金融市场体制改革发展论文.pdf
浅谈深化我国金融体制改革
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浅 谈深化 我国 金融体 制 改革
刘 原
（ 上海 财经大学金 融学院 上海 ２ ０ ３ ） ０ ４ ３ ［ 要］ 摘 金融 是现代 经济 的核心 ，完善 的现代 金融体系 是社会 主义市 场经济 体制 的重 要支撑 。本文 分析 了深化金融 体制改革 的紧迫性和 重要性 ，并 对如 何深 化 我 国金 融体 制 改革 展 开论 述 。 ［ 关键词］ 金融 金 融体 制 改革 中图分类号 ：Ｆ 文 献标识码 ：Ａ ８ 文章编 号：１ ０ － １ ｘ（ ０ ） ２ ０ ３ ０ ０ ９ ９ ２ １ ０ － １ － １ ４ ０ ７
一
业 制度 的要 求 ，建立 规 范 的公 司治 理结 构 ，全 面推 行 商业 化运 作， 自主 经营 、 自担风 险 、 自负 盈亏 ，主 要 从事 中长 期 业 务。 已完 成 股 份制 改革 并 上市 的银 行 ，要进 一 步督 促其 巩 固和发 展 改革成 果， 深化 分支 机构 和基层 改革 ，增 强风 险管理 和创新 能力 ，保持 资产质 量和盈利 能力的稳定和提高 。建立存款保险制度 是构建金融稳定长效 机 制 的需 要 ，要 完 善存 款 保 险制 度 设计 方 案 ，增 强金 融 企业 、存 款 人 的风 险 意识 ，防 范道 德 风 险 ，保 护存 款 人 合法 权 益 。 （ ）大 力 发 展 资 本 市场 － 继续推 动资 本市场 改革 和发展 ，积 极推 进多层 次资本 市场体系 建设 ，扩大直接融 资规 模和 比重 。稳 步发展股票市场 ，加 快发展债券 市场 ，扩大企业债券 发行规模 ，大 力发展公司债券 。完 善债券 管理体 制、市场化发行机 制和 发债主体的 自我约束机制 ，提 高审核效率 ，逐 步 丰富债 券 品种 ，积极稳 妥地发展期货 市场 ，促进商品期货与金融期 货 协同发展 。服务于创 新型国家战略 的实施，建立创业板市场 ，加紧 制 定相关规章和配 套规 则，为成长型创业 企业提供发行交 易平 台，努 力缓解 中小企业尤其是 中小高科技企业 融资难的 问题 ，促进创业投资 的发展 和企业创新机制 的形成 。要不 断加 强资本市场监管 ，建立和维 护公 开、公平、公正 的市场秩序，严厉打击 内幕 交易、操纵市场 、虚 假信 息披露等违法违规 活动，切实保护投 资者尤其是中小投资者 的合 法权益 ，促进 资本 市场 稳定健康 发展 。 （ ）加 快 农 村 金 融 改 革 三 要把 农村 金融 改革发 展作 为金 融工 作的重 点 ，健全 农村金 融基 础服务体系 ， 充分发挥各类 农村金融组织作用 ， 加快建立健全适应 “ 三 农 ”特点 的多层 次、广覆盖 、可 持续的农村金融 体系。要充分发挥中 国农业银行 、中国农业发展银行 在农村金融 中的骨 干和支柱作用 ，继 续深化农村信用 社改革 ，增 强中国邮政储蓄 银行为 “ 三农 ”服务的功 能，要充分发挥 商业性金融 、政 策性金融、合作性金融 和其他 金融组 织的作用 。适 当调整和放宽农村 地区银行业金融机 构准 入政策，鼓励 各类资本进入农村金融机构。探索发展适合农村特点的新型金融组织， 继续做好调整放 宽农村地 区金 融机构准入工 作，大力培 育和发展以从
金融体制改革的方向是什么
金融体制改革的方向是什么近年来，金融体制改革成为中国经济发展的重要领域之一。
金融体制改革方向是什么，一直是各界关注的焦点。
本文将从多个角度分析当前金融体制改革的方向，并指出未来金融体制改革应该如何推进。
一、深化利率市场化改革利率是金融市场的核心，而市场化利率是金融市场合理运转的重要前提。
因此，金融体制改革的方向之一是深化利率市场化改革。
