期权投资技巧与策略
期权交易的基本知识和操作技巧
期权交易的基本知识和操作技巧期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
期权交易是一种能够在预定日期买入或卖出特定资产的合约交易。
期权交易市场可以为投资者提供很好的投资机会，但是投资者在进行期权交易前必须了解到期权的基本知识和操作技巧。
一、期权的类型期权根据期权合约权利的不同以及投资者所面临的不同决策类型，可以将期权分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内购买标的资产。
看跌期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内将标的资产卖出。
二、期权交易的功能期权交易可以用于多种投资策略，包括套牢投机、对冲和保险。
1. 套牢投机：投资者可以利用期权市场进行套利交易，通过购买看涨期权和看跌期权来对冲市场的波动。
2. 对冲：期权交易可以用于对冲股票或证券投资组合以保护投资者的资金。
3. 保险：期权可以用于投资者希望放大收益、同时降低风险的交易策略中。
三、期权市场期权市场是现代投资环境中的重要一环。
期权市场提供了标的资产交易的全方位服务。
不同国家和地区的期权市场在运行方式、期限、手续等方面可能存在差异。
四、期权交易策略1. 应用波动率策略波动率是衡量某一资产价格波动性的指标。
投资者可以使用波动率策略，构建稳健的期权组合，通过市场的大幅波动，来获得高额回报。
2. 套利策略套利策略是利用期权单价和其他证券的价格差异，以获得低风险高利润的投资收益。
3. 蝶式策略蝶式策略是一种市场中等所谓的非方向性策略。
这种策略可以用于投资者保持市场中立态度，同时以风险较低的方式从期权投资中获得收益。
五、期权交易的操作技巧1. 视市场为朋友投资者应该积极关注市场走势，提前判断方向。
2. 确认目标在交易之前，投资者应该确定自己的交易目标和投资计划。
3. 控制风险控制风险是期权交易的核心。
投资者应该对自己的交易资金量和风险偏好进行管控。
4. 多方位建仓投资者可以通过建立不同方向的仓位，来降低资金的风险。
《期权投资策略》课件
衡量时间流逝一个单位时，期权价格的变动幅度 。
Rho
衡量无风险利率变动一个单位时，期权价格的变动幅度 。
风险对冲策略
01
02
03
买入对冲
通过买入标的资产或其期 权来对冲风险。
卖出对冲
通过卖出标的资产或其期 权来对冲风险。
动态对冲
根据市场变动情况动态调 整对冲头寸，以实现风险 最小化。
风险敞口管理
同时赚取权利金。
案例三：组合策略应用
总结词
通过组合不同期权策略，实现风险和收益的平衡。
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期权等不同策略进行组合，实现风险和收益的平衡。通过调整期权合约的数量 和行权价格等参数，可以灵活应对市场变化。
案例分析
某投资者采用组合策略进行期权投资。在市场上涨时，通过买入看涨期权获得赚取收益的机会；在市场 下跌时，通过卖出看跌期权赚取权利金。通过组合不同策略，实现风险和收益的平衡。
波动率是影响期权价格的重要因素，投资者需要根据市场波动率的变化来制定投资策略 。
详细描述
波动率是指资产价格变动的幅度和频率，期权价格的变动与标的资产的波动率密切相关 。当波动率较高时，期权价格也相应较高，因为期权持有者获得收益的机会更大。相反 ，当波动率较低时，期权价格也相应较低。因此，投资者需要根据市场波动率的变化来
《期权投资策略》 ppt课件
目录
CONTENTS
• 期权基础知识 • 期权投资策略 • 期权交易策略分析 • 期权风险管理 • 期权投资实战案例
01 期权基础知识
期权定义
总结词
期权的本质是一种合约，持有者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标 的资产的权利。
期权交易的三个成功技巧
期权交易的三个成功技巧期权交易是金融市场的一种高风险投资方式，但也是一种可以获取高回报的投资工具。
对于想要获得成功的期权交易者来说，掌握一些有效的技巧是至关重要的。
