1990年日本经济危机的始末
日本经济危机案例分析
日本经济危机案例分析
日本经济危机是指上世纪90年代初，由于泡沫经济破灭、经
济结构问题、金融体系失控、政府政策失误等原因，日本经济遭遇一系列问题，导致经济停滞不前、通缩压力增大、失业率飙升等严重后果的一段时间。
日本经济危机的根源可以追溯到上世纪80年代初，日本政府
实施了一系列扩大内需的政策，大规模发放贷款和减税等措施，导致了金融泡沫的形成。
1985年，日本政府签署了广场会议
协议，人民币升值，日元贬值，这使得日本以更低的成本向全球倾销产品。
货币盈余不断增加，形成了大量没有价值的股票和房地产泡沫。
为了应对泡沫破裂，政府不断加大财政支出和货币放松的力度，但这样的做法反而加剧了经济问题，导致不良贷款的增多，金融机构陷入困境。
但在日本的政府观念里，“最重要的是维护金融体系的稳定”，因此采取的是“救援”而非“整顿”政策。
想要通过也就是将不良
贷款变成股权或对赌协议将它们变成有价值的「产业」来摆脱问题，而没有靠着市场的力量去压倒那些不适宜生存的公司。
随着经济形势的恶化，失业率攀升到了历史高位，消费者信心受到打击，企业经营困难。
此时政府采取的政策失误致使日本经济几乎停滞不前。
实施的时机过晚、力度过小，加上管控不力、恶性数量庞大、解决方式简单粗暴、社会成本过高，这些都使得日本长期处于失速状态，债务增加，经济成长慢。
日本央行重复进出通缩的局面，造成了日本经济长期的困境。
日本经济危机的经验教训是，政府应该坚持市场化的改革方向，加强对金融和经济体系的监管与改善，积极吸引外商投资，提高企业的竞争力，推动全球化进程，注重创新和技术升级，培育新的经济增长点，为经济可持续发展打下良好基础。
1990年之后日本衰落的原因是什么
1990年之后日本衰落的原因是什么日本经济其实一直很好，特别是在80年代，但是到了90年代就开始衰落了。
一直以来日本以经济文明全球为什么突然衰落?下面是精心为你整理的1990年之后日本衰落的原因，一起来看看。
做企业的游戏规则变了，擅长管理、精于工艺的日本人不能适应战略时代的新规则。
美国一位战略专家在评价日本企业时曾说，日本企业除了索尼等少数企业，绝大多数企业根本没有战略观念。
日本在九十年代的全球产业链中，找不到自己的位置了。
随着八十年代的高速成长，日本企业的经营成本急剧上升，要保持产品的价格优势，惟有把成熟的、附加值急剧下降的产业转移到低成本区去。
事实上，曾经是日本最有竞争力的家电制造业，现在基本上都转移到了第三世界国家。
日本消费者在本国买的索尼、东芝、三菱牌彩电、冰箱，都是外国制造返销日本的。
传统、成熟的产业转出去了，但又没有实现国民经济的战略性产业升级，没有解决下一步做什么的问题。
于是日本经济出现了“产业空心化”现象。
直接的结果是，日本的失业率持续高企，社会民生问题成了经济复苏的障碍。
在国民对未来没有良好预期的前提下，内需是启动不了的。
这就是日本政府在持续十年的衰退中，尽管采取“零利率”、政府公共投资达万亿美元等“积极财政政策”，仍然不能激活经济的战略原因。
日本政府在战略上迷失了方向，不知道该干什么了;或者说正在做的，根本就是无用功，在战略上不是正解。
日本技术实力确实很强大，但是不管在哪个领域都很难做到顶尖，几乎都处于第二集团之中。
与掌握大部分利润的第一集团存在着较大的差距，而且这个差距还在被越拉越大。
日本的产品虽说是自己定位在高端，实际上却处在中端位置，高不成低不就，绝大部分利润被顶端的第一集团带走了。
而落后的第三集团渐渐崛起，挤压日本本来就不多的利润空间，比如最典型的比如韩国的三星，台湾的台积电，大陆的华为等等一众企业的崛起让日本各大企业举步维艰，利润下滑肯定在所难免。
