股指保卫战：多数险企都在净加仓
关于加仓的梗
关于加仓的梗
加仓是一种股市用语，意思是增加投资，把原来投资的资金继续投入。
这个梗出自短视频博主“股评b哥”，他会在视频中展示自己满屏的弹幕留言，其中最有代表性的就是“不加仓就跑了”（即怂恿观众追加购买该股票的意思）。
这种所谓的“加仓”说白了就是在股价下跌、恐慌情绪蔓延时，投资者鼓励散户继续买入的一种说法。
本质上来说就是一个概率的问题，因为人们买股票实际上买入的是一种确定性，也就是认为上市公司会赚钱、业绩会增长等确定的逻辑。
而现实情况是很多确定性的东西实际上下跌的本质原因并非如此，所以才会导致亏损。
请注意，股票投资具有风险性，投资者需要自行判断市场走势和公司经营状况，理性投资，切勿盲目跟风。
股指期货实战手册分享降龙十八掌
股指期货"实战手册"分享:降龙十八掌要的就是暴利见龙在田、飞龙在天、鸿渐于陆、或跃在渊、羚羊触蕃、潜龙勿用、利涉大川、神龙摆尾、密云不雨、突如其来、双龙取水、鱼跃于渊、震惊百里、损则有孚、时乘六龙、龙战于野、履霜冰至、亢龙有悔股指期货3个月，它正在越来越深刻的改变着这个市场的生态。
上周四，多头利用集合竞价时现货的真空期，在8月合约上1分钟暴拉80点，完成了对农行(601288,微博)上市最后的保驾护航。
当天期指全天的成交额达3800多亿元，即便扣除保证金因素，成交额也要超过深市，仅略低于沪市。
赚钱效应与风向标尽管市场牛股频现，但2010年，市场上最持续的获利盘还是来自股指期货做空盘。
过去3个月，坚定的空单持有者获利超过1000点，即1手合约的获利金额超过30万元，接近200%的利润超过了股市上的任何盈利盘，后者的最大个股涨幅来自停牌近1年的天山纺织(000813.SZ)，复牌后涨幅也不过86.30%，且可操作性极小。
无疑，对投资者来说，股指期货有着无穷的魅力，货币泛滥与通货膨胀，让投资者对杠杆的需求急剧增加。
但不可否认，与股市投资者可享受上市公司的成长不同，股指期货是一个零和游戏，甚至除去中金所单边万分之0.5的抽头和营业部佣金外，股指期货实际上是个负和游戏。
不过，高门槛和相对成熟的投资者，赋予了股指期货重要的风向标价值。
而随着参与人数的增加，期指的价格发现功能愈发强大。
比如7月份的期指少见的频繁升贴水，带动了2319点阶段性底部的震仓放量，带来了市场许久不见的大面积赚钱效应。
所以，不论你是否参与期指，学习都是必要的。
这是你面对投资市场应有的姿态。
降龙十八掌：暴利是个信仰一般来说，期指的投资者来自三个方面，即股票、权证和商品期货。
股票作手对于市场趋势的判断有着天然的优势，而后两者的优势则在于执行力和下单技巧上。
不同的风格带来各色的操作手法，所以，我们借鉴了小说中名震江湖的绝世武功降龙十八掌，对照股指期货的十八种操盘方式。
维持强势_拾级而上
上周五大涨之后，毫无疑问，投资者特别是低仓位的投资者是格外忙碌而纠结。
本周，我们统一回答投资者三个问题：1、谁在买？2、买家的逻辑是什么？3、行情未来会怎么演化？增量资金“低位布局、主动买套”，场内资金“遭逼空、被动加仓”我们判断，产业资本和QFII的低位布局，吹响了这波反弹的“集结号”，并引发了场外增量资金入场，进而产生“逼空行情”，倒逼场内资金加仓。
首先，近几个月，境外机构投资者加速布局A股。
近几个月，境外机构投资者通过QFII和RQFII等渠道进入A股的步伐加快。
这与监管层主动引导有关，2012年前11月外汇管理局新批了145.6亿美元QFII额度，是过去五年的总和；在批准了480亿元RQFII的基础上，11月份又新增了2000亿元RQFII额度。
从历史经验看，更重要的在于对中国经济的信心提升，而且A股的估值水平在世界范围内已具备吸引力，值得逢低布局。