本文将介绍期权交易的三个成功技巧，帮助读者在市场中取得较好的表现。
技巧一：合理规划投资组合期权交易的核心在于选择和配置适合自己风险承受能力和投资目标的期权合约。
作为交易者，我们需要合理规划投资组合，以防止一次交易失败导致巨大损失。
首先，我们需要进行全面的市场分析，包括研究各种经济指标和行业动态。
根据分析结果，我们可以选择相应的期权合约，并确保它们在整个投资组合中具有良好的协调性。
此外，我们还需要正确评估自己的风险承受能力，并据此选择适合的仓位大小。
合理规划投资组合是期权交易成功的基础，能够有效降低风险、提高回报。
技巧二：灵活运用期权策略期权市场提供了多种交易策略，交易者可以根据市场变化和个人判断选择适合的策略。
在期权交易中，市场可以出现上涨、下跌或震荡等不同的趋势，我们需要根据市场环境选择相应的期权策略。
例如，如果预期市场将上涨，可以选择购买看涨期权来获利；如果预期市场将下跌，可以选择购买看跌期权进行保值。
另外，还可以通过组合不同期权合约，构建套利策略来获取超额回报。
灵活运用期权策略可以使我们能够在不同市场情况下获利，并降低投资风险。
技巧三：严格控制风险无论是何种投资方式，风险控制都是成功的关键。
在期权交易中，严格控制风险是非常重要的，可以帮助我们避免大幅度亏损。
首先，我们需要设立合理的止损位，当市场走势与我们预期相反时，及时平仓以控制损失。
其次，我们应该避免过度交易，不宜频繁调整仓位，以免造成不必要的交易费用和风险。
此外，要时刻保持冷静和理性，不要被市场情绪左右，避免盲目跟风和冲动交易。
严格控制风险可以保证我们在交易中保持清晰的头脑，从而更好地进行决策。
总结起来，期权交易的成功离不开合理规划投资组合、灵活运用期权策略和严格控制风险。
期权投资的基本策略与操作技巧
期权投资的基本策略与操作技巧期权投资是一种金融衍生品，它为投资者提供了在未来某一特定时间点购买或出售资产的权利。
与股票、债券等传统投资方式相比，期权投资具有较高的灵活性和潜在收益。
然而，由于期权本身复杂的特性，投资者在操作过程中需要掌握一些基本策略和技巧，以降低风险并提高收益。
一、期权的基本策略1.买入看涨期权策略买入看涨期权是一种期望标的资产价格上涨的策略。
在选择看涨期权时，需要注意到期时间、行权价和期权溢价。
一般来说，较长的到期时间和适当的行权价会提高看涨期权的价值，而合理的期权溢价则能增加收益。
2.买入看跌期权策略买入看跌期权是一种期望标的资产价格下跌的策略。
操作上类似于买入看涨期权，需要考虑到期时间、行权价和期权溢价。
同时，还应该关注流动性风险，避免因为成交量较低而难以买入和卖出期权。
3.卖出看涨期权策略卖出看涨期权适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌的情况。
卖出看涨期权可以获得期权的权利金，当期权不被行使时，权利金就成为收入。
然而，该策略的风险在于标的资产价格上涨时，投资者需要履行期权义务，可能面临巨额亏损。
4.卖出看跌期权策略卖出看跌期权适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨的情况。
卖出看跌期权同样可以获得期权的权利金，但风险在于标的资产价格下跌时需要履行期权义务，可能面临巨额亏损。
二、期权的操作技巧1.合理的仓位控制在进行期权投资时，需要根据自身风险承受能力和市场走势进行仓位控制。
过度集中或过度分散的仓位都可能带来风险，投资者可以根据自己的经验和风险偏好制定合理的仓位控制策略。
2.灵活运用多空策略多空策略是通过同时买入和卖出期权来实现收益的方式。
投资者可以根据市场的情况选择合适的多空组合，根据自己的判断进行买入和卖出期权的操作，以获取更高的收益。
3.注意期权价格与标的资产价格的相关性期权价格与标的资产价格之间存在一定的相关性，投资者可以通过观察和分析不同期权价格与标的资产价格的波动情况来判断投资机会。
期权交易的基本策略与风控
期权交易的基本策略与风控期权交易是一种金融衍生品交易，它给予买方在未来某个时间以约定的价格买入或卖出特定的资产的权利，而无需实际购买或卖出这些资产。
