第五章 投资管理

n 原值-净残值 折旧率 折旧额 累计折旧额
1 492000
5/15
164000
164000
2 492000
4/15
131200
295200
3 492000
3/15
98400
393600
4 492000
2/15
65600
459200
5 492000 合计 —
1/15
32800
—
492000
492000 —
（一）平均年限法 是根据固定资产的原 始价值，按照其使用年限平均计算的。 在实际工作中，通常利用折旧率来计算 固定资产折旧额。固定资产折旧率一般 有三种：个别折旧率、分类折旧率和综 合折旧率。目前国有企业的固定资产一 般按分类折旧率计算、提取折旧。
平均年限法计算公式
固定资产年折旧额= （固定资产原值-预计净残值）/预计使用年限
例题
应用前例资料。投资10000元，5年中， 每年的净现金流量均为3200元，计算内 含报酬率。
解：（1）计算年金现值系数
10000 /3200=3.125 （2）查表，期数为5，接近3.125的相邻近的两个年 金现值系数为3.127和3.058，对应的贴现率为18%和 19%。 （3）利用插值法计算内含报酬率 18%+（3.127-3.125）/（3.127-3.058） =18%+0.03%=18.03%
要求 （1）保护固定资产的完整无缺；（2）提 高固定资产的完好程度和利用效果；（3）正确核 定固定资产需用量；（4）正确计算固定资产折旧 额，有计划地计提固定资产折旧；（5）加强固定 资产投资的预测。
六、固定资产折旧和折旧额的概念
固定资产因损耗而转移到产品上去的那 部分价值，叫固定资产折旧。固定资产 折旧额是固定资产因损耗而转移到产品 上去的那部分价值的份额，是对固定资 产损耗进行价值补偿的依据。

小使内折工 时 旧方的以是驶（
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用 这 种 方
可 以 完 成
旧 总 额 除
作 量 法 ，
计 算 固 定
额 是 相 同
法 时 ， 每
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里 程 计 算
二 ） 工
额法的以 是资 的行程期产固作
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相 同
， 每
工 作
计 使
固 定
七、现金流量
（一）现金流量概念 包括现金流入量、现金流出量、现金流 量等概念。
（二）现金流量构成 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
（三）现金流量计算
见P143
现金流量 =营业收入-（付现成本+非付现成本）-所得税 +非付现成本 =净利润+非付现成本 或 =营业收入-付现成本-所得税
(四）投资决策的计算指标
一、固定资产的概念
固定资产是企业的主要劳动手段，其价值逐渐地、部 分地转移到产品中去，并从销售收入中逐渐地、部分地得 到补偿，其价值要经过许多个生产周期才能完成一次循环。 根据现行工商企业财务制度的规定，固定资产是指使用期 限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具，以 及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生 产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使 用年限超过两年的，也应当作为固定资产，凡不符合规定 条件的劳动手段，作为低值易耗品。企业应根据实际情况， 制定固定资产目录。
本章主要介绍固定资产 、 现金流量及计算、项目 投资指标及投资决策， 证券投资决策等内容。
研究资产负债表的左边
第一节 投资管理概述
一、投资作用 投资是指企业投入财力，期望在未来获 得收益的一种行为。作用：
是企业生存与发展的直接动力 是降低企业风险的重要方法 是实现企业财务管理目标的基本前提
二、投资种类 直接投资与间接投资 短期投资与长期投资 内部投资与对外投资 确定性投资与风险投资
二、固定资产的特点
企业固定资产的周转有以下特点： 1．使用中固定资产价值的双重存在。 2．固定资产投资的集中性和回收的分散性。 3.固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的。
三、固定资产的分类
1．固定资产按经济用途，可分为生产用固定资 产和非生产用起资产。
2．固定资产按使用情况，可分为使用中、未使 用和不需用的固定资产。
例2：
某企业投资15000元，预计1~5年的净现 金流量分别为3800、3560、3320、3080 和7840元，设资金成本为10%，试计算 净现值。根据资料得：
