黄豆期货与大连黄豆期货价格的协整建模研究
中美大豆期货市场互动关系研究
中美大豆期货市场互动关系研究本文运用现代经济计量学协整和Granger因果检验方法，对CBOT与DCE 两个期货市场之间的互动关系进行分析。
结果表明二者具有均衡关系，CBOT市场对DCE市场具有明显的引导性。
关键词：期货市场协整Granger因果检验大豆期货是大连商品交易所（DCE）最早上市的期货品种之一，经过多年的发展，大连商品交易所大豆期货市场运行机制已经初步形成，其价格发现和规避风险的功能也得到有效发挥。
众所周知，就大豆期货成交量而言，大连商品交易所仅次于芝加哥期货交易所（CBOT），位居全球第二位。
CBOT期货价格已成为美国国内和全球大豆贸易的基准价格，各国生产经营者据此价格的涨跌来判断和预测未来市场行情的变化趋势，以调整和安排生产经营活动。
我国大豆期货价格不仅受到国内因素的影响，同时还要受到国外期货市场尤其是CBOT大豆期货市场的影响。
因此研究DCE大豆期货市场与CBOT大豆期货市场的关联性及接轨程度，具有重要的现实意义。
DCE与CBOT成交量对比1996年以来，CBOT的成交量呈现出一种稳定上升的趋势，而DCE是一个先升后降的过程。
在2001年由于国内期货市场的开放，吸引大量资金进入，交易量呈现出飞跃，到2003年大豆交易量达到最高的12004万手，2006年大连市场玉米交易火爆，引起资金分流，导致大豆交易量有所下降。
DCE和CBOT的合约规格不同，按照实际交易吨数相比较，见表1所示。
1996至2006年间，DCE最高成交量为2003年，达到60020万吨；最低成交量为2006年，10822万吨；年平均30172万吨。
CBOT最高成交量为2006年，达到309767万吨；最低2001年，为165339万吨；年平均213558万吨。
二者相比较，成交量相差最大为2006年，达到28.62；相差最小为2001年，为3.64倍；平均相差7.07倍。
美国既是世界上最大的大豆生产国，又是世界上最大的大豆出口国。
大商所期货品种分析
大商所期货品种分析摘要：大连商品交易所作为中国东北地区唯一一家期货交易所，在国内期货市场上具有举足轻重的地位。
近年来，由于中美贸易摩擦不断，大豆产业的健康发展已攸关国家粮食安全。
在此背景下，通过研究大商所对其大豆期货在体系优化、模式创新等方面进行的调整与改革，阐述并分析了大豆期货当下的总体概况、价格影响因素等，最后基于走势图对其发展行情做出分析和判断。
关键词：大豆期货价格影响因素行情分析一、大商所大豆期货概述（一）大豆期货总体概况。
大豆期货是大连商品交易所成立时即上市的期货品种。
2002年，为了响应国家转基因的政策，大商所拆开了原来的大豆期货合约，上市了以非转基因大豆为标的物的黄大豆1号合约，2004年又上市了以转基因大豆为标的物的黄大豆2号合约。
长久以来，大商所不断抓住大豆产业的系列特征，逐步完善好大豆期货产品体系，为大豆产业提供了合理的价格发现工具和风险控制方法。
大豆品种具有季节性方面的波动，这让大豆品种投资魅力十足，成为期货市场投资的“不倒翁”。
作为这样一个活跃的贸易品种，大豆期货的交易额逐渐攀高，大商所大豆价格发现的枢纽地位也在逐渐上升。
（二）大豆期货合约及交易交割方式分析。
黄大豆1号合约为仓库仓单交割搭建了期现桥梁，使得黄大豆2号合约在仓库与厂库交割并行时能够提升活跃度，活跃大豆期货市场，有效地减小期货市场的风险程度。
在交割制度方面，大豆期货合约优化了期转现交割制度。
经过调整，黄大豆2号期转现交割制度在款项支付手段、相关业务办理期限等方面，与其他品种相比形成了很大差别，这些拓新优化是为了促进市场业务的客户更热情地参与黄大豆2号期转现交割，扩大期转现业务的规模，更积极地满足大豆产业的交割需求。
此项制度优化主要体现在三个方面：一是期转现业务的期限放宽松：二是期转现信息技术平台的建设被拉动：三是大商所可负责办理或交易双方可自行协商确定非标准仓单期转现的款项支付。
二、大商所大豆期货品种分析（一）分析前言。
清华经管学院案例--2002年大豆期货
本案例由罗孝玲，陈晓迪编写。
