：苹果FPC历史复盘与成长驱动力展望、卡位数通+HDI赛道
2019年智能手机FPC行业分析报告
2019年智能手机FPC 行业分析报告2019年10月目录一、FPC国产化迫在眉睫，国产替代空间巨大 (4)二、FPC行业下游分布以及未来增长点 (6)三、智能手机用FPC：稳中带皮，增长不间断 (7)1、手机出货量疲软或将见底，5G+创新带动新一轮换机潮 (7)2、单机用量持续提高，趋势有望继续延续 (9)3、手机创新不断，FPC应用场景及价值量逐步增多 (10)4、用量提升的同时，价值量同向增长 (13)四、相关企业 (14)五、主要风险 (15)1、智能手机出货量不及预期 (15)2、技术创新不及预期 (15)FPC国产化迫在眉睫，国产替代空间巨大。
从全PCB行业产值来看，中国占据了超过50%的产值；再看到FPC领域，在2018年中国的产值也占据到了56%。
然而深究FPC国产化而言，我们看到按照厂商归属地来划分，日本占据FPC行业的38%，中国台湾则为28%，韩国是17%。
中国内资FPC的占比目前不足全球市场的20%，而中国则又是全球FPC需求大国。
在如今需求量的巨大和自给率的低下的场景下，中国FPC国产替代化空间将会是巨大无比。
手机出货量或将见底，5G＋创新带动换机潮间接利好FPC用量。
复盘智能手机出货量情况，全球手机出货量在2017年呈现疲软姿态，且该趋势至2018年之时愈演愈烈。
然而随着5G和手机上创新，我们预计在之后智能手机出货量情况将会不断复苏，配合5G，将引领新的一轮换机潮，从而带动手机用FPC行业。
单机FPC用量逐步提高，增长之势继续延续。
iPhone 4内用了10条FPC，而至iPhone XS时已经提高至24条，我们可以看到FPC在手机内的用量的不断提高。
同时由于手机创新不断，从摄像头、到屏下指纹、再到目前的虚拟侧键，我们都可以看到手机内部可用空间不断下降。
随着内部空间的下降FPC作为可以在一定程度上替代PCB，以及可以节省空间的解决方案，我们同样看到未来FPC在单机内的用量的不断提高。
通信电子行业周观点第26期：电子关注澜起卓胜微至纯，通信看好板块反弹行情
2021年11月28日行业研究电子关注澜起卓胜微至纯，通信看好板块反弹行情――光大证券通信电子行业周观点第26期（20211127）电子行业买入（维持）通信行业 买入（维持）分析师：刘凯执业证书编号：S0930517100002 ****************************分析师：石崎良执业证书编号：S0930518070005 ***************************联系人：杨德珩****************联系人：栾玉民*******************300资料来源：Wind1、 电子行业1.1、 卓胜微（300782.SZ ）：跟踪报告之七，发射端模组开辟中国射频前端龙头第三增长曲线第三增长曲线发射端模组将成中国发射端模组最强音：（1）卓胜微目前已顺利推出应用于5G NR 频段的主集发射端模组产品L-PAMiF ，其中PA 采用的是GaAs 工艺，滤波器采用的是IPD 工艺。
我们判断卓胜微L-PAMiF 将在明年上半年出货起量，且毛利率较高，从出货量到盈利水平将超过市场预期。
（2）展望未来，集成双工器、滤波器、PA 的4G 发射端模组PAMiD 已在2022年打样测试，我们将密切关注该产品的进展。
射频发射端模组将为卓胜微打开广阔空间，射频前端平台型公司初长成。
第二增长曲线射频接收端模组虽受制于行业去库存，但龙头地位不可撼动，2022年静待大客户放量：（1）LFEM ：目前双频占比已趋于提升，双频放量将成趋势。
（2）DiFEM ：目前代工滤波器的快速放量已支撑2021年的大量出货，未来自建滤波器IDM 将支撑DiFEM 进一步快速放量，考虑到该产品竞品生产商主要为海外企业，我们积极看待未来出货情况。
（3）LNA BANK ：核心客户获得重要突破，接收端完整解决方案已成型。
第一（射频分立器件）和第二增长曲线受制于智能机出货波动不足为惧：由于2020年华为制裁后的供应链过度备货导致的高基数，今年供应链同比增速承压。
2020年FPC行业分析报告
