新星(Nyrstar)公司的前世今生
东风新星(十堰)车辆有限公司发展纪实
武
汉 两大生产基地 ，
形 成 年产 5 万 辆份 经 济型 轿车 、
3 6 0 万 件 大 中型 冲压 件 2 0 0 万 件 总成 焊接 1 0 万
、
、
吨薄板开 卷的能力 。 目前又 在 自主研 发E Q 7 10 1 E V
纯电动汽车 。
公司成立 以来 ， 一 直注重 产品结构调整 ， 注重
可 持续发展 ， 零部件 生产经 营走出 了 一 条零 部件
加 劳 加 工 —
—
务 工一
全方位技 术合作式产品开
发之路 。 同 时 ， 充分 发挥 东风 品牌 优势 着 力进行 东
风 自主品牌轿车开发与生长经营 。 19 9 3 年至 19 9 8
年主要从 事零 星 生产 的翻 斗 车挡泥 板 备 胎架 轻
、
、
型客车冲压件 卧铺 车驾驶室 备 胎架 叶子 板
东风新星 (十堰 ) 车辆有限公 司发展纪实
诞 生于 2 0 0 2 年 3 月的东风 新星 ( 十堰 ) 车辆
有 限公 司 ， 在短 短 几 年时 间里 ， 在 竞争 异 常激 烈 的
市场环境下取得 了令人瞩 目的业绩 。 2 0 0 8 年公 司
实现年销售 收入 3 ． 4 5 亿元 。
在湖 北形成 了十堰 、
北 京市西 城区月坛南街 3 2 号银岛商务楼 4 2 7 室
电话 ( T e l )： 0 1 0 — 6 8 弱 8 2 6 8 6 8 5 7 4 9 2 3 6 8 5 7 9 3 6 6
传真 ( F a x )： 0 1 0 — 6 8 5 1 2 5 3 7
邮编 ： 1 0 0 0 4 5
费空间 、
材料 、
能源 。
关于星星的品牌故事
关于星星的品牌故事星星品牌的故事在一个遥远的星球上，有一个被群星环绕的王国。
这个王国的名字叫做“星星王国”。
星星王国的人民以制作和销售各种与星星有关的商品而闻名于世。
其中，一个名为“星星品牌”的家族企业，以其独特的设计和优质的产品，赢得了全球消费者的喜爱。
星星品牌的创始人是一位名叫艾伦的年轻设计师。
艾伦从小就对星星有着浓厚的兴趣，他常常在夜晚抬头仰望星空，被那些闪烁的星星所吸引。
他梦想着有一天，能够用自己的双手创造出一个属于星星的品牌。
艾伦长大后，他开始尝试将自己的梦想变为现实。
他学习了设计、市场营销等专业知识，并结识了许多志同道合的朋友。
他们一起开始了创业之路，创办了星星品牌。
星星品牌的设计理念是追求创新、简约、时尚和环保。
艾伦和他的团队不断探索新的设计元素和材料，将星星的美丽和神秘融入到产品中。
他们注重产品的细节和品质，每一件产品都经过精心设计和严格测试，以确保其质量和耐用性。
随着时间的推移，星星品牌逐渐在市场上崭露头角。
他们的产品不仅在本土市场上受到欢迎，还出口到了世界各地。
星星品牌的产品种类繁多，包括星星珠宝、星星服装、星星家居用品等等。
每一款产品都充满了星星的元素和设计灵感，让人感受到星星的神秘和美丽。
在竞争激烈的市场中，星星品牌始终坚持自己的品牌理念和质量标准。
他们不断推陈出新，开发出更多具有创新性和实用性的产品。
同时，他们也积极参与公益事业，为保护环境和关爱弱势群体贡献自己的力量。
随着科技的发展，星星品牌也开始涉足数字化领域。
他们建立了自己的官方网站和社交媒体平台，通过线上渠道向全球消费者推广自己的产品和服务。
他们还与电商平台合作，为消费者提供更加便捷的购物体验。
如今，星星品牌已经成为一个国际化的知名品牌。
他们的产品深受全球消费者的喜爱和追捧。
而艾伦和他的团队也一直在追求更高的目标和更大的梦想。
他们希望通过自己的努力和创新精神，将星星品牌打造成为全球最具影响力和价值的品牌之一。
