风险偏好实验研究综述

风险偏好实验研究综述

第11卷第5期

科技与管理

Science-TechnologyandManagement

2019年9月

Vol.11No.5Sep.，

2019

文章编号：1008-7133（2019）05-0034-04

风险偏好实验研究综述

李延喜，

付

洁，

李鹏峰，

冯宝军

（大连理工大学管理学院，辽宁大连116024）

摘要：随着实验经济学的兴起，实验方法在风险偏好领域成果丰硕，并给传统理论带来强烈冲击，因此梳理

风险偏好实验研究对把握该领域的现状和发展方向有重要意义。风险偏好实验方法从经典理论的公理性假设与偏好存在假设两个角度出发，分别对经典理论提出了质疑、理论替代与理论修正，实验方法在该领域有着广阔的研究空间。

关键词：风险偏好；实验经济学；公理性假设；偏好存在假设中图分类号：F069.9

文献标志码：A

Literaturesurveyonriskpreferenceexperiment

LIYan-xi，FUJie，LIPeng-feng，FENGBao-jun

（SchoolofManagement，DalianUniversityofTechnology，Dalian116024，China）

Abstract：Experimentaleconomics，whichyieldedsubstantialachievement，hasbroughtseverechallengetothesoit’snecessarytoarrangetheexperim entalresultst ograsptraditionaltheoryinthefieldofriskpreferencestudy，

theorientation.Theexperimentalmethod，sortingfromtheaxiomatichypothesisandpreference-existedhypothesis，conductsaliteraturesurveyontheexperimentalapplicationonriskpreference，andithasanexpansiveresearchspaceinthisfield.

Keywords：

riskpreference;experimentaleconomics;axiomatichypothesis;preference-existedhypothesis

1经典理论：预期效用模型

风险偏好问题的相关论述，最早可以追溯到著名

模型建立了VN-M预期效用函数，该函数的内涵是：在不确定性条件下，经济人的效用水平是通过对预期效用函数可能出现的损益结果期望加权得到的［1］。预期效用理论的优越性在于把效用函数引入到偏好模型中，证明了效用函数在最终损益空间上的存在性和期望值的大小与排序的一致性。此后，Savage在预期效用理论的基础上提出了主观预期效用理论，用主观概率代替预期效用函数中的客观概率，该模型更能体现出决策者的个体差异。

预期效用模型是现代决策理论的基础，在风险偏好领域影响巨大，几乎扩展到经济理论的每个分支。然而，由于该模型的假设过于严格且脱离实际，在此后实验经济学的兴起中，预期效用模型及其内含的个体偏好思想受到越来越多的挑战，具体可分为对公理

）。该模型是由的预期效用模型（ExpectedUtilityModelVonNeumann和Morgenstern 在对圣彼得堡悖论解答的基础上，进行相关的公理化阐述而形成。预期效用

收稿日期：2019－05－31

基金项目：国家自然科学基金资助项目（70772087）；教

育部博士点基金资助项目（[1**********]）；大连理工大学人文社科基金（DUTHS2019302）

作者简介：李延喜（1970—），男，教授，博士生导师；

付

），女，硕士研究生；洁（1985—

李鹏峰（1983—），男，硕士研究生;冯宝军（1968—），男，高级审计师．

第5期

性假设和对偏好存在假设的质疑。

李延喜等：风险偏好实验研究综述35

同著。MacCrimmon和Larsson发现在不同的参数下，结果效应非常稳健，在极端的支付和概率条件下尤其如此，而同比率效应相比之下没有那么稳健。2.3

贝叶斯规则悖论

同结果效应和同比率效应的提出主要是针对VN-M预期效用模型，而针对Savage的主

观预期效用，实验学家们也通过实验等方式也提出了异议。

在此方面的一系列悖论主要是针对主观预期效用函数中贝叶斯规则而提出的。贝叶斯

规则是预期效用理论中的重要内容，它假定了个体理性在不确定条件下的动态特征，即强

调持续调整与学习过程。但贝叶斯统计学是建立在行为规范的理论之上，因此行为表现是

否一致对贝叶斯规则在预期效用中使用的合理性有着重要意义。

事实上，人们的表现行为是很难有一致性的。Ellsberg通过以经济学家和统计学家为对象的实验发现，人们往往偏好具体清晰的事件而对模糊事件不关心，因此常常出现概率

之和小于1的现象，由此提出著名的“埃尔斯伯格悖论”，和主观预期效用中的确凿性原

则相悖，对贝叶斯规则中概率可加性假设提出了挑战。2.4

理论修正

由于预期效用理论无法合理的解释以上现象，人们需要对风险条件下的偏好形式寻找

更为准确的描排序的预期效用理述方式。在20世纪的最后20年，

加权效用函数、前景期望效用模型等的相继出现，论、

为预期效用理论提供了多角度的理论修正和补充。

预期效用模型的修正可分为两类，一类是在预期效用理论的基础上，保留了“最大化”的内核，发展了一般化的预期效用理论，也被称为传统改进模式；另一类则是完全摒弃了

预期效用的理论框架，从实证的角度，通过实验解释人的行为，发展了非期望效用理论。

在一般化的预期效用理论中，主要是放松了预期效用函数的线性特征，或对独立性、

无差异性公理进行重新表述，其中最为出色的2个模型是Quiggin的期待效用理论和Machina的扩展效用理论。Quiggin在期待效用中提出了等级依赖预期效用函数，通过用

反“S”形概率权重函数代替客观概率，从而把结果的排序加到决策权重中，该模型在实

验研究中得到了广泛的支持。同样，Machina也对预期效用模型进行了修正，提出了Machina三角形，将原先用概率三角形表示、体现预期效用函数线性特征的无差异曲线，