锦上添花的是欧美持续推行宽松的货币政策，导致近期流向新兴市场的资金呈现增加，从而，助推港股持续上涨，再通过A-H股比价效应，使得相关A股，特别是银行股为代表的低估值蓝筹股，对海外资金的吸引力更为提升。
其次，近期产业资本的增持现象明显增加。
据统计，11月产业资本增持金额达到20.3亿元，为今年2月份以来的新高；并且在12月第一周的增持家数达到历史最高的40家次，这显示，对资本市场定价更有话语权的产业资本，开始认可股市投资价值，表现出更加积极的心态，另一方面，更重要的是预示了今年年关资金紧张的风险也许并不可怕。
央企的增持行为更加引人关注，因为这某种程度上还代表了政府意志。
第三，场内资金遭遇“逼空行情”，被动加仓的行为有望延续。
从Wind偏股型基金的基金净值增长率来看，近两周基金净值增长率的平均数、中位数均大幅跑输沪深300，再考虑到行业涨幅基本上呈现普涨，从而可以判断，基金仓位的确不高。
从我们近期交流的反馈来看，机构投资者刚刚在11月底绝望地“多杀多”之后，很难有明显的主动加仓行为。
有色金属行业20Q4基金持仓观察：低配明显缓解，结构上锂钴铜增黄金降
万联证券证券研究报告|有色金属低配明显缓解，结构上锂钴铜增黄金降 强于大市（维持）——有色金属行业20Q4基金持仓观察 日期：2021年01月28日我们基于Wind 统计的截至2021年1月27日个股机构投资者明细，梳理了有色板块2020年四季度公募基金持仓情况，主要结果如下：投资要点：⚫ 有色持仓占比提升1pct ，低配明显缓解，不过基金持仓占比绝对水平仍处历史较低位置。
2020Q4有色行业基金持仓市值约745亿元，持仓市值环比增加约337亿元，环比+82.4%，基金持仓占比提升1.02pct至2.73%。
据我们测算，自2018年以来，有色板块持续处于低配状态；进入2019年，低配情况持续改善，2020Q4低配收窄至0.39%，相较2020Q3提升0.48pct ，低配情况明显缓和，但基金持仓占比绝对水平仍处历史较低位置。
⚫ 锂钴为主要重仓板块，铜次之，金下降：细分板块中，2020Q4能源金属（锂钴）板块持仓市值增长显著，环比翻2倍，超越铜板块成为基金第一重仓板块；铜板块持仓市值延续上涨，环比增长57%；铝板块持仓市值有所增加；黄金持仓下降幅度高达49%。
持仓前十，赣锋锂业（221.3亿元）、紫金矿业（200.7亿元）、华友钴业（123.8亿元）、西部超导（25.9亿元）、雅化集团（18.7亿元）、洛阳钼业（16.0亿元）、寒锐钴业（14.7亿元）、天齐锂业（12.5亿元）、赤峰黄金（11.7亿）、山东黄金（9.6亿）。
⚫ 钴锂铜、钛材获显著增仓，黄金板块配置回落：钴锂铜、金属材料中钛材板块是机构增仓较多的板块，增仓前10为华友钴业、赣锋锂业、盛新锂能、西部矿业、雅化集团、寒锐钴业、洛阳钼业、宝钛股份、明泰铝业、方大炭素；黄金板块配置回落，减仓前10为山东黄金、中金黄金、云海金属、银泰黄金、天齐锂业、格林美、索通发展、盛达资源、江西铜业、有研新材。
⚫ 持股集中度提升，但前三持仓市值公司并不稳定，重在周期和经营变化：基金持股集中度，Top3由2019Q1的33.9%上升至2020Q4的73.2%，头部持仓集中效应愈发显著；但2018年以来前三持仓市值对应上市公司并不稳定，有色行业上市公司业务可比性差，强者未必恒强，重点在于周期波动和自身经营变化。
超83亿主力资金逆市入场!全A股仅有这17股获得超亿元大单抢筹
超83亿主力资金逆市入场!全A股仅有这17股获得超亿元大单抢筹沪指早盘还上行再度创出两年多新高，涨至3587.03点，但之后就震荡下行，午后三大股指更是集体向下，沪指最终收跌0.99%，深证成指下跌1.77%，创业板下跌0.94%。
