金融市场学PPT整理

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第一章金融市场概述

第一节金融市场概念

一、金融市场（狭义）—就是买卖交易金融商品场所。

金融市场（广义）—指以金融资产为交易对象而形成的金融供求关系及其交易运行机制的总和。包括：三层含义

1，它是金融资产交易的场所；

2，它反映了市场当事人之间形成的资产供求关系；

3，它包含了金融资产交易过程中的交易运行机制（利率、汇率、证券价格指数等）

金融资产-代表未来收益或资产合法权利的凭证，也称为金融（商品）工具。金融资产分为基础债务性、权益性资产和衍生性资产（包括：远期、期货、期权、互换）。

现代经济系统的三大市场：生产要素、商品、金融市场。由于现代商品交易都要涉及资金结算，因此部分商品市场衍生化了，金融市场就成为物流、人流、资金流的集中交汇点。

二、金融市场分类

一）按市场交易标的物资产种类划分：

货币市场、证券市场、黄金市场、保险市场、票据市场、信托投资和贷款合同转让市场等；二）按金融中介特征划分：

直接金融市场、间接金融市场；

三）按金融资产的交易顺序划分：

发行（一级）市场、流通（二级、交易）市场；

四）按金融市场外部形态划分：

有形市场、无形市场；

五）按金融资产交割时间顺序划分：

现货市场、远期市场、延期交货市场、期货市场；

三、金融市场的功能

一）货币资金聚敛融资功能—它是资金蓄水池，引导众多分散小额资金进入社会再生产，满足融资方各种需求，使资金效益最大。

二）配置优化功能—

1，资源配置--即借助金融市场机制将资源转移到效率更高的地区或企业；

2，财富的再分配--社会财富通过金融市场价格波动再分配;

3，风险的再分配--市场主体利用金融工具实现了风险转移;

三）价格发现功能--一级市场路演询价；二级市场竞价；价格指数走势；期货市场价格指导并影响市场供求关系;

四）经济调节功能--它是政府实施各项经济政策的场所；

五）综合反映功能—金融市场价格指数是经济运行晴雨表;

第二节金融市场要素

一、金融市场主体

1，政府部门(国债一级市场单边发行主体，不能自买自卖、地方政府的金融主体地位由法律和财政预算制度规定）

2，公司企业(主体地位宽泛，不能回购股票，入市受限）

3，银行储蓄机构（央行、商业银行、政策银行、信用社）

4，证券公司及其他金融机构（投资、信托、保险公司）

5，自然投资人（境外人士不能买A股，同业市场禁个人）

6，投资基金（公募及私募）、社会养老保险基金--；

二、金融（商品）工具—金融交易的载体，它的形式是有纸化或无纸化的有价证券和各种衍生品，票面有货币金额和到期期限记载，具有投资收益功能和广泛的可转让性；

附：金融市场的商品工具简介

1．货币商品，例如本外币的存款证、货币拆借合同、可转让大额存款单等；

2．债券，包括各种期限的政府债券、公司债券、金融债券、可转债等；

3．股票，包括普通股票、优先股票、特种股票等；

4．票据，例如商业或银行本票、汇票、支票以及典当票等；

5．金融衍生商品合约，包括各种金融商品的远期、期货、期权合约等；

6．权证，包括股权认购或认沽证、债权证等；

7．协议，例如各种金融资产回购协议、融资抵押协议、转让协议等；

8．基金证券，包括各种投资基金、各种受益证券等

问题：基金公司是金融市场投资主体吗？

证券投资基金公司是专业投资不同金融市场的各类投资基金组合的经营管理型法人机构。具体参与发起、管理和受托经营的投资基金有份额封闭的股票基金、开放基金、债券投资基金、货币基金和混合型基金等，每个契约式基金都独立运作、资金分开、收益单独核算。也就是说，各类投资基金才是真正的金融市场投资人，其中货币基金是各项货币市场的交易参与者，股票和债券基金是证券市场的重要机构投资人。

衍生问题：商业银行是基金市场的投资主体吗？

第三节、金融市场中介

一、金融市场中介存在的理由（决对不是可有可无）

金融市场的商品工具多数是契约和权证，交易双方是投资收益很少了解其中的全部权利义务，金融市场的交易商品不仅价格变化大、影响因素多、形态无形化，而且发行、转让交易有规范的程序和前提条件，交易竞价成交方式特殊。除专业机构有专业操作能手外，普通公司企业、居民个人，乃至政府部门、中小投资基金基本上都是委托金融中介机构代为办理投资资格审批和参与金融市场交易的。