2020年FPC行业分析报告2020年2月目录一、智能机轻薄化引领FPC创新应用，电子产业升级驱动需求高成长 (5)1、苹果引领消费电子创新，轻薄化趋势带动FPC高成长 (5)2、电子产业升级驱动FPC应用渗透，汽车电子/可穿戴等领域需求提升 (7)二、苹果推动全球FPC产值持续十年成长，可穿戴产品叠加汽车电子打开远期成长空间 (8)1、苹果为FPC行业单一大客户 (8)2、苹果产品创新不断，硬件FPCBOM条目&ASP逐年提升 (9)（1）射频LCP/MPI天线创新带来FPC市场新增量 (10)（2）智能终端光学创新：多摄化+前置3D+后置TOF镜头，拉动FPC需求提升 (12)①3 D结构光 (13)②时间飞行法 (13)（3）柔性屏与COF封装拉动FPC整体需求 (15)3、可穿戴等新兴产品创新升级，汽车电子/可穿戴设备打开远期成长空间.17（1）TWS/Watch/AR/VR等市场火爆，可穿戴设备催生轻薄型FPC需求 (17)（2）特斯拉加速零部件国产化率提升，汽车电子化孕育FPC成长新动能 (19)三、日韩系FPC厂商产能收紧，中国台湾地区厂商稳中有升，大陆优质厂商份额有望大幅提升 (20)1、全球PCB产业持续东迁，中国有望成为PCB制造强国 (20)2、日韩厂商效益低下重心转向汽车电子，中国台湾地区FPC企业产值稳中有升 (22)3、中国大陆东山精密一枝独秀，FPC行业有望形成双龙戏珠格局 (24)（1）东山精密收购Mflex布局FPC业务，业务体量独占中国大陆企业鳌头 (24)（2）全球软板产业三分天下有其一，5G终端MPI/LCP天线等核心料号主力供应商 (26)四、相关公司简况 (28)1、东山精密：轻装上阵，5G产业布局共振进入业绩加速释放期 (28)（1）5G产业布局全面开花，有望推动上市公司进入加速发展期 (28)（2）FPC业务奠定全球产业龙头地位，内生经营质量提升奠定韧性成长基石 (28)（3）PCB业务整合初现成效，5G时代高端线路板龙头业绩潜力有望逐步释放 (29)（4）5G驱动基站滤波器爆发，卡位介质滤波器优享建设周期红利 (29)2、鹏鼎控股：全球线路板龙头稳健成长，A客户20年SLP价值量及份额继续提升 (30)智能机轻薄化引领FPC创新应用，电子产业升级驱动需求高成长。
东山精密2020年上半年财务指标报告
997,880.26
- 46,671.87 - 46,050.83 - 1,981.44 - 621.03
38.37 1,134,028.9
58.34 60,699.51
56.42 62,123.04
-81.59
426.3
1,679.17 -1,423.53
13.64
30.06 34.9
-78.49 -329.22
0
85.18 849,608.77
0.38 3,860.72
2.17 19,781.87
4.72 34,033.88
4.36 31,871.37
-
0
85.14 949,061.35
0.39 4,924.13
1.98 20,478.25
3.41 35,258.86
3.19 29,240.13
-
0
83.69
2020年上半年营业利润为62,123.04万元，与2019年上半年的 46,050.83万元相比有较大增长，增长34.90%。以下项目的变动使营业利 润增加：公允价值变动收益增加4.73万元，财务费用减少2,631.24万元， 共计增加2,635.97万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少 1,555.14万元，资产减值损失减少11,000.32万元，营业成本增加99,452.58 万元，管理费用增加1,224.98万元，营业税金及附加增加1,063.42万元， 销售费用增加696.38万元，共计减少114,992.83万元。各项科目变化引起 营业利润增加16,072.21万元。
2018年上半年 数值 百分比(%)
2019年上半年 数值 百分比(%)
2020年上半年 数值 百分比(%)
东山精密连续并购创造价值的案例研究
文献综述
东山精密作为国内领先的企业，自2016年以来，先后完成了对国内外多家企 业的并购。这些并购不仅使东山精密在产业结构、技术实力、市场份额等方面实 现了跨越式发展，还为其创造了显著的协同效应和增值空间。
在理论研究方面，并购创造价值已得到广泛认可。国内外学者认为，并购可 以通过协同效应、规模经济、多元化等途径为企业带来价值提升。此外，资源编 排理论也在并购研究中占据重要地位。该理论主要企业如何通过并购、整合内外 部资源，以优化资源配置、提高核心竞争力。