行业板块几乎全线下挫，煤炭股与钢铁股逆市走强。
分析人士认为，近期板块轮动加速和部分权重上涨动力减弱，加上资金分歧已明显加大，获利盘资金出逃带来了不小的调整压力。
而年初至今A股市场的走势一直比较强势，市场也没有比较大的调整，今天的调整是属于正常的范围，震荡回调可以看做指数在做技术性修复，整个上行趋势依旧没有改变。
【477亿主力资金出逃 77股遭抛售超亿元】越声理财梳理数据发现，截止收盘，今日共有2418只个股大单资金呈现净流出态势，合计共有477.45亿主力资金出逃，有721只个股的大单资金净流出额超千万元，其中有77只个股遭抛售超亿元。
具体来看，主力资金出逃最多的是OLED概念股的龙头京东方A，大单资金净流出额高达23.03亿。
此外，中国平安、中兴通讯和贵州茅台3股的大单资金净流出额也均超过10亿元以上。
值得注意的是，包括中国平安、贵州茅台在内，还有五粮液、亨通光电、中信证券、平安银行、格力电器、青岛海尔、海康威视等多只白马蓝筹股遭超亿元主力资金出逃。
1月29日大单资金净流出额超亿元的个股：【超83亿主力资金逆市入场 17股获超亿元抢筹】在大盘总体行情陷入调整的今天，依然有超过83亿大单资金入场抢筹，有171只个股大单资金净流入额超过千万，其中有17只个股更是获得超亿元资金追捧。
具体来看，贵阳银行最受主力资金青睐，获得2.97亿的大单资金净流入。
此外，潞安环能、太钢不锈、华友钴业、新钢股份、江西铜业、西山煤电等煤炭、钢铁、有色股净流入额居前。
1月29日大单资金净流入额超亿元的个股：在预期之中，分化格局常态化是未来A股的主要特点，适应市场积极优化策略才是正解，操作上追涨是大忌。
保险行业：负债短期承压投资改善 险企积极备战开门红
证券研究报告| 行业点评2020年11月01日保险负债短期承压投资改善险企积极备战开门红三季度新单保费继续承压，上市险企整体新单负增长：总保费方面，前三季度国寿、平安、太保、新华总保费增速分别为+9.4%、+1.9%、+5.5%、+24.5%（2020H分别为+13.1%、-0.2%、+4.2%、+30.9%），保持相对平稳，其中平安、太保产寿险保费增速均有所改善，带动总保费增速提升，新华、国寿在前期较好的基数下保费增速有所放缓。
新单方面，Q3单季度看预计仅新华NBV出现相对改善，太保预计与中报基本持平，国寿、平安NBV累计增速分别由中期同比的+6.7%、-24.4%降至2.7%、-27.1%，主要原因包括疫情影响的相对持续、提前对开门红准备、人力缺口以及费用投放下降等。
后期展望，当前除新华外其余上市险企已经进入开门红阶段，今年全年业绩整体存在一定压力，Q4增速或有继续下行压力。
权益利率持续向好，投资收益率明显提升：Q3随着经济数据的整体向好，长端利率逐步由季度初的2.85%上行至3.15%，显著缓解低利率的担忧并给保险公司固收资产增配带来较好的机会。
权益市场方面，单季度沪深300、上证综指、深证成指分别上涨8.0%、6.3%、6.0%，全年分别上涨10.5%、4.3%、21.3%，提升上市险企权益资产收益率。
利率及权益的回暖使得上市险企投资收益率有不同程度的提升，国寿、平安、太保前三季度净投资收益率分别为4.47%、4.5%、4.6%，较中期分别提升0.18pt、0.40pt、0.20pt；国寿、平安、太保、新华总投资收益率分别为5.36%、5.2%、5.5%、5.6%，分别较中报提升0.02pt、0.80pt、0.70pt、0.50pt，预计今年全年上市险企基本能维持5%以上的投资收益率。
