中小投资者应对股指期货的风险策略研究
中小投资者股票投资中的风险分析及其规避
中小投资者股票投资中的风险分析及其规避摘要我国的股票投资发展很快，在股票投资中不可避免地存在着各种各样的风险，这会给中小投资者带来很大的投资风险。
本次研究先介绍了股票投资的研究背景及其目的和意义，然后对我国股市风险的概念、基本特征和分类进行了阐述，接着对中小投资者投资中的风险进行了分析，指出了中小投资者在股票投资中的不利因素，最后从客观的角度给广大中小股票投资者以建议，以帮助他们成功地规避股票投资中的风险。
关键词：中小投资者；股票投资；风险；分析；规避1绪论近年来，伴随着市场经济的快速发展，中国股票市场也发展迅速。
但中国的股市由于发展时间短，目前还不够完善和健全，因此对于股票投资者来说，在投资的过程中面临着很大的风险。
对于中小投资者来说，由于掌握的信息不够，面临的投资风险也就更大了。
因此，分析中小投资者在股票投资中的风险，以帮助他们成功地规避风险有着很大的研究价值。
1.1研究背景随着改革开放以来我国经济的复苏，股票市场也逐渐诞生了。
但由于国家政策的干预，我国的股票市场一直在缓慢前进，目前还不够完善。
股票市场存在的问题已经很久了，股票指数波动大，这给中小投资者造成很大的干扰，使得他们不能很好地把握投资机遇。
然而这些中小投资者在股票投资市场中的作用是很大的。
因此为了更好地促进股票投资市场的繁荣和发展，帮助中小投资者分析股票投资中的风险就显得很有必要了。
1.2研究目的及意义自我国股市在20世纪90年代初建立以来，我国股市成就呈现逐年发展的特点，从目前发展上看，我国上市的A,B两股共计达到了1387家，无论是对社会经济发展还是我国现代企业的发展都就非常明显的意义。
改革开放以后，我国人民生活水平迅猛发展，更多的中小投资者选择在股市中“大显身手”，但是从发展的实际情况看，我国股市依然一起高风险、高利润并存的特点存在，影响中小投资者的实际利益。
本次课题针对中小投资者人群在股票市场的行为进行分析和研究，指出中小投资者在投资中需要注意的风险并提出相应的规避建议，从而使得中小投资者在股票投资过程中减少盲目跟风、增强风险回避意识、提高自身的投资知识，从而达到减少股票投机行为的发生。
如何利用股指期货进行投资对冲
如何利用股指期货进行投资对冲股指期货是金融市场上的一种衍生品工具，通过股指期货，投资者可以通过对冲来降低风险。
本文将介绍如何利用股指期货进行投资对冲，并提供一些实用的策略。
一、什么是股指期货股指期货是一种以某个股票指数作为标的物的期货合约，用于对冲股票市场的风险。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约，以实现对冲投资组合的目的。
二、利用股指期货进行投资对冲的原理利用股指期货进行投资对冲的基本原理是通过买入或卖出相应数量的股指期货合约，以抵消投资组合的风险敞口。
当市场出现下跌趋势时，股指期货的价值会上涨，从而对冲主要资产的下跌风险；反之，当市场上涨时，股指期货的价值会下跌，从而对冲主要资产的上涨风险。
三、策略一：买入股指期货对冲当投资者持有大量股票或股票基金时，可以考虑买入股指期货来对冲投资组合的下跌风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定买入何种股指期货合约，并根据预期的下跌幅度来确定买入的数量。
通过买入股指期货，投资者可以在股票下跌时通过期货合约的上涨来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
四、策略二：卖出股指期货对冲相反，当投资者认为市场上涨趋势将结束时，可以考虑卖出股指期货来对冲投资组合的上涨风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定卖出何种股指期货合约，并根据预期的上涨幅度来确定卖出的数量。
通过卖出股指期货，投资者可以在股票上涨时通过期货合约的下跌来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
五、策略三：多空结合对冲在实际操作中，投资者也可以采取多空结合的策略来对冲投资风险。
