第七讲政府投资项目融资
第七章-投资项目资金筹措1讲课讲稿
校
持其正常运作，
有收益，但收益
微薄。
医 院
基础性项目就是制约国民经济发展的项目。
例如：水坝、发电站等
基础性项目，主要是指具有自 然垄断性、建设周期长、投资 额大而收益低的基础设施和需 要政府重点扶持的一部分基础 工业项目，以及直接增强国力 的符合经济规模的支柱产业项 目，对于这类项目，主要应由 政府集中必要的财力、物力， 通过经济实体进行投资，同时， 还应广泛吸收地方、企业参与 投资，有时还可吸收外商直接 投资。
一般为一年），必须根据名义利率计算实际利率。
1、银行借款（续）
【例3-2】按年利率6%借入的资金总额为20000元， 在借款期内每年支付利息4次，假设实际所得税 率为33%，f=0,这项借款的实际利率是多少？ 得：
k 1= [ ( 01 . 4- 0 16 ] - 0 ) (. 1 = 4 3. 31 )%
缺点
➢债券利息为固定费用。 ➢会提高负债比率，增加企业风险降低企业的 财务信誉。 ➢限制性条件较多，如限制企业在借款期内再 向别人借款，限制分发股息等。 ➢发行债券有一定的限度，如超过负债比例， 借债成本会大幅度提高或无法发行。
3、设备租赁
（1）融资性租赁
承租人
选择
出租物
购买
出租人
出租
融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，租赁 期限长、中途不得解约。
方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款 的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。 如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、 B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，
贷款方对公司有完全追索权。
方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C 厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败， 贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除 此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源， 包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方 对自来水公司无追索权。
《政府项目融资》课件
政府项目融资应更加注重项目管理和风险控制，确保融资资源的有效利用和社会效益的最大 化。
未来展望
政府项目融资将持续发展，并逐步与社会资本市场、国际融资市场融合。
《政府项目融资》PPT课 件
# 政府项目融资
政府项目融资是为了实现政府项目的资金需求，对社会经济发展具有重要意 义。
政府项目融资的种类及区别
债券融资
政府发行债券来筹集资金，与股权融资相 比，债券融资更注重利息和还款。
公开发行债券
政府向公众发行债券，具有广泛认可度和 流动性。
政府融资平台
政府设立的专门机构，负责进行项目融资 和债务管理。
股权融资
政府通过出售或发行股票来筹集资金，与 债券融资相比，股权融资具有更高的风险 和回报潜力。
私募债券
政府向特定机构或个人发行债券，具有更 高的灵活性和定制化特点。
项目公司
由政府与其他企业或机构合作设立的独立 法人实体，具有独立融资能力和法律责任。
政府项目融资的应用案例
1
深圳地铁建设
深圳地铁项目通过政府债券融资成
2 风险控制措施
制定严密的风险控制措施，包括项目管理、风险分散和合同约束等手段来降低项目融资 的风险。
政府项目融资的未来趋势发展方向 Nhomakorabea政府项目融资将更加注重可持续发展和环境保 护，推动绿色经济转型。
政策变化
积极应对政府政策和市场变化，灵活调整融资 策略以适应新的环境。
总结
优点
政府项目融资为社会经济发展提供了稳定的资金来源，推动了基础设施建设和产业升级。