准备金普遍增提，净利润仍有压力：前三季度国寿、平安、太保、新华归母净利润增速分别为-18.4%、-20.5%、-14.3%、-14.6%，仍为普遍负增长，其中Q3单季度分别+7.7%、-17.7%、-19.6%、+17.5%，Q3单季度虽然投资收益有明显提升，但前期基数缺口较大，且由于准备金折现率假设变更以及重疾恶化和偿二代二期考虑，国寿分别增提寿险和长期健康险责任准备金173.76亿元、17.47亿元；新华分别增提寿险和长期健康险准备金20.95亿元、55.03亿元，太保增提准备金96.92亿元，均对利润形成直接影响。
加仓有技巧，如何加仓详解
可能性2.1：50%的概率涨回B1,盈利2元,概率是（50%）2=25%,所以期望收益为25%×2=0.5；可能性2.2：50%的概率跌到D2,总亏损4元,因为概率也是25%,所以期望收益为25%×（-4）= -1所以,总的期望收益= 0.5+0.5-1=0,还是零。
2、顺势加仓和逆势加仓的性质同样以开多、等规模加仓为例：（1）顺势加仓顺势加仓有⼀个很好的性质、也有⼀个很不好的性质。
1）好是好在它可以控制亏损的规模,同时放⼤盈利。
因为如果要实现加仓,那么第⼀仓⼀定是轻仓。
⽐如,事先计划准备5次加仓,那么在等规模加仓下,就要把资⾦分成5份,在上⾯图中的B0处开多的资⾦只投⼊20%,这样,如果价格跌到D1的话,虽然跌幅是10%,但是总资⾦只亏损2%。
但是如果价格能⼀路涨到U3,那么在U1、U2两个地⽅将分别有等规模的加仓,累计将实现12%左右的总资⾦收益率。
这样,⼀次的成功就可以顶上6次的失败。
2）不好的地⽅是顺势加仓会⼤幅度减少盈利交易的次数。
⽐如,按照上⾯的图中的假设,如果不采⽤加仓,则在B0处买多,平均每1000次中有500次是盈利的,价格会涨到U1。
但是,采⽤顺势加仓后,假设是等规模加仓,则在B0处买多1⼿之后,平均每1000次中有500次的价格会涨到U1,在U1处等规模加仓1⼿之后：这500次中平均有250次会回到D2,虽然价格只是回到10元,但是由于在U1处加仓1⼿,所以总体上会亏损1元。
另外平均有250次会继续上涨到U2,按规则在U2处继续加仓1⼿。
第⼆次加仓之后：其中平均⼜有125次会跌到D3,这个时候虽然在B0处开的仓位是盈利1元,但是在U2处增加的仓位是亏损1元,所以总体上仅仅是打平；另外平均有125次会继续上涨到U3,如果就次打住的话,总体上是可实现盈利6元。
这样,由于顺势加仓,亏损的交易次数的⽐例就增加到了75%,另外有个点内或突然涨5点⽌赢,所有仓内全部卖出,卖出后资⾦叠加,吸纳过程依旧；3.资⾦3----第三次冲击底部低吸-------任何突然拔⾼⾄前期阻⼒位4个点内或突然涨5点⽌赢,所有仓内全部卖出,卖出后资⾦叠加,吸纳过程依旧；追涨资⾦：⼤波段动强势段操作）1.资⾦3----技术图形⾛好后突然下跌或缩量盘升时第⼀次低吸--任何突然拔⾼⾄前期阻⼒位4个点内或突然涨5点⽌赢,所有仓内全部卖出,卖出后资⾦叠加,吸纳过程依旧；2.资⾦2----初始放量回抽第⼆次低吸----任何突然拔⾼⾄前期阻⼒位4个点内或突然涨5点⽌赢,所有仓内全部卖出,卖出后资⾦叠加,吸纳过程依旧；3.资⾦1----放量⾛出充分换⼿位追⾼第三次吸纳---巨量缩量开始后,所有仓内全部卖出。
非银行金融行业跟踪：负债端持续向好，保险板块中长期投资价值凸显
DONGXINGSE CURITIE行业研究证券：本周市场日均成交额环比下降200亿至1.12万亿，但仍保持在近期高位；两融余额（4.20）续升至1.65万亿。
年初以来权益市场企稳向好，成交额、两融余额等市场核心指标触底回升，有力提振券商业绩。
考虑到2022年一季度业绩的较低基数，行业23Q1净利润有望中两位数增长。
4月24日沪深港通交易日历优化将正式实施，其中港股通新增两个交易日（4月27、28日），沪股通新增一个交易日（5月25日）。