本案例仅供课堂讨论，清华大学经济管理学院拥有本案例的版权，未经书面许可，禁止以任何方式复制、传播、使用本案例。
Copyright@2000清华大学经济管理学院2002年大连大豆S0205期货合约巨量交割中文摘要：该案例详述了在大连商品交易所大豆S0205期货合约交中，多空双方由2001年12月前对政策的博弈转为2002年1月至4月间多头借转基因细则的实质性利好与空头凭套利获得的实际利润两者之间的较量，再到2002年4月后多头的资金承接能力与空头的实物交割能力间相互博弈的全过程。
并通过对大连商品交易所大豆合约与同期芝加哥期货交易所大豆合约两者走势的比较，分析了大豆S0205合约巨量交割对后续合约的影响。
关键词： 期货合约、巨量交割ABSTRACTThe case describes in detail the fact that the long and short position game on the policy before the December of 2001 ,then transfered to the competition between the substantial advantage from the long position under the rule of changed gene and the profit earned by the short position in arbitrage trade, then game again between the ability to take on capital of the long position and the ability to delivery of the short position .Also the case analyzes the influences to the followed contract of produced by the huge delivery of S0205 contract of soybean,comparing the trend of the contract of soybean of Dalian Commodity Exchange to that of CBOT.Key words: Futures contract ；large delivery2002年大连大豆S0205期货合约巨量交割Copyright@2000清华大学经济管理学院12002年大连大豆S0205期货合约巨量交割逢转基因条例出台并随后实施，大笔资金流入期市。
我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例
我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例苏琳茹【摘要】随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。
本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。
【期刊名称】《中国商论》【年(卷),期】2016(000)013【总页数】2页(P12-13)【关键词】套期保值;最优套期保值比率;期货合约选择【作者】苏琳茹【作者单位】苏州大学【正文语种】中文【中图分类】F722套期保值是期货市场的重要功能，为了规避现货市场上价格波动的风险，人们越来越关注期货市场，并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。
期货市场套期保值的原理是利用期货市场和现货市场价格波动的一致性，在期货市场建立与现货市场数量相同但方向相反的头寸，从而达到利用期货市场的价格波动来对冲现货市场价格波动的目的。
国外从很早就开始了对于套期保值问题的研究，研究的重心在于模型的确定、保值比率的估计以及各种效应的存在与否。
就国内来说，对于商品期货套期保值的研究起步远晚于国外，目前的研究主要分为两大块，一是金属商品期货合约，二是农产品商品期货合约。