三峡大坝工程
2
功建设，为城市发展提供便捷交通。
三峡大坝项目通过股权融资实现了
巨大的社会经济效益，引领了中国
政府融资方案
政府融资方案引言政府在经济发展和社会建设过程中需要大量的资金。
然而，政府自身的财政收入有限，无法满足全部的需求。
因此，政府融资方案应运而生。
政府融资方案是指政府为了筹集资金而采取的各种方式和措施。
本文将介绍政府融资的背景和目的，探讨政府融资的主要方式和效果，最后分析政府融资方案需要注意的问题。
背景和目的政府在经济建设中需要大量的资金，包括基础设施建设、教育卫生事业、社会保障等各个领域。
然而，政府财政收入有限，远远无法满足这些需求。
政府融资的目的就是为了筹集资金，满足经济建设的需要。
政府融资有助于促进经济发展、提高民生福祉和增加就业机会。
通过政府融资筹集的资金，政府可以加大对基础设施建设的投资，提高基础设施水平，促进经济发展。
此外，政府可以通过融资为民生服务提供更多的资金支持，并改善社会保障体系，提升民众的生活水平。
政府融资还可以刺激经济增长，增加就业机会，从而达到促进经济稳定和社会和谐的目的。
政府融资的主要方式政府融资的方式多种多样，以下是其中几种常见的方式：债券发行政府可以通过发行债券的方式筹集资金。
债券是政府向投资者募集资金的一种金融工具，投资者购买债券后，政府向其承诺在一定期限内支付利息，并在到期时偿还本金。
政府债券具有较低的风险，因此受到投资者的青睐。
政府发行债券的资金可以用于基础设施建设、教育卫生事业等领域。
吸引外资政府可以通过吸引外资的方式筹集资金。
吸引外资是指鼓励外国投资者在本国进行投资，政府提供一系列优惠政策和便利条件，吸引外资流入。
外资可以用于促进经济发展、改善产业结构和技术升级等方面。
公共私营合作政府可以与私营部门合作，通过公共私营合作的方式筹集资金。
公共私营合作是指政府与私营企业共同合作，共同投资和管理某个项目。
政府与私营企业共同分享投资风险和收益，实现资源共享，提高资金利用效率。
政府融资的效果政府融资可以带来一系列的好处和效果：促进经济发展政府融资有助于加大对基础设施建设的投资，提升基础设施水平，改善交通、能源和通信等领域的状况。
政府投融资
资本中介机构类型
• 银行：政策性银行和商业性银行
• 非银行金融机构：信托公司、基金 公司、租赁公司等
• 其他金融机构：小贷公司、担保公 司等，虽不吸存，但担当中介增信 职能作用。
直接金融市场
• 直接融资：资本需求者以自身信用 为基础，以项目收益为条件，不通 过资本中介机构，直接向资本供给 者融取资本的融资模式。
• 直接金融市场：由资本供求双方直 接进行融资所形成的市场。
直接金融市场
• 在直接金融市场上，筹资者发 行债务凭证或所有权凭证，投 资者出资购买这些凭证，资本 就从投资者手中直接转到筹资 者手中，而不需要通过资本中 介机构。
• 比如：股权融资、债券融资
民间（社会）融资市场
• 民间融资：一般是指金融市场中的 夹层融资。既有直接融资模式，也 有间接融资模式。
• 对开证行而言，其开立信用证是提供给买方信 用而不是资金，有保证金或其他抵押品担保的， 还有出口商交来的包括提单在内的一系列单据 作为保证。
信托
• 定义：指委托人基于对受托人的信任，将 其财产权委托给受托人，由受托人按委托 人的意愿以自己的名义，为受益人的利益 或者特定目的进行管理或者处分的行为。
• 间接金融市场：以银行等金融机 构作为信用中介进行融资所形成 的市场。
间接金融市场
• 在间接金融市场上，是银行等金融 机构以自身信用向资本供给者吸取 资金，二者之间形成债权债务关系， 再以资本需求者的资产为质押，把 资本提供给需求者，又与需求者形 成债权债务关系，通过信用中介的 传递，资本供给者的资本间接地转 到需求者手中。
目录
• 基本理论篇 • 政策形势篇 • 政府投融资实践篇 • 政府投融资拓展篇
基本理论篇
• 投融资与政府投融资 • 金融市场与融资模式 • 政府投融资的基本原则
《地方政府融资》课件
03
地方政府融资的风险与控制
地方政府债务风险
01
02
03
债务规模风险
地方政府债务规模过大， 可能引发偿债危机，影响 地方财政稳定。
债务结构风险