在这个充满挑战和机遇的时代里，星星品牌将继续秉持着创新、简约、时尚和环保的设计理念和质量标准为全球消费者带来更多优秀的产品和服务同时他们也将继续关注社会公益事业为构建更加美好的世界贡献自己的力量。
韩国SM艺人公司探析深度报告(2020)
一、韩国娱乐产业的先驱，引领时代的韩流制造者
1. K-POP鼻祖，引领全球韩流的综合性娱乐集团 2. 历史沿革：稳步发展，开放合作，不断扩大业务版
图 3. 股权结构及业务布局：商业化完善及国际化布局 4. 李秀满：艺术家与商人双重身份的完美结合
• 收购Million Market
2017
• 收购负责广告业务的SK planet M&C（并 入SM C&C），将事业拓展至广告代理 领域
• 收购独立唱片公司Mystic • 和韩国最大的通讯商SKT签订战略合作，
SKT出资650亿韩元，成为了SM C&C第 二大股东.
资料来源：公司官网、招商证券
图表7：李秀满所获奖项荣誉
年份 2005 2008 2011 2015 2016 2016 2017 2017 2017 2018 2018
奖项名称 东南劲爆音乐榜"最佳海外制作人" 第23届韩国金唱片大赏“最佳制作人奖” 韩国大众文化艺术赏“文化勋章” 韩国《HERALD经济》大众文化影响力领袖BIG30 1位 第十六届音乐风云榜年度盛典 “亚洲最佳制作人奖” 美国亚洲协会“亚洲创变者奖” 首尔国际论坛“灵山外交人士奖” 美国杂志《Variety》“全球最具影响力商业领袖500人
2、商业模式日臻成熟，公司规模逐步扩大。2010-2019年SM娱乐主营业务CAGR为23.73%，营收 同比增速一度达到68.76%。业绩的持续增长源于商业模式的日臻成熟：SM娱乐公司工业化的造 星方式使得爆款频出确保了收入的可持续性；创新的运营方式以及对应援文化的引导使得艺人商 业价值被充分挖掘拓展了收入的来源；而在议价中的强势地位又使其具有成本优势。当然，近年 来SM娱乐快速扩大业务布局，缺少对主业的聚焦也使其盈利能力承压，而同业竞争的加剧以及中 国大陆的限韩令等外部环境变化也使其陷入增长困境。
上海新星的创新DNA
面 ，新星的 “ 星牌 ”橡皮布 早在
２ ０ 年就 已通过 了Ｓ Ｓ 测认 证 。 ０６ Ｇ检 于 是在 ２ １年 ，新 星着 眼于 治理 生 ０１ 产过 程 中的 废弃 物 ，随后 建 立 了一 套 “ 甲苯 回收装 置 ” ，这 套 装置 在 ２ １年 ５ ０２ 月将正式 投入 使用 。 在 过去 一年 ，新 星 又增加 了三 条流 水 线 ，产能 扩大 了一 倍 ，年 产
里 ，新 星将 宽 幅和 胶布 两个 主要 生 产 车 间里 的 大 过 浆 机 和 小 过 浆 机 全 部 改 造 完 成 ，产 能 大 幅 提 高 。 徐 毛 清 很 欣 慰 地 表 示 ， “ 在 其 这 他 厂 里 ， 起 码 还 要 延 长 一 年 时 问 。 ” 就 在 这 两 个 车 间 的 改 造 接 近 尾 声 的 时 候 ，新 星 又 开 始 了制 浆 车 间 的 改 造 项 目 ，这 也 是 ２ １ ０２ 年 的 重点 项 目。
上海 新星 印刷 器材 有 限公 司董 事 长徐 毛清 带领 企 业上 下 ，用 ２年 ０ 的 专注 ，记 录 下一 个 民族 品牌 的成 长轨迹 。它不张扬 ，以一个个创新性 的研发成果撼动着国际厂商对于高端
橡皮布市场的垄断地位 ；它不浮躁 ，
２ ０ 年 底 ，徐 毛 清 在 北 京 开 ０５ 会 时接 到唐 雪 华打 来 的一 个 电话 。
车 间工 艺 整 体 改造 ；４ ０ 元 用 于 ０万
产 出仍 不能满 足 市场 需求 。一 向以
满 足 客 户需求 、创建 民族 品牌 为 己
京 化 工大 学会 派 几名 硕士 和博 士研 究生 到新 星 进行调 研 ，并 最终 敲 定
