国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述
《公司营运资金管理问题研究的国内外文献综述3400字》
公司营运资金管理问题研究的国内外文献综述1 国外研究现状20世纪末，国外已有大量学者对营运资金进行研究，并将理论知识与企业管理相结合，从不同视角研究营运资金的管理，逐步开始从整体视角寻求最优管理方案，以达到综合管理的效果。
斯特恩开创了渠道行为理论的研究先河。
他在1969年的文章中指出，渠道中每个成员的利益冲突与其他成员的依赖程度有关。
此后的学者在他研究的基础上对渠道行为理论继续进行探究。
布朗等学者认为冲突不是静态的分销渠道，而是一个动态过程，衡量显著冲突最有效的方法是观察争议频率和冲突强度。
在20世纪40年代初期，美国学者康弗斯和胡基对渠道结构进行了深入研究。
他们提出了渠道纵向一体化的概念，并阐述了采购和销售渠道的存货的确定性和一体化问题与营销费用的高低之间的关系。
进一步给关于渠道的学术研究带来了如何协调和管理的问题。
Sandip Dhole et al.（2023）指出拥有高效营运资本管理的公司今后不太可能在财务上受到限制，资金受限、营运资本管理效率高的公司估值较高。
[i] Wagner Enoc Vicente-Ramos et al.（2024）指出改善营运资本的管理能够提高效率、效力和竞争力，如果它能够有效地管理财政资源、公平的客户信贷政策、适当的库存管理以及供应商杠杆和短期的适当管理，就能做到这一点。
[ii] 2 国内研究现状直至1993年我国才开始实行与国际接轨的会计制度,在此之前国内甚至尚未对营运资金进行界定,在此阶段，国内的研究人员对于营运资金的研究成果明显落后于国外,但现如今有越来越多的学者投入到营运资金的研究中。
顾健（1995）指出如今国际市场逐渐呈现出趋势是消费和投资的多样化，多销售渠道的多样化在一定程度上也为企业带来潜在的经营风险，大致上可以分为两种：一种是经营目标的冲突，另一种是渠道内信息传递的失灵。
销售渠道管理的内容是庞杂且繁琐的,需要配以高度的技巧加以实施,管理的主要内容是对渠道内的各个成员的角色、功能、目标进行明确的规定,同时经常注意收集市场信息,了解分销商的各种需要,并努力满足分销商的要求,并建立起伙伴关系,并努力保持这种关系,认为销售渠道管理的中心内容是两个词:协调和控制。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述1. 引言1.1 研究背景企业营运资金管理是企业经营活动中至关重要的一个方面，直接关系到企业的生存和发展。
随着市场经济的发展，企业面临的竞争越来越激烈，经营环境也日益复杂多变，资金管理的重要性凸显出来。
有效的资金管理可以帮助企业合理规划资金的使用，提高资金利用效率，降低财务风险，增强企业的竞争力。
对企业营运资金管理进行深入研究具有重要的理论和实践意义。
在国内，随着我国经济的快速增长，企业面临着资金管理面临的挑战也越来越多。
不同规模、性质的企业面对的资金管理问题也有所不同，需要根据实际情况制定相应的策略。
国外企业在资金管理方面的经验也值得借鉴和学习，可以帮助国内企业更好地提升资金管理水平。
对国内外企业营运资金管理现状进行比较分析，有助于发现问题、总结经验、提出建议，对促进企业资金管理水平的提升具有重要的指导意义。
【2000字】1.2 研究目的企业营运资金管理是企业运营中至关重要的一环，对企业的发展和生存至关重要。
本文旨在通过对国内外企业营运资金管理的研究综述，深入探讨现有资金管理模式的实施情况和存在的问题，从而为企业提供更有效的管理策略。
具体研究目的包括：1. 分析企业营运资金管理的现状及存在的问题，为企业提供改进管理策略的参考；2. 比较国内外企业营运资金管理的差异，探讨其原因和带来的影响；3. 探讨影响企业营运资金管理的各种因素，包括宏观经济环境、行业特点、企业规模等，为企业提供全面的管理建议；4. 提出未来企业营运资金管理研究的展望，为学者和企业提供研究方向和发展思路。