日本无法完成向更高端产业的转型，经济就很难有所起色，事实上这也是不可能的。
日本经济危机原因浅析
第一部分：1990年1月伴随着股市、地价的下跌，日本的泡沫经济崩溃了。
随着危机的进一步加深，众多银行和金融机构面临生存危机，甚至破产倒闭。
尤其是日本长期信用银行因经营破产而依法实行临时国有化更是日本原有金融体系瓦解过程中具有象征性的大事件。
回顾和分析日本90年代金融危机的形成原因，并从中找到值得借鉴的经验和教训是一件十分有意义的事情。
第二部分: 讨论日本90年代的经济危机就不得不讨论日本80.90年代房地产泡沫，因为日本房地产泡沫的形成，演进以及破灭之中的诸多因素是日本此次经融危机形成的最基本原因。
第三部分：日本房地产泡沫简单介绍：首先我们来看一个小故事和一组数据：房地产泡沫在80年代末，关于房地产泡沫流传一个小故事：在东京，有一位学校的看门人在传达室干了40多年，一直收入微薄，过着艰苦的生活。
他退休后，准备从东京返回乡下老家度晚年，于是托人把他在东京的一所小房子卖掉，不料这所房子竟以800万美元的价格出手。
看门老人转眼成为富翁，财气十足地以阔佬的气派衣锦还乡。
东京房价之贵由此可见一斑。
日本与美国土地资产总额比较下面，我们来具体考察日本房地产泡沫形成的原因，以及其破灭后对日本整个金融的影响，从而得出此次日本经济危机的原因。
1.人们相信在日本土地价格永远上涨的神话（某些人竟然相信购买房产是唯一保值增值的办法）价格在1955—1987年保持年均增长16%的速度。
土地的稀缺性，加上日本人的盲目性，产生了土地神话。
土地只会升值不会贬值的逻辑在日本人的脑海里根深蒂固2.失败的货币政策。
由于过量的货币供给和极低的利率（目前中国的利率水平已经降到了有史以来的低点）泡沫于1985年开始。
自1985年10月22日广场协议之后（主要工业化国家一致通过迫使日元升值38%），由于害怕因出口受挫而影响日本经济，日本财政部决定放宽货币供给。
过量投机资金云集不动产行业。
3.银行业对房地产业无限制的发放贷款。
房产开发公司斥巨资投资土地，银行对本不具备放款要求的企业大量借贷4. 80年代日本金融国际化和金融改革。
1990年日本金融危机
1990年日本金融危机曾经强大到似乎要买下整个美国的日本，在1990年的金融危机后，轰然倒塌，接下来十年的一蹶不振。
到底是什么让日本如此不堪一击？“冰冻三尺非一日之寒”，我们追溯他的历史，来找出答案。
背景：广场协议1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。
由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行量化宽松政策，于是产生了过剩的流通资金。
起因：房市投机和楼市圈钱投机这些热钱流入了房市和股市。
随着日本工业化进程，城市化进程也不断加速，住房需求猛增，对土地的需求也飞快地增长，需求促使土地价格猛涨，房价也猛涨。
于是，过剩的流动资金找到了出路，进行房市投机。
因此，土地的买卖也像滚雪球一样越滚越大，买了卖，再买，再卖.......举国大搞房地产的开发，各大城市都是一派建筑工地的红火场面，到处是钢筋水泥的建筑景象随着日本企业战后的不断发展，技术上已经超过美国。
制造业的崛起，使得日本股市有实体经济的强大支撑，进入牛市，股价不断攀升。
而日本股票价格的不断上涨不单单是提高了公司及其领导的威望，而且也吸引越来越多的人去投资股票。
似乎再没有比通过股票来赚钱更容易的了。
使用贷款进行投机也能获得很大的收益，因为行市上涨所获得的收益明显高于利息费用。
