国信证券-110524-化学原料药数据库跟踪5月报-关注维生素景气提升

肝素
肝素：3月出口均价9041美元/Kg，下降开始下调，环比下降7%，同比下降10%；出口量环比增长 7%；出口额环比增长68%，同比下降18%。
青霉素工业盐：止跌调整，价格维持68元/Kg，环比持平，比前期高点下降10元/KG。 阿莫西林：止跌调整，价格维持205元/Kg，环比下降15元/Kg。3月出口均价28.1美元/Kg， 升6%；出口量环比增长235%，同比下降7%；出口额环比增长227%，同比下降2%。 6-APA：价格处于低位，价格维持205元/Kg，环比持平，比前期高点下降25元/KG。3月出口均价 环比上升1%，同比上升18%；出口量环比增长37%，同比下降8%；出口额环比增长40%，同比下降 头孢曲松：价格处于相对低位，价格维持750元/Kg。3月出口均价111美元/Kg，环比下降1 量环比上升92%，同比上升67%；出口额环比上升90%，同比上升55%。 7-ACA/7-ADCA：7-ACA价格止跌，最新报价650元/Kg，环比持平；7-ADCA价格止跌，最新报价 平。3月出口均价81.6美元/Kg，环比下降20%，同比上升3%；出口量环比增长222%，同比增长 增长157%，同比增长27%。
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
肝素 VC VE 6-APA 7-ACA/7-ADCA 头孢曲松 可的松类 VB1 VB2 VA VB5 地塞米松 阿莫西林
69805 79179 54530 18722 7257 9577 9289 7646 4523 5609 5109 2570 1649
主要竞争格局
VA结晶全球年需求4300吨，产能6000吨：DSM1500吨，新合成1300吨，浙江医药1000吨，BASF1000吨，安迪苏 850吨；新进入者：厦门金达威。 VE油全球年需求5.5万吨，产能6万吨：DSM1.8万吨，BASF1.5万吨，浙江医药1.2万吨，新合成1.1万吨，西南 合成0.15万吨。 全球年需求12万吨；DSM2.5万吨、BASF2万吨；石药集团(中国制药)3.5万吨、东北制药2.5万吨、华北制药2万 吨，江山制药1.5万吨，山东鲁维3万吨，山东天力药业1.5万吨，高科生化3000吨（远期2.3万吨）；新进入 者：淄博华龙、上海迪赛诺、郑州拓洋、河南华星、沈阳同联、毅达庆联（2万吨）、中国天化工（1万吨）。 全球年需求8500吨，生产企业集中在中国，东北制药总厂大于3000吨、湖北华中3000吨、浙江天新3000吨、天 津中津3000吨、江苏兄弟药业200吨（二期工程达产后5000吨）。 全球年需求7000吨，产能10000吨：广济药业2300吨，广济孟州2500吨，DSM2000吨，BASF2500吨，迪赛诺700 吨，新进入者：山东新发、山东恩贝、赤峰制药、宁夏启元、河北圣雪。 全球年需求1.7万吨，产能1.9万吨：鑫富药业7000吨，山东新发5000吨，山东华晨2000吨，DSM2600吨， BASF2000吨，第一制药2500吨；新进入者：山东大华。 全球年需求110吨，产能约200-300吨：浙江医药占全球50%产能，其余为DSM、新和成、BASF、浙江圣达，安迪 苏，富阳科兴生物。 海普瑞全球产销规模最大，09年占全球销量23.6万亿单位的26.74%，其他主要生产企业包括anan， Pfizer，南京健友、常州千红等。
特色原料药
投资建议
排序
维 1、维生素： 生 VE/VA：VA、VE从5月12日起，价格再次上调，目前VE报价135元/kg,VA报价145元/kg。受浙江限电影响 素 的供应趋向紧张。同时维生素采购旺季到来，代理商库存供应不足，市场逐渐趋紧。5月底至 方 补充库存的关键点，我们预计需求的集中释放，将进一步推动价格上升。 面 国内价格继续维持40元/Kg，并没有像VB2等发酵类品种因为玉米淀粉价格上升而提价： VC: ： 库存仍相对充足；另一方面供方格局仍非常混乱。市场预期的工信部出台限产10万吨的指标也因为分歧太大而 从 无法实施。 内 销 VB2：4月份VB2价格再上调5元/kg至140元/kg，目前提高的价格已经基本覆盖成本上升的影响 价 进一步提升。由于VB2的竞争格局仍非常分散，后续提价的动力不足。 看 浙江医药因为发生安全事故，VH生产车间停产检修，生产供应停滞。考虑浙江限电的影响 VH: ， 停产。浙江医药供应受阻后，国内VH报价大幅提高，目前最新报价150元/kg，价格环比增长 V小市场的品种，价格弹性大，不排除后续价格还会上浮。 AVB5价格平稳，报价仍为65元/kg。 、 V2、抗生素： E青霉素和头孢类中间体普遍面临两头倒逼的困局。卫生部颁布的抗生素分级使用办法可能从 、 游需求将受到影响。供应方面，7-ACA新增产能从下半年起陆续释放，市场供过于求已经是必然的趋势 V3、皮质激素类：上游皂素价格维持高位，地塞米松价格也是持平。近期湖北等皂素产地普遍干旱 C黄姜生产，皂素价格可能继续上调。 连 4、呈味核苷酸：价格维持125元/Kg。 续 5.氨基酸：玉米淀粉价格上升普遍传导至氨基酸行业，三个关键品种均有提价。苏氨酸最新报价 下 比提高0.9元/kg。赖氨酸最新报价17.4元/kg，环比提高1.2元/kg,蛋氨酸环比提高0.3元/ 跌 ， 化学原料药相关上市公司投资建议：VE、VA有望继续提价，目前估值优势明显，建议关注新和成 而 价，香精香料，金达威上市提升估值）和浙江医药（VE/VA/VH提价，金达威上市提升估值）， V”评级。维持海正药业（定制生产订单充足）、华海药业“推荐”评级。参见国信医药专题报告 B提升，VE、VA价值凸现》（2011年5月16日）。 1 、 重点化学原料药品种出口额(万美元) 表1：重点化学原料药品种出口额(万美元) 09年出口额 10年出口额 品种 09年出口额 10年出口额 出口额同比增长