感谢观看
管理团队与企业文化
在连续并购过程中，东山精密的管理团队和企业文化发挥了关键作用。管理 团队的领导能力和视野决定了公司的发展方向，而企业文化则影响着员工的凝聚 力和向心力。
1、管理团队
东山精密的管理团队具有丰富的行业经验和卓越的领导能力。在并购过程中， 他们敏锐地捕捉市场机遇，制定合理的并购策略，确保了公司连续并购的成功。 同时，管理团队还注重发挥协同效应，实现并购双方的有机整合，以最大化发挥 并购的价值。
2、企业文化
东山精密的企业文化强调团队协作、创新进取和客户至上。这种文化使得公 司员工具有较高的凝聚力和向心力，从而能够更好地推动并购业务的顺利开展。 同时，并购后公司还注重文化的融合，以实现企业文化的多元化发展，提高员工 的归属感和忠诚度。
结论
通过研究东山精密连续并购创造价值的案例，我们可以得出以下结论：首先， 企业并购是推动行业整合、提升竞争力的重要手段；其次，在并购过程中，要并 购对象的核心竞争力，充分发挥协同效应，以实现并购的价值最大化；最后，管 理团队和企业文化在并购中起着举足轻重的作用，优秀的领导能力和企业文化可 以促进企业的可持续发展。
结论
本次演示从资源编排的视角探讨了东山精密连续并购创造价值的案例。研究 结果表明，东山精密的并购策略及其资源编排对其价值创造具有重要影响。通过 准确抓住市场机遇、有效整合内外部资源以及不断创新和发展，东山精密实现了 显著的价值提升和行业领先地位的巩固。
2020年FPC行业分析报告1
2020年FP C行业分析报告2020年2月目录一、智能机轻薄化引领FPC 创新应用，电子产业升级驱动需求高成长 (5)1、苹果引领消费电子创新，轻薄化趋势带动FPC 高成长 (5)2、电子产业升级驱动FPC 应用渗透，汽车电子/可穿戴等领域需求提升 (7)二、苹果推动全球FPC 产值持续十年成长，可穿戴产品叠加汽车电子打开远期成长空间 (8)1、苹果为FPC 行业单一大客户 (8)2、苹果产品创新不断，硬件FPCBOM 条目&ASP 逐年提升 (9)（1）射频LCP/MPI 天线创新带来FPC 市场新增量 (10)（2）智能终端光学创新：多摄化+前置3D+后置TOF 镜头，拉动FPC 需求提升 (12)①3 D 结构光 (13)②时间飞行法 (13)（3）柔性屏与COF 封装拉动FPC 整体需求 (15)3、可穿戴等新兴产品创新升级，汽车电子/可穿戴设备打开远期成长空间.17（1）TWS/Watch/AR/VR 等市场火爆，可穿戴设备催生轻薄型FPC 需求 (17)（2）特斯拉加速零部件国产化率提升，汽车电子化孕育FPC 成长新动能 (19)三、日韩系FPC 厂商产能收紧，中国台湾地区厂商稳中有升，大陆优质厂商份额有望大幅提升 (20)1、全球PCB 产业持续东迁，中国有望成为PCB 制造强国 (20)2、日韩厂商效益低下重心转向汽车电子，中国台湾地区FPC 企业产值稳中有升 (22)3、中国大陆东山精密一枝独秀，FPC 行业有望形成双龙戏珠格局 (24)（1）东山精密收购Mflex 布局FPC 业务，业务体量独占中国大陆企业鳌头 (24)（2）全球软板产业三分天下有其一，5G 终端MPI/LCP 天线等核心料号主力供应商 (26)四、相关公司简况 .......................................................1、东山精密：轻装上阵，5G 产业布局共振进入业绩加速释放期 (28)（1）5G 产业布局全面开花，有望推动上市公司进入加速发展期 (28)（2）FPC 业务奠定全球产业龙头地位，内生经营质量提升奠定韧性成长基石 (28)（3）PCB 业务整合初现成效，5G 时代高端线路板龙头业绩潜力有望逐步释放 (29)（4）5G 驱动基站滤波器爆发，卡位介质滤波器优享建设周期红利 (29)2、鹏鼎控股：全球线路板龙头稳健成长，A 客户20 年SLP 价值量及份额继续提升 (30)智能机轻薄化引领FPC创新应用，电子产业升级驱动需求高成长。
电子设备、仪器和元件行业周报：iphone年终出货可能再超预期，新年电子板块大有可为
信息技术 技术硬件与设备iphone 年终出货可能再超预期，新年电子板块大有可为行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告执业资格证书编码：场显然已经对这一境况并不敏感，而且预期已经开始明确向好，叠加今年至明年半导体芯片的持续供给荒，半导体板块是苹果链以外获益第二明晰的板块，诸如韦尔、长电、南大等各子版块龙头都值得重点关注。
