对外经贸大学行为金融学课件13
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对外经贸宏观经济学课件-96页PPT资料
代价之二：带来菜单成本
通货膨胀时期需要对产品价格进行调 整，由此产生一定的成本。
21.12.2019
通货膨胀理论
13
通货膨胀的代价
完全预期到的通货膨胀
代价之三：经济低效或无效
菜单成本导致价格粘性，因此通货膨 胀会引起相对价格变动，使得资源配 置中的微观经济无效率。
21.12.2019
通货膨胀理论
21.12.2019
通货膨胀理论
16
通货膨胀的代价
完全预期到的通货膨胀
思考 如 果 预 期 到 通 货 膨 胀 率 为 1000% 以 上，也不会有很大代价吗？
21.12.2019
通货膨胀理论
17
通货膨胀的代价
不能完全预期到的通货膨胀
代价：阻碍交易进行
未预期到的通货膨胀总会使合同的一 方受损、另一方受益
第六讲
通货膨胀理论
主要内容
通货膨胀的含义和种类 通货膨胀的代价 通货膨胀的成因 菲利普斯曲线 逆转通货膨胀的政策 从菲利普斯曲线到总供给曲线
21.12.2019
通货膨胀理论
2
主要内容
一个现实问题： 1988 年 的 通 货 膨 胀 是 如 何形成的？
21.12.2019
通货膨胀理论
21.12.2019
通货膨胀理论
24
通货膨胀的代价
超级通货膨胀
2) 菜单成本更大
企业不得不经常变动价格，以至于正常的 业务活动都成为不可能。
21.12.2019
通货膨胀理论
25
通货膨胀的代价
超级通货膨胀
3) 相对价格信号失灵
价格频繁地大幅度变动，使得人们很难确 定购买商品的合理价格，导致过度购买现 象（抢购风）。随着储蓄和投资的减少， 经济增长率必然下降。
通货膨胀时期需要对产品价格进行调 整，由此产生一定的成本。
21.12.2019
通货膨胀理论
13
通货膨胀的代价
完全预期到的通货膨胀
代价之三：经济低效或无效
菜单成本导致价格粘性，因此通货膨 胀会引起相对价格变动，使得资源配 置中的微观经济无效率。
21.12.2019
通货膨胀理论
21.12.2019
通货膨胀理论
16
通货膨胀的代价
完全预期到的通货膨胀
思考 如 果 预 期 到 通 货 膨 胀 率 为 1000% 以 上，也不会有很大代价吗？
21.12.2019
通货膨胀理论
17
通货膨胀的代价
不能完全预期到的通货膨胀
代价：阻碍交易进行
未预期到的通货膨胀总会使合同的一 方受损、另一方受益
第六讲
通货膨胀理论
主要内容
通货膨胀的含义和种类 通货膨胀的代价 通货膨胀的成因 菲利普斯曲线 逆转通货膨胀的政策 从菲利普斯曲线到总供给曲线
21.12.2019
通货膨胀理论
2
主要内容
一个现实问题： 1988 年 的 通 货 膨 胀 是 如 何形成的？
21.12.2019
通货膨胀理论
21.12.2019
通货膨胀理论
24
通货膨胀的代价
超级通货膨胀
2) 菜单成本更大
企业不得不经常变动价格，以至于正常的 业务活动都成为不可能。
21.12.2019
通货膨胀理论
25
通货膨胀的代价
超级通货膨胀
3) 相对价格信号失灵
价格频繁地大幅度变动，使得人们很难确 定购买商品的合理价格，导致过度购买现 象（抢购风）。随着储蓄和投资的减少， 经济增长率必然下降。
第十三章 国际金融危机 《国际金融学》PPT课件
• 5）国际债务危机
• 国际债务危机是指一个国家对外国政府、 机构和非居民个人的债务违约而形成的危 机。
• 该国在国际借贷领域的债务超过了自身的 清偿能力，从而无力偿还或必须延期偿还 导致的危机。
• 国际债务危机又包括主权债务危机等，主 权债务是指一国以自己的主权为担保，向 国际货币基金组织、世界银行或其他国家 借来的债务。
• 由于金融机构涵盖的种类较多，包括银行 （商业银行、投资银行），证券公司，保 险公司等，而最经常发生的银行危机是金 融机构危机的主要表现形式。
• 银行危机是指实际或潜在的银行破产或倒 闭，引发的银行纷纷中止国内债务的清偿， 或迫使政府通过大规模援助和干预以阻止 事态的发展，银行危机极易扩大到系统性 金融危机。
