技术分析

技术分析

1、K线理论

2、切线理论：

画切线的目的是找出趋势，找出压力线和支撑线。

画切线的方法主要有：趋势线、通道线、黄金分割线、甘氏线和速度线等。

（１）趋势分析：趋势是指市场价格的波动方向。三种方向：上升、下降、水平。

底部不断抬高为上升方向，顶部不断降低就是下降方向。底与底、顶与顶同高为水平方向。

大趋势中包含小趋势：３

１压力

２支撑压力

支撑

（2）支撑线和压力线：

支撑线能起阻止价格继续下跌的作用。要维持跌势，必须下破支撑。

压力线能在阻止价格继续上升的作用。要维持升势，必须上破压力。

支撑和压力的位置一般选择在前期的高点和低点以及成交密集区。

其意义在于“抄底”和“逃顶”。

压力线和支撑线突破后的地位相互转化。这是人们的心理因素在其作用。

（3）趋势线和轨道线：

趋势线突破后起相反作用

轨道线 趋势的加速

Ｌ２

１

（4）黄金分割线和百分比线：

黄金分割是一个古老的数学方法，有着神奇的作用和魔力。生活中常常用到，审美也如此。

其特殊数字为0.382、0.618、1.618、2.618。

百分比例线：1/2、1/3、2/3这三条线最为重要。调整到2/3位置已基本到位。 3、形态理论：

就是通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态，发现价格的运动方向。

价格移动的规律：持续整理、保持平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再找新的平衡……

这样循环往复。因此，只有两种形态：持续整理（平衡）形态和打破平衡（反转突破）形态。

（１）反转突破形态：

双重顶和双重底（

ＡＣ

在这里颈线（Neck Line）是非常重要的支撑线（压力线）

应用时注意：双重顶底一般不完全等高；可能是多个小顶底构成；M顶和W底在成交量上表现不同；两个顶或底之间的距离越长，其反转的潜力越大；颈线突破后会有强烈反扑，但受制于颈线反压（或支撑）。