行业聚焦：集微网消息（文/Jimmy），据digitimes报道，业内人士透露，台积电和三星在各自3nm制程技术的开发过程中都遇到了不同但关键的瓶颈。
报道称，台积电和三星因此将不得不推迟3nm制程工艺的开发进度。
1月1日0点，小米11正式开售，起售价3999元（8GB+128GB）。
和去年的小米10相比，此次小米11的表现更猛。
根据官方公布的信息，小米11开售仅5分钟，全渠道销售额突破15亿！本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股、博敏电子风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
图表：重点关注公司及盈利预测重点公司股票2021/1/3EPS PE投资代码名称股价20192020E2021E20192020E2021E评级300433蓝思科技30.610.56 1.06 1.3854.6628.8822.18买入000049 67.60 2.42 2.79 4.41 27.93 24.23 15.33 002429兆驰股份 6.200.250.360.4624.8017.2213.48买入300806斯迪克52.000.94 1.71 2.8655.3230.4118.18买入603501231.10 2.6 3.65 4.6788.8863.3249.49 600584长电科技42.570.060.450.95709.5094.6044.81买入002938鹏鼎控股49.67 1.27 1.46 1.7239.1134.0228.88买入603936博敏电子12.560.460.560.6927.3022.4318.20增持资料来源：W，太平洋研究院整理目录一、本周市场表现 (6)二、本周行业重要新闻 (8)三、本周上市公司重要消息 (10)四、重点推荐个股及逻辑 (10)五、风险提示 (13)图表目录图表1：电子板块相对大盘涨跌 (7)图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 (7)图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 (8)图表4：电子行业个股换手率排名 (8)一、本周市场表现本周，电子行业指数上涨1.58%，314只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的181只，周涨幅在3个点以上的75只，周涨幅在5个点以上的37只，全周下跌的标的130只，周跌幅在3个点以上的46只，周跌幅在5个点以上的24只。
东山精密2020年一季度决策水平分析报告
东山精密2020年一季度决策水平报告
一、实现利润分析
2020年一季度实现利润为24,914.59万元，与2019年一季度的 23,124.87万元相比有所增长，增长7.74%。实现利润主要来自于内部经营 业务，企业盈利基础比较可靠。2020年一季度营业利润为26,064.6万元， 与2019年一季度的22,862.01万元相比有较大增长，增长14.01%。在市场 份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献， 应当关注应收账款的质量。
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
盈利能力指标表(%)
项目名称
所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积
所有者权益变动表
2020年一季度
2019年一季度
2018年一季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
886,197.67
1.95 869,263.56
6.58 815,631.77
0
160,657.25
0 160,657.25
50 107,104.83
2020年一季度
2019年一季度
2018年一季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