净现值=3800×PVIF10，1+3560× PVIF10，2+3320× PVIF10，3 +3080×PVIF10，4+7840 ×PVIF10，5 -15000
例题
某台设备原始价值为500000元，净残值 为8000元，预计使用5年，计算各年折旧 率和折旧额。见表：
n 净值 年折旧率 年折旧额 累计折旧额
1 500000 40%
200000
200000
2 300000 40%
100 40%
72000
392000
4 108000
意义 加强固定资产管理，保护固定资产完整无 缺，挖掘固定资产潜力，不断改进固定资产利用情 况，提高固定资产使用的经济效益，不仅有利于企 业增加产品产量，扩大产品品种，提高产品质量， 降低产品成本，而且可以节约国家基本建设资金， 以有限的建设资金扩大固定资产规模。这对于加速 社会主义现代化建设具有重要意义。
3．固定资产按所属关系，可分为企业自有固定 资产和租入固定资产。 按我国现行财务制度，对企业固定资产综 合上述分类方法，分为以下七大类：生产用固 定资产；非生产用固定资产；租出固定资产； 未使用固定资产；不需用固定资产；融资租入 固定资产；土地。
四、固定资产的计价
固定资产通常有以下几种计价方法： 1.原始价值 指企业在购置、建造或获得某项固定资产时
2.贴现法
1）净现值 净现值是指投资报酬的总现值与初 始投资的差额。计算公式为：
净现值=投资报酬的总现值-初始投资
例1：某企业投资10000元，预计1~5年的净现
金流量都为3200元，假设资金成本为10%，则 净现值=3200 × PVIFA10%，5 -10000
=3200 ×3.791 -10000 =2131（元）
*
50000
442000
5 58000
*
合计
—
50000 492000
492000 —
“*”为（108000-8000）/2=50000
年末净值
300000 180000 108000 58000
8000
（四）年数总和法
年数总和法是根据折旧总额乘以递减分 数（折旧率），确定年度折旧额。计算 方法如下：
所支付的全部货币支出。 2.重置价值 指在目前情况下重新购建某项固定资产所需
发生的全部支出。 3.折余价值 指固定资产原始价值减去已提折旧后的净额，
又称净值。 要着重理解各种计价方法的用途，并应了解国有企业 固定资产的计价原则是由国家统一规定的，企业应当 按照规定的要求对固定资产计价入账。
五、固定资产管理的意义和要求
=3800×0.909+3560×0.826+3320×0.751+3080×0.683 +7840×0.621 -15000
=15861 -15000 =861（元）
2）内部报酬率
又称内含报酬率，是使投资项目的净现 值等于零的贴现率。一般计算步骤如下：
第一：根据投资额和每年的净现金流量（年净现金流 量相等）计算年金现值系数；第二：查与年金现值系 数邻近的两个贴现率；第三：利用插值法计算该企业 投资方案的内含报酬率。 如果每年的净现金流量不等，则先估计一个贴现率计 算净现值，并以此为依据测算，找出接近零的两个净 现值（应是一个正数和一个负数），最后用插值法计 算该企业投资方案的内含报酬率。 下面举例说明每年的净现金流量相等时的计算。
2）平均报酬率
平均报酬率是投资项目周期内平价的年 投资报酬率，也称为平均投资报酬率。 计算方法为：
平均报酬率=（平均现金流量/初始投资额）*100% 例如：前例中的甲方案的平均报酬率为：
3200 /10000=32% 前例中的乙方案的平均报酬率为： [（3800+3560+3320+3080+7840）÷5] /15000 =28.8% 上述两种方法简明、易算、易懂，但是计算时没有考 虑资金的时间价值，有时会作出错误的决策。
2.某台机器原始价值为656000元，清理费为16000元， 残余价值为32000元，预计可以使用10000小时（6 年），各年使用情况分别是1500、2000、1250、 1750、1500、2000。则
每工作小时折旧额=（656000+16000-32000）/10000=64（元） 第一年折旧额=1500*64=96000（元）
固定资产折旧额的计算
企业计算固定资产折旧额的方法一般采 用平均年限法。企业专业车队的客、货 运汽车，大型设备，可以采用工作量法。 在国民经济中具有重要地位、技术进步 快的电子生产企业、船舶工业企业、生 产“母机”的机械企业、飞机制造企业、 汽车制造企业、化工生产企业和医药生 产企业以及其他经财政部批准的特殊行 业的企业其机器设备可以来用双倍余额 递减法和年数总和法。
年折旧率=固定资产年折旧额 /固定资产原值 例如：某生产设备原始价值为1280000元，清理费用为
80000元，残余价值为208000元，经济使用年限为 15年，计算固定资产年折旧额和年折旧率。 解：年折旧额=（1280000+80000-208000）/15
=76800（元） 年折旧率=76800/128000*100%=6%