这种策略是同时买入和卖出不同月份的股指期货合约，以抵消投资组合的整体风险。
多空结合的对冲策略相对较为复杂，需要投资者有一定的市场分析和操作经验。
六、风险提示尽管利用股指期货进行投资对冲可以降低投资组合的风险，但仍然存在一定的风险。
投资者应该谨慎选择合适的对冲策略，并根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的对冲计划。
此外，投资者还需要密切关注市场变化，及时调整对冲策略，以应对市场风险。
股指期货的风险及风险控制
商 ＮＧ 经 ＧＪ 业 Ｉ 济 Ｓ ＨＡ ＹＥＪＮ Ｉ
Ｎ ．，００ ｏ ２ １ ８
Ｔｏａ ．５ ｔｌＮｏ３ ６
ห้องสมุดไป่ตู้
【 编 号】 １０— ０３２１） — ０６ ０ 文章 ０９ ６４（０００ ０８— ２ ８
股指 期 货 的风 险及风 险控 制
动， 因此 在这种情 况下 ， 中小 投资者 要承担更 大的风险 。
进的操作 ， 后作卖出操作获取差价利润； 反之， 价格看跌 是可 以先做卖 出操作 ， 买入操 作获取 差价利 润 。 后作 即可
以进行双 向交 易 。 即使 市场 处于 熊市时 ， 只要分 段准确交 易者 同样 可以从 中获利 。 这样 ， 货投 资的盈 亏完全取决 期 于交 易者 主观判断 的准确性 ， 与价格是 涨跌无关 。 而 正是
２ ． 的信 用风险 。信 用风 险又称违 约风险 ， 指交 特定 是
易一 方违约 ，或无 法完全 依照 约定 条款履 约而使另一方
因为股指期货 既可做 多也 可做 空的机 制使得 交易 可从原
遭受 经济损失 的风 险 。由于股 指期 货交易 多采用保证 金
来买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投 资模式， 使交易机会增多。 投资者可以这种机制在两个市 场间进行风险对冲， 从而规避达到规避或减少市场风险
朱 琦
２０ ３ ） ０ ２ ４ （ 上海师范大学 ， 上海 【 摘
一
要】 股指期货具有 专业性 强、 险程度 高等特点。如投 资者在缺乏金 融知 识和操作技巧 情况下贸然参与交易， 风
／： 性 和 联 动 性 等 特 点 ， 期 货 市 场 的稳 定 构 成 ｔ－ ： ， ｋ 对
股指期货风险管理探究
■■■ｌ
经济工作 ・Ｃ Ｎ ＭＩ Ｒ Ｃ ＩＥ Ｅ Ｏ Ｏ Ｃ Ｐ Ａ ＴＣ
股指期货风险管理探究
文／ 李 丽 夏 国栋
随着证 券市场规模 的不断扩大和机 构投资者 的成长， 市场对规 避股市单边 巨 幅涨跌风险 的要求 日益迫切， 无论是投 资
如何使 股指期货 平稳运行 ，功能正 常发挥 ， 针对 中国证券期货市场 的特点 ，
本文就 以下几个关键 问题提 出建议 。 １ ． 选取股指期货标 的物 ， 防止市 场操
纵 。我 国证 券市场 目前还 处在新兴和转
型时期 ， 市场制度还处 于逐步完 善之 中， 市场 参与者 的抗 风 险能力 普遍较 低 ， 这 就对我 国的股 指期货标 的物的设计和选
应， 既吸引了众多投机者的加入， 也放大
了本来就存在 的价格波动风险 。较小价
格变化也会 导致较大风险， 市场状况恶化
维普资讯
Ｅ Ｏ Ｏ Ｉ Ａ ＴＣ ・ Ｃ Ｎ ＭＣＰ Ｃ ＩＥ经济工作 ■■■＿ Ｒ
时， 他们可能无 力支付巨额亏损而发生违
１ ２ 经济论坛 ２ ０ ・ ７ １ ０ ７ １
２股指期货 风险的成 因。 ． 股指期货市 场风 险来 自多方面 。从期货交 易起源与
可进行交易 。这 种 以小博大 的高杠杆效
期货交易特征分析， 其风险成因主要有价
格波动 、 保证金交易 的杠 杆效 应 、 交易者 的非理性投机 和市场机制是否健 全四个
者还是理论工作者， 出股 指期货 以规 对推
避股市系统性风险的呼声都越来越高， 决
策层 也 对 这 一 问题 极 为关 注 。
一
风险 、 期货经纪公 司风险与投 资者 风险 。
股指期货使用技巧与方法
股指期货使用技巧与方法股指期货是一种金融衍生品，是以股指为标的进行交易的一种期货合约。
投资者可以通过股指期货进行杠杆交易，从而提高投资收益。
