浅析中小企业创业发展与风险投资
创业投资基金风险分析
创业投资基金风险分析1.创业投资基金风险来源（1）运营管理风险创业投资基金的投资对象多为处于初创期、发展并尚未成熟的科技型中小企业，这些企业有着核心竞争力不高、市场占有率低、市场认可度差等问题，因而，相比于其他类型的投资基金，创业投资基金面临着更大的投资风险，这就对创业投资管理机构提出了更高的要求。
（2）信息不对称和委托代理风险长期以来，我国创业投资基金在运营的过程中存在着双重委托代理风险，创业投资基金管理机构与创业投资基金投资人、创业投资基金管理机构和投资企业均存在着委托代理风险，进而引发了信息不对称风险的产生，这些都给创业投资基金的运行带来了较大的风险。
但随着我国合伙企业法的修订，越来越多的创业投资基金组织形式选择有限合伙制，这种方式很好的规避了第一种委托代理风险的产生，因为有限合伙企业的普通合伙人对创业投资基金承担无限责任，其所能享受到的道德利益与基金运营紧密相关。
（3）资本退出风险现阶段，我国创业投资基金退出风险除了受内在退出途径选择的影响以外，受外在国家政策性影响较大。
创业投资基金投资项目能否成功的获得增值收益，关键在于如何退出，一方面，投资企业的运行情况及未来发展预期影响着创业投资基金资金能否顺利退出；另一方面，我国资本市场退出渠道不完善也影响着投资企业的退出收益，通过清科集团最新的统计报告可以看出，2016年新三板挂牌是最主要的退出方式，但是，对于大多数风险投资机构来说，这种方式并不是项目退出的最佳方式，新三板挂牌企业多为经营风险较大的小企业，加之新三板流动性较差、市盈率过高等问题，都为创业投资基金增加了风险。
2.创业投资基金风险控制原则（1）合法合规的原则无论是针对创业投资企业还是对于其他类型的企业，合法合规是企业正常运营的基础，也是重中之重。
创业投资属于高风险行业，创业投资基金风险控制必须严格遵循合法合规的原则，它的募资、投资、退出行为都需要在符合国家政策法规的框架下进行操作。
中小企业发展面临的困难及对策
中小企业发展面临的困难及对策中小企业在经济发展中起到了至关重要的作用，它们促进了就业增长、创新和经济多样性。
然而，中小企业在发展过程中往往面临许多困难和挑战。
本文将探讨中小企业发展面临的困难，并提出应对这些困难的对策。
一、融资困难中小企业在创业初期和扩大规模时经常面临融资困难。
相比大型企业，中小企业往往缺乏优质资产和可靠的信用记录，这使得它们难以从传统金融机构获取支持。
另外，中小企业面临的借贷利率较高，使得融资成本增加。
应对对策：1.寻找创业投资：中小企业可以积极寻找创业投资，这些投资主要来自风险投资基金、天使投资人和私募股权投资机构。
2.利用互联网金融：中小企业可以利用互联网平台提供的小额贷款、众筹和其他金融服务来解决融资问题。
3.建立信用记录：中小企业应积极建立和维护良好的信用记录，通过缴纳及时的税款、遵守合同和协议等方式，增加获得贷款的机会。
二、市场竞争压力与大型企业相比，中小企业规模较小，资源有限。
它们往往面临来自国内外大型企业的激烈竞争，这使得中小企业的市场份额被逐渐侵蚀。
应对对策：1.差异化竞争：中小企业应通过创新产品、服务、定价和营销策略，找到自己的竞争优势，从而在市场中脱颖而出。
2.与供应链伙伴合作：与大型企业的供应链伙伴进行合作，中小企业可以借助大企业的规模和资源优势来扩大市场份额。
3.培养和保护自有品牌：中小企业应注重品牌建设，提高品牌知名度和美誉度，从而在市场竞争中获得更大的存在感。
三、人才招聘与留任中小企业往往由于资金等各种原因，很难吸引和留住优秀的人才。
与大型企业相比，不能提供同样的福利待遇和广阔的发展空间。
应对对策：1.提供良好的工作环境：中小企业可以提供舒适的工作环境、积极的公司文化和良好的职业发展机会，吸引人才。