在进行期权交易时，制定一系列基本的策略并遵循有效的风险管理方法是至关重要的。
一、期权交易的基本策略1. 购买认购期权与认沽期权：购买认购期权可以让投资者在约定的价格上买入特定资产，而购买认沽期权则可以让投资者在约定的价格上卖出特定资产。
选择购买认购期权或认沽期权取决于投资者对市场方向的预测。
如果投资者认为市场将上涨，可以购买认购期权；如果认为市场将下跌，可以购买认沽期权。
2. 销售认购期权与认沽期权：销售认购期权可以带来即时收益，但是同时也承担了未来可能发生的风险。
如果市场上升，认购期权被执行，投资者需要以低于市场价格的价格卖出资产。
如果市场下跌，认购期权不会被执行，投资者可以保留收取的期权费用。
销售认沽期权与此类似。
3. 期权组合策略：投资者可以通过构建期权组合策略来实现多样化的投资目标。
例如，牛市策略可以同时购买认购期权和销售认沽期权。
这种策略可以在市场上涨时获利，但如果市场下跌，投资者可能会面临更大的风险。
4. 保护策略：保护策略用于降低潜在的损失。
例如，购买认购期权可以保护投资者在特定价格上卖出资产。
这种策略可以在市场下跌时保持投资组合的价值，但也可能导致购买期权的费用。
其他保护策略包括购买认沽期权来保护在特定价格上购买资产的决策。
5. 多空组合策略：多空组合策略是一种同时购买认购期权和认沽期权的策略。
它可以在市场波动时实现盈利，而不受市场方向的限制。
这种策略的目标是通过市场波动来获取收益。
二、期权交易的风控方法1. 投资者需设定止损点位：在进行期权交易时，投资者应设定明确的止损点位。
一旦达到止损点位，投资者需要及时止损，并接受已有的损失。
这样可以避免损失进一步扩大。
2. 控制仓位风险：在进行期权交易时，投资者应控制单笔交易的仓位，以确保单笔交易不会对整体投资组合造成过大的影响。
期权投资中的开仓与平仓策略的制定
期权投资中的开仓与平仓策略的制定期权投资是一种金融市场上常见的投资工具，它为投资者提供了一种在未来特定时间购买或出售标的资产的权利。
在进行期权交易时，投资者需要制定开仓与平仓策略，以达到稳定的盈利和风险控制的目的。
本文将讨论期权投资中的开仓与平仓策略的制定，并介绍几种常见的策略。
一、期权投资中的开仓策略开仓策略是指投资者在买入或卖出期权时所采取的具体操作。
根据市场状况和投资者对标的资产未来走势的预判，可以选择以下几种开仓策略：1. 做多期权：这是一种看涨期权的开仓策略，即投资者认为标的资产价格将上涨。
在交易所购买看涨期权后，如果标的资产价格确实上涨，投资者可以通过行权获取溢价收益。
但如果标的资产价格下跌或持平，投资者可能会损失购买期权的成本。
2. 做空期权：这是一种看跌期权的开仓策略，即投资者预计标的资产价格将下跌。
通过卖出看跌期权，如果标的资产价格确实下跌，投资者可以获得期权溢价收益。
然而，如果标的资产价格上涨或持平，投资者可能需要承担巨大的损失。
3. 期权组合策略：投资者还可以根据自己的预判，将多种期权买卖组合成一个策略。
例如，常见的策略如买入看涨期权同时卖出看跌期权（鹰式策略）、买入看跌期权同时卖出看涨期权（雪崩式策略）等。
通过期权组合，投资者可以实现盈利的同时限制风险。
二、期权投资中的平仓策略平仓策略是指期权到期或在交易所上市前提前卖出已持有的期权合约。
平仓时机的选择要结合市场状况及预期收益与风险来决定。
以下是几种常见的平仓策略：1. 到期行权：当期权合约到期时，投资者可以选择行权，即以事先约定的价格买入或卖出标的资产。
如果标的资产价格有利于投资者，他们可以通过行权获得利润。
但如果标的资产价格不利，投资者可能不会选择行权。
2. 提前平仓：在期权到期前，如果投资者判断行权无法产生较高的收益，可以选择提前平仓出售期权合约。
通过提前平仓，投资者可以获得一定的溢价收益，避免了到期后可能产生的风险。
期权策略，期权实战经典十招技巧
期权策略，期权实战经典⼗招技巧期权策略，期权实战经典⼗招技巧 期权实战经典⼗招涵盖了⼗种不同⾏情下的期权实战交易策略，投资者只要根据⾃⼰对⾏情的判断来选择⼀种招式，CC期权⼩编讲解期权实战经典⼗招，这⼗招就像⼀个期权策略筛选器，轻松地筛选出符合投资者要求的策略，做到⼀招致胜。