金属期货合约的研究已经较为成熟，大部分研究结果也得出我国金属期货市场还是较好的套期保值绩效的，而对于农产品期货合约的研究还有进一步探索的空间。
本文选择农产品市场作为研究对象，在农产品中选择大连期货交易所大豆一号作为研究对象，抓取大豆1号从2015年9月到2016年4月的期货数据及现货数据，研究大豆期货套期保值的最优保值比率以及期货合约的选择。
通过以往数据回归出最优保值比例，在此基础上对比不同期货合约下保值的效果，检验出套期保值是否具有期货合约的选择效果。
大豆期货历史简介与现状分析！
大豆期货历史简介与现状分析！大豆期货作为我国农产品期货市场上交易最为活跃的品种，无论是成交量还是成交额都非常巨大，其作为人类常见的日常生活农产品品种，大豆期货在世界农产品期货交易市场中也同样有着举足轻重的地位。
我国自1993 年大豆期货品种正式在大连商品交易所（DCE，简称大商所）上市以来，在一定程度上解决了大豆价格波动的不确定性所带来的消极影响。
在2002 年，为了应对国家对转基因产品的管理，大商所进一步把大豆期货分为黄大豆一号品种和黄大豆二号品种，前者标的物为非转基因大豆，即国产大豆，后者为转基因大豆，即所谓的进口大豆。
由于目前社会对转基因作物认识的局限性，政府还未允许去种植转基因大豆，而且我国自产的非转基因大豆主要是用于直接食用，而转基因大豆目前在我国还不能直接进入食品市场，主要用于榨油。
大豆期货历史简介与现状分析！由于近年来黄大豆二号品种成交量小、不活跃，因而本文的关注点主要是国产大豆，黄大豆一号期货的波动情况与国内生产者、批发商、豆制品加工商向关联程度最高，而我国在大豆期货波动率的研究以及应用上还相对不足，因此本文以黄大豆一号期货合约为研究对象进行波动率相关研究。
在大豆现货市场中，如果无法准确的判断大豆价格的走势，将给大豆生产和消费的产业链里的企业造成巨大的不利影响。
对于生产者来说，由于生产期限较长，加上受到气候、供需以及国内外市场等多因素的影响，从而很难预估未来大豆收获时的价格行情，因此只能凭借经验去种植；对于与大豆相关产品的经营者来说，如果无法应对大豆价格的波动风险，即无法锁定企业的生产成本，将使得经营决策者无所适从，常常无法做出正确的决策。
而大豆期货所具有的价格发现、套期保值、风险投资功能等特点，正好可以为与大豆生产和消费相关的产业提供平抑价格波动的作用，因此以大豆为生产原料的加工企业以及相应的投资公司纷纷加入到大豆期货市场。
我国期货价格影响因素实证分析
我国期货价格影响因素实证分析介绍了商品期货价格的基本理论，探讨了影响我国大豆期货价格的主要因素，并在此基础上选取有效的影响因素进行相关的实证分析，建立大豆期货价格的误差修正模型，最终运用该模型分析各因素对大豆期货价格的实际影响程度。
标签：期货价格;影响因素;误差修正模型中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：16723198（2012）140093061 研究背景及意义期货市场是在商品市场不断发展和完善的基础上建立起来的，期货市场已经成为市场经济不可或缺的重要组成部分。
1950年以来，我国大豆生产迅速发展，在我国和世界粮食经济中的地位不断提高，大豆成为国际上备受关注的战略性资源。
中国大连商品交易所的交易品种中大豆是交易最为活跃的品种，推出之初就受到了投资者的欢迎，其交易规模逐年扩大，较为充分的发挥了期货市场的功能，大豆期货成为中国农产品期货市场的代表品种之一，目前大连商品交易所的大豆期货交易规模位居亚洲第一位。
大豆期货价格是大豆市场运行状况的反映，对我国大豆期货价格进行研究具有重要的意义：不仅有利于大豆生产和加工厂商指导企业经营，而且有利于国家产业和农业发展政策的制定和宏观调控，并能更有效的促进大豆市场的健康发展，使社会资源实现有效配置。
2 期货价格的相关理论2.1 均衡价格理论均衡价格理论假定一个完全市场存在众多的参与者，该市场信息充分、完全，在一系列连续、公开的交易过程中，期货市场将形成相应的均衡价格。
马歇尔认为，在正常的需求与正常供给的均衡过程中，生产和消费的未来关系估计对均衡价格产生影响。