2.灵活薪酬制度：中小企业可以通过提供灵活的薪酬制度，如提供股权激励计划等，来吸引和留住优秀的人才。
3.加强培训和发展：中小企业应投入资源培养人才，提供定期培训和发展计划，以提升员工的技能和竞争力。
试论风险投资与中小企业融资
院正式批准成 立 “中国新技术创业投资公司 ”１８ ，９ ８年批准建立 了我 国第
一
个 国 家 高新 技 术产 业 开 发试 验 区， 这样 拉 开 了我 国风 险 投 资 的序 幕 。但 月 ， 全 国 政 协 的九 届 一 次 会 议 上 《 于 尽 快 发 展 我 国风 险 投 资 事 业 的 提 在 关
供的， 它受到了中国的强劲经济增长和美国的高科技制造业 向中国转移等
两 方面 的推 动 。来 自国 外 的风 险 投 资 占 中 国风 险投 资 总 量 的 ８％ 由此可 ５。
以看出中国风险投 资市场对外汇的依赖还是 比较重的， 中国的风险投资市
场 融资 渠 道 有 必要 得 到 优 化 。 另 外 ， 国风 险 投 资 发展 出现 四 个特 点 总 结为 ： 中
是 在 接 下 来 的 十年 中 ， 风 险 投 资 行 业 却 没 有 得 到 较 大Байду номын сангаас的 发 展 ，９ ８年 ３ １９ 案》 提 出， 的 引起 风 险 投 资 在我 国的 急剧 升 温 ， 入 ２ 进 １世 纪后 ， 险 投 资 依 风
总量在今年上 半年仍然上市 了 ３％ 而这样的增长主要是 国外投资公司提 ２，
化， 以取得 高 资 本收 益 的 投 资行 为 。
１ 中国投资机吸引 了越来越多的海外资本， 、 资本市场竞争 日益激烈 、 对 企业估值过高， 使中国企业受制于国外资产的风险 比重加大； ２ 、随着 中国证券交易的改革，政府对风险投资的关注和支持力度加 大， 新修订的《 厶伙企业法》 ２０ 年 ６月 １日开始执行 ， 于 ０７ 这进一步促进了
发展风险投资,促进中小企业技术创新
促 进 中小企业 技术 创新 。本 文首 先 阐述 了风险投 资 与 中小企 业技 术创 新 的关 系 ， 后分 析 了我 国中 小企 业技 术创 新 中存 在 的主要 问题 ， 然 最后提 出了发展 风险投 资促进 中小 企业技 术创 新 的一 些建 议。
Ａｂｔａ ｔ ｓｒ ｃ ：Ｔｅ ｈ ｏｏ ｉａ ｐ ｏ ｒｓ ａ ｄ ｎ ｏ ａｉｎ ｆｒ ｔｅ ｓ ｓａｎ ｂｅ ｇ ｏ ｈ ｏ Ｍ Ｅｓ ｌｙ ｒ ｃａ ｏｅ ｃ ｎ ｌｇｃ ｌ ｒｇ ｅ ｓ ｎ ｉｎ ｖ ｔｏ ｏ ｈ ｕ ｔｉ ａ ｌ ｒ ｗｔ ｆＳ ｐａ ｓ ａ ｃｕ ｉｌｒ ｌ，ｗｈｌ ｅ ｔｒ ａ ｉａ ａ ｅ ｙ ｅ ｏ ｉｅ ｖ ｎｕ ｅ ｃ ｐｔｌ ｓ ａ ｎ ｗ ｔｐ ｆ ｉｖ ｓｍｅ ｔａ ｄ ｆｎ ｎ ｉｇ ｓ ｓｅ ｎ ｅ ｔ ｎ ｎ ａ ｃｎ ｙ ｔｍ，ｃ ｎ ｅｆｃｉｅｙ ｐ ｏ ｔ ｈ ｅ ｈ ｏｏ ｉａ ｉｎ ｖ ｔｏ ｆＳ Ｅｓ ｉ ａ ｆ ｔ ｌ ｒ ｍｏｅｔ ｅ ｔｃ ｎ ｌｇｃ ｌ ｎ ｏ ａｉｎ ｏ Ｍ ．Ｔｈｓ ｐ ｐ ｒｂ ｇｎ ｙ ｄ ｓ ｒｂ ｎ ｈ ｅａｉｎ ｈｉ ｅｗｅ ｎ ｅ ｖ ｉ ａ ｅ ｅ ｉ ｓｂ ｅ ｃ ｉｉ ｇ ｔｅ ｒ ｌｔ ｓ ｐ ｂ ｔ ｅ ｏ