1.3 研究意义企业营运资金是企业运作的生命线，它直接关系到企业的经营活动及财务状况。
有效的资金管理可以提高企业的盈利能力，降低资金成本，增强企业的竞争力。
对企业营运资金管理进行研究具有重要的现实意义。
企业营运资金管理对企业的经营活动起着至关重要的作用。
合理的资金管理可以确保企业的正常运转，保障生产经营的顺利进行。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述企业的营运资金管理是指企业为保证正常的生产经营活动所需的资金的运作与管理，是企业财务管理的重要组成部分。
在日常经营中，企业需要运用适当的资金策略和工具，合理管理营运资金，以满足企业的生产经营需要，提高企业的经营效率和盈利能力。
本文将综述国内外关于企业营运资金管理的研究文献，以了解当前研究状况和发展趋势。
国内研究文献中，关于企业营运资金管理的研究较为丰富。
在资金流动性管理方面，研究者主要关注资金流动性与企业绩效之间的关系。
杨华在《资金流动性与企业绩效关系研究》中指出，良好的资金流动性有助于提高企业的盈利能力和市场竞争力，而资金紧张可能会导致企业经营困难和亏损。
其他一些研究着重探讨资金流动性水平的影响因素，如企业规模、行业属性、财务杠杆等。
在资金需求预测方面，研究者主要关注营运资金需求的量化和预测方法。
张丽在《基于企业生命周期阶段的营运资金需求预测研究》中提出了一种基于企业生命周期阶段的营运资金需求预测模型，通过对企业生命周期阶段特征的分析，预测企业的营运资金需求量。
国外研究文献中，关于企业营运资金管理的研究也逐渐增多。
在资金策略方面，研究者主要关注资金筹集和运用的最优化问题。
Goyal等人在《资金筹集和运用最优化的动态模型研究》中构建了一个考虑资金筹集和运用的动态最优化模型，通过动态规划方法，得出了企业最优的资金策略。
其他一些研究探讨了不同行业和国家背景下的资金策略差异，如小型企业和大型企业的资金策略差异，发展中国家和发达国家的资金策略差异等。
在资金风险管理方面，研究者主要关注资金风险的识别和应对策略。
Smith在《企业营运资金风险管理研究》中提出了一种基于财务指标的资金风险识别方法，通过对企业财务指标的分析，确定企业的资金风险水平。
其他一些研究探讨了不同类型企业面临的资金风险，并提出了相应的应对策略，如上游企业和下游企业面临的供应链资金风险管理策略等。
企业营运资金管理的研究文献涉及资金流动性管理、资金需求预测、资金策略和资金风险管理等多个方面。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
2、优化付款周期：通过合理的营运资金管理，企业可以缩短付款周期，提高 资金使用效率。
3、有效利用闲置资金：通过对闲置资金的合理投资，企业可以获取额外的收 益，提高整体盈利能力。
1、预测现金流量：企业应通过 准确预测现金流量
国内研究现状
近年来，随着市场经济的发展和全球化的推进，国内学者对企业营运资金管理 的研究也取得了长足进展。研究范围涵盖了营运资金管理的基本理论、管理模 式、优化策略等多个方面。其中，一些学者专注于研究营运资金管理策略的制 定和实施，如零库存管理、应收账款管理等；另一些学者则从行业角度出发，
分析了不同行业如制造业、服务业等在营运资金管理方面的特点和管理难点。 此外，还有部分学者结合中国企业的实际情况，对营运资金管理的理论和实践 进行了深入探讨。
参考内容二
在当今高度竞争和复杂的市场环境中，企业的运营资金管理显得尤为重要。有 效的营运资金管理能够确保企业日常运营活动的顺利进行，预防资金短缺，提 升企业整体盈利能力。本次演示将对企业营运资金管理的重要性进行探讨，并 针对相关策略进行深入分析。
企业营运资金管理的重要性