研发 项 目。而在随后 的德鲁 ￣２ １展 ０２
2022卫星公司介绍
2022卫星公司介绍卫星公司介绍卫星公司介绍亚洲卫星公司（AsiaSat）●1988年2月在HK成立，是亚洲地区第一家区域性商业卫星运营公司。
●1990年4月7日发射亚洲一号。
●1999年3月21日发射的亚洲3S卫星，覆盖范围与亚洲二号卫星相似，定位于东经105.5°的轨道位置。
●2022年4月11日亚洲四号卫星从美国佛罗里达州发射，定位于东经122°的同步轨道位置，有28个C波段转发器和20个Ku波段转发器，为港澳台地区提供直接到户的直播电视业务。
亚太卫星控股有限公司（APT）APTsatelliteHoldingsHK上市公司（股份代码1045），为亚太地区欧洲和美国提供卫星转发器租赁服务、卫星通讯及电视广播等服务。
其主要的股东是中国和东南亚的著名企业（主要是中国通讯广播卫星公司、中国航天科技集团公司、新加坡私人有限公司全资附属公司、航天科技卫星控股有限公司、光华开发创业投资有限公司等）APT于2022年6月成功发射亚太Ⅴ号卫星，2022年4月发射亚太Ⅵ号卫星。
集团通过提供HK大埔的卫星测控中心对亚太Ⅰ号、亚太ⅠA号、亚太2R、亚太Ⅴ号以及亚太Ⅵ号等在轨卫星进行操作，转发器覆盖了全球70%的人口。
地面设施：有6个测控或者运营中心，分别提供： 1.北京卫星测控中心，也是目前国内最大的民用卫星地面控制中心，同时是国家一级通讯枢纽； 2.沙河卫星地球站； 3.业务运营中心； 4.亚太卫星测控中心，在HK新界大埔工业区； 5.亚太卫星电视播控中心，在HK新界大埔工业区； 6.亚太网络运营中心，在HK新界大埔工业区注：除了以上所介绍的卫星外，应该还有亚太Ⅰ号、亚太ⅠA号、亚太Ⅵ号等卫星在服务；环球卫星公司（SES，为世界排名第二的卫星公司）SES公司包括：SESASTRA(SES全资子公司)，拥有15颗卫星；SESWORDSKIES(SES全资子公司)，拥有25颗卫星；SESWORDSKIES是SES集团所设定的全球业务部门，由之前的SESNEWSSKIES和SESAMERICOM合并而成。
壮士断臂,创建橡皮布的民族品牌——记上海新星印刷器材有限公司自主创新之路
１９ 年 建厂初期 ，徐毛清他们 以苦为乐 、以苦为 ９２ 荣 ，在不到一年 的时间内就 制造 出接近 国际先进机种
的 晒 版 机 等 各 类 印刷 制 版 机 械 系 列 产 品 ２ 多 种 ； １９ ０ ９３
年 ， “ 颖 自动制 版 设备 ”被 列入 上 海市 “ 火计 新 星
划 ” 项 目，１ ９ 年 制 版 设备 获 得 “ 海 市 星 火 杯 发 明 ９４ 上
展 的主旋 律 。具有 强烈 忧患意 识 的新 人 只 陶醉 、 不沉醉 ，他们清醒地认识到：随着计算机直接制版技 术快速发展 ，传统制版设备 已连续在两 ｄ ｕ ａ Ｆ Ｐ 国际 印刷 大展 中难觅踪影 ，传统制版 Ｉ ： 艺走 向衰退 已成必
然 。 公 司 只 有 不 断 开 拓 创 新 ， 开 发 适 应 市 场 的 新 产 品 ，才 能 取 得 新 的 、跨 越 式 的 、可 持 续 发展 。
誉 。 １年 来 ，新 星 公 司本 着 强 烈 的 爱 国热 情 与 为 国争 ８ 光 的激 情 与 志 气 ，秉 承 “ 信 、 创 新 、 发 展 、卓 越 ” 诚
与人 才 ，在这场知识竞争 中 ，新星公司 的 自主创 新之
路 究 竟 是 如 何 走 过 来 的 呢 ？本 刊记 者 近 日走 访 了新 星
级 ， 国外 的橡 皮 布 如 美 国的迪 可 ，德 国 的风 凰 、康 迪