这也诱使日本公司用公司资金和公司贷款去进行投机，这样就有更多的资金涌入股市，股价也因此被进一步抬高。
1990年日本金融危机
1990年日本金融危机曾经强大到似乎要买下整个美国的日本，在1990年的金融危机后，轰然倒塌，接下来十年的一蹶不振。
到底是什么让日本如此不堪一击？“冰冻三尺非一日之寒”，我们追溯他的历史，来找出答案。
背景：广场协议1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。
由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行量化宽松政策，于是产生了过剩的流通资金。
起因：房市投机和楼市圈钱投机这些热钱流入了房市和股市。
随着日本工业化进程，城市化进程也不断加速，住房需求猛增，对土地的需求也飞快地增长，需求促使土地价格猛涨，房价也猛涨。
于是，过剩的流动资金找到了出路，进行房市投机。
因此，土地的买卖也像滚雪球一样越滚越大，买了卖，再买，再卖.......举国大搞房地产的开发，各大城市都是一派建筑工地的红火场面，到处是钢筋水泥的建筑景象随着日本企业战后的不断发展，技术上已经超过美国。
制造业的崛起，使得日本股市有实体经济的强大支撑，进入牛市，股价不断攀升。
而日本股票价格的不断上涨不单单是提高了公司及其领导的威望，而且也吸引越来越多的人去投资股票。
似乎再没有比通过股票来赚钱更容易的了。
使用贷款进行投机也能获得很大的收益，因为行市上涨所获得的收益明显高于利息费用。
这也诱使日本公司用公司资金和公司贷款去进行投机，这样就有更多的资金涌入股市，股价也因此被进一步抬高。
同时，公司在投机上获得的成功也增加了公司利润。
利润的增加会使人们买进更多的股票：景气一浪高过一浪。
而维持高股价的原因是，股价的下跌会损害到公司的威望并且对公司的管理也会造成一定的不利影响。
日本九十年代经济危机始末
日本经济危机（20世纪90年代）战后,日本在美国的帮助下,经过民主化改革,在确立市场机制的基础上,利用冷战格局对日本的有利条件实施了一整套政策措施:制订和平宪法;发挥政府主导作用,大力发展科技教育;对企业进行科学的经营管理等,使日本在较短时间内实现了经济腾飞,在20世纪80年代成为世界第二经济大国,创造了世界经济发展史上的奇迹。
但是,冷战结束后,日本经济却发生了根本性的变化,金融危机的暴发导致了全面经济萧条,其持续时间之久,下降幅度之大,为战后之最,使日本经济发展步入极为艰难的阶段。
为此,日本政府从20世纪90年代中期便开始对本国经济体制和模式进行了全面的调整和改革。
一、日本经济危机的特点日本在20世纪90年代暴发的经济危机,被称为是日本“失去的十年”。
此次危机以1991年初四大证券公司舞弊丑闻被曝光为暴发点,经济形势急转直下,从泡沫景气转为衰退和萧条。
与以往经济危机相比,其发生和发展有许多不同点。
(一)经济增长持续低靡日本经济自1992年以来持续低靡,平均增长率仅为0.9%,有7年时间经济增长率低于1%。
在1995和1996年虽然有短暂的恢复(实际GDP增速分别达2.5%和3.4%),但受亚洲金融危机影响,在1997年GDP增速又跌落到0.2%,1998年跌落为-0.6%。
1999年和2000年虽又有所回升,但GDP的增速也仅为1.4%和0.9%。
(二)企业大量倒闭,负债规模空前,失业率攀升从1991年开始,资产负债额在1000万日元以上的倒闭企业每年都达1万家以上。
1995年达到1.51万家,1996年虽有所减少,也为1.48万家,但到1997年又比1996年增高12.5%,达到1.64万家。