下面是股指期货使用技巧与方法：1. 目标设定：在进行股指期货交易之前，要设定自己的投资目标，例如期望获得多少收益或控制亏损的程度。
这有助于投资者在交易过程中有一个明确的方向和目标。
2. 风险控制：股指期货交易具有较高的杠杆，因此风险也较大。
为了控制风险，投资者可以设置止损位，即在亏损达到一定程度时自动平仓，避免进一步亏损。
另外，要合理控制仓位，避免过度杠杆操作，从而降低风险。
3. 技术分析：利用技术分析工具对股指走势进行分析，可以帮助投资者把握市场的短期波动。
常用的技术分析工具包括移动平均线、MACD指标、相对强弱指数等。
通过分析图表和指标，可以辅助投资者判断趋势和预测价格走势。
4. 市场研究：及时获取股指期货市场的相关信息和新闻，了解经济形势、政策变化等因素对股指的影响。
同时要关注大盘指数的走势和主力资金的流向，可以帮助投资者了解市场的整体状况和趋势。
5. 交易策略：制定合适的交易策略是成功交易的关键。
投资者可以根据自己的风险承受能力和市场情况选择适合自己的策略，例如趋势追踪策略、套利策略、波段交易策略等。
同时要根据市场的变化和实际情况进行调整和改进策略。
6. 严守纪律：在进行股指期货交易时，要坚守自己的交易纪律，不随意追涨杀跌，也不被市场情绪所左右。
合理制定交易计划，严格执行交易规则，不盲目冲动，遵循自己的交易策略。
7. 及时止盈：交易时要注意及时获利，当达到预期收益时及时平仓，避免因贪婪而错失机会。
同时也要注意止损，不要盲目抱持亏损的头寸，及时止损可以避免进一步亏损。
总之，股指期货使用技巧与方法主要包括目标设定、风险控制、技术分析、市场研究、交易策略、纪律执行和及时止盈等。
通过合理运用这些方法可以提高股指期货交易的成功率和盈利能力。
同时要保持谨慎和冷静的态度，严格控制风险，避免盲目操作。
期货行业投资者心理分析与应对策略
期货行业投资者心理分析与应对策略在期货行业中，投资者心理起着至关重要的作用。
投资者的情绪波动常常会对市场产生影响，而了解并应对这些心理因素，将有助于投资者更好地管理自己的投资。
一、投资者心理分析1. 贪婪与恐惧贪婪和恐惧是投资者情绪中最常见的两个极端。
当市场行情看涨时，投资者往往会变得贪婪，追逐高收益。
而当市场行情走低时，投资者则会产生恐惧，担心亏损。
这种情绪波动往往导致投资者做出不理性的决策。
2. 买入高点与卖出低谷受到贪婪和恐惧情绪的影响，投资者常常在市场见顶时买入，而在市场触底时卖出。
这种行为往往是因为投资者跟随市场情绪，追逐短期涨幅，而忽视了长期的投资价值。
这种心理误判使得投资者无法获得长期的稳定收益。
3. 从众心理从众心理是指投资者在做出决策时会受到周围大众的影响。
当其他投资者纷纷进行某种交易时，更多的投资者会选择跟风，从而形成投资市场的热点。
然而，从众心理往往容易导致市场的过度繁荣或过度悲观，增加了投资的风险。
二、投资者应对策略1. 建立合理的投资策略投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标，制定出符合自身情况的投资策略。
合理的投资策略能够帮助投资者在市场波动时保持冷静，避免盲目跟风或过度恐惧。
2. 学会控制情绪投资者需要学会控制自己的情绪，避免被贪婪和恐惧所左右。
当市场行情良好时，要保持理性，不要盲目追涨。
当市场行情下跌时，要保持冷静，不要被恐惧情绪所左右。
只有在冷静的心态下，才能做出理性的投资决策。
3. 远离从众心理对于投资者来说，要远离从众心理是十分重要的。
投资者应该独立思考，分析市场趋势和投资价值，而不是盲目跟从他人。
做好独立研究和判断，才能够尽可能避免从众心理对投资决策带来的不利影响。
4. 在长期视角下投资投资者应该具备长期视角，不被市场的短期波动所干扰。
只有在长期的时间尺度下，投资者才能够更好地把握市场趋势和投资机会。
因此，投资者应该具备足够的耐心和信心，坚持长期投资，才能真正获得稳定的投资收益。
股票指数期货的三种投资策略及运用