地方政府债务结构不合理 ，短期债务占比过高，偿 债压力大。
债务管理风险
地方政府债务管理不规范 ，缺乏有效的风险预警和 防控机制。
土地融资风险
土地资源风险
项目识别、项目准备、项目采购 、项目执行和项目移交等阶段
PPP模式风险分担
政府与社会资本共同承担项目风 险，包括建设风险、运营风险和 金融风险等
PPP模式定义
公私合作模式，通过政府与社会 资本合作，共同投资、建设和运 营基础设施项目
PPP模式监管与评估
建立PPP项目监管与评估机制， 确保项目合规运作和社会资本的 可持续回报。
法性。
《地方政府性债务管理办法》
02
对地方政府性债务的举借、使用、偿还等方面进行规范和管理
。
《地方政府债券发行管理办法》
03
规范地方政府债券的发行、交易、兑付等行为，保障投资者权
益。
05
地方政府融资的案例分析
成功案例一：某市地铁建设融资
融资方式
该市地铁建设采用了PPP模式， 通过与私营企业合作，共同投资 、建设和运营地铁项目。
地方产业投资基金
投资领域
战略性新兴产业、 高新技术产业等
资金来源
政府出资、社会资 本参与等
基金类型
政府引导基金、产 业投资基金、创业 投资基金等
投资方式
股权投资、债权投 资等
风险控制
专业投资团队、风 险评估和监控等
地方PPP模式
PPP模式运作方式
项目投资融资决策PPT课件
投资融资的重要性
促进经济发展
项目投资融资可以促进经济增长和发 展，通过投资于基础设施、制造业、 服务业等领域，提高生产效率，创造 就业机会。
优化资源配置
提升企业竞争力
通过项目投资融资，企业可以扩大规 模、提高技术水平、降低成本，从而 提升市场竞争力。
项目投资融资可以优化资源配置，将 资金引导到具有较高回报和可持续发 展的项目上，提高资源利用效率。
风险评估
风险应对策略
回报预测
对识别出的风险进行量 化和评估，确定风险等
级。
制定针对性的风险应对 措施，降低或转移风险。
预测项目未来的收益情 况，权衡风险与回报的
平衡关系。
03
项目融资决策分析
融资方式与渠道
内部融资
利用企业自有资金，如留存收益、折旧等。
混合融资
结合内部和外部融资方式，如优先股、可转 换债券等。
投资决策的方法
净现值法
通过比较项目的净现值来评估 项目的投资价值。
内部收益率法
计算项目的内部收益率，评估 项目的盈利能力。
风险调整后收益法
将风险因素纳入收益计算，更 准确地评估项目投资价值。
比较分析法
通过比较类似项目的投资回报 率、风险等指标，为决策提供
依据。
投资决策的风险与回报分析
风险识别
识别项目投资过程中可 能面临的风险因素。
案例结论
该案例表明，高科技企业在不同 发展阶段需要采取不同的融资策 略，以最大化资金使用效率和降 低融资成本。
案例三
01 总结词
02 投资回报
03 风险评估
04 风险控制
05 案例结论
该案例针对某基础设施项 目，对其投资回报和风险 进行了全面评估，为投资 者提供了决策依据。
政府招投标项目融资
政府招投标项目融资概述政府招投标项目是指政府部门或政府委托的单位通过公开招标的方式向社会征集各类工程、物资、服务等项目的承办者。
而政府招投标项目融资则是指在政府招标项目中，各种参与方如承建方、供应商等通过融资手段获取资金以完成项目需求。
项目背景政府招投标项目往往需要大量的资金投入，有些项目由于资金需求巨大或周期较长，导致一些参与方面临着资金短缺的困境。
因此，政府招投标项目融资成为一种常见的解决方案。
各类金融机构也看中这样的市场机会，纷纷提供融资服务，在确保项目完成的同时实现自身利益最大化。
融资方式1. 银行贷款银行贷款是最常见的融资方式之一。
参与方可以向银行申请贷款以完成项目资金需求。
贷款金额、期限、利率等都需要根据项目具体情况进行谈判，并提供相应的担保措施。
2. 发行债券部分实力雄厚的企业，尤其是具有较高信用等级的大型企业，可以选择通过发行债券的方式融资。
政府招投标项目融资中也存在以债券融资为主的情况。
3. 融资租赁融资租赁是指承租人通过融资租赁公司融资，购置或提供资产，再将资产租给承租人以期获得租金的方式。
这种方式能够有效降低承租人的直接融资成本，满足项目资金需求。
风险与挑战政府招投标项目融资涉及资金规模较大，风险也随之增加。