1998年再创新的记录,又有1.92万家企业破产,比上一年高出17.1%。
与此同时,倒闭企业的负债规模也达到了空前的水平,从战后到1990年的45年间,倒闭企业负债规模超过4万亿日元的仅有一次,即1985年的4.2万亿日元。
浅析90年代日本金融危机的原因
浅析90年代日本金融危机的原因摘要：1997年,日本接连不断地发生金融机构倒闭和破产的事件, 给日本的金融体制造成了很大的冲击。
日本第七大证券公司三洋证券公司、第11大商业银行北海道拓殖银行、位列第四的山一证券公司、德阳城市银行、日本骨干证券公司等纷纷倒闭或破产,这在世界上是罕见的。
不仅震撼了日本, 也晃动了世界。
再加上东南亚金融危机的负面影响, 给日本的股市、汇市乃至整个经济造成了巨大的冲击。
这不能不引人深思,引以为鉴。
关键词：金融危机泡沫经济股市产业空洞化一、金融危机中的日本经济运行状况昔日的经济明星近来的经济状况着实让人担优首先, 作为经济运行晴雨表的股汇双市在下滑中动荡。
日经指数在1989年12月的抱沫经济高峰时达38915日元,之后在动荡中直线下滑,1996年6月最高为22666日元,而至1998年6月,最低滑至15000日元以下,汇价尽管飘忽不定,但这两年总体上还是处于贬值之中, 美元对日元比价曾在1995年突破1 : 80大关,而到1998年6月,日元则跌至7年零9个月以来的最低价位,与美元比价为14 :1。
股汇两市的动荡与下滑,正反映了日本经济的动荡与危机，其次,从宏观经济层面看,经济增长乏力,就业形势严峻。
自1990年泡沫经济崩溃,日本经济增长就差强人意199 2-1994年年均增长不到1% ,1995年为1.4%,1996年出人意料地增长了3.5 %，1997年则出现了23年来首次战后最坏的负增长, 预计1998年经济增长率更糟,为-1.8%。
由于长期经济衰退,日本企业及金融机构亏损或破产,日本的就业形势日趋恶化1996年完全失业人数达225万,1997年达230万,完全失业率为3.4%。
至1998年5月,完全失业人数为293万,完全失业率为4.1% ,预计1999年完全失业率将达5.2% ，再次,从微观经济层面看,日本私人消费与投资不旺,金融机构亏损严重,破产增加。
对经济前景的暗淡预期使得人人锁紧钱包据日本政府发表的统计,日本1997年民间最终消费支出比上一年下降1.2% 。
1990年日本经济危机案例分析
日本1990年经济危机案例讨论1、日本1990年危机的背景是什么?(一)美国的“滞胀”与“里根经济学”。
20世纪80年代初期，当罗纳德·里根宣誓就任美国第49届总统时，美国经济正为严重的“滞胀”所困扰。
1980年，美国的通货膨胀率为13.5%，失业率为7%，经济增长率为-0.2%，财政赤字高达738亿美元。
里根指出：“我们正馅入自20世纪30年代以来国家最严重的经济衰退之中，我们必须开辟一条改革和重振经济的道路。
”(里根，1991)为此，里根政府以供给经济学派、货币主义和新古典综合派等作为理论基础，制定了美国“经济复兴计划”，史称“里根经济学”。
“里根经济学”主要由四个部分构成：(1)削减联邦政府支出；(2)降低个人所得税和公司所得税；(3)放松政府管制，减少政府干预；(4)反通胀的货币政策。
其中，降低税率和减轻纳税人负担是“里根经济学”的核心。
里根认为，“税率低则国库盈；税率高则国库空”。
要想国民富裕、国家富强，应该从减税开始。
只有降低所得税率，人们收入增加了，才会更多地去消费、去储蓄、去投资，才能刺激生产。
生产规模扩大了，就能克服“滞”；市场供应增加了，就能克服“胀”，从而实现无通胀的经济增长。