远期期货价格与即期现货价格之间的差额，主要取决于这一时期内“生产费用”的变动情况，生产费用即生产一定数量的某种商品的供给价格。
商品价格、生产费用变动和商业费用变动共同构成商品期货价格。
经济学家萨缪尔森对完全竞争市场上两种形式的均衡价格进行了分析。
他指出，在完全竞争市场上，由于多种因素造成的同种商品的价格差异，表现为不同地区的价格形式和不同时间的价格形式。
农产品期货价格与农业上市公司股价的相关性研究
玉米。
关键 词 ：农 产 品 期 货 ；协 整 关 系 ； 向量 误 差 修 正模 型 ；格 兰杰 因果 检 验 ；脉 冲响 应
一
、
引 言
品期货价格与股票价格之间的关 系，希望对相关研究作补充不足。
三 、实 证研 究 （ 一 ）样 本 选 取 和研 究 方 法
股票市场和期货市场是金融市场的重要组成部分 ，股票市场 为经济 发展的晴雨表 ，同时金融市场是市场经济的重要组成部 分 ， 作为金 融市 场 的一部分的商品期货市场 ，其价格发现功能和套期保值功 能在一 定程 度上保障 了市场经济的稳定发展 。而我国作 为农业大 国，农业在 我国国 民经济 中具有基础性 的重要作用 ，是 国民经济其他部 门进一 步发展的基 础 ，是经济建设资金积累的重要来源 ，同时农产品证券市 场的投资融资 功 能保 障 了相 关 农 业 上 市公 司 的发 展 与 稳 定 ，并且 在 一 定 程 度 上 减 少 了 类似 “ 谷贱伤农”现象 ，从而减少资源 的浪费 ，保 护 了相关 者的利益 。 作 为商 品期货市场一部分的农 产品期货市场在农产品的价格发现和风险 规 避方 面起 到 了功 不 可 没 的 角 色 。 ２ Ｏ世 纪 ７ ０年 代金 融 衍 生 工 具 产 生 以 来 ，得 到 了迅 速 的 发 展 ，引 起 了国内外学者 的广 泛关注 。如关 于商 品期货 和价格 与股票 价格 的相关 性 ，国内外学者通过 大量定性定 量分析 研究 了影响 商品价 格变 动的 因 素 ，发现商品期货价 格、商 品价 格和股 票价格 三者 之间存 在着 一定关 系 ，由于期货市场对影 响商品价格变动的信息十分敏感 ，导致期货市场 的 价 格 波 动 ，并 且 这 种 价 格 的 联 动 效 应 延 伸 到 了相 关 的 股 票 价 格 变 动
直补政策下国内大豆期货市场作用的解读——以大连商品交易所黄大豆期货为例
直补政策下国内大豆期货市场作用的解读——以大连商品交易所黄大豆期货为例张梓靖【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2016(000)001【摘要】二零一四年,中国东北部地区已连续执行六年的大豆临储收购政策被取消改为直补政策,随之大豆市场价格自发形成机制得到进一步完善,增强了大豆市场化运作的同时也实现了农民、贸易商、加工商等多方共赢.直补政策使大豆现货市场价格波动频繁,带来较大的风险.因此,本文基于2009年1月至2015年1月间,大连商品交易所黄大豆期货合约价格与现货市场价格数据,采用平稳性检验、基于VAR 模型的协整检验、VECM模型估计及脉冲响应函数方法,对数据进行全面分析.研究发现,国内大豆期货价格与现货价格之间存在长期均衡趋势和短期动态引导关系,两种价格偏离长期均衡关系时重新回归均衡状态的速度表现出明显差异.国内大豆期货合约短期内可作为一种风险分散化的避险工具,缓解现货市场价格波动对大豆产业发展带来的不利影响.同时,大豆期货市场价格反映了供求状况的长期趋势,其形成的未来价格信号能为宏观经济政策制定提供重要依据.【总页数】4页(P180-183)【作者】张梓靖【作者单位】东北财经大学金融学院,辽宁大连116013【正文语种】中文【相关文献】1.关于同意大连商品交易所修改黄大豆1号、豆粕期货合约有关条款的批复 [J], ;2.大豆期货与豆油期货的价格关系——基于大连商品交易所的经验分析 [J], 刘立军;赵立三3.大连商品交易所期货价格发现功能的实证分析——以大豆和玉米期货为例 [J], 王汝芳4.国债期货重启对国内债券市场作用的研究和实证分析——以中国金融期货研究所国债期货为例 [J], 崔健5.期货投资的VAR模型及风险控制——以大连商品期货交易所黄大豆期货为例[J], 常雯;汤玉宝因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