在选择融资方式时，需要综合考虑项目特点、融资成本、风险分担等因素。
同时，项目推进过程中可能出现各种意外情况，也需要有应对措施。
成本与效益政府招投标项目融资的成本不仅包括融资利息、手续费等直接费用，还需考虑项目风险带来的资金浪费和项目延误等间接成本。
然而，通过融资可以有效提高项目的资金使用效率，推动项目更好更快地实施，带来项目效益的最大化。
结尾政府招投标项目融资是项目推进过程中不可或缺的一环，各种融资方式为项目参与方提供了多样的选择。
在实践过程中，要根据具体情况做出明智的选择，从而确保项目的顺利实施并取得预期效果。
政府融资项目的特点及投资策略
投融界：政府融资项目的特点及投资策略政府融资项目是指以公共资产参与投资或者担保的带有一定公益性的投资项目。
根据投融界观察，很长时间以来，政府融资项目在投资项目总量中，占据着不小的比例。
虽然数量不少，但是民间资本参与度不高。
政府筹资项目的分类政府筹资项目可以分为三类，一类是政府独资项目，这类项目主要由政府财政收入进行投资建设，例如公路、机场等，但是可能财政投入力度有限，地方政府可能会寻求财政转移支付或者通过政策性银行和商业银行贷款；一类是政府参与投资，同时吸引社会资本参与的投资项目，包括基建项目以及带有一定公益性的商业项目等；还有一类是通过政府设立的投融资平台——城投公司进行投资的项目。
当前，城投公司逐渐成为政府融资项目的主体，其筹资的项目门类也较为广泛，包括房地产、农业、基建、旅游业等等。
政府筹资项目的特点与一般的筹资项目相比，政府筹资项目有其自身的特点，总结起来，有如下几个特点。
筹资资金数量大。
政府筹资项目以大项目为主，例如机场建设、公路建设、铁路建设、城市绿化等等，这类项目的资金需求一般都是千万以上。
根据投融界统计数据显示，在投融界上线的政府筹资项目，以3000万—2亿元的项目为主体。
项目建设周期长。
由于政府筹资项目以大项目以及基建项目为主，所以一般建设周期较长，加之部分项目是分期筹资以及分期建设，更是拉长了竣工周期。
较长的建设周期也导致了政府筹资项目的回报期较长。
例如机场、铁路等项目，投资回报周期都在五年以上。
筹资项目链条长。
由于政府筹资项目都带有一定的外部性，出于政绩的考虑，项目方有无限放大外部性的冲动，例如以土地出售的地产项目，可能会要求该区域商贸的繁荣；出售商业地块的项目，可能会要求商场的入驻；旅游开发项目，可能会要求附带建设酒店、餐饮等项目，这样一来，政府筹资项目可能会成为复杂的综合项目，项目的链条被不断延伸。
除过以上三个主要特点之外，政府筹资项目还具有着眼全局性、政府主导作用强、带动相关产业明显等特点，但是仅仅从投资的角度看，以上三个特点是政府筹资项目的主要特点。
政府融资的方式及项目融资模式
政府融资的主要方式（一）财政拔款1、本级财政拨款、2、争取上级财政拨款资金3、结合有关项目建设，向上级有关单位争取专项资金支持4、争取上级专项政策或试点单位支持（二）债务性融资包括地方政府的银行贷款和地方政府债券(国债转贷或中央代发)、政府性投资公司(政府融资平台)的银行贷款和公司债券、信托融资等。
1.商业银行贷款目前国内大部分地方政府的负债是商业银行贷款，这些贷款由于取得容易，程序简单，一旦出现还款紧张的情况，还可以利用政府同银行的关系进行一定的融通，因此，被各地政府广泛使用。
但一般期限较短，利率较高，各种限制条件较多，且随着银行不良贷款问题引起广泛的关注，还贷越来越刚性，形成较大还款负担。
2.利用主权外债主权外债是主权国家对外的债务。
（1）外国政府贷款。
是指外国政府向发展中国家提供的长期优惠性贷款。
北京利用较多，县市区很难。
(2)国际金融组织贷款。
向我国提供多边贷款的国际金融组织主要是世界银行、国际农业发展基金组织和亚洲开发银行。
要有特定项目，利率优惠期限长，但审核严格且审批时间长，难以拿到。
3.地方政府债券发行城投类企业债券，债券融资相比股票融资具有投资风险小的优点。
国内实践证明，只要将债券利率贴补到比同期贷款利率低1—2个百分点，便可极大地增强城投类企业债券融资的吸引力。
城投类企业债券是通过设立隶属于政府的企业作为融资平台进行债券融资，但是它又区别于真正意义上的企业债，发行方主要承担地方政府的相关职能并享受相应的优惠政策，很少基于利润最大化原则进行自主经营、自负盈亏。