营运资金是企业日常运营活动的核心，其重要性主要体现在以下几个方面：
二、国外营运资金管理研究
国外学者对营运资金管理的研究起步较早，且研究范围广泛。以下是对国外研 究的主要综述：
1、营运资金管理框架：许多国外学者研究了营运资金管理的框架和体系。这 些研究主要于如何构建有效的营运资金管理体系，包括对现金流、存货、应收 账款和应付账款的管理。
2、营运资金管理与企业战略：部分学者研究了营运资金管理与企业战略的关 系。这些研究主要于如何通过制定和实施有效的企业战略来改善营运资金管理， 包括供应链优化、客户关系管理和企业并购等方面。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述1. 引言1.1 研究背景企业营运资金管理是企业管理中的重要组成部分，直接关系到企业的生存和发展。
随着经济全球化的深入发展，如何有效管理企业的资金，成为企业面临的重要挑战之一。
资金管理的好坏直接关系到企业的经营状况和绩效水平，因此备受企业管理者和研究学者的关注。
在国内，企业营运资金管理的实践状况存在着一些值得关注的问题，如资金周转速度不够快、资金使用效率不高等。
国外企业在资金管理方面积累了丰富的经验，值得国内企业借鉴和学习。
因此，深入了解国内外企业资金管理的实践状况，分析资金管理对企业绩效的影响，探讨资金管理的挑战与对策，对于提高企业的经营管理水平，增强其竞争力具有重要意义。
本文旨在对企业营运资金管理国内外研究文献进行综述，全面了解资金管理理论概述，国内外企业资金管理实践状况，资金管理对企业绩效的影响，资金管理的挑战与对策等方面的研究成果，为进一步探讨国内外企业资金管理存在的问题，展望未来研究方向提供参考。
1.2 研究目的企业营运资金管理对企业的生存和发展至关重要。
有效的资金管理可以帮助企业确保流动性良好，降低财务风险，提高运营效率，增强竞争力。
资金管理不当可能导致企业资金紧张，影响企业正常经营活动，甚至导致企业破产倒闭。
研究企业营运资金管理的目的在于探讨资金管理的重要性和作用，分析现有资金管理的实践状况，探讨资金管理对企业绩效的影响，探讨资金管理所面临的挑战，并提出相应的对策措施。
通过深入研究企业营运资金管理，可以为企业提供更好的资金管理建议，帮助企业有效应对市场竞争和财务风险，实现稳健发展。
1.3 研究意义企业营运资金管理是企业财务管理中极为重要的部分，它直接关系到企业的正常运转和长期发展。
资金管理的好坏直接影响着企业的生产经营效率、盈利能力以及市场竞争力。
深入研究企业营运资金管理的国内外状况及影响因素，对于改进企业财务管理水平、提高企业整体竞争力具有重要意义。
营运资本管理研究综述
营运资本管理研究综述营运资本管理研究综述一、引言营运资本管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的经营和发展具有重要影响。
本文旨在对营运资本管理的研究现状进行综述，分析国内外学者在该领域的研究内容、方法和成果，总结已有研究的不足之处，为未来的研究提供参考。
二、研究内容与方法营运资本管理研究的核心内容主要包括资本投入、流动性管理和盈利能力。
资本投入是指企业运营过程中所需资金的规模和结构。
流动性管理是指企业在短期内支付和收取现金的能力，旨在保证企业正常运营。
盈利能力则是企业在运营过程中获得的利润水平。
研究方法方面，营运资本管理的研究主要采用实证分析，利用统计模型对大量的样本数据进行分析。
三、国内外研究综述1. 资本投入研究国内外学者对资本投入的研究较为广泛，主要关注企业资本结构与经营绩效之间的关系。
研究发现，不同行业和不同地区的企业资本结构存在差异，资本投入对企业盈利能力和流动性有显著影响。
此外，金融危机、货币政策和利率变动等外部因素也会对资本投入产生影响。
2. 流动性管理研究流动性管理是企业运营过程中至关重要的一环。