同时，“我们不只是希望通过减税来刺激经济，而且还要通过减税来减少政府开支、压缩政府规模、减少国家对经济生活的干预”(里根，1991)。
(二)美国的财政赤字和高利率。
以“里根经济学”为基础的，里根政府的经济政策取得了重大成就，在里根总统的任期内，美国经济走出了“滞胀”。
1980~1988年，美国经济增长率上升到3.3%，失业率降到6%，平均通胀率大幅降低到4%。
但是，由于国防费用和社会福利费用的不断增加，里根政府关于削减联邦政府开支的计划没有能够实现。
1980年，里根入主白宫时，美国私人部门的盈余和政府部门赤字尚能大体保持平衡，两者抵消仍能保持国际收支基本平衡，其净储蓄额还能为政府的过度开支提供融资支持。
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1990年日本经济危机的始末金融危机20世纪90年代发生在日本的经济危机是日本历史上最严重的经济危机，这次经济危机造成日本严重的经济衰退，5000亿的银行坏账，数不胜数的企业倒闭，日本人对未来感到前所未有的恐慌，失业率和自杀率屡创新高，曾经的日不落暗淡了……什么造成日本这么严重经济崩溃,在20世纪80年代，日本的经济强大到可怕程度，日本疯狂地购买欧美企业资产。
SONY耗巨资34亿美元购买“美国的灵魂”的好莱坞哥伦比亚公司:松下斥资61亿美元购买环球电影公司;三菱重工出资8.5亿美元“美利坚标志”之称的纽约洛克菲勒中心51%的股份。
日本国内充斥着乐观，对未来无限的幻想的情绪之中，日本人对股票、债券、房地产投机变态的痴迷，日本股票已经连续25年持续上扬，似乎日本的股市是永远上涨的神话，但是神话毕竟是神话，很快日本人就会为自己的疯狂投机付出惨重的代价……熟悉经济理论的人都明白，市场经济生来注定是跳不出经济周期的范围，只不过经济周期的年限不同，他是一定要经历波峰，波谷的。
可惜，人类是贪婪的动物，在股票、房地产价格疯狂上涨，有谁能保持冷静的头脑呢,体会到了投机带来的无限的刺激和幻象，必定会有人要承受资本泡沫破灭造成的损失，这是必然规律。
日本人不切实际的追求财富带来的盈利快感是直接造成20世纪90年代初严重经济危机的重要原因，日本政府对财政政策和货币政策把握不当和滞后的调整机制也难逃其责，日本国内的银行和金融市场鼓励投机氛围、发放低息贷款、贷款的审核不力等给日本严重的经济危机带来强大的推动力。
当利率从持续多年的2%调整到3.25%，当时日本央行行长是主张刺破泡沫的强硬派，又把利率调高到4.25%，人们对日本经济前景突然感到迷糊和不安，当时许多大经济炒家纷纷抛售股票，一石激起千层浪，人们都疯狂的抛售股票，日本股市大跌，股市的跌势又造成了债券和房地产市场市值严重萎缩，作为债权人的银行强烈要求债务人企业和投机者个人增加保证金或是还清贷款，债务人只能把股票和房地产当作抵押物，抵押物又大幅度的贬值，许多中小型银行都相继破产，企业融资形式受到严重威胁，很多企业不得不申请破产，日本经济似乎陷入恶性循环的怪圈，这场经济危机对日本国内带来最大的危害就是日本金融业几乎崩溃，一场经济危机领日本沉睡了20年。
美刊重新审视日本"失去的十年" 厘清五大错误认识据美国《外交政策》杂志报道，随着全球经济环境的进一步恶化，众多美国政界人士及评论家开始不断提及日本在上世纪90年代经历过的惨痛失败，以此来提醒大家如今美国经济也面临着巨大威胁。
然而，当我们重新审视日本那段“失去的十年”时，首先应做的是纠正人们五点错误的认识。
第一点:日本经济在上世纪90年代发生崩溃。
这种观点并不正确。