通过信托公司发行信托产品融资。
信托产品有两种方式： 一种是信托公司直接利用银行资金；一种则是银行向个人发行理财产品。
4.资源性融资是各级地方政府利用政府所掌握的资产和公共资源筹措的资金,包括有形资产(资源)融资(如项目融资与土地融资)和无形资产(资源)融资(如特许经营权融资);开发土地资源：这是最大的融资渠道，但目前有越来越多的限制。
建设方案中的项目投资与融资筹措方式
建设方案中的项目投资与融资筹措方式随着经济的发展和城市化进程的加快，各地纷纷提出了一系列的建设方案，以推动经济增长和改善人民生活。
然而，这些建设方案需要大量的资金投入，而政府单一的财政来源已经难以满足项目的资金需求。
因此，如何寻找合适的投资与融资筹措方式成为了一个重要的课题。
一、政府投资政府投资是建设方案中最常见的一种资金来源。
政府通过拨款、财政资金、国有资本等方式，直接投入到建设项目中。
这种方式具有明确的资金来源和稳定的资金供给，可以有效地推动项目的实施。
同时，政府投资还具备一定的风险承担能力，可以在项目运行过程中解决一些突发的问题。
然而，政府投资也存在一些问题。
首先，政府财政收入有限，无法满足所有项目的资金需求。
其次，政府投资容易导致资源的浪费和效率的低下，因为政府的决策和运营效率往往不如市场机制的运行。
此外，政府投资还容易导致财政风险的积累，一旦项目出现问题，政府将承担较大的经济压力。
二、社会资本参与为了解决政府财政有限的问题，建设方案中可以引入社会资本的参与。
社会资本包括企业、金融机构、社会团体等非政府机构，通过投资建设项目来获取经济利益。
社会资本的参与可以有效地扩大资金来源，提高项目的融资能力。
社会资本参与的方式有多种。
一种是公私合作模式，即政府与社会资本共同投资建设项目，共享风险和收益。
这种模式可以充分发挥政府和社会资本的优势，提高项目的效率和质量。
另一种方式是通过引入社会投资基金等金融工具，吸引社会资本参与项目投资。
这种方式可以降低项目的融资成本，提高项目的可持续性。
然而，社会资本参与也存在一些问题。
首先，社会资本的参与需要政府提供良好的投资环境和政策支持，否则社会资本可能不愿意投资建设项目。
其次，社会资本的参与需要建立健全的监管机制和风险防控体系，以防止资金的浪费和项目的失败。
此外，社会资本的参与还需要解决政府与社会资本的利益分配问题，以确保各方的合法权益。
三、多元化融资除了政府投资和社会资本参与，建设方案还可以通过多元化融资的方式筹措资金。
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PFI
的 实 施 程 序
⑤在欧共体官方刊物上登公告。公告主要包括 合同通告和信息备忘录。广告应包括对项目足 够的解释以吸引任何相关的供应商，包括寻找” 私人融资方案”方式、提供评估要求的明确信 息、大致的中标标准、符合欧共体的相应法律 条款、以及项目获取程序。 ⑥制定战略。即公共部门公告中标者的选拔程 序。 ⑦投标人资格预审。即对收到信息备忘录、感 兴趣并提交了相关资料的回应者，应参照中标 人的最低要求审核其技术能力、经济及财务状 况、服务能力。通过对投标者的事前审查，编 制一览表。
BOT
2.政府配置资源过度与民间资本利用不 足的矛盾
中国政府债券融资的发展历程
20世纪80年代末至90年代初 1993年开始，禁止发行 2009地方债券 财政部代理发行
地方政府融资平台
贷款融资
市政收益债券
模 式 的 参 与 者
1、项目的最终所有者（项目发起人） 项目发起人是项目所在国政府、政府机构或政 府指定的公司。 从项目所在国政府的角度，采用BOT融资结构 的主要吸引力在于两点：第一，可以减少项目 建设的初始投入，政府部门可以将有限的资金 投入到更多的领域；第二，可以吸引外资，引 进新技术，改善和提高项目的管理水平。 在BOT期间，项目发起人在法律上既不拥有项 目，也不经营项目，而是给予项目某些特许经 营权和融资安排的支持。在融资期间结束后， 项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和 经营权。由于特许权协议在BOT模式中占据关 键性地位，所以有时BOT模式也被称为“特许 权融资”。
