第7章外汇期权交易
外汇期权交易详细介绍
外汇期权交易详细介绍外汇期权交易详细介绍在国际外汇市场上，外汇期权（options）是一种运用广泛、交易活跃，富有挑战性的外汇衍生产品（derivative products）。
所谓衍生产品是指没有本金流动的任何交易，而且衍生产品本身的价格变动要受基础“资产”价格的影响。
例如，外汇期权一般将即期汇率或远期汇率视为其基础资产。
正是因为这一特点，外汇期权提供了市场参与者更多投资、避险与承担风险的工具，其交易量在外汇市场中的比重大幅度上升。
外汇期权产品比外汇期货与远期外汇产品，更能有效满足规避汇率风险的要求和向投资者与投机者提供更佳的交易工具。
因此，本章将对外汇期权的基本原理进行详细介绍，以便为想要参与外汇期权的投资者提供必备的知识。
目录1 外汇期权的含义2 外汇期权的特征3 外汇期权的标准术语外汇期权的含义外汇期权（currency options）是一种选择权合约，它授予买方以某种权利但不是一种义务，在未来某一特定日期或某一特定日期之前，以协定的汇率买入或卖出合约所规定的特定数量的某种#HE资产。
购买外汇期权时，期权的买方或持有者（buyer Or holder）必须支付一定的期权费作为卖方或出售者（seller or writer）转让权利的条件。
此期权费又称权利金（premium）或期权价格（option price）。
外汇期权的买方（客户）一旦发现汇率变动不利于自己时，就不必按协定汇率进行交易。
外汇期权工具允许期权的持有者选择按协定汇率成交的权利而不是义务，即不一定要成交；一旦持有者需要按协定汇率成交时期权的出售者（一般是银行）就必须满足此要求。
由于外汇期权所提供的是一种选择的权利而非强制的担保，所以购买者在购买外汇期权时必须支付期权费。
不论购买者是否行使此权利，期权费不得收回。
外汇期权费一般在两个银行营业日内以期权所涉及的两种货币中的任何一种货币来支付，但也可以选择第三种货币，这完全由出售方自行决定。
(简体)外汇试题
《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。
4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。
练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。
2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。
3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。
4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。
5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。
6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。
三、判断题1、汇率属于价格范畴。
（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。
（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。
（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。
（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。
（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
第七章 远期外汇交易
•导入案例 :
某日本进口商从美国进口一批商品， 按合同规定日进口商3个月后需向美国出 口商支付100万美元货款。签约时，美元 兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日 的市场即期汇率为120.10/30，假定日本 进口商在签约时未采取任何保值措施，而 是等到付款日时在即期市场上买入美元支
远期差价=即期汇率 × 利差 × 月数/12
解题：
第一步：求远期差价：
110.20 × (15%-10%) × 3/12 = 1.38（日元） 第二步：判断升、贴水：
日元利率低 升水 美元利率高 贴水 第三步：求远期汇率： USD1= JPY (110.20-1.38)= JPY 108.82
（1）直接报价 完整汇率（outright rate）
（2）掉期（swap）报价 利用掉期率（远期差价）进行报价