当前的研究主要通过分析企业现金指标、收益和效率等指标，来评估企业的流动性管理水平。
研究发现，流动性管理手段对企业的经营绩效和风险承受能力有重要影响，同时，企业规模、行业和所有制形式也会影响企业的流动性管理水平。
3. 盈利能力研究盈利能力是企业经营过程中的核心问题之一。
现有研究主要关注企业的盈利模式、成本控制和收入结构等因素对盈利能力的影响。
研究发现，企业的盈利能力受到市场竞争、生产效率、经济环境和企业规模等多个因素的综合影响。
四、研究的不足之处尽管营运资本管理研究已取得一定成果，但仍存在以下不足之处：1. 研究方法过于简单：当前的研究大多采用统计模型进行定量分析，研究方法相对单一，无法全面评估营运资本管理的复杂性。
2. 缺乏理论支撑：营运资本管理的研究还缺乏一套完整的理论框架，影响了研究的深入和准确性。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述近年来，企业经营活动的复杂性和不稳定性不断增加。
在这种背景下，营运资金管理成为企业经营中不可或缺的一部分。
本文综述了国内外有关企业营运资金管理的相关研究文献，总结了其主要研究方向和趋势。
一、研究方向1、营运资金管理模型营运资金管理模型是营运资金管理研究的重要方向。
国内外学者早在20世纪60年代就开始研究营运资金管理模型。
现在，营运资金管理模型已经发展成为一个独立的科学领域，主要包括货币流量分析法、资本结构分析法、资本收益率分析法和多目标规划等不同的方法。
营运资金管理策略是营运资金管理研究的另一个重要方向。
研究基于营运资金管理模型的各种营运资金管理策略对企业营运资金的利用效率和风险管理能力的提高具有重要实践意义。
常见的策略包括资金预测、现金管理、贸易信用管理等。
3、营运资金管理对企业绩效的影响营运资金管理对企业绩效的影响也是研究营运资金管理的一个重要方向。
营运资金管理影响企业的营业收入、净利润、现金流以及股东利益等关键指标。
通过揭示营运资金管理与企业绩效之间的关系，为企业的营运资金管理提供理论支持与实践指导。
资本市场对企业营运资金管理的影响也是研究营运资金管理的重要方向之一。
资本市场的情况会直接影响企业资金的筹集和运用，从而影响企业的营运资金管理。
近年来，随着我国资本市场的不断发展，这一方向的研究日渐活跃。
二、国内外研究现状在国外，营运资金管理的研究起源于20世纪50年代和60年代。
1967年，美国学者A.R. Marsh在《营运现金管理》一书中提出了简单且实用的货币流量管理模型，奠定了营运资金管理研究的基础。
之后，美国、欧洲、亚洲等许多国家和地区的学者纷纷加入到营运资金管理研究的行列中。
现在，营运资金管理模型、策略、影响因素等研究成果已经非常丰富。
在国内，营运资金管理的研究起步较晚，主要在20世纪80年代后期才开始。
近年来，国内学者对营运资金管理的研究趋势与国外相似。
企业营运资金管理国内外研究文献综述
企业营运资金管理国内外研究文献综述企业营运资金管理是指企业在日常经营中，对流动资产和流动负债进行合理布局和控制，以确保企业能够平稳运营和实现盈利目标的管理活动。
本文通过对国内外相关研究文献的综述，对企业营运资金管理的研究现状和趋势进行探讨。
国内外研究文献普遍认为，企业营运资金管理是企业实现稳定经营和增加利润的重要手段。
企业的流动资产和流动负债合理匹配可以减少企业流动资金的占用成本，提高企业的流动性，降低财务风险。
研究表明，有效的营运资金管理可以改善企业的经营绩效，提高企业的市场竞争力。
研究文献中对企业营运资金管理的影响因素进行了广泛的讨论。
这些影响因素包括企业规模、行业特性、股权结构、财务约束、宏观经济环境等。
企业规模和行业特性对企业的营运资金需求有显著影响，大型企业和高资金密集型行业的企业对营运资金的需求较高。
股权结构也影响着企业的营运资金管理，控股股东的偏好可能导致企业对流动资金的过度占用或过度融资。