我国城市基础设施建设投资基 本情况
模 式
BOT是Build （建设）、Operate （经营） 和Transfer （转让）三个英文单词第一个字母 的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。 BOT模式是在一定的背景条件下发展起来 的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资 模式。 这种模式的基本思路是，由项目所在国政 府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特 许权协议（Concession Agreement）做为项目 融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项 目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开 发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商 业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的 政府机构。
PFI
的 实 施 程 序
⑧确定投标人。即确定最终投标者的选拔，重 新编制一览表（包括价格等具体事项）。 ⑨对初始评估方案进行改进。即进一步深入研 讨，并与公共部门独立实施的情形（即PSC） 进行比较和评估。 ⑩谈判邀请。即与投标者进行交涉，明确要求 提供的服务、期限、支付方法等合约条款和竞 标评价基准。 11与投标者商谈。即合约条款的进一步研讨， 投标者提供最终方案。 12选择理想的投标人和最终评估。 13授予合同。签订合约后，在欧洲共同体官方 报纸上对此进行公告。 14合同管理。
政府投资工程项目融 资的渠道
财政支出 政府债券融资 构建地方政府融资平台
主要问题
1.城市化进程加快与城市建设投资比例偏低的 矛盾 根据建设部统计数据，1978-2004年我国城 市化率由17.92％ 增加到41.8％，城市总数 由193个增加到661个，城镇人口由1.7亿人 增加到5.4亿人，城市化率年均增长0.92％， 城镇人口年均增长1423万。 按照城市发展规律，城市化水平在30％左 右时是城市快速发展时期，因此，在今后 一段时间内，我国城市化水平必定处于大 幅提高阶段，必将带动了城市基础设施建 设的巨额投资需求。
股东从属性贷款（3.0亿港币） 3850万美元 人民币延期付款（5334万元人民币） 1670万美 元 债务资金
A方的人民币贷款(从属性贷款)(2.95亿) 固定利率日元出口信贷(496亿日元) 元 -----日本进出口银行提供 欧洲日元贷款(105.61亿日元) 港币贷款(5.86亿港币) ------国际贷款银团提供
3、项目的贷款银行 3.6.2 BOT模式中的贷款银行组成较为复 杂。除了商业银行组成的贷款银团之外， 政府的出口信贷机构和世界银行或地区 性开发银行的政策性贷款在BOT模式中 通常也扮演很重要的角色。 模 贷款的条件取决于项目本身的经济 式 强度、项目经营者的经营管理能力和资 的 金状况，但是在很大程度上主要依赖于 参 项目发起人和所在国政府为项目提供的 与 支持和特许权协议的具体内容。
BOT 者
其他投资者
3.6.3
投资财团 工程分包 公司 工程承包 集团
承包 费用
股本 资金
经营公司
股东协议 红利 经营协议 意向性担保
BOT 项 目 融 资 结 构
工程承包 合同
项目公司
融资安排 债务 偿还
购买项目期权
设备供应商
融资安排 政府出口 信贷机构 贷款 资金
产品/ 服务 销售 收入
特许权协议 固定价格/ 低价担保
BOT
2、项目的直接投资者和经营者（项目经营者）
3.6.2
模 式 的 参 与 者
项目经营者是BOT融资模式的主体。项 目经营者从项目所在国政府获得建设和 经营项目的特许权，负责组织项目的建 设和生产经营，提供项目开发所必需的 股本资金和技术，安排融资，承担项目 风险，并从项目投资和经营中获得利润。 项目经营者的角色一般由一个专门组织 起来的项目公司承担。项目公司的组成 以在这一领域具有技术能力的经营公司 和工程承包公司作为主体，有时也吸收 项目产品（或服务）的购买者和一些金 融性投资者参加。