泰 克 ， 口本 的金 、滕仓 、住 友等 陆续进 入 中国市 场 。１９ ￣ ，ｌ 印刷及设备器材工业协会 明确提出 ９ ９Ｆ １ ］ ２ １年胶 印橡皮布发展方针 ： “ ００ 重点研制生产 高速 印 刷机 （ 单张纸 印刷 机时速 ｌ 万张 以上 、卷 筒纸印刷机 时速６ 万张 以上 ）所需 的中、高档气垫橡皮 布， 以及 不 同规格 、型号的配套铝夹板，以满足更 多的印刷机
新星企业
新星企业作者：昀灏来源：《新财经》2011年第03期五年前，“全球挑战者”的出现还是个新奇的概念。
当时，尽管联想集团已然收购了IBM 的PC业务，中国海洋石油总公司提出了主动收购美国加州联合石油公司(unocal)的提议，但在很多历史悠久的跨国公司眼中，这些来自新兴经济体的竞争对手很可能是昙花一现，或者只是偶然现象而已。
但如今，西方高管们已经充分认识到了，那些拥有全球化意愿的快速发展经济体中所谓“新星”企业正在崛起的现实。
其中不少人已经开始担心，在不久的将来，这些来自快速发展经济体的全球挑战者将在全球行业排名中超越老牌跨国企业。
得出这一结论的是被士顿咨询(BCG)最新发布的题为《腾飞中的挑战者一快速发展经济体的新星企业正在重塑全球行业格局》。
根据该报告显示，其甄选的100家全球挑战者中约有一半企业在五年内将有能力跻身《财富》世界500强行列。
这些从16个国家中甄选的全球挑战者企业包括了华为技术有限公司、全球最大的采购公司利丰集团等等，这些全球挑战者在2009年实现了1.3万亿美元的营业收入。
你不难从全球各大商业媒体的封面上，看到这一崛起的新势力如何冲击着旧有的势力格局。
在过去十年内《财富》世界500强中，来自快速发展经济体的企业数十年间增加了两倍以上，从21家增加到75家。
2010年《福布斯》2000强排名中亦包含了398家快速发展经济体企业，在过去五年内几乎增加了两倍。
快速发展经济体的代言人对这一现象，BGG合伙人Sharad Verma表示：“全球挑战者正以强有力的姿态步入未来的十年。
具有远见的跨国企业应当把这些企业列为潜在客户和合作伙伴，并寻找与之合作的新方式，从而实现双赢。
随着市场竞争的日益激烈。
这两个阵营的界限将日渐模糊。
”能够证明其说法的事例比比皆是捷豹(Jaguar)和路虎(Land Rover)等成熟西方品牌现在已为印度塔塔(Tab)集团所拥有：根据总收入排名，华为技术有限公司和中兴通讯股份有限公司分别是全球第二大和第五大移动通信设备制造商：墨西哥的宾堡集团是全球最大的面包烘焙公司：巴西的]BS是最大的肉类供应商；俄罗斯铝业联合公司(United Company Rusal)则是最大的铝生产商。
中国华星集团美国有限公司 - PowerPoint 演示文稿(1)ppt课件
中 央 企 业 主 要 经 济 指 标 快 速 增 长
中央企业近五年利润总额对比分析
单位：亿元人民币
7547 6277 4784.6 3005.9 2405.5
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（二）地利
三、归国创业（发展）的最佳策略
地利: 与国有经济尤其是中央直属大型企业集团合作是 归国创业（发展）的最佳途径
科研院所
两公司管理团队主要来源 于中国政府部门工作人员 和国有大中型企业高级管 理经营者，深刻理解和掌 握国家法律、法规及政策， 与政府部门长期保持着良 好的人脉关系。同时，公 司还拥有一个专家团，其 规模是根据实际需要而定
高等院校
Hale Waihona Puke 专家团中国科技部中国发改委
中国国资委
版权所有 翻印必究 严禁外传 中国华星集团美国有限公司
华星美国公司和三孚创业投股公司从事投资银行产权经纪管理咨询等业务已有多年历史也经历了中国创业投资从狂热投资沉寂低迷快速发展整个阶段对创业投资
千里之行 始于足下
——简述归国创业（发展）要略
盛骏飞 中国华星集团美国有限公司 二零零七年四月
