财管公式大全

财管公式大全

This model paper was revised by LINDA on December 15, 2012.

1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率

2、财务比率大体上可以分为四类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资产管理比率和盈利能力比率

1.营运资本

营运资本=流动资产-流动负债

营运资本=流动资产-流动负债

=（总资产-非流动资产）-[总资产-股东权益-非流动负债]

=（股东权益+非流动负债）-非流动资产

=长期资本-长期资产

2．短期债务的存量比率

短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。

流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率=1÷（1-营运资本／流动资产）

速动比率=速动资产÷流动负债

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债

现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。

现金流量比率=经营现金流量÷流动负债

二、长期偿债能力比率

衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。

（一）总债务存量比率

1．资产负债率

资产负债率=（负债÷资产）×100％

2．产权比率和权益乘数

产权比率=负债总额÷股东权益

权益乘数=总资产÷股东权益（=1+产权比率=

资产负债率 11） 3.长期资本负债率

长期资本负债率=[非流动负债÷（非流动负债+股东权益）]×100%

（二）总债务流量比率

1.利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用

2．现金流量利息保障倍数

现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用

3．现金流量债务比

经营现金流量与债务比=（经营现金流量÷债务总额）×100％

三、资产管理比率

资产管理比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。常用的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率和营运资本周转率等。

（一）应收账款周转率

应收账款周转次数=销售收入÷应收账款

应收账款周转天数=365÷（销售收入／应收账款）

应收账款与收入比=应收账款÷销售收入

（二）存货周转率

存货周转次数=销售收入÷存货

存货周转天数=365÷（销售收入÷存货）

存货与收入比=存货÷销售收入

（三）流动资产周转率

流动资产周转次数=销售收入÷流动资产

流动资产周转天数=365÷（销售收入÷流动资产）

=365÷流动资产周转次数

流动资产与收入比=流动资产÷销售收入

（四）非流动资产周转率

非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产

非流动资产周转天数=365÷（销售收入÷非流动资产）

=365÷非流动资产周转次数

非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入

（五）总资产周转率

总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。它有三种表示方式：总资产周转次数、总资产周转天数、总资产与收入比。

1．总资产周转率及其计算

总资产周转次数=销售收入÷总资产

总资产周转天数=365÷（销售收入／总资产）=365÷总资产周转次数

总资产与收入比=总资产÷销售收入=1／总资产周转次数

四、盈利能力比率

（一）销售利润率

销售利润率=（净利润÷销售收入）×100％

（二）资产利润率

1．资产利润率及其计算

资产利润率=（净利润÷总资产）×100％

2．资产利润率的驱动因素

影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。

资产利润率=总资产净利润=销售收入净利润×总资产

销售收入 =销售利润率×总资产周转次数

（三）权益净利率

权益净利率=（净利润÷股东权益）×100％

传统的财务分析体系

（一）传统财务分析体系的核心比率

权益净利率=

销售收入净利润×总资产销售收入×股东权益总资产 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数

二、改进的财务分析体系

（一）改进的财务分析体系的主要概念

1．资产负债表的有关概念

基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益

其中：净经营资产=经营资产-经营负债

净金融负债=金融负债-金融资产

2．利润表的有关概念

基本等式：净利润=经营利润-净利息费用

其中：经营利润=税前经营利润×（1-所得税税率）

净利息费用=利息费用×（1-所得税税率）

（三）改进的财务分析体系的核心公式

该体系的核心公式如下：

权益净利率=

股东权益经营利润-股东权益净利息 =净经营资产经营利润×股东权益净经营资产-净负债净利息×股东权益

净负债 =净经营资产经营利润×（1+股东权益净负债）-净负债净利息×股东权益

净负债 =净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆

（五）杠杆贡献率的分析

杠杆贡献率=（净经营资产利润率-经利息率）×净财务杠杆

财务预测的步骤

销售百分比法

各项目销售百分比=基期资产（负债）÷基期销售额。

各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比

留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）

销售增长与外部融资的关系

假设可动用的金融资产为零：

外部融资额=（经营资产销售百分比×新增销售额）-（经营负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）]

新增销售额=销售增长率×基期销售额

所以：

外部融资额=（基期销售额×增长率×经营资产销售百分比）

-（基期销售额×增长率×经营负债销售百分比）

-[计划销售净利率×基期销售额×（1+增长率）

×（1-股利支付率）]

两边同除“基期销售额×增长率”：

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率）

内含增长率

如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。

0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率）

可持续增长率

1.可持续增长率=股东权益增长率

股东权益本期增加

=

期初股东权益

=期初股东权益

本期收益留存率本期净利 =期初权益资本净利率×本期收益留存率 =

本期销售本期净利×期末总资产本期销售×期初股东权益期末总资产×本期收益留存率 =销售净利率×总资产周转率（次数）×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

企业增长所需资金的来源有增加负债和增加股东权益两个来源

所以：资产增加=股东权益增加+负债增加（1）

假设：资产周转率不变即资产随销售正比例增加

则有：资产增加／本期资产总额=销售增加／本期销售额

资产增加=（销售增加／本期销售额）×本期资产总额（2）

假设：不增发新股，销售净利率不变

则有：股东权益增加=收益留存率×（净利润／销售额）

×（基期销售额+销售增加额）（3）

假设：财务结构不变即负债和股东权益同比例增加

则有：负债的增加额=股东权益增加×（负债/股东权益）=[收益留存率×（净利率/销售额）]×（基期销售额+销售增加额）]×（负债/股东权益）（4）

将（2）、（3）、（4）代入（1）：

（销售增加/本期销售额）×本期资产总额=收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）+收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）×（负债/股东权益）

