2020中国股市政策

2020中国股市政策 一、IPO新规实施：先上车再补票 2016年的A股市场不仅将有熔断机制的全面保护，许多交易新规也会从今天开始实施。首先变化的就是新股申购，2016年起申购新股将取消全额缴纳申购资金的规定，将预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。但值得大家注意的是，新规定中指出如果投资者在连续12个月中，累计3次中签后不缴款，那在之后的6个月内将不能再参与新股申购。

二、交易规则改变：看盘可以“晚起”10分钟了! 另一个值得我们注意的交易新规是，从今天开始，股指期货的开盘时间也发生了变化。股指期货开、收市时间变为：上午9:30至11:30，下午13:00-15:00，这也就是说，股指期货与股票的交易时间从今天开始完全同步了。

三、股市重大新闻：证监会出台“减持新规”! 为实现监管政策有效衔接，充分发挥市场自我调节作用，证监会制定了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，自1月9日起施行。《减持规定》：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。

1、出台《减持规定》的主要考虑 《18号文》出台后，因及时暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)通过二级市场减持股份，有效缓解了集中抛售压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。

同时看到，《18号文》是为应对市场非理性下跌发布的临时性措施，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，有必要总结经验，尽快出台监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制。为防范大股东、董监高集中、大规模减持冲击市场，并依法保障其转让股份的权利，我会遵循“疏堵结合”的思路制定了《减持规定》，通过完善配套机制，引导大股东、董监高依法、透明、有序减持。

为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。

《减持规定》重点就大股东通过“集中竞价交易”这一特定途径减持股份作出细化要求，且受限范围不包括其通过二级市场购入的股份。董监高减持股份，完全按照《公司法》的规定严格执行。

2、《减持规定》的主要内容 一是区分拟减持股份的来源，明确了《减持规定》的适用范围。上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。

二是遵循“以信息披露为中心”的监管理念，设置大股东减持预披露制度。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。

三是根据各种股份转让方式对市场的影响，划分不同路径，引导有序减持。《减持规定》在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。

四是完善对大股东、董监高减持股份的约束机制。一方面，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，《减持规定》从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。另一方面，根据“权责一致”原则，《减持规定》从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的若干情形。

五是强化监管执法，督促上市公司大股东、董监高合法、有序减持。一者，《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。再者，根据《证券法》相关规定，《减持规定》区分不同情形，从证券交易所自律监管和中国证监会行政监管两个层面，明确了监管措施和罚则。

3、执行《减持规定》的有关事项 由于《减持规定》在现行证券法律体系下，对大股东、董监高减持股份进行了规定，有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪。因此，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”;引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，我会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。

为落实《减持规定》，沪深交易所将于近期陆续出台相关配套细则，为大股东依法、有序减持提供规范指引。

四、证监会：自1月8日起暂停实施指数熔断 证监会新闻发言人邓舸：引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益;抑制程序化交易的助涨助跌效应;为应对技术或操作风险提供应急处置时间。熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

引入熔断机制是在2015年股市异常波动发生以后，应各有关方面的呼吁开始启动的，有关方案经过了审慎的论证并向社会公开征求了意见。熔断机制是一项全新的制度，在我国没有经验，市场适应也要有一个过程，需要逐步探索、积累经验、动态调整。下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。

2016年03月23日 被大部分人所感知的“极度悲观点”已经过去，我在3月初开始一直认为A股已经具有结构性创新导向的投资机会。原因和投行、分析师们的数据化视角有一定差别，主要基于A股历史的运行规律，以及近距离对多家上市公司商业进化的观察体会。

包括这么几个维度：一是，A股是政策市，证监会主席的更换，应该说就是政策底;二是，从经济多次的周期性规律来看，上证综指已经严重失真，不能真实反应A股的价值变化以及中国资本市场的发展进程，所以我们不能仅仅从该指数的点位看资本市场的活力，创业板将是真正的价值衡量中枢，相对于主板是健康的泡沫，2月底创业板已有大量资金进入布局;三是，包括创业板在内的A股公司具备高溢价是符合逻辑的，不仅仅是资本供给的关系，更多由于封闭市场导致的上市公司稀缺性;四是，A股的真理是“机会是跌出来的”，一般来说市场都是3-5年获得一次结构性机会，但由于股灾，在两年内可能出现两次机会，或许现在就是巴菲特所言“最佳击球区”。