股票指数期货的三种投资策略及运用一三种一一沈卉卉万建平埘一}I.1lIj露萋强霾嚣匿一,股票指数期货的三种投资策略的研究股票指数期货交易就是指在期货交易所内买卖股票指数期货合约的行为:股票指数期货合约规定在未来某个日期,根据合同到期时的基础指数价值交付一定倍数的现金,即根据交割13的指数价值与最初买进或卖出的指数价值之间的差额,计算盈利和亏损,并以现金交割股票指数期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场的风险.由于股票指数期货交易的对象是股票指数,以股票指数的变动为标准,以现金结算为唯一结算方式,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货合约按照股票指数(股指)期货市场参与者的目的来划分,整个市场的交易行为可以分为套期保值,套利和投机三大类.正是由于各市场参与者交易动机的差异f性,使得他们对市场变化趋势的判断也存在着差异,市场的风险转移才能得以随时进行,市场的流通性才有了充分的f保障.下面将根据投资者不同的交易行为分析不同的投资策略.1.股指期货的套期保值投资策略股票市场的风险由系统性风险和非系统性风险两部分组成.对于非系统性}风险,可以通过股票组合来回避.实际j上,投资者最为关心的是如何避免系统性风险,而系统风险通常是由13系数来j确定,非系统性风险则与13系数无关.为有效地规避市场的系统风险,投资者可以利用现货市场和期货市场进行相反部位的操作,使未来现货市场的损失与期货市场的收益相抵消.套期保值是股指期货最主要的功能,具体的操作I包括卖出股指期货套期保值和买入股指期货套期保值.(1)卖出股指期货套期保值.卖出股指1期货的投资者,主要是已经拥有股票的f篓-人取决于三个因素n:所选择的股指期货耋警乏金未到手蕃主要~Ja…Ni.,菡一～…:.他-i～二荔定,以交易单肇妻篓曼,_先:位.j詈:p5为,樯李芒5美"…一篓!詈:兰的股票组合的i}长篓耋:可以运价值;先""～用买耋篓i….紊是构成股票组,誓尝合的;目:利用股指期货合约可以对股票投资……～一……～…………数龛贝耋:在.估计套期保值成功的可能篓,曼.一+N,"P"lLt~JI1tl,p銎关系数R,磊煮耄是适当嚣亲'(C的?通过资本资产定a酉pital数的mj数7~-A厶sset.Prie匕in折gMode面1)~+{f,l曼曩薹票美LL,~133萎薹晶烹墨辇构建一幕;,.篆翌害妻我f『收篓的翕翥磊粤'一的,要耄吴高茹着.EPM:,利投资策略(是利竺等t用两,薹兰妻竖j～.益z曼羹货的际价zg.)x-qlr一詈警磬篓j,吴芸2的倍.因此为了对冲某种股票组合的f翌'"58统计与决策同时参与股票现货市场和期指市场的交易成本时,投资者可进行跨股票现货市场和期指市场的套利交易,以赚取无风险的利润(这种交易策略又称为指数套利).在股指期货市场成立初期或市场不成熟时,跨市套利的情况较为普遍,套利者其实是利用市场在信息传输上的低效率来获得利润的.在市场高效运作的情况下,套利的机会将越来越少.(2)跨期套利的投资策略.跨期套利是指利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易从中获利,具体操作又分为多头跨期套利和空头跨期套利.当投资者对市场持乐观态度时会采用多头跨期套利的方法.当股票市场趋势向上时,交割月份较远的期指合约价格会比近期月份合约期指的价格更易迅速上升,多头跨期套利者卖出近期月份合约买人远期月份合约获利.相反,在股票市场趋势向下时,套利者买进近期月份的期指合约,卖出远期月份的期指合约进行空头套期获利.(3)跨品种套利的投资策略.跨品种套利是套利者在两个交易所对两种类似的股指期货品种同时进行方向相反的交易.套利者进行跨品种套利交易时,着眼点不在于股票市场上涨或下跌的整体运动方向,关键是相对于另一种股指期货合约而言,某种股指期货合约在多头市场上是否上涨幅度较大或在空头市场中下跌幅度较小.如果是,该种期指合约就被视为强势合约.3.股指期货的投机策略相对于套期保值者来说,投机者参与股指期货市场的交易动机完全相反. 套期保值者通过参与期指交易,避免或减少现有投资组合的损失,对风险进行相当程度的锁定.投机者手中则没有股票现货,他们入市的目的是追逐风险利润,利用股指期货价格波动的不确定性, 赚取差价.