将市场化利率作为宏观调控中的一个重要手段，促进资金在金融市场上流动，推动利率形成机制的透明化。
在利率市场化方面，可以从两个方向入手。
一是放开银行存款利率管制，允许银行根据市场实际情况和风险状况自主定价，形成真正具有市场竞争力的利率市场。
二是深化债券市场改革，推进债券市场化、法治化、国际化进程，完善债券评级和信用风险机制，让债券市场成为借款利率的参考。
二、建立多层次资本市场体系多层次资本市场体系是中国金融市场发展的必然趋势，也是促进实体经济与金融市场融合的重要手段。
当前，中国股市和债市仍然存在发展不平衡的情况，为了更好地满足社会资金的需求，需要建立多层次资本市场体系。
建立多层次资本市场体系并不是简单的铺设市场，而是应该打造真正具有市场竞争力的股权融资、债权融资市场。
同时，也需要加快杠杆融资工具的创新，推进股权众筹等新型融资渠道的发展。
三、加强金融监管金融监管是保障金融市场平稳运行的重要保障。
因此，金融体制改革的方向之一是加强金融监管。
在加强金融监管的同时，也要适当减轻企业负担，避免监管过于严格而起到限制金融市场发展的作用。
目前，金融监管由数个机构组成，存在监管不到位的情况。
因此，未来应该加快建立统一、协调、高效的金融监管体制，完善银行、证券、保险等领域的监管法规，强化对金融风险的预警和处置能力。
四、推动金融市场国际化金融市场的国际化是中国金融市场不断扩大发展空间和提高竞争力的重要方向。
未来金融体制改革的方向之一是推动金融市场国际化。
在推动金融市场国际化方面，可以从多个方面入手。
推进我国利率市场化改革论文
推进我国利率市场化改革的思考【摘要】目前各个商业银行之间的存款争夺大战，以及持续的数月的cpi攀升导致的负利率都引发了激烈讨论，直指利率市场化改革。
利率市场化是我国金融发展的客观要求，本文立足于我国当前利率市场化改革的现状，借鉴国外的利率政策及相关经验对推进我国利率市场化做出试探性的分析。
【关键词】利率市场化；改革；监管利率作为资金的价格，是国家调节经济的有力杠杆，其微小变动就可能对经济造成巨大影响。
目前中国仍采用直接控制方式进行利率管理。
现今中国的利率是由国务院决定的，中国人民银行根据国务院的要求和发展经济和实施货币政策的需要，对各层次利率统一赋值，并根据物价变动进行相应调整。
利率的高低不能反映资金市场的松与紧，因而也不能代表货币资金的真实价格。
这就在客观上亟待推进了中国利率市场化改革。
一、利率市场化的内涵及特征利率市场化是指货币管理当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主地决定利率，其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
上个世纪70、80年代世界范围内掀起了利率市场化改革的浪潮，美国、日本等国家和地区都经历一个较长的时间跨度。
由于经济和金融体制的一些特性，中国的利率市场化改革可能要经历一个更长的时期。
利率市场化包括以下两个主要特征：1、利率水平由市场决定利率市场化的最大特点是利率的决定权在市场，由市场主体根据各种市场因素，通过一定的定价机制，确定资金的价格。
在一定时期和一定区域内，社会存在着资金富裕部门、平衡部门和紧缺部门。
资金的买卖双方置身于市场，在市场机制的作用下，通过竞争形成双方都能接受的价格水平。
不但利率确定的过程是市场化的，利率水平也是由市场力量决定的，利率的价格结构、数量结构、期限结构和风险结构均是市场选择的结果。
2、货币当局对利率进行间接调控货币当局可以通过多种形式对利率进行调控，但调控的方式是间接的。
利率的市场化并不意味着利率的完全自由化，货币当局对利率拥有宏观调控的权利。
金融体制改革-中国金融体制
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生活常识分享金融体制改革-中国金融体制