• 第一，传统国际金融危机主要是由经济周期 性波动引起的，而现代国际金融危机则表现 出超周期性和超前性；
• 第二，生产过剩是传统国际金融危机的根本 原因，而现代国际金融危机是在金融经济越 来越脱离实体经济条件下，虚拟经济过分膨 胀不可持续的产物；
• 第三，现代金融危机爆发频率更快，蔓延传 染效应更强，而且呈全球性特征。
• 2）国际金融市场危机
• 国际金融市场危机是指以国际金融市场为 危机发源地、以金融市场上资产价值大幅 下降为主要标志并且向其他机构、市场和 地区传导的金融危机，包括外汇市场危机、 国际货币市场危机和国际资本市场危机。
• 外汇市场危机，它是当国际短期资本的投 机者对一国货币汇率走势前景看空的情况 下，通过在外汇市场进行抛售和在其他金 融市场进行相应的投机操作，从而导致该 国货币汇率大幅贬值或急剧下跌、汇率制 度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。
• ②许多国家银行的负债和公司债务以美元 记账，当本国货币贬值时，以本国货币表 示的债务会加大，货币危机又经常导致银 行危机。
对外经贸大学 经济金融课件 第3章 汇款
3、汇入行或解付行(Paying Bank) ：接受汇出行委托，
向收款人解付款项的银行。汇入行往往是收款人所在地或出 口方银行，必须是汇出行联行或代理行。
第四页，共51页。
汇款结算方式概述
4、收款人(Beneficiary) ：收取现金或被贷记的客 户，通常是出口方或债权人，但也可以是汇款人本身。
时，汇出行及时将汇款金额拨交给委托解付汇款的 汇入行的行为。
汇出银行不论采用什么汇款方式向汇入行发出付 款委托，每一笔汇款都必须注明拨头寸指示。
第二十二页，共51页。
汇款头寸的偿付与退汇
银行间头寸具体偿付办法要视银行之间的账 户关系来决定，一般应该在订立代理合同中规定 汇款方式的拨头寸办法。
第二十三页，共51页。
(3)汇款人将汇票寄给收款人。
(4)汇出行将汇款通知书(又称票根)寄汇入行，凭此与收款人提 交的汇票正本核对。
第十五页，共51页。
汇款结算方式概述
(5)收款人提示银行即期汇票给汇入行要求付款。
(6)汇入行借记汇出行账户，取出头寸，凭票解付汇款给收款 人。
(7)汇入行将借记通知书寄汇出行，通知它汇款解付完毕。
汇款头寸的偿付与退汇
账户行
汇
出
行
借记汇出行账户 （In Reimbursement, you
are authorized to debit the face amount to our
account with you.）
开户行
汇
入
行
图3-4 汇出行在汇入行有开立账户时的资金转移
第二十六页，共51页。
第三页，共51页。
汇款结算方式概述
(二)汇款结算方式中的当事人 汇款结算方式一般涉及四个主要当事人:
向收款人解付款项的银行。汇入行往往是收款人所在地或出 口方银行，必须是汇出行联行或代理行。
第四页，共51页。
汇款结算方式概述
4、收款人(Beneficiary) ：收取现金或被贷记的客 户，通常是出口方或债权人，但也可以是汇款人本身。
时，汇出行及时将汇款金额拨交给委托解付汇款的 汇入行的行为。
汇出银行不论采用什么汇款方式向汇入行发出付 款委托，每一笔汇款都必须注明拨头寸指示。
第二十二页，共51页。
汇款头寸的偿付与退汇
银行间头寸具体偿付办法要视银行之间的账 户关系来决定，一般应该在订立代理合同中规定 汇款方式的拨头寸办法。
第二十三页，共51页。
(3)汇款人将汇票寄给收款人。
(4)汇出行将汇款通知书(又称票根)寄汇入行，凭此与收款人提 交的汇票正本核对。
第十五页，共51页。
汇款结算方式概述
(5)收款人提示银行即期汇票给汇入行要求付款。
(6)汇入行借记汇出行账户，取出头寸，凭票解付汇款给收款 人。
(7)汇入行将借记通知书寄汇出行，通知它汇款解付完毕。
汇款头寸的偿付与退汇
账户行
汇
出
行
借记汇出行账户 （In Reimbursement, you
are authorized to debit the face amount to our
account with you.）
开户行
汇
入
行
图3-4 汇出行在汇入行有开立账户时的资金转移
第二十六页，共51页。