头肩顶和头肩底（Head and Shoulders Tops and Bottoms Patterns）又称头肩形。只有突破颈线才是反转的信号。

Ｂ

Ｆ

Ｂ

Ｄ

Ｆ左肩Ａ

肩ＥＬ２

头Ｃ

Ｌ１

三重顶底形（Triple Tops and Bottoms Patterns）（体的头肩形）

圆弧形（Rounding Top and Bottom Pattern）（又称碗形、碟形或圆形）

在圆弧的两端成交量大，而靠近底部成交量越小；是最具价格爆发力的一种反转形态。

岛形反转

V形反转

缺口

(2)持续整理形态：

三角形（Triangles Pattern）

对称三角形上升三角形下降三角形

将沿原方向前进一定向上（直角三角形看斜边方向）一定向下

矩形（Rectangle Formation）

又称为箱形。横着有多长，竖起来就有多高。箱子里也可以博短差。

旗形（Flags Formation）

形状像一面旗（向上或向下飘着），成平行四边形。一般发生在价格大幅波动之后的整理。

应用时注意：首先要有一个旗杆；其持续时间不能太长（短于3周）；旗面两端成交量大，旗面里自左向右成交量逐渐减少。

楔形（Wedge Formation）（旗形的原理类似。）

喇叭形（Broadening Formation）和菱形（Diamond Formation）：（是三角形的变体。）4、波浪理论（Wave Theory）

波浪理论是所有技术分析方法中最为神奇的方法。

神奇表现在：用此方法得出的结论开始感到荒唐，但过后竟成现实，直到目前没有人能熟练地应用，不易掌握；但又流行范围广，人人都能说几句。

（１）波浪理论的产生：

全称为艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory）

是以美国人拉尔夫．纳尔逊．艾略特的名字命名的一种技术分析方法。把价格走势比喻为波浪。

在20世纪30年代由艾略特首先发现并应用于证券市场，并发表了一些文章。

在1946年（他逝世的前两年）完成《自然法则——宇宙的秘密》一书。

在之后的30多年里，很多人为此理论能被社会广泛承认，做了大量工作。

到1978年查尔斯．丁．柯林斯的专著《波浪理论》以及弗罗斯特与普里克特合著的《艾略特波浪理论》两本书出版后，此理论才正式登上技术分析舞台。

（２）波浪理论的理论基础：

此理论思想来源于三个理论：一是经济周期理论；二是道氏理论；三是菲波纳奇数列。

首先，艾略特受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，把周期理论引入来分析。

把周期分成时间长短不同的各种周期，并指出一个大周期之中可能存在小周期，小周期里还可细分成更小的周期。每个周期无论时间长短都是以一种模式进行。

一个完成的大周期包括8个小周期。5浪上升（下跌），3浪调整。8浪结束后，进入下一个大周期仍然是8浪。

其次，继承和发展了道氏理论。主要趋势则是1、3、5浪，而2、4浪为次要趋势。主浪里包括子浪，也就是大趋势里包含小趋势。艾略特还找到了这些趋势发生的时间和位置，不等趋势确立，就能明确知道目前所处的状况，便以指导操作。

最后，菲波纳奇数列是数字上很著名的数列，有着很多特殊性质，为艾略特提供了计算方法。

（３）原理：

三个要素：形态、比例、时间。

形态是指波浪的结构，是波浪理论的重要部分。

Ｐ

５

ｂ

３ａ

ｃ

４

１

２

市场呈8浪的基本形态Ｔ

波浪理论的一个至关重要的特点：价格形态的跨度是不受限制的。大到可以覆盖从有市场以来的全部时间跨度，小到可以只涉及数小时、数分钟的股价走势。但无论趋势是何种规模，都以8浪的基本形态表现出来。

波浪理论与前面讲过的形态分析有着较好的吻合，同时各个浪有其具体的特征和变化规律。

上图只是一种理想的浪形。有些浪可能出现7浪或9浪的延长。

比例是指测算各个浪间相互关系：一是基本的波浪结构都是按照菲波纳奇数列组织起来的。如，8浪中有5个上升浪，3个下降，再细分为两个层次和更多细浪二是在浪与浪之间，有一系列比例关系，就是前面讲过的黄金分割率和百分比规律。

时间是指各浪在时间上的相互关联。一些重要的浪的形成从前一个转折日算起，往往在第13、21、34、55天（周）——称“时间之窗”。（这一点存在争议）

（４）评价：波浪理论在很多时候能够完美地描述一段市场的走势。但是，理论终归是理论，如果过分机械、教条地应用肯定会失败。

其不足表现在：一是应用上的困难，即学习和掌握上不容易。8浪结构中主浪和调整浪的变形会产生复杂多变的形态。有着大浪套小浪，浪中有浪的多层次形态，使人们在数浪时会产生偏差。浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点。

二是面对一个形态，不同的人会产生不同的数法，而且都有道理，主观性很强。例如，一个下跌浪经常有人看做是第二浪，认为后面将有诱人的三浪上升；也有人看做是三浪的

a浪，认为后面将有很深的下跌。因为：有些小波动有人计入，有人不计入；延伸浪没有明确的标准和条件，仁者见仁、智者见智；目前的所处位置总不是最后一浪。生命不息，浪形不止。可以从很长时间开始数，也可以从很短时间开始数。上升可以无限制，下跌也可以无限制。

三是波浪理论只考虑价格形态的因素，忽视了成交量的影响，给人为制造形状提供了机会（骗线）。当然这是所有技术分析方法共有的不足。谨防上当，时时警惕。

回首看已走过的图形，似乎都有很完美的8浪结构，但在形成途中来划分都很难。尽管如此，大半个世纪以来，人们对波浪理论仍然情有独钟。

5、循环周期理论（Cycle）

认为无论何种程度何种规模的价格波动，都不会朝一个方向永远走下去，都有从小到大，由盛至衰、循环往复的规律。

此理论主要强调时间因素，计算周期的方法有：时间跨度、特殊数字跨度、节气及假日跨度等。

6、相反理论：

认为：大多数投资者看法一致的时候，有可能是错误的。其理由是“零和游戏”。

市场人人看好的时候，应该见好就收，相反，人人都惟恐避之不及的时候要进入。

该理论有一定道理，但人性的弱点使人们经常有“羊群心理”，忘乎所以。同时，该理论也不能证明不和大众一致的行为就一定能获利。

7、预言自我应验论（Self-fulfilling prophecy）

认为：由于没有任何图形可以用数学方法科学地定量研究，因此图表形态的辨认几乎出自主观断判，技术分析是读图者心中的臆想。但由于绝大部分图表形态流传广泛，许多交易商把它们牢记在心，常常根据图形不约而同地行动。于是每当图形发出“看涨”或“看跌”的信号时，买者或卖者一拥而上，结果产生了“预言自我应验”的现象。