实际上在成熟的期指市场上,市场参与者呈多元化特征,而且由于投资股指期货合约的交易成本要比投资股票低许多,投机者的交易份额在股指期货交易中占绝大多数.据资料显示,1999年香港投资者进行的恒指期货买卖中,74%的交易属单纯的投机性交易,17.5%的交易用作套期保值,余下8.5%是套利交易.二,套期保值策略的实例运用下面我们来看一个股票指数期货的套期保值的例子:股票指数(stockindex)反映了一个假想的股票组合的价值变化.使用s&p500股价指数期货合约为组合投资股票进行空头套期保值.2002年5月17日拥有10000份价值6337500美元的组合股票,每份都由19种股票组合投资而成,希望通过套期保值规避到组合兑现日时组合价值下降的风险.最佳买卖股指期货合约的数目N=[6337500/(118.O15oo)10.94:100.9618份(实际中应取整,但在此中为了更精确的说明问题我们采取不取整).现在,我们据上文中的理论用另一种方法来具体的分析此套期保值成功的原因ft≯避2005年第7期(总第193蔺相对于市场价值下降,根据组合股票的值0.94,而股指现价下降了12.11762%= (118.O1-103.71)/118.O1,则理论上组合股票的市场价值应下降11.39056%=12.11762%*0.94,则在8月9日组合股票的市场价值应为5615623美元= 633750*(1—11.39056%),实际价格为5737500美元,比理论价格高了5737500—5615623=121877美元,即相当于在现货市场上盈利121877美元.最后,在现货市场上121877美元的盈利与基差的有利变化在期货市场上70673.26美元的盈利形成总的套期保值的盈利121877+70673=192550美元.据四舍五人的原则,忽略后面小数的影响,此分析的方法所得到的结果是2002年5月17日2002年8月9日组合股票价值6337500美元5737500美元s&p500股价指数现价l18,0l美元103.7l美元s&p股价指数期货合约价格118.30美元102.60美元贝塔系数~---o.94决定系数R_z=O.86相关系数R=O.93现货市场期货市场基差2002年5月7日组合股票的卖出100.9618份,9月,~p500市场价值:6337500美元期货合约,空头头寸价值:_0.29美元l1830*100.9618*500=-5971890美元套期保值结清2002年8月9购买100.9618份,9月的s&p 日组合股票的市场价值:期货合约,结清期货头寸成本:1.11美元5737500美元102.601oo.9618*500=-5179340美元现货市场损益为:亏损期货市场的损益为:盈利6337500—5737500=60000792550美元=5971890-5179340美元套期保值总的盈亏为:盈利一60000+792550=-192550美元股指期货合约的数目N=[6337500/l(118.O1500)1"0.94=100.9618份.J其次,套期保值开始时,基差=l118.O1—118.30=一0.29美元.(基差:现货价格～期货价格)假定8月9日基差不变,期货价格应为103.71一(-o.29)=104.0美元,此时f 结清头寸的成本为104100.9618"500={ 5250014美元.则在期货市场上盈利为5971890-5250014=721876美元.但实际『上在套期保值结束时,股指现价为103.71美元,基差为103.71-102.60=1.11l 美元,基差的变化值为1.11一(-o.29)=; 1.40美元,据文中分析,此时对空头有利,期货市场上盈利100.96181.40*500= 7067326美元.j再次,在现货市场上,s&p500股指I 59统计与决策中我们可以看出,套期保值策略的的适当运用能达到规避风险的作用,而且有经济学家选用了19种股票各10000股,进行了统计,结果显示在统计时间内,参加套期保值的股票比不参加套期保值的股票亏损更少或盈利更多.所以,在股指期货中套期保值策略的运用至关重要,是规避风险的重要手段.三,结束语在这三种投资策略中,套期保值是最基本的投资策略,大量事实早已证明, 套期保值是推动衍生市场正常运行的首要动力,投机和套利尽管不可忽视,但它们处于辅助地位.如果投机过度,甚至取代套期保值的主体地位,只会破坏市场的套期保值功能和价格发现功能的实现,破坏市场质量.因此,套期保值投资策略最值得我们更进一步研究和发展. 它的推广和运用有利于我国大力发展资本市场,扩大直接融资的金融改革的战略措施的进行.最终推动整个股票市场进一步的发展.(作者单位/华中科技大学数学系)(责任编辑摩友平)。