第三页，共51页。
汇款结算方式概述
(二)汇款结算方式中的当事人 汇款结算方式一般涉及四个主要当事人:
对外经贸大学行为金融学 第二章 有效市场假说及其缺陷
皇家荷兰和壳牌公司股票价格
案例思考：
1.我国股票市场的成熟度到底如何？ 2.我国股票市场与西方的差距有多大？
4
2.1 标准金融理论体系
代表人物
Modigliani和Miller Markowitz
经典理论
资本结构理论（MM理论） 现代投资组合理论（MPT）
Sharpe、Lintner 和Black
（4）所有交易双方都具备完全知识和完全信息。
11
2.3 有效市场假说的理论缺陷
3.检验缺陷
用市场有效性前提下的预期收益模型是无法检验市场有
效性的。
4.套利的有限性
在现实的金融市场中套利交易会由于制度约束、信息约 束和交易成本等诸多因素而受到极大的限制。
12
2.3 有效市场假说的理论缺陷
套利的有限性
9
2.2 有效市场假说
2.2.2 有效市场假说下的套利均衡
套利定价理论(APT)的基本思路是通过构造套利定价模型，
给出在一定风险下满足无套利条件的资产收益率(定价)，在这一 收益率下，投资者仅能得到无风险利率决定的收益，而不能得到
额外利润。当某种风险证券组的期望收益率与定价不符时，便产
生了套利机会。
15
The End
第二章 有效市场假说及其缺陷
主讲：王茂斌 对外经济贸易大学金融学院
第2章 有效市场价说及其缺陷
1
标准金融理论体系
有效市场假说 有效市场假说的缺陷
23Leabharlann 2引导案例：皇家荷兰和壳牌公司 股票价格的长期偏离
皇家荷兰和壳牌公司分别位于荷兰和英格兰，两家公司同意在保留各
自独立的有区别的实体的基础上将两公司的利润以60:40的比例进行合并。
第5章 前景理论 《行为金融学》PPT课件
0,55%
> 6000,1%; -3000,2%;
0,99%
0,98%
-6000,1%; 0,99%
(1) 在损失时人们选择也违背期望效用理论 (2) 人们在损失时的选择会与在收益时相反
概率保险
在考虑购买防止火灾或盗窃的保险，计算风险和保费后，对是否购 买保险同一偏好 保险公司推出“概率保险”业务：保费一半，但理赔时50%可能性 获得全额赔付，50%可能性没有任何赔付
收益 比较
<
>
> <
损失
选项
选项
比较 选项
> 2400,100 %
-2500,33%; -2400,66%;
0,1%
2400,100%
2400,34%; -2500,33%;
0,66%
0,67%
<
2400,34%;
0,66%
6000,45%; -3000,90%;
0,55%
0,10%
<
6000,45%;
最终结果：参与者面对复杂决策 问题，更加倾向于不选择，不参 与的消极模式
剩女现象
拥有较为独立的经济基础，集中 在收入较高的中产阶级女性
常见于发达国家及发展中国家的 较发达地区
活动广，选择面宽，参考点高
宁缺勿滥，错过时机
金融市场中的选项过载
过多的选择使人们变得保守 不愿意为获得收益承担风险 采取一种简化策略 要么随便选一种，要么都不选
远离赌博
2012年7月22日，湖北应城市一 男子借10万元买彩票，无力偿 还跳楼身亡
儿子：你长大后要找一份工作 ， 好好生活，学会自立、自强 ，切 勿去买彩票，我是被这东 西害死 的，你要记住我的劝告
> 6000,1%; -3000,2%;
0,99%
0,98%
-6000,1%; 0,99%
(1) 在损失时人们选择也违背期望效用理论 (2) 人们在损失时的选择会与在收益时相反
概率保险
在考虑购买防止火灾或盗窃的保险，计算风险和保费后，对是否购 买保险同一偏好 保险公司推出“概率保险”业务：保费一半，但理赔时50%可能性 获得全额赔付，50%可能性没有任何赔付
收益 比较
<
>
> <
损失
选项
选项
比较 选项
> 2400,100 %
-2500,33%; -2400,66%;
0,1%
2400,100%
2400,34%; -2500,33%;
0,66%
0,67%
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2400,34%;
0,66%