2,300,244.4
2,023,897.7
1,549,509.5
13.65
30.62
0
3
7
7
919,356.46
17.25 784,082.99
9.1 718,650.38
0
546,410.48
四、负债及权益结构分析
2020年一季度负债总额为2,300,244.43万元，与2019年一季度的 2,023,897.77万元相比有较大增长，增长13.65%。2020年一季度企业负 债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
东山精密研究报告-FPC需求份额双击汽车电子大有可为
东山精密研究报告-FPC需求份额双击汽车电子大有可为东山精密研究报告-FPC需求份额双击汽车电子大有可为一、内生外延，业务多点开花1.1精准收购，高效整合公司业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造等领域，产品广泛应用于消费电子、通信、汽车、工业设备、AI、医疗器械等行业。
（1）电子电路：产品包括软板、硬板、刚柔结合板等，广泛用于手机、电脑、可穿戴设备、服务器、通信、汽车电子等领域。
（2）光电显示领域：产品含触控面板、液晶显示模组、LED 显示器件。
其中，触摸面板主要用于中大尺寸显示（笔记本、平板等）；LCM由中小尺寸（手机平板等）向中大尺寸产品切换；LED显示器件广泛用于室内外小间距高清显示屏等领域。
（3）精密制造：公司主要为通信、消费电子和新能源汽车等客户提供金属结构件及组件业务，主要产品包括移动通信基站天线、滤波器等结构件及组件，新能源汽车散热件及精密结构件，消费电子金属结构件和外观件等产品。
高效整合壮大FPC业务，精准收购丰富PCB版图。
公司成立于1980年，2010年4月登陆深交所。
2016年，公司收购了在纳斯达克上市的柔性线路板和装配全球行业排名第五的企业美国维信（MFLEX）。
收购后，依托东山集团雄厚实力，重组创新，维信发展迅猛。
交割后首年2017年营收63亿元，较2016年33亿元翻倍增长且扭亏为盈。
2018年7月，公司完成对PCB企业Multek的收购，集团形成了覆盖柔性电路板、刚性电路板、刚挠结合板的全系列PCB产品组合，极大地丰富了公司的PCB产品结构。
1.2公司股权集中且稳定公司股权较集中且控制权稳定。
公司实控人为袁永刚（董事长），袁永峰（董事、总经理），袁富根（高级顾问）。
其中，袁富根与袁永刚、袁永峰系父子关系，当前袁氏父子合计持股28.28%。
上述三位高管自1998年起即任职于公司，熟悉公司发展，管理经验深厚，有助于公司战略制定与贯彻。
1.3营收及利润稳健增长营收端电子电路业务系主要增长引擎，显示及精密组件业务多点开花。
中国手机结构件产业全分析
中国手机结构件产业全分析以手机为代表的消费电子产业是过去十年最热门的产业。
今天我们来看看手机里的其他几个主要结构件：连接器，触摸屏，金属壳和玻璃盖板，看看在这些领域已经诞生了哪些中国力量。
1：连接器连接件将一个系统内的两个或者几个物体连接在一起，并且要起到能够传输电力，数据，音频等作用。
在电子设备上，我们最熟悉的就是经常用的USB头和充电线，充电器等，另外手机内部和笔记本电脑内部也有各种端子等连接件，看起来简单，实际上做起来对工艺和技术要求并不低。
立讯精密是中国最大连接件厂家，2016年立讯精密营业收入137.63亿人民币，增长35.74%；净利润11.57亿，增长7.28%该公司的主要客户是苹果，微软，华为三家，其中苹果是第一大客户，立讯精密是Applewatch的无线充电器的唯一供应商，也是苹果手机闪电充电线的三家主力供应商之一。
华为的通信基站里面也大量使用立讯精密的连接件。
电子产品连接器的未来，各种接口将会逐渐走向统一化，目前数据传输，音频（耳机口），电源口以后都会统一到Type c连接器。
我们以后电子产品，包括智能手机，平板电脑，电视，笔记本电脑等耳机接口都会逐渐取消，一个USB形态的TYPC C连接器就可以搞定所有功能。
而立讯精密目前是TYPE C连接器领域的领导厂家之一，其客户包括了目前市面上几乎所有主流的手机品牌厂家，也是USB TYPE C连接器国际标准的主要贡献者之一。
如下图，值得一提在系统领域联想竟然也是标准贡献者，看来联想并非完全没有技术。