日本经济在第二次世界大战结束后迎来了长达数十年的快速增长期，但这也为日后出现惊人的价格资产泡沫埋下了伏笔。
1990年，经济泡沫破裂，成百上千亿美元的财富化为乌有，经济增长速度迅速下滑。
自1990年至2003年，日本经济始终在衰退的边缘徘徊。
但是，日本经济在90年代还是取得了国内生产总值年均增长1.5%的成绩，其经济总量在十年中总计增长了10%。
更值得一提的是，在20世纪90年代日本从未让其失业率上升到5.5%以上。
尽管日本自身将上世纪90年代定义为“失去的十年”，但这实际上并不准确，因为日本的生产力水平并没有大幅下滑。
日本在这十年中唯一失去的只是在经济发展奇迹中所获得的自豪感与自信心。
自“失去的十年”后，日本不再相信自己可以创造经济神话。
第二点:政府开支过大令日本经济进一步恶化。
这种观点是错误的。
毫无疑问，当时日本政府在某些领域投入了过多资金，特别是建设了一些用处不大的工程。
但是，经济学家指出政府在基础设施、医疗及教育上的投资还是带来了巨大的益处。
彼得森国际经济研究所副主任亚当-珀森认为，日本在1995年推出的经济刺激计划实际上推动了来年经济的增长。
这也为美国政府提供了一条宝贵经验:政府开支是必要的，并且要恰当地安排开支。
第三点:受“失去的十年”的影响，日本无法再次恢复元气。
这种观点很难站得住脚。
受全球经济下滑的影响，日本近期遭遇了严重的挫折。
起初，外界认为相比美国而言，日本可以更好地应对全球金融危机。
但是随着美国、欧洲等经济体进口需求的萎缩，日本出口贸易滑入低谷，经济也因此遭遇重创。
但是，我们必须注意到日本实体经济在2002年至2008年期间增速迅猛。
并且，直至今日日本仍然是世界上第二大经济体。
技能高度熟练的劳动力队伍与富有创新精神的企业令日本仍然有资本摆脱困境。
举例来说，丰田与本田两大车商如今加大了对清洁能源汽车的投入。
当世界经济再次回暖时，这两家公司无疑将获益丰厚。
同时，日本的基础设施水平世界领先，其货币日元也保持着强劲势头。
并且日本还持有大量美国国债，是全球主要的债权国之一。
第四点:如今的美国便是上世纪90年代的日本。
这个观点并不准确。
毫无疑问，基于房地产的资产价格泡沫是引发两个国家经济陷入困境的关键因素。
但是这其中仍存有许多不同。
首先，相比上世纪90年代的日本政府而言，现今的美国政府表现得要更为果断。
经济学家们从日本“失去的十年”中总结了许多经验与教训，例如提早进行财政紧缩有巨大危害、面对存留在金融系统中的不良资产应迅速采取行动等。
一些经济学家指出，“失去的十年”中日本发行的公司债券数额远大于如今美国市场上相应的总额。
其次，日本当时绝大部分不良资产是由公司所持有，这令政府更容易解决问题。
当小泉政府采取措施处理不良资产后，日本经济重新开始快速增长。
然而，如今美国要应对的是“财政挥霍文化”，这不仅涉及消费者或房地产业主，更牵扯众多金融机构。
这令美国处理不良资产的工作更为艰难。
再次，外国人的参与推动了美国信贷热潮的到来，这成为美国经济的又一个不稳定因素。
奥巴马政府不仅需要安抚国内的纳税人，还要同海外的债权人保持联系。
第五点:日本难以重振自己的经济与政治实力。
这不完全正确。
诚然，日本面对着一系列问题。
尽管日本社会在近几年来经历了很大的变化，但其政治体制却仍然略显僵化。
并且在全球经济危机对日本构成了许多挑战的情况下，日本政府难以想出应对问题的良策。
当面对本国人口总量下滑这一关键威胁时，日本政府更没有采取实际措施。
政府预计，到2050年时日本人口总量将缩水至1亿人以下。
并且届时年龄大于65岁的人占总人口比例将上涨至40%。
唯一的办法是吸引移民的进入，但日本人又不愿意这样做。