金融市场中介机构的其他存在理由：

1．能够提高金融交易的效率,

2．增加市场交易活跃程度,

3．使金融商品交易价格更加合理。

二、金融市场中介存在非凡意义

一）金融中介存在的非凡意义:发现金融商品的内在价格、克服信息不对称、降低交易成本、增加市场流动性、维护金融交易的公开、公平、公正。

1，金融中介机构、组织类型

1，证券公司（--经纪、承销、保荐、咨询）、商业银行（货币市场的中介、--间接金融主体）；

2，直接交易经纪商（货币经纪人、证券经纪人）场外佣金经纪人、交易所坐市经纪人、专家经纪人、零股经纪人、货币经纪人、债券经纪人、基金经纪人、金融衍生品经纪人；

3，间接服务中介：证券登记结算公司、资信评级公司、律师所、会计所、证券咨询、财务顾问公司等

三、金融市场组织、配套制度

一、市场组织形态：有形市场--交易所、交易柜台；无形市场--电子竞价交易（例如美国的纳斯达克）;

二、资本证券交易市场组织形式

1，会员制交易所--非赢利组织、会员大会、理事长；

2，公司制交易所--盈利法人、股东大会、董事长；

三、证券市场其他交易组织方式：交易所（协议转让、大额、机构分别交易）；场外：OTC、拍卖等；

四、价格形成机制：

委托指令驱动制度、坐市商报价驱动制度；

五、场内竞价规则：价格优先、时间优先、市价优先；

六、金融市场组织配套制度

一、证券登记、交割清算机制

1，证券的集中登记、过户、托管制度；

2，证券交易保证金“第三方存管”制度；

3，T+N的金融现货交易交割结算制(N<7) ；

4，交易资金的两级清算制度；

二、交易风险防范制度

1，证券、期货的卖空机制；2，保证金制度；3，涨停板制度；4，限仓、强制平仓制度；

附：货币经纪公司简介

货币经纪公司--就是指在货币市场上，采用电子或声讯服务方式，专门从事促进金融机构之间资金融通、外汇交易、债券交易、衍生品交易经纪和提供相关金融交易信息服务的专业中介机构。

既然商业银行等金融机构都可以直接参与货币市场的融资交易活动，那么还有货币经纪公司生存的余地吗？

事实上，货币经纪公司却经营得红红火火，因为与直接交易相比，金融机构虽然需要向经纪公司支付佣金，但其成交价可能更低，而且综合成本费用更节约。这是因为在实行双边询价交易制的货币市场上，银行等金融机构自己完成一次直接交易通常需要向10个以上的潜在交易对手发盘询价，而且从收集信息、比较价格到最后做出交易决定需要花费一定的时间，于是在这段等待的时段，市场价格状况可能早已发生变化，况且作为货币市场的交易会员，每年的交易席位和人员费用也很高，一个银行金融机构也不可能在境内外所有货币市场都申请直接交易会员。

银行通过货币经纪公司间接交易，就可以利用公司的客户群资料，迅速寻求到所需的资产数量和最优的价格，并与对方成交，这样能充分提高资金的使用效率，降低成交风险和综合交易成本。截止到08年11月，境内已有三家货币经纪公司获准开业，分别是“上海国立货币经纪公司”、“上海国际货币经纪公司”和平安利顺国际货币经纪公司”。第四节金融市场历史与发展

一、金融市场发展史

一）金融市场的产生条件：

1，商品经济发展是经济基础；

2，股份、公司制度是资本金融市场产生发展的主要源泉；

3，信用经济、金融工具及制度发展促进了金融市场发展；

二）中国金融市场的形成与发展

1 旧中国金融市场：南庄（鹰洋本洋元宝兑换、庄票出票承兑）北票店头市场、银行柜台、上海、天津证交所；

2 新中国金融市场：80年代的各外汇调剂中心、地方同业拆借中心；国债、股票、大面额存款证银行柜台转让；

3 统一电子化竞价金融市场：中国外汇交易中心、同业拆借市场、黄金交易所、上海、深圳证券交易所；、

股份公司制度是金融市场产生发展主要源泉

商品经济的继续发展和生产规模的迅速扩大，原有的家族小作坊、独资或合伙经营生产组织方式已经不能适应市场竞争，并且严重阻碍资本主义的社会化大生产的需要，于是新的资本筹集和生产组织方式的代表--资本股份制度和所有权与经营权相分离的现代股份公司企业制度就诞生了。