上述这些都提醒资本市场的参与者，在A股的进化之路上，悲观者的获利机会只可能在市场欢腾的时候，恐惧的时候悲观只会带来机会的丧失。这个规律对于机构、私募和散户概莫能外。

股票投资都是有风险的，全球市场都一样，不过有三点需要再次提醒投资者：其一，在全球经济比烂的时代，中国经济不是最差的，A股也不是最差的;其二，改革被逆转的可能性较小，如果把中国改革比喻成骑自行车，左和右的腾挪归根到底都是为了前行，从政府到上市公司的进取心都是不可低估的;其三，全球范围内正在进入“人机智能时代”，一个以“战国技术”(WAR核心技术的统称，包括Vehicle智能交通、VR虚拟现实、AI人工智能、Robot机器人，WAR由以上四个单词首字母组成)为核心的技术创新周期正在到来。

悲观的视角，所谓“注册制”在新三板已经如火如荼的进行，我们恐惧的一切正在有序的发生;“调结构”也在自然优胜劣汰中呈现了效果，新一代的技术正在爆发，钢铁等产能正在边缘化。我们有理由相信中国的资本市场会健康的发展，我们也有理由相信新一代WAR科技将更强有力的推动下一个周期的经济提升。 如果从纯风险的角度审视，目前A股最大的风险是朝鲜半岛战争阴霾，以及香港楼市不确定性因素可能给内地带来的连锁反应。特别是战争阴霾，从美国东亚战略的全局思维考虑，我们目前可能低估了美日解决朝鲜问题的决心。抛开这些最悲观警示，本文聚焦的2016年A股十大引爆热点将主要从技术驱动和商业模式驱动的角度进行分析，探究技术进步的确定性机会。

智能交通工具(IntelligentVehicle)：智能汽车是WAR“战国技术”趋势的首位，从概念的热度应该超过电动汽车，原因有两个：一是，智能汽车具备终端价值，信息终端、产业链终端这两个维度决定了智能汽车有更强的战略纵深;二是，由于智能汽车是Uber式互联网连接软件、自动驾驶软件和硬件创新的价值枢纽，我们有理由相信，智能汽车是新一代“人机智能时代”WAR趋势最先产业化的突破口，其产业化价值相当可观。

行业巨头已经开始行动，中国的跟随者很快会接踵而至，3月17日，100年历史的宝马汽车宣布了面对未来100年的全新战略，专注于电动汽车和自动驾驶汽车的开发，推动软件和技术服务创新，这意味着宝马将在战略上从机械工程公司转型为软件公司、科技服务公司。

目前A股最有可能成为龙头的标的可能出现在三个领域，中小型汽车厂家快速转型、汽车自动驾驶软件厂家和智能汽车电子解决方案提供商。可以预见的是，智能汽车电子产品的产业链应该还在中国，核心IT化高附加值产品装备工厂有可能在富士康等公司，但汽车自动驾驶软件由于对安全性的更高要求，国外软件企业可能短期占据上风(比如Alphabet)，国内智能汽车投资需要独辟蹊径地寻找生态链核心标的，筛选具有国际竞争力的驾驶软件和汽车电子企业。

虚拟现实/增强现实(VR/AR)：虚拟现实技术在“人机智能时代”的可类比价值是，新一代互联网，可以预见的未来，下一代互联网应该是以GoogleGlass(谷歌眼镜)和VR设备为主要载体。而在VR应用中，目前主要包括影视娱乐、游戏、医疗、旅游、教育、电商等几个方面。从产业化顺序来看，最有可能最先获得商业价值的是游戏，其次是影视娱乐，不过由于VR内容并非版权转移而是内容重