财务约束和宏观经济环境的变化也会对企业的营运资金管理产生影响。
研究文献中对企业营运资金管理的优化方法和工具进行了深入研究。
针对流动资产管理，研究者提出了不同的模型和工具，如现金管理模型、账款管理模型、库存控制模型等，以帮助企业优化流动资产配置和管理。
针对流动负债管理，研究者提出了供应链融资、票据融资、短期借款等方法，以帮助企业降低财务风险和减少融资成本。
一些研究还探讨了企业内部流程和组织结构的优化，以提高企业营运资金管理的效率和效果。
企业营运资金管理是企业日常经营中至关重要的管理活动，对企业的盈利能力和市场竞争力具有重要影响。
未来的研究应继续深化对企业营运资金管理的影响因素和优化方法的研究，加强实证研究，为企业提供更加有效的资金管理策略和工具。
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国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述【摘要】营运资本是经营现金流量的重要组成成分，经营现金流量是自由现金流量估计的一部分。
现金相当于企业的血液，一旦资金链断裂，企业可能面临财务危机甚至破产风险。
因此，营运资本是企业的“造血干细胞”。
企业应根据自身的实际情况制定适合企业发展的营运资本政策，这有利于企业提高自身的运营能力。
为了便于学者对营运资本政策及其经济后果的研究，文章主要通过归纳和总结国内外学者对营运资本政策及其经济后果的研究，并对其进行评述，为营运资本政策及其经济后果研究提供一些参考意见。
【关键词】营运资本营运资本政策企业绩效一、引言在机会与挑战并存的经济全球化背景下，现代公司制度的不断完善，市场竞争愈演愈烈，企业管理层逐渐认识到，营运资本在满足企业经营所需费用的同时，也能够预留一定的资金以满足资金到期时的需要。
如果营运资本管理不善可能导致流动性危机和减少公司利润，从而影响公司持续经营的能力。
换句话说，营运资本管理的有效性，公司可以减少其对外部资金的依赖性，提高公司财务的灵活性。
虽然营运资本是短期筹资和投资的具体表现。
过多的营运资本会使企业的投资收益下降。
但公司的营业收入是在营运资本流转过程中产生的，没有营运资本在企业的循环周转，将使公司的整个供应链处于瘫痪状态，无法为公司的利润创造价值。
因此要使企业的收益达到最大化，必须加强其管理，保证营运资本处于最佳的运行状态，提高企业持续发展能力。
然而，在企业财务文献中，许多学者集中研究长期财务决策，特别是股息、资本结构等等。
随着社会经济的不断发展，越来越多人意识到营运资本是企业的造血干细胞，是用于维持企业日常经营活动的基础。
于是，营运资本管理开始受到前所未有的重视，关于企业营运资本管理的探讨在国内外均呈现出日渐增多的趋势。
我国在2009年建立了中国企业营运资金管理研究中心，以便时刻关注国内外企业营运资金管理动态，不断汲取国内外典型企业营运资金管理实践，提高我国企业的营运资金管理水平。
尽管如此，国外营运资金管理研究相对比较成熟，无论在广度上还是在深度上都稍微走在我国研究的前沿。
因此，本文主要从营运资本的界定、营运资本政策及其经济后果进行归纳总结，为我国营运资本政策的进一步研究提供建设性的意见。
二、营运资本的界定研究成果（一）国外文献综述营运资本的概念起源于西方，随着社会经济的发展和理论研究的完善，不断对其概念进行修正。
起先，营运资本是指除了固定资产外，企业维持经营所持有的资金。
George William Collins（1946）通过案例讨论的形式定义了营运资本，同时界定了净营运资本的内涵。
除此之外，还深入研究影响营运资本的各种因子以及各因子是如何引起营运资本变动[1]。
Robert M. Jennings（1960）也讨论了营运资本的定义，并通过数学公式推导的方式诠释影响营运资本财务报表中的各项目。