公司将投资按份制作股票，公司内部选举、收益分配等决策表决采取一股一票方式，其次老股东可以向外转让股票，新股东凭股票行使股权。

当公司股票公开发行到一定规模以后，客观上就产生了对证券公开发行交易市场的需求。

证券交易所—现代金融市场起源

股份公司公开发行股票、公司债券筹集资本和经营资金，需要找人投资购买，这样在1698年资本主义的起源地—伦敦的乔纳森咖啡馆就自发的成为当时证券经纪人集中的讨价还价非固定资本证券市场。

以后股份经济的大发展和股份转让的经常性需求就在市场参与者中间逐步形成对固定地点、固定交易工具、交易费用低廉、效率较高的专业化金融市场建设需要。1773年在前咖啡馆的基础上成立了英国第一家证券交易所；

1817年参与签订著名的“梧桐树”协定和纽约华尔街汤迪咖啡馆经常证券交易的几十位经纪人正式通过章程成立“纽约证券交易会”，该交易会在1863年改名“纽约证券交易所”。

二、金融市场全球一体化发展

一）金融市场一体化是经济全球化的组成部分经济全球化的三方面表现：贸易自由化、生产国际化、金融市场一体化；而且一体化的主导作用不断在强化。

二）金融市场一体化的原因：国际分工进一步发展、金融管制的逐步放松、大型跨国经营金融机构出现、各国金融市场的竞争、资产证券化等金融创新、现代科学技术进步推动。

三）金融市场一体化的表现：

1．国际化全能大银行多元化经营；

2．国际证券市场迅猛发展并连为一体；

3．国际资本流动加快；

4．资产证券化加速；

5．国际金融地位竞争日趋激烈；

四）金融市场一体化的影响：提高了国际金融资源配置效率；不利于一国货币政策的独立性；扩大了金融风险的传播；有利于国际经济金融合作和协调。

第二章货币市场

第一节货币市场概述

一、货币市场概念—通常是指一年期内短期金融工具融通市场的总称。市场交易目的：保持流动性即时获得现实的货币，同时为闲置资金提供了盈利的渠道。货币市场交易性质多数是短期货币资金借贷关系，但也有部分交易实际是商品买卖关系。一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和弹性的。即市场参与者多元化，交易相当活跃，具有应付金融突发事件能力。

二、货币市场构成：

同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、短期债券市场、大额可转让存单市场和借款合同转让市场等；

三、货币市场特征：同业内交易是主流、成交规模大、金融工具流动性强、风险小和收益低、信用交易；

四、货币市场功能：提供短期资金融通的渠道和工具、交易价格具有“基准”利率作用、为央行提供实施货币政策提供阵地。

五、货币市场主体：银行、金融同业、央行、做市商；

第二节同业拆借市场

概念—指金融同业为调剂资金头寸相互借贷的市场

一、同业拆借市场的产生和发展

1913年美国“联邦准备法”颁布，商业银行须按存款余頟缴存准备金，为调剂资金头寸1921年首先在美国纽约出现同业拆借。

英国的同业拆借是建立在银行间票据交换场结算头寸调剂基础上的目前西方国家的同业拆借市场在开放程度、成交规模以及对整个金融市场发展方面都有了深刻的变化，伦敦市场LIBOR 和美国的联邦基金隔夜拆借利率紧密联系，对我国上海同业拆借市场的SHIBOR也有重大影响。

二、同业拆借商品种类：同业之间的资金拆借期限最多，上海市场有1、7、14、21、30、

90、120天，最长为一年。

三、同业拆借市场的监管

一）市场准入管理

西方发达国家拆借市场是基本放开的，不做过多干预，我国货币市场监管机构是央行，同业拆借市场也不例外，只有符合条件的金融机构方能参加。其中部分准主体只能参加单边交易，如证券公司、保险公司、外资银行。