期权期货实验报告_黄豆(3篇)
第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟交易，深入理解期权与期货的基本原理，掌握其交易策略，并针对黄豆这一特定品种进行市场分析，评估其价格波动规律及风险控制方法。
二、实验背景黄豆作为一种重要的农产品，其价格波动对农业产业链和相关企业具有重要影响。
通过本次实验，我们希望能够掌握黄豆期货及期权的交易技巧，为实际投资提供参考。
三、实验内容1. 市场调研与分析- 收集黄豆期货及期权的历史数据，分析其价格波动规律。
- 研究黄豆的基本面因素，如供需状况、季节性因素、政策影响等。
- 分析黄豆期货及期权的交易量、持仓量等指标，了解市场参与者的情绪。
2. 技术分析- 应用移动平均线、RSI、MACD等常用技术指标，分析黄豆价格走势。
- 研究黄豆价格与成交量之间的关系，识别可能的交易机会。
3. 期权策略- 学习期权的基本知识，包括期权合约、期权价格、期权时间价值等。
- 分析黄豆期权的波动率，评估其风险与收益。
- 制定相应的期权交易策略，如买入看涨期权、买入看跌期权等。
4. 期货策略- 学习期货交易的基本规则，了解期货合约的交割流程。
- 分析黄豆期货的基本面，制定相应的期货交易策略，如多头套利、空头套利等。
四、实验过程1. 数据收集与处理- 收集黄豆期货及期权的历史数据，包括价格、成交量、持仓量等。
- 使用统计软件对数据进行处理，分析价格波动规律。
2. 模拟交易- 在模拟交易平台上进行黄豆期货及期权的模拟交易。
- 根据技术分析和基本面分析，制定交易策略。
- 记录交易过程，分析盈亏情况。
3. 风险评估与控制- 分析模拟交易过程中的风险，如市场风险、信用风险等。
- 制定风险控制措施，如设置止损点、合理分配资金等。
五、实验结果与分析1. 价格波动规律- 黄豆期货及期权的价格波动具有明显的季节性特征，受供需、政策等因素影响。
- 价格波动与成交量之间存在一定的正相关关系。
2. 期权策略分析- 买入看涨期权在黄豆价格上涨时具有较好的收益，但在价格下跌时风险较大。
期货价格与未来现货价格的关系——基于大连商品交易所的经验研究
一
、
研究 设计
（ ） 型 选择 一 模
有效市 场假说认 为期货价 格是现货 价格 的最好预测 。然 而， 期货价 格和未来现货价格之 间存在着差 异。商品的期货价
格是由现货价格和持有 成本决定 的。 现货与期货 的关系是基于 市场参与者能够利 用现货 与期货进行套利 。 如果我们假设对数 现货率遵循一 个带漂移 的时间 随机 游走 ， 么 ， 那 现货率变 化对 基差的 回归是 ： ｓ —ｓ ＝ “ ｓ） ＋ （） Ｉ
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＿ １ ７ ０． ８ ００ ２ ０ ４１
注： 该表是 ３ 个月 、 ６个月和一年 到期的商品大豆 、 豆粕 、 玉米在方程（ ） １中的 Ｏ 回归结果 ， 使用 了尼威 一韦斯特标 准误 方法； Ｂ的原假设为 ； ｐ＝１・¨ 、 ， ；、 ¨・分别 表示在 １％、％和 １ ０ ５ ％水
平 上显著
表 ２ 现货价格变化对基差的 ＧＡ ＲＣＨ回归
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1 CBOT黄豆期货与大连黄豆期货价格的协整建模研究 高 辉 （中大期货公司 研究所 310003）
从定性的角度，我们可以看到大连商品交易所的黄豆期货同CBOT黄豆期货之间存在较强的关联性，一般的对国内的黄豆期货走势的技术分析和基本面分析，通常都要参考于外盘，主要是CBOT黄豆期货市场的变化。我们知道影响国内黄豆期货价格走势的因素有很多，诸如，供给与需求因素，天气因素，外盘的变化等等。为了进一步对国内黄豆期货价格走势作定量分析，我们撇开其它因素，仅从外盘的变化考虑，作定量模型研究。