第⼀招暴⼒上涨：买开虚值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将暴涨，出现⼀波⼜快⼜猛的上涨。
使⽤说明 买⼊开仓虚值三档认购期权合约，所付出的权利⾦⽐较少，成本低，杠杆更⾼，可以获得更⾼的收益，但是获利的概率⽐较低，必须要求标的的价格有⼤幅度的上涨。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值三档认购期权合约基本上是不打算⽌损的，除⾮买⼊⾦额很⼤，否则不⽌损。
2.短期内如果出现暴涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第⼆招波平⼤涨：买开虚值⼀档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于正常⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约，如果波动率指数处于正常⽔平，此时认购期权的权利⾦不会太贵，杠杆适中，获利的概率⾼⼀些，只要求标的的价格有⽐较⼤的上涨幅度就可以获利。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约的权利⾦还是⽐较⾼的，如果⾏情没有⼤涨，记得及时⽌损。
2.短期内如果出现⼤涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会，或者把该合约平仓后再买⼊开仓相同张数、⾼⼆档⾏权价的认购期权购7⽉2600，前提是预计⾏情继续上涨。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第三招波⾼⼤涨：买开实值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于较⾼⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓实值三档认购期权合约，如果波动率指数处于较⾼⽔平，此时认购期权的时间价值都很⾼，⽽实值三档认购期权的时间价值相对少⼀些，标的上涨时能够赚到更多的内在价值，只损失不多的时间价值，获利⽐较容易，只要求标的的价格有⼀定幅度的上涨就可以获利。
期权交易的基本原理和策略
期权交易的基本原理和策略在金融市场的众多投资工具中，期权交易以其独特的魅力和复杂性吸引着众多投资者。
期权作为一种金融衍生品，为投资者提供了丰富的交易策略和风险管理手段。
那么，期权交易究竟是如何运作的？又有哪些常见的策略呢？让我们一起来揭开期权交易的神秘面纱。
一、期权交易的基本原理期权，简单来说，就是赋予买方在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
这个权利并非义务，买方可以选择行使或者放弃。
而卖方则有义务在买方行使权利时按照约定履行交易。
期权的核心要素包括标的资产、行权价格、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等各种金融资产。
行权价格是买方在行使权利时买入或卖出标的资产的价格。
到期日则是期权合约规定的最后有效日期。
权利金则是买方为获得期权权利而支付给卖方的费用。
以股票期权为例，假设投资者认为某只股票未来会上涨，就可以买入看涨期权。
如果到期时股票价格高于行权价格，投资者就可以通过行权以较低的价格买入股票，然后在市场上以更高的价格卖出，从而获利。
反之，如果股票价格低于行权价格，投资者可以选择不行权，损失的只是支付的权利金。
二、期权交易的策略1、买入看涨期权这是一种比较直接的策略，适用于投资者对标的资产价格看涨的情况。
买入看涨期权的最大损失是支付的权利金，而潜在收益则理论上无限。
但需要注意的是，只有当标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金的总和时，投资者才能实现盈利。
2、买入看跌期权与买入看涨期权相反，买入看跌期权适用于投资者对标的资产价格看跌的情况。
当标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金的差额时，投资者开始盈利。