6000,45%; -3000,90%;
0,55%
0,10%
<
6000,45%;
最终结果：参与者面对复杂决策 问题，更加倾向于不选择，不参 与的消极模式
剩女现象
拥有较为独立的经济基础，集中 在收入较高的中产阶级女性
常见于发达国家及发展中国家的 较发达地区
活动广，选择面宽，参考点高
宁缺勿滥，错过时机
金融市场中的选项过载
过多的选择使人们变得保守 不愿意为获得收益承担风险 采取一种简化策略 要么随便选一种，要么都不选
远离赌博
2012年7月22日，湖北应城市一 男子借10万元买彩票，无力偿 还跳楼身亡
儿子：你长大后要找一份工作 ， 好好生活，学会自立、自强 ，切 勿去买彩票，我是被这东 西害死 的，你要记住我的劝告
国际经济学2：国际金融.13(ppt24).pptx
国际收支平衡表的标准组成项目(1)
• 国际收支平衡表的经常帐户和资本帐户两个部分可以进一步划分为若干标准 的组成项目。
• （1）经常帐户包括货物和服务贸易、资本收益和单边转移三个具体组成项目。 • A．货物和服务贸易 • 货物和服务贸易进一步划分为货物贸易（又称为有形贸易，the Visible Items
• 一般来说，一国的国际收支通常是不平衡的，平衡只是偶然发生的情 况。
• 当一国国际收支发生差额时，最终是通过一国官方储备的变动来平衡 的。国际收支逆差将减少一国的官方储备，而国际收支顺差则增加一 国的官方储备。
国际借贷
• 国际借贷虽是国际收支产生的原因，但它却是与国际收支 不同的概念。
• 国际借贷是一存量，表示某一特定日期一国对外资产与负 债的明细状况，采用国际借贷平衡表（Balance of International Indebtedness Statement）予以记录，其中 对外资产与对外负债的差额即为一国的国际资本净头寸 （Net Capital Position）。
• 因此，我们可以把国际收支（Balance of Payments）定义为：在一 定时期（通常为1年、1季或1月）一国与外国之间的全部外汇收入与 支出的总记录。
• 如果收入大于支出，国际收支的差额就称为顺差（Surplus）；如果 支出大于收入，这个差额就称为逆差（Deficit）；如果收入和支出相 等，就称为国际收支平衡（Equilibrium）。
国际收支平衡表的标准组成项目(3)
• （3）错误和遗漏净额
• 按照复式记帐原则，如果不发生错误和遗漏（Errors and Omissions），国际收支平衡表的借贷双方净差额应该为 0。但在实际中并非如此。其原因主要有：①在统计国际 收支有关数据时发生的遗漏，如走私、民间货币收付、携 带现钞出入境等官方监控以外的交易；②资料来源和口径 不同造成的误差，例如，商品进口的数据来源于海关统计， 而货款的支付则是银行的记录，这样就会发生货币支付数 据与进口商品价值的差异。为了解决这个问题，就在国际 收支平衡表中人为地设立了一个平衡项目，即错误和遗漏 项目。当经常项目、资本和金融项目货方总计超过借方总 计时，错误和遗漏净额项目在借方记入这个差额数；相反， 则在错误和遗漏净额项目的货方记入这个差额数，以保证 国际收支平衡表的平衡。
第14章 庞氏骗局 《行为金融学》PPT课件
北京京港地铁有限公司注册资本约15亿元人民币，香港地铁公司 和北京首创集团有限公司各占49%，北京市基础设施投资有限公司 占2%
投资方示意图
北京京港地铁有限公司
特许经营方的权利与义务
香港地铁公司投资约7.35亿元资金 作为特许经营方，负责车辆、信号等设备方面的投资及四号线建成 后的运营管理 30年特许经营期满后无偿移交给政府
2008年12月11日被捕，长达数 十年欺诈，涉及500亿美元的现 金和证券
E租宝的庞氏骗局
2014年成立
宣传的运营模式是“互联网金融+融 资租赁”，“融资与融物”相结合， 采取全新的A2P(Asset to Peer)经营 模式 2015年底被查处，非法吸收资金500
多亿元，受害投资人遍布各省市，人 数多达90余万 2017年9月12日，北京市一中院开宣 判人丁宁等26人集资诈骗、非法吸收 公众存款案；处罚金人民币18.03亿 元，丁宁被判处无期徒刑。 2017年11月29日，e租宝二审宣判： 驳回上诉维持原判