交易日增加叠加交易标的的逐步扩容有望推动成交量的上升和市场人气的修复，对证券板块构成利好。
保险：上市险企3月原保费数据披露完毕，各险企3月单月同比增速虽较2月略有放缓，但考虑到基数因素，3月负债端仍呈现强势复苏态势。
人身险方面，平安寿险表现相对突出；财产险方面，太平产险以近20%的增速领跑同业。
我们认为，伴随着国内经济的企稳向好，居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强，保险需求有望逐步释放，疫情影响弱化令以代理人渠道为主的各渠道加速复苏。
从上市险企2022年年报中可以看到，自Q3起负债端边际改善趋势已开始形成并得以延续，2022年的低基数有望缔造2023年的高增长。
受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升；同时，伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。
而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。
我们预计，伴随人身险和财产险的协同发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复成为中期主题。
板块表现：4月17日至21日5个交易日间非银板块整体下跌1.14%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业10/31；其中证券板块下跌2.73%，跑输沪深300指数（-1.45%）；保险板块上涨3.59%，跑赢沪深300指数。
个股方面，券商涨幅前五分别为东北证券（8.14%）、申万宏源（3.77%）、中泰证券（3.66%）、长城证券（3.30%）、东吴证券（2.43%），保险公司涨跌幅分别为中国人保（7.71%）、中国太保（7.29%）、中国人寿（6.61%）、中国平安（2.75%）、新华保险（1.83%）、天茂集团（-6.19%）。
一行两会负责人喊话维稳股市：A股将迎来更多入市资金
李书福 ： 千万不要窝里斗
日前 ．一张 显 示聊 天 群 名 为 “吉 利 汽 车 公 关 分 群 ５”、对 话 内 容 为 要 求 网 络 账 号发 布 “吹 捧 吉 利 ．抹 黑 以长 城 汽 车 为 首 的 国产 车 ”等 评 论 的 微 信 截 图 存 网络 上 流 传 ．．对 此 ，吉 利 董事 长 李 书 福 发 文 回 应 ’兑，截 屏 为 假 并 耍 依 法 追 究 造 谣 者 的 法 律 责 任 ，内斗 者 没 有 本 事 ，千 万 不 要寓 里 斗 ，这 样 做 不利 于 中 国 汽 车 工 业发 展 。小 聪 明 是办 不 了大 审 的 ，网 络 炒 作 是 炒 不 出 大 前 途 的 。 ”世界 本 来 就 那 么复 杂 ．我 们 要 安静 下 来 ，埋 头 苦 干 ”
我 国稳 中 向好的 经济 基本 面形 成 反差 人 民 银行 将继 续 执行 稳健 中性 的 货币 政策 ，前 瞻 性地 做好 相 关政 策储 备 ，保持 流动 性 合理 稳 定 ，促 进 市场 的健 康 平稳 发 展 ，营造 良好 的 经济 金融 环 境
郭树 清 表 示 ，充 分发 挥保 险 资金 长期 稳 健投 资 优势 ，加大 保 险资 金财 务性 和 战略 性 投 资优质 上 市公 司力 度 允许 保 险资 金设 立 专 项 产 品参 与 化 解 上市 公 司 股 票质 押 流 动 性 风 险 ，不 纳入 权益 投 资ｂｈｆ￣Ｕ监 管 刘 士余 表 示 ，鼓 励 私募 股 权基 金 通过 参 与非 公开 发行 、协 议 转 让 、大 宗 交 易等 方 式 ，购买 已上 市 公 司股 票 ．参 与 上 市公 司 并 维稳 股 市 ：Ａ 股 将迎 来更 多 入市 资金