9240万美元 26140万美
5560万美元 7500万美元
广东省国际信 托投资公司 担保
国际贷款银团
项目风险 担保
项目贷款
日本进出口银行
出口信贷
债务 偿还
煤炭供 应协议
“交钥匙”工 程承包合同
工程设备/ 建设财团
工程担保银行
A方
电力购 买协议
深圳沙角 B电厂
工程履约 担保
电力 销售 收入 10年合 作期利 润
我国城市基础设施建设投资比例
世行发展报告曾建议发展中国家城市基础设施建设投 资比例应占全社会固定资产投资的9％-15％，占GDP 的3％-5％。 而我国从1952年到2003年的51年时间里，城市基础设 施投资总计只占全社会固定资产投资的1.38％，只占 GDP的1.88％，远不及世行推荐比重。 国外的发展经验也表明，城市基础设施投资占固定资 产投资和GDP的比例会随经济发展有所降低，但仍应 保持在一定的水平之上，发达国家城市基础设施投资 占固定资产投资的比例应在6％以上，占GDP的比例 应在1.2％ 以上。
商业银行
世界银行/ 地区性银行
贷款银团
最终用户
项目所在 国政府
从属贷款/ 贷款担保
3-9 B O T 项目融资结构
1、采用BOT模式通常进行的是基础设施
3.6.4 BOT 模 式 的 特 点
项目的建设。 2、特许期内生产的产品或提供的服务可能 销售给国有单位，或直接向最终用户收 取费用。 3、能减少政府的直接财政负担，减轻政 府的借款负债义务。 4、有利于转移和降低风险。 5、有利于提高项目的运作效率。 6、可以提前满足社会和公众的需要。 7、有利于给项目所在国带来先进的技术和 管理经验。
BOT
项 目 的 具 体 形 式
世界银行在《1994年世界发展报告》 中指出，BOT有以下几种具体形式： BOT形式：Build （建设）、Operate （经营）、Transfer （转让） BOOT形式： Build （建设）、Own(拥 有)、Operate （经营）、Transfer （转 让） BOO形式： Build （建设）、Own(拥有)、 Operate （经营） BLT形式： Build （建设）、 Lease（租 赁）、Transfer （转让） TOT形式： Transfer （转让）、 Operate （经营）、 Transfer （转让）
BOT
3.6.2 BOT 模 式 的 参 与 者
2、项目的直接投资者和经营者（项目经营者） 因为在特许权协议结束时，项目要最终交还给 项目发起人，所以从项目所在国政府的角度， 选择项目经营者要有一定的标准和要求： 首先，项目经营者要有一定的资金、管理 和技术能力，保证在特许协议期间能提供符合 要求的服务； 其次，项目经营要符合环境保护标准和安 全标准； 第三，项目产品（或服务）的收费要合理； 第四，项目经营要保证做好设备的维修和 保养工作，保证特许权协议中止时项目发起人 接收的是一个运行正常保养良好的项目，而不 是一个千疮百孔的烂摊子。
案例分析
案例:深圳沙角B火力发电厂项 目融资
项目背景 1984年签署合资协议，1986年完成融 资安排并动工兴建，1988年建成投入 使用。 该电厂的总装机容量为70万千瓦，由 两台35万千瓦发电机组成。项目总投 资为42亿港币（按1986年汇率计算合 5.4亿美元）。 中国最早的一个有限追索的项目融资
PFI
PFI的特点
适用领域广泛 拓宽融资渠道 提高项目建设效率 融 转移项目风险
PFI 资 模 式
的 实 施 程 序
①确定融资需求。 ②评估选择性方案。 对可选择方案的研讨、代替方案的评价， 还要考虑控制预算。 ③融资方案、参考项目和市场调研。 一个融资方案应包括如下内容：界定正寻 求的服务；融资方案概述；参考项目的 确定；获得一定的顾问咨询委员会。 ④建立小组。主要包括公共部门要办理 正式手续，成立项目小组，充分利用社 会的技术和资金。
生产 费用
支持信
项目保险
项目经营公司
广东省政府
中国人民 保险公司
深圳沙角B电厂融资 结构和信用结构图