导语：第二次世界大战后，国际间经济往来日趋频繁，外汇交易日益增多。
所谓正式市场已显得功能有限，只能做部分当地现货交易。
由于现代化电信工具
第二次世界大战后，国际间经济往来日趋频繁，外汇交易日益增多。
所谓正式市场已显得功能有限，只能做部分当地现货交易。
由于现代化电信工具的发展，电话、电报、电传线路已形成全球性网络，世界各地区外汇市场能够按照世界时区的差异，相互衔接，出现了全球性、24小时不间断的连续外汇交易。
金融体制改革-中国金融体制
什么是金融体制
金融体制指金融机构、金融市场和金融业务的组织、管理制度。
是国民经济管理体制的有机组成部分。
包括各类金融机构和各类金融市场的设置方式、组成结构、隶属关系、职能划分、基本行为规范和行为目标等。
特点
在不同的社会制度和不同的经济管理体制下，各国金融管理体制存在不同程度的差别，但由于各国的经济制度又具有商品经济的共性，因此其金融体制也存在某些共同的特点，主要有四个方面：①以银行为主体的多种形式的金融机构并存；②以中央银行为金融体系的核心机构和宏观调控机构（个别国家以相应的政府机构行使中央银行部分职能）；③中央银行垄断货币发行权；④国家对金融机构的设置和金融活动进行比较严格的管理，并以本国国民经济宏观效益作为管理和调控的基本目标。
金融机构。
对现行金融体制下加强金融监管协调论文
对现行金融体制下加强金融监管协调的探讨中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)07-000-02摘要根据“十二五”规划建议：现行金融体制需要加强金融监管协调。
本文根据我国金融监管状况分析，提出了建立金融监管协调机制的必要性，并对建立金融监管协调机制提出具体建议。
关键词金融体制金融监管金融监管协调一、我国金融监管体制的现状20世纪90年代，全球范围内金融业出现了一种金融混业经营的趋势，我国金融机构的混业经营也逐渐呈现出相互渗透的模糊状态。
建立金融监管协调机制，预防系统性金融风险的发生，是我国现行分业监管、混业经营的金融体制的要求。
首先，随着我国金融体制的改革和金融产品的创新，金融业综合经营的趋势越来越明显，在某些金融领域单纯依靠某一家监管部门已经无法实现有效监管，存在着监管交叉和监管真空的潜在风险。
其次，随着经济金融日益开放和金融发展步伐的加快，也提高了我国发生系统性金融风险的可能性。
美国次贷危机表明：金融业发展水平和金融开放程度，与发生系统性金融风险、爆发金融危机和受到外部金融危机的冲击相关联。
在国际金融危机中，我国经济之所以没有受到严重冲击，主要原因在于我国对金融市场较为严格的监管，同时也说明我国的金融开放程度还不是很高，金融业发展还处于初级阶段。
因此，在分业监管、综合经营的金融体制下，要发挥监管体制的功能，就必须建立金融监管协调机制，加强跨部门的监管协调与监管合作，充分发挥金融监管的合力作用。
二、我国金融监管的现状分析1.我国金融监管的现状从我国实际情况看，目前实行的是分业经营、分业监管的模式，监管职能主要是“三会”，即“中国银监会”、“中国保监会”和“中国证监会”。
从目前业态发展趋势看，混业交叉经营发展比较迅速，包括产品交叉、机构交叉。
因此，在原有的机构监管框架下，容易出现监管真空和多头监管现象，监管竞争和监管套利将成为我国当前监管模式的潜在风险。
2.金融监管协调存在的问题目前，加强金融监管协调机制面临的主要问题：一是健全法律法规问题。
我国金融发展存在的问题及改革
2017年5期总第842期一、当前金融形势及存在的问题1.金融服务实体经济的能力不足（1）金融资源配置效率低下：资源配置效率可由M2/GDP 值来衡量，该比值反映了一个国家每增加一单位的GDP 需要多少银行货币作为支持。
其值越大，表明经济货币化的程度越高，资源配置效率越低。
根据国际经验，M2/GDP 值应介于100%~150%之间为宜。