二）对拆借资金数量及用途的管理

商业银行总行拆出资金应当是多余的流动资金头寸，数量比例与上限由央行总行核定，外资银行则依据其人民币营运资金按1：1.5比例核定；拆入资金用途也有限制；

三）中国人民银行的拆借利率调控

过去我国央行对拆借利率干预过多，自SHIBOR形成后，央行主要通过存款准备金率、央行票据等经济手段进行调控。

四、shibor 的形成

shibor是上海银行间市场同业拆借报价利率的简称。它是由该市场的信用等级较高的会员中被选拔出来的16家报价行的报价为基础计算的“市场化拆借基准利率”。

目前这16家报价行是由10家股份制银行、3家城商行、3家外资银行组成。

Shibor的报价计算是依据每个交易日各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。五、shibor的意义和作用

1998年央行取消了对商业银行贷款规模的管理，开始制定基础货币规划。希望通过市场调控基础货币投放总量。而shibor自然就成为央行推进利率市场化的货币政策风向标。

其次shibor有利于促进商业银行经营机制的转变。它为商业银行的市场化金融产品的定价提供了参照物，如、债券、票据贴现、理财类产品、回购协议和金融衍生商品的利率互换、远期利率协议，均可与shibor挂钩。

再者shibor可以促进货币市场的深化，拓宽债券市场、票据贴现市场和回购协议等市场的深度和广度，推进金融市场向纵深发展。

第三节回购协议市场

一) 回购协议（REPURCHASE AGREEMENT)概念--

指附有回购条款的金融资产转让协议，其实质是一种以货币证券资产作抵、质押的资金融通。回购形式上是两次买卖，但法律上许可按回购差价计征营业税。其交易目的是资金的借贷。

二) 常见回购金融资产品种：

国库券、票据、公司债、金融债、大面额CD等

三）市场回购协议的报价：

通常以年化收益率进行报价，它有利于直接反映回购双方的成本和收益。非市场化回购协议的成交价则根据实际回购期限、数量、回购标的变现等因素自行商订。

四）回购协议种类：封闭式回购--资产实际不转让，仅作质押，回购方仅牺牲资产的流动性；开放式回购（买断式）风险较大）

五）回购协议交易的风险分析：信用、清算、交易链条断裂风险;

第四节商业票据市场

一、商业票据概述

国外商业票据市场上的票据不是票据法上的所有票据，而是指财务状况良好的公司发行的短期无担保融资工具—商业本票而已，与国内的企业短期融资券类似。

商业本票是货币市场上历史最悠久的金融工具。19世纪的美国许多大公司企业为筹集资金，便主动发行商业本票通过经纪人转让给银行融资。

上世纪60年代美国商业票据市场进入了快速发展阶段，其原因是：

1，商业票据筹资成本最低；

2，美国央行收紧银根，商业银行贷款较紧；

3，商业银行主动参与商业票据的发行和交易（票据便利业务）使本票信用提高。

二、商业本票发行、交易市场当事人

1，发行人：独立金融公司、大企业附属金融公司、商业银行的控股子公司、非金融公司；

2，投资人：央行、商业银行、保险公司、投资基金、政府、投资公司等；

3，中介机构：投资银行、商业银行，及信用评级机构；

三、商业票据的面额和期限

商业票据的面额一般很大，至少在10万美元以上，单个发行者最多可发行10亿美元。美国的商业票据期限一般不超过270天，市场上流通的未到期商业票据平均期限是30 天。

四、商业票据发行成本：美国的商业票据都是附息票的，利息外成本还有承销费、保证费、评级费、额度费等。

五、商业票据的信用评级：评级是票据质量好坏的依据，也是票据收益率定价依据。机构：穆迪、标准普尔公司;

六、我国融资票据发行现状：央行票据和中期票据。其中中期票据2009年发行量最大，2010年发行223个累计金融4924亿

第五节商业汇票承兑、贴现市场

一、商业汇票概念—出票人签发的请求付款人在见票时或指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。出票目的是贸易支付，商业汇票按承兑人不同分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业本票无承兑制度。

二承兑汇票的特点：汇票一经承兑，汇票的安全性提高、流通变现性强，贴现的收益相对较高。

三、商业汇票承兑市场：国外商业汇票承兑人是可以市场化选择的，承兑费用随行就市。国内商业汇票出票时就已承兑，而且承兑汇票仅作为可转让的支付工具而非市场融资工具，银行承兑费率又是固定的，银行可以选择承兑申请人，并且要求申请人支付票据金额一定比例的保证金存入银行担保，因而市场化程度尚不高。