这种对技术分析的批评遭到了很多抵抗。认为：图表形态虽然很客观，但每个人研读图表的方法不同，图表形态几乎从来没有清楚得能让分析师们意见一致的时候“有条条大路，但不全通罗马”。况且，即便大多数分析师预测一致，他们也不一定在同时以同样的方式入市。因此，“预言自我应验论”是错误的。

8、有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）和随机漫步理论（Random Walk）

有效市场假说的形成经历了半个多世纪时间。直到1965年美国芝加哥大学法码（Fama）完整提出。

法码将金融投资的有关信息分为三类：历史信息、公开信息、内部信息。

并据此提出了三种形式的市场有效性假设：

（１）弱型有效市场假设：价格已经凝聚了所有历史记录的信息，价格和交易量等信息都成已知和完全使用，没有人能通过任何方法从分析历史信息以获得超额利润，因此，未来的价格变动不受影响。

（２）半强型有效市场假设：价格也反映了所有已公布的信息，未来行情也不受影响。（３）强型有效市场假设：这是最有效的市场，在该市场里，价格不仅包括弱型和半强型市场的内容，还包含其它所有的信息：内线人所知的信息、所有对特定公司及整个经济的分析的结论。于是，任何人（包括内线人）都无法拥有对信息的垄断权。价格永远反映真实的市场价值，任何投资者都不可能从信息的不完全或非对称中获得超额利润。

有人曾对世界各大市场做过比较研究，结论是：

一、世界上不存在强型有效市场；

二、就美国而言，只是半强型有效市场；

三、市场的完善过程和目的就是从弱到强有效；

四、在上述环境中，要想在股市中赚钱，只有两种方法：靠内部信息和长期价值

投资。

随机漫步理论：（又称随机游走理论）是在有效市场假说的理论基础上提出来的。

认为市场行为者的买卖信息都反映在市场的价格之中，只有不可预见的事件才会影响价格的变化。

价格的运动是随机的，正像一个醉汉在宽阔的广场上漫步，我们不知道他下一步将走向哪个方向。

“几乎宛若机会之魔每周扔出一个随机数字，把它加在目前价格上，以此决定下一周的价格。”

有效市场假说和随机游走理论攻击技术分析，也批评基本分析，认为根本不存在任何办法可以预知未来价格。并明确指出，对于金融资产的投资，最好的办法是“买了就等着”。

评价：价格走向没有规律。因为价格走向受多方面因素影响。这是市场中一部分人的看法，有一定道理。

基本分析与有效市场假说实际上都有一个假设前提——投资者是理性的。

技术分析的假定条件中暗含一个假设——市场是由感情驱动的。

实际上，任何事物的运动都有规律可循，只不过没有认识到。不可陷入不可知论之中。

对技术分析的盲目迷信和乱用以及“技术分析无效论”两个极端都是片面的。

9、技术指标分析：

定义：技术指标是按一定的数字方法对行情数字进行处理，所得到的结果就是技术指标的数值，不同的数字处理方法会产生不同的技术指标。这种定量分析可以提高市场操作

的准确度。

应用法则：考查指标的六个方面：

背离：指标的走向与价格走向不一致。

交叉：指标曲线图中的两条线发生了相交现象，金叉或死叉。

高低：指标的数值达到了一个极其少见的高值或低值。

形态：指标呈现某些反转形态。

转折：指标的曲线发生了调头，表示一种趋势的结束或另一种趋势的开始。

盲点：指标没有信号的时候。

注意的问题：

一是每种指标都有自己的适用范围和特定环境，效果时好时差。既不能盲目相信，机械照搬，也不能绝对否定，一点不参考。

二是不能频繁使用技术指标。技术指标只在一定的时候才发出信号，一般一年中只有几次。

三是在不同的金融投资工具交易市场上所主要使用的指标不同，同时因人而异，根据经验和个人喜好选用4-5个指标为宜。

（１）移动平均线（Moving Average，MA）

收盘价相加除于天数，得出5日、10日、20日、30日周线或年线、月线等。

其特点为追踪趋势性、滞后性、稳定性，助涨助跌性及支撑压力性。

葛蓝碧（Granville）MA应用法则：

在MA使用方法的论述中，最具影响力和实用意义的是葛蓝碧8相法则。

葛蓝碧8项法则

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1.移动平均线从下降开始走平，价格从下向上穿移动平均线时可以买入。