最大损失同样是权利金。
3、卖出看涨期权如果投资者认为标的资产价格不会上涨超过行权价格，或者只是想通过收取权利金来增加收益，可以选择卖出看涨期权。
但需要承担在标的资产价格大幅上涨时可能面临的巨大损失。
4、卖出看跌期权当投资者认为标的资产价格不会下跌低于行权价格时，可以卖出看跌期权。
月薪万如何进行期权投资
月薪万如何进行期权投资期权投资是指投资者通过购买或出售股票期权合约来获得积极回报的一种投资方式。
对于月薪万的人来说，期权投资是一种理财方式，可以进一步增加个人财富，并实现财务自由。
本文将探讨月薪万如何进行期权投资并实现长期稳定的回报。
一、了解期权投资基础知识在进行期权投资之前，了解期权基本概念是非常重要的。
期权是指在未来某一特定时间内，按照特定价格买入或卖出标的资产的权利。
买入期权的一方被称为认购方，卖出期权的一方被称为认沽方。
了解期权的基本类型、价值计算和交易方式，有助于投资者明确投资目标和制定合理策略。
二、选择合适的期权策略根据个人风险偏好和资金实力，选择合适的期权策略非常重要。
一种常见的策略是买入看涨期权，即认购期权。
认购期权适合投资者预计标的资产价格上涨的情况下，因为认购期权在标的资产价格上涨时，认购方可以按照约定价格买入标的资产，并从中获利。
此外，还可以选择做空策略，即卖出看跌期权，适用于预计标的资产价格下跌的情况下。
此类策略可以通过购买或出售多种期权合约的组合来实现。
三、制定合理的投资计划在进行期权投资之前，制定合理的投资计划非常重要。
投资者应该根据自己的风险承受能力、投资期限和预期收益率等因素，制定出具体的投资目标和风险控制措施。
一个合理的投资计划需要明确投资额度、投资标的、投资时间和投资策略，以便在投资过程中有条不紊地进行。
四、风险控制和资金管理期权投资同样需要进行风险控制和资金管理。
投资者应该设定止损位，即在亏损达到一定阈值时平仓，避免进一步扩大亏损。
此外，分散投资也是降低风险的重要手段，不要将所有的资金投入到单一的期权合约中。
合理的资金管理有助于降低投资风险，实现长期稳定的回报。
五、及时跟踪市场动态期权市场变化迅速，投资者需要及时跟踪市场动态，根据市场变化调整投资策略。
可以利用技术分析和基本面分析等方法，预测标的资产价格的走势，并据此做出投资决策。
此外，关注财经新闻和市场研究报告等信息也有助于投资者了解市场动态，从而做出相应的调整。
期权投资策略ppt课件
• 图13.5（b）反映了标的资产多头与看跌期权多头组合 的盈亏图，标的资产空头与看跌期权空头组合的盈亏图 刚好相反。
• 从图13.5可以看出, 组合的盈亏曲线可以直接由构成这 个组合的各种资产的盈亏曲线叠加而来。
.
二、 差价组合 差价（Spreads）组合是指持有相同期限、不同 协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即 同是看涨期权，或者同是看跌期权），其主要 类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差 价组合等。
卖出看涨期权盈亏状态图
.
• 买进看跌期权
买进看跌期权盈亏状况
➢ S=0：最大盈利=执行价格 － 权利金 ➢ 0＜S＜X–P：盈利 = 执行价格 － 权利金－市场价格； ➢ S= X–P：盈亏平衡价位= 执行价格－ 权利金； ➢ X–P＜S＜X：亏损=执行价格－ 权利金－市场价格； ➢ S≥X：最大亏损 = 权利金
差价组合
30
15
盈亏
0
-15
-30 0
20
40X1 X260
80
100
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
组合的总盈亏
看跌期权的熊市差价组合 .
考虑了权利金则该策略的盈亏状况为：
最大盈利 = 投入的初始权利金 = 低执行价格期权权利金 – 高执行价格期权权利金；
= 低执行价格期权权利金– 高执行价格期权权利金
最大盈利和最大亏损都是有限的，由此可知，牛市价差期权策略限制了投资者当 标的资产价格上升时的潜在收益，同时该策略也限制了标的资产市价下降时的损 失。
.