我国中小投资者参与股指期货投资
2012年5月山东社会科学SHANDONG SOCIAL SCIENCES我国中小投资者参与股指期货投资分析彭雪（山东大学经济学院，山东济南250100）［摘要］股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
它对于价格发现、套期保值、资产配置等产生了重要作用，与此同时也对中小投资者的投资行为具有更大的挑战。
文章从中小投资者投资现状分析出发，探究股指期货出台对中小投资者的影响以及中小投资者参与股指期货投资的可行性，并基于中小投资者利益保护角度，提出相应对策。
［关键词］股指期货；中小投资者；投资可行性；对策［中图分类号］F830．9［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］专辑－0080－03一、中小投资者投资特点分析中小投资者的投资金额在资本市场的份额还不是很大，但中小投资者的数量是巨大的，在金融市场发挥了非常重要的作用。
中小投资者的投资行为特色鲜明，概括如下：（一）投资方式呈现明显的“羊群效应”中小投资者在信息不对称的情况下，不是根据理性来分析股票投资信息，而是对公众舆论的过度依赖，跟随别人做出投资选择，这种非理性的投资行为，正是股市涨跌幅度巨大的原因所在。
“羊群效应”的出现主要有以下两个原因：一方面，中小投资者缺乏足够的时间和知识分析上市公司。
事实上，证券投资是一个非常复杂的事情，需要收集很多公司、行业、宏观环境信息，运用统计、金融知识来分析数据，从而分析出未来业务的增长，深度挖掘上市公司长期投资价值。
这个过程需要大量的时间、需要一个强大的专业知识体系。
今天股市的信息量巨大，投资者需要甄别、筛选和分析各种信息，而中小投资者是很难有这样的能力。
另一方面，对上市公司信息披露和有仍有一些缺陷。
中国正在致力于建设信息披露制度，但一些重要信息对中小投资者的信息披露不及时、真实，中小投资者很难做出准确的决策。
由于自己的弱势地位，中小投资者更倾向于盲从于机构投资者的选择，导致了从众的“羊群效应”。
期货交易中的股指期货操作策略
期货交易中的股指期货操作策略在金融市场的众多投资工具中，股指期货因其独特的魅力和风险收益特征，吸引了众多投资者的目光。
股指期货交易不仅能够为投资者提供套期保值的工具，还能为投机者带来获取高额利润的机会。
然而，要在股指期货市场中取得成功并非易事，需要投资者具备扎实的知识、丰富的经验和科学的操作策略。
一、股指期货基础知识股指期货，是以股票价格指数为标的的金融期货合约。
它的价格取决于标的指数的走势。
与股票交易相比，股指期货具有高杠杆、双向交易、T+0 等特点。
高杠杆意味着投资者只需支付少量的保证金就能控制较大规模的合约价值。
这虽然能放大收益，但也同时放大了风险。
双向交易允许投资者在市场上涨时做多获利，在市场下跌时做空盈利。
T+0 制度则让投资者可以在当日内多次买卖，增加了交易的灵活性。
二、股指期货操作前的准备1、知识储备投资者需要深入了解股指期货的交易规则、合约特点、风险因素等。
学习基本的技术分析和基本面分析方法，掌握市场趋势的判断技巧。
2、风险评估明确自己的风险承受能力，根据个人的财务状况、投资目标和心理承受能力，确定合适的投资规模和交易策略。
3、模拟交易在进行实盘交易之前，通过模拟交易平台进行练习，熟悉交易流程和市场特点，积累经验，检验自己的策略是否可行。
三、股指期货的操作策略1、趋势跟踪策略趋势是市场的主导力量。
通过技术分析工具，如移动平均线、趋势线等，识别市场的主要趋势。
当市场处于上升趋势时，做多股指期货；当市场处于下降趋势时，做空股指期货。