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2. 价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线附近再度上升，这显示了价格已经受到了移动平均线的支撑，可以买入。

3. 价格跌破移动平均线，经过迅速的下跌或者时大幅的下跌，运离移动平均线，这时候时间与空间的不对应，将使价格上涨，可以买入。

4.移动平均线上升，价格也上升，同时均线和价格距离不远，均线保持对汇价的助涨作用，可以买入。6D;@e$n(R hF%T

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5.均线上升趋势变缓，并开始走平，汇价从上向下穿过移动平均线，显示趋势发生改变，应该卖出。

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6.汇价连续迅速地下跌，已经离开移动平均线一段时间或者空间之后，开始上升，但在上升到移动平均线附近再度下降，显示反弹只是市场对快速下跌的修正，应该在均线附近卖出。.@l G6y[{6L v#g T*|

7. 价格向上突破移动平均线，并连续迅速暴涨，远离移动平均线，由于时间与空间不对应，汇价必然要跌，应该卖出。

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8.移动平均线下降，汇价也向下，汇价与均线距离适当，均线保持其助跌作用。

对葛氏法则的记忆，只要掌握了其思想就不难。

第一是均线本身是一种支持或者压力线，价格突破之后肯定会再走一段。

第二是汇价离移动平均线过远，就不符合时间和空间的对应原则，这时汇价就会开始向移动平均线靠近。+@(Y0U B;X6O-e

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在盘整阶段或趋势形成后的中途休整阶段，MA的信号出现得很频繁，极易发生错误的信号，这是MA的不足之处。MA只是作为支撑线和压力线，汇价站在支撑线之上，当然有利于汇价上涨，但并不是说就一定会涨，移动平均线支撑的作用比助涨的作用明显。

（２）平滑异同移动平均线MACD（Moving Average Convergence and Divergence）

它是两条指数平滑线之差（DIF 、 DEA）。

MACD柱状图

交易法则

MACD柱状图可以提供两类的讯号，一是每天都发生的普通讯号，另一种讯号相当罕见，任何市场每年可能仅有几次，但这是强烈的讯号。

普通讯号是由MACD柱状图的斜率决定（参考图26－3）。如果目前的柱状高于前一支柱状，斜率向上，代表多头力量转强，适合买进。如果目前的柱状低于前一支柱状，斜率向下，代表空头力量转强，适合放空。如果价格朝某个方向移动，而MACD柱状图朝另一个方向移动，代表市场主导力量的热忱正在冷却中，价格趋势很弱。

1.当MACD柱状图停止下降而回升，这是买进讯号，建立多头部位，停损设定在最近次要低点的下侧。

2.当MACD柱状图停止上升而下降，这是卖出讯号，建立空头部位，停损设定在最近次要高点的上侧。

3.当价格涨势创新高而MACD柱状图的头部下滑，这代表卖出讯号，建立空头部位，

停损设定在最近高点的上侧。

4.当价格拉回创新低而MACD柱状图的底部垫高，这代表买进讯号，建立多头部位，停损设定在最近低点的下侧。

如果MACD柱状图与价格之间的多头背离现象无效，价格再创新低，则停损出场。继续观察MACD柱状图，如果价格创新低而柱状图出现第三个垫高的底部，这是“三重多头背离”----非常强烈的买进讯号，在这种情况下，当MACD柱状图开始回升时，立即进场买进。（st合金）对于三重空头的背离，则采取相反的放空程序。