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目录
一、归国创业（发展）的难点
（一）市场信用体系不完善 （二）技术发明人的心理期望太高 （三）市场营销能力不足 （四）内部人控制 （五）资本退出渠道不畅
――中国华星集团美国有限公司是是中国华星集团的全资子公司，经 中华人民共和国商务部核准在美国纽约曼哈顿依法设立。主要从事投资 银行、产权经纪、国际工程、国际贸易、信息咨询等业务，是中央企业 开拓中美间市场的重要窗口公司和综合运作平台。其使命是促进中美企 业之间的合作与交流
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新星(Nyrstar)公司的前世今生钱广禄【期刊名称】《《中国金属通报》》【年(卷),期】2019(000)010【总页数】3页(P147-148,150)【关键词】新星公司; 矿山收购; 失败; 债务; 托克; 被收购【作者】钱广禄【作者单位】北京安泰科信息股份有限公司北京 100018【正文语种】中文【中图分类】F275新星（Nyrstar）公司是全球TOP级锌生产企业之一，从金融危机时期开始，试图通过收购矿业资产改善自身作为纯粹的锌冶炼企业的发展环境，提高盈利能力，但十年过去了，其结果如何呢？今年上半年， Nyrstar公司面临债务危机以及被收购的消息传出，市场关于此方面的消息颇多，也有一些很中肯的分析（比如MB 对Ngotho的访谈内容。
Ngotho曾就职于荷兰的ABN Amro银行，有着7年金属、矿山和工业股票分析的工作经验，目前担任西班牙基金管理公司高级买方分析师，对Nyrstar有着多年的研究经验）。
我们通过对托克公司2019年上半年财报中披露的关于收购Nyrstar公司的内容，结合外媒的相关报道，对资料进行整合、分析，梳理了Nyrstar公司的经营、收购矿业资产的过程以及被托克收购等，希望给中国锌企业以启迪和参考。
1 Nyrstar收购矿业资产并不成功西班牙基金管理公司的高级买方分析师Ngotho，通过对公司的投资、债务报告及经营行为对Nyrstar公司进行了深入的研究。
经过多年的分析，Ngotho曾经在报告中对Nyrstar公司的投资和债务报告敲过警钟。
Nyrstar公司的股东在2018年一年几乎失去了所有的股份，股价从2018年1月14日的7.14欧元暴跌至2019年6月6日的0.19欧元。
新星公司成立于2007年，由比利时优美科公司（Umicore）锌冶炼资产和澳大利亚Zinefex合并而来，首次公司募股（IPO）的市值为48.8亿欧元（约54.9亿美元），公司精锌总产量约占全球8%，锌冶炼年产能130万吨，这是一个良好的开端，在嘉能可与超达合并之前曾一度是全球最大的锌冶炼公司，也成为全球锌精矿的最大需求者。
公司成立之初，正是中国需求高速增长之时，每年大量进口锌精矿，导致全球加工费长期低迷，并令全球锌冶炼厂处于被动地位。
从2009年开始，新星开始了一系列的矿业收购行为，意欲将纯冶炼公司转变为一家矿冶一体化的金属生产商。
业内人士普遍认为真正让Nyrstar付出代价的正是矿业收购。
在Roland Junk担任公司首席执行官期间，公司斥资约10亿美元收购了一系列矿山。