整理以后得：

率增长可持续=基期销售

销售增加 =]

/1[//1股东权益）负债（销售净利率收益留存率销售额资产股东权益）负债（销售净利率收益留存率-??-+?? 如果分子和分母，同时乘以（销售/资产）：

率增长可持续=

资产）（销售权益）（资产销售）（净利收益留存率资产）（销售权益）（资产销售）（净利收益留存率///1///???-??? 财务预算

预计期末存货=下季度销售量×l0％

预计期初存货=上季度期末存货

预计生产量=（预计销售量+预计期末存货）-预计期初存货

预计采购量=（生产需用量+期末存量）-期初存量

期末未分配利润=期初未分配利润+本期利润-本期股利

弹性预算

货币的时间价值

1．复利终值

S=[P （1+i ）]（1+i ）=P （1+i ）2

其中：P —现值或初始值；

i —报酬率或利率；

S —终值或本利和。

2.复利现值

P==s(1+i)-n

3．复利息

I=s-P

4．名义利率与实际利率

实际利率和名义利率之间的关系是： 1+i=M M r 1）（

式中：r —名义利率；

M —每年复利次数；

i —实际利率。

1．普通年金终值

S=A

2．偿债基金

A=S

3．普通年金现值

P=A

（三）预付年金终值和现值

1．预付年金终值计算

S=

=A

=A[-1]

2．预付年金现值计算

p==A[+1]

（四）递延年金

（五）永续年金

p=A·

债券估价

（一）债券估价的基本模型

PV=++…++

式中：PV —债券价值；

I —每年的利息；

M —到期的本金；

i —折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率；

n —债券到期前的年数。

V=（利息）PV +（本金）PV

纯贴现债券的价值：

PV=

平息债券价值的计算公式如下：

PV=∑=m n

1

t +

式中：m —年付利息次数；

n —到期时间的年数；

i —每期的折现率；

I —年付利息；

M —面值或到期日支付额。

永久债券的价值计算公式如下：

PV=

债券的收益率

计算到期收益率的方法是求解含有折现率的方程，即：

购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数。

V=I·（p/A，i，n）+M·（p/s，i，n）

式中：V——债券的价格；

I——每年的利息；

M——面值；

n——到期的年数；

i——折现率。

股票估价

股票的价值：

V=++…+=∑∞

t

=1

——t年的股利；

式中：D

t

R

——折现率，即必要的收益率；

S

T——折现期数。

股票估价的基本模型

P

=∑∞

=1

t

零增长股票的价值

P 0=D÷R

S

固定增长股票的价值计算公式如下：

P=∑∞

=1

t

当g为常数，并且R

S

>g时，上式可简化为：

P==

股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

R=+g

单项资产的风险和报酬

预期值（K）=∑

=?

N

1 i

i i

)

K P(

式中：P

i

——第i种结果出现的概率；

K

i

——第i种结果出现后的预期报酬率；N——所有可能结果的数目。

4．离散程度

表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。

方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数。 总体方差=

样本方差=

标准差是方差的平方根：

总体标准差=N

)K -(K N

1i 2i ∑= 样本标准差=1)

-(n )K -(K n

1i 2i ∑= 标准差（σ）=∑=?-n 1i i 2i P )K K

(

变化系数=均值

标准差 （一）证券组合的预期报酬率和标准差

1．预期报酬率

两种或两种以上证券的组合，其预期报酬率可以直接表示为：

r p =∑=m

1j j j A r

其中：r j 是第j 种证券的预期报酬率；A j 是第j 种证券在全部投资额中的比重；m 是组合中的证券种类总数。

（一）投资组合的风险计量

投资组合的风险不是各证券标准差的简单加权平均数，那么它如何计量呢

投资组合报酬率概率分布的标准差是：

σp =∑∑==m 1j m

1k jk k

j A A σ

其中：m 是组合内证券种类总数；A j 是第j 种证券在投资总额中的比例；A k 是第k 种证券在投资总额中的比例；σjk 是第j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差。

该公式的含义说明如下：

1．协方差的计算

两种证券报酬率的协方差，用来衡量它们之间共同变动的程度：

σjk =r jk σj σk

其中：r jk 是证券j 和证券k 报酬率之间的预期相关系数，σj 是第j 种证券的标准

差，σk 是第k 种证券的标准差。

相关系数（r ）=()()[]

()()∑∑∑===-?--?-n 1i 2i n 1i 2i n 1i i i y

y x x

y y x x

（六）资本市场线

总期望报酬率=Q ×（风险组合的期望报酬率）+（1-Q ）×（无风险利率）

其中：Q 代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M 的比例，1-Q 代表投资于无风险资产的比例。

如果贷出资金，Q 将小于1；如果是借入资金，Q 会大于1。

总标准差=Q ×风险组合的标准差

四、资本资产定价模型

βj =2m m j )K ,K (COV σ=2m m j jm r σσσ=r j m ???

? ??m j σσ 其中：分子COV （K j ，K m ）是第J 种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。

（二）投资组合的贝他系数

投资组合的βp

等于被组合各证券β值的加权平均数： βp =∑=n

1i i i X β

（三）证券市场线

按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述。

证券市场线：K i =R f +β（K m -R f ）

式中：K i 是第i 个股票的要求收益率；R f 是无风险收益率（通常以国库券的收益率作为无风险收益率）：K m 是平均股票的要求收益率（指β=1的股票要求的收益率，也是指包括所有股票的组合即市场组合要求的收益率）。在均衡状态下，（K m -R f ）是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格.

二、资本投资评价的基本原理