附：英国的票据承兑贴现市场

英国票据市场的特色是银行承兑汇票的贴现交易流通市场，这与英国传统金融银行的制度和英格兰银行在相当长一段时间内高度重视再贴现政策运用的这种情况有直接关系。早在19世纪中叶，伦敦就有了贴现市场，其经营的几乎全部是商业汇票的贴现业务，直到上世纪50年代中期，票据贴现市场还是英国唯一的短期资金市场。50年代后，英国货币市场的家族才逐步扩大，出现了银行同业存款、欧洲美元、可转让大额定期存单等子市场。如今票据贴现市场在英国货币市场中仍无可置疑地处于核心地位。英国票据贴现市场的主要参与者是票据贴现所、承兑所和英格兰银行，其余是企业和商业银行。

四、承兑汇票贴现市场

一）汇票贴现市场概述

汇票贴现市场是商业汇票的二级市场，未到期的商业汇票特别是银行承兑汇票因为安全性高、期限短，特别受商业银行、贴现公司青睐。贴现机构头寸紧时还可以持票转贴现或向央行申请再贴现。由于国内票据法规定票据转让必须记名背书，因此统一保管交割的高效率票据贴现市场很难推广，2003年央行主持建立了中国票据网，各会员银行可以网上报价、成交，但仍然需要当面验票、背书、交付。尽管如此2006年度全国商业汇票的贴现金额继续增长已超1万亿元。

二）商业汇票贴现法律限制：贴现期最长不超过6个月，不得商业贴现，无贸易背景的汇票不得贴现。

第六节大额可转让定期存单市场

一、大额可转让存单（CD)概述

它是60年代为回避美国金融法规存款利率限制，由花旗银行首先发行的固定面额可转让存款凭证。到1978年美国存款证余頟已达820亿美元，我国1986年交通银行曾经发行少量企业存款证。目前美国Q条例已取消，CD发行与交易也随之减少。

二、大额CD存单的特征（相对定期存款）

1，金额--大面额CD美国最低10万美元，流通CD100万；

3，流通性--定期存款可提取不能转让，CD市场化转让；

3，收益和成本--定期存款利率会随基准利率变动而调整还要赋税，CD属于固定收益证券到期支付本息，银行也不需要提存款准备金。

三、大额可转让存单种类

美国货币市场上，按照发行者不同，分为四种：

1，国内存单--由美国内大商业银行发行，期限：3-12月;

2，欧洲美元存单—由美国境外银行分支机构在欧洲发行的美元面值存单，目的是规避美国内法的利率限制；

3，扬基（“美国佬”）存单—由境外银行美国分支机构发行的美元存单，它起先由美国的投资银行承销，以后又发展为直销，利率比国内存单要高；

4．储蓄机构存单—由美国的非银行储蓄机构，如储蓄贷款协会、信用合作社等发行的可转让存单，其面额较低一般是10万美元，所以该种存单发行后投资人通常一直持有到期少有转让的。我国90年代也曾发行5万元存单;

四、大额可转让存单风险和当事人

风险：

1，发行人的信用风险，因为CD不是存款，而且金额较大，不享有存款保险保障。所以投资人最好是选择大银行发行的信用评级级别较高的CD购买；

2，市场流动性风险，中国没有该种存单的二级交易市场，买了CD只能持有到期，柜台转让经常有行无市。而美国有一个发达的CD交易市场，风险较小。

交易市场参与主体：

1，发行市场，发行人主要是大商业银行，因为存款证在票面额、期限、流通方面的设计较灵活，因而投资人较广泛：主要是企业、金融机构、外国政府及个人，。

2，交易市场的主体与发行市场类似，但目的不同，该市场卖出存款证是要变现，买入主要是避险和资金调剂;

第七节短期政府债券市场

一、短期政府债券概述

短期政府债券定义：指政府部门以债务人身份发行的可转让流通的一年期以内的债务凭证。主要是国库券，外国还包括地方政府和政府公司发行的地方债、市政债。我国国债是按发行对象在不同市场发行的。特别对商业银行、保险公司机构发行的一部分国债期限较短，还限制在金融同业货币市场分市场交易--即银行间债券交易市场。