一、 变量选取与数据平稳性检验 1. 变量的选取与数据的处理 为了简化建模过程，国内黄豆期货合约，我们主要选取目前的主力合约，即成交量最大的合约9月合约，价格数据为日收盘价，时间段：2005-1-4～2005-6-20。外盘黄豆期货合约，我们选取具有代表性的CBOT黄豆期货连续合约，价格为连续合约的日收盘价。时间段：2005-1-4～2005-6-20。数据来源：上海期货交易所网站。 由于中国有春节及五一长假，国内休市。而CBOT市场正常交易，为了数据之间的匹配，我们删除了不匹配的数据。最终得到104个有效数据。为了克服建模过程中可能存在的异方差现象，以上数据均取对数处理。
2. 数据平稳性检验 我们对所处理的数据进行平稳性检验。首先，我们作出所选变量数据的时序图及一阶差分时序图，如下：
66.16.26.36.46.56.66.7
05-1-405-1-1105-1-1805-1-2505-2-105-2-805-2-1505-2-2205-3-105-3-805-3-1505-3-2205-3-2905-4-505-4-1205-4-1905-4-2605-5-305-5-1005-5-1705-5-2405-5-3105-6-705-6-14美豆连续收盘价对数
7.77.757.87.857.97.9588.058.1
05-1-405-1-1105-1-1805-1-2505-2-105-2-805-2-1505-2-2205-3-105-3-805-3-1505-3-2205-3-2905-4-505-4-1205-4-1905-4-2605-5-305-5-1005-5-1705-5-2405-5-3105-6-705-6-149月豆收盘价对数
图1 美豆与大连大豆期货价格时序图 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.com.cn 2
-0.04-0.020.000.020.040.060.0820406080100DLNP1-0.04-0.020.000.020.040.0620406080100DLNP2
图2 美豆与大连大豆期货价格一阶差分时序图 我们从所作的CBOT黄豆期货连续收盘价与大连黄豆9月期货收盘价的时序图可以看出，序列呈现出平稳性的特性。为了更精确的确定数据的平稳性的单整阶数，我们采用Engle-Granger的基于残差的ADF的检验。检验结果如下: 表1 样本时间序列取对数后的单位根检验结果 变量 ADF值 检验类型(c,t,n) 1% 临界值 5% 临界值 DW 是否平稳 1.621313 (0,0,2) -2.5862 -1.9432 1.995817 否 -0.565001 (c,0,1) -3.4952 -2.8897 1.988330 否 lnp1
-1.754952 (c,t,1) -4.0503 -3.4539 1.993572 否 1.453530 (0,0,2) -2.5862 -1.9432 1.992892 否 -1.054548 (c,0,2) -3.4959 -2.8900 1.990999 否 Lnp2
-1.572598 (c,t,2) -4.0512 -3.4543 2.007181 否 -6.358877 (0,0,1) -2.5862 -1.9432 2.004482 是 -6.613807 (c,0,1) -3.4959 -2.8900 1.995764 是 △lnp1
-6.598827 (c,t,1) -4.0512 -3.4543 1.997798 是 -6.169302 (0,0,1) -2.5862 -1.9432 1.997934 是 -6.373418 (c,0,1) -3.4959 -2.8900 1.992834 是 △lnp2
-6.338230 (c,t,1) -4.0512 -3.4543 1.990878 是 其中：lnp1 表示CBOT黄豆期货连续收盘价对数、Lnp2表示大连黄豆9月期货收盘价对数值。△表示一阶差分。 C表示截距、t表示时间趋势、n表示滞后阶数。
