建设期利息和资金筹措的正确计算方法

建设期利息和资金筹措的正确计算方法来源：考试大 2010/2/13 【考试大：中国教育考试第一门户】模拟考场视频课程字号:T T在工程项目的投资估算中，需计算项目建设期的借款利息，并将其作为项目建设投资的纠成部分，目的是在项目的资金筹措中含入这部分资金，以保证项目的建设资金没有缺口。

此外，建设期内发生的借款利息应计人项目固定资产原值中。

按照《建没项目经济评价方法与参数—第二版》和《投资项目可行性研究指南》的规定，项目建没期借款利息的计算，从计息时间上一般简化为年初借款或者年中借款，在计息周期上一般按年计算，在计息方式上有单利计息和复利计息。

近年在注册咨询工程师(投资)的执业资格考试教材和相应的培训中，甚至在—些项目的专家评审会上都提出工程项目的建设期利息应按复利计算，如按单利计算是错误的。

笔者认为上述提法并不科学和完整。

按照在项目建设投资中计算建设期借款利息是保证项目建设资金不留缺口的原则，来分析建设期利息的复利和单利计算的不同情况。

建设期利息复利计算公式一般为：建设期计利息=∑[(上一年年末借款本息累计+本年借款额／2)×年利率)。

该汁算公式表明：建设项目的借款利息在建设期内的一个计息周期进行计算，但没有在该周期进行偿还，该借款利息的金额将进入建设期内的下—计息周期作为借款本金计算利息，即复利计算，以此类推，直至建设期结束。

按照复利计算的原理，项目在建设期内的全部借款利息没有偿还，一直挂账到建设期结束时或者到项目经营期中去偿还。

建设期利息单利计算公式一般为：建设期计利息=∑[(上一年年末借款本金累计+本年借款额／2)×年利率]。

该计算公式表明：建设项目的借款利息在建设期内的一个计息周期进行计算，并在该周期进行了偿还，该借款利息的金额不再进入建设期内的下一计息周期作为借款本金计算利息，下一计息周期的计算利息的借款金额只有实际发生的借款本金额，即单利计算，以此类推，直至建设期结束。

按照单利计算的原理，项目的建设期借款利息在建设期内应该或者已经偿还。

来源：在工程项目建设的实际过程中，一种情况是：在工程项目投资估算中计算了建设期利息，并在资金筹措中筹集了这部分资金，项目业主从节省投资的角度考虑，一般采用当期付息方法，即单利付息方式。

根据国家工程项目建设的资本金制度要求，项目业主应该是有能力采用自有资金按单利方式支付建设期利息的。

另一种情况是：在工程项目投资估算中计算了建设期利息，但在资金筹措中筹集这部分资金有困难，只好采用复利的计息方式，将建设期利息的支付时间拖延到建设期末或者经营期中去支付，—般情况下由于项目在经营期开始有收益，项目业主更愿意将建设期利息放在项目经营期去支付。

此外，从银行的角度考虑，也要求项目业主按借款合同的要求，在计息周期内按时支付借款利息，不得拖延。

综上分析，笔者认为工程项目建设投资估算中的建没期利息和资金筹措的正确计算方法是：考试大论坛1．如果工程项目的建设期利息按单利计算，则工程项目投入总资金的筹措应该按照“项目建设投资(含建设期利息)加上流动资金”后的额度进行筹集和安排资金使用计划，即：“资金筹措额=项目建设投资(含建设期利息)+流动资金”。

同时在项目财务评价中的借款偿还表中只计算项目建设期借款的本金偿还和经营期内建设借款利息的支付。

2．如果工程项目的建设期利息按复利计算，则工程项目投入总资金的筹措应浚按照“项目建设投资额减去建设期利息，再加上流动资金”后的额度进行筹集和安排资金使用汁划。

即：资金筹措额=项目建设投资—建设期利息+流动资金。

同时在财务评价中的借款偿还表中需计算项目建设期借款利息的偿还、建设期借款本金的偿还和经营期内的建设借款的利息支付。

建设期利息计算方法的研究韩宇才（中国石化洛阳石油化工工程公司，洛阳，471003）摘要：提出“综合利率”的概念并用数学方法证明了建设期利息可以用常规的本金乘利率的方式计算，同时给出了对应现行银行贷款利率的综合利率计算系数。

关键词：财务评价建设期利息计算在目前建设项目的资金来源中，债务性资金对大多数项目而言仍然是不可或缺的，这除了受投资者自身经济实力的限制外，更主要的是在一定条件下，债务的存在会提高投资者的获利能力。

实际上在对建设项目进行财务评价时也可以注意到，借款会对项目的总投资、净利润、财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资利润率等指标产生影响，但是，要研究这种影响的规律，首先要解决的是借款利息的计算问题。

由于建设期利息的计算除了要考虑借款利息外，还要考虑建设期的长短、建设期内的投资比例等因素，按目前的计算方法，直接根据建设投资借款本金计算出建设期利息比较困难，这也是目前在分析借款对财务评价结果的影响时只能得出描述性结论的原因所在，因此有必要就此问题做进一步的研究。

1 概述建设期利息的计算需结合项目的具体情况而定，但通常都是根据计息方式的不同而采用不同的方法，主要有以下两种：（1）建设期内只计息而不付息时（等于增加贷款额），使用实际利率按复利计算（2）建设期内用项目自有资金付息时，使用名义利率或实际利率按单利计算在这两种方式下，具体的计算都是采用《建设项目经济评价方法与参数》（第二版）中规定的计算公式，即：各年应计利息＝（年初借款本息累计＋本年借款额/2）×年利率建设期利息＝∑建设期内各年应计利息下面就分别对这两种常用计息方式下的利息计算进行研究。