William Beranek（1966）在其专著《Working Capital Management》在探讨流动资金管理时，例如现金、应收账款、存货等，将营运资本定义为：为了在未来的期间最大化公司的目标，能够控制的变动资产[2]。
目前，国外学术界对于营运资本的概念主要采用美国学者Eugene F.Brigham和Scott Besleyde（1972）的观点。
从广义上来讲，营运资本是投资于短期的资产，如现金、交易性金融资产等债券、库存商品等存货以及应收账款，它体现了企业的流动性资产的规模的大小以及配置的合理性；另一个角度是从狭义上来说，主要是指流动资产减去流动负债的差额，即长期资本用于生产经营的部分，也是我们通常所说的净营运资本。
FASB和IASB联合概念框架将企业的营业活动界定为经营活动和投资活动构成的整体，而将筹资活动单独划为一类。
因此，将营运资金界定为企业营业活动（经营活动和投资活动）所需要的资金。
Shulman和Cox（1985）将净营运资本分为：净流动性头寸和营运资本需求。
其公式为：净营运资本（NWC）=（现金与现金等价物+应收账款+存货+交易性金融资产+应收票据）-（短期借款+长期借款在一年内到期部分+应付票据+应付账款+计提费用）。
其根据各个项目不同的性质，进一步将净营运资本的各个项目进行归类。
即净营运资本=（现金与现金等价物+交易性金融资产+应收票据-短期借款+长期借款在一年内到期部分+应付票据）+（应收账款+存货-应付票据-应付账款+计提费用）=净流动性头寸（NLB）+营运资本需求（WCR）。
从这可以看出不同学者由于不同的研究方向，对营运资本的定义会有所差异[3]。
（二）国内文献综述1993年我国引进了国际惯例相关的会计政策后，营运资本取代流动资金的概念成为我国的一个财务术语。
因此，我国学者对于营运资本的研究开始于二十世纪九十年代。
我国营运资本的相关研究对于国外来说比较晚，因此，最初我国是通过借鉴国外的研究成果的前提下进一步对营运资本的概念进行界定和扩展。
刘长青（1994）分析了营运资本的概念，他认为流动资产是营运资本的本质，然而并不特定指某项资产；在数量上表现为可供企业在会计期间内周转、使用和支配的流动资产，而非全部的流动资产[4]。
傅军如（1998）提出“零营运资本”，零营运资本并不是营运资本为零，而是企业有效缩短生产与存货周期，通过最大限度降低营运资本所占比例，以减少应收账款、应付账款、存货等项目的机会成本，以及存货的储存成本等，提高应收账款管理效率，降低资金成本，提高企业竞争力[5]。
杨雄胜（2000）进一步阐述了营运资本的概念，并将其细化为三个层次：净营运资本，反映企业短期偿债能力；总营运资本则反映企业的理财行为；营运资本，反映投资于流动资产的规模[6]。
戴鹏（2001）以营运资本的概念为出发点，指出该概念存在的缺陷及其原因。
雷新途（2003）基于经济学的视角，不考虑临时性流动资产和临时性流动负债，将营运资本界定为永久性流动资产与永久性流动负债之间的差额。
除此之外，作者认为营运资本应重点研究稳定的、可预测的流动资产和负债，不应考虑随机性强、不可预测的流动性资产和负债[7]。
王竹泉（2007）从供应链的角度对营运资本进行重新界定，认为营运资本分为经营性营运资本和理财性质营运资本两类，并详细论述了各分类中的各个要素，并进一步细化了经营性的营运资本[8]。
张先敏、王竹泉（2013）认为营运资金应当与企业的经济活动相联系。
企业的经济活动划分为经营活动、投资活动和筹资活动三大类。
其中营运资金是指企业营业活动（包括经营活动和投资活动）过程中的资金占用。
其计算公式为：营运资金=营业活动中的流动资产-营业活动中的流动负债[9]。
在中国会计学会2013年学术年会中，王竹泉教授进一步指出营运资金=营运资本+筹资性流动负债，营运资本=流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益-非流动资产。