课堂练习：
练习1
香港某外汇银行报出的美元对英镑、日元价格为：
即期汇率
1个月远期 2个月远期
GBP1=USD1.5540/50 20/10
35 / 20
GBP1=JPY121.30/40 15/25
案例2： 外汇买入日 5月29日
对应 即期外汇交割日 5月29日 5月30日 5月31日
对应1月期 远期外汇交割日
6月29日 6月30日
思考：如果6月30 是假日，则1月期远期外汇的 交割日为? 6月29日。
即月底往前推，不能跨月 。
2、非固定交割日
在约定的期限内任意选择一个营业日作为 交割日，即择期外汇交易 。
需付出更多的日元才能买到100万美元，用 以支付进口货款，由此增加进口成本而遭受 了汇率变动的风险。
第七章远期外汇交易(田文锦著)
2021年7月30日星期五
内容
第一节 远期外汇交易的计算和运用 视频：外汇操盘手常犯的几个错误 第二节 择期远期外汇交易与我国的远期结售
汇业务 视频：2008年10月20日（日本）（NHK.世界
金融危机）第一节 远期外汇买卖 Nhomakorabea一、远期外汇买卖含义 二、远期汇率的确定和计算 三、远期外汇业务的运用 四、远期外汇买卖的操作
一、远期外汇买卖含义
交易双方先行签订合同，按事先 约定的币种、金额、汇率和将来交割 的时间进行交割的外汇业务。
与即期外汇交易不同
*汇率不同 *交割日期不同 *交割方法不同 往往通过预交履约保证金，到期找差价 的方式来清算
二、远期汇率的确定和计算
• （一）银行远期汇率的确定 • 决定远期汇率有三方面因素：即期汇率，买入和
元的三个月远期外汇业务。
汇率
折合美元
远期 1美元＝110日元
10万/110=909.1美元
三个月后 1美元＝100日元
10万/100=1000美元
即使三个月后日元再升值对美国影响也不大，减少了外汇
风险。
锁定出口收汇成本
例：1998年5月8日美元兑日元的汇率为133。根 据贸易合同，出口商将在6月10日收到4亿日元的货 款。担心美元兑日元的汇率将上升。
三、如何应用远期外汇交易
*保值：
•商业性远期外汇交易的保值
出口商－防外汇贬值－卖出远期外汇 进口商－防外汇升值－买入远期外汇 （相同货币 相同期限 相等数额）
锁定进口付汇成本
例：美国从日本进口一批小汽车，三个月后支付10万日元
，即期汇率为1美元＝120日元，美国公司预测三个月后日元将
第7章 即期外汇交易(电子工业出版社—杨向荣)
0.6240~0.6260 则EUR/AUD= (1) /(2) (1.1020 0.6260)/(1.1040 0.6240) =1.7604/92
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（3）若某种货币分别为基准货币和报价货 币，求另一基准货币和报价货币的比价， 则同边相乘
• Mine USD1 或 Buy USD1. (我买进100万美元)
• 报价方：OK, done. (好了，成交)
以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇 交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习 外汇交易业务，应从即期外汇交易入手。
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7.1 即期外汇交易概述
7.1.1 即期外汇交易的概念
July 20 SF To My Frankfurt. 交易成交，价位88.23，我买进瑞士法郎500万兑日
元，7月20日起息，瑞士法郎汇入我法兰克福的瑞士 法郎账户。
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7.3 即期外汇交易的计算
7.3.1 即期交叉汇率的计算
法则一: 若基准货币相同，报价货币不同，则交叉相除。 法则二: 若报价货币相同，基准货币不同，则交叉相除。 法则三: 若某种货币分别为基准货币和报价货币，求另一基 准货币和报价货币的比价，则同边相乘。 (课堂练习:P.174)
A: OK.All Agree USD To XYZ BANK N.Y.For Our A/C 654321 CHIPS UID 09458,TKS. 好的，我们的美元请付至纽约XYZ银行，账号为 654321，CHIPS UID 09458，谢谢您的交易，再见。
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3. 即期外汇交易实例
例2：
A：SF/JPY 7 SF.