但要注意，趋势可能会发生反转，因此需要设置合理的止损和止盈点。
2、均值回归策略认为价格会围绕其均值波动。
当价格偏离均值较大时，采取相反的操作。
例如，如果股指期货价格大幅高于其历史均值，预期价格会回调，从而做空；反之，如果价格大幅低于均值，预期价格会上涨，从而做多。
3、套利策略利用股指期货与现货指数之间、不同到期月份的股指期货合约之间的价格差异进行套利。
常见的有期现套利和跨期套利。
浅谈我国股指期货交易风险的防范与控制
浅谈我国股指期货交易风险的防范与控制股指期货作为风险管理工具，对于完善我国证券市场的基础制度具有重要意义。
但作为金融创新工具，股指期货本身也会给市场带来新的交易风险。
我国股指期货即将推出，而如何防范和控制其交易风险是一项重大而紧迫的课题。
关键词：股指期货交易风险风险防范目前，我国股指期货推出的技术条件已基本具备，何时推出股指期货一直是公众关注的焦点。
股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体以及整个社会、经济环境造成危害的可能性。
本文从以下几方面入手，探讨加强我国股指期货交易风险防范和控制的策略。
进一步完善相关的法律法规体系我国股指期货的顺利推出离不开完善的市场法律法规制度。
也就是说，应通过制定政策和规章制度来建立证监会、期货交易所、期货经纪公司和投资者的各级风险监管体系，明确各级监管部门的职责，清除内幕交易和市场操纵，加大对违规现象的处罚力度。
2007年2月，国务院通过了《期货交易管理条例》（修订版），并制定了相应的管理办法，形成了初步的期货法律体系。
但仍缺乏比较系统和全面的《期货交易法》等相关法律，股指期货法律法规体系仍需进一步健全。
建立健全股指期货交易制度股指期货市场相对于股票市场来说，具有高杠杆效应，其风险更大，必须建立更加严格的交易制度。
我国可考虑借鉴其他国家（地区）股指期货合约设计的成功经验，由权威机构编制与管理能够综合反映我国股市整体状况的股指期货标的指数。
为加强其灵活性，在编制指数时应选择一些可以候补的替代股票，一旦现有股票出现问题并不符合入选条件时，就随时以候补股票替换问题股票。
此外，合约其他条款的设计必须严格按照既有利于股指期货的流动性又有利于市场风险控制的原则进行。
加强股票市场与股指期货市场的协调和合作目前，我国应加强股票现货市场的基础性建设，完善公司法人治理结构，提高上市公司质量，从制度基础上消除股市的不稳定因素，为股指期货的顺利推出打下坚实的基础。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
买入股票后在卖 出以前 ， 账面盈 亏 都是 不结 算的 。但
股指期货不 同， 易后 每天 要按 照结 算价对 持有 在手 的合 交
约进行 结算 ， 账面盈利 可以提走 ， 但账面 亏损 第二 天开盘前 必 须补 足（ 即追加保证金 ） 。而且 由于是保证 金交 易 ， 亏损 额甚至 可能超过投 资者 的投资 本金 ， 一点 和股票 交 易不 这
保值 ， 风险对冲 ， 实现 有效 地规避 股票 市场 的系统 性风 险 ，
使其所 持有股票 的现货资产不至 于出现 大幅缩水 。但 是没 有 雄厚资金本钱 的中小投资者就 只能在 面对 风险 的时候 因 为没有风险对 冲工 具束 手无 策 而承 受 股市 下跌 带来 的损
失。
目前 已确定 沪深 ３０作 为标 的指数 ， ０ 采用 现 金 结算 ， 点 每
的价值 金额为每一点代表 的金额乘 以指数点数 。股 指期货
与股票相 比， 有几个特 点 ： １ 期货合约有 到期 日， ． 不能无 限期 持有 。股 票买 入后
可以一直持有 ， 常情况 下股 票数 量不会 减少 。但股 指期 正
货都有 固定 的到期 日， 期就要 摘牌 。因此 交易 股指期 货 到 不能像 买卖 股票一样 ， 交易后就 不管 了 ， 必须 注意合 约到期 日， 以决定是提前 了结 头寸 ， 是等 待合 约到期 ， 还 或者将 头
寸转 到下一 个月。
者望而却步 ， 只能在 股票市 场进 行投 资。股市 投资 者的 资