综上，从单位根检验结果中可以看出，在我们分析的样本期内，我们选取的样本数据的
非平稳性是非常显著的。选取的所有的时间序列日数据均是含有一个单位根的非平稳序列。
二、 CBOT黄豆期货价与大连黄豆期货价的因果关系检验 我们采用基于Granger的因果关系(causal relationship)检验的方法，对CBOT黄豆期货价与大连黄豆期货价的因果关系作检验，由于因果关系检验对滞后阶较为敏感,在实际检验中，选取滞后阶数为1～10分别作检验。结果如下：
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表2 变量间的因果关系检验结果 零假设 滞后阶数 样本数 F统计量 接受零假设的概率 LNP2不是LNP1的Granger原因 1 103 1.65615 0.20110 LNP1不是LNP2的Granger原因 1 29.2818 4.3E-07 LNP2不是LNP1的Granger原因 2 102 1.37765 0.25706 LNP1不是 LNP2的Granger原因 2 23.9704 3.5E-09 LNP2不是LNP1的Granger原因 3 101 1.64055 0.18527 LNP1不是LNP2的Granger原因 3 15.4011 3.2E-08 LNP2不是LNP1的Granger原因 4 100 0.78800 0.53592 LNP1不是LNP2的Granger原因 4 12.7069 2.9E-08 LNP2不是LNP1的Granger原因 5 99 0.88837 0.49249 LNP1不是LNP2的Granger原因 5 10.0167 1.3E-07 LNP2不是LNP1的Granger原因 6 98 0.99934 0.43125 LNP1不是LNP2的Granger原因 6 8.30068 4.4E-07 LNP2不是LNP1的Granger原因 7 97 0.91899 0.49625 LNP1不是 LNP2的Granger原因 7 6.79476 2.3E-06 LNP2不是LNP1的Granger原因 8 96 0.86694 0.54790 LNP1不是LNP2的Granger原因 8 5.58292 1.3E-05 LNP2不是LNP1的Granger原因 9 95 0.87516 0.55108 LNP1不是 LNP2的Granger原因 9 5.32217 1.3E-05 LNP2不是LNP1的Granger原因 10 94 0.89365 0.54334 LNP1不是LNP2的Granger原因 10 5.53697 4.3E-06
从上表我们看到：在我们所作的所有滞后阶数情况下，在1%显著性水平下，LNP1是LNP2的单向Granger原因，且接受的概率大于99.9％。说明中国大连期货交易所黄豆期货价格受美国CBOT期货价格影响极大。国内黄豆期货价格走势完全受CBOT期货价格引导。
三、 CBOT黄豆期货价与大连黄豆期货价的长期协整检验 通过因果关系检验结果可知：大连大豆期货在样本期内基本受CBOT黄豆期货走势的引导。二者存在较强的单向因果关系。进一步我们来分析二者的协整关系。首先，我们作出二者的关联图。从图中可以看到，二者存在极强的均衡关系。
66.16.26.36.46.56.66.705-1-405-1-705-1-1205-1-1805-1-2105-1-2605-1-3105-2-305-2-1705-2-2305-2-2805-3-305-3-805-3-1105-3-1605-3-2105-3-2405-3-3005-4-405-4-705-4-1205-4-1505-4-2005-4-2505-4-2805-5-1005-5-1305-5-1805-5-2305-5-2605-6-105-6-605-6-905-6-1405-6-177.77.757.87.857.97.9588.058.1美豆连续收盘价对数9月豆收盘价对数
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