1第一章金融风险概述

微观金融风险
金融机构 个体风险 要让市场主体来防范和化 解 孤立性的、个体性的，不 产生连带性影响
从金融风险产生的必要条件和充分条件两个方面 来描述金融风险的形成机理
首先，必要条件（金 融风险因素）包括经 济环境的不确定、经 济人理性、金融制度 及其变迁以及微观主 体的预期
其次，金融风险事故 是产生金融风险的充 最后，以上这些金融 分条件，包括金融资 风险因素和金融风险 产价格的剧变、金融 事故的结合，金融风 市场的供需异常波动、 险就形成了. 资金的反常流动、不 可抗力的事故等
4.多样性 与可变性
• 由于时间点和空间方位的不同，即使同种金融风险， 其内容和程度也会出现差异。
5.可控制 性
• 首先，金融市场是有组织有秩序的市场，这个市场是有其规律可循的。 • 其次，金融风险理论研究和相关管理工具的不断发展给管理金融风险提 供了有效手段。 • 再次，计算机和网络的发展，为管理金融风险提供了有力的技术支持。
风险事故
风险结果
金融风险多变性：
体现在对其有影响的风险因素、风险程度、风险结果
“随时随地处于变化之中”
既增加了风险管理的难度，也为风险爱好者增添了利用风险，获得风 险收益的机会
金融风险的内涵界定:
是在一定时间内，以相应的风险因素为必要条件，以相应的风险事故 为充分条件，有关金融主体承受相应的风险结果的可能性。
金融风险的实质： 是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性
金融风险产生的根源：金融活动中的不确定性 金融活动的不确定性越大，金融风险就越大 金融活动的不确定性越小，金融风险就越小
不确定性（动荡的源头） 内在不确定性 外在不确定性
金融风险的产生一定要依附于金融活动的进行
金融风险需要通过具体事件的发展来体现。 （“暴露”“敞口”）
通货膨胀风险（Inflation Risk）：购买力风险
信用最主要的 形式
以应收账款和预付账 款出现的商业信用 1）信用是到期履约，保 证一个协议或契约的完 整完成。
信用风险
信用的两 个特点
2）信用风险（Credit Risk）的后果都是损失， 不会有带来意外收益的 可能。
1．个人金融风险 2．企业金融风险 3．金融机构风险 4．国家金融风险
金融衍生产品基本形式：金融期货（Finanacial Futures）、金融期权（Financial Options）、金融互换（Financial Swaps）和远期协议（Forward Agreement） 金融衍生产品的共同特征：保证金交易 1996年6月住友商事。铜和铜衍生产品交易使公司损失超过18亿美元；1995年2月英国 巴林银行。日经股指期货交易中亏损10亿美元；2008年9月雷曼兄弟。次贷债券和信 贷违约掉期(credit default swap，简 称“CDS”)
知识要点
金融风险的特征 金融风险的种类
掌握程度
掌握 重点掌握
相关知识
当代金融业发展特征 价格风险的微观表现
金融风险的经济效应 了解
金融风险形成理论 掌握
金融危机的影响
金融脆弱性理论
“事实上银行家从事的是管理风险 的行业。简单来说，这就是银行业。” ------ 美国花旗银行主席兼总裁 沃尔特· 威斯顿
“金融体 系不稳定 性假说”
认为以商业银行为代表的信用创造机构和 借款人的相关特性使金融体系具有天然的 内在不稳定性。
基于未来现金流量、根 据所预测的作补偿性融 资的避险性借款人 （Hedge Unit） 根据所测的未来资金丰 缺程度和时间来确定和 借款的投机性借款人 （Speculative Unit）
借款人
本身有回收期很长 的项目，较长时期 没有收益，因而在 一定时期内需要靠 借款还本付息
需要滚动融资以新债 偿旧债的蓬齐借款人 （Ponzi Unit）
基本失去流动性或 偿付能力，靠借款 来维持流动性以图 起死回生
风 险 越 来 越 大
1．直接经济损失 2．潜在损失 3．预期收益和投资信心变动 4．经营管理成本和交易成本增大 5．资金利用率降低
高传染性 主要表现为金融风险传导 的快速度和大面积
通讯手段的现代化，带 来了交易方式的现代化
得国际资本流动性更趋灵 活
“零”距离化
全球化犹如一把“双刃剑”，既能提 供发展机遇，又会带来风险
1997年7月
泰国金融危机
强破坏性 金融风险的高传染性和“零”距离化 是导致强破坏性的重要因素。 2007年美国“次债危机”，2009年欧 洲主权债务危机