• 通过比较标的资产现价与协议价格的关系，我们 可以把牛市差价期权分为三类：
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华龙证券
第一讲
买入开仓
目 录
长剑式剑诀 买入开仓的使用场景 期权买方的风险
买方交易心法
买入开仓的90/ 10策略
上交所股票期权限仓、限购制度
目 录
长剑式剑诀 买入开仓的使用场景 期权买方的风险
买方交易心法
买入开仓的90/10策略
买入开仓的90/10策略
上交所股票期权限仓、限购制度
买入开仓概念
买入开仓：即买入期权合约新建立头寸
• 买入认购：投资者先支付权利金，获得未来 以约定价格（行权价）买入一定数量ETF的权
利。
•
买入认沽：投资者先支付权利金，获得未来 以约定价格（行权价）卖出一定数量ETF的 权利。
-8-
买入开仓动机
-28-
策略一：买入同投资组合等量平值认购期权
假设当时50ETF的价格为2.600元，若该经理以每份0.1223元买入了384张 （1000万/2.600/10000）行权价为2.600、距离到期日还有3个月的平值认 购合约，剩余的资金投资于年利率为5%的3个月理财产品）
标的到期 价格 2.300 2.400 2.500 2.600 2.700 2.800 2.900 3.000 -29标的变动百分比 -11.54% -7.69% -3.85% 0.00% 3.85% 7.69% 11.54% 15.38% 固定收益产品 价值(万元） 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 认购期权价值 (万元) 0 0 0 0 38.40 76.80 115.20 153.60 投资组合价值 （万元） 964.95 964.95 964.95 964.95 1003.35 1041.75 1080.15 1118.55 投资组合价值 变动百分比 -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% 0.33% 4.17% 8.01% 11.85%
上交所股票期权限仓、限购制度
长剑式剑诀
买期权，易亏光，谨慎投资勿全上。
平价处，波动狂，股价跳动莫硬扛。
止盈止损都需要，贪婪犹豫徒悲伤。
-5-
希望大家掌握：
如何建立长仓买入期权
期权买方的风险 期权买方的交易技巧
目 录
长剑式剑诀 买入开仓的使用场景 期权买方的风险
买方交易心法
-10-
买入开仓的杠杆性
3月某日50ETF的价格为2.645元/份。许先生强烈看涨后市，想买入10000
份实现自己的预期收益，但他因为其他股票和ETF的满仓而一时无法挤
出26450元的资金。如果市场上有认购期权合约，那么我们就能为他设 计以下期权策略： • 策略：买入认购期权
假设目前市场上行权价为2.650元、4月认购期权的权利金卖价为0.0450元/ 份，合约单位为10000（一张合约代表10000份）。
-36-
第二讲
卖出开仓
目 录
短剑式剑诀
卖出开仓
卖出开仓交易心法 上交所相关制度
目 录
短剑式剑诀
卖出开仓
2.900
3.000 -31-
11.54%
15.38%
964.95
964.95
109.20
163.80
1074.15
1128.75
7.41%
12.87%
三个策略的对比
标的到期价格 标的变动百分比 策略一百分比变动 策略二百分比变动 策略三百分比变动
2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 -11.54% -7.69% -3.85% 0.00% 3.85% 7.69% 11.54% 15.38% -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% 0.33% 4.17% 8.01% 11.85% -2.09% -2.09% -2.09% -2.09% -2.09% 1.75% 5.59% 9.43% -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% 1.95% 7.41% 12.87%
-11-
买入开仓的杠杆性
从该案例中我们可以发现认购期权具有杠杆性做多的功能。许先生 只需买入1张50ETF期权，支付450元的权利金，就能在到期日仍然以 2.650元的资金买入50ETF 。资金成本仅为原来的2.84%（ =450/26450），起到了“四两拨千斤”的效果。
我们通过下表来直观地认识一下“买入认购”的杠杆效应。
目 录
长剑式剑诀 买入开仓的使用场景 期权买方的风险
买方交易心法
买入开仓的90/10策略
上交所股票期权限仓、限购制度
买入开仓交易技巧
第一条
从少量买入试水
-22-
买入开仓交易技巧
第二条
选择波动率被低估的合约
-23-
买入开仓交易技巧
第三条
慎买最后一个月的期权
天 天 贬 值 越 贬 越 快
股价为2.550元时的收益率
-3.59%
-100%
需要注意的是：提高资金使用效率是期权杠杆性的天然优势。但杠杆性如同