近 日 ，央 行行 长 易纲 、银 保 监会 主席 郭 树清 和证 监 会主 席刘 余一起发 声 ，喊 话 Ａ 股 ，规 格 很高 ，分量 很 重 。
神秘买单频频出现 机构仍看好银行股
神秘买单频频出现机构仍看好银行股继740、250 手诡异买单之后，8 日工商银行A 股再现神秘买单，盘中多次出现438 买单，6 月出现这样的买单后，工商银行股价在接下来几日出现快速拉升之势，438 背后到底隐藏着机构什么意神秘买单频频出现工行第一笔438 手买单出现在13:38，成交价为4.15 元，随后基本保持每分钟出现3-4 次。
直到收盘前15 分钟才消失，累计出现了69 分钟。
值得注意的是，马上就出了两笔10537 手和19998 手的大买单。
近两个月以来，工行神秘买单不断，仅是被投资者发现的就有5 起。
6 月20 日，工行出现连续性740 手买单，网友戏称气死你。
6 月23 日，又出现250 手买单，嘲讽意味更浓。
7 月27 日的209 手、9 月6 日的202 手，由于交易的次数和数量非常稳定，有人猜测，买单可能出自程序性买盘，操盘手设计好买卖参数，由电脑自动生成交易。
其中最令人遐想的是险资增仓。
因为在上一轮反弹中，险资曾经出现过类似的加仓行动。
实际上，险资最近在金融股上确实是有动作，不是A 股，而是H 股;不是买入，而是卖出，但也有业内人士猜测，减持H 股是为A 股的增持留足子弹。
机构仍看好银行股招商证券认为，货币紧缩、再融资、房产调控等政策一直以来都是银行股不被看好的理由。
然而银行自我修复能力却被忽略，从2011 年上半年银行经营情况来看，银行经营战略主动调整效果已开始显现：收入结构优化、融资压力减轻、资产质量稳定。
稳定的盈利增长将保证银行板块信心持续恢复和估值修复，银行股仍将延续底部缓慢向上趋势。
从长期看来，这是一场以时间换空间的战役。
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股指保卫战：多数险企都在净加仓
以及其向来求稳的风格密切相关。大部分险资来源于保户的长期保费，保
险期满是要返还保费的，因此，保证收益的稳定性十分重要。《证券日报》记者
在采访中了解到，不少以养老保险业务为主的险企已经建立了并逐步强化绝对
收益理念和投资标准。
数据也说明，与股市的风云变幻相比，险资在固定领域的投资则要稳当
得多，而且收益率也相当可观。今年上半年，险资在固收领域的投资收益率约
7%，高于 2014 年保险全行业 6.3%的平均投资收益率。
不过，随着央行多次降息，险企在定期存款等固定收益类投资领域可能
面临收益下降的风险，从大趋势上看，在低息环境下，险资会逐步增加权益类
投资的比重。但当前股市大盘形势不明朗，险资不会冒然大幅加仓，会掌握节
奏，逐步加大投资力度。
偿付能力承压
除险资的投资风格外，业内人士还指出，对一些以理财产品为主的险企
而言，本身其偿付能力压力就较大，而假如投资股市的资金占比过高，将面临
更大的偿付能力压力。
假如上证指数跌到 3500 点以下，且形势不能及时好转的话，我估计某公
司的偿付能力将下降至 100%以下，必须进行增资以满足偿付能力要求，保证业
务的可持续性。凌木对《证券日报》记者分析道。
根据保监会关于对高现金价值产品的规定，保险公司销售高现金价值产
品的，应保持偿付能力充足率不低于 150%。保险公司偿付能力充足率低于
150%时，应立即停止销售高现金价值产品。