2.普遍性
• 金融风险具有普遍性，具体表现为整个 金融领域内金融风险的无处不在、无时 不有。
3.扩张性
• 金融风险的扩张性表现为风险在时间、空间上具有较大的传播能力。 • 从时间上来看，金融风险一旦出现，短者可以延续数月，长者要三至五 年方能平复； • 从空间上来看，小的金融风险可能在局部地区形成连续动荡，大的金融 风险则可以导致国家、大洲之间甚至是全球范围内的持续动荡，（“多 米诺骨牌指标变动 2．社会生产力水平下降 3．金融市场秩序混乱 4．宏观经济政策的制定和实施受到影响 5．一国的国际收支受到影响
分析：20世纪80年代中后期，美国发生了继20世纪30年代以后 又一次商业银行储蓄机构破产的风潮，有问题的商业银行到 1986年超过1400家，倒闭的数量1988年达到200家以上，储贷 协会机会全面破产。这场危机的保救成本要超过5000亿美元。
金融活动中的不确定性大小决定了其能产生金融风险的大小 金融风险是金融市场上的内在推动与约束力量，可以促进经济行为 主体在从事金融活动时提高管理效率，增添市场活力，同时调节金 融市场，约束各主体的不当经济行为。（重要表现）
“零和博弈”
1.客观性
• 金融风险的客观存在性是指金融风险的 产生是一种不以人的主观意志为转移而 客观存在的现象。
客观金融风险 主管金融风险
系统性金融风险（Undiversifiable Risk）：不可 分散化风险 非系统金融风险（Diversifiable Risk)：可分散化 风险
微观金融风险 宏管金融风险
宏观金融风险与微观金融风险的区别
宏观金融风险
主体 性质 应对方式 风险后果的影响 范围 国家（整个社会公众） 公共风险 需要政府来承担相应的责任 整体性的、关联性的
1.经济环境的不确定 金 融 风 险 因 素 2.经济人理性 必要条件 3.金融制度及其变迁 4.微观主体的预期 金 融 风 险
5.金融资产价格的剧变 金 融 风 险 事 故
6.金融市场的供需异常波动动
充分条件 7.资金的反常流动 8.不可抗力的事故
经济学家凡勃伦 金融体系内在脆弱性理论
明斯基 “金融体系不稳定性假说”
货币的时间价值、资产定价与风险管 理并称为现代金融理论的三大支柱。
------ 1997年诺贝尔经济学奖
默顿
导入案例
8.16光大乌龙事件
光大证券由于自营业务风险控制方面的 严重问题，不但自营业务遭受巨大损失， 且必将遭受监管机构的严厉处罚。
风险
• 风险的本质特征：不确定 • 风险定义：“在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生 的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小及其可能性的大 小。” • 风险与不确定性是两个不同的概念。是否可测定成为判别风险 与不确定性的一个重要特征。 • 风险是一个二维概念，它表示了损失的大小和损失发生概率的 大小 • 金融风险定义：金融风险是指在一定条件下和一定时期内， 由于金融市场中各种经济变量的不确定造成结果发生的变动， 从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失发生可能性的大 小。 • 损失发生的大小和损失发生的概率是金融风险的核心参量， 也是我们进行金融风险管理的重要考虑因素。
利率风险（Interest Rate Risk） 汇率风险（Exchange rate risk）
汇率波动会造成金融实体的现金流量的价值变化 涉外企业会计科目中以外币记账的各项科目会因汇率变动而引起企业账面价值的不确 定变动
证券价格风险（Securities Price Risk） 金融衍生品价格风险
金融 风险
风险因素
• 是金融风险的必要条件，是金融风险产生和存在 的前提 • 是经济及金融环境变量发生预料未及的变动从而 导致金融风险结果的事件 • 是金融风险存在的充分条件，在金融风险中占据 核心地位 • 是连接金融风险因素与风险结果的桥梁，是金融 风险由可能性转化为现实性的媒介 • 不仅在质上决定风险结果的性质，而且在量上决 定金融风险的程度 • 是金融风险事故给金融行为主体带来的直接影响 • 表现为实际收益与预期收益或实际成本与预期成 本的背离，从而给金融行为主体造成非故意的、 非计划的、非预期的经济利益或经济损失