然而，自1990年以来，我国的M2/GDP 一路飙升，截止2015年底，该比值已达2.02之高1，远超过一般水平，几乎是世界最高。
这也间接反映了我国当前的经济状况--投资对GDP 的拉动力逐渐降低，即产能过剩现象凸显，资产泡沫化问题显著，经济的资源配置效率较低。
种种现象均会阻碍金融服务实体经济的能力。
（2）金融基础设施水平低下：完善的金融基础设施是金融服务于实体经济的保障。
而在我国，金融基础设施的建设较薄弱，还有待进一步完善。
法律基础方面，存在着如法律制定时滞效应显著、有关法律对金融债权保护力度较低、法律条文太宽泛，操作性较弱、相关法律之间有空白、交叉或矛盾等缺点。
再如，在信息与公司治理基础设施方面，信息的公开性、透明度与可获得性依旧较低。
（3）金融风险问题依旧显著：如今的社会中，各经济领域高度交融，一个地方出错便如多米诺骨牌一样迅速波及整体。
因此，对金融风险的防控显得尤为重要。
就目前来说，我国对金融风险的防控能力还需进一步提高。
近年来，我国杠杆率逐年攀升，次级贷款数额逐渐膨胀，资产泡沫化严重，债券违约现象频发。
2016年以来，由于债券市场刚性兑付被打破，债券违约数爆炸性增长，违约总额已达到403亿元，如中城建、山水水泥、大连机床等等。
此外，随着互联网技术和金融创新的蓬勃发展，互联网金融风险问题也逐渐凸显：P2P 小额信贷平台如雨后春笋般发展起来，但由于监管错位、法律缺失等原因，P2P 停业、跑路现象频发，增加了金融运行中的风险性，对企业的融资产生了不良影响，阻碍了实体经济的发展。
中国金融风险的防范与化解(毕业论文)(Word最新版)
中国金融风险的防范与化解（毕业论文）通过整理的中国金融风险的防范与化解（毕业论文）相关文档，希望对大家有所帮助，谢谢观看！当前金融改革风险与防范策略由于金融所特有的货币信用经济属性，决定着其中的不确定性与投机因素比其他任何一种资源配置机制都来得大，即金融风险是伴随金融制度建立与发展过程的客观问题，能否正确认识并予以有效地防范与化解，是确保金融安全的关键，关系到金融制度及金融市场的效率。
实际上，由于金融几乎是贯穿于整个社会经济生活的所有方面，所以，以风险控制为基调的金融安全，已成为当今一国经济安全与国家安全的重要标志。
一、对现代市场经济中金融改革和金融风险的几点认识现代金融改革包括放开国家对外汇的管制、允许外资银行进入中国、银行纷纷上市、放宽中小企业向银行融资的政策等等，由此带来的金融风险是多样化的。
1.金融风险已成为影响最大的越来越集中的社会风险。
由于金融资本经营的相对集中，以及对实体经济的全面渗透乃至控制，使得金融部门成为现代市场经济中牵引资源配置的核心，即通过金融资本的流动就可影响甚至决定着人力资本、其他物质资本以及技术要素的流向与相互结合，因而对于现实生产力的形成和整个实体经济效率是至关重要的。
但金融资本的集中，也使其人为操纵因素与投机意味愈加浓烈，尤其是以金融资本为直接经营对象的“金融创新”形式的发现与广泛使用，致使金融资本极易脱离实体经济而单独运行。
如果失去了产业资本的广泛支撑，金融资本营运的不确定性及其决定的风险也就更大。
这说明，现代市场经济本身所带有的市场性金融风险随着金融资本的日益集中也变得集中化了。
问题的关键是，一旦当这种集中性风险积累到一定程度，就不仅会造成金融资本营运的中断，更为严重的是，它将影响甚至极大地破坏着实体经济效率，以及整个社会生活秩序。
2.体制或机制因素越来越加剧了金融风险的积累。
除了金融制度与金融市场所客观存在的不确定性外，随着以自由化、国际化、一体化以及证券化为特征的全球性金融变革趋势向各个国家的漫延，普遍引起了不同程度的反应，也使各国的经济体制、法律制度与监管能力在对这种趋势的反应中变得日益突出与重要。
金融体制改革的内容
金融体制改革的内容金融体制改革旨在促进金融市场的健康稳定发展，逐步完善市场机制，提高金融制度的适应性和灵活性。