技 术 创 新理 论 的 奠 基人 熊彼 特 首 先 提 出 了创 新 概 念 ， 为技 术 认 中小 企 业 是 推 动 国 民 经 济 发 展 ， 造 市 场 经 济 主 体 ， 进 社 会 刨 新 是 指 把 一 种 从 来 没 有 过 的 关 于 生 产 要 素 的 “ 组 合 ” 入 生 产 构 促 新 引 稳 定 的 基础 力量 。 中小 企 业 的迅 速 发 展 对 中 国 整体 经 济 水平 提 高 做 体 系 。 界 经济 与合 作 发 展 组 织 对 技 术 创 新 的定 义 包 括 新 产 品和 新 世 以及原有产品和工艺的显著技术变化。如果在市场上 实现 了 出了巨大贡献 ， 而技术创新又是推动中小企业快速成 长的关键 因素。 工艺 ， 或 那 我 国 中 小企 业 一 般底 子 薄 ， 模 不 大 、 力 不 强 ， 规 实 是市 场 竞 争 的 弱 者 ， 创 新 ， 者 在 生 产 工 艺 中 应 用 了创 新 ， 么创 新 就 完 成 了 。 由此 可 每 必 正 因如 此 ， 们 有 着 更 为 强烈 利 益 激励 和 创 新 倾 向 目前 ， 约 中小 知 ， 一 项 创 新 的经 营 决 策 ， 定 取 决 于 技 术 可 行 性 与 市 场 需 求 的 他 制 组合 。 要 实现 这一 组 合 ， 须 有 第 三 方在 资金 方面 的某 种 承 诺 ， 而 必 即 企 技 术创 新最 重要 的 因素 是 缺 乏资 金 支 持 ， 金 缺 乏 严 重 阻 碍 了 资 可见 ， 为 重 要 的 基础 性 要 素 资 源 ， 金 是企 业 技 术 作 资 我 国 中 小企 业 的 技术 创 新 。如 何 解 决 中 小 企业 技 术 创 新缺 乏 资金 支 广 义 上 的投 资 。 创新能力得 以保证 的重要 因素。中小企业的技术创新常常面 临严重 持的问题 ， 险投资作为一种有效的融资方式值得我们研究。 风 的资金短缺 ， 这成 为其技术创新能力薄弱的一个突 出现象。 １ 风 险投资与中小 企业技术创新的关 系 风险投资是一 种向极具发展 潜力的新建企 业或 中小 企业提供 风 作者简介： 马小 勇 （ ９ ９ ， ， 苏 连 云 港 人 ， 教 ， 究 方 向为 金 融 理 论 和 股权 资本 的投 资行 为。 它支持 的中小企业 大多数是科技含量 高、 １７ 一）男 江 助 研 具有快速成 长潜力的高新技术企业。作为一种新型 的投资融 政策 ； 杜萍（９ ２ ， ， １８ 一）女 湖北襄樊人 ， 江苏高科技投 资集 团， 资 险大、 投 经理 ， 研究方向为金 融理论和政策 。 资体 制 ， 它是连接资本市场和企 业的一座桥梁 ， 具有市场筛选 、 产业
风险投资与高新技术中小企业的发展
３ 风 险投 资 对 高新 技 术 中小 企 业发 展 的 推动
３ １ 风 险 投 资 的 内涵 及 特 点 ． 风 险投 资 已成 为当今世界 的一种极 为重要 的金融现 象 。 风险投 资通过对新 兴创业 企业 尤 其是 高新 技术 企业 提 供资 本 支持 ， 并通 过资 本 经 营服 务 对所 投 资 企业 精 心 培 育 和辅 导 ， 企业 发育 到相对成熟 后即退 出投资 以实现 资本增 殖 的 在
一
性 。高新技术处 于现代科技 的前沿 ， 其研 究与开发 往往具 有 开 创 性 的 特 点 ， 有 极 大 的风 险 。 含
２ 高新 技术 中小 企 业融 资 困难
２ １ 内源 融 资 现 状 ． 第一， 中小企业 内部利润 留利不足 ； 第二 ， 内源 融资 “ ” 源 水枯竭 ， “ 可融 ； 三 ， 旧费 率过 低 ， 无 源” 第 折 无法 满 足 企业 进 行 固定 资产更新 改造 的需 要。 ２ ２ 间接 融 资 现 状 ． 中小企业 由于经营 规模 的限 制 以及我 国资本 市 场的 不
足。
２ ３ 直 接 融 资 现 状 ． 对 我 国的 中小 企业 而言 ， 由于资 本 市场 不成 熟 ， 进入 及 资本市场 的条件 限制 ， 量的 中小 企业被拒绝 于我 国的资本 大 市场之外 。 目前 中小企业能够 运用 的直 接融资方 式主要 有 ：