如果MACD柱状日线图创最近三个月的新高，代表多头气势如虹，价格可能进一步上升。反之，如果MACD柱状日线图创最近三个月的新低，意味着价格可能进一步下挫。

在涨势中，MACD柱状图创新高，代表上升趋势很健康，次一波涨势可能重新测试或超越前一波的峰位。同理，在跌势中，MACD柱状图创新低，代表空头劲道十足。

（３）相对强弱指标RSI（Relative Strength Index）

根据价格涨跌幅度显示市场的强弱，用于推测价格未来的变动方向。

应用时注意：短期RSI大于长期RSI，属多头市场，反之属空头市场；

取值区间：100---80 极强卖出 80---50 强买入

50---20 弱卖出 20---0 极弱买入

用法：

RSI在50以上准确性较高

1.6日RSI向上突破85，超买；向下跌破15，超卖

2.盘整时，RSI一底比一底高，多头势强，后市可能续涨；反之，是卖出信号

3.股价尚在盘整阶段，而RSI已整理完成，股价将随之突破

4.6日RSI向上突破12日RSI，买进信号；反之，卖出信号。

5. 一般而言，RSI 在高位掉头向下为卖出讯号，在低位掉头向上为买入信号。

6. RSI 出现M 顶可以卖出，出现W 底可以买入。

7. RSI 出现顶背离可以卖出，出现底背离可以买入。

8. RSI 跌破其支撑线是卖出信号，升越其阻力线为买入信号。

背离：顶背离和底背离信号。

不能在RSI第一次发出信号时出手，要等两次以上确认后才行动。

（４）随机指数KDJ，又称KD线

主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱势和超买超卖状态。

K线为快线，反应敏捷，但容易出错；D线为慢线，反应稍慢，但稳重可靠；J线走势活跃，能最先找到顶和底。

应用时注意：KD取值大小；KD曲线的形态；K与D的交叉（金叉或死叉）；KD与价格的背离。

取值范围也是100---0，以50为中心。

1 K值在80以上，D值在70以上为超买的一般标准；K值在20以下，D值在30以下为超卖的一般标准；

2.线K向上突破线D，买进信号；线K向下跌破线D，卖出信号。

3. K线和D线的交叉突破在80或20左右较为准确，如果这类交叉突破在50左右发生，走势又陷入盘局时.买卖讯号可视为无效。

4.KD指标不适于发行量小，交易不活跃的股票；

5.当K值和D值上升或下跌的速度减弱，倾斜度趋于平缓时，是短期转势的预警信号，这种情况在指数及大盘热门股中有普遍意义。

6．当股价走势一浪比—浪高，随机指数的曲线—浪比—浪低，或股价走势—底比—底低，而随机指数—底比—高时，被称为“背离”显像。当随机指标与股价背离时，一般为转势的信号，表明中期或短期的走势有可能已见顶或见底，此时应作出正确的买卖决策

（5）布林带BOLL，又称布林线。由布林格发现。

注意：布林带收窄时，可能选择突破方向，放大时介入；

布林带放大幅宽达到6个月以来最大值时可能转向；

布林带上轨继续放大，下轨开始收敛（或相反情况），都是行情转势的先兆。

（6）能量潮OBV（On Balance Volume），又称平衡成交量。

用此指标比单独使用成交量推断的结果更准确。

OBV随价格上升（下跌）而上升（下跌），确认趋势；

OBV不随价格走，表示背离，告知有反转可能。

（7）乖离率BIAS，又称偏离率。

其功能是通过测算价格在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，找到价格剧烈波动时因偏离均线而带来的回档或反弹机会。

三、对技术分析的评价：

1、技术分析的可取之处：

（１）技术分析是描述市场变化的最好、最直观的工具。图表已经成为各种金融投资工具市场价格记录必不可少的手段。一些技术分析方法，如波浪理论、形态理论等均能够很好地描述市场走势，绝非毫无趋势。至少，“熊市”和“牛市”就代表了两种重要的趋势。（２）从市场交易记录看，技术分析的一些方法对于预测市场的下一步走势，有着较高的成功率。比

如，根据摆动指标“背离”发出的交易信号入市，屡试不爽。

（３）技术分析的应用非常灵活，并能清楚地给出买卖信号。如，经典的“金叉”、“死叉”信号。

（４）技术分析对于短期交易往往是有效的。这可以弥补基本分析的不足。

３、技术分析的局限：

（1）不可忽视“预言自我应验”论。由于大众熟知，在一些强烈的买卖信号发出时，投资者的行动很可能一致，因为“从众心理”。况且在新兴市场里，由于信息不对称，操纵者惯用“技术陷阱”。

（2）其次，技术分析者往往对促使市场变化的因素不加理会，然而在突发性的消息面前，必须要进行快速的反应，漠然处之，必遭损失。

（3）如同很多理论一样，技术分析的假设条件与现实不符。首先，价格包容所有信息，但在现实中，价格对信息的反应不是过头就是迟钝，恰如其分的情况并不多见。其次，价格以趋势演变，但也有随机波动存在。同时，二律背反可使原有趋势转向。比如，大家都知道即将见顶（底），故采取一致行动时，市场主力反向操作。再次，历史上完全相同的情况是没有的。

总之，技术分析是一门艺术，既有一定的实用价值，也有一定的欣赏价值。