洛伐他汀最新报价750元/Kg，环
海正药业、京新药业
赖诺普利最新报价2200元/Kg， 华海药业 200元/Kg。 ；缬沙坦最新报价860 华海药业、海正药业 ，同比下降500元/Kg。
受浙江限电影响，VE和VA 月底至6月初是下游企业 ：一方面是因为下游 万吨的指标也因为分歧太大而
盖成本上升的影响，行业毛利率有望
98589 69730 58390 19190 14553 11277 10729 6448 4722 4996 4080 3145 1932
41.23% -11.93% 7.08% 2.50% 100.54% 17.74% 15.50% -15.66% 4.40% -10.92% -20.13% 22.40% 17.17%
皮质激素类
皂素：最新报价550元/Kg，环比持平，中游产品双烯最新报价950元/Kg，环比持平，预计后市仍将高位运行
他汀类：老品种价格比较平稳：其中辛伐他汀最新报价2200元/Kg，环比持平；洛伐他汀最新报价 比持平。 普利类：卡托普利最新报价元340元/Kg，环比下降10元/kg，同比下降10元/Kg；赖诺普利最新报价 环比持平，同比下降300元/Kg；马来酸依那普利最新报价400元/Kg，环比持平，同比下降200 沙坦类：近期走势平稳：其中厄贝沙坦最新报价900元/Kg，环比持平，同比上涨70元/Kg； 元/Kg，环比下降20元/Kg，同比下降240元/Kg；替米沙坦最新报价1900元/Kg，环比持平，
抗感染类
氨基酸类、 氨基酸类、
呈味核苷酸：最新报价125元/Kg，环比持平，较09年12月高点下降65元/Kg。
核苷酸 苏氨酸：价格上升，最新报价17.7元/kg，环比上升0.9元/Kg。
地塞米松：价格持平，最新报价11500元/Kg，环比持平。3月出口均价1553美元/Kg，环比下降 3%；出口量环比增长43%，同比下降37%；出口额环比增长41%，同比下降35%。 可的松类：3月出口均价801美元/Kg，环比增长11%，同比增长23%；出口量环比下降2%，同比增长 比增长8%，同比上升31%。
表2：重点化学原料药品种国内均价(元） 重点化学原料药品种国内均价( 09年均价 10年均价 大类 品种 09年均价 10年均价 价格同比增幅 93 54 -42% VC 169 139 -18% VE 144 134 -7% VA 维生素 VB1 127 105 -17% VB2 126 133 6% 54 55 2% VB5 200 203 1% 6-APA 61 68 11% 青霉素工业盐 224 217 -3% 阿莫西林 青霉素和头 224 217 -3% 氨苄西林 孢类 718 910 27% 7-ACA 357 389 9% 7-ADCA 头孢曲松 955 988 3% 328 517 58% 皂素 98% 622 907 46% 双烯 98% 皮质激素类 12375 12750 3% 地塞米松 氢化可的松 4375 5338 22%
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国信证券原料药行业月
品种 简评
维A: 国内价格继续提升，最新报价145元/Kg，环比上升5元/Kg，比前期最低点上涨23元/ 美元/Kg，环比下降4%，同比上涨4%；出口量环比增长132%，同比增长32%，出口额环比增长 。 维E:再次确认上升趋势，最新报价135元/Kg，环比持平,比前期最低点上涨12元/Kg。3月出口均价 /Kg，环比下降1%，同比下降19%；出口量环比增长57%，同比增长48%，出口额环比增长54 维C粉: 国内价格低位徘徊，报价维持40元/Kg，环比持平。3月出口均价5.7美元/Kg，环比上升 34%；出口量环比增长41%，同比下降8%，出口额环比增长48%，同比下降40%。 维生素类 维B1：供应偏紧，价格略有上浮。最新报价125元/Kg，环比提高5元/kg。3月出口均价15. 1%，同比下降3%；出口量环比增长117%，同比增长18%，出口额环比增长119%，同比增长15 维B2：价格再提高3元/kg，最新报价140元/Kg。3月出口均价28.1美元/Kg，环比上升3%， 环比增长124%，同比下降21%；出口额环比增长131%，同比下降21%。 维B5(泛酸钙):价格维持，最近报价65元/Kg。3月出口均价6.6美元/Kg，环比持平，同比下降 长40%，同比上升19%；出口额环比增长44%，同比上升22%。 维H(生物素): 价格大幅飙升，最新报价150元/Kg，环比上升100%。