有利于提高全民文化素质：来这里的大都是中等学历，他们可以拿起纸和笔，
得到重新学习的机会；在这里，不允许男女混居，不允许打架骂人，不允许 喝酒、吸毒、赌博、进娱乐场所，提倡节约，反对浪费；许多人在这里锻炼 出了卓越的口才，以及演讲、社交等能力
传销人的心理
过度自信
为了出人头地，我们应邀来到这里。新老朋友的热情，叫我难忘记。感谢我 的朋友，给我这次好的机会。我一定要好好把握，在这里干出成绩
14.1 庞氏骗局简介
庞氏骗局的含义
做局者虚设“空壳”企业筹集资金，以后续投资者资金而非企业经 营获利来支付给此前投资者回报，并将所筹资金主要用于个人挥霍 而非经营企业
庞氏骗局”至今仍然存在于世界各国的金融市场当中，其骗局规模 越来越大，导致的后果也越来越严重
投资方示意图
北京京港地铁有限公司
特许经营方的权利与义务
香港地铁公司投资约7.35亿元资金 作为特许经营方，负责车辆、信号等设备方面的投资及四号线建成 后的运营管理 30年特许经营期满后无偿移交给政府
2008年12月11日被捕，长达数 十年欺诈，涉及500亿美元的现 金和证券
E租宝的庞氏骗局
2014年成立
宣传的运营模式是“互联网金融+融 资租赁”，“融资与融物”相结合， 采取全新的A2P(Asset to Peer)经营 模式 2015年底被查处，非法吸收资金500
多亿元，受害投资人遍布各省市，人 数多达90余万 2017年9月12日，北京市一中院开宣 判人丁宁等26人集资诈骗、非法吸收 公众存款案；处罚金人民币18.03亿 元，丁宁被判处无期徒刑。 2017年11月29日，e租宝二审宣判： 驳回上诉维持原判
有利于提高全民文化素质：来这里的大都是中等学历，他们可以拿起纸和笔，
得到重新学习的机会；在这里，不允许男女混居，不允许打架骂人，不允许 喝酒、吸毒、赌博、进娱乐场所，提倡节约，反对浪费；许多人在这里锻炼 出了卓越的口才，以及演讲、社交等能力
传销人的心理
过度自信
为了出人头地，我们应邀来到这里。新老朋友的热情，叫我难忘记。感谢我 的朋友，给我这次好的机会。我一定要好好把握，在这里干出成绩
14.1 庞氏骗局简介
庞氏骗局的含义
做局者虚设“空壳”企业筹集资金，以后续投资者资金而非企业经 营获利来支付给此前投资者回报，并将所筹资金主要用于个人挥霍 而非经营企业
庞氏骗局”至今仍然存在于世界各国的金融市场当中，其骗局规模 越来越大，导致的后果也越来越严重
第9章 羊群效应 《行为金融学》PPT课件
四 认知性偏差
钻石的故事 钻石本身没有任何实用价值
钻石=美好+永恒 爱情=美好+永恒
钻石=爱情
大型钻石矿被发现 供给增加价格下降 炮制一则广告用语
低端理念：商品服务消费者
最高成就：商品教育消费者
消费者产生内化心理
上海师范大学
9.4 金融市场羊群效应
投资者的羊群效应
投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响， 模仿他人决策，或者过度依赖于市场中压倒多数的舆论或观念，而 不考虑自己信息的行为
消费者数量增加 而增加的价值
Katz与Shapiro 于1985年对网络外部性的定义 随着使用同一产品或服务的用户数量变化，每个用户从消费此产品 或服务中所获得的效用的变化
三 网络外部性
有钱人的生活
当年班上有个同学，家里比较有钱，大家都没用手机的时候就有几 台手机了
有一天，他突然跟大家说：“听说香港有一种手机可能视频通话， 我要去买一台！”
结果
使用的人会高估，不使用的人会低估
上海师范大学
9.2 羊群效应的分类
从众与众从
从众：个体在社会群体的压力之下，放弃自己的意见，转变原有的 态度，采取与大多数人一致的行为
众从：在某些情况下，群体中的绝大多数人反过来听从少数人的意 见，这种与从众相逆的行为被称为众从
发生众从行为，少数人群体和多数人群体通常分别具备的三个特征
起初女性觉得购物车像婴儿，不想购买再带个 婴儿；男性觉得用购物车会被认为软弱
商家为此聘请了男女演员，在卖场里频繁推购 物车，使推购车购物不显得尴尬出位，这种行 为逐渐流行，购物车最终形成了规模
Goldman去世十年后，他的伟大发明被电子商 务网站亚马逊做成了Logo