目前国际上连接器厂家，美国TE Connectivity是世界第一，2016年营收大约为122亿美元，可以看下中国第一的立讯精密大约19.9亿美元和世界第一TE的122亿美元是六倍的差距。
TE营业额那么高是因为其应用范围很广，例如除了通讯和电子设备，汽车也是连接器的主要应用行业之一，其他还有医疗，工业，航空航天等等美国的Molex也是连接器巨头，营业收入一年三四十亿美元左右。
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2020年东山精密专题研究：苹果FPC历史复盘与成长驱动力展望、卡位数通+HDI赛道
正文目录
一、布局PCB三大景气赛道，财务风险亦逐步降低 (5)
1、历史沿革与业务结构 (5)
2、股价历史复盘 (7)
3、计提减值并确认股权投资损失，财务风险逐步降低 (9)
二、FPC：苹果景气周期驱动，品类和份额望逐步扩张 (10)
1、苹果引领创新，FPC高端需求持续增长 (10)
2、FPC赛道两级分化，苹果链格局边际优化 (12)
（1）苹果供应商是PCB主要玩家，FPC行业集中度高于PCB (12)
（2）苹果FPC赛道有较大领先性，且格局进入收缩集中期 (13)
（3）苹果FPC历史复盘与成长驱动力展望 (16)
（4）东山精密望受益20年5G驱动量价齐升+上下半年平滑提升利润率 (18)
三、RPCB：卡位数通+HDI赛道，盈利能力望逐步改善 (20)
（1）Multek是海外高端PCB资产，望复制Mflex整合成功先例 (20)
（2）以沪电为例，高层PCB三大盈利要素为产品结构、周转率、良率 (22)
（3）Multek新进入通信PCB市场分食行业蛋糕，利润弹性值得期待 (23)
（4）卡位中高端HDI市场，受益行业技术迭代升级 (24)
四、其他业务 (26)
五、投资建议 (28)
图表目录
图1：东山精密历史沿革 (5)
图2：2015-2019东山精密营业收入（亿元）及同比 (6)
图3：2015-2019东山精密归母净利（亿元）及同比 (6)
图4：东山精密2015-2019Q3自由现金流 (7)
图5：东山精密2015-2019Q3资产负债率 (7)
图6：东山精密历史股价走势 (8)
图7：全球FPC市场规模（亿美元） (11)
图8：FPC下游市场结构 (11)
图9：各种智能终端FPC条数对比 (11)
图10：iPhone历代使用FPC条数 (11)
图11：2018年全球FPC市场各公司份额 (13)
图12：苹果软板市场各地区厂商（按属地）比例 (15)
图13：主要苹果FPC供应商份额展望及竞争策略 (16)
图14：MFLX收购以来，经营情况持续好转 (16)
图15：苹果、苹果手机、臻鼎科技历史复盘 (17)
图16：手机创新对软板市场驱动 (18)
图17：Apple watch软板拆解图 (19)
图18：汽车FPC拆解图 (19)
图19：Multek历史沿革 (20)
图20：Multek目前的产品结构 (22)
图21：PCB净利率对比（19Q1-Q3） (22)
图22：不同层数PCB利润率 (22)
图23：沪电股份盈利水平的三个阶段复盘 (23)
图24：通信大类PCB市场主要客户及供应商 (24)
图25：Multek各工厂产品结构及客户产能情况 (24)
图26：2020年高端HDI需求量骤增 (25)
图27：高端HDI产能集中在华通、欣兴等行业龙头厂商 (25)
图28：东山精密业务主体结构 (26)
图29：陶瓷/金属滤波器对比 (27)
图30：滤波器行业格局 (27)
图31：东山精密历史PE Band (29)
图32：东山精密历史PB Band (29)
表1：东山精密营收结构（亿元） (6)
表2：东山精密各业务毛利率（%） (7)
表3：2019年度计提资产减值准备明细 (9)
表4：FPC的特性及优点 (12)
表5：2018年全球前二十PCB企业（百万美元） (12)
表6：鹏鼎、景旺、深南成本项占营收的比例 (13)
表7：鹏鼎和弘信电子元器件采购价格的差异 (14)
表8：苹果与非苹果PCB技术要求差异 (14)
表9：鹏鼎、景旺和深南设备投资（万元）和产能（万平米）对比 (14)
表10：鹏鼎、景旺和深南上下半年业绩差异 (15)
表11：Multek主要客户整理 (21)
表12：营收拆分（亿元） (28)
附：财务预测表 (30)。