下面就是金融体制改革的具体内容：一、市场化改革1. 实行利率市场化：取消银行贷款利率的管制，在一定范围内由市场定价。
建立市场利率作为政策利率基准，促使银行利率浮动，推动利率机制逐渐市场化。
2. 推动汇率形成机制的市场化：逐步加强汇率形成机制市场化的力度，实行浮动汇率制，建立和发展汇率风险管理市场。
3. 优化银行业竞争机制：通过建立竞争性的金融体系，鼓励银行业先进管理经验的采用和技术改造，提高银行业的市场竞争力，并随着市场竞争的加强，企业强制退出机制也同步进行。
4. 完善股票市场的机制：发展股票市场，建立健全资本市场制度，建立证券发行、交易，除权除息等独立、自愿、开放、公正的市场机制，顺应市场需求，满足社会资本投资的各种需求。
二、监管体制改革1. 大力推进金融监管制度的建设：加强金融监管机构的法律职能和执法实力。
改善监管体系的监管风格和监管方式，依法加强金融监管部门的业务水平和职业道德建设。
2. 成立中国人民银行独立法人机构：这是前提，也是重要一环。
中国人民银行的独立性保证了货币政策的独立性，赋予了中国人民银行进行货币政策调控所必需的独立职责。
3. 建立统一的银行监管机构：统一管理并协调监管的银行业司法部工作部门，建立适应新形势下银行业监管的技术体系和计估体系。
三、金融企业改革1. 推动商业银行股份制改革：在保证控制权和利益的前提下，推进银行股权多元化、优化银行组织架构，着重引进战略投资者，推动股份合作制发展。
2. 提高国有银行经营管理效率：采取市场化的经营机制，完善管理体制和运营模式，加强公司制改革，增强国有银行的经营实力。
3. 推动保险业改革：建立更加健全的保险法律法规体系，探索寿险分红制度改革，提高监管水平，完善保险市场的统计信息体系。
四、中小金融机构改革1. 加快完善中小金融机构服务体系建设：建立中小金融机构分类管理模式，分类和综合统计中小金融机构健康发展的各项指标和经营数据，确保中小金融机构不断发展和创新，为中小企业提供更好的金融服务。
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改革开放以前，为了执行重工业优先发展战略，我国全面实行了计划体制，金融业也不例外．正规的金融市场被取
缔，金融机构只剩下中国人民银行一家，既充当中央银行，又是唯一一家经营商业银行业务的金融机构，改革开放以后
，原有的一些银行和非银行金融机构渐渐恢复，还开设了一些新的金融机构。到1997年底，全国单是银行、保险系统的
总行、总公司已有12家，机构总数已达171601家，职工总数已达2187331人（《中国统计年鉴1998），第667页）。但是
，量的扩张并不意味着我国金融体系已经发展得十分完善了，恰恰相反，改革开放以后重建的金融体制带有很多计划经
济的残余，还十分不完善。东亚金融危机爆发以后，我国金融体制的内在缺陷更加明显，建立与市场经济和我国现阶段
发展水平相适应的金融体制也显得更加迫切。
一、金融市场在经济发展中的重要性
从根本上说，金融市场和金融体制是实物经济发展的结果和需要，是为实物经济服务的，我国发展金融市场、设计
金融体制也必须从经济发展的需要出发。现代经济增长的途径有三个：一是通过要素积累，增加资本、劳动和自然资源
这三大投入要素中的一项或多项；二是经济结构转移、产业结构由低级向高级转换；三是技术变迁.每个国家的要素、
禀赋中自然资源是先天给定的，在生产中大规模增加自然资源比较困难。劳动力的增长受到人口出生率的限制，"各国
、劳动力变动的差异不大，一般年增长率在：1％一3％之间。唯一对经济增长率有大的影响的是资本积累的变化，各国
在要素投入增加方面的主要差异就：是资本积累率的不同、经济增长还可以通过经济结构升级的方式实现。将投入要素
由低效率的部门向高效率的部门重新配置，同样数量的投入要素的产出能在此而增加。在经济增长的的三大源泉中技术