从中可以看出营运资金的来源于筹资性流动负债和营运资本两种方式，前者代表了短期借款、应付股利、应付利息等短期资本筹措的营运资金，后者主要包括长期负债和所有者权益筹措的营运资金[10]。
三、营运资本政策的研究成果（一）国外文献综述营运资本政策的初步研究主要集中在不同行业营运资本政策的研究。
John J Hampton和Cecilial Wagner认为：流动资产的配置、信用等级的评定、信贷政策和短期财务政策等，都应当包含在营运资本管理当中，他们还试图将资金的来龙去脉进行匹配，将营运资本的投资策略与筹资策略结合在一起，研究怎样得出合理的营运资本政策。
除此之外，Weinraub和Visscher（1998）还发现政策更激进或稳健的企业，其营运资本政策更稳定。
同时还有证据表明，激进的营运资本资产政策一般都是与相对稳健的营运资本融资政策相匹配。
然而，Herbert和Sue Visscher（1998）通过对美国制造业、零售业等十个行业总共216家企业的研究发现，营运资本投资政策相对激进的企业，其与营运资本融资政策相对保守。
而相对保守的营运资本投资政策则与相对激进的营运资本融资政策相结合，这一发现奠定了保守与激进营运资本管理政策研究的基础[11]。
Nazir和Afza（2008）对1998～2003巴基斯坦的水泥、食品行业等17个行业的营运资本政策进行考察，其与Herbert、J.Weinraub和Sue Visscher（1998）研究不同的是，相对激进的营运资本投资政策与相对激进的营运资本融资政策相匹配，而相对保守的营运资本投资政策则与相对保守的营运资本融资政策相结合，此外，他们还发现营运资本投资和融资政策的激进度与公司绩效之间呈负相关关系。
（二）国内文献综述我国学者对营运资本政策的研究，无论是从理论角度，还是实证角度，遵循两个原则：一是风险与收益的权衡。
即公司需要资产的流动性和企业的收益之间的权衡。
二是期限匹配原则。
其基本思想是将资产产生的现金流特征与为获得该资产而通过融资形式所形成的负债的到期日相匹配。
毛付根（1995年）起初从营运资本管理中的流动资产和流动负债之间的相互关系入手，提出流动资产结构性管理和流动负债结构性管理的理念，认为流动资金的存量配置与其对应的资金来源存在一定的关联[12]。
从总体上进行考察和研究如何使制定的营运资本政策更加合理。
刘运国、黄瑞庆、周长青（2001）通过对上海30家上市公司的年报数据的实证分析表明，大多数中国上市公司营运资本政策属于中庸型，且与企业的收益能力相关[13]。
这和汪平（2007）、王丽娜、庞亮、高绪亮（2008）和袁卫秋（2012）的研究相一致。
王治安、吴娜（2007）以沪深两市2003～2005年的全部A股上市公司为研究数据，使用非参数检验和固定效应模型得出我国上市公司不同行业之间的营运资本政策存在显著性差别，同时发现这种差别是普遍存在的，而不是由部分行业的差别引起的。
吴娜（2008）采用2003～2006年深沪两市所有A股公司为研究样本，运用聚类分析法和加权平均聚类分析方法，指出当前我国上市公司营运资本政策属于高流动资产比例和低流动负债比例资组合的稳健型政策，并发现营运资本管理的投融资策略由稳健型向中庸型逐渐过渡。
[14]石意如（2012）以首批创业板28家上市企业为样本，基于营运资金政策与企业绩效的研究发现，与成熟期企业比较，成长期企业的营运资本政策对企业绩效的影响有所不同。
因此，不同生命周期的企业其所采取的营运资本政策应有所区别，才能提高企业的绩效[15]。
四、营运资本政策的经济后果研究（一）国外文献综述Jose et al.（1996）以美国上市公司更大的样本为例，以现金周转期（CCC）、流动资产/总资与流动负债/总资产作为营运资本管理政策的评价标准，分析激进型营运资本政策与公司盈利能力之间的关系，研究表明现金周转和流动资产/总资产与盈利能力显著负相关；流动负债/总资产与企业盈利能力呈正相关。