本利得 向来 只有低价买进 高价卖出 ， 在股市 下跌时 ， 大中小 投资者都 面临均 等 的风 险 ， 定是 赔 钱 ， 么割 肉要 么套 一 要 牢 。但是在股指期货 推 出后 ， 有实力 的机 构投 资者或 者大 户投资者可 以通过对 股指 期货的空头交易进行套期 保值来 规避风险 。机构 投 资者 在 股票 市场 上 构建 投 资组 合 的 同 时， 可以在期货市场上卖 空相应 的股 指期 货合约 进行 套期
Ｖ １ ６Ｎ ． ｏ ２ ｏ５ ．
２０ ．０ ０ ７ １
中小投 资者 应对 股指期 货 的风险 策略研 究
邬凤 婷
（ 东华 大学 管理学院 ， 上海 摘 ２０ ６ ） ０ ０ ３
要 ：股指期货 交易即将登上 中国金 融期货交 易的舞 台。毫无疑 问， 股指 期货 的推 出使 机构投 资者 可
一
、
股 指期 货的概念及特点
二、 中小投 资者在 股指期货推出后可能面对的风险
股指期货 ， 是 以股票 指数 为标 的物 的期货 。双 方交 就 易 的是一定期 限后 的股票指 数价 格水 平 ， 通过 现金结 算差 价来进行交割 。股指期 货 以指数 点报 价 ， 每一 份期 货合约 投 资风险分为系统风险和非系统风 险。股指期货 推出 不但会 加大整个市场 的投资 风险 ， 而且 由于 股指期 货本 身 的特点 也会 给中小投资者带来一定 的风 险。 １ 只投资股票现 货市场的投资者风 险增 大。中小投 资 ． 者由于资金有 限 ， 而在 目前 沪 深 ３０为 ３ ０ 点 的情 况下 ， ０ ０ ０ 购买一 份合 约所 需资金最少为 ２ ４万元 ， 使得 不少中小投 资
２ 期货合约是 保证 金交 易 ， ． 必须 每天结 算 。股 指期 货
合 约采用保证 金交 易 ， 一般 只要 付 出合 约面 值约 ８ 的资 ％ 金就可 以买卖一 张合 约 ， 这一方面提 高了盈 利 的空 间 ， 另 但
一
方面也带来 了风险 ， 因此必须每 日结 算盈亏 。比如 ， 国 我
维普资讯
第 ２ 卷第 ５ ６ 期
２０ ０ ７年 １ Ｏ月
郑州航空工业管理学 院学 报（ 社会科学版 ）
Ｊｕｎｌ ｆ ｈ ｎｚｏ ｎｔｕｅｏ ｅｏａ ｔａ Ｉｄ ｓｙＭａａｅ ｅｔＳｃａ Ｓ ｉ ｃ ｄ ｉ ） ｏｒａ ｏ ｅｇｈｕＩｓ ｔ ｆ ｒｎｕｉ ｎ ｕｔ ｎ ｇｍ ｎ（ｏｉ ｃｅ ｅＥ ｉｏ Ｚ ｉｔ Ａ ｃ ｌ ｒ ｌ 货合约可 以十分方便 地 ．
卖空 ， 等价格 回落后再买 回， 以此获利。当然一旦 卖空后 价
１０元人 民币。按 照 目前沪深 ３０指数约 在 ３０ ０点计 算 ， ０ ０ ０ 保证金 ８ 的 比例计 算保证金 ， 么 ， ％ 那 每份合约就需要保证
金 ３００Ｘ１０Ｘ ％ ＝ ４万 元 。 ０ ０ ８ ２
２ 中小投 资者很 难通过股指期货来规避现货 市场 的风 ． 险 。即使从事股票现 货交易的中小投资者 同时进 入股指期 货市场 ， 图通过股指 期货交 易规 避股 市现货 交 易投 资 风 力 险， 但很难达到 理想效 果。拿 我 国即将推 出 的沪 深 指 数为例 ， 由沪深 ３０家上市公司的股价 编制而成 ， 是 ０ 中小投 资者包括一般机构都很难 复制 。运 用股指期货来规避 股市 现货交易投资风 险 ， 是通 过对构 成股 价指 数 的股 票进 行完 全的组合投资 即一揽 子购买 股票来 实现 的 ， 只有 资金 非常 雄厚的大机构投资者有能力按照沪 深 ３０指 数购成 的股票 ０ 进行完全复制 ， 才能够 基本控 制风 险 。无法 对股 指进行 完 全复制 的中小投资者无法通过 股指 期货 规避投资风险 。
以进行套期保值 ， 实现风 险对 冲， 效规 避 系统风 险。文章所 讨论 的主题 是股 指期 货 交 易推 出 有 后， 中小投 资者如何在股票市场和股指期货 市场应对 可能增加 的风险。
关键词 ： 股指期货 ； 险应对策略 ； 风 中小投 资者 中图分类号 ：８ ２ ５ Ｆ ３ ． 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ９—１５ （０ ７ ０ ０ ６ ｏ １０ ７ ０ ２０ ）５— １７一 ２