针对萎靡不振的经济来说，日本可以采取多种措施来应对。
例如，给予女性更多的工作机会可以令生产力迅速增长，而吸引外国投资有助于提高社会生产效率，教育改革与提倡企业创新将赋予经济更大的灵活性。
总之，请不要忽略日本。
纵观历史的发展进程，不难看出日本在社会改革方面拥有巨大潜能。
19世纪末期，统治阶级通过改革令日本摆脱了落后、孤立的状况，从此屹立于世界强国之林。
第二次世界大战结束后，日本又创造了经济飞速增长的奇迹。
从这个角度来看，此次全球经济风暴可能会令日本因祸得福。
日本过早收紧货币两度扼杀复苏2009年07月21日 15:11 来源: 投资者报投资者报(记者李剑)对日本而言，20世纪80年代代表了一段“梦幻”的繁荣时期。
当时，日本的经济每年以5.5,的速度增长，物价却一直维持在低位，形成所谓的高增长、低通胀的局面。
然而，经济基本面表现固然良好，但地价和股价在这段时间里的疯狂上涨，却不能用经济基本面解释。
在那个时期，日本的广义货币量M2并不高，大约只有10,左右;但是，到1989年底，日本股价上涨了三倍，公司股票总市值超过美国，而美国国内生产总值(GDP)却是日本的两倍。
土地价格更是贵得离谱。
据称，在泡沫的最高峰，东京帝国广场下面一平方英里土地的价格，居然比整个加利福尼亚的土地价值还高，一个东京都的地价就相当于美国全国的土地价格。
金融泡沫并不是什么新鲜事。
不管原因如何，1990年市场交易的第一天成为日本经济的转折点，日经股价落入了地狱。
自那时候开始，日本股票市场陷入长达十多年的熊市之中。
紧接着是地产。
许多日本人还清楚地记得，1991年，巨大的地产泡沫自东京开始破裂，迅速蔓延至日本全境。
土地和房屋根本卖不出去，陆续竣工的楼房没有住户，空房到处都是。
随后10年间，土地价格基本回到了泡沫产生前1985年的水平;商业地产更是跌到20年前的最低点。
日本人将1992年~2002年称为“失去的十年”。
期间，日本名义GDP增长率不到1,，从1994年第三季度之后的每个季度(除自1997年第二季度之后的四个季度外)，GDP平减指数均为负增长，日经指数下跌近78,，失业率从2.1,上升到5.4,。
在研究日本“失去的十年”的众多文献中，有经济学家认为日本“错在不恰当的时点放弃了凯恩斯”。
日本过早收缩货币，减少投资，从而最终导致失去了十年光阴。
20世纪90年代前半期，日本经济曾经在大规模的投入下出现起色，1996年GDP 增速一度达到3,。
与此相对应的是，据日本内阁办公室的数据显示，在1991到1995年间，日本在公共建设工程上花费超过万亿美元。
但是在巨额开支之后，日本的“管理者们”对大幅增长的财政赤字皱起了眉头，开始选择快速缩减开支。
1997年，日本政府误将稍见起色的经济形势看做经济已经走出景气低谷的标志，过早提出财政重整计划。
并且主张财政责任的声音占了上风，桥本龙太郎首相实施增税，以降低预算赤字从而使日本经济从1997年又开始急剧恶化。
于是日本政府又恢复了赤字开支，1998年日本实施了一个新的大规模公共建设工程。
随后经过三年频繁的政策选择后，到上个世纪末期，日本经济开始出现了复苏的曙光，实际增长率重新回到了3,左右。
遗憾的是，日本政府在错误的时点再次决策失误——2000年8月，日本央行在通货紧缩压力依然很大时过早结束零利率政策，上调政策利率，又一次将经济复苏势头扼杀在萌芽之中。
其实，日本还有其他选择。
关键是“世界上只有那么少的经济学家认识到了，日本的流动性陷阱是个多么重大的现实问题”，经济学大师克鲁格曼在其著作《萧条经济学的回归》中提到:采取一切必要措施，让通货膨胀率高一点，因为只有这样能帮助我们摆脱这个陷阱。