具体的矿山收购行为如下：2009年5月斥资1000万欧元收购Mid-Tennessee，（这座矿山于2008年10月开始进入维护和保养状态）；2009年9月花费1.26亿美元收购了East-Tennessee（该矿山于2009年10月开始维护和保养）；在2009年10月耗资1940万美元收购了Coricancha（该矿山于2008年5月已经暂停生产）；2010年7月斥资2300万美元收购了Pucarrajo矿山（该矿山于2009年6月停止生产）；2010年11月斥资2.96亿欧元收购了Farallon旗下位于墨西哥的Campo Morado矿山；2011年6月斥资4.42亿欧元收购了Breakwater Resources公司旗下的位于加拿大的El Toqui、El Mochito、Myra Falls和Langlois mines四座矿山（其中，Langlois在收购后才重新正常生产）；从上述的收购行为我们可以看出，Nyrstar收购的9座矿山中，多数在收购前即处于停产维修状态。
从2010年开始，收购的矿山才开始陆续进入生产阶段。
具体生产情况如下：表1 Nyrstar公司2010-2018年旗下矿山的锌精矿生产情况数据来源：公司年报单位：千吨 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Campo Morado 95 84 54 48 1 - - -Contonga 4 19 29 27 28 26 24 - -Coricancha 1 4 4 1 - - - - -El Mochito 18 50 49 60 45 27 - -El Toqui 20 44 50 74 82 58 - -Langlois 2 73 66 73 74 64 65 46 Myra Falls 27 59 51 51 17 - 0.4 East Tennessee 81 78 97 113 101 104 101 107 123 Middle Tennessee 21 50 79 79 74 74 - 34 60合计 107 312 515 489 510 270 165 206 230根据上表我们可以发现，其中有4座矿山从2010年开始正式生产，其余的5座矿山从2011年开始生产， 9座矿山仅在2011-2013年间全部正常生产。
由于锌价持续走低，从2014年开始，Nyrstar陆续开始关停矿山，2014年关闭了Coricancha，2015年关闭了Campo Morado；2016年关闭了Myra Falls、Middle Tennessee。
到 2017年，仅 Langlois、East Tennessee和 Middle Tennessee三座矿山维持正常生产。
由于锌价在2014-2016年低位徘徊，2016年Nyrstar开始出售旗下的矿山，2017年以2000万美元的价格将Campo Morado矿山出售给了Telson Mining，2018年，以2600万美元出售了EI Toqui和EI Mochito。
截至2018年，公司旗下的矿山仅剩下4座，分别是Langlois、East Tennessee、Middle Tennessee和Myra Falls，其中Myra Falls在2015年4月-2018年之间处于闲置状态。
Nyrstar公司在2018年对Myra Falls和Langlois减值1.48亿美元，主要是由于可回收金属的品位低于预期值。
公司花了10亿美元收购了实际价值可能在1-2亿美元之间的矿山，后来又以很低的价格出售，这些行为使得Nyrstar积累了债务。
有分析认为，对于Nyrstar公司来说，很不幸的是，2015年锌价持续走低时，全球最大的锌生产商嘉能可宣布减产50万吨，叠加澳大利亚年产锌精矿50万吨的Century矿山和年产锌20万吨的爱尔兰Lisheen矿山闭坑，导致全球锌精矿供应大幅缩减，锌价由于原料的短缺开始持续走高，从2016年1月的1427美元/吨涨至2018年1月的3622美元/吨，矿山的盈利状况持续改善，而此时Nyrstar公司已经出售了旗下的部分矿山，没有出售的矿山也多处于停产维护状态，并没有从牛市中盈利。