集资 、 票集 资 、 股 债券 融 资 、 民间借 贷 。一方 面 ， 民间 的 中小 企业信贷 活动异常 活 动 ； 另一 方面 ， 风 险大 、 资 成本 高 ， 其 融 易造成经 济纠纷 ， 给金融 秩序的正 常运行 以及经济 活动带来
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２０ ０２年第 ４期
风险投资在中小企业融资中问题研究
风险投资在中小企业融资中的问题研究摘要：在国民经济发展中，中小企业已成为重要的力量，但是融资难问题始终是困扰中小企业发展的一大因素。
采取风险投资策略，可更好地将中小企业与资本市场衔接，既可改善资金匮乏问题，也可促进中小企业技术水平的提高，对中小企业持续性发展提供保障。
本文结合风险投资在中小企业融资中的重要意义，对风险投资的具体应用进行分析。
关键词：中小企业；融资难；风险投资；意义；对策中图分类号：f832.48 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）11-0-01在新时期，如何推动中小企业的可持续发展，已成为深化经济体制改革过程中不得不思考的话题。
资本作为制约中小企业发展的重要因素，必须引起充分重视。
在中小企业融资发展中引入风险投资策略，创新中小企业融资渠道，发挥重要作用。
一、风险投资在中小企业融资中的意义1.增强中小企业治理能力以投资收益角度为出发点，风险投资公司往往给中小企业发展提供专业性的意见与建议，甚至可以参与到企业的日常经营与管理中；从战略、营销、财务等多个角度扶持中小企业发展，既可提供资金又可出谋划策，可谓一举多得，对中小企业健康发展十分有利。
2.实现中小企业资源优化配置当风险资本进入到中小企业之后，可有效保障资金利用效率。
风险投资公司为了维护自身利益，在投资之前会对项目进行细致、客观、全面的调研与分析，对项目的可行性、存在风险等进行分析，可在一定程度上避免投资的随意性和盲目性。
当资金进入到企业之后，风险投资公司也会有针对性地投建投资机制，落实利益责任，确保投资操作的规范性，提高监管力度，通过对资金流量与流向的控制，确保企业将有限的资金用于提高科技含量、投资良好效益项目中，实现资源优化配置。
3.推动中小企业融资发展由于风险投资活动的特殊性，一般投资的期限较上，不会给中小企业带来过大的偿债压力，尤其对于资金紧张的中小企业来说，若想通过融资实现技术创新，可选择风险投资的融资方式，更利于促进企业长期性、稳定性发展。
发展创业投资促进中小企业发展的对策研究
科技 目向导
２１ 年第 １期 ０２ ４
发展创业投资促进中小企业发展的对策研究
蔡芝儿 （ 广东肇庆学院经济与管理学院 广东
【 摘
肇庆
５６ ６ ） ２ ０ １
要】 创业投资是完善 中小企业融资体 系的重要力量 ， 中小企业 自 在 主创新 活动 中扮 演了重要的 角色。本文分析研究 了我 国创投 业的
，
现状和需要 解决的相关问题 ， 出亟需进一步完善相关政策法规 ， 快完善和落 实扶持政策 促进创业投资持续健康规范发展， 提 尽 加快 中小企业 自
主创 新 和发 展 。
【 关键 词】 创业投 资； 中小企业； 收政 策 税
创业投资 。 是指创投机构 向具有成长潜质 的创 业企业主要是未上 市的 中小型高新技术企业进行股权投资 ． 提供创业 管理等等一些增值 服务 ， 并通过股权转让 的方式来完成高资本增值 的一种新型投资 创 业投资对提高 中小企业直接融资 比重 、 拓宽未上市 中小企业的融资渠 道， 以及 改善中小企业 治理结构 、 增强 自主创 新能力都具 有很重要 的 现实意义 。 作为一种新 的投资力量 ， 创业投资在我 国潜力 巨大 、 市场广 阔， 需要政府尽快完善和落实扶持政策， 促进其持续健康规范发展 。