“双刃剑”，如果ETF价格在到期时的变动方向与预期相反时，许先生也面临着 全部损失450元的价值归零风险。
-13-
买入认购的盈亏分析
（一）买入认购期权：强烈看多后市，获取上行收益
策略三：买入比投资组合多量虚值认购期权
若保持做多成本不变，该经理以“策略一”中购买平值期权的成本去购买虚值 期权，则他将以0.0859元买入了546张（0.1223*384/0.0859）行权价为2.700、距 离到 期日3个月的认购合约，剩余的资金投资于年利率为5%的3个月理财产品）
标的到期 价格 2.300 2.400 2.500 2.600 2.700 2.800 标的变动百分比 -11.54% -7.69% -3.85% 0.00% 3.85% 7.69% 固定收益产品 价值（万元） 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 认购期权价值 （万元） 0 0 0 0 0 54.60 投资组合价值 （万元） 964.95 964.95 964.95 964.95 964.95 1019.55 投资组合价值 变动百分比 -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% -3.51% 1.95%
限制投资者同一标的单日买入开仓数量。
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限购
（仅针对个人投资者）
规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在 证券账户资产的一定比例。
客户在期权经营机构托管的证券市值与可用资金（不含 融资融券交易融入的证券和资金）的10%，或者前6个月日 均持有沪市市值的20%两者中，买入额度按万取整数部分。 买入额度由期权经营机构报备，交易所事后核查。
盈 亏
盈亏平衡点=行权价-权利金 标的证券价格
权利金 （最大亏损）
行权价
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一张图看懂认沽期权
（二）买入认沽期权
交易权限
市场预期
策略组成
潜在最大亏损
潜在最大收益
二级投资者
大跌
买入认沽期权 亏损有限,最大 损失为权利金
最大利润=行 权价-权利金
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如何选择买入开仓
买入认购期权
买入认沽期权
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目 录
长剑式剑诀 买入开仓的使用场景 期权买方的风险
买方交易心法
买入开仓的90/10策略
上交所股票期权限仓、限购制度
买入开仓的风险
买入开仓最多损失“权利金”，表面上风险可控。 有人说“买入开仓风险很小”。
这是真的吗？
当到期日期权合约处于 虚值状态时，投资者将 面临全部权利金的损失
策略二：买入同投资组合等量的虚值认购期权
若保持张数不变，该经理以每份0.0859元买入了384张（1000万 /2.600/10000）行权价为2.700、距离到期日还有3个月的虚值认购合约， 剩余的资金投资于年利率为5%的3个月理财产品）
标的到期 价格 2.300 2.400 2.500 2.600 2.700 2.800 2.900 3.000 -30标的变动百分比 -11.54% -7.69% -3.85% 0.00% 3.85% 7.69% 11.54% 15.38% 固定收益产品 价值（万元） 979.10 979.10 979.10 979.10 979.10 979.10 979.10 979.10 认购期权价值 （万元） 0 0 0 0 0 38.40 76.80 1153.20 投资组合价值 （万元） 979.10 979.10 979.10 979.10 979.10 1017.50 1055.90 1094.30 投资组合价值 变动百分比 -2.09% -2.09% -2.09% -2.09% -2.09% 1.75% 5.59% 9.43%
策略一与策略三所花费的做多成本时相同的，区别在于策略一购买了 平值合约，策略三购买了虚值合约；策略二与策略三选在了相同的虚 值合约，但策略三的数量更多，因此花费的成本也更大。
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三个策略的对比
策略一、二、三的对比
策略一
成本 盈亏平衡点 市场预期 三者中最高 三者中最低
策略二
三者中最低 三者中最高
假设某投资经理拥有1000万现金，预备做多后市，他采用了
90/10策略（把一小部分资本（比如10%）来购买认购期权做多 后市，其余的90%购买低风险的固定收益类产品）
策略一：买入同投资组合等量的平值认购期权
策略二：买入同投资组合等量的虚值认购期权 策略三：买入比投资组合多量的虚值认购期权
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买入开仓交易技巧
第四条