外汇期权交易共88页文档
• 注： • 由于内在价值是期权交易的最低价格，因此它只
能非负，故在实际交易中Vc=Max(S-K,0)或 Vc=Max(K-S,0)
• Max表示取S-K和0中较大者 • 或K-S和0中较大者
• 当期权无价，内在价值为0 • 当期权有价，内在价值为正
• Vc=S-K(看涨期权)或 • Vc=K-S(看跌期权)
• Vc表示某日期权内在价值 S表示该日即期汇率 K表示期权合约的协议汇率
• Vc＞0，内在价值为正，买方行使期权能够 获得利润，该期权为价内期权（实值期权）
• Vc ＜ 0 ，内在价值为负，买方行使期权会 发生损失，该期权为价外期权（虚值期权）
• 在期权交易中买卖的是一种权利
• 1973.4 芝加哥期权交易所成立，推出股票 期权合同
• 1982.12 美国费城股票交易所，推出了外汇 期权合同
• （三）外汇期权交易
• 指期权买方向卖方支付一笔期权费后，就 获得了在合约到期前或到期日，按照约定 的汇率即协议价格向期权卖方购买或出售 一定数量的某种外汇的权利
• 超过到期日未被执行的合同即自动作废
（六）期权保证金
指期权卖方事先存入交易所以保证其履行 合约的资金
三、场内期权与期货的区别
四、期权价格
•
内在价值
• 期权价格
•
时间价值
• 期权价格=内在价值+时间价值
• （一）内在价值 • 指期权持有者立即行使期权获得的收益
• 内在价值的大小取决于协议价格与现行市场价格 之间的差额
3、期权即可在场内交易，也可在场外交易 4、期权费不能收回 5、外汇期权灵活性强
二、外汇期权合约的主要要素
《外汇期权交易》PPT课件
偿汇率风险可能造成的损失。
②期权价格（premium）是期权的价格。由买卖双方在期权 市场中公开竞价形成。
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➢ 期权价格：买入（或卖出）单位交易金额的期权所支付的费用。 例如：以美元买权马克卖权（USD CALL DEM PUT）为例，交 易金额1000万美元，即期汇率USD1=DEM1.60 期权价格为买入1美元的期权所需支付的期权费。 ①点数报价：0.0224 买入该期权的期权费支出：1000万美元×0.0224=22.4万马克， 按即期汇率USD1=DEM1.60折合成美元金额为14万美元。 ②百分比报价：1.4% 买入该期权的期权费支出：1000万美元×1.4%=14万美元。
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外汇期权交易的特点
1.交易对象是标准化的外汇期权合约，而不是实际货币。 2.期权合约是一种标准化合约。即：除了期权的价格是在市场上 公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普
遍性和统一性。
3.绝大多数在交易所内交易。 4.买方风险有限，收益无限；卖方收益有限，风险无限。 5.期权的定价从某种程度上取决于它的基础产品的价格；反之， 金融市场中期权的定价对基础产品的价格也是一个参考，现货
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卖权（看跌期权：Put Option）： 期权买卖双方约定在到期日或期满之前期权买方有权按约定的价
格向卖方卖出一定数量的货币。它赋予期权买方卖的权利。 ➢例如：USD PUT YEN CALL：称为美元卖权、日元买权，表明 期权的买方有权向卖方卖出USD同时买入JPY。 ➢当标的物看跌时，应买入看跌期权。 ➢期权买方可以以协议价格卖出，执行日市场价格买进，获取收益。
第七章外汇衍生交易
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初始保证金（$） 1620 2835 2430 1688 642 1317
维持保证金（$） 1200 2100 1800 1250 475 975 交割月份 3月、6月、9月、12月及“交割月” 交割日期 交割月份的第三个星期三 最后交易日 从交割月份的的第三个星期三往回数的第二个营业日 交割地点 由清算中心指定的货币发行国的银行
第七章外汇衍生交易
例6：我国某公司根据近期内国际政治经济形势预测1个月 内美元对日元汇价会有较大波动，但变动方向难以确定， 决定购买100个日元双向期权合同做外汇投机交易。 已知：即期汇价$1=J￥1101 协定价格J￥1=$0.008929. 期权费J￥1=$0.000268 佣金占合同金额0.5%
又称逐日盯市制度，是指交易所根据每天价格 的变动对交易者账户按结算价格（收市前一分 钟或半分钟的价格平均数）计算盈亏，并将盈 亏计入交易者的保证金账户。
例子：见教材251页
第七章外汇衍生交易
（三）外汇期货交易的程序
买方
确认
Hale Waihona Puke 发出指令卖方发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
9月1日 买进2份日元合同，进行对冲 价格：JPY/USD=0.007900 合同价值：2500×0.007900=$19.75万
亏损：$20万－$20.82万= －$0.82万
盈利：$21万－$19.75万=$1.25万
现货和期货市场抵补后净盈利：$0.43万
第七章外汇衍生交易
将来有外汇支出者，或拥有外汇债务的 人，为防止外币升值加大自己的成本， 进行多头套期保值； 在外汇市场有外汇资金流入者，或者拥 有外汇债权的人，为防止外汇贬值减少 自己的收入，进行空头套期保值。