２我 国 创 业 投 资 机 制 建设 不 能 满足 中小 企 业 的发 展 需 求 ．
我 国创业投资 的发展 刚刚起步 目前虽 然已经初 步的建立了创业 投资体制 ．但我 国的创业投资方 面的机 制建设 比较滞后 。在 ２０ 年 ０６ 前 ， 国创投企业 只能采取公 司形式 ；０ ７ 合伙企业法》 我 ２ ０ 年《 修订 案实 施后 ． 还可采取有 限合伙企业形式 ， 但是 ， 司型创 投企业 占比例一 直 公 高于 ９％。 国外情况看 ． 司形式和有 限合伙形式都可 以采用 。 资 ５ 从 公 从 本形成看 ． 除了投 资者 的出资 ， 助资本 公积 、 还借 盈余公积和 债权 融资 等多种方式积 聚投 资资本 。 由于缺乏必要的的扶持引导政策和激励机 制． 拓宽创业投 资资本来源狭窄 ， 能引导 更多民间资本进入创 投业 。 不 与 国外 相 比． 国在各 类创业投 资机构数 目、 我 创业资本规 模等多方 面 仍然存在 比较大 的差距 目 ， 前 创业资本金还存在渠道不 畅的问题 ： 创新基金在引导 、 调动 金融资本投 向科技型 中小企业 的渠道还不很通 畅 ： 创业资本 与创业 投 资机构 结合还不够 ． 没有彼此相 互衔接起 来 ： 还 创业 资本 与科技金 融 中介机构之 间的结合还不够 。彼此不能形 成合 理且高效 的分工体 系。 在 目前极度有 限的创业投资资本 中．用 于中小 企业投资 的不 到三成 ． 对满足 中小企业发展 的需求还差很远 。 要从 根本上解 决中小企业 融资 难的 问题 ． 除了要促进金 融体系改 革和金融 工具的创新 ． 建立完善 的 信用制度 ． 还要注重发展资本市场 ， 建立和完善创 业投资机制 ， 宽中 拓
浅析我国中小企业的融资现状及对策
浅析我国中小企业的融资现状及对策摘要：中小企业对促进国民经济增长、缓解就业压力、调整和优化经济结构、增长财政收入发挥着重要的作用。
中小企业的发展直接影响到我国国民经济的发展，但中小企业融资是世界性课题，在我国表现的更为复杂，在此背景下，本文从中小企业筹资现状开始，详细分析了中小企业筹资难的内外部原因，并提出了解决我国中小企业筹资的相关对策。
关键词：中小企业；融资；担保；信用；对策中图分类号：f830.9 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）04-0-01一、前言经过30多年的改革开放，我国中小企业已从初期的拾遗补缺型的角色，成长为国民经济的主力军。
作为中国私营经济的核心支柱，他们对经济发展、财政税收、劳动就业、技术创新、出口创汇起着重要的作用。
但中小企业融资长期以来是中国经济的一个老大难问题，在刚刚过去的2011 年，对中国的中小企业来说，无疑是“多事之秋”，融资难、资金链吃紧、出口市场萎缩等，使中小企业不堪重负。
在国进民退、宏观调控与经济减速的大环境中，中小企业都是首当其冲的易感对象。
如果不从根本上改善融资环境，中小企业今后的发展将步履维艰，中国经济的活力将会显著下降，未来经济转型与可持续增长将受到严重威胁。
二、我国中小企业融资难的现状伴随经济复苏的趋势逐步明朗和通货膨胀压力的持续走高，企业信贷需求激增，与金融机构2011年逐步收紧信贷资源之间的矛盾更为凸显，贷款难再次成为中小企业经营的难题。
目前中小企业可以从银行信贷、资本市场、政府资助民间借贷等渠道获得经营资金，但仍存在着诸多问题，主要表现在：(一)融资渠道狭窄由于证券市场门槛高，公司债券发行的准入障碍，使中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。
而且我国创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，影响创业投资的退出，中小企业也难以通过股权融资。