变迁是最关键的。技术创新使得资本的边际效率不会下降，从而维持经济长期增长。单纯依靠增加要素投入的外延式扩
大再生产迟早会停滞下来的，而且市场竞争会使这种经济增长方式在资源耗竭之前就早早失去活力。产业结构的升级会
促进经济增长，但是产业结构升级的基础则是技术进步。技术进步使既定要素投入可以生产出更多、更有竞争力的产品
，推动产业结构升级，从而实现经济增长。技术变迁与资本积累关系密切。现代技术创新从科学研究、控制实验到新产
品试制、投产，需要花费大量的资本投入，同时，许多先进的技术需要资本设备作为其载体，技术创新往往体现在资本
设备性能改良上。技术的升级实质上是通过资本积累来实现的，技术进步和资本积累两者相互促进。相互依赖。而一个
社会资本的积累和配置效率决定于资本市场的效率；资本积累的速度和规模与资金的投资回报率正相关。资本积累的高
回报取决于资本的配置和利用效率。现代金融体系存在的基本价值就是积累资本，配置资本，资本的配置效率依赖于金
融体系。的效率。我国目前的金融改革出发点必须定位于提高金融体系的效率，使其能够很好地动"员资本、配置资本
，服务于经济发展。
二、我国金融市场的现状；落后与混乱
改革开放以前，我国长期推行重工业优先发展战略，金融体系是为实现这一战略服务的，由于我国是个落后的农业
国，资本极为稀缺，因此，如果利用市场机制配置资本，资本价格就会非常高昂。而重工业一般是资本密集型的，投资
周期长，风险大，需要从国外进口机器设备。这样，在市场机制下，重工业优先发展战略就会落空。为了推行重工业优
先发展战略，国家只好人为压低利率和汇率，以便降低资本价格。在这种情况下，金融市场实际上是不存在的，政府用
行政手段直接分配稀缺的资本。这种计划体制可以保证处于优先发展地位的重工业获得足够的资本支持；但是却牺牲了
资源配置和利用效率、稀缺的资本没有配制到生产率最高的部门。
改革开放以后，国家为了调动各方面发展经济的积极性对经济的控制逐渐放松。即遵循所谓"放权让利式"改革。随
着资源配置、的计划控制减弱，乡镇企业等非国有企业发展起来，由非政府部门掌握的剩余也多了起来，加上国有企业
改革也在一步步走向深入，自主权扩大，因此客观上产生了对金融服务的需要。国家为了重建金融体系，开始改变资本
分配体制，对国有企业的财政拨款改为银行贷款，先后重建了四家专业银行，90年代初又恢复了证券市场，外汇管理也
逐渐放宽。人民币大幅贬值。但是，在国有企业完全市场化以前，金融市场化会导致国有企业的资本成本大幅大升。国
有企业因为有政策性负担，没有自我生存能力，完全市场化必然使大部分国有企业无力负担资本成本而无法生存。为了
保护国有企业，国家并没有让金融体系市场化，而是具有很强的政策性。四大专业银行80%以上的贷款给了国有企业
，非国有企业很难得到银行贷款。其它融资渠道如有企业无缘。改革开放以来，非国有经济发展很快，是中国量。但是
，非国有经济缺乏正常的融资渠道，进入正式的金融体系杨本很高。甚至不可能，极大地限制了非国有经济的发展，除
了银行以外，国家也陆续开始恢复或新建成保险、信托、证券等金融市场，这些非银行金融部门发展很快，对国民经济
发展起到了一定的促进作用。但是，由于国有企业改革滞后，国有企业仍然承担着政策性负担，国家也仍然要对国有企
业的经营负一定责任，国有企业和非国有企业之间不能在产品市场上开展公平的竞争。这在金融市场上则表现为金融市
场缺乏公平竞争的市场环境各健全的法制，金融市场十分混乱，非市场因素太多，不能有效动作，没有起到为技术创新
呼经济增长积累、配置资历本的作用。
三、金融市场的发展与基本特征
如前所述，技术变迁对维持长期经济增长起着关键作用，而技术变迁又与资本积累关系密切，正是经济发展对资本
积累和配置的需要才产生了金融市场，因此，金融市场的发展目标只能是为经济发展高效率地筹集和分配资本。为了实
现这个大目标，金融市场发展出两大类，一类是直接融资，另一类是间接融资，两者各有优势，互相补充。直接融资方