政府短期债券市场的特征：1，违约风险小；2，流动性强；3，免所得税；4，面额小；5，无纸化；

二、2010年短期融资券市场发展

1，2010年短期融资券发行量大幅增长，共计发行442个，合计发行6742.3亿元，比上年增长46.2%。

2，短期融资券发行行业相对集中在能源、交通、金属、大型制造、电信、公用事业。

3，发行主体的信用等级较高，其中AAA级发行量占比高达63%，A+以下占比2%以下。

4，二级交易市场交投活跃，2010年全年交易金额为4.4万亿元，同比增加57%，换手率达到679%，远高于货币市场的平均水平的255.72%

5，商业银行持有比例下降，基金、保险增持短券。

三、政府短期债券的发行与流通

1，国债贴现方式发行—即发行人以低于面值的价格发行债券，到期按面值还本付息。差价就是发行手续费或手续费加利息。

2，政府债的公开招标发行方式：

按竞争标的物可分：缴款期招标、价格招标、收益率招标；

按中标价格可分：荷兰式（单一价格）、美国式（多种价格）；

3，政府短期债发行市场的主体

发行人：财政部、地方政府、市政局、市政公司；

投资人：一级自营商（大银行、政策性银行、全国农村信用联社、保险公司、大证券公司）；二级分销商（未中标其他银行、金融机构）；基金等投资机构; （问题：为何央行财政部不是）

4，政府短期债的流通：金融同业市场目的：增加国债的流动性、为央行公开市场业务操作提供调控工具、也有利于商业银行固定收益商品的定价。银行等柜台市场目的：方便投资者转让，增加银行经营范围、发掘流通市场深度。

第八节银行贷款合同转让市场

一、银行贷款合同转让市场设立背景

银行资产中信贷合同形成的债券资产数量最多，流动性较差、变现困难，贷款坏账比例高、信贷资产质量差的银行极可能导致商业银行破产。在前阶段银行贷款规模快速增长、资产质量持续改善压力加大的情况下，如何让银行实务信贷资产流动起来呢？人民银行在10年9月25日发布新闻称，《贷款转让交易主协议》签署暨全国银行间市场贷款转让交易启动仪式25日在上海举行。工行等21家银行业金融机构现场签署了《贷款转让交易主协议》。

二、贷款合同转让交易市场设置

全国银行间市场贷款转让交易系统依托全国银行间同业拆借中心的专线网络，为市场成员提供贷款转让的报价、成交确认和信息披露等服务，是全国银行间市场的有机组成部分。

三、贷款合同转让市场的意义

1，全国银行间市场贷款转让交易的推出，有利于规范发展贷款转让市场，完善货币政策传导机制，加强金融宏观调控；

2，有利于优化商业银行信贷结构、积极防范和化解潜在金融风险；

3，有序发展贷款转让市场，吸引机构投资者参与贷款转让交易，有助于实现资本市场与信贷市场的有效连接。

第九节货币市场其他创新金融商品

1，中小企业集合票据；

2，信用风险缓释工具—包括信用风险缓释合约（CRMA)和凭证（CRMW）；截止2010年6家机构创设了8个CRMW,在上海清算所登记结算披露。

3，超短期（270天内）融资券---2010年中石油发行了两期共150亿元，同样托管在上海清算所；

4，资产（政府）支持债券—

例如：2010年中央汇金投资公司发行了1090亿元债券增资三家国有控股银行和两家政策性银行，财政部为该债券发行出具了确认函。

第三章在线金融市场

金融服务业是受电子商务影响最大的行业，它使我们的投资理念和金融商品交易经历了一场意义深远的变革。

一、互联网时代的金融信息市场

1．完全免费的金融实时信息（信息就是财富）

以前投资人只能从路透社、彭博咨询等私人机构有偿获得信息，后来虽然可以在第二天出版的经济报刊获得同样信息，但已经被消化利用赚钱了。互联网的出现使https://www.360docs.net/doc/a312835406.html,、https://www.360docs.net/doc/a312835406.html,、https://www.360docs.net/doc/a312835406.html,等网站可以凭借其巨额广告、排位收入来为投资者提供免费的网上金融信息服务，而且这种信息大部分是实时的价格行情。

2，信息公开与金融市场的“三公”

金融信息的免费实时公开、公正地同时传输给所有投资者，使投资机构大户的深度信息优势逐步丧失，如“委托比”、“大额委托”、成交量前十营业部席位----等;

3，快步发展的在线相互交流共享金融信息专业平台

互联网改变了投资者之间信息交流的动态模式，使志趣相投的投资者在网上聊天室（博客、MSN 、QQ）能廉价的，快速一对一、一对多或多对多进行发帖交流。

4，在线金融信息服务的买卖交易

https://www.360docs.net/doc/a312835406.html,就是一家成功的在线金融信息服务公司，提供经济新闻、股票、基金分析、市场趋势预测等服务;