融资渠道过于狭窄，使中小企业主要依靠内部自身积累，导致企业发展严重依赖内源融资，外源融资比重较小，从而极大地制约了中小企业的快速发展和做强做大。
浅析中小企业财务管理的发展趋势
浅析中小企业财务管理的发展趋势随着经济全球化的深入发展，越来越多的中小企业被赋予了更多的机会和责任，尤其是在财务管理方面。
中小企业财务管理的发展趋势可以从以下几方面来分析。
一、会计信息化与数字化：在现代经济环境下，会计信息化越来越重要，而数字化已经成为必须的管理手段。
中小企业应该积极推进会计信息化和数字化管理，不仅可以减少人力成本，还可以提高财务数据的准确度和效率，让企业更好地预估明确的财务风险，掌握最新的市场情况，促进企业更有效地运营。
二、风险投资和股权融资：在资本市场高度发达的今天，中小企业发展必须依靠外部力量来支持，风险投资和股权融资就是中小企业财务管理发展的一个重要趋势。
风险投资的解决方案为企业带来了更多的创新和发展机会，而股权融资也让中小企业更加容易获得融资资本。
三、财务外包：相信大多数中小企业会遇到财务管理的时间不足和人力短缺等问题。
外包财务管理可以让企业专注于自身的核心业务，同时避免了处理财务问题的成本和风险。
由已经发展为成熟专业的财务服务提供商接手中小企业的财务管理，可以在提高财务和财务管理方面的专业知识和技能方面充分发挥作用，提高财务管理的效率和准确度。
四、人民币国际化：随着“一带一路”政策的实施，人民币国际化在过去几年已经逐渐成为全球中小企业财务管理的一个趋势。
人民币的国际化，它意味着人民币将逐渐取代美元成为国际商业贸易支付和借贷活动中最主要的货币。
如今世界经济的大走向是多元化，在这种情况下，中小企业必须积极应对人民币国际化，建立货币防范风险的能力。
总之，中小企业财务管理面临的变革和挑战正在迅速提高。
行业经验积累所带来的技能和知识无法完全解决所有问题。
持续学习和应用新技术、新方法以及应对挑战提出更好的创新性解决方案，这是中小企业财务管理面对未来大势变化所必需的。
风险投资与中小科技企业融资困境研究
新一轮 的风险投资 。风险 资本一般 可
通过公 开上市、企业并购 、管理层 并
购 、破产清算 等方式退 出，实现风 险 收 益 。不 同的退 出方式其周期 和收益 也不相 同。而在我 国 ，资本市场仍不
完善 ，一板市场 门槛 高，以中小科技 企业 为主的二板市场规模偏小 、门槛 也较高 ，风险资本退出难 以实现 。
转换产权能 否顺利进行
２ 落 实法律 保 护 中小科技 企 业创 业需要风险投 资家同技 术专家的 密切结 合 ．其 中关键要处理知 识产权
险投 资基金免征所得税 ；风 险投资基 金 向投资人分目 所持证券 时免征资本 收益税。 ２ 政府的扶植职 能。在发 展 初期．政府通过融资 担保 、直接投
业 的公 司进行极为优惠的税 收减 免 而我 国的税收忧惠政簟则显 得不足
番健全 ．决定 了筹集风险投资 的成本 和难 易；产权 交易市场是否 完善．决
定 了中小科技企业 产权评估 和自由地
业计划 一个好的商业计 划是获得投
政府可 考虑降低此粪企业所 得税 在 创业 初期可免征所得税 ．之 后随企业 发展逐 步提高税率． 对其投 入的研发
（一 ）政 府 主 导 风 险 投 资 的 发
展 ，抑制 了民间主体 的积极 性。我国
风险 资本 的主要来源于政府财政 拨款
和银行科技开发 贷款 ，没有调动起 民
间主体投资的积极 性。这种发展模式
不符合风险投资商业行为的性质。
（ ）风险投 资退 出渠道狭 窄 ， 二
投 资收益难 以实现。风险投资在运作 过程 中，风险 资本完成一次完整 的循 环 必须依靠 “ 套现 ”，然后才可进行
各方面 的原 因 ，仍无法解决 中小科技