式主要有发行股票、债券等，资金供需双方直接进行交易、或者在中介机构帮助下实现直接交易。间接融资主要是银行
贷款，资金供给着将钱存到银行，银行再把集中起来的资金贷放给资金需求者，实现社会剩余的动员和资本化。在直接
融资中，由于资金需求者和资金供给者之间往往存在严重的信息不对称和监督技术问题，相对来说，资金供给者，特别
是小额资金供给者，很难控制资金需求者的资金运用，面对的投资风险很大。作为反面，由于不受或很少受到资金供给
者的监督，直接融资的资金需求着可以较为自由地使用筹集到的资金，一旦经营失败，也不必负偿还责任，因此筹资风
险小而且还可以利用信息不对称，在发行股票或债券时进行炒作，以获得溢价发行的好处。但是，间接融资的情况恰恰
相反，资金供给者只要将钱存到银行即可，由于商业银行受到中央银行的监管，有存款的再保险机制，投资风险完全由
银行承担，因此资金供给者面临的风险微不足道。从银行获得贷款的企业或其他资"金需求者却必须面对银行的严格监
督，从贷款申请到使用、还款，都受到专业水准很高的银行监督，在相当大的长度上保证了贷放资金的安全。在间接融
资中，投资者的资金回报比较稳定可靠，银行承担了投资风险，并负责资金经营，所以要分离一部分投资收益，资金所
有者得到的回报比较直接投资少。但是直接投资者面临很大的投资风险，一旦投资失败，连本带利一概亏蚀。对于资金
需求者来说，由于信息不对称，为了说服资金供给着购买本企业的股票或债券人需要做许多工作，而且需要付给投资者
的报酬也较高，因此直接融资成本高昂。但是，如果通过间接融资，因为资金的直接供给者只是一家或数家银行、交易
成本低廉、因而其融资成本就会大大下降。
从资金拥有者和资金使用者的角度来说，直接金融和间接金融的各有利弊，在现实经济中，金融市场是直接融资和
间接融资的结合，最有效的金融结构取决于企业、生产的性质。如果一个经济中的企业以资金密集型的企业和产业为主
，其融资渠道以从大银行贷款和发行股票、债务为主。如果一个经济中的企业是以劳动密集型的中小企业为主，则有效
的融资方式应以中小银行贷款和企业自有资金为主。
上述金融体制格局的形成主要是由交易费用和信息成本决定的。劳动密集型的中小企业需要的资金不多，而且分散
在各地，大银行等大金融机构获取其经营和信用状况的成本很高。因此，中小企业难以得到大银行的资金支持。即使想
用间接融资，也因为规模小，承担不起股票、债券的发行费用，更不易取得公开发行上市的资格，因此中小企业一般不
依赖间接融资。大银行天生喜欢为大企业服务，因为无论银行贷款的数额大小，一笔交易的信息费用和其它成本相关无
几，大企业资金需求量大，银行发放一笔大额贷款所需花费的平均成本比小额贷款低许多。中小银行因为资金规模小
，无力经营大的项目，只好以中小企业为主到E务对象。而且，中小银行与中小企业一样，分散在各地，对当地的中小
企业资信和经营情况比较了解，信息费用不高，因而中小银行也愿意为中小企业服务。
四、我国的产业发展与金融体制改革
有一种错误信念在国内理论界和实践部门广为流传，以为在开放时代，中国应该重点发展资金密集、技术尖端的大
企业，只有这样才有实力与外国企业展开竞争，否则民族工业就会在市场竞争中败北。这实际上是过去长期推行的重工
业优先发展战略思想的变种。实际上，一国产业的竞争力主要取决于其产品的成本，成本越低的产业竞争力自然就越强
。而一个产业的成本高低主要取决于其是否利用了本国的比较优势，比较优势又是由一国的要素禀赋决定的。在我国
，现阶段的要素禀赋是劳动力丰富，而资本稀缺，因此，具备比较优势的行业具有劳动力密集的特征。如果我们举全国
之力发展资金密集型的大企业，必然需要继续人为压低资本价格，井采取种种行政措施保护资本密集型企业免受市场竞
争挤压，结果必然是保护落后，资本密集型企业既没有竞争力，也不思进取，不去努力增强竞争力。这样，金融体系也
不可能真正市场化。