2 计息方式一根据上述计算公式可以推导出在这种计息方式下建设期利息的计算通式（推导过程见附录）。

(1)其中：β--综合利率，I--建设期利息；A--建设投资；r--借款比例；I--借款利率；n--建设期；j k--建设期第k年投资比例。

从式中可以看出：（1）建设期利息的影响因素有两种：一种与项目有关，包括建设投资、建设期和建设期内投资比；另一种与借款有关，包括借款比例和借款利率。

（2）建设期利息与建设投资、借款比例和系数β均成正比例关系，是三者的连乘积。

（3）系数β的变动仅与借款利率、建设期和建设期内投资比有关，而与建设投资和借款比例无关，因此它实际上也是一种利率，其具有与一般债务利率完全相同的性质，准确地说，它是一个综合考虑了项目建设期及其相关因素的借款利率，在这里可以称之?quot;综合利率"。

按现行的银行贷款利率（见表1），以贷款利率为5.76%为例，对综合利率的取值进行计算和分析。

表1 银行贷款利率 %（1）当建设期为1年时，β＝2.9428%。

（2）当建设期为2年时，β的值见表2。

表2 2年建设期时综合利率的取值 %注：j1--建设期第1年投资比例。

根据表中的数据计算，β与j1的相关系数为1，说明二者完全线性相关，其回归方程为：β＝6.058 8j1＋2.942 8（3）当建设期为3年时，β的值见表3。

表3 3年建设期时综合利率的取值 %注：j1--建设期第1年投资比例；j2--建设期第2年投资比例。

对β与j1、β与j2作图，β与j1、j2均呈线性关系。

利用二元线性回归的计算公式，可以求出β与j1、j2的复相关系数为1，说明β与j1、j2完全线性相关。

其回归方程为：β＝12.474 2j2＋6.058 8j1＋2.942 8（4）当建设期为4年或4年以上时，利用多元线性回归的计算公式可以得到β与j1…，jk（k≤建设期）的回归方程。

考虑其实用性，以下只给出建设期为4年时的回归方程：β＝19.267 2j3＋12.474 2j2＋6.058 8j1＋2.942 8将以上推导结果列示在一张表中，见表4。

表4 对应5.76%借款利率的综合利率回归方程可以看出，β与jk（k≤建设期）的关系可以用一个方程来表述，只是当建设期不同时，方程的有效系数的个数不同而已。

建设期为1年时，方程仅取最后1个系数，建设期为2年时，方程取最后2个系数，依此类推。

以上给出的方程仅用于借款利率为5.75%的情况，实际上，用上文提到的方法，利用电子表格软件如Excel就可以计算出任何利率水平下的综合利率的计算系数。

表5给出了对应现行银行贷款利率的综合利率计算系数（建设期≤4）。

表5 对应银行贷款利率的综合利率计算系数 %举例而言，假设某项目借款利率为5.58%：若项目建设期为2年，建设期内投资比为40%：60%，则该借款的综合利率β＝5.860 2×40%＋2.848 9＝5.1930%若项目建设期为4年，建设期内投资比为20%：30%：30%：20%，则该借款的综合利率β＝18.601 3×20%＋12.054 3×30%＋5.860 2×30%＋2.848 9＝11.9435%3 计息方式二在这种计息方式下，建设期利息的计算通式如下（推导过程见附录）：(2)其中：对比式①、式②可以看出，两个公式的形式是相同的，所不同的只是β的取值，说明计息方式的不同只会影响综合利率的大小，而与建设投资和借款比例无关。

在此种计息方式下，用上述推算及论证方法同样可以证明，不论建设期长短，β与jk（k≤建设期）总呈线性相关关系。

据此也可以得到对应各银行贷款利率水平下的综合利率计算系数，见表6。

表6 对应银行贷款利率的综合利率计算系数（计息方式二） %从表中数据可以看出，在此计息方式下，综合利率的计算系数具有更强的规律性，它与项目借款利率呈倍数关系。

仍使用前例的假设，在用自有资金付息的方式下：若项目建设期为2年，建设期内投资比为40%：60%，则该借款的综合利率β＝5.58×40%＋2.79＝5.022%若项目建设期为4年，建设期内投资比为20%：30%：30%：20%，则该借款的综合利率β＝16.74×20%＋11.16×30%＋5.58×30%＋2.79＝11.16%4 结论由以上分析可以得出如下结论：（1）建设期利息也可以用一般的"本金×利率"的方式计算，只是这里的利率应使用综合利率，即综合考虑了借款利率、建设期和建设期内投资比等因素之后的利率。

（2）不论建设期的长短，综合利率总与建设期内投资比例呈线性关系，而且二者可以用一个方程表示。

（3）对应现行的银行贷款利率，给出了两种计息方式下综合利率的计算系数。

附录①公式（1）的推导过程（见表7）。

表7 公式（1）的推导过程设S为年末借款本息累计，则因为建设期利息等于建设期期末借款本息累计与建设期借款本金之差，因此②公式（2）的推导过程（见表8）。

表8 公式（2）的推导过程因为建设期利息等于建设期内各年借款利息之和，因此。