造成上述后果的主要原因是，新星没有做好尽职调查，在进入采矿业前，可能缺乏足够的矿业知识，没有正确评估购买矿山的价值。
此外，对锌价的走势判断失误。
图1 Nyrstar公司收购企业的股价及锌价走势图1是Nyrstar公司旗下的矿产价格评估图和锌价走势的对比图。
从图中我们可以看到，自2009年开始，Nyrstar开始了矿山的收购行为，而当时的锌价处于上行阶段，收购资产时所花费的单位成本都远高于当时的锌价。
矿山的收购行为于2011年6月结束。
收购的矿山仅进行了为期较短的正常生产，从2011年下半年开始，锌价开始下行，2013年-2014年，锌价持续低位震荡，2015年断崖式下跌，期间，Nyrstar公司先后暂停了Coricancha、Campo Morado、Myra Falls 以及Mid-Tennessee矿山的生产；2016年，锌价持续走高，而Nyrstar公司并没有对停止运营的矿山进行复产的计划，而是将旗下的El Toqui、El Mochito 、Coricancha、Campo Morado以远低于锌成本价格和购买的价格出售。
综上可以看出，Nyrstar公司经营矿山的失败主要原因有以下几点：一是矿山收购的时间不对，在锌价走高的时候收购；二是收购的矿山资源禀赋不好，收购的矿山有一些处于成本曲线的90分位以上，大部分矿山都没有在正常的运营状态，大多处于停产维护阶段；三是收购的价位偏高，收购的矿山成本远高于当时的锌价；四是对锌价的走势判断出现问题，在锌价走高的时候，以远低于锌价的单位成本价格出售了矿山。
Ngotho还指出，除了矿山经营失败的问题，还有其他的经营问题：如Nyrstar和Finnish Nickel Mine Talivivaara公司签订了采购协议，在2010-2013年期间，购买125万吨锌精矿；而Nyrstar在未确定该公司是否可以交付如此数量的锌精矿前，于2010年向Talivivaara公司预付了3.35亿美元订金，而Talivivaara公司在2013年破产前，从未交付过那么多的锌精矿，协议未能成功履行，2015年，Nyrstar公司为此损失了2.22亿美元。
虽然公司在采矿业的经营是失败的，但是在冶炼上还是有一定的优势，尤其是在荷兰和比利时的冶炼厂，是Nyrstar的核心资产。
根据Ngotho对其财务状况及公司运作情况分析后发现，Nyrstar股东中来自比利时和荷兰的散户投资者所占比例非常高。
2018年6月，Ngotho在分析Nyrstar的高收益招股说明书时发现了一份书面承认书，承认其在年报和季报中没有披露的一个保理项目，保理金额是7000万欧元，市值为5亿欧元；保理是将公司的发票或应收账款暂时出售给银行以获取现金，并在回购时向银行支付利息。
Ngotho表示，当一家公司在披露信息时并不是直截了当时，就会更加仔细的审视他们的债务。
当这件事情曝光后，Nyrstar公司和托克公司卷入了一场代理权争夺战，对手是专门针对不良债务的基金，这些基金买下了Nyrstar公司3.4亿欧元的债券，将于2019年到期偿还。
由于无法偿还这些款项，托克公司统一将Nyrstar公司私有化，对于Nyrstar公司及其员工来说是一个好的解决方案，但是对债券和股票的持有者来说并不是。
托克公司在2019年8月发布的半年报中披露了托克公司收购Nyrstar公司的全过程。
2 托克公司收购Nyrstar公司Nyrstar公司是一家全球性的多金属公司，在铅锌领域占据市场领先地位，在其他基本金属和贵金属领域的地位也在不断上升。
该公司拥有4000多名员工，在澳大利亚、比利时、加拿大、法国、荷兰、挪威和美国拥有6家冶炼厂（包含5家锌冶炼厂和1家铅冶炼厂）和4家采矿企业。
托克公司自2007年开始与Nyrstar公司达成商业合作，2015年获得了新星公